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诺安基金一周观察：债市震荡偏强欧美PMI走弱，俄罗斯局势峰回路转

；印度、俄罗斯股市同样收跌，但跌幅小于中国股市，另外巴西股指收涨。从行业看，各GICS行业均收跌，原材料、能源、金融等周期行业跌幅靠前。商品市场方面，各类商品价格均收跌，表现依次为农业>贵金属>工业金属>能源类。债市方面，美国10年期国债收益率最新为3.74%，较上周3.77%小幅下行；欧洲如英国、德国、法国等欧洲发达国债收益率同样下行，但下行幅度大于美国国债；亚太地区日本国债收益率下行，但澳洲、新西兰国债收益率上行。汇率方面，美元指数下行至102.8817。经济数据方面，美国6月制造业PMI初值进一步走弱至46.3，为过去6个月以来新低，远低于市场预期的48.5和前值48.3；服务业PMI初值为54.1，为今年以来首次放缓，略高于预期的54，较前值54.9下滑；制造业和服务业PMI同步下滑使得综合PMI下滑至三个月新低的53。美国经济增长放缓压力从制造业逐步延伸至服务业。美联储主席6月21日与22日在美国众议院金融服务委员会和参议院银行委员会听证时发表鹰派讲话，强调6月暂停加息只是临时举措，加息周期尚未结束，货币决策将根据收到的全部数据逐次会议做出决定，表示未来按更加温和的幅度继续加息，若经济表现符合预期应再加息两次。听证会后市场对美联储7月26日FOMC加息25bp预期升温，认为加息25bp的可能性从一周前的64.5%上升至69.8%。欧元区方面，6月制造业PMI初值为43.6，为2020年5月以来新低，低于预期和前值的44.8；服务业PMI为52.4，连续两个月下行，低于预期54.5和前值55.2；制造业和服务业的共同走弱使得综合PMI下行至50.3，接近荣枯线水平。多个欧央行官员普遍预测7月将继续加息，9月份货币政策调整取决于届时核心通胀水平。英国5月CPI同比上涨8.7%，高于市场预期的8.4%，核心CPI同比7.1%，高于预期6.8%，通胀数据超预期使得英国央行加大货币紧缩力度，6月22日超预期加息50bp至5%，利率上行至2008年4月以来最高水平。日本方面，5月CPI同比3.2%，与预期持平，核心CPI同比3.2%，高于预期的3.1%，但日本央行仍认为还需进一步确认日本能够脱离通缩，央行行长植田和男称日本央行将耐心维持宽松货币政策，以稳定、可持续地实现2%的物价目标，实现工资增长。 QDII基金观点诺安油气能源基金：国际油价维持区间波动，布伦特原油期货周内最高收于77.12美元/桶，最新为73.85美元/桶，周度下跌3.6%；WTI原油期货最新为69.16美元/桶，周度下跌2.07%；标普能源指数本周下跌3.55%。行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至6月16日当周美国原油产量下降20万桶至1220万桶/天。库存方面，美国商业原油库存大幅减少383.1万桶至4.63亿桶；库欣原油库存减少9.8万桶至4203.5万桶；战略原油库存则下降171.9万桶至3.50亿桶；商业原油和库欣原油处于过去五年均值水平，但战略原油库存处于历史低位；成品油方面，汽油库存增加47.9万桶，馏分燃油增加43.4万桶，成品油库存和覆盖天数均为5年最低水平左右。上周俄罗斯地缘政治局势峰回路转，莫斯科一度进入反恐行动状态。尽管目前俄罗斯紧张局势得到解除，但也反映了俄乌战争背景下，俄罗斯地缘局势不稳定性或在增加，如果发生内战，或对俄罗斯油田产生威胁，原油地缘风险溢价或提升。从年内供需看，供给端预计美国产量或维持稳定、OPEC+减产，需求端中国原油消费逐步向好，美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平，欧美经济走出衰退阴霾后需求也或将修复，原油供需局面或呈逐步向好态势。衰退交易影响下原油及相关产品投资价值或将逐步显现，建议可给与更多关注，把握中长期布局机会。诺安全球黄金基金：国际金价进一步走弱，从上周的1957美元/盎司下行至最新的1921.20美元，周度下跌1.88%。本周VIX指数维持在低位，美国长端利率、实际利率小幅回落，美元指数小幅下跌，资金继续流出黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期或将进入尾声，年内美国目标利率调整空间较为有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也或将逐步加大，美国经济增长或将仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间建议关注名义利率与通胀预期变化的节奏，并对实际利率的影响。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌4.91%，表现跑输发达市场股票指数。办公、住宅、医疗、工业类REITs跑输指数表现，酒店、特种类REITs跌幅相对较少。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。建议可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs或有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-06-26

危机入市！“亚洲糖王”豪掷221亿元购入上海地皮资本市场“不买账”股价暴跌

亚洲糖王郭鹤年旗下的嘉里建设公司豪掷221亿元人民币，买入上海黄浦区地皮，总开发体量65.5万平方米。资本市场却不买账，消息披露后股价反而下跌，股价跌超8%。

小萧2023-06-26

悲观情绪再次笼罩中国市场！温和刺激举措令投资者失望中国资产跌势进一步加剧

月19日的一份报告中说，鉴于估值不高，中国股市的战术交易窗口“再次打开”。高盛策略师门建议购买政策宽松的受益股，以及人工智能主题和国有企业股。MSCI中国指数目前的预期市盈率为10.1倍，低于约12.1倍的五年平均水平。

晴天云2023-06-26

桃李面包:重要股东减持!建行证券高调参与

中国建设银行全资控股。在过去的几年里，中国股市的结构和参与者发生了显著的变化，市场对于透明度、合规性和创新性的需求也不断增强。面对这样的市场环境，建行证券采取了一系列措施，以改善中国股市的质量和吸引力。一方面，建行证券将加大在合规风控方面的投入，提升公司的透明度和合规性，以满足市场和监管的要求。另一方面，建行证券还将加大在创新业务方面的投入，推动中国资本市场的改革开放，以更好地服务于实体经济。此次减持事件，足以看出建行证券深入参与中国金融市场的决心，改善中国股市结构的雄心抱负！建行证券参与此次减持事件，将为桃李公司带来更多的发展机会和投资回报，从而为公司未来的发展奠定坚实的基础。来源：金色财经

金色财经2023-06-25

耐心等待下一个股市大涨的机会

失望，共同加速了资本外流。高盛表示，中国股市这4个月以来一直在遭受全球对冲基金的净抛售，他们 11 月底投入的资金已经损失了 70% 以上。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以32781.54收盘，较上周下跌2.74%。本周五，德国DAX 30指数以15829.94收盘，较上周上涨3.23%。本周五，英国FTSE 100指数以7461.87收盘，较上周下跌2.37%。分析和展望：投资者正在处理各国央行的各种利率决定及其对经济增长的影响。由于本周早些时候公布的工资增长和通胀数据均高于预期，英国央行将关键利率上调半个百分点，这令一些交易员措手不及。瑞士、挪威和土耳其央行周四也加息。周五，欧洲斯托克 600 指数已经连续5天下跌。

汉邦金融2023-06-25

难逃“端午节魔咒”！中国降息救房市、救车企人民币失守看淡前景后续政策会再加码？

逃离端午节魔咒，中国降息救房市和车企，中国股市休市前却大波动重挫。周四(6月22日)，离岸人民币/美元继续失守7.2，跌至7.1827。美元多头获利离场，加上市场普遍看淡，短线人民币承压。展望后市，中国恐再有加码政策，进一步深化中美货币分化。 “降息”救房市时隔十个月，6月贷款市场报价利率(LPR)降息落地，两个期限报价利率同步下调10个基点。6月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较前值下行10个基点。据业内人士测算，按“100万贷款本金、30年期、等额本息”条件计算本次降息对房贷的减负效应，降息后首套房和二套房月供可分别减少57元和60元。新能源车政策延长中国国务院常务会议要求延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，决定将新能源汽车车辆购置税减免政策延长至2027年年底，减免力度分年度逐步退坡，并对新能源乘用车减免车辆购置税设定减免税限额。中国财政部、税务总局、工信部今日联合发布公告：对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。中国工信部副部长辛国斌周三在新闻发布会上表示，当前，全球主要汽车生产国纷纷加大政策支持力度，跨国车企也加大研发投入,产业竞争也日趋激烈。虽然中国新能源汽车产业发展取得了一定成效,但产业仍存在关键核心技术供给不足、全面市场化发展不均衡不充分、支撑保障能力优待提升等问题，需要有关各方共同应对解决。离岸人民币/美元失守7.2关口离岸人民币失守7.2关口，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析有3大原因：一是市场对中国宽松政策的预期升温。为应对经济下行压力，近日中国人民银行(中国央行)下调多项政策利率后，市场预期后续将推出相关财政配套措施，甚至可能进一步加码宽松货币政策，对短线人民币汇率造成一定压力。二是美元走强预期，美联储释出鹰派信号，市场对7月份加息预期升高，这代表美国金融环境可能再度收紧，美国银行业危机及经济衰退担忧可能重燃，市场风险偏好也助推美元避险需求，进一步引发市场对美元走强预期。三是市场波动较大，周茂华提到，由于宏观经济波动导致市场波动加剧，也影响外汇市场震荡。目前海外通胀、政策及经济前景不确定性较高，导致全球市场波动较大，这对人民币汇率也有部分影响。尽管市场普遍认为人民币还有下跌空间，但也有交易员抱持不同看法，认为官方即将推出更多刺激举措，未来经济回稳的机率正在上升。再加上美联储中期结束紧缩的可能性升高等因素，不应过分看淡人民币。美联储主席鲍威尔周三在众议院金融服务委员会的证词不够鹰派，暗示未来继续加息，但速度会放缓，不愿过度强调FOMC点阵图上再加息50个基点的预测。天风证券宏观经济首席分析师宋雪涛则指出，下半年随着大陆国内经济预期和美国加息预期的变化，人民币汇率可能再次回到宽幅震荡阶段。预期人民币汇率仍会经历一段时间的打底，等待反弹条件再次成熟。后续再有政策加码？新浪财经提到，6月政策性降息释放了清晰的稳增长信号。伴随企业和居民贷款利率下调，接下来实体经济融资需求将会上升，而银行信贷投放节奏也将加快。其中，6月MLF续作加量幅度扩大，能够提前为银行体系补充中长期流动性，增强其信贷投放能力，也可为接下来信贷投放的再度提速做好准备。东方金诚首席宏观分析师王青表示，6月新增信贷规模有望与去年政策发力期的高水平基本持平，从而结束4月和5月新增信贷放缓的势头。“这意味着伴随政策性降息落地，宽信用进程将再度提速，这将为今年第三季经济复苏势头转强积蓄力量。” 展望未来，光大证券首席固收分析师张旭对记者表示，从历史上看，鲜有货币政策明显加大逆周期调节力度而财政、产业等调控政策“置身事外”的情况。而且，近些年中国更是注重加强各类政策的协调配合，形成共促高质量发展合力。 “预计在接下来的一段时间内，相关部委的政策将陆续出台，以尽快推动经济持续回升向好。”张旭直言。

小萧2023-06-22

金融界一场重大会面！事关马斯克、桥水基金创始人印度“金发姑娘”加速挑战中国

元的外资净流入，市值跃升全球第4，挑战中国股市在亚洲的地位。花旗表示，印度正在上演金发姑娘戏码，股市和债券本季吸引强劲的外资流入。莫迪的访问带来多项美国承诺，马斯克在会见南亚国家领导人后表示，特斯拉可能会在印度进行重大投资。马斯克还敦促达利欧，深化在印度的投资。《彭博社》报道称，通用电气公司(General Electric Co.)和Hindustan Aeronautics可能会在莫迪访问期间签署协议，为印度的战斗机生产发动机。 “投资者一致认为，印度正在经历一个金发姑娘(Goldilocks)阶段，”花旗集团经济学家Samiran Chakraborty和Baqar Zaidi本周在伦敦与股票和固定收益投资者会面后的报告中写道。金发姑娘选择事物的原则在英文被称为Goldilocks Principle，简单解释即凡事都必须有度，而不能超越极限。用中文成语就是“过犹不及”，在经济学里，“金发姑娘经济”指的是维持适度增长和低通胀的经济。现在，印度正处于这样的舒适状态里。新冠大流行带来的外国资金涌入，以及散户投资热潮，推动印度基准NSE Nifty 50指数创下历史新高，该指数本季度上涨近9%。 (来源:Bloomberg) 尽管这使得股票相对于历史价格变得昂贵，并提高了它们通常对新兴市场同行的溢价，但稳定的经济和盈利增长、政治稳定和支持性货币政策的吸引力让投资者保持热情。这些属性使这个拥有14亿人口的国家在全球经济放缓的情况下脱颖而出，其吸引力因中国在大流行后复苏不温不火以及与西方的紧张关系而更加突出。花旗经济学家写道，尽管估值很高，但投资者似乎愿意持有他们的印度多头头寸。“目前，市场没有明显担心这些投资组合流动会立即逆转的迹象。” 瑞银全球财富管理和法国兴业银行的策略师本周上调了对印度的看法，不过，仍存在一定的风险。对通货膨胀和经济增长至关重要的季风降雨的延迟到来，可能会破坏印度的消费复苏。此外，中国股市的大幅反弹，对于一些基金经理来说，中国的股票估值已经变得太便宜了，这点不容忽视，可能会伤害印度股市，因为它们被吹捧为轮换离开中国的主要受益者之一。印度债券、卢比由于印度央行预计在明年初之前暂停加息，投资者正在锁定本币印度债务的高收益。摩根大通将于今年晚些时候进行下一次审查，外国购买主要集中在有资格纳入指数的政府债券上。基准10年期国债收益率已从3月份的高点下跌约40个基点，这得益于通胀放缓以及印度储备银行意外暂停4月份的政策。包括Nagaraj Kulkarni在内的渣打银行策略师在报告中写道：“今年迄今为止，由于通胀放缓以及印度政策利率见顶的预期，市场已顺利吸收供应。我们维持乐观的看法。” 今年印度卢比仅落后于印尼卢比，在原油价格下跌和服务出口增加的帮助下，该国经常账户赤字大幅下降，提振了对该货币的信心。 (来源:Bloomberg) 印度企业发行的美元债券的表现也优于区域同行，公司财务状况的改善，加上银行的不良资产比率接近十年来的最低水平，提高了公司债务的吸引力。尽管中国高收益债券录得约9%的损失，但本季度中国的垃圾债券却为投资者带来了超过5%的回报。道明证券新兴市场策略主管Mitul Kotecha表示：“显然，印度良好的增长前景、相对年轻的人口以及中国+1战略的日益增长趋势有助于吸引整体投资。” 他认为，今年下半年外资购买债券的趋势将持续下去。

小萧2023-06-22

马斯克一句话引发亚市震动！莫迪访美关键会面、中国政策突延长印度股市跃升全球第4

至2027年，减税5200亿元人民币。中国股市疲软之际，印度股市总市值已达到3.4万亿美元，超过英国和法国跃升全球第4名。马斯克是在莫迪进行国事访问期间，在纽约进行会面。一位消息人士此前告诉路透社，马斯克将向莫迪通报在印度建立制造基地的计划。当被记者问及特斯拉投资印度的计划时，马斯克表示：“我相信特斯拉将进入印度，并将尽快进入印度，我打算明年访问印度。” “我要感谢莫迪的支持，希望我们能够在不久的将来宣布一些事情，”他补充道。根据印度广播公司(ANI)在推特上发布的视频，马斯克表示，他是莫迪的“支持者”，并指出莫迪几年前参观了位于加利福尼亚州的特斯拉工厂。 (来源:Twitter) “印度比世界上任何大国都更有希望，他真的很关心印度，因为他正在推动我们在印度进行重大投资，这是我们打算做的事情，我们只是想找出正确的时机，”马斯克继续说。他也指出，印度在可持续能源未来方面具有强大潜力，包括太阳能、固定电池组和电动汽车。同时担任SpaceX首席执行官的马斯克表示，它希望将Starlink卫星互联网服务也带到印度。特斯拉高管上个月访问了印度，并与印度官僚和部长就在印度建立汽车和电池制造基地进行了会谈。马斯克5月表示，特斯拉可能会在今年年底前为新工厂选址，并补充说印度是新工厂的一个有趣地点。《路透社》报道称，面对中国和美国之间的紧张关系，美国公司需要减少对中国作为制造基地的依赖。由于高进口税结构，特斯拉去年搁置了其进入印度的计划。推特联合创始人杰克·多尔西(Jack Dorsey)此前指责印度，称该国在2020-2021年抗议期间不遵守内容删除命令，威胁要关闭该平台。莫迪与推特所有者马斯克会面之际，前者称这一指控是“彻头彻尾的谎言”。中国新能源车政策转向延长中国国务院常务会议要求延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，决定将新能源汽车车辆购置税减免政策延长至2027年年底，减免力度分年度逐步退坡，并对新能源乘用车减免车辆购置税设定减免税限额。中国财政部、税务总局、工信部今日联合发布公告：对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。中国工信部副部长辛国斌周三在新闻发布会上表示，当前，全球主要汽车生产国纷纷加大政策支持力度，跨国车企也加大研发投入,产业竞争也日趋激烈。虽然中国新能源汽车产业发展取得了一定成效,但产业仍存在关键核心技术供给不足、全面市场化发展不均衡不充分、支撑保障能力优待提升等问题，需要有关各方共同应对解决。他指出，下一步将深入实施《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，加强宏观指导、加大工作力度，推动新能源汽车产业高质量发展。辛国斌又表示，持续开展“中国汽车品牌向上发展”专项行动，支持优势企业加强质量管理，优化产能布局，以市场化、法治化方式推动落后整车企业和产能退出，推动集团化、规模化发展，加快培育具有国际竞争力的中国品牌。印度股市市值跃升全球第4 《日经新闻》报道提到，据QUICK FactSet统计，截至上周五(6月16日)，印度股市总市值为3.4万亿美元，在全球仅次于美国、中国和日本，如今占主要全球股市总市值3.3%。日本三井住友德思资产管理公司的产品专家三牧洋介说：“因重新评估偏重美国科技股的取向，且对中国经济复苏步调存疑，印度成为少数投资人可以按成长潜力来买进股票的标的。” 印股的主要大盘Sensex指数16日和19日连创盘中历史新高，但19日收盘因为获利回吐转跌。蓝筹股Nifty 50指数16日也创下新高。从3月底到6月19日，这两个指数分别涨了7%和8%。中国经济复苏脚步不如预期，已波及亚洲其他地区的股市。3月底以来，印尼股市下跌2%，而泰国和香港股市分别下跌3%和2%。截至5月底公布的年度业绩显示，企业获利强劲，也进一步推升印股的表现。印度主要汽车制造商风神铃木在3月止的年度营收和净利都创新高，需求激增抵销半导体短缺带来的影响。自3月31日以来，其股价上升16%。跨国企业也密切关注印度，既视为重要的消费市场，也成为重新调整供应链的去处，印度正在迅速成为企业从中国转进的选择。4月，苹果第一家直营门市在印度开张，苹果供应商富士康(Foxconn)也扩大在印度的制造版图。这些直接投资有助于印度吸引更多资金。据印度国家证券存管局报告，外资在印度股市3月出现买超，而5月买超规模增至4383亿卢比，约53.5亿美元，几乎是4月的四倍。截至上周五，6月买超金额为1640亿卢比。

小萧2023-06-21

就在刚刚！中国央行重磅出手突发利空席卷股市多家公司应声暴跌

744，离岸人民币跌破7.19关口。中国股市退潮，印度股市近期持续受到全球资金的追捧，尤其是自3月以来海外投资者已持续净买入。具有代表性的股价指数SENSEX指数一直徘徊在最高点附近，于6月16日更创出历史新高。印度的内需正在扩大，被认为将保持相对较高的经济增长率，这吸引了投资者的买盘。海外投资者也持续流入印度股市，印度国家证券存管公司的数据显示，海外投资者在3月转为净买入。5月的净买入额更是达到4383亿卢比，增加了约4倍。这也促使印度在全球股票市场上的存在感正在上升，总市值自3月底以来增加了13%，居世界第4位，超过了法国和英国等国家。

颜辞2023-06-21

【亚市直击】中国股市领跌！市场迎战鲍威尔国会证词美元坚挺以待

香港)讯周三(6月21日)亚市盘中，中国股市领跌亚洲股市，在美联储主席鲍威尔国会作证之前，市场表现谨慎。美国股指期货出现波动，而日本股市与亚洲的整体趋势相反，逆转最初的跌幅。恒生指数下跌约1.5%，即将连续第三天下跌。在美国上市的中国股票早些时候遭遇了三个月来的最大跌幅。投资者仍对中国方面迄今未能出台具体支持措施、央行仅小幅降息感到失望。经济领头羊联邦快递公司(FedEx Corp.)股价在美国盘后交易中下跌，此前该公司对需求疲软的预期低于分析师的普遍预期。标普500指数周二在长假周末后恢复交易，出现近四周来的背靠背下跌。在美债的带动下，债券价格在亚洲早盘上涨，10年期澳大利亚国债收益率下降6个基点。美国国债周三变动不大。周二，美元兑10国集团(十国集团)除日元以外的所有货币均走高，美元指数小幅上升。日元周三小幅走弱。美国股市投资者既担心错失良机，又担心市场走得太远太快，因为他们要应对估值过高和美联储(Fed)发出的鹰派信号。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将于21日向国会发表半年报告，彭博情报预计鲍威尔将以强硬的语气发表报告。尽管政策制定者在上周的会议上维持利率不变，但他们的预测暗示，将再加息约两次或一次50个基点。 “他会亮相，努力保持鹰派立场，”悉尼澳新银行外汇研究主管Mahjabeen Zaman说。她预计美联储还会加息一次，同时也指出了进一步加息的风险。从长期来看，Zaman认为，在美联储触及利率峰值后，美元将面临下行压力，更广泛的货币将从经济增长差异中获得线索。摩根士丹利财富管理公司的首席投资官Lisa Shalett在报告中写道：“如果有利的软着陆真的实现，美联储将没有降息的动力，尤其是在劳动力市场仍然相对有弹性的情况下。” 她写道：“我们对美国市值加权指数反弹的可持续性持怀疑态度，主要是因为投资者仍然认为，美联储是在虚张声势，说要在更长时间内保持高利率。”

风起2023-06-21

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