美8月非农“弱而不衰”！降息预期有下修空间，短期留意高股息等方向的配置价值lg...

日前美国劳工部发布的报告显示，8月非农就业人数增加14.2万，大幅高于7月的8.9万，但不及市场预期的16.1万；当月失业率小幅下降0.1个百分点至4.2%，符合预期，也是5个月来首次下行。

光大证券指出，8月非农报告“弱而未衰”，基本符合市场预期：

（1）非农偏弱：其中6/7月新增就业人数继续下修，分别由17.9/11.4万人修正为11.8/8.9万人，3个月平均新增就业数据继续走弱。

（2）但整体依旧比较稳，不会引发经济衰退风险升温的担忧：比如失业率下滑至4.2%；劳动参与率维持在62.7%，非农平均时薪环比升至0.4%，超出市场预期（预期0.3%，前值-0.1%），平均每周工时回升至34.3（预期34.2，前值34.3）。

总体而言，美国8月就业数据表现并不差，环比有所改善，加上近期美国经济和就业高频指标均出现改善（服务业指数和非制造业指数数据好于预期），印证美国经济虽有放缓但远未达到衰退的程度，数据披露后，降息预期变化不大。

据利率期货隐含的降息预期，目前市场预期美联储将在年内降息100-125bp，9月一次性降息50bp的概率约为30%；若9月降息25bp，则11月降50bp的概率接近90%。

展望后市，光大证券认为，8月非农对市场的指引意义有限，“弱而不衰”的情况下，后续数据表现不确定性仍高，这一情况下资金或偏向避险，这也是近期美股持续调整的重要原因。往后看，关注8月CPI，若核心通胀下行幅度有限，美联储大幅降息的可能性或更小，市场波动性或有所放大。

具体到A股市场，8月非农报告披露后，海外市场波动放大，美股、黄金出现回调，市场避险情绪上升，但对国内资产影响有限：一方面，国内权益市场本身估值偏低，下行空间有限；另一方面，国内货币政策以我为主，后续宽松预期仍强，助于提振市场风险偏好，短期留意高股息等方向的配置价值。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：中国太保、长江传媒、粤高速A、农业银行等。