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格上每日收评—2022年10月11日

议还是以多看少动为主。截至收盘，今日上证指数收于2979.79点，上涨0.19%，成交额为2467亿元；深证成指上涨0.53%，成交额为3171亿元；创业板指上涨1.15%。今日两市上涨个股数量为2998只，下跌个股数为1770只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不错，其中稳定和周期风格表现最好，金融和消费风格表现相对偏弱。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有18个行业上涨，其中电力设备，公用事业，综合行业领涨，涨幅分别为2.60%，2.53%，1.94%。房地产，医药生物，社会服务行业领跌，跌幅分别为2.04%，1.01%，0.90%。资金面上，今日北向资金净流出12.44亿元；其中沪股通净流出22.74亿元，深股通净流入10.30亿元。近三个月北向资金净流出229.61亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.54%，超过一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期上抬，市场情绪较弱。后期市场虽仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：多城发放购房消费券：释放消费需求，减轻购房资金压力。为进一步激发消费潜力，实现消费市场、房地产市场“双促进”的目标，江西南昌红谷滩区开展购房促消费活动。按照活动方案，活动期间事实购买红谷滩区新建商品住宅的自然人，且已完成合同备案登记的，对《商品房买卖合同》记载的购买建筑面积90平方米以上(含90平方米)的新建商品住房，网签时间为2022年10月1日至12月31日的每套发放40000元消费券；对购买建筑面积90平方米以下的新建商品住房，网签时间为2022年10月1日至12月31日的每套发放30000元消费券。按照规定，消费券有效期至2023年3月31日，过期作废。符合发放条件的购房人在区政府指定平台领取消费券，凭消费券在指定的各商户消费；具体消费券发放和使用方案另行研究制订。不仅是南昌，据澎湃新闻不完全统计，至少包括河南郑州、内蒙古呼和浩特、吉林长春、浙江舟山、山东枣庄、山东济宁、广西合山、吉林吉林、重庆、福建泉州、山东聊城、宁夏银川、江西南昌、吉林四平、贵州遵义、广东佛山、贵州黔西南、广东江门、吉林延吉等19个地方政策中提及购房发放消费券等相关活动。多地新政提及购房发放消费券，对房地产及相关行业的发展具有一定积极意义。此举不仅能够在一定程度上促进购房需求释放，如契税补贴券、家电消费券，也是变相减轻购房者购房资金压力，通过抵消一小部分购房花销或降低购房群体装修、家居环节的成本，进而提升购房意愿，带动楼市成交。同时，还能带动房地产相关板块的家电、装修等行业的消费活跃度走高。新闻二：新能源能否突出重围？这类龙头处于严重超跌？八大券商发表策略。华鑫证券认为，新能源汽车板块经历约3个月大幅调整，部分龙头企业处于严重超跌的状态。展望年初至今，新能源汽车销量持续上行，不断符合或超市场预期，体现基本面的强韧性。受市场悲观情绪影响，新能源汽车板块经历约3个月大幅调整，呈现与基本面严重背离状态。究其主因，系市场担心未来新能源汽车需求增速下降后带来业绩与估值双杀。当下板块估值已处于历史区间的底部状态，部分龙头企业处于严重超跌的状态。我们认为，短期板块或仍处于底部震荡蓄势阶段，多细分龙头性价比凸显，体现出较好的中长期布局机会。主赛道产业链中，我们仍首推锂电池，建议重点关注上游锂、三元正极及前驱体、隔膜等细分环节。东方证券认为，股价短期调整后，锂电中游板块当前估值已完全能匹配明年增速。新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。其中比亚迪9 月销量21.1 万辆，环比继续增长15%；埃安9 月首次突破了3 万辆，环比上涨11%；理想和蔚来销量回归到万辆以上，环比均有所上涨。进入四季度国内单月销量将突破70万辆，前三季度450 万辆，四季度超200 万辆，全年达到650-700 万辆；但大家担忧仍在一季度(一季度销量奠定明年是否高增)，担心一季度环比大幅下滑，因此市场持等待态度。锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化(催化)多，当前配置角度具有较高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。华西证券认为，欧洲市场高电价推动户用储能快速增长储能市场空间有望超预期。我们认为，全球能源转型持续深入，风电、光伏装机量规模不断扩大带来储能领域景气度攀升，欧洲市场高电价推动户用储能快速增长，储能市场空间有望超预期。我们看好：1)电池：储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升，以及钠电池、钒电池等技术发展以及应用，具备性能成本优势、销售渠道以及技术实力的企业有望受益；2)逆变器：PCS与光伏逆变器技术同源性强，且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致，逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益；3)储能系统集成：储能系统集成看重集成商的集成效率、成本控制以及对零部件和下游应用的理解，在系统优化、效率管理、成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益。4)高压级联：国内风光配储政策力度加强，大容量储能项目有望加速建设，高压级联技术有望迎来机遇。5)海外储能：欧洲能源紧张，需求加大带来供需错配机遇，海外户用以及工商业储能环节将受益增长。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-11

证券ETF（159841）异动拉升，短期扰动不改资本市场长期扩容趋势！

胶着，主要指数有所回暖。截至上午收盘，上证指数小幅上涨0.40%。两市超3200只个股上涨。券商板块大涨，其中西南证券等盘中触及涨停。截至目前，证券ETF(159841)涨0.81%，成交额6005万元。　　近期风险事件扰动，市场呈现震荡承压格局。但我们认为，短期扰动不改资本市场长期扩容趋势，当前证券行业面临的三大核心催化，分别会为行业带来增量业务机会：1)科创板做市；2)全面注册制；3)泛财富管理。　　其一，中国证监会核准申万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券等8家券商科创板做市商资格。作为科创板建设中的一项重要交易制度安排，引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，促进科创板的长远健康发展。对于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行业务服务链条，提升资金利用效率，有效盘活券商资产，增厚业绩并改善业绩稳定性。　　其二，长期来看，行业政策偏友好，发展直接融资是长期趋势。全面实行股票发行注册制的背景下，相应的退市制度和监管体系也会更加完善，股票市场将加速产业结构更新，得到更加健康的发展。北交所作为资本市场的重要一层，将持续为创新型中小企业提供机会，为券商提供更加广阔的业务空间。宏观政策稳增长的意味浓厚，宽货币和宽信用的背景下，整体资金面稳定，整体对证券板块偏利好。　　其三，证券板块在业务上也在寻找突破口，过去比较依赖经纪业务，但经纪业务佣金费率的持续下降，需要作出转变。当前在银行理财净值化的趋势下，投资者的理财心智不断提高，券商财富管理业务是目前各家券商在积极布局的一个业务，可能成为券商的新业务增长点。　　随着市场步入Q4，在稳市场背景下，以券商为代表的低估值板块有望迎来修复，板块配置胜率、赔率均有所提升。同时，判断随着重大靴子落地进入倒计时，政府有望继续加大相关出台政策力度以稳住经济大盘，预期会有更多的稳增长与稳市场政策出台，促进资本市场长远发展，提振市场情绪。从配置窗口看，中美利差最大压力点或过去，市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，金融板块战略性配置窗口或已开启。　　估值面上，当下非银金融板块估值位于历史低点，看好板块估值修复，看好财富管理长逻辑。如想布局非银金融板块的投资者可以通过证券ETF(159841)进行积极增仓与布局，在股票账户中搜索159841即可购买。　　风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。市场有风险，投资需谨慎。

证券之星2022-10-11

收评：A股缩量反弹创业板指涨超1%，新能源赛道回暖，半导体板块持续下挫

流动性相对充裕；同时估值层面，当前无论上证指数还是创业板指数都进入近年来估值相对低位，具备一定配置价值。方向上关注医药、能源、军工等方向。　　万联证券：自9月中下旬以来，市场情绪整体低迷，周一市场的下挫再度对情绪面造成一定扰动。从国内情况来看，9月PMI重回扩张区间，经济延续修复态势，经济基本面长期向好，对A股中长期抬升形成一定支撑，但短期来看，外围局势动荡，对A股仍形成一定扰动，市场延续震荡走势的概率较大。行业配置方面，建议关注：1）三季报业绩预喜的高成长高景气度板块的反弹机会；2）稳增长政策再加码，地产调控政策密集发布，基建、地产相关链条有望发力，同时可关注由此催生的银行板块估值修复行情。　　中国银河证券：建议配置以下维度，新旧能源转化不协调带来旧能源估值重塑，关注煤炭、电力等；受益于政策扶持及景气度较高的新能源（储能、光伏等）、军工、半导体、通信等高端制造和科技板块可战略性配置；旅游、机场、房地产等行业短期有结构性机会。

金融界2022-10-11

券商板块拉升，短期扰动不改资本市场长期扩容趋势！

胶着，主要指数有所回暖。截至上午收盘，上证指数小幅上涨0.40%。两市超3200只个股上涨。券商板块大涨，其中西南证券等盘中触及涨停。截至目前，市场人气风向标券商ETF(512000)涨0.52%，成交1.56亿元。　　近期风险事件扰动，市场呈现震荡承压格局。但我们认为，短期扰动不改资本市场长期扩容趋势，当前证券行业面临的三大核心催化，分别会为行业带来增量业务机会：1)科创板做市；2)全面注册制；3)泛财富管理。　　其一，中国证监会核准申万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券等8家券商科创板做市商资格。作为科创板建设中的一项重要交易制度安排，引入做市商机制有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，促进科创板的长远健康发展。对于券商而言，做市商制度的推出有助于延伸券商原有的投行业务服务链条，提升资金利用效率，有效盘活券商资产，增厚业绩并改善业绩稳定性。　　其二，长期来看，行业政策偏友好，发展直接融资是长期趋势。全面实行股票发行注册制的背景下，相应的退市制度和监管体系也会更加完善，股票市场将加速产业结构更新，得到更加健康的发展。北交所作为资本市场的重要一层，将持续为创新型中小企业提供机会，为券商提供更加广阔的业务空间。宏观政策稳增长的意味浓厚，宽货币和宽信用的背景下，整体资金面稳定，整体对证券板块偏利好。　　其三，证券板块在业务上也在寻找突破口，过去比较依赖经纪业务，但经纪业务佣金费率的持续下降，需要作出转变。当前在银行理财净值化的趋势下，投资者的理财心智不断提高，券商财富管理业务是目前各家券商在积极布局的一个业务，可能成为券商的新业务增长点。　　随着市场步入Q4，在稳市场背景下，以券商为代表的低估值板块有望迎来修复，板块配置胜率、赔率均有所提升。同时，判断随着重大靴子落地进入倒计时，政府有望继续加大相关出台政策力度以稳住经济大盘，预期会有更多的稳增长与稳市场政策出台，促进资本市场长远发展，提振市场情绪。从配置窗口看，中美利差最大压力点或过去，市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，金融板块战略性配置窗口或已开启。估值面上，当下非银金融板块估值位于历史低点，看好板块估值修复，看好财富管理长逻辑。如想布局非银金融板块的投资者可以通过天弘中证全指证券公司ETF联接(A：008590、C：008591)、天弘中证证券保险(A：001552、C：001553)进行积极增仓与布局。　　风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。市场有风险，投资需谨慎。

证券之星2022-10-11

大盘继续震荡，场外观望情绪浓厚，但有行业上涨5%

节后第一个交易日，市场高开后震荡下滑，上证指数跌破3000点后加速下探。多数板块午后跟随指数走弱，盘面上仅有养殖、煤炭等板块逆势走强。截至收盘，上证指数跌1.66%报2974.15点，创业板指跌2.30%，沪深300跌2.21%，两市全天成交6289亿元，北向资金逆势净买入14.31亿元。来源：Wind 节后市场成交额仍然处在低位，说明当前市场信心还没有恢复，场外观望情绪浓厚。虽然有政策利好，但地产股冲高回落。消息面利空导致芯片股低开低走，多只科创板权重股创下上市以来最大跌幅。此外大消费集体走弱，白酒午后大幅跳水。新能源赛道整体跌幅不大但也乏善可陈。近期美国就业报告强化加息预期，OPEC+决议大规模减产原油，预计经济短期难以大幅缓解。国内公共卫生事件防控和经济形势仍然在改善过程中，短期市场虽处在估值、风险溢价的低位，但行情很难走出有持续性的反弹，可以关注部分景气上行的行业的结构性机会。市场整体低迷，但养殖板块表现突出，养殖ETF（159865）大涨5.00%。国庆期间国内生猪价格涨幅不小，10月7日全国22省市生猪平均价26.07/公斤，周环比大幅上涨7.55%，同比上涨141.84%。10月10日生猪期货主力合约也跳涨近6%。来源：Wind 国庆假期猪价上涨受到了多方面因素催化。需求端就地过节成为普遍现象，餐饮与家庭消费需求提升；天气转凉后，腌腊等食品储备猪肉消费有所提升。供给端由前期能繁母猪变化趋势推算，目前仍处于供给缩量阶段，供需关系紧张带动猪价上涨。 10月9日相关部门称，将于近日投放今年第五批猪肉储备。虽然从9月初开始政策端对猪价表现出较强的管控信号，但从实际效果来看，9月生猪价格实际却接连上涨，且月度涨幅较8月更大，显示出市场上缺猪情况较为严重，短期调控难以扭转猪价上行走势，结合前期能繁母猪存栏变化看，四季度猪价景气趋势有望持续。另外近期高致病性禽流感病毒在加拿大、美国等部分地区也引起了严重公共卫生事件。今年以来，美国已经有超过4700万只鸟类死于禽流感或被扑杀，逼近史上最高纪录。与此同时，国内白羽鸡苗价格创出2022年年内新高。猪肉、鸡肉联袂引领养殖板块上涨，可以考虑通过养殖ETF（159865）一键把握行情机会。芯片ETF（512760）收跌7.20%。主要有两方面因素，首先是昨天提到的美国对中国芯片产业一些情况再升级，影响板块短期投资情绪；更重要的是全球消费电子需求一蹶不振，全球芯片大厂纷纷下调业绩指引。上周五芯片巨头AMD发布了最新第三季度盈利警告，受消费市场需求疲软的影响，预期期内收入约为56亿美元，大幅低于此前预测的67亿美元。全球最大的存储芯片厂商三星初步业绩显示第三季度利润下滑32%，为近三年来首次同比下降，营收增速也低于预期。美光第四财季（6-8月）利润更是大幅下滑45%，美股费城半导体指数上周五收跌6.1%，各类芯片股悉数下跌。来源：Wind 行业层面看，芯片行业下游需求整体确实偏弱，但国内芯片产业正处于国产替代的机遇期，因此部分环节景气度仍在。芯片设备是目前限制国内晶圆扩产的核心环节，目前国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗、涂胶显影等多个环节已经具备了国产替代能力，可以满足国内芯片厂扩产需要的大部分设备。考虑到海外设备厂商由于零部件短缺交期不断拉长，上游设备的国产替代有望加速推进。来源：国盛证券，风险提示：不构成个股投资建议材料环节目前已涌现出各类进入批量生产及供应的国产材料厂商。在晶圆制造各环节国产材料厂商已逐步实现突破，并迎来营收高速增长。另外芯片精密零部件是设备行业的基石。海外厂商主导，总体分散局部集中，国产零部件厂商持续突破，加速替代。来源：国盛证券，风险提示：不构成个股投资建议 2022年以来，消费性电子、智能手机、PC等领域需求确有下滑，但更值得注意的是全球正步入新一轮硅含量提升周期，服务器、汽车、工业、物联网等需求大规模提升。在6月台积电召开的股东大会上，公司管理层表示未来10年是芯片行业非常好的机会，主要原因就是5G及高效能运算的普及，生活数字化转型，带来对车用(新车芯片含量可达传统车的10倍)、手机、服务器等终端内芯片含量的增加，推动芯片需求大幅成长。截至10月10日，芯片ETF(512760)跟踪的中华半导体芯片指数PE估值为33.85倍，低于上一轮2019年景气低点时的水平，充分反映了需求下滑的悲观预期。短期芯片行情可能还会受到美相关部门因素冲击，但在国产替代、汽车等新兴需求增长的背景下，板块或逐步迎来中长期配置机会。可以继续关注芯片ETF(512769)。(详见《芯片继续短空长多》)。来源：Wind

有连云2022-10-11

债市早报：债市情绪延续暖意，监管指示六大行加大对房地产融资支持力度

0月10日，权益市场三大指数集体重挫，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌1.66％、2.38％和2.30％，上证指数失守3000点；申万一级行业指数多数下跌，其中食品饮料、电子行业跌超4％，仅农林牧渔强势上涨3.35％。　　【转债市场集体下挫】10月10日，受权益市场下行拖累，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.50％、0.44％、0.64％。转债市场成交额仅359.01亿元，较前一交易日减少3.58亿元。当日，转债市场跌多涨少，430只个券中仅83只个券上涨，347只个券下跌。其中，胜蓝转债、横河转债开盘后一路上扬，分别收涨20％和12.62％，位居市场前二；此外值得注意的是，当日前十大个券成交额占市场成交额比例达24.78％，涨幅前五个券换手率均超100％，成交异常活跃；当日，7只转债跌幅超过5％，其中小康转债跌超10％，领跌市场。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，强联转债、锂科转债、永和转债拟于10月11日开启申购，大中转债拟于10月11日上市，嘉诚转债拟于10月12日上市。　　10月10日，福斯特发行可转债申请获证监会发审委审核通过，立昂微公开发行可转债申请获证监会核准批文。　　10月10日，华锐转债公告不向下修正转股价格，同时在未来六个月内（即公告披露日起至2023年4月10日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；康医转债公告不向下修正转股价格，且在未来三个月内（即2022年10月11日至2023年1月10日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；华安转债公告不向下修正转股价格，且在未来六个月内（2022年10月1日至2023年3月31日），如再次触及向下修正条款，亦不提出向下修正方案；天箭转债公告不向下修正转股价格，在未来六个月内（即2022年10月10日至2023年4月9日），如再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；此外，隆22转债公告预计满足转股价格向下修正条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　10月10日，因哥伦比亚日假期，美国债市休市一天。　　2. 欧债市场：　　10月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍较大幅上行。其中，英国央行推出新措施救市后未能缓解英债跌势，10年期国债收益率仍大幅上行23bp至4.47％；德国10年期国债收益率上行13bp至2.33％；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行8bp、8bp、9bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至10月10日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2022-10-11

基金早班车|资金加仓茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头，前三季混合基金平均收益率-15.17%

行榜冠军宝座。　　2.节后首个交易日上证指数跌破3000点重要关口，两市全天成交6289亿元。盘面上仅有农业及能源方向逆势走强，芯片股低开低走，多只科创板权重创下上市以来最大跌幅。北向资金净买入14.31亿元。白酒龙头获外资不同程度加仓，山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液分获净买入3.11亿元、2.78亿、1.2亿和0.27亿元。牧原股份获净买入3.33亿元，迈瑞医疗获净买入1.96亿元，药明康德则遭净卖出3.31亿元，此外海天味业和中国中免均遭逾1亿元减仓。新能源方面，阳光电源获加仓2.98亿元，比亚迪获净买入1.12亿元，隆基绿能和通威股份分别遭净卖出5.41亿和2.12亿元。　　解读：超20家基金最新解读：信息量很大！逆势飘红的石油和农业板块存在怎样的机会？　　3.港股成交951.05亿港元，恒生科技指数盘中续创新低。盘面上，科技、消费、半导体、有色股跌幅居前。南向资金净买入3.95亿港元，理想汽车-W、中国移动、腾讯控股分别获净买入3.14亿港元、2.09亿港元、1.52亿港元；李宁净卖出额居首，金额为3.18亿港元。　　4.证监会批复同意华泰紫金江苏交控高速公路REIT，募集份额总额为4亿份。Wind数据显示，截至10月10日收盘，全市场18只上市公募REITs平均溢价率33.5％，且溢价率发生较大分化：溢价率最高的产品为55％，且有两只产品溢价率超过50％，也有两只产品产生小幅折价。业内人士表示，投资者布局公募REITs要做好长期投资、价值投资和理性投资，从长期看，投资者买入公募REITs获取的是底层资产的收益，二级市场出现短期波动不可避免，但投资者应避免买入高溢价的品种，尽量规避溢价率回落产生的亏损风险。　　5.Wind数据显示，全市场347只FOF产品总规模达2333.51亿元，较年初的240只、总规模2222.41亿元，总数量增加超百只，总规模稳步扩容111.10亿元。总体来看，FOF产品年内业绩分化明显，总回报首尾差逾24％。　　二、宏观&产业　　国家统计局报告显示，2021年，我国城镇就业人员总量达到46773万人，比2012年增加9486万人。城镇非私营单位就业人员平均工资达到106837元，比2012年增长1.28倍，年均增长9.6％。单位GDP能耗比2012年累计降低26.4％，年均下降3.3％，相当于节约和少用能源约14亿吨标准煤。　　农业农村等8部门联合印发《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》，明确从现在到年底前，突出抓好灌区等水利设施建设和改造升级、农田水利设施补短板，以及现代设施农业和农产品仓储保鲜冷链物流设施等项目建设，加快在建项目实施进度，开工一批新项目。　　贵州省印发推动复工复产复市促进经济恢复提振行动方案，明确7个方面56项具体任务措施。在推动工业全面发力方面，提出发挥特色优势产业支撑作用、加快发展新能源电池及材料等新兴产业、推动其他重点工业发展等3类10项具体任务措施。　　三、基金重仓股动向　　宁德时代、亿纬锂能前三季度业绩预告相继出炉。据多家券商最新解读，两家锂电池头部公司Q3业绩整体向好。尤其是“宁王”业绩公告超市场预期，盈利能力恢复明显。有券商表示，材料降价带来锂电池成本改善，同时储能业务带来电池企业的利润弹性，继续坚定看好锂电池版块。　　宁德时代三季度净利润预计为88亿-98亿元，同比增长169.33％-199.94％，再创单季度盈利最高纪录。前三季度净利润预计为165亿元-180亿元，同比增长112.87％-132.22％，超过去年全年净利。亿纬锂能预计实现2022年前三季度归属于上市公司股东的净利润为24.37亿元-26.59亿元，同比增长10％-20％；预计实现扣除非经常性损益后的净利润21.3亿元-23.43亿元，同比增长0％-10％。　　四、基金人事　　盘点今年以来公募基金屡见高管变更，Wind显示，截至10月11日，变更人数总计已达248人，涉及108家基金公司。作为公司“掌舵人”，基金公司总经理和董事长两个核心职位的变动备受关注。具体来看，30家公募基金公司的59位董事长变更，24家基金管理人的46位总经理发生变动，此外，副总经理、督察长变动人数分别为96人和46人。　　五、新发基金

金融界2022-10-11

芯片ETF（512760）收跌7.20%

仅有养殖及能源方向逆势走强。截至收盘，上证指数跌1.66%报2974.15点，创业板指跌2.3%，两市全天成交6289亿元，北向资金则逆势净买入14.31亿元。芯片ETF（512760）收跌7.20% 6月以来，全球消费电子需求一蹶不振，产业链上游面临较大压力，全球范围内成熟制程大幅砍单或降价的消息频频传出。全球芯片大厂纷纷下调业绩指引，缩减资本开支。周五，芯片巨头AMD发布了最新第三季度盈利警告，受消费市场需求疲软的影响，预期期内收入约为56亿美元，大幅低于此前预测的67亿美元。全球最大的存储芯片厂商三星初步业绩显示第三季度利润下滑32%，为近三年来首次同比下降，营收增速也低于预期。三星警告称，电脑和智能手机需求较预期进一步减弱，导致订单减少、库存增加，该公司正面临更严峻的市场形势。美光第四财季（6-8月）利润更是大幅下滑45%，而根据FactSet分析师预测，SK海力士Q3营业利润预估将环比跌近40%。美股费城半导体指数上周五收跌6.1%，各类芯片股悉数下跌。后市展望：受一些等因素影响，三季度智能手机需求旺季不旺，国内市场出货量同比明显下滑。二季度全球智能手机出货量同比-8.6%；其中中国手机市场出货量同比-14.7%（IDC）。从三季度来看，信通院目前仅公布7月数据，7月国内市场手机出货量为 1990 万台，同比-30%，结合 BCI 数据库、产业调研来看，8-9 月国内手机销量依旧呈现同比下滑趋势，需求尚未见拐点。行业层面看，芯片行业下游需求整体确实偏弱，但国内芯片产业正处于国产替代的机遇期，因此部分环节景气度仍在。芯片设备是目前限制国内晶圆扩产的核心环节，目前国内设备厂商在刻蚀、薄膜沉积、离子注入、清洗、涂胶显影等多个环节已经具备了国产替代能力，可以满足国内芯片厂扩产需要的大部分设备。来源：国盛证券，风险提示：不构成个股投资建议材料环节目前已涌现出各类进入批量生产及供应的国产材料厂商。在晶圆制造各环节国产材料厂商已逐步实现突破并迎来营收高速增长。另外芯片精密零部件是设备行业的基石。海外厂商主导，总体分散局部集中。国产零部件厂商持续突破，加速替代。来源：国盛证券，风险提示：不构成个股投资建议 2022年以来，消费性电子、智能手机、PC等领域需求确有下滑，但更值得注意的是全球正步入新一轮硅含量提升周期，服务器、汽车、工业、物联网等需求大规模提升。在6月台积电召开的股东大会上，公司管理层表示未来10年是芯片行业非常好的机会，主要原因就是5G及高效能运算的普及，生活数字化转型，带来对车用(新车芯片含量可达传统车的10倍)、手机、服务器等终端内芯片含量的增加，推动芯片需求大幅成长。中芯国际在Q1法说会表示，尽管消费电子，手机等存量市场进入去库存阶段，开始软着陆，但高端物联网、电动车、绿色能源、工业等增量市场尚未建立足够的库存，近年来硅含量提升与晶圆厂有限的产能扩充矛盾，叠加产业链转移带来的本土化产能缺口，使得公司需要大幅扩产，推出新产品工艺平台，满足客户旺盛的增量需求。全球经济及芯片周期虽然会带来短期内的不确定性，但是技术进步、硅含量提升是长期支撑芯片行业持续发展的最关键驱动力。截至10月10日，中华半导体芯片指数PE估值为33.85倍，低于上一轮2019年景气低点时的水平，充分反映了需求下滑的悲观预期。短期芯片行情可能还会受到美相关部门加息等因素冲击，但在国产替代、汽车等新兴需求增长的背景下，板块或逐步迎来中长期配置机会。

有连云2022-10-10

格上每日收评—2022年10月10日

今日市场今日上证指数下破3000大关，A股三大指数均下跌。个股跌多涨少，近4000只个股飘绿。北向资金全天小幅净流入。在分析今日行情之前我们先来回顾一下国庆期间的重要事件： 1. 央行下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。 2. 财政部、税务总局：对居民出售自有住房并1年内购房的售房已缴个税予以退税优惠。 3. “欧佩克+”超预期减产，国际油价创3月来最大单周涨幅。这是新冠肺炎疫情以来最大规模的石油减产，此次减产相当于全球石油需求的2%左右。 4. 传言称瑞士信贷濒临破产，瑞信的信贷风险指标升至创纪录水平。目前已经开展裁员、退出美国市场、缩减业务部门、出售资产、引入外部投资者等一系列自救措施；目前还没有出现系统性风险，瑞信更多是自身经营累计的风险，还够不上“雷曼时刻” 5. 美国9月非农数据仍然强劲，供给有限而需求温和复苏，加息脚步难以放缓。 6. 欧盟批准欧委会推出的紧急干预市场措施，包括强制减少用电量、设置能源企业电价收入上限和向化石能源生产商征收超额利润等。 7. IMF总裁：全球经济衰退的风险正在上升，IMF下周将下调2023年全球GDP增速预期。占全球经济三分之一的国家预计将在今年或明年至少连续两个季度出现经济萎缩。 8. 美国出台芯片限制措施：31家中企、机构等被列入，限制它们获得某些受监管的美国半导体技术的能力。 9. “北溪-1”天然气管道已停止泄漏。 10. 乌克兰引爆俄罗斯的克里米亚大桥后迎来俄罗斯反击。乌克兰基辅市中心遭遇多次爆炸。回归市场，今日整体表现较为低迷。午后市场跳水，原因可能是乌克兰首都基辅遭遇导弹袭击的消息，导致了市场担心俄乌冲突正在恶化。盘面上来看，半导体和芯片板块上演跌停潮，这与美国政府出台的芯片限制措施相关，目前市场存在着一定的恐慌情绪，在利空情绪完全释放以前仍有下杀的风险。另外在疫情的限制下，旅游、消费板块也在下跌，其中海天味业的风波使对手千禾味业获得了投资者和市场青睐，直接一字涨停。今日猪肉和鸡肉板块走势较好，这与欧洲爆发的大规模禽流感相关，欧洲食品安全局、欧洲疾病预防控制中心和欧盟参考实验室联合报告的最新数据显示，家禽共暴发2467次疫情，受影响场所扑杀了4800万只禽鸟。最后，OPEC+减产的决定引发了石油和煤炭相关行业的上涨。总的来说目前市场虽然成交量有所提高，但仍然延续着节前的弱势，在没有太大利好或者利空的消息的刺激下大概率会继续反复震荡。截至收盘，今日上证指数收于2974.15点，下跌1.66%，成交额为2901亿元；深证成指下跌2.38%，成交额为3379亿元；创业板指下跌2.30%。今日两市上涨个股数量为833只，下跌个股数为3977只。从风格指数上来看，今日多数风格表现不佳，其中只有稳定风格的个股上涨，消费和成长风格的个股跌幅最大。近期风格转换较为明显。盘面上，31个申万一级行业中有5个行业上涨，其中农林牧渔，煤炭，石油石化行业领涨，涨幅分别为3.35%，1.06%，0.50%。食品饮料，电子，社会服务行业领跌，跌幅分别为4.70%，4.30%，3.06%。资金面上，今日北向资金净流入14.32亿元；其中沪股通净流出3.81亿元，深股通净流入18.13亿元。近三个月北向资金净流出217.15亿元。俄乌和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.42%，超过一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期小幅震荡，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：国庆期间房地产政策频出，降本促需释放动能。 1. 9月29日，人民银行、银保监会发布通知，对于2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。 2. 9月30日财政部、税务总局发布《关于支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》，在2022年10月1日至2023年12月31日期间，纳税人出售自有住房并在现住房出售后1年内，在同一城市重新购买住房的，可按规定申请退还其出售现住房已缴纳的个人所得税。 3. 中国人民银行决定下调首套个人住房公积金贷款利率，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。招商证券认为，下调公积金贷款利率或是对29日放松商业贷款利率下限政策的补充，二者相同点均为只下调首套贷款利率而二套贷款利率不变，有利于修复过度担忧政策响应速度的预期；购房个税退还是对交易环节税费减免。三点结论： a.本次政策主要落脚降刚性及改善性需求的购房成本，主要落脚点在贷款支出和交易环节的税费上，认为后续仍有更多环节具备降成本空间和可能，尤其在部分城市的刚性和改善性需求的首付比例上。 b. 政策均设置有效期，同时政策整体不再一刀切，一方面，这与今年年内很多政策一致，体现政策的区间管理和相机抉择意味，对于基本面的意义在于底部的均衡出现虽然晚于历史周期底部，但导致后续政策收紧的压力或也更小；另一方面，也有利于释放近月等待政策落地的观望购房资金，三季度销售低迷，一部分原因是大家观望等待更有利的购房条件，而目前政策已经给出时间窗口期。 c. 在今年5、6月份出现了因城施策放松政策密集出台的窗口期，当下我们认为或是第二个政策放松的窗口期，或更多是以国家部门出台相应政策为主。此类政策对市场的信号意义较大，而经历此前7-8月份的低迷，市场预期或已压低，目前政策出台即超预期的概率较大。东北证券认为，今年金九成色相对欠缺，中央多部委在9月底连续两天发布三大重磅政策及时且必要；中长周期来看城镇化率、人均住房面积、疫情影响整体趋弱等因素仍然能够支撑我国房地产维持合理规模，当下房地产市场不缺需求，缺乏的是需求释放的友好环境。本次三项政策：（1）着力于需求端降息和减税，可以较好降低刚需和改善型需求的购房成本；（2）具有较强“阶段性”特征，着重提振今年四季度交易活力，促使购房观望者开始行动，催化购房链式反应，同时顺应行业周期，设置政策退出时点，避免长周期过度透支需求；（3）充分体现长效机制下中央指导和因城施策的政策灵活性，工具箱仍有工具，结合行业销售投资等情况继续用好用足。新闻二：美国9月非农数据仍然强劲，加息脚步难以放缓。美国劳工统计局发布9月非农就业数据。9月美国新增非农就业26.3万人，预期增加25万人，前值31.5万人。失业率超预期改善，劳动参与意愿回落。季调失业率为3.5%，预期3.7%，前值3.7%。时薪同比5%，前值5.2%。9月劳动参与率回落至62.3%。美国9月新增非农就业人数连续两月回落，分行业来看，线下接触类行业仍有较大劳动力需求，职位空缺率较高的教育保健服务和休闲酒店业分别新增9万、8.3万人，是新增非农的主要贡献。长江证券认为，就业数据仍然强劲导致市场对美联储继续加息75BP的预期有所抬升，数据公布后，美国联邦基金利率显示11月美联储加息75BP的可能性由公布前的85.5%升至92%，10年期美债收益率上行至3.9%，美元指数跳升，美股低开低走。本月非农数据显示美国就业市场仍然强劲，尽管新增非农人数较上月有所减少，但失业率再度改善、正在找工作人数也在增加，也意味着美联储大幅加息仍无顾虑。在当前通胀仍处高位、欧洲能源危机持续演绎的背景下，我们认为，美联储鹰派加息路径或难改变，11月连续加息75BP的概率仍高，美元或仍维持高位，美债或将持续承压。华泰证券认为，在通胀数据、尤其是核心通胀居高不下的情况下，联储反复强调当前政策核心为控制通胀（及通胀预期），尽管8月非农反映增长下行压力逐渐加大，但短期不足以逆转联储的鹰派基调。联储需要一段较长时间、偏弱的非农就业报告，才能确认就业市场供需失衡好转，并判断薪资通胀压力减弱。短期内，我们维持对美元流动性近期仍趋紧的判断；美债曲线“易升难降”，美股波动性短期或仍高企。虽然强美元交易最近小幅回撤，但美元走强趋势可能并未结束，而本次非农数据也总体加持强美元走势。光大证券认为，供给有限而需求温和复苏，导致失业率在8月的基础上再次回落，重回2020年1月以来的低点3.50%，时薪增速同比增速虽然小幅回落，但依然维持高位。超预期的就业数据下，11月加息75bp依然是大概率事件。10月以来多位美联储官员集体放“鹰”，重申美联储当前目标是控制通胀，当前的数据并不足以支撑政策“转向”。考虑到美国全年通胀中枢约为8%左右，依然远高于美联储2%的通胀中枢目标，预计年底两次会议，美联储将依然维持大步加息的节奏。新闻三：“欧佩克+”超预期减产！国际油价创3月来最大单周涨幅。当地时间10月5日，石油输出国组织（欧佩克）与非欧佩克产油国在奥地利首都维也纳举行第33次部长级会议，决定自今年11月起大幅减产，在8月产量的基础上将月度产量日均下调200万桶。这是新冠肺炎疫情以来最大规模的石油减产，此次减产相当于全球石油需求的2%左右。受此消息影响，国际油价连续五个交易日反弹，创3月份以来最大单周涨幅。拜登政府对此表示失望，暗示欧佩克承担减产的恶果，同时将释放更多战略石油储备；欧佩克表示为了保证能源市场的安全和稳定，避免油价暴跌，也不想再俄乌战争中站队；能源安全问题是当下的博弈重心，石油美元体系面临动摇，政治博弈是短期影响油价最核心的因子，而非供需，从长期来说，石油受到供给的影响要甚于需求； “欧佩克+”主导高达200万桶/天的减产，远超市场此前普遍预期的日均50-100万桶之间。短期来看，供应主导预期下，国际油价偏强走势为主。考虑到东欧局势和欧洲能源问题，四季度不确定性较大。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-10

养殖ETF（159865）10月10日收涨5%，涨幅居同类基金首位

2022年10月10日，截至今日收盘，上证指数收跌1.66%，报2974.15点，深成指收跌2.38%报10522.12点，创业板指收跌2.3%报2236.24点。两市826股上涨、3897股下跌，成交额6280亿元，北上资金净买入 14.31亿元。据申万二级行业分类，养殖业板块涨幅居首，相关ETF——国泰基金养殖ETF当日收涨5%，成交额达2.06亿元，当日涨幅位居同类基金首位。截至2022年10月9日，国泰基金养殖ETF最新基金份额达45.89亿份，近1年基金份额增长34.65亿份。截至2022年10月9日，国泰基金养殖ETF最新基金规模达36.11亿元，近1年基金规模增长26.91亿元。中航证券认为，政策性猪肉储备投放增加近月供给，有望平抑开学、节日行情和市场情绪，但总体上未来几月理论供给收缩，叠加旺季需求走强，生猪行情望延续强势。

有连云2022-10-10

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