FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

高通多元化战略显效，预测2029年新增收入220亿美元

高通今年早些时候推出了首款PC处理器Snapdragon X，专为Windows设备设计。这一最新预测标志着高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙(Cristiano Amon)自2021年接任以来，在减少对智能手机业务依赖方面迈出的重要一步。截至2024财年，高通手机业务收入为248.6亿美元，占整个芯片业务的约75%。多元化收入增长高通还预计，到2029年，其汽车芯片业务收入将增长约175%，达到80亿美元，其中80%来自已签署的合同。工业芯片和耳机芯片(包括XR设备)分别贡献40亿和20亿美元。此外，其他芯片销售(如无线耳机和平板电脑芯片)预计将带来约40亿美元的收入。阿蒙在活动中表示：“我们已经认识到，多年来开发的技术不仅仅适用于移动领域，它们也与许多其他行业密切相关。” 市场竞争与未来战略 PC芯片市场目前由英特尔主导，后者占据了超过70%的市场份额，2023年的PC芯片销售额达到290亿美元。然而，阿蒙指出，随着苹果自2020年起采用自家处理器，Windows和Mac生态系统的竞争格局发生了变化，这为高通提供了机会，特别是在现有厂商难以满足市场需求的情况下。高通预计，XR(扩展现实)头戴设备市场将在未来五年内实现显著增长。高通为包括Meta的Quest系列在内的多个头戴设备制造商供应芯片。在人工智能领域，高通将自己定位为“边缘AI”公司，与依赖英伟达支持的云端AI形成对比。公司表示，其移动芯片未来将能够运行当前仅限于大型数据中心的高级AI任务，这暗示高通有望在AI技术普及中获益。应对苹果依赖与增长潜力尽管高通表示，苹果可能最早在2027年停止采购其零部件，但公司对未来收入增长保持乐观，认为新业务的扩展将足以抵消这一潜在损失。高通估计，其总潜在市场规模高达9000亿美元。阿蒙在活动中重申：“我们在2021年制定了战略，这一战略不会改变。” 今年以来，高通股价累计上涨16%，尽管表现落后于纳斯达克指数的26%。通过推进多元化战略，高通正努力在PC、汽车和XR等领域建立新的增长点，以应对未来市场挑战并实现长期发展目标。

Anna Sui11-20 07:35

特朗普治下并购数量可能飙升，哪些公司是潜在并购目标？

考量因素，”Warner Music和Snap董事会主席Michael Lynton在11月6日大选后的反弹刚刚开始时对CNBC表示。

金融界11-19 08:11

一键发链平台大盘点，深度分析各大发链平台优劣势！

目都是采用的第三方平台进行项目管理，如Snapshot。当然如Polkadot、Cosmos、Starcoin等也开发了自己的链上治理模块，可供开发者调用。 Polkadot SDK提供了一套基于代币的治理模型。新构建的平行链可以通过原生代币参与项目的决策过程。其中，治理机制被协议化为相互关联的功能组件，如国库、议会、公投等，这些组件可以随着协议的升级进行迭代。参与治理的各个主体通过各自的区块链账号与系统交互，进行质押、委托、提案、投票等治理操作。其治理框架提供的流程为：提案：提案是对网络的改进、协议升级、参数调整或其他重要事项的正式提议，任何人都可以进行提案；投票：平行链原生代币持有者可以通过公投投票表达对提案的支持或反对，投票机制可以采用不同的形式，如简单多数、加权投票或代币质押投票等，这些可以定制；决策：决策过程会根据一定的规则来确定最终的决策结果。这些规则可以包括投票通过的比例、投票持续时间、最低投票数量等；执行延迟：所有公投都有执行延迟期，这个模块也可以修改相关参数；自动执行：一旦达到执行延迟期，相应的操作将在链上执行，包括参数的调整、协议的升级、资金的转移等。为实现链上治理，Polkadot SDK将智能合约、投票合约、投票权重、治理模块和治理参数结合，实现了一套功能完备且可定制化的链上治理机制。这种机制赋予了代币持有者参与决策的权利，并通过智能合约的自动执行确保了治理的透明度和公正性。 Cosmos SDK在链上治理方面体现出了一些创新，在提案之前应用链会预先打包了一个治理系统，提案可以是基于代码或文本，并且创建提案的权限可以自定义，然后由验证者和委托人进行投票，并提交到区块链上，在那里内容可以被验证者执行。关于链上治理，Cosmos SDK提供了4个限制性门槛，可有应用链开发者选择和修改相关参数：质押应用链代币：为了防止垃圾信息，创建提案时需在设置的时间内质押一定数量的原生代币，可以由提案人质押，也可以像社区寻求支持。若规定的时间内未质押足够数量的代币，那么质押的代币将可以选择是否被销毁；法定人数：进入投票阶段后，有赞成、反对、否决、弃权四个选项，其中否决意思为强烈反对，Cosmos SDK组件中可以定义至少需要满足多少比例的质押代币进行投票才算满足；否决：在投票期结束前，可以规定不能超过定义比例的否决票；通过门槛：可以定义赞成的票比例要达到多少才能通过。可以看出，由Cosmos SDK提供的链上治理相对更政治化，虽然可以由开发者定制相关参数，但门槛较多，并不适用于大多数普通用户。而Starcoin的StarStack在链上治理方面推陈出新，通过DAO形式的治理机制，促进由StarStack构建的区块链实现去中心化治理，建立更包容、透明和高效的治理模式。相对Polkadot和Cosmos，StarStack的提案流程更精简友好，决策和交易公开透明，所有社区成员都可以参与网络治理。提案流程：DAO形式的治理流程精简且用户友好。首先由发起人提出变更或新政策。随后，由网络用户参与投票，用他们的代币表达对每项提案的偏好，这里可以由开发者定义提案时间、投票权重、通过形式以及提案的执行方式等，给开发者更多的定制化空间；与众不同的实现方式：StarStack DAO采用了一种独特的方法，即由不同的合约模块控制不同类型的提案。这种模块化系统是 Move 静态函数调用分布的结果，要求所有代码调用在编译时预先确定；去中心化投票：StarStack DAO采用基于代币的投票系统，投票数量与持有的代币数量成正比，同时开发者还可以调整投票代币的权重，如1000个代币以下是1 : 1，1000~5000代币是1 : 0.8，以此来削弱持币大户的影响力，促进项目的去中心化治理；提案生命周期： StarStack DAO提供了一个全面的提案生命周期，包括待决、激活、失败、同意、排队、可执行和已执行等阶段，这些环节的参数均可以由开发者进行修改或停用。通过StarStack DAO治理模块可以做到：安全透明：DAO的链上治理确保透明度和安全性，所有决策和交易记录透明且防篡改；高效：直接治理模式简化决策过程，无需中间人，减少官僚延误；社区赋权：每个代币持有者投票，增强社区凝聚力，让每个成员对网络未来发展方向发表意见；去中心化：通过调整代币投票的权重，可以调动更多的普通用户参与项目治理，削减持币大户的影响力，实现项目的去中心化治理；高度可定制化：从提案流程、实现形式、去中心化投票以及提案生命周期等模块进行全面高度的可定制化设计，满足开发者对项目治理各种想法，给开发者提供更多灵活操作的空间。 4.6 数据可用性层数据可用性层（DA层）主要负责确保网络中的数据可被访问和验证，它通常包括数据的存储、传输和验证等功能，以保证区块链网络的透明度和信任。目前最具有代表性的 DA 项目有 Celestia、Avail、EigenDA 等。Opitimism、Arbitrum等rollup发链平台是没有DA层的，而Polkadot、Cosmos、Starcoin、Avalanche等单体公链本身是作为DA层。 Celestia 采用模块化架构，将区块链分解为数据、共识和执行三个部分。执行层独立存在于各自的区块链上，允许针对特定用例进行优化和专业化。此外，在 Celestia 的模块化区块链中，可以实现数据可用性采样，使节点能够用很小的样本验证一个区块，并且低硬件配置的设备也能充当节点。具体实现：分离共识和执行层：允许开发者只需专注于他们的应用逻辑和智能合约，而无需处理底层的共识机制专用数据可用性层：提供一个专门的数据可用性层，确保所有数据在链上是可用和可验证的轻量级客户端支持：允许轻节点通过数据可用性取样来验证数据的可用性，而无需下载和存储整个区块链的数据共享安全性：新启动的区块链可以共享 Celestia 的安全性，利用其强大的共识和数据可用性服 EigenDA是一种建立在以太坊上的去中心化数据可用性服务，利用 EigenLayer 的再质押（Restaking）功能构建，并成为 EigenLayer 上首个主动验证服务（AVS）。主要为Layer2提供数据可用性服务，具体实现如下：利用再质押功能：允许以太坊质押者将其质押的 ETH 委托给 EigenDA，从而为数据可用性服务提供担保。数据发布和存储：Rollup 可以将其交易数据发布到 EigenDA，EigenDA 通过分布式存储和验证机制，确保这些数据是可用和可验证的。节点验证：在 EigenDA 系统中，节点运营商负责执行数据验证任务，确保数据的完整性和可用性增强安全性和吞吐量：随着 EigenDA 上的质押量增加以及参与的节点和协议的发展，系统的整体安全性和交易吞吐量都会进一步提升 Eigen DA 的节点是 EigenLayer 网络中再质押节点的子集，由200名运营商和数百万再质押的ETH作为保护，继承了部分以太坊的安全性。但也正是因为依赖以太坊主网上的 Eigen DA 合约，所以在费用消耗上要高于其他DA层，它目前的写入速度是15 MB/s。 Avail 通过其 “Avail DA、Avail Nexus 和 Avail Fusion” 的三位一体方法简化了 Rollup 体验。每个组件在这个方法中扮演着独特的角色，共同提升了 Rollup 的性能、易用性和互操作性。 Avail DA：提供了一个专门的数据可用性层，确保所有发布的数据在链上是可用且可验证的，Rollup 依赖这一层来确保状态转移和证明生成所需的数据是可用的。 Avail Nexus：旨在将数据可用性和执行层分离。通过这种分离，利用 Avail DA 作为信任根，开发者可以独立于数据层来构建 Rollup，专注于应用逻辑和状态转移，而无需担心底层的数据可用性问题。 Avail Fusion：提供跨链兼容性，支持与多个区块链平台的互操作。这种跨链能力使得开发者可以在不同区块链之间轻松迁移和部署他们的 Rollup，提升了 Rollup 的可移植性和应用范围。作为发链平台的Polkadot、Cosmos、Avalanche等本身就承载DA的需求，没有单独分离出DA层，数据的存储、传输、验证都是在其主网上进行，这样就造成了一些问题：性能低下，区块链的性能等效于单个节点的水平；大量的网络活动会引起极高的 Gas Fee；天量的数据会引起状态爆炸，导致节点硬件要求增高，尤其是磁盘空间需要永久记录，这又与去中心化这个大前提相悖；公链的升级改进在这种框架下极为困难。提别要提到是Starcoin，它将数据可用性层单独分离出来，拥有自己的数据可用性层Starcoin DA，负责其主网和新开发的L1区块链数据的存储、校验和确认。Starcoin DA数据的高效、低成本和安全性验证，主要通过如下方式实现：增强的可扩展性：通过并行化技术和FlexiDAG结构，提供了更高的可扩展性，开发者可以构建高吞吐量的区块链，这些链在Starcoin DA上发布数据，享受其高效的数据可用性和共识服务，从而实现更高的交易吞吐量和更低的交易成本。资源动态调用：StarStack开发框架中提供了支持资源动态调用的功能，这意味着网络的计算资源可以根据网络需求动态调整。随着网络负载的增加，节点的计算资源将可以不断在各个区块链之间切换，有效做到了供给与需求的合理调配，确保了网络的高效运行和资源的合理利用。灵活的开发工具：StarStack提供了一系列开发工具、SDK 和详细的文档，帮助开发者快速上手并创建自己的独立区块链，这些工具和资源简化了开发过程，使启动和部署新链变得更加直观和便捷。同时，所有数据保存在链上，确保数据的可用性和完整性：节点验证：所有节点都可以访问并验证数据；高安全性：由于所有数据都在区块链上，任何节点都可以验证数据的完整性和有效性透明度高：所有数据公开可见，易于审计；去中心化：所有节点都能访问完整的数据，确保系统的去中心化和安全性。总结下来，目前使用最广泛的仍然是将以太坊作为DA层，而Celestia 、Eigen DA、Avail DA主要是面向rollup以太坊生态，Starcoin DA则可以支持更多独立公链的数据可用性。如果开发的区块链是L2，或者是以太坊的侧链，在不考虑成本的情况下，选择以太坊无疑是最好的，因为它为数据结算和共识提供了足够的安全性，在考虑成本的情况下，那么Celestia、EigenDA会是不错的选择，它们都支持Arbitrum Orbit、OP Stack等开发框架。但如果开发需求是一条独立的公链，并且对数据读写速度、网络费用以及安全性有要求，那么可以选择Starcoin作为数据可用性层。因为它的费用足够低，并且数据读写速度可以突破100 MB/s，这非常适用于如社交平台、媒体平台、DeFi、游戏等需要高频交互的项目。在部署上也是非常简单，只需要调用StarStack内数据可用性相关组件，就可以轻松配置到自己的区块链上，与Starcoin主网共享数据安全性。同时，StarStack还配置了共识层，基于StarStack DA层还可以共享Starcoin的网络安全性和去中心化。 5. 一键发链技术价值及意义 5.1 帮助项目快速上线一键发链可以帮助区块链项目快速部署自己的区块链网络，节省时间和开发成本。对于想要迅速上线的初创公司或者需要测试其项目的开发团队，一键发链提供了便捷的解决方案，避免了传统复杂的链上配置和开发工作。 5.2 为应用突破瓶颈提供支持目前大多数Web3应用都是用智能合约编写，受限于原生平台，如共识机制、网络性能、交易成本等，一键发链技术成熟后，很多已经成型的应用将可以搭建自己的应用链，实现技术升级和业务的拓展。 5.3 帮助企业Web3转型很多传统互联网企业想要实现Web3转型，但受限于技术不足，开发一条区块链复杂度、工程量都太大。实现一键发链后，很多互联网企业都可以接入Web，如社交、电商、游戏、娱乐等行业。 6. 瓶颈和挑战这里提到的瓶颈和挑战主要是面向未来Web3大规模应用展开的，因为就目前Web3应用和用户来看，现有的性能已经完全能够满足圈内用户的交互。但试想面对 [Next Billion User] 级别的应用，目前的公链仍不能从容应用。 6.1 安全性问题在Web3大规模爆发的时候，一键发链的需求也会呈指数级增长，越来越多的应用链会上线，随之而来的就是安全性问题。处理好安全性问题是技术应用的前提，这里的安全包括共识层面的安全、智能合约安全、用户账户安全等，因为每一步都有可能导致项目直接黄掉，安全是一个重大的课题，需要开发者和用户共同的参与。 6.2 性能问题从前面我们可以看出，除了Starcoin理论值达到10万级以外，其他发链平台的TPS都非常低，这对于如金融交易平台、社交、游戏等板块来说，显然是不够的。并且我们还看到Optimism和Arbitrum的交易费都超过0.1美元，设想如果我给群里人发一个10元的红包，结果发现手续费都要1元，那么这个功能肯定不会上线。 6.3 权限问题未来的一键发链肯定是面向企业级用户的，企业会有各种类型的需求，特别是在权限管理方面。目前大部分的公链都是开源的，链上数据公开透明，任何人都可以查看。而如果是以社交应用链，那么对于用户的隐私保护、VIP会员、用户等级权限等方面的考虑将会更多，现有的区块链在这方面显然是不满足的。 6.4 政策合规问题正如Avalanche提到的，发链方需要位于有政策支持的国家或地区，开发者需要通过KYC/AML，并且还需要持有相关经营许可证书。合规问题一直是行业发展绕不开的话题，包括之前的瑞波被举报像投资者提供未经注册的证券类产品（XRP），从而导致瑞波官司缠身，项目的发展也停滞不前。如果新发布的这些协议未在相应国家或地区的金融监管机构注册或者未被认可，可能被视为非法提供金融服务。 7. 总结：一键发链的未来通过对几大主流发链平台的综合比较，我们可以看到，一键发链正逐步走向便捷化、模块化、定制化，并且分流成两条主线路，其一是依赖以太坊生态的L2，另一个则是高度定制化和灵活性的独立L1方向。L2已经趋于饱和，横向发展空间有限，而开发独立L1区块链的需求日益旺盛，未来的增长空间较大。对于未来一键发链的方向，大致有如下几个推论：应用市场对区块链的需求增长变大。目前大部分的去中心化应用，都是基于公链开发的智能合约，但由于受限于公链的可扩展性，应用的规模和市场增长遭遇瓶颈，从dYdX和Uniswap发布独立区块链可以就可以看出。所以，未来会有更多的应用迁移至独立的应用链上。独立L1区块链增长空间较大。Rollup虽然作为以太坊的扩容方案，但共识和结算都受限于以太坊，再去开发更多的L2只会像之前的智能合约一样推高成本，造成网络拥堵，所以开发独立的L1才能真正解决网络拥堵问题。更多传统产业将像Web3转型。随着一键发链技术的成熟，发链的资金和技术成本降低，更多的互联网产业将迁移至Web3这条新赛道，借助区块链技术、代币经济学，实现产业升级。如跨境电商，可以搭建自己的区块链进行订单的查询、物流追踪、商家信用评分等。与AI结合实现一键发链的智能化。AI+Web3将拓展出一条全新的赛道，一键发链门槛将进一步降低，实现类似ChatGPT对话形式的发链设置。例如，可以通过对话，提出定制化需求，让AI帮你实现发链合约的部署和链上参数的设置，这样哪怕是非技术人员也可以轻松部署自己的区块链。

兔惹目mu11-18 20:17

SNAP/META表现强势，唯独PINS拉胯？

元，高于市场预期。因此，在同行的 $Snap Inc(SNAP)$ 和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 纷纷公布超预期的业绩以及稳健指引的情况下，PINS的指引不佳，也给投资者“公司经营不佳”的印象，并且在当前AI对广告行业的增量面前，PINS似乎没有吃到更多的红利。而运营费用预期提升，更是让投资者认为公司在“买流量”，从而降低估值预期。

老虎证券11-08 15:30

今年以来涨幅超5倍，这只票凭什么这么牛？

$Roku Inc(ROKU)$ $Snap Inc(SNAP)$ 等财报中也有体现. 同时，公司预计未来几个季度将继续实现稳定增长，并维持良好的利润率。随着新产品的推出和市场需求的增加，未来几个季度可能会看到更强劲的财务表现。此外，公司有意授权股东回购计划，正在积极推进股东回购计划，将根据市场条件进行调整，以最大化股东利益。

老虎证券11-07 16:44

苹果正在研究探索智能眼镜业务，项目代号“Atlas”

争对手也在加紧布局。最近，Meta和Snap都展示了AR眼镜——这些设备能够将游戏、短信和应用程序的数字信息叠加在现实场景中。尽管这些产品距离面向消费者仍有数年时间，但现有的原型主要是为了吸引应用开发者的关注。此外，苹果还计划改进Vision Pro头显，以扩大其吸引力。这款设备在视频观看和办公方面表现出色，但因其重量、价格高昂和内容有限，暂时只吸引了小众用户。苹果还在研发更低端的版本，采用成本更低的组件。公司甚至考虑打造一款将许多功能和计算处理转移到iPhone上的设备，从而让头显成为现有产品的配件。（彭博）来源：加美财经

加美财经11-06 00:01

叫板Meta？苹果进军智能眼镜市场，已启动内部调研

轻便得多。另外，美国AR眼镜科技公司Snap在同月也发布了新一代AR眼镜Spectacles。现阶段，该产品并不面向消费者出售，而是仅向AR特效创作者开放使用，价格为每月99美元。在人工智能浪潮兴起的大趋势下，智能眼镜正逐渐成为AI硬件落地的关键形式，尤其有望成为通用的多模态AI助手的重要载体，这为市场带来了极大的想象空间。当前，业界普遍认为，AR眼镜比AI眼镜更具增长前景。AI眼镜舍弃了复杂的光学显示模块，以此追求便捷性和舒适度，但这也导致其在沉浸式交互和丰富视觉呈现方面存在明显短板。群智咨询数据显示，2023年全球AR头显的出货量约为50万台。预计2024年，这一数字将显著增加至80万台，同比增长约63%。

格隆汇11-05 13:58

亚马逊盈利大超预期，股价飙升6%逼近历史新高

业务，且与Meta同步增速，优于谷歌和Snap的广告增长数据。亚马逊预计下一季度收入在1815亿美元至1885亿美元之间，同比增长7%至11%。这一预期值的中位数为1850亿美元，略低于分析师平均预期的1862亿美元。

Sissi11-02 02:57

Reddit还有庞大潜力

会。公司的日活用户基础增长速度远远超过Snap（SNAP）和Pinterest（PINS）等非Meta竞争对手。 3）国际推广 - 公司的关键吸引力是其用户生成的内容，它现在开始通过利用自动机器翻译，为其他国家的用户和不同语言的说话者解锁这些内容。国际语言内容可以在谷歌上搜索，公司越快将其内容翻译成其他语言，就能为其网站带来更多的自然流量。 4）开辟新的商业化途径，特别是数据许可机会。像大多数社交媒体公司一样，Reddit的大部分收入来自出售广告空间。但像X一样，公司也开始销售数据许可，并建立用户电子商务生态系统以推动更多收入。 5）已经盈利 - 尽管Reddit目前的增长率很高，但已经在产生正的调整后EBITDA。在这里保持长期投资，并继续跟随Reddit的上升势头。第三季度财报现在让我们更详细地了解Reddit的最新季度业绩。第三季度的盈利摘要如下所示：来源：Reddit Reddit的收入同比增长了68%，达到3.484亿美元，超过了华尔街仅3.148亿美元的预期，同比增长52%。华尔街曾预计Reddit第二季度的增长速度将大致持平，而实际上，该公司的增长速度同比加快了14个百分点，而第二季度的同比增长率仅为54%。巨大的用户增长是收入增长的最大驱动力，提供了巨大的展示次数增长。公司的日活用户（DAU）同比增长了47%，达到9720万，季度内连续增加了370万美国用户和430万国际用户。来源：Reddit 接下来将聚焦国际增长，因为机器翻译是Reddit未来发展的最大驱动力之一。今年早些时候，公司开始测试并推出其机器驱动的英文内容翻译，从法语开始。公司最新股东信中的快照展示了翻译内容的示例，包括它如何在国际谷歌查询中显示。来源：Reddit 在法语翻译取得成功后，Reddit在法国和西班牙全面推出了机器翻译。它有超过30个国家在第四季度和2025年的计划中，包括德国、巴西和意大利（已经掌握西班牙语是一个重大胜利，因为它几乎解锁了整个南美和中美洲，除了巴西——这是一个主要的新兴市场）。公司还指出，随着机器学习技术的不断吸收和处理内容，翻译变得更加高效。在第三季度股东信中，管理层写道：随着翻译Reddit语料库的成本降低，而翻译技术和速度继续提高，翻译变得越来越高效。机器翻译成本在第三季度占总收入的不到1%。随着国际日活用户同比增长44%，国际收入同比增长57%，Reddit的翻译计划的成功不言而喻。预计国际增长将很快超过美国增长，对于Reddit来说，它仍然是一个巨大的绿地增长机会，因为国际目前占总收入的不到20%。然而，在强劲的第三季度业绩中还要注意一点。尽管与日活用户增长相比，ARPU增长的影响力较小，但第三季度ARPU同比增长了14%：来源：Reddit 这是一件好事。然而，Reddit也在其股东信中指出，广告“定价与前一时期一致”，这表明较高的ARPU要么是由较高的每用户粘性活动推动的，要么是更高的广告负载。增加广告负荷并不是一个可以永久拉动的增长杠杆，因为用户会厌倦不断增加且令人讨厌的广告密度。Meta也经历了一段广告负荷增加的时期，然后在经历了这一变化后，它的增长率开始下降。在盈利能力方面，Reddit也继续闪耀。如下图所示，调整后的EBITDA利润率同比飙升了30多个百分点，达到27.0%：来源：Reddit 与许多超增长科技公司不同，Reddit甚至在干净的GAAP基础上也是盈利的。公司本季度的每股收益为0.16美元，也远远超过了华尔街更为温和的预期-0.06美元。估值和关键要点在第三季度财报后，股价接近101美元，Reddit的市值为167.7亿美元。扣除公司最新资产负债表上的17.4亿美元现金（无债务）后，企业价值为150.3亿美元。与此同时，对于下一个财年2025年，华尔街分析师预计Reddit的收入将同比增长24%，达到14.8亿美元，将股票估值为10.1倍EV/FY25收入。该公司现在的估值远高于社交媒体行业的同行，但其超增长以及能够在生命周期的相对早期产生正的EBITDA和GAAP利润这一事实，应该享有溢价。来源：YCharts 不过，虽然看好Reddit，但是估值是最大的风险所在，以及长期基本面风险，如社交媒体本质上是一种时尚，Reddit的用户基础很容易转移到其他平台。尽管如此，公司基于兴趣的讨论板块及其积极的非英语扩张应该还能让公司保持一段时间的领先地位。 $Reddit(RDDT)$

老虎证券10-31 18:40

META再扩资本开支，25年还能涨么？

超预期，尤其是在预期相当高、前一日同行SNAP表现超凡的情况下，兑现市场预期已经是不容易的事。同时，指引也相对坚实，虽然资本支出继续上调，也公开了25年继续上调的计划，但是投资者对META的支出似乎已经习惯，并且对其AI方面的计划也抱有期望，所以没有出现Q1那样崩溃式大跌。投资要点开源端：收入在高预期中表现稳健，指引也不拉胯。公司Q3营收为405.9亿美元，同比增长18.9%，高于市场预期402.5亿美元，基本也都是由广告收入组成。由于去年Q3的增速达到24%，基数相当高，因此这一增速实为不易。广告非常反应宏观环境，尤其是消费品行业。主要来源有三个：海外电商的贡献，包括Temu，Shein，以及其他跨境电商的必须投入；由于品牌广告对规模效应更注重，因此META的海量活跃用户是最大保障，但相对来说，中小商家更注重ROI，因此变化会更大一些。从近几个月的趋势来看，Shein因为IPO受阻已经放缓开支，而Temu也不太可能再度增加投放预算。通过AI结合的广告算法工具Meta Advantage+来提高效率。主要够为新添加或表现不佳的创意提供更多曝光机会，从而提升整体广告效果。这也是为META了对冲ATT（苹果的应用跟踪透明政策）的影响大选年的政治平台广告。Mark Zuckerberg在年中主动爆料了拜登当时精选时Fake news的信息，也一定程度上反应了市场对Trump再度执掌的预期，也是为了缓解政治广告偏袒性的压力。从这个角度看，META也给自己留了条后路，另外，随着X.com的Elon Musk明确支持Trump之后，Harris的支持者就可能更多的转投Threads。节流端：折旧摊销成本隐患增大，资本开支依然不减。 Q3的运营利润达到174亿美元，同比增长26%，仍然高于收入增速，说明目前的利润率仍然在时候仓接受范围内。但同时，过高的资本开支带来的折旧摊销成本隐患也逐渐升级。 Q3的CapEx为92亿，低于市场预期，Capex指引从上个季度的370亿至400亿，提升至380-400亿区间，Q1时则为350亿至400亿美元。下限的提升往往就是实际开支的提升，实际的影响会更大。同时，高管表示在2025年回继续提升资本支出指引，虽然市场对”高资本开支“已经有了预期，但是目前的预期仅为450亿美元，如果超过，或者达到500亿美元以上，依然会对股价预期重创。而资本开支带来的折旧与摊销在Q3增长了40%，远远高于收入增速。以这个趋势来看，明年的利润率多少会受到影响。 VR依然亏损，大周期难料。元宇宙部门Reality Labs亏损仍然严重，Reality Lab的收入2.7亿美元，同比增29%，但低于市场预期的3.1亿美元。运营亏损44亿美元，2020年以来的累计运营亏损已超过580亿美元。虽然Quest VR头戴设备和Ray-Ban Meta智能眼镜都是Q3的亮点，但是整个VR行业仍需要等更成熟的产品来铺开开发者生态环境，Apple的Vision Pro也基本熄火，并砍单。不过市场对VR业务的期待并不高，只要不是严重亏损影响到利润率，投资者也不会把这部分的估值Price-in，短期内以减亏为目标更切实际。现有估值能否保持？从利润倍数来看，META在Mag 7中已经不算最低了（下有Google），短期的前瞻市盈率以收盘价来算为25倍，对应2025年应为23倍左右。但是目前市场对META的预期比较爆满，且业务的单一性让其优势（原生Facebook Family用户体量）和劣势（阶段性的红利消失）都很明显。尤其是META非常吃宏观因素的变化，新的广告增量是投资者关注的重点，消费方面电商的支出在降低。这也是为何公司要不惜代价下注AI（例如最近的AI搜索引擎）以及引流（Threads）当然，公司的现金储备以及巨额的回购一直是对股价最大的支持之一。Q3因为股价位置相对较高，回购89亿美元，分红13亿，比Q1的150亿美元相对较低。全年的500亿回购计划仍然绰绰有余，同时也证明如果股价回调，META会加大回购力度。

老虎证券10-31 11:41

24小时热点