东吴证券股份有限公司胡翔,葛玉翔,罗宇康,武欣姝近期对中国人寿进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评:净资产较快增长,“种子计划”加速推进》,本报告对中国人寿给出买入评级,当前股价为42.55元。 中国人寿(601628) 投资要点 事件:中国人寿披露9M24业绩,业绩符合此前预增公告区间,系股票市场低位震荡后快速反弹,总投资收益同比大幅提升。2024年起按照新保险合同准则(IFRS17)规定追溯调整保险业务相关上年同期对比数据,按照新金融工具准则(IFRS9)规定选择不追溯调整投资业务相关上年同期对比数据,综合影响下9M24累计归母净利润同比增长中枢为173.9%,若按照可比口径下(同时追溯IFRS9与IFRS17),9M24累计归母净利润同比大增194.1%,业绩表现符合预期。 新准则专项分析。为了更好分析新准则下可比口径增速,我们对比了同口径下新准则数据。9M24公司实现保险服务收入同比增加15.7%,好于同业系合同服务边际摊销和保单获取现金流量摊销增长所致,保险服务业绩同比小幅增长1.4%;我们搭建的承保利润(详见附表计算方式)同比基本持平;我们搭建的投资利差lg...