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该基金坚持基本面研究，遵循“自下而上”选股策略，通过对以下定性和定量因素的综合分析，精选个股进行投资。

有连云2022-10-20

泽鑫灵活配置混合、裕和混合、中药研究精选股票型发起式证券投资基金、盛鑫灵活配置混合分别获配12,690股、12,420股、12,690股、12,690股、5,130股。图片来源：公司公告

有连云2022-10-20

决策分析：美国股市周三停止反弹美国国债收益率回升至多年高位 60%的CEO希望为“寒冬”做准备

股票回购。随着第三季度财报季的到来，选股者的噩梦正在上演。标准普尔500指数的3个月实现相关性，也就是衡量基准中权重最高的股票相对于彼此移动的关联程度，处于2020年7月以来的最高水平。随着相关性的上升，基金经理越来越难以跑赢大盘。对于任何试图在股市触底的人来说，历史表明，熊市的最后一局通常会给股票投资者带来很多痛苦。 Bespoke Investment Group表示，这意味着未来可能会出现更多动荡，因为与过去半年主要股市低迷时期通常出现的跌幅相比，标准普尔500指数过去六个月的跌幅看起来温和。市场置评：摩根士丹利分析师Lisa Shalett表示：“目前的收益还没有让我们看到2023年收益预期的投降和重新设定。目前还不清晰这是否可以为市场建立一个持久、可行的底部。” DataTrek Research分析师Nicholas Colas表示：“更可持续的进步需要收益率稳定的背景，就是从6月中旬开始的两个月美国股市基准飙升的背景。鉴于美联储政策仍然收紧且债券利率处于如此高的水平，这似乎是一项艰巨的任务。” 信贷策略师Yuri Seliger写道：“2023年经济可能会基本放缓，因此企业有时间利用今年仍然强劲的现金流产生来支撑资产负债表，以免明年出现潜在的衰退。” Piper Sandler首席市场技术员Craig Johnson表示：“与关键支撑相吻合的超卖状况最近支撑了股市的复苏，让许多投资者想知道这是否会可以持久？从我们的技术角度来看，这是另一个暂时性反弹的风险似乎很高，因为没有足够的证据证实股市已经完全屈服。这并没有消除大规模的救济反弹发展到年底的可能性。” 下一个交易日焦点、风向标： 05:30美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至1015) 07:00美国9月NAR季调后成屋销售(年化月率) 16:30日本9月全国消费者物价指数(年率) 23:00英国9月季调后零售销售(月率) 主要货币走势分析：欧元：欧元/美元小幅收低，收报0.9774，跌幅0.82%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于0.9843，进一步阻力位于0.9915，关键阻力位于0.9958；汇价下行的初步支撑位于0.9728，进一步支撑位于0.9684，更关键支撑位于0.9613。英镑：英镑/美元收低，收报1.1220，跌幅0.90%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1320，进一步阻力位于1.1425，关键阻力位于1.1493；汇价下行的初步支撑位于1.1147，进一步支撑位于1.1079，更关键支撑位于1.0974。日元：美元/日元收涨，收报149.82，涨幅0.41%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于150.164，进一步阻力位150.437，关键阻力位于150.975；汇价下行的初步支撑位于149.353，进一步支撑位于148.815，更关键支撑位于148.542。

楼喆2022-10-20

高盛：投资者应该在这些地方寻找便宜货标准普尔500现在太贵了

长型股票的低估值可能对投资视野足够长的选股者来说是一个机会。” 　　周期股　　根据高盛的分析，即使在经济衰退的情况下，一些周期性行业的股票的估值也很低。　　"如果衰退风险继续上升，获利预估继续下降，那么周期可能继续滞后，"策略师表示。“然而，周期股之间存在很大的估值差异。投资者对衰退的担忧拖累了某些周期性股票的市盈率，这意味着即使经济低迷的风险升高，风险的分配也变得有利。” 　　小型股　　Kostin及其团队表示，小盘股的估值比大盘股更具吸引力。例如，据道琼斯市场数据，标普小型股600指数为0.82％，市盈率为10.8，为近30年来的最低水平。　　然而，这一市盈率比主要指数低32％，反映出人们对小盘股盈利的担忧，“与新冠疫情前的盈利水平相比，小盘股的盈利水平非常高，在衰退中可能比大盘股面临更大的下行压力，”这些策略师写道。

金融界2022-10-19

10月18日龙头板块解析：医药股构筑中期底部？

、仿制药、原料药、医疗器械、CXO等，选股的范围很广，对投资者的专业性要求很高。因此建议普通投资者可以先关注医药类的ETF，如医药ETF（512010）、医疗ETF（512170）等，未来我们将为投资者筛选一些行业龙头进行参考。以医药ETF为例来看，自高点跌幅超过50％，从结构上来看，这里是有可能见到中期底部的，只不过当前还不能确定，预计会有二次探底。短期看，连续上涨后不宜再追涨，中期布局则最后再耐心观望一段时间。后面大盘可能会面临回调，届时关注医药ETF会否持续强于大盘。如果是，那么在未来大盘调整到位后，医药股有望再次启动，展开一轮中级反弹。（来源：公众号“中产投资”）　　　　相关研报参考：　　浙商证券——医药行业周报：政策边际改善，医药估值修复　　国盛证券——医药生物行业周报：底部出清利好刺激不断，量变引起质变，“医药涨停底”出现，让医药重归牛途

金融界2022-10-18

诺安平衡混合(320001)基金经理变动，新任基金经理邓心怡

部总经理。2022年7月起任诺安研究精选股票型证券投资基金基金经理。离任基金经理：曲泉儒。最新基金2022年中期报告显示，该基金截至报告期末基金份额净值为1.2719元，本报告期内基金份额净值增长率为-6.91%，同期业绩比较基准收益率为-5.23%。

有连云2022-10-17

上银丰和一年持有期混合基金发行中，许佳和赵治烨联合管理

债券等固定收益类金融资产，部分投资于精选股票资产，通过灵活的资产配置与严谨的风险管理，力求实现基金资产长期持续稳定增值。该基金的风险收益特征如下：该基金为混合型基金，其长期平均预期收益及预期风险水平理论上高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。该基金业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*85%+沪深300指数收益率*15%。该基金拟任基金经理为许佳、赵治烨。许佳，现管理8只基金（份额分开计算），业绩表现如下：交易代码基金简称任职开始时间任期时间(天) 任期总回报年化同类排名 005432 上银聚鸿益三个月定开债券发起式 2022-09-02 45 0.16% 1.33%(未满一年) 3229/3332 013138 上银中债5-10年国开行债券指数 2021-09-23 389 4.16% 3.90% 212/266 012465 上银慧嘉利债券 2021-06-25 479 4.44% 3.36% 1778/1887 009577 上银聚永益一年定开债券 2021-06-15 489 6.86% 5.08% 1409/1853 009560 上银中债1-3年国开行债券指数 2021-03-08 588 6.29% 3.86% 173/192 006901 上银慧祥利债券A 2020-11-19 697 9.01% 4.62% 944/1400 006917 上银慧祥利债券C 2020-11-19 697 8.40% 4.31% 1022/1400 009578 上银聚德益一年定开债券 2020-11-19 697 7.39% 3.80% 1173/1400 赵治烨，现管理11只基金（份额分开计算），业绩表现如下：交易代码基金简称任职开始时间任期时间(天) 任期总回报年化同类排名 015753 上银鑫达灵活配置混合C 2022-05-20 150 -4.67% -10.99%(未满一年) 1918/2603 015754 上银内需增长股票C 2022-05-20 150 -4.53% -10.66%(未满一年) 458/896 014113 上银未来生活灵活配置混合C 2022-01-17 273 -23.04% -29.54%(未满一年) 2214/2382 013284 上银价值增长3个月持有期混合A 2021-12-20 301 -7.49% -9.01%(未满一年) 1261/2773 013285 上银价值增长3个月持有期混合C 2021-12-20 301 -7.72% -9.28%(未满一年) 1277/2773 013358 上银高质量优选9个月持有期混合A 2021-11-03 348 -18.91% -19.74%(未满一年) 1748/2505 013359 上银高质量优选9个月持有期混合C 2021-11-03 348 -19.37% -20.21%(未满一年) 1774/2505 009899 上银内需增长股票A 2020-08-24 784 -22.41% -11.14% 358/373 007393 上银未来生活灵活配置混合A 2019-07-15 1190 9.53% 2.83% 952/998 004138 上银鑫达灵活配置混合A 2017-03-09 2048 82.91% 11.36% 129/372 000520 上银新兴价值成长混合 2015-05-13 2714 74.73% 7.79% 43/50

有连云2022-10-17

医疗大涨后还能不能上车？八大机构解读来了，医药医疗板块暴涨背后存在五大原因！

们坚持前期判断，在这一上行阶段结束后，选股因素在未来1-2年将发挥比过去数年更为重要的作用，医药医疗板块将从普涨行情装转化为结构性行情。开源证券：医药板块慢牛行情或已至，把握优质标的布局机会！近期重要会议报告重点提及推进健康中国建设，把保障人民健康放在优先发展的战略位置，建立生育支持政策体系，实施积极应对人口老龄化国家战略，促进中医药传承创新发展，健全公共卫生体系，加强重大公共卫生防控救治体系和应急能力建设，有效遏制重大传染性疾病传播。我们四季度在推荐板块上，优先推荐医疗设备（订单释放）、高低值耗材与IVD（集采政策温和）、以及CXO、零售药店板块。西南证券：医药情绪回暖，重点关注医疗新基建、医保免疫、疫后复苏三大主线。近期政策端陆续释放正向信号，板块情绪积极改善。医药政策再出利好：10月14日，江西《肝功生化类检测试剂省际联盟集中带量采购的文件（征求意见稿）》流出，此方案的基本原理与骨科国采的方案类似，总体规则更加温和，超出市场预期，有望带动IVD板块估值修复；10月12日，有关部门表示已将新增适应症纳入简易续约考虑范围，简易续约产品降价比例相对宽松、申报流程明显简化，对医保基金影响小、患者数量相对少的新增适应症的医保准入带来更多利好。结合此前：1）脊柱集采落地力度温和、2）表态创新器械暂不集采、3）出台财政贴息贷款保障医院设备采购资金、4）医疗服务关于种植牙价格超预期等事件，市场对于医药板块信心明显改善，板块估值迎来修复。 2022年中期年度策略三条主线：1）寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2）关注公共卫生防控后需求复苏板块；3）关注产业链自主可控主线。财通证券表示，对于医药跨年行情保持乐观态度。第一，政策层面，创新药械、消费医疗和集采相关的政策预期充分。第二，市场层面，即使没集采，估值上也已经反应了；医药已经呈现市值占比低、持仓低、估值低等三低特点。中金公司研报表示，医疗政策缓和预期不断强化，医药板块估值有望进一步修复。我们认为，后续政策仍有望持续保持缓和的态势，为行业发展留下空间。医药行业估值仍在底部，反弹后仍处于历史低位。截至2022年10月14日，沪深300、申万医药生物分别位于近10年23%、2%的P/E历史分位，恒生医疗保健指数处于近5年4%的P/E历史分位，反弹后的A股、港股的行业整体估值水平仍处于历史低位。细分板块中，申万化学制药、医药商业、中药、医疗服务、生物制品、医疗器械指数分别处于近10年12%、20%、7%、1%、14%、3%的P/E历史分位，各细分板块估值水平均显著低于大盘。中金公司认为，在未来老龄化的大背景下，医疗支出的刚需性会持续推动行业发展，在政策整体缓和的大背景下，中金公司建议投资者优先关注有创新/出海能力的创新药企，与集采落地/有创新能力的耗材企业;同时，在医疗新基建鼓励下，建议关注有真正国产替代能力的医疗设备公司。由于医疗终端受公共卫生防控的影响始终处于波动状态，建议投资者在估值合理的区间，积极布局优质的医药消费/医疗服务公司。国盛证券在最新研报《底部出清利好刺激不断，量变引起质变，“医药涨停底”出现，让医药重归牛途》中认为，原因分析：我们这周周报详细解读了医药上涨的原因及后续策略，在这里先概述一下，医药这样表现的背后有五大原因：第一，经过15个月下跌，极致出清，筹码结果好。第二，当下的宏观环境下，医药会表现出更多的张力，拥有比较优势，尤其展望未来一年。第三，近期医药行业小刺激不断，容易引起量变到质变。第四，IVD生化集采温和彻底点燃市场对医药的情绪，成为连续刺激下的导火索。第五，压制医药的三大因素（政策、公共卫生防控、国际局势）中最重要的政策因素，市场开始认真的思考再评估，理性认知修复正式开始，板块有了系统性提升估值的可能性。【基金经理火线解读】就医疗板块上周暴涨的行情，两市规模最大医疗ETF（512170）基金经理胡洁发表最新观点：今日医疗板块有较好的表现，一方面是昨天发布的江西等22个联盟省份的IVD生化集采规则内部稿流出，规则较温和，另外今天传出了福建省电生理相关耗材集采的文件，规则也较为温和，这两个政策反复印证了集采政策边际向好的变化趋势。再结合节前出台的贴息贷款政策对设备行业的重大利好，我们认为整个医疗板块的政策或有边际向好的趋势。另一方面，医疗板块业绩也保持较高增长。如龙头公司药明康德最近公布了前三季度业绩预增公告，其在公告中提到预计2022年前三季度实现营业收入同比增长约71.87%，归属于本公司股东的净利润同比增长约107.12%，体现出较高的成长性。另外，在今日上涨之前，中证医疗指数自2021年7月高点以来回撤幅度已超50%左右，与其他成长性板块相比，医疗板块处于明显超跌状态。从估值上看，中证医疗指数最新的PE估值为24.5倍左右，位于近7年以来的1%估值分位数（低于历史99%以上时间区间），具有较高配置性价比。长期来看，我们认为医疗是一个长坡厚雪赛道品种，人口老龄化的加速、14亿人口的医疗健康刚需，是驱动医疗行业长期高景气度的坚实底层逻辑。当前医药板块在历史估值底部区域，且政策或出现向好趋势，可以在左侧积极布局，并保有耐心，长期配置享受医疗行业长期发展的红利。【估值连续创出历史极限低值，多只医疗白马宣布股权激励和大额回购】在上一轮估值新低后，中证医疗指数在此后2年多时间内，收获了一轮超过237%的大级别行情。面对这轮跌跌不休的股价，医疗龙头公司动作频频，昭衍新药公告实施股权激励草案，药明康德也公告拟以回购H股形式推出股权激励，博腾股份4月份披露股权激励计划，拟向激励对象授予的限制性股票数量为714万股。激励计划限制性股票的首次授予价格为41.5元/股。另外，还有推出大额回购计划的CXO一众企业，如药明生物（至多回购3亿美元）、凯莱英（回购4-8亿元）、泰格医药（回购2.5-5亿元）、博腾股份（回购0.5-1亿元），以及千亿HPV疫苗龙头万泰生物（回购2-4亿元）、器械板块主营一次性橡胶手套的英科医疗（回购2.5-5亿元）和牙科连锁龙头通策医疗（回购1-2亿元）。【医疗ETF（512170）特别介绍】医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数（399989）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于公共卫生防控、医疗物资出口等需求；医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等高成长领域，具备长期国民级需求增长；同时覆盖8只CXO龙头概念股。资金方面，根据上交所最新数据显示，医疗ETF（512170）获得资金持续加仓，自2022年以来截至9月27日，医疗ETF（512170）基金份额增长超142亿份，位居所有行业\主题ETF首位，持续获得资金加码。【风险提示】医疗ETF跟踪的标的指数为中证医疗指数（399989），中证医疗指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。

有连云2022-10-17

权益类新基金发行升温，泉果基金新品募资超百亿元，多只新基金蓄势待发

2022年10月12日，兴业数字经济优选股票A(016647)成立，发行基金份额2.42亿份，基金经理为廖欢欢。更早之前的10月11日，中信建投基金栾江伟管理的中信建投趋势领航两年持有期混合A(016265)正式成立，该基金发行规模为2.21亿元。另外，Choice数据还显示，本周(2022年10月17日-10月21日)有多只权益类基金蓄势待发，包括富国融悦12个月持有期混合、工银恒嘉一年持有混合、华泰柏瑞行业优选6个月持有期混合、上银丰和一年持有期混合、中泰研究精选6个月持有股票、银华卓信成长精选混合、大成消费机遇混合等。

有连云2022-10-17

东方基金锚定核心资产推新基：东方沪深300指数增强今日启动发行

有连云2022-10-17

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