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稳健股息！福特回调之后的投资价值
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高的2024财年自由现金流指引，福特的股息投资论点依然稳健且安全。作者：Juxtaposed Ideas 丰富的前瞻股息收益率随着福特的多元化平台产品在固有的周期性市场中继续表现良好，有理由相信它仍然处于有利地位，能在未来十年缓慢但肯定的电气化转型中生存下来。来源：Trading View 年初至今，福特已经经历了一次令人印象深刻的反弹，重新测试了2023年7月的高点，只是在2024年第二季度表现中出现了业绩不到预期之后开始大幅放缓，哪怕（再次）提高了2024财年自由现金流指引。即便如此，但得益于混动车销量的增长，福特的这次回调引发了远期股息收益率的扩大。福特的股息收益率越来越丰富目前，在最近的24年第二季度财报电话会议上，福特已将其2024财年自由现金流指引上调至80亿美元的中点（同比增长25%），高于23年第四季度财报电话会议上提供的65亿美元的中点（同比下降4.4%）。虽然管理层选择维持每股0.15美元的固定股息，但投资者可能会期待在第四季度财报电话会议上宣布的相当丰富的补充股息，因为它在22年第四季度为0.65美元，在23年第四季度为0.18美元。基于福特将40%至50%的自由现金流返还给股东的股息政策，我们可能会看到2024年第四季度每股补充股息在0.19美元至0.39美元之间。这是基于5.99亿美元的季度固定股息支付，以及未来两个季度约40.22亿股的稳定流通股，这进一步支持了这家传统汽车制造商强劲的投资理念。这些预测也不是特别激进，因为福特以前在2022财年产生了90.8亿美元的丰富自由现金流（同比增长97.8%）和2023财年的68亿美元（同比下降25.1%）——历史支付（固定和补充股息）分别意味着稳健的股东回报率为54.9%和45.9%。来源：Tikr Terminal 由于福特不断提高指引，市场普遍适度上调其前瞻性预期也就不足为奇了，预计到2026财年，该公司自由现金流的年复合增长率将达到+0.8%。这与之前预期的-0.3%和2016财年至2023财年的-8.6%的正常增长率形成了对比，这意味着市场对这家汽车制造商持续支付股息的能力充满信心。与2023年底观察到的1.23%和行业中位数2.66%相比，福特的TTM股息覆盖率也有所改善，达到7.26%，这进一步强调了为什么投资者在消费汽车趋势相当波动的波动期间可能只是保持耐心。多元化的汽车产品福特在混动、内燃机和电动汽车平台上拥有高度战略性的汽车产品，这使得这家传统汽车制造商能够根据周期性市场需求改变其增长杠杆。到2024年8月，这一点也得到了观察，汽车制造商报告了1.63万辆混动车的销售（环比下降2.5%/同比增长49.8%），年初至今为12.54万辆（同比增长49.2%），同比加速增长远远超过内燃机汽车销量同比下降0.5%，电动汽车销量同比增长63.9%。与一年前相比，混动车的年初至今销量同比增长11.9%，内燃机汽车同比增长8.3%，电动汽车同比增长6.5%。这也是为什么相信福特能够在年初至今的基础上表现良好（除了2024年第二季度失误的影响），它建立在商业市场观察到的稳健电气化趋势和不断扩大的福特E-Transit货车年初至今销售至8.07千辆（同比增长75.8%）的基础上。随着管理层已经推迟了他们的大部分电动车投资，同时目标是其2024财年全球混动车组合同比增长40%，相信这家汽车制造商的混动车销售可能会在停滞的电气化趋势中继续加速。那么，福特前景如何？来源：Trading View 由于最近的回调以及股价远低于50/ 100/ 200日移动均线，福特的股息投资理论更具吸引力，其远期股息收益率为7.12%，而其4年平均股息收益率为4.44%，行业中位数为2.39%。尤其是美联储预计将在2024年9月的FOMC会议上调整25个基点，这也导致美国国债收益率在3.53%至5.04%之间放缓，而2023年10月的峰值为4.95%至5.51%。风险警告众所周知，福特在过去几年中出现了许多召回问题，管理层在2024年第二季度收益电话会议中也对此发表了评论：“我们在第二季度确实看到了保修成本的增加，当然，这与新技术、FSA和维修成本的通胀压力有关。” 如果有什么的话，召回数量相对较高： 2024年8月，90,730辆Bronco/ F-150/ Edge/ Explorer/ Lincoln/ Nautilus/ Lincoln Aviator因发动机进气阀故障， 2024年4月，近40K Bronco Sport/ Escape SUV因燃油喷射器故障， 2024年1月，190万辆Explorer SUV因飞出修整件， 2024年1月，112,960辆F-150卡车因后轴螺栓问题。不用说，福特在美国的召回数量超过了其整体销量，今年至今达到140万辆(同比增长4.4%)。考虑到这些不利因素，管理层在24年第二季度的财报电话会议上报告的利润不达标也就不足为奇了，保修/召回成本总计23亿美元（环比增长53.3%/同比增长43.7%），这家传统汽车制造商连续第三年成为“被召回最多的汽车制造商”。再加上预计未来的质保和现场服务费用在24年上半年将达到125.5亿美元（同比增长26.8%），在质量问题得到解决并因此提高利润率之前，福特的前景可能仍将保持好坏参半。因此，投资者可能需要抑制他们对短期内的预期，唯一的一线希望是在其持续转型期间不断扩大的自由现金流产生和丰富的股息。 $福特汽车(F)$
老虎证券09-09 19:14
上周119亿元资金净流入沪深300ETF，中证500ETF、中证1000ETF遭资金抛售
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0红利低波动指数基金、鹏华恒生港股通高股息指数基金、前海开源中证沪深港黄金产业股票指数基金等。五、热点新闻 1、首批中证A500ETF本周发行 9月5日，证监会网站显示，景顺长城基金、泰康基金、嘉实基金、富国基金、华泰柏瑞基金、摩根基金、银华基金、招商基金、国泰基金、南方基金共10家基金公司申报了中证A500ETF，9月6日正式获批，9月10日起中证A500ETF便将均开始发行。 2. 证监会核准泰康基金专户业务资格、睿远基金QDII资格 9月6日，证监会官网发布关于核准泰康基金管理有限公司私募资产管理业务资格的批复，私募资产管理业务是基金管理公司进一步拓宽业务范围，增加业务场景，更好地服务于投资者多元化投资需求的重要业务。同时证监会还发布了关于核准睿远基金管理有限公司合格境内机构投资者资格的批复，随着投资者对海外资产配置需求的增加以及QDII产品良好的业绩表现，QDII业务也逐渐成为基金公司拓展的业务范围。 3.央行连续四月暂停增持黄金储备 9月7日外汇局官网显示，2024年8月，中国官方黄金储备资产为7280万盎司，与上月持平，央行已连续4个月暂停增持黄金储备。 4.8月黄金ETF持续流入世界黄金协会9月6日发布的数据显示，8月全球实物黄金ETF流入21亿美元。得益于5月至8月底的持续流入，2024年初至8月底的流出量进一步收窄至10亿美元。同时，受益于金价的大幅上涨和近期的持续流入，截至2024年8月月底，资产管理总规模达到2570亿美元，较年初增长20%，再次创下月末记录新高。
格隆汇09-09 16:24
17天16板“妖股”崩了！A股高位股集体大跳水，释放什么信号？
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的历史偏底部水平；估值层面，沪深300股息率相比10年期国债利率超出1.1个百分点，沪深300指数估值处于历史底部一倍标准差附近，市场具备较好的估值吸引力；强势股补跌也往往是历史阶段性底部的常见现象。后续关注财政支出进展，以及美联储降息节奏对我国货币政策、汇率、资本市场的边际影响。银河证券称，当前A股市场估值仍处于历史中低水平，后市反弹空间较大。 A股配置方面，2024年中报业绩显示金融板块业绩超预期好转，且金融股分红率较高，当前金融并购重组加速推进，预计金融板块有望继续跑赢全A。 9月，消费电子行业新产品将纷纷亮相，有望带动相关题材行情爆发。美国制造业活动仍然陷于萎缩区间，美国就业市场活力进一步减弱，9月降息预期升温，降息周期有望开启，建议关注可能受益于美联储降息的A股行业。
格隆汇09-09 16:04
高股息与煤价上涨预期共筑煤炭板块投资价值，资源ETF(510410)回调蓄势，兖矿能源跌超5%
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略看，信达证券认为煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹性有后续煤价上涨预期催化，叠加伴随煤价底部确认有望带来估值重塑且具有较大提升空间，煤炭资产仍是具有性价比、高胜率和高赔率资产。当下，煤炭板块迎来较大回调，该机构继续坚定看多煤炭，提示逢低配置煤炭板块。总体上，能源大通胀背景下，信达证券认为未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性，叠加煤价筑底推动板块估值重塑，板块投资攻守兼备且具有高性价比，短期板块回调后已凸显出较高的投资价值，再度建议重点关注现阶段煤炭的配置机遇。资源ETF(510410)，场外联接(C类：019910；A类：050024)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-09 14:45
港股要崩？
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受此影响，今日港A股大跌，此前强势的高股息和互联网板块悉数下跌！高股息和互联网是支撑本轮港股反弹的主要因素，也是导致恒生指数强于A股的主要原因。但从目前来看，高股息有崩盘的趋势，其中，石油类公司，如中国石油和中国海洋石油，近期因为油价下跌，股价崩的稀里哗啦！目前来看，国内的石油库存较高，加上美国经济有衰退风险，石油价格很难上涨，石油类公司高股息概念破产！另一高股息集中营在银行股上，而从半年报来看，银行股净利润悉数下滑，加上当前大坏境低迷，存量房贷利率下降的传言日盛，银行很有可能被迫让利，进而刺破高股息幻想！互联网板块也面临较大压力，尤其是大环境还在恶化，像快手，上半年的电商GMV增速已经大幅下滑，拼多多也强调了经营的困难性！在这种情况下，互联网的成长性已经荡然无存，只能靠增加回购来支撑股价，未来很难带动港股逆势走强。两大龙头板块熄火，港股亚历山大！ $中国石油股份(00857)$ $中国海洋石油(00883)$ $中国神华(01088)$ $工商银行(01398)$ $腾讯控股(00700)$
老虎证券09-09 14:24
红利板块调整后吸引力回升，国企红利ETF(159515)回调蓄势
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证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为指数样本，反映国有企业中高股息率证券的整体表现。数据显示，截至2024年8月30日，中证国有企业红利指数(000824)前十大权重股分别为唐山港(601000)、中国石化(600028)、达安基因(002030)、中国神华(601088)、陕西煤业(601225)、农业银行(601288)、鲁西化工(000830)、中国银行(601988)、工商银行(601398)、交通银行(601328)，前十大权重股合计占比15.13%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。）从政策角度来看，今年4月，国务院印发新“国九条”，提出对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。配置方面，红利策略仍然是多家券商看好的方向。中信证券指出，投资者情绪有望在9月企稳，市场风格也将趋于平衡，建议继续底仓红利。中金公司认为，红利板块经历调整后吸引力回升，当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性。国企红利ETF(159515)，场外联接(A类：020115；C类：020116)。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云09-09 13:55
小心美联储9月降息50个基点！贝莱德：可能掀起市场剧烈动荡……
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场已经远远领先于美联储。因此，他更青睐股息更高的公司债券，而不是美国国债。“我看不出有什么突破，”他说。美联储几乎肯定会在9月18日的会议上开始自2020年以来首次降息，而这种分歧是投资者面临的关键问题。仅凭这一前景就已经导致债券价格大幅飙升，因为交易员们都想抢在降息之前抢占先机，这带来了市场再次被疫情后经济颠覆的风险，而疫情后经济的复苏能力一直让美联储和华尔街的预测者感到意外。但自疫情爆发以来，美联储的走势一再让交易员措手不及。他们预计通胀飙升将是短暂的，因此低估了利率会升到多高。然后他们过早地押注美联储将逆转走势，结果却没有逆转，他们遭受了新一轮的损失。这引发了一些关于债券价格是否再次上涨过快的怀疑。两年期美国国债收益率与美联储的主要政策利率密切相关，已从4月底的5%以上跌至约3.7%，足以解释美联储五次25个基点的降息。较低的借贷成本也渗透到了公司债券和股票价格中，在美联储不采取任何行动的情况下缓解了金融状况。管理着9.7万亿美元资产的先锋集团高级投资组合经理约翰·马兹伊尔(John Madziyire)表示：“美联储需要降息，我们都知道这一点，但问题在于降息的步伐。” 他表示，自近期债券市场上涨以来，他的公司一直对债券市场采取“战术性做空偏好”。 “如果美联储采取激进措施，开始降息50个基点，”他表示，“导致金融环境更加宽松，那么通胀将面临再度加速的风险。” 不过，到目前为止，通胀一直朝着正确的方向发展：根据彭博调查的经济学家的预测中值，美国劳工部周三预计将报8月份消费者物价指数(CPI)较上年同期上涨2.6%。这将是自2021年以来最小的涨幅。美联储官员不会给出什么新的指引，他们正处于9月17至18日会议前的传统沉默期。美联储的走势将取决于美联储是将经济拉入软着陆，还是被迫转入抗击衰退模式，就像华尔街信贷危机期间或互联网泡沫破裂后所做的那样。目前，经济学家们大多预测经济将避免萎缩，尽管近期股市出现下滑，但股价仍保持在历史高位附近。
颜辞09-09 10:27
美8月非农“弱而不衰”！降息预期有下修空间，短期留意高股息等方向的配置价值
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仍强，助于提振市场风险偏好，短期留意高股息等方向的配置价值。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：中国太保、长江传媒、粤高速A、农业银行等。
金融界09-09 08:46
十大券商：揭牌时刻即将到来，如何应对当前的快速轮动？降息交易来了？
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场风格也将从过度防御转向攻守兼备，从高股息向高景气、高ROE方向扩散。配置上，主要思路有两条：一是以长打短，跳出当前的混沌、抓住主要矛盾，布局中长期的主线方向，如“15+3”类资产（达到或接近15%的净利润增速、3%的股息率）；二则业绩仍是当前市场值得关注的线索，建议聚焦中报亮点方向：出口链、电子。 6. 信达证券：市场依然处在底部易反弹的时间区间 A股中报净利润增速和收入增速均为负增长，与投资者观察到的Q2高频经济数据走弱较为匹配。经济**阶后期，投资者往往受到上一轮牛市最强赛道的影响，而忽略其他盈利可能磨底的行业。过去一年部分行业已出现边际改善，但股市并未给予定价。配置上，上游周期产能格局的alpha可能会让商品价格下跌幅度可控，出海板块海外需求强的Alpha有望对冲基于特朗普政策预期产生的担心，同时考虑到估值的变化和持续3年成长股的估值收缩，部分成长股或可开始配置。 7. 广发证券：美联储降息如何影响A股流动性上，美联储降息→中美利差压力缓解、人民币汇率压力缓解→央行货币政策空间打开、流动性存在进一步宽松的预期→驱动利率敏感型资产的估值修复。基本面上，对A股而言，美联储降息周期中，基本面的影响核心看外需复苏的弹性。总结而言，从流动性和基本面角度，美债利率对A股资产而言，可“锦上添花”，较难“雪中送炭”。此外，地方政府财政的扩张力度是A股的另一个限制。在当前周期中，财政发力的预期可能较弱，对A股基本面的驱动力预期也不高。 8. 银河证券：后市反弹空间较大当前，A股市场估值仍处于历史中低水平，后市反弹空间较大。展望未来，A股配置方面：2024年中报业绩显示金融板块业绩超预期好转，且金融股分红率较高，当前金融并购重组加速推进，预计金融板块有望继续跑赢全A。 9月，消费电子行业新产品将纷纷亮相，有望带动相关题材行情爆发。美国制造业活动仍然陷于萎缩区间，美国就业市场活力进一步减弱，9月降息预期升温，降息周期有望开启，建议关注可能受益于美联储降息的A股行业。 9. 中泰策略：如何看待近期市场风格切换最近两周，银行“抱团”出现一定瓦解，市场风格出现明显切换。之前资金过度聚集红利板块，导致交易拥挤，以及近期机构对于部分媒体报道过分担忧引发集中调仓是本轮风格切换的主要原因。尽管短期来看，部分中小市值与“果链”科技板块或反复活跃，但考虑到当前总量政策的定力与金融强监管的方向并没有变化，预计红利等偏稳健风格依然将是下半年的主导风格。当前时间点，建议机构投资者重点关注，有“新质生产力”属性的公用事业细分，如：核电、电信运营商，以实现“攻守兼备”。 10. 申万宏源：9-10月国内宽松预期演绎是一个重要主线短期，经济数据验证偏弱，二季报业绩验证强化景气预期的方向很少。在政策预期产生重大变化前，市场可能沿着原路径运行。现阶段，管理层政策表述，暂不支持特别乐观的政策预期发酵，市场博弈政策的交易仍是不见兔子不撒鹰。海外宽松，国内跟进，人民币汇率不贬值，是后续反弹的宏观逻辑。9-10月国内宽松预期演绎，是一个重要的交易线索。中期维度，回调配置高股息仍是相对收益的优选。科创投资需要择时，年内科创行情依赖于总体风险偏好提升。短期，等待A股美联储降息交易：高股息搭台，科创唱戏。
格隆汇09-09 08:26
开源证券：给予江苏金租买入评级
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落地带来左侧布局机会，短期抛压有限，高股息率具有吸引力　　9月6日晚公司披露关于提前赎回"苏租转债"的公告，符合我们预期，转债靴子落地带来左侧布局机会。8月至今转债转股进度明显提速，我们测算中小股东转股进程或过半，抛压释放较充分；可转债转股将增厚公司净资产，夯实资本金利于公司长远发展；考虑可转债全部转股，稀释后公司2024年ROE14.1%仍在较好水平，当前股价对应转股后股息率（2024E）5.8%具有较大吸引力。公司中报规模投放好于预期、利差环比走阔，3季度银行间利率延续环比下行趋势，考虑到下半年公司负债成本有望进一步下降，我们上调公司净利润预测至29.6/32.8/37.0亿元（调前29.1/31.8/36.1），同比+11%/+11%/+13%，EPS为0.68/0.75/0.85元（不考虑转债转股稀释），当前股价对应PB为1.02/0.93/0.85倍，维持“买入”评级。　　转债强赎符合预期，增厚净资本夯实发展基础　　（1）9月6日晚公司公告决定行使“苏租转债”的提前赎回权，对赎回登记日登记在册的“苏租转债”按照债券面值加当期应计利息的价格全部赎回。投资者所持“苏租转债”除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照3.05元/股转股价进行转股外，仅能选择以100元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。（2）后续时间安排尚未披露，参考银行、券商可转债从强赎公告日到赎回登记日的时间为20个交易日左右。（3）基于2024年中报数据测算，本次转债全部转股将增厚净资产43亿至226亿，提升资本充足率，为中长期扩表夯实资本基础。　　中小股东转股过半，抛压释放较充分，转股稀释后股息率5.8%具有吸引力　　（1）8月至今转债转股明显提速，未转股比例由84.6%下降12pct至9月6日的72.3%。本周（9月2日至9月6日）转股0.9pct，边际放缓。（2）从转债持有人结构看，2024Q2末转债未转股比例87%，其中大股东（江苏交控及其一致行动人和南京银行）60%+中小股东27%（公募基金12.3%+其他14.4%），目前未转股比例降至72%，预计大股东60%+中小股东12%，中小股东转股过半。（3）8月至今江苏金租股价下跌11%，较银行指数超跌7%，最大超跌幅度14%，近期有所收敛，预计机构投资者转债转股抛压已较大程度释放。（4）假设转债全部转股，考虑股本稀释和转债利息支出节余影响，假设分红率维持51%，我们测算稀释后2024年ROE14.1%，预计当前股价对应2024年净利润下的股息率为5.8%，公司资产质量稳健、拨备充足，目前股息率已具较强吸引力。　　风险提示：竞争加剧造成业务规模、利差承压；期限错配带来利差波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.19%，其预测2024年度归属净利润为盈利28.44亿，根据现价换算的预测PE为6.97。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为5.88。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星09-08 19:59

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