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拼多多 2024年Q1业绩电话会分析师问答

题，关于战略和竞争，至于竞争，我们发现消费者已经习惯于从不同的平台购物。在决定选择哪个平台购物之前，消费者会比较不同平台在几个方面的整体购物体验。例如，在产品选择、定价和服务方面。鉴于第一季度的这种趋势，我们看到我们的行业同行已经大大加强了他们的努力。我们欢迎良性竞争。为了应对竞争，我们始终将消费者放在第一位。我们的生存取决于我们为用户创造的价值。随着我们多年来的持续投资，我们非常高兴地看到我们的更多节省和更好服务的价值主张越来越受到消费者的认可和接受。但同时我们也意识到消费者的需求在不断变化，我们必须尽力跟上。目前，消费者的需求越来越理性，也越来越多样化。这意味着除了提供更多优惠，我们还需要满足消费者对更高质量产品和更多样化消费场景的需求。因此，除了深化我们的优惠和更好的服务能力之外，我们还在努力增加平台上优质产品的供应。通过改善整体购物体验，我们希望能够进一步加深用户对我们的信任。关于您第二个关于合规的问题，随着我们业务的增长，消费者和监管机构要求我们遵守越来越高的合规要求，也要求与我们开展业务的商家遵守更高的合规要求。为了给我们的用户创造一个值得信赖的购物环境，我们致力于改进合规性，并且在过去几个季度中我们投入了大量资源。世界各地的主要监管框架都在不断发展，新的法律法规也在不断出台。因此，我们将合规能力视为我们高质量发展战略的重要方面，也将合规能力视为我们平台的核心能力之一。在上个季度的财报电话会议上，我们还表示，通过学习方法，我们正在积极与各国监管机构进行接触。在此过程中，我们正在积极加强我们的合规能力。我们还投入大量资金研究和了解每个市场的法规，并有专门的团队将这些研究成果应用于我们业务的各个方面。我们在合规领域的举措不仅涵盖与我们平台自身运营相关的法规，例如数据相关法规，还包括与商家运营相关的法规，例如产品合规性和消费者保护。同时，我们也为中小商户提供必要的激励，让他们更加合规、优质地开展业务，这有利于我们平台生态的可持续发展。不断壮大的优质商户将为我们的平台带来更多优质的产品，而合规运营和健康的生态系统是我们平台长期发展的基础，这两者都将支持我们更好地满足消费者的多样化需求。高质量消费从而形成良性循环。这就是我对合规问题的看法。杨白我有两个问题。第一个是关于成长。该公司本季度实现了可观的营收增长。请问管理层能否分享一下您对业务增长潜力的看法？还有成长空间吗？我们应该如何看待其未来的增长率？我的第二个问题是关于全球业务的。管理层能否多谈谈您对全球业务战略的最新想法？五年后这个行业会是什么样子？刘俊我将回答你关于增长的第一个问题。嗯，我们不被短期财务业绩所吸引，而是始终专注于长期投资和创造持久价值。从长远来看，我们仍然认为消费市场还有很多需要改善的地方。消费市场实际上为平台和商家提供了大量的机会。除了整体消费市场潜力巨大外，我们也看到网络零售行业正在快速增长。电子商务基础设施不断完善，新的电子商务模式不断涌现。我们正在积极创新和探索新模式，为消费者创造更大价值。从长远来看，我们相信网络零售渗透率仍有巨大潜力。我们将继续改善对消费者的服务。从商家方面来说，我们也在不断提升我们服务的范围和价值。我们持续投入资源，支持愿意好好做生意的优质商户。通过这样做，我们希望与商家共同成长，进一步拓宽平台优质产品的选择范围。当这些因素共同作用时，就会实现正反馈循环。在这样一个正在崛起的行业，我们需要保持低调，专注于执行力。面对更加激烈的竞争，我们始终致力于为消费者和商家提供更多价值。我们相信，我们为消费者和商家创造的价值最终将体现在我们的财务业绩中。陈雷让我回答你关于全球商业战略的问题。首先，我们的全球业务仍然相当新，我们正在非常努力地以高质量的方式发展业务，同时仍在更多地了解新的业务模式。而且，我们是一家非常注重执行力的公司，制定了战略方向之后，我们就会尽力去执行。展望未来，我们将继续专注于提升我们的供应链能力、服务能力和合规能力。在供应链方面，我们的目标是进一步延伸和深化我们的供应链，以连接世界各地的优质商家和优质供应商，并进一步扩大我们平台上的产品供应。同时，我们将提高供应链的效率，使商家更容易销售他们的产品，并降低他们的经营成本。因此，我们可以——全球所有消费者和商家都将能够从中受益。在服务能力方面，我们正在探索不同的履行解决方案，以提高效率，并服务于更多样化的消费场景。此外，我们还利用我们的技术能力来改善我们的客户服务和整体购物体验。至于合规性，我们刚才在这次电话会议上也谈到了，这是我们平台高质量可持续发展的关键，也是为我们的用户创造安全的商店环境的基础。我们将继续坚定地在这一领域进行投资。最后，我们进行所有这些投资的目的始终是为了向全球消费者提供更多优质且价格合理的产品，并为他们提供安全、愉快和独特的购物体验。方启明我有两个问题。首先是盈利能力。尽管竞争加剧，公司一季度仍能实现盈利增长。我们在销售和营销费用方面也看到了良好的运营杠杆。这是否意味着公司正在放缓营销投入？更广泛地说，管理层能否谈谈你们的资源分配计划？我的第二个问题是关于农业战略。关于农业，管理层能否分享一下您如何看待农产品类别的增长潜力？您如何评价贵公司在这一领域的关键竞争优势？刘俊首先让我回答你关于盈利能力的问题。关于盈利能力，我们在准备好的评论中提到，公司的业务并不是遵循线性路径的。它会在某些季度超出市场预期，并超出预期订单。我们建议投资者不要完全根据几个季度的业绩来预测我们未来的增长。我们始终关注公司内在价值的长期增长，我们不会抹平短期财务数据。在业务执行上，我们强制收回不同市场的投资，并谨慎规划资源配置。我们不会仅仅根据预先设定的预算来增加或减少费用项目。公司每个季度的投资取决于我们在市场上看到的具体投资机会。目前，我们仍处于增长阶段。如果我们在未来寻求创造价值的机会，我们将坚定地投资。这些投资可能会给短期盈利能力带来波动，但从长远来看，将帮助我们增加内在价值。这是我们对盈利能力的看法。赵家珍让我回答你关于农业的问题。农业是我们的基础。我们的业务始于农产品零售。我们深耕农业多年，首创农产品团购新模式。我们还创新了农产品产地直送、多多杂货等农业解决方案，搭建了本地供应与本地需求的对接平台。农业是一个高难度的行业，产品标准化程度低，供应分散，农产品的储存和运输难度大，目前农产品的线上渗透率还比较低，农户的数字化经营还有很大的提升空间。所以我们决定投资这个行业，深耕农业供应链转型，在转型过程中积累了很多宝贵的经验，也提升了团队的能力。农产品现在是一个非常重要的高频品类，拼多多一直都是以农产品为主的全品类电商平台。我们仍然在坚定地投入农业。上个月启动的第四届智慧农业大赛，我们以AI种植为主题，鼓励参赛者探索农业生产的优化和商业化。我们的农业云计划也继续为各农业产区的农民带来数字化解决方案。未来我们将继续在农业生产和供应链的各个环节投入。我们希望通过对农业的持续投入，推动农业产业现代化，提升供应链质量和效率。同时，我们帮助农民增加价值和收入，创造当地就业机会，从而支持农村社区的整体振兴。公司代表再次感谢大家今天加入我们。如果您还有其他问题，请联系我们的投资者关系团队。谢谢您，祝您有美好的一天。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-05-23

拼多多 2024年Q1业绩电话会高管解读财报

，将新产品发布到我们的平台上。除了满足消费者更多节省和更好服务的需求外，我们希望加深与消费者的联系，并通过[Myshare]加强我们在新产品类别和新客户群体中的平台。高质量消费离不开强大的供应链能力，多年来，我们在整个电子商务供应链中积累了宝贵的经验。通过技术创新和研发投入，我们将供应链专业知识转化为易于使用的工具和服务，为我们的商家提供节省成本的数字解决方案。事实证明，这一举措在吸引更多商家使用我们的平台、扩大我们的产品选择和降低产品成本方面是有效的，所有这些都是支持高质量消费的关键。最后，鼓励合规的生态系统。商业行为是我们平台长期发展的基础。随着商业与数字技术以创纪录的速度融合，消费者和监管机构要求电子商务平台承担更高的标准，我们正在主动建立行业领先的合规计划，并利用我们的技术能力为中小企业赋能合规知识。这是为了营造一个健康的环境，吸引愿意遵守规则的优质商家并驱逐不良行为者，从而形成积极的反馈循环。当谈到消费者福祉和经济利益时，我们始终支持前者。我们专注于与消费者建立长期信任，而不是短期利益。我们在业务的其他方面也采取了类似的长期定位。作为一家仍处于增长模式的公司，我们将继续专注于长期价值创造，坚定投资于具有巨大潜力的机会。我们不以短期目标为指导，这也反映在我们管理全球业务的方式上。我们的全球业务仍处于探索阶段，还有很大的改进空间。我们准备积极应对挑战，并视其为提升自我的重要机会。我们着眼于长远，不会因短期结果而分心。相反，我们将集中精力打造我们的关键能力。首先，供应链能力。我们将继续在不同市场推出量身定制的履行解决方案，以提高供应链效率并降低成本。我们欢迎世界各地优质商家加入我们，为全球消费者提供丰富多样的优质产品。其次，法律合规能力。以打造行业领先的合规计划为目标，我们将坚定投入，为用户创造一个安全、值得信赖的购物环境。为了维护我们的合规标准，我们将对我们运营的市场的法律法规进行前瞻性研究，并将我们的专业知识转化为可以在我们的商户轻松评估的工具。第三，服务能力。为了满足全球用户多样化的需求和质量标准，我们将继续投资、技术和运营，以改善整体用户体验。随着我们为全球消费者和商家带来更多价值，我们希望我们的平台将越来越受到我们所服务的当地社区的认可和欢迎。我们并不认为这会很容易，因为我们已经做好了长期投资的准备。最后，我想说的是，我们所处的行业不断发展，竞争和机遇都在快速涌现。竞争在过去可能会加剧——在过去一个季度已经加剧，这将不可避免地增加我们的开支并影响一些有机增长。另一方面，新技术、新市场也为我们提供了巨大的发展机遇。此时此刻，我想重温一下公司上市时我们的第一封股东信。我们不是一家传统的公司，无论数字看起来多么坎坷或粗糙，我们都希望向您展示我们公司的真实面目。我们的业务并不遵循线性路径，我们的收入几乎肯定会波动。因此，我们建议股东不要用几个季度的业绩来衡量我们的整体业绩。我们的财务业绩有时可能会超出或低于市场预期，但只要我们继续专注于长期价值创造，最终这种短期波动将汇聚到我们不断增长的内在价值。现在我将把发言权交给我们的联席首席执行官贾振。赵家珍感谢大家参加我们 2024 年第一季度的财报电话会议。今年是消费促进年，一季度消费市场开局良好，线上消费保持旺盛势头，网络零售渗透率持续提升。我们积极响应消费促进政策，在春节等节庆期间推出一系列促销活动，满足用户购物需求，进一步释放消费潜力，惠及商家。在宏观环境和有效促销活动的双重推动下，一季度我们实现了稳健增长。我们对中国消费市场充满信心。正如雷所说，今年我们将加大投入，深化高质量发展战略。高质量发展是我们的长期战略。未来，我们将继续在消费、供给、合规、平台生态三大重点领域发力，为消费者提供更多优惠，致力于为更多消费者提供优质的供给和服务。在这个策略的指导下，在消费者方面，一季度我们依然坚持消费者至上。我们专注于更多的节省和更好的服务，持续回馈用户最实在的回报。比如，我们加大百亿计划投入，在春节购物季、五一购物节期间与数百万优质商家合作，满足消费者更多省钱的需求。在服务方面，消费品以旧换新是今年全国消费促进工作的重点举措之一，我们积极与第三方服务平台合作，为用户提供便捷的交易服务，涵盖手机、电子产品、空调、冰箱、洗衣机、电视等品类，目前服务客户已超过1000万。百亿消费计划下，我们的交易服务也延伸到热销商品，消费者享受到超值优惠，让消费者消费升级更加便捷，购物体验进一步提升。此外，我们希望确保偏远地区的消费者也能享受免费送货的购物体验。因此，在第一季度，我们升级了购物和送货服务，并率先向偏远省份的村庄提供免费送货服务。我们的努力使最后一英里的送货点更接近消费者，现在大多数送货点都在两公里半径范围内。这些创新导致这些地区的订单量同比增长迅速。我们很高兴看到我们的服务改进进一步推动了我们的增长。在供给侧，我们持续投入，与品牌商和商家共同成长。一季度，我们围绕“热销民族品牌”主题，将流量扶持等平台资源投放给优质商家，不仅保障了优质供给，也助力商家业务的提升。例如，在春节期间，某乳制品品牌推出了一款迎新年的龙年限量款，并选择了我们的平台进行发布，在平台资源的支持下，该产品迅速走红，成为乳制品品类的畅销产品。农业是我们的基础。我们致力于长期投资这一重要领域。一季度，我们继续支持农业科技创新，推出第四届智慧农业大赛、第二届朵朵学院成长大赛。这有利于探索农业新生产力。同时，我们的农业云举措在安徽、云南、广西、山东等产区稳步推进，为当地农商带来电商培训和一对一咨询。此外，春购季期间，我们与全国1000多个优质农产品产区合作，不仅为我们的平台带来了更多特色农产品，还增加了农民收入。五一购物节期间，我们推出百亿农产品专场直播，重点推介蓝莓、花卉等云南特色农产品。支持地方农产品规模化生产和品牌化建设。高质量生态系统是我们迈向高质量发展的关键。只有健康的生态系统和完善的平台政策才能支撑电商平台的长期可持续发展。一季度，我们继续投入百亿元生态建设，开展一系列合规项目。例如，我们的信任与安全团队利用科技手段，进一步提升平台上产品信息的高效自动化审核。作为服务广大且多元化消费者群体的电商平台，我们也积极利用自身独特资源承担更多社会责任。今年以来，我们持续支持全国“钥匙到家”行动，关爱老人，帮助法老平安回家。在全球读书日，我们推出第七届多多阅读月，并为数万种图书产品提供直接折扣，让更多人享受知识分享的好处。高质量发展战略是一项长期、庞大、复杂的工程。我们将汇集所有生态系统参与者的努力和资源，深化我们的执行力，为我们的消费者和商家创造更多价值。现在，我将把时间交给 Jun。她将向您通报我们第一季度的财务业绩。刘俊大家好。让我带您了解一下我们截至2024年3月31日的第一季度的财务业绩。从损益表来看，第一季度我们的总收入同比增长131%，达到人民币868亿元。这主要是由于在线营销服务和交易服务收入的增长所致。本季度网络营销服务及其他收入为人民币425亿元，较2023年同季度增长56%。交易服务收入为人民币444亿元，较去年同季度增长327%。继续讨论成本和费用。我们的总收入成本从 2023 年第一季度的人民币 111 亿元增加到本季度的人民币 327 亿元，增长了 194%，主要是由于履行费用、支付处理费用、维护成本和呼叫中心费用的增加。按美国通用会计准则计算，本季度总运营费用从 2023 年第二季度的人民币 196 亿元增至人民币 281 亿元。按非美国通用会计准则计算，本季度总运营费用从人民币 18 亿元增至人民币 256 亿元。 2023 年第一季度将达到 1 亿美元。在第四季度，我们果断地投资于关键战略举措，例如回馈消费者、投资我们的服务、提升品牌知名度和研发。本季度我们的非 GAAP 总运营费用占总收入的百分比为 29%，而去年同期为 48%。具体费用项目来看，本季度我们的非公认会计准则销售及营销费用为人民币 227 亿元，较去年同期增长 44%。在过去一个季度，我们继续通过一系列季节性促销活动和增加广告来回馈消费者，以推广我们的品牌。按非公认会计原则计算，本季度我们的销售和营销费用占收入的百分比为 26%，而去年同期为 42%。我们的非 GAAP 一般和管理费用为人民币 5.72 亿元，而 2023 年同一季度为人民币 3.38 亿元。本季度我们的研发费用（按非 GAAP 计算）为 23 亿元人民币，按 GAAP 计算为 29 亿元人民币，同比增长同比增长 16%。技术是我们高质量发展战略的核心。我们将继续加大研发投入，为用户提供更满意的购物体验，提高供应链效率，并建立健全的合规计划。按公认会计准则计算，本季度营业利润为人民币 260 亿元，而去年同期为人民币 69 亿元。非 GAAP 营业利润为人民币 286 亿元，去年同期为人民币 85 亿元。本季度非 GAAP 营业利润率为 33%，而去年同期为 22%。本季度归属于普通股股东的净利润为人民币280亿元，而去年同期为人民币81亿元。每股美国存托凭证基本收益为人民币20.33元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币18.96元，而2023年同期每股美国存托凭证基本收益为人民币6.13元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币5.55元。非公认会计准则归属于普通股股东的净利润为人民币306亿元，而去年同期为人民币101亿元。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为人民币20.72元，而2023年同期为人民币6.92元。正如雷提到的，我们的业务并不遵循线性路径。本季度的财务数据并不代表未来。波动是不可避免的。我们建议投资者不要仅根据几个季度的业绩来预测我们的增长。这样就完成了损益表。现在让我继续讨论现金流。我们经营活动产生的现金净额为人民币211亿元，而去年同期为人民币13亿元。截至2024年3月31日，我们拥有现金、现金等价物和短期投资人民币2,421亿元。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-05-23

快手 2024年Q1业绩电话会高管解读财报

原生广告。这些成绩的取得得益于我们围绕消费者需求不断提升的产品能力和精细化的行业运营。我们不断改进推荐算法并制定更智能的营销投放策略。原生营销服务是最大的贡献者，我们升级了全平台营销解决方案和智能托管产品，帮助商家利用我们的优质流量最大限度地提高跨平台的 GMV。受电子商务业务和 GMV 不断扩大的推动，我们的其他服务收入从 2022 年同期的人民币 32 亿元增长 36.2% 至第四季度的人民币 43 亿元。由于活跃商家和活跃付费用户数量的增加，第四季度电商 GMV 同比增长 29.3%。通过丰富购物场景、创新产品、完善电商生态治理、运用智慧补贴策略，提高商户参与度，支持商户发展。同时，我们还增强了用户的购物体验，提供更加身临其境、更充实的旅程。由于我们致力于生态系统的长期健康并专注于高质量内容，第四季度我们的直播收入稳定在 100 亿元人民币，与 2022 年同期持平。通过深化区域扩张、推出新内容和互动功能、支持传统文化主播，我们看到主播和艺人经纪公司的数量和参与度有所增长。第四季度，我们的收入成本同比下降1%至人民币153亿元，占总收入的46.9%。这一下降主要是由于技术升级，带宽费用和服务器托管成本逐年减少。第四季度毛利润同比增长34.3%，环比增长19.6%至人民币173亿元。第四季度毛利率达到53.1%，同比和环比分别增长7.6%和1.4个百分点。谈到费用，第四季度的销售和营销费用同比增长 4.7% 至人民币 102 亿元，占总收入的 31.3%，低于 2022 年同期的 34.4%。销售和营销费用的增加主要是由于我们在推广产品和营销活动的支出增加所致。第四季度研发费用为人民币33亿元，同比下降4.4%，占总收入的比例由2022年同期的12.2%下降至1%。研发费用下降主要是由于员工福利费用减少的结果，包括相关的股权激励费用。第四季度管理费用同比下降 27.3% 至 8 亿美元，占总收入的 2.3%，低于 2022 年同期的 3.7%，主要由于员工福利费用减少，包括相关的股权收购费用。第四季度集团层面净利润升至36亿元人民币，较第三季度22亿元人民币净利润大幅提升，2022年第四季度净亏损15亿元人民币。集团层面经调整净利润升至人民币44亿元，而2022年第三季度经调整净利润为人民币32亿元，第四季度经调整净亏损为人民币4500万元，显示我们盈利能力大幅提升。我们拥有强劲的发展表，截至 2023 年 12 月 31 日，现金及现金等价物、定期存款、限制性现金及理财产品为人民币 616 亿元。通过增强的货币化能力和高效的营运资金管理，我们在 2023 年第四季度产生了人民币 89 亿元的正营运净现金流。现在，让我们快速回顾一下我们2023年的财务表现。2023年全年，我们集团的总收入达到人民币1135亿元，同比增长20.5%。其中，我们的在线营销服务收入为人民币603亿元，同比增长23%。其中，直播业务收入同比增长10.4%至391亿元；电商业务等其他服务收入合计141.1亿元，同比增长44.7%。 2023年毛利率同比增长5.8个百分点至50.6%。 2023 年全年调整后净利润为人民币 103 亿元，较 2022 年的人民币 58 亿元大幅回升。调整后净利润率为 9.1%。2023 年调整后 EBITDA 达到人民币 171 亿元，较 2022 年的人民币 18 亿元大幅增长。这就是我准备好的演讲稿。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-05-23

加密监管里程碑?美众议院通过FIT 21法案，币圈：还不够！

法案目前的形式缺乏对某些数字资产交易的消费者和投资人的足够保护，但渴望与国会合作「确保数字资产全面均衡的监管框架」。区块链协会首席执行官 Kristin Smith 表示，FIT 21代表美国虚拟资产的监管环境朝着正确方向卖出的重要一步。 Coinbase首席执行长Brian Armstrong评论称，「这是一次历史性的投票，如果通过成为法律，它最终能制定一些明确的规则来监管加密货币行业。」众议院投票重申了加密货币不断增长的政治势头，最近国会两党也取得了废除SAB 121（美国证券交易委员会误导性的会计指南）等积极进展。DCG的最近一份民调显示，美国选民中越来越多的派系希望选出了解加密货币并愿意尊重和支持该技术在美国发展的政客。 Blockchain Association政府关系主管Ron Hammond表示，「在过去48小时内，我们看到加密货币草根和政治力量导致华盛顿政府对该行业的看法发生了巨大转变。这种对行业的看法似乎不仅在FIT 21投票前改变了国会对该行业的看法，而且有可能消除SEC主席试图建立的监管障碍。」 FIT 21法案似乎还不够尽管这是加密监管的一次重大进步，但有分析师认为这并不是加密货币市场想要的监管。Combine Capital首席投资官Keegan Toci在X平台发文称，「我的观点可能不太受市场欢迎，FIT 21最好能够在参议院被否决。」 Toci表示，「国会通过废除SAB 121的投票和SEC对以太坊现货ETF做出让步，这才是对加密行业来说是真正的监管胜利，因为这些举措能够避免不合逻辑的过度干预。」 Toci指出，FIT 21却不一样，现货商品和货币市场基本上都是不受监管的，CFTC的职责是监管与这些市场相关的衍生产品，而非现货。但FIT法案却邀请CFTC来不必要地扩大他们的监管范围，而这却是一个资源比SEC少、且在加密执行行动中有着糟糕记录的机构，与此同时SEC依旧保留对部分数字资产的监管能力。另外，FIT法案对DeFi的覆盖存在巨大漏洞，存在着许多监管不确定性。尽管如此，Toci仍承认，「两党一致同意需要为加密货币构建一个新的监管框架，这是一个积极的讯号。但FIT 21本身不是我们所想要的那个框架，如果它没能通过参议院投票，无需感到焦虑。」原文链接

投资慧眼2024-05-23

贵金属行情“速冻”！美联储牵引市场神经，黄金、白银正从高位陨落

个上行风险，特别是地缘政治事件，这将给消费者带来压力。受此影响，鹰派美联储帮助美元重拾涨势，美国国债收益率也随之上扬。尽管市场仍认为美联储不太可能进一步加息，但减少了对美联储今年将降息一次以上的押注。本周来，美联储官员们也持续“放鹰”表示，对通胀和利率前景采取谨慎立场。他们认为，在美联储在开始下调利率之前，需要更多证据证明通胀正在缓解。这意味着央行可能会在更长时间内维持高利率。美联储理事沃勒表示，需要再看到几个月的“良好通胀”数据才能降息；亚特兰大联储主席博斯帝克则预计在第四季度之前不会降息；克利夫兰联储主席洛雷塔·梅斯特也警告称，通胀风险倾向于上行，不再认为 2024 年三次降息是合适的；旧金山联储主席玛丽戴利表示，预计住房通胀率将缓慢改善，但美联储决策者预计进展不会很快；美联储负责监管的副主席迈克尔·巴尔表示，美联储处于保持政策稳定并观察经济的有利位置；美联储理事会副主席菲利普·杰斐逊也指出，现在判断通胀放缓是否会“持久”还为时过早。据 CME FedWatch 工具显示，9月美联储降息的可能性回落至50%，年内降息次数也由两次变为一次。会否引发新一轮强劲抛售？在美联储会议纪要公布之前，高盛甚至断言：美联储年内“零”降息。周三，高盛首席执行官David Solomon表示，预计美联储今年不会降息，因为仍然没有看到令人信服的数据。此番言论与市场对美联储今年至少降息一次的预期形成了鲜明对比。 FXStreet首席分析师ValeriaBednarik撰文指出，黄金已经出现暴跌，金价似乎将延续跌势。随着金价跌破周三低点，这可能会引发新一轮的强劲抛售。德国商业银行则预计，黄金价格将在2024年下半年跌至2300美元/盎司；到2024年底，白银价格预计将达到每盎司30美元，高于之前预测的29美元/盎司。该行对黄金和白银的预测值均低于当前价格。不过也有机构仍看涨未来金价。法国兴业银行指出，中东地缘政治风险引发金价走强。地缘政治危险，是双方信任破裂的表现。从2008年全球金融危机开始，人们对美元的信心减弱。这不是一夜之间形成的问题，解决的方案也不可能一蹴而就。因此，黄金具备上涨的基础条件。

格隆汇2024-05-23

CPT Markets 【行情快报】Fed会议纪要揭示降息之路漫长! 出口不振，日本4月贸易收支转亏!

继续对广泛的降息预期感到失望。近期美国消费者物价指数（CPI）通胀率的下降增强了交易商对美联储（Fed）9月份降息的信心。然而，仍然远高于美联储2%目标区间的通胀数据，以及惠誉评级（Fitch Ratings）发出的全球服务业通胀可能在更长时间内保持较高水平的警示，都打击了投资者的降息梦想。技术面分析：道琼斯指数创下40070.点的历史新高后回落，且在1小时时区盘面上方看到M型反转型态，且无法重新回到颈线上方。阻力位: 39887.86 支撑位: 39382.92 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2024-05-23

邦达亚洲：美联储决议释放鹰派信号黄金大幅下挫

邦达亚洲2024-05-23

经济增长成“负担”？韩国央行按兵不动，降息时机变得不确定

时间也可能存在很大差异。以美国为例，消费者价格通胀率和核心通胀率均有所下降。其中，4月CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.4%；剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.6%。与此同时，4月份欧元区通胀率为2.4%，与3月份持平，去年同期该数据为7.0%。在全球金融市场方面，主要国家长期国债收益率和美元指数先大幅上升后回落，与美联储降息时间和幅度预期的变化相一致。展望未来，委员会认为全球经济增长和全球金融市场可能会受到通胀放缓、主要国家货币政策操作分化以及地缘政治风险发展的影响。委员会表示，未来将在监测经济增长的同时，继续实施货币政策，以此来将消费者价格通胀稳定在中期目标水平，同时关注金融稳定。尽管目前经济增长好于预期、通胀预计还将维持放缓趋势，但目前判断通胀将趋于目标水平还为时过早。未来委员会将在足够长的时间内维持限制性货币政策立场，直到建立这种信心。在此过程中，央行将深入评估通胀放缓、经济增长改善的趋势、金融稳定风险、家庭债务增长、主要国家货币政策操作分化以及地缘政治风险动态等。经济增长拖累从国内情况看，今年一季度，韩国出口持续走高、消费和建筑投资放缓的势头有所缓解，经济增长率大幅超出预期。同时，劳动力市场状况总体良好，就业人数继续强劲增长。但从二季度开始，在出口持续增长的情况下，内需出现回调，下半年消费将继续温和复苏。因此预计全年GDP增长率为2.5%，大大超过2月份预测的2.1%。未来经济增长的走向可能受到IT行业扩张速度、消费复苏趋势以及主要国家货币政策的影响。国内金融和外汇市场方面，韩国长期国债收益率先涨后跌，与国内外货币政策预期变化相一致。受美元、日元等周边货币走势以及地缘政治风险的影响，韩元对美元汇率高位大幅波动。从家庭债务和住房市场来看，金融部门的家庭贷款随着住房相关贷款增长率扩大而增加，而原本减少的其他贷款也有所增加。首尔的房价有所上涨，但其他地区的房价继续下跌。尽管拖欠率上升等与房地产项目融资相关的风险仍然存在，预计随着政府软着陆措施的公布，重组将有序进行。而就在上个月，韩国央行行长李昌镛曾表示，本月对经济的重新评估对于制定今年剩余时间的政策至关重要。与此同时，委员会重新审视了对未来增长和通胀路径的评估。其中，预计今年GDP增长2.5%，大大超过2月份预测的2.1%。未来经济增长路径可能会受到IT产业扩张速度、消费复苏趋势以及主要国家货币政策的影响。全年消费者价格通胀率和核心通胀率预计分别为2.6%和2.2%，与2月份的预测一致。但是，经济增长改善对通胀的上行压力不足以调整年度预测。展望未来，随着4月份以来通胀前景上行风险加大，委员会需要更多时间来对通胀目标趋同抱有信心，降息时机也存在更多不确定性。

格隆汇2024-05-23

CWG Markets：美联储货币政策纪要释放鹰派信息，美元周三上涨，金价大跌逾40美元

CWG Markets2024-05-23

三星挤掉苹果王座，小米第三！Q1欧洲手机出货量同比增10%

评论道：“欧洲市场正显示出复苏的迹象，消费者信心正在改善，这得益于围绕设备上人工智能的一些有趣创新。但我们还没有脱离险境。尽管我们预计2024年剩余时间市场将以个位数的低速增长，但这仍是在 2023 年极其糟糕的表现之后出现的，我们预计短期内不会恢复到疫情前的水平。”

格隆汇2024-05-23

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