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格上宏观周报：9月社融超预期，中美通胀大不同

格上研究 1、私募机构观点汇总本周市场震荡加剧，除恒生指数外，其余主要指数全线上涨。消息面上，近期国家医保局明确创新医疗器械暂不纳入集采，后续IVD的集采压力可能也会好于市场预期。美国宣布对芯片实施新出口管制，旨在打压中国超算、数据中心全球半导体企业承压加剧。展望后市，私募管理人认为当前的市场预期过于悲观，四季度市场是否反弹与市场信心关系密切，因此关键在于政策预期。对于长期想象空间较大、业绩有望在四季度迎来拐点、有一定持续性事件催化逻辑的标的保持持续关注。保银投资：市场预期过于悲观耐心等待政策指引 2022年10月1日以来，港股回调，A股美股震荡上涨。国内方面，9月社融数据超预期增长，反映基建投资支持政策正逐步落地，预计政府或会继续推升信贷增长以促进经济企稳增长。生化试剂和电生理的省际集采方室较其他耗材宽松，拉动整个医药板块明显反弹，但全国集采能否延续宽松需要观察。海外方面，美国9月CPI数据高于市场预期。作为11月加息的关键指引，此次CPI数据显示美国通胀依然高企，强化了美联储大幅加息的决心。美国宣布对芯片实施新出口管制，旨在打压中国超算、数据中心全球半导体企业承压加剧

格上财富2022-10-16

格上每日收评—2022年10月14日

今日市场今日A股三大指数均收涨，个股也呈普涨态势，近4500只个股飘红，量能较昨日明显放大，市场情绪回暖，北向资金跑步入场。在昨夜美国9月CPI数据并未转好的情况下，美股却迎来了三大股指的上涨。不过在早盘的时候，标普500指数最低下跌了2.4%，到了2020年11月以来的最低水平，但在能源和金融类股的领涨下收涨2.6%，标普500从低点到高点涨幅超过5%。这次的大逆转可能是源于两个外围的利好：一是美国商务部长雷蒙多表示，拜登将考虑一些针对性的关税减免；二是据消息人士称，欧洲央行工作人员上周会议展示的模型预测，欧央行加息后的利率峰值为2.25%，远低于市场预期的3%以上。在二者的共同刺激下，全球资产开始了反攻，亚太地区指数也普遍收涨。再来看国内，这两天A股市场有着喜迎盛会的态势，个股走着普涨的态势。具体来看，医疗器械、医疗服务、生物制品、光伏设备等涨幅居前。医疗器械采购新政刺激了今天的医疗板块，而光伏板块的上涨与一则消息相关：美国政府公布了实施总统公告的"最终规定"。根据公告，拜登政府暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或

格上财富2022-10-14

格上每日收评—2022年10月13日

今日市场今日A股三大指数涨跌不一，沪指受能源、地产、银行等权重板块影响，全天收跌0.3%报3016点。个股涨多跌少，近3200只个股飘红。北向资金全天加速净流出。今日数字货币、国产软件等科技板块全天强势，农林牧渔继续走强，医药医疗股集体活跃；而房地产、银行等权重板块表现不佳，煤炭、有色金属等周期板块集体下挫。软件与数字货币的走强与央行发布的数字货币发利好相关。央行发文指出，将继续推动数字人民币业务持续健康发展。支持在财政、税收、政务等对公领域发挥数字人民币优势。实现数字人民币体系与传统电子支付工具的互联互通，让消费者可以“一码通扫”。刺激了今天数字货币的大涨。另外，日前上交所聚焦新一代信息技术、高端制造、科技创新等重点领域，指导中证指数有限公司发布、优化了上证信息安全、上证基建、上证养老产业、中证银发经济、中证高端制造、中证乡村振兴债等13条指数。这13条指数刺激的相关产业链大涨，网络安全，软件板块今天涨停和大涨最多，很多科技股的反弹主要和这个有关系。另外，医药医疗板块的再度活跃与昨晚药明康德公布的Q3报前瞻相关，公告中称Non IFRS口径净利润同比增长77.92%，意味着单Q3同

格上财富2022-10-13

9月金融数据点评——总量超预期回升，结构恢复，但居民部门仍偏弱

一、9月金融数据总览近日央行披露了9月金融数据。据中国人民银行统计数据显示，社融存量增速为10.6%，上期10.5%，新增社融3.53万亿元，同比多增6274亿元。9月人民币贷款2.47万亿元，同比多增8100亿元；广义货币(M2)同比增长12.1%，较上月下降0.1个百分点；狭义货币(M1) 同比增长6.4%，较上月上升0.3个百分点。数据来源：Wind，格上研究整理二、9月金融数据点评 1. 总量结构双双超预期 9月新增社会融资35300亿元，同比多增6274亿元，总量上超季节性增长，且信贷结构显著改善。9月新增人民币贷款2.47万亿元，前值1.25万亿元，较去年同期增长0.81万亿元，为社融规模提供支持。另外票据融资规模年内首次转负，表明了银行冲量需求下降，信贷供需格局改善。从人民币贷款下的居民和企业两个部门来看，9月居民中长期贷款较8月有所改善，但居民信贷总体仍较弱；而企业部门的贷款结构延续改善。具体而言，居民贷款增加约6500亿元，同比少增1392亿元。其中，居民短期贷款增加3038亿元，同比少增181亿元；中长期贷款增加3456亿元，同比少增1211亿元，

格上财富2022-10-13

格上每日收评—2022年10月12日

今日市场今日A股三大指数均收出深V反转形态，个股涨多跌少，超4500只个股飘红，量能较昨日有所放大，北向资金小幅净流出。具体来看，今日市场上午走势不佳，但是下午大幅反弹，赛道板块的拉升对市场人气起到修复作用。从盘面上来看，除了食品饮料和石油石化板块有着小幅下挫之外，其余板块全线拉升。午后新能源普涨，风电带头，光伏，电池大涨，尤其是创业板，今日走强上涨3.6%。半导体芯片股的掀起涨停潮可能与一则消息有关。韩国芯片制造商SK海力士在公告中称，公司获得美国批准，可在无需额外许可要求的情况下向在中国的工厂供应研发和生产DRAM半导体所需的设备和组件，为期一年。这意味着可向全球稳定供应存储芯片，并且美国也给予了三星电子同样的临时豁免。另外，昨晚公布的社融数据超预期，无论是结构还是总量均有所改善，侧面印证的经济基本面的回暖，也为A股市场注入的信心。纵观历史，沪指在3000之下有48次，其中30次都在10天内就回归到了3000点之上，从交易指标和估值层面来看，目前市场大概率处于底部阶段，具有较高的性价比，今日很可能是属于超跌后的反弹。截至收盘，今日上证指数收于3025.51点，上涨1.53%，成

格上财富2022-10-12

格上每日收评—2022年10月11日

今日市场今日A股三大股指均收红，个股涨多跌少，近3000只个股飘红，但是市场量能较昨日萎缩，北向资金小幅净流出。从盘面上来看，今日芯片和大消费板块整体仍旧偏弱，而赛道股表现突出。其中新能源股集体反弹，宁德时代和亿纬锂能超预期的三季报预告给予了市场一定的信心。目前三季报预告近期开始增多，业绩对个股股价影响开始加大。另外，电力板块盘中强势拉升，这或与近日国家发布的十四五《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见（征求意见稿）》相关。意见指出要加强农村电网发展规划与农村分布式可再生能源发展衔接；叠加第四季度是传统能源旺季，天气逐渐转凉，供热及电力需求将保持旺盛。整体来看，市场整体情绪略有回暖，但仍需时日进一步巩固。从国庆节后首日A股开门黑，到今日的翻红，目前A股在“内忧”和“外患”之下承受了较大的压力。国内疫情的反复和地产的不景气限制了需求端的恢复，而全球经济衰退的预期愈发严重，也使本就低迷的市场雪上加霜。从国内来看，二十大的召开或是短期内较大的一个影响因素，可以关注有政策支持的行业，不过未来的上涨可能不是一蹴而就的，目前市场量能较差，导致反弹的持续性不高，在成交量没有恢复之前，市场在当前

格上财富2022-10-11

9月PMI数据点评——生产恢复强于需求

一．PMI数据总览 2022年9月30日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数（PMI）。其中，制造业PMI为50.1%，较上月回升0.7个百分点；非制造业PMI为50.6%，比上月下降2个百分点。数据来源：Wind，格上研究整理二．PMI数据分析 9月制造业PMI边际小幅回升，突破于荣枯线之上。具体而言，从供给端来看，9月PMI生产指数为51.5%，高于前值的49.8%。随着高温影响的缓解，9月生产项转向环比改善。从需求端来看，9月PMI新订单和新出口订单指数分别为49.8%和47%（前期为49.2%和48.1%），新订单指数虽小幅上升但仍在低位区间，而出口订单进一步承压。在疫情、外需收缩背景下，海外市场对中国制造业产品的需求加速下降，即外需对出口拉动走弱。从价格来看，原材料购进价格与出厂价格双双回升。9月主要原材料购进价格为51.3%，较上月大幅回升7个百分点，这主要是受到了基建投资加速下煤炭价格上升的影响；出厂价格上行2.6个百分点到47.1%。出厂价格低于原材料购进价格，表明企业经营的成本压力有所上升，盈利空间缩小。9月供应

格上财富2022-10-09

Piper Sandler：下调Douglas Emmett(DEI.US)评级

r：下调Douglas Emmett(DEI.US)评级，由增持调整至中性评级, 目标价由30.00美元调整至19.00美元。道格拉斯艾美特（DEI.US）公司简介：道格拉斯·埃米特公司是一家房地产投资信托公司，从事房地产的收购、开发、所有权和管理。它通过以下细分市场运作：办公室和多家庭。办公室部分包括租用办公空间和其他租户服务，包括租用停车场和储物空间。多户型部分包括公寓租赁和其他租户服务，包括停车场和储物空间租赁。该公司成立于2005年6月28日，总部设在加利福尼亚州圣莫尼卡。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-07

Computecoin专访：用更好的去中心化数据设施搭建Web3世界

外Computecoin最近在搭建一个Deimos，是一个边缘节点网络，它有几个比较主要的功能，其中一个功能就是快速的数据查询和接入，这都是纯技术支撑，我们会把这个网络搭建起来以达到数据的快速搜索和查询。 7、在当下的行情中，您认为市场的波动否会影响到Computecoin的发展？ Dr. Max Li：我觉得当下的市场对我们的影响不是很大，甚至我认为是一个好事情。因为在下行市场中会筛选出很多不靠谱的项目，所以这个时候无论是用户还是资本都会更看重项目是否能够踏踏实实解决用户痛点问题。在牛市的时候，大家就喜欢听漂亮的故事，那么如果你是一个好项目，也可能淹没在诸多故事中，得不到好的发展。但是在熊市的时候大家就回归商业本质了，用户也会变得更加理性，而不是像牛市一样跟风入场，这时认真做项目的反而可以得到更多的关注，机会也会变得更大。另外，熊市中大家肯定会更关注产品走向，在九月初Computecoin的去中心化存储产品DSS的Bate公测版已经推出，大家的反馈都非常好，第二版产品也会紧随其后，会有更多新的功能，争取把用户体验做得更好。 8、Computecoin的出现又将会如何改变Web3基础设施赛道？团队对Computecoin的未来愿景是什么？ Dr. Max Li：目前Web3最大的一个问题就是没有正式的付费用户，也可以说Web3还完全没有出圈。就现在的市场来看，整个Web3市场的用户群体很有限，很多Web3项目根本出不了圈。在Computecoin此前的调研中显示，有近97%的普通用户在使用Web3的APP时都会遇到或多或少的困难，甚至用一个数字钱包都会有很多问题，对于普通用户和开发人员都是一样。因此我觉得能够真正的把Web3带到下一个水平就一定是要有像Computecoin这种定位的产品，想要让Web2的用户和开发者可以很容易的去使用Web3的应用。这才是治根的东西，否则就算开发再好的产品，讲再好的故事也没有人用。所以这也是为什么Computecoin会给自己定位成是做Web3的数据基础设施，我们要完全给用户提供一个Web2的用户体验，成为通向Web3的一个通道，不需要用户和开发者学习任何东西就可以进入到Web3的世界中，这样我们才能真正的积累到大量的付费用户，才能回归真正的商业本质。嘉宾随稿 Dr. Max Li：在采访的最后，我想和大家分享一些关于当前环境下的理论思考。首先，Web3的机遇是非常大的，我们现在讨论Web3，就像1997年讨论互联网一样，你可以想象1997年讨论互联网，那个时候往后看。所有这些大企业像Twitter、Facebook以及Alibaba都是在那之后出现的，当然，那时候的教育成本也是非常高的。那时大家都不懂什么叫互联网这个概念，有很多人也觉得可能没什么用。所以Web3后期的机遇是非常大的，并且在未来的十年二十年一定会产生很多Web3知名项目。第二，我想引用一下肖峰的观点：我们Web3不是要革Web2的命，Web3是自然而然出现的一个产物。那么这里面，有它所谓的进化，有很多是Web3原生的一些东西，比如NFT的新生态，新产品，还有从Web2进化过来的，比如存储赛道，这些都可以用Web3再重新做一遍，包括我们现如今的所有这些社交媒体，微信也好，Twitter也好，都可以用去中心化的方式重新做一遍，把隐私都还给每一个个体用户。所以，这里面就会出现一批Web3原生的项目在最后杀出重围，可能1万个里面有一个，慢慢做大做强了，还有一部分是从Web2转化过来的，如果哪个项目转型很成功，从而继续延续了他在Web2的风光，那么它在Web3也是一个非常成功的项目。当然这个转化不止技术转化，还包括公司的组织架构，运营模式等等，其实都要脱胎换骨的去转化一次，当然这也是很正常的，在这种企业的发展过程当中都是非常正常的。第三点，其实目前Web3的整个生态和项目各个方面，最大的一个问题就是大家的专注点并没有专注在真正的商业本质上。所谓的商业本质是什么？就是你做生意要赚钱，你的生态，你的项目要持续发展，你要有源源不断的现金流，而这现金流不能说靠炒币，或者融资，你真正的为客户解决他们的痛点，你做的东西是要有付费用户的。但现在来讲Web3目前为止好像没有任何一家是有真正盈利的项目（刨除交易所不算）。那么导致这种情况的原因是什么？就是创业者，包括投资者，他们在考量这个项目的时候，从没有像Web2一样的思想，简单来说就是没有从用户的角度去考虑项目，考虑是不是用户真的会去付费，会去用。也不会去想用户在哪，应该怎么去接触用户，并把它转化成付费用户，以及预期收益会有多少。以上的一些想法都是在Web2创业是很标准的思维，但在Web3好像大家都不去讨论。最后的结果就是烧了很多钱，东西虽然做出来了，但却没有人用。当然Web3也有很多不同于Web2并且很好的思维，只不过这个回归商业本质的思维，我认为是没有变化的。在我看来，如今Web3的圈子中，不管你是什么角色，大家回归商业本质这个思维都是非常弱化的，大家的思维更多集中在去中心化治理和代币经济模型等等，很多的精力放在这个上面去，但是并没有回归到商业本质，去看我真正的客户在哪里，他们需要什么，或者是像苹果一样，我给你创造需求，你不知道你需要什么，我告诉你你需要什么。我觉得这个包括从产品的设计到使用。大家都没有太考虑用户的这个体验，这是不正确的。那这也是为什么我们主打的是要去大规模的渗透到Web2的用户群体，让Web2用户进来，让开发者和终端用户进来，为他们提供完全Web2的用户体验，无缝的让他们去使用Web3的产品。 Web3的这个圈子，把所有人都加在一起，其实也就几百万人，很少很少，而Web2圈子中，全球大概有几十亿人，所以我们要出圈，那怎么出圈？就是你真正的东西，要去针对这几十亿人去设计，去研发，而不是只针对这几百万人去设计，去研发，这是一个比较根本的，实质性的一个东西。最后欢迎加入Computecoin项目Telegram社群英文社区：https://t.me/computecoin 中文社区：https://t.me/computecoincn 来源：金色财经

金色财经2022-10-06

OORT（原Computecoin）专访：用更好的去中心化数据设施搭建Web3世界

外Computecoin最近在搭建一个Deimos，是一个边缘节点网络，它有几个比较主要的功能，其中一个功能就是快速的数据查询和接入，这都是纯技术支撑，我们会把这个网络搭建起来以达到数据的快速搜索和查询。 7、在当下的行情中，您认为市场的波动否会影响到Computecoin的发展？ Dr. Max Li：我觉得当下的市场对我们的影响不是很大，甚至我认为是一个好事情。因为在下行市场中会筛选出很多不靠谱的项目，所以这个时候无论是用户还是资本都会更看重项目是否能够踏踏实实解决用户痛点问题。在牛市的时候，大家就喜欢听漂亮的故事，那么如果你是一个好项目，也可能淹没在诸多故事中，得不到好的发展。但是在熊市的时候大家就回归商业本质了，用户也会变得更加理性，而不是像牛市一样跟风入场，这时认真做项目的反而可以得到更多的关注，机会也会变得更大。另外，熊市中大家肯定会更关注产品走向，在九月初Computecoin的去中心化存储产品DSS的Bate公测版已经推出，大家的反馈都非常好，第二版产品也会紧随其后，会有更多新的功能，争取把用户体验做得更好。 8、Computecoin的出现又将会如何改变Web3基础设施赛道？团队对Computecoin的未来愿景是什么？ Dr. Max Li：目前Web3最大的一个问题就是没有正式的付费用户，也可以说Web3还完全没有出圈。就现在的市场来看，整个Web3市场的用户群体很有限，很多Web3项目根本出不了圈。在Computecoin此前的调研中显示，有近97%的普通用户在使用Web3的APP时都会遇到或多或少的困难，甚至用一个数字钱包都会有很多问题，对于普通用户和开发人员都是一样。因此我觉得能够真正的把Web3带到下一个水平就一定是要有像Computecoin这种定位的产品，想要让Web2的用户和开发者可以很容易的去使用Web3的应用。这才是治根的东西，否则就算开发再好的产品，讲再好的故事也没有人用。所以这也是为什么Computecoin会给自己定位成是做Web3的数据基础设施，我们要完全给用户提供一个Web2的用户体验，成为通向Web3的一个通道，不需要用户和开发者学习任何东西就可以进入到Web3的世界中，这样我们才能真正的积累到大量的付费用户，才能回归真正的商业本质。嘉宾随稿 Dr. Max Li：在采访的最后，我想和大家分享一些关于当前环境下的理论思考。首先，Web3的机遇是非常大的，我们现在讨论Web3，就像1997年讨论互联网一样，你可以想象1997年讨论互联网，那个时候往后看。所有这些大企业像Twitter、Facebook以及Alibaba都是在那之后出现的，当然，那时候的教育成本也是非常高的。那时大家都不懂什么叫互联网这个概念，有很多人也觉得可能没什么用。所以Web3后期的机遇是非常大的，并且在未来的十年二十年一定会产生很多Web3知名项目。第二，我想引用一下肖峰的观点：我们Web3不是要革Web2的命，Web3是自然而然出现的一个产物。那么这里面，有它所谓的进化，有很多是Web3原生的一些东西，比如NFT的新生态，新产品，还有从Web2进化过来的，比如存储赛道，这些都可以用Web3再重新做一遍，包括我们现如今的所有这些社交媒体，微信也好，Twitter也好，都可以用去中心化的方式重新做一遍，把隐私都还给每一个个体用户。所以，这里面就会出现一批Web3原生的项目在最后杀出重围，可能1万个里面有一个，慢慢做大做强了，还有一部分是从Web2转化过来的，如果哪个项目转型很成功，从而继续延续了他在Web2的风光，那么它在Web3也是一个非常成功的项目。当然这个转化不止技术转化，还包括公司的组织架构，运营模式等等，其实都要脱胎换骨的去转化一次，当然这也是很正常的，在这种企业的发展过程当中都是非常正常的。第三点，其实目前Web3的整个生态和项目各个方面，最大的一个问题就是大家的专注点并没有专注在真正的商业本质上。所谓的商业本质是什么？就是你做生意要赚钱，你的生态，你的项目要持续发展，你要有源源不断的现金流，而这现金流不能说靠炒币，或者融资，你真正的为客户解决他们的痛点，你做的东西是要有付费用户的。但现在来讲Web3目前为止好像没有任何一家是有真正盈利的项目（刨除交易所不算）。那么导致这种情况的原因是什么？就是创业者，包括投资者，他们在考量这个项目的时候，从没有像Web2一样的思想，简单来说就是没有从用户的角度去考虑项目，考虑是不是用户真的会去付费，会去用。也不会去想用户在哪，应该怎么去接触用户，并把它转化成付费用户，以及预期收益会有多少。以上的一些想法都是在Web2创业是很标准的思维，但在Web3好像大家都不去讨论。最后的结果就是烧了很多钱，东西虽然做出来了，但却没有人用。当然Web3也有很多不同于Web2并且很好的思维，只不过这个回归商业本质的思维，我认为是没有变化的。在我看来，如今Web3的圈子中，不管你是什么角色，大家回归商业本质这个思维都是非常弱化的，大家的思维更多集中在去中心化治理和代币经济模型等等，很多的精力放在这个上面去，但是并没有回归到商业本质，去看我真正的客户在哪里，他们需要什么，或者是像苹果一样，我给你创造需求，你不知道你需要什么，我告诉你你需要什么。我觉得这个包括从产品的设计到使用。大家都没有太考虑用户的这个体验，这是不正确的。那这也是为什么我们主打的是要去大规模的渗透到Web2的用户群体，让Web2用户进来，让开发者和终端用户进来，为他们提供完全Web2的用户体验，无缝的让他们去使用Web3的产品。 Web3的这个圈子，把所有人都加在一起，其实也就几百万人，很少很少，而Web2圈子中，全球大概有几十亿人，所以我们要出圈，那怎么出圈？就是你真正的东西，要去针对这几十亿人去设计，去研发，而不是只针对这几百万人去设计，去研发，这是一个比较根本的，实质性的一个东西。最后欢迎加入Computecoin项目Telegram社群英文社区：https://t.me/computecoin 中文社区：https://t.me/computecoincn 来源：金色财经

金色财经2022-10-06

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