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超启 1评论2024-06-18

中国央行周一（6月17日）维持关键贷款利率不变，选择不放松信贷，市场分析，这是因为5月份的数据显示，世界第二大经济体的制造业和房地产行业持续疲软。

佳华1682024-06-17

累的开发商，但房地产行业仍难以触底。#中国房地产危机# 根据路透社基于国家统计局数据的计算，5 月份价格环比下降 0.7%，为连续第 11 个月环比下降，也是自 2014 年 10 月以来的最大降幅。从年率来看，新房价格较上年同期下降 3.9%，4 月份则下降 3.1%。中国负债累累的房地产行业曾是该国经济增长的主要引擎，但自 2021 年年中以来，该行业遭遇了数次危机，包括开发商债务违约和预售住房项目建设停滞。中国政府已加大力度扶持遭受危机冲击的房地产行业，包括投入3000亿元人民币（413.5亿美元）清理大量房地产库存、降低首付比例、放宽抵押贷款规定等。但分析师认为，这些举措对于消化大量住房库存作用不大，而大城市取消住房限购措施可能会进一步抑制小城市的购房热情。上个月，国家统计局调查的70个城市中，新建住宅价格几乎全部下跌。经济学人智库高级经济学家徐天辰表示：“最新政策提振了主要城市的二手房市场，但房地产企业的流动性问题仍未缓解，新房市场的信心危机仍未解决。” 此外，周一公布的官方数据还显示，今年前五个月房地产投资同比下降10.1%，而 1-4 月则下降了 9.8%。1-5 月住房销售下降速度加快。上海华宝信托经济学家聂文表示，中国房地产市场将出现分化，大城市的新房销售将由那些能够装修并出售现有住房的人推动，而由于住房供应过剩和人口外流，小城市的房地产预计将继续下跌。聂文表示，预计政策制定者将通过贴息贷款支持地方政府和国有企业购买廉租住房中未售出的住房，同时降低贷款利率和费用，支持房主改善住房。 “最令人失望” 法国巴黎银行首席中国经济学家荣洁表示：“5 月份数据最令人失望的一点可能是，尽管出台了这么多支持性措施，房地产销售却几乎没有任何改善。”她表示，中国当局需要找到降低现有抵押贷款利率的方法，缩小与新抵押贷款成本之间的差距。中国人民银行周一宣布连续第十个月维持基准利率不变。经济学家表示，央行降息空间受限于支撑人民币的需要，而随着美联储重申其长期维持高位的立场，人民币面临下行压力。彭博经济学家舒畅和曲天石评论称：“政策支持可能会产生重大影响。但中国人民银行对货币稳定的关注似乎限制了其降息——至少在美联储采取行动之前。这意味着主要支持将来自近期的房地产市场援助政策和政府对大型投资的支出。” 住房救援上个月底，中国还推出了一项广泛的救助计划，以提振房地产销售，因为信贷危机正席卷该国一些最大的房地产开发商。该计划放宽了抵押贷款规定，并鼓励地方政府购买未售出的房屋。许多投资者和分析师警告称，财政激励措施力度不够，几个城市的试点项目表明进展可能缓慢。国内需求低迷和外贸环境恶化正在影响企业信心，导致企业不愿投资，一些企业将生产转移到海外。信贷增长乏力，M1 货币供应量指标 5 月份收缩速度创 1996 年以来新高。瑞银集团在截至 5 月中旬的约一个月内对 400 多名高管进行了一项调查，调查显示，与 2023 年同期相比，企业订单、收入和利润率的前景较弱。计划在今年下半年增加资本支出的受访者比例有所下降。美银全球研究部大中华区首席经济学家 Helen Qiao 在接受彭博电视采访时表示：“我们仍然需要看到新的刺激措施出台。否则，增长势头可能会大大减弱。”

埃尔瓦2024-06-17

中国数据“爆雷”吓坏市场！A股、中资地产指数下挫彭博社：引发新一轮经济刺激呼声

，房地产投资和房价的跌幅均有所加快。#中国房地产危机# 国家统计局表示，中国工业生产同比增长5.6%，增速较4月份有所放缓，且低于彭博调查的预测中值。零售额增长超出预期，这在一定程度上鼓舞了消费者，但中国消费者的购物热情仍远未恢复到疫情前的水平。 (来源:Bloomberg) 大多数经济学家表示，这些数字表明经济复苏仍然疲弱，如果要实现今年5%的增长目标，中国可能需要采取更多行动来刺激消费需求并解决失衡问题。这可能表现为加大政府支出，以及央行加大力度支撑房地产市场并促进信贷流动。 1-5月份，房地产开发企业到位资金42571亿元，同比下降24.3%。其中，国内贷款6810亿元，下降6.2%；利用外资11亿元，下降20.3%；自筹资金14816亿元，下降9.8%；定金及预收款12584亿元，下降36.7%；个人按揭贷款6191亿元，下降40.2%。据国家统计局新闻发言人刘爱华表示，5月中旬以来，有关部门和地区进一步调整优化房地产政策，中国房地产市场出现了一些积极变化。目前，中国房地产市场依然在调整过程中。 1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)为188006亿元，同比增长4.0%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.6%。分领域看，基础设施投资同比增长5.7%，制造业投资增长9.6%，房地产开发投资下降10.1%。全国新建商品房销售面积36642万平方米，同比下降20.3%；新建商品房销售额35665亿元，下降27.9%。高技术产业投资同比增长11.5%，其中高技术制造业和高技术服务业投资分别增长10.4%、14.3%。高技术制造业中，航空、航天器及设备制造业，电子及通信设备制造业投资分别增长53.1%、10.4%；高技术服务业中，电子商务服务业、信息服务业投资分别增长32.5%、19.1%。5月份，固定资产投资(不含农户)环比下降0.04%。法国巴黎银行首席中国经济学家Jacqueline Rong表示：“5月份数据最令人失望的一点可能是，尽管出台了这么多支持性措施，房地产销售却几乎没有任何改善。” 她表示，中国需要找到降低现有抵押贷款利率的方法，缩小与新抵押贷款成本之间的差距。中国人民银行(中国央行，PBOC)周一宣布，连续第十个月维持基准利率不变。经济学家表示，央行降息空间受限于支撑人民币的需要，而随着美联储重申其长期维持高位的立场，人民币面临下行压力。中国股市下跌，截至北京时间下午1时50分，境内基准沪深300指数下跌0.1%，衡量中国开发商股价的指数BICHODVP Index下跌2.9%。尽管政府债券发行量有所增加以资助基础设施支出，但今年1至5月整体固定资产投资仅增长4%，低于前4个月的4.2%。 (来源:Bloomberg) 麦格理资本有限公司(Macquarie Capital Ltd.)的Larry Hu等经济学家认为，中国经济增长仍然“极不平衡，出口和新能源相关资本支出是推动力，而消费和房地产则是拖累因素”。不过，他们写道，经济放缓的严重程度还不足以威胁到增长目标。尽管政策制定者可能会采取一些有限的行动，但出台大规模刺激措施的紧迫性并不高。这是自2023年11月以来零售额首次加速，尽管社会和经济生活已基本恢复正常，但零售额增长3.7%仍不到疫情前8%左右的一半。法国兴业银行大中华区经济学家Michelle Lam表示，即便是这些增长也可能不会持续。“零售销售的良好势头是否可持续还有待观察，”她说。由于家庭不愿意消费，中国转而转向出口导向型增长。工厂繁荣帮助抵消了房地产市场的低迷，使经济增长保持正常。但随着主要合作伙伴建立新的贸易壁垒威胁出口引擎，这一战略面临越来越多的不确定性。上周，欧盟跟随美国对中国电动汽车征收高额关税。为提振国内需求，中国4月份推出了一项计划，为企业和家庭升级旧机器提供激励措施。该计划的一部分包括政府为新车购买者提供补贴。周一的数据显示，影响有限。5月份汽车零售额同比下降4.4%，仅比上月略有改善。上个月底，中国还推出了一项广泛的救助计划，以提振房地产销售，因为信贷危机正席卷该国一些最大的房地产开发商。该计划放宽了抵押贷款规定，并鼓励地方政府购买未售出的房屋。许多投资者和分析师警告称，财政激励措施力度不够，几个城市的试点项目表明进展可能缓慢。文章提到，中国国内需求低迷和外贸环境恶化正在影响企业信心，导致企业不愿投资，一些企业将生产转移到海外。信贷增长乏力，M1货币供应量指标5月份收缩速度创1996年以来新高。瑞银集团在截至5月中旬的约一个月内对400多名高管进行了一项调查，调查显示，与2023年同期相比，企业订单、收入和利润率的前景较弱。计划在今年下半年增加资本支出的受访者比例有所下降。美银全球研究部大中华区首席经济学家Helen Qiao在接受彭博电视采访时表示：“我们仍然需要看到新的刺激措施出台。否则，增长势头可能会大大减弱。”

圈内人2024-06-17

二手房价格创纪录下跌、新房创近10年最大降幅！中国强有力刺激还不够？

使用现行数据收集方法以来的最大降幅。#中国房地产危机# 上个月，中国公布了一项广泛的房地产救助计划，放松按揭贷款规定并鼓励地方政府购买未售出的房屋。上海、深圳和广州三个大城市随即推出了重大放宽购房者的措施，包括大幅降低首付款要求和允许更低利率的按揭贷款。但首都北京则保持不动。经测算，5月70个大中城市中，新建住宅价格指数按月上涨城市的有两个，下跌68个。4月分别为16个及64个。国家统计局城市司统计师王中华解读称，5月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格按月下降、按年降幅略有扩大。与此同时，国家统计局公布，今年前5个月，新建商品房销售额3.57万亿元，按年跌27.9%，其中住宅销售额跌30.5%。期内，新建商品房销售面积3.66亿平方米，按年下降20.3%，其中住宅销售面积跌23.6%。然而，投资者和分析师对这些措施是否足够持怀疑态度，因为到目前为止，央行披露的资金有限，且几个城市现有试点项目的进展缓慢。住房供应过剩正在拖累价格下跌，使人们对投资房地产失去兴趣。华尔街经济学家预测，北京将在支持市场的努力中推出新措施和额外资金，此前最高决策者在本月初的一次内阁会议上敦促官员在减少住房库存的政策上保持“解放思想”，并在推出支持性措施时“富有创意和大胆”。摩根大通的房地产分析师Karl Chan预计会进一步放宽购房限制。包括Jing Liu在内的汇丰控股经济学家预测会有更多措施来减少库存。根据高盛集团经济学家闪辉的说法，如果房地产市场在未来几个月没有进一步改善，政府尤其有可能出台新措施。这些信息显示，尽管中国政府采取了一系列措施来刺激房地产市场，但目前的市场表现仍未见显著改善，未来可能会有更多政策出台以稳定市场。

风起2024-06-17

昔日中国宠儿沦为“堕落天使”！日媒：万科被下调至“不可投资”状态……

资房地产行业的时候，”Kwan说道。#中国房地产危机# (来源:Nikkei Asia)

圈内人2024-06-17

中国房地产尚未触底？美媒：A股出现“诡异”投资景象贵州茅台、中升集团跑输大盘

场开始稳定，我们才会看到一些改善。”#中国房地产危机# 随着消费者消费水平的下降，中国高端品牌一直在努力制定可行的战略。人们对物超所值的需求与几年前形成了鲜明对比，当时中国蓬勃发展的中产阶级寄希望于消费升级，这将推动奢侈品的销售。贵州茅台的旗舰白酒零售价通常为每瓶2500元人民币，约合344.58美元。而2024年，其股价下跌了9.9%，而内地股市的沪深300指数则上涨了3.2%。 (来源:Bloomberg) 在中国销售高档啤酒的百威亚太是今年恒生指数中表现最差的股票之一，中盛集团亦是如此，这两只股票都下跌了约1/3。 (来源:Bloomberg) 受到影响的不仅仅是本土企业，由于消费减少，一些外国奢侈品牌不得不在中国提供大幅折扣。 Jefferies Financial Group Inc.分析师指出，尽管零售商提前推出了618促销活动，但5月份服装和家电销售仍有所放缓。该券商对耐克在中国的经销商Topsports和宝胜国际控股有限公司持谨慎态度，因为该品牌的定价策略可能对消费者来说“过于高端”。交易员们希望在7月份召开的三中全会上采取更有力的措施来振兴消费，三中全会是中国最重要的政治事件之一，最高领导层将在会上制定长期经济计划并发出潜在的政策转向信号。下周公布的数据可能会强化这种需求，彭博调查显示5月份零售额将温和增长3%。景顺资产管理公司驻新加坡的策略师David Chao表示，推动消费的最大催化剂是“房地产政策的持续放松和刺激消费的努力”。他说，全会可能会出台更多措施来提振市场人气，进而推动零售支出改善。尽管价格昂贵的品牌在近期的抛售中首当其冲，但消费类股总体上落后于市场的反弹。MSCI中国消费必需品指数今年已下跌近12%，而基准指数则上涨逾6%。瑞银集团的策略师本月将他们的偏好从国内消费类股票转向半设备和房地产类股票，理由是收入增长乏力和公用事业成本高昂等因素。拼多多(PDD Holdings Inc.)股价大幅波动表明，价格战越演越烈，导致投资者感到担忧。该公司的低价策略赢得了众多支持者，是2023年最受欢迎的股票之一。该公司在美国上市的股票在2023年飙升79%后出现波动。总部位于广州的廉价零售商名创优品集团控股有限公司(Miniso Group Holding Ltd.)股价今年在香港几乎没有变化，尽管该公司有海外扩张计划。北京香颂文化有限公司董事Shen Meng表示：“由于经济形势的不确定性很大，市场总体呈现观望情绪。中国的中高端品牌已经提高了产能，但需求却在减弱，这种差距可能会损害利润率并给股价带来压力。”

圈内人2024-06-15

中国一句话释放楼市大信号！经济学家：地方政府恐更大胆，更多新措施将出台

中国呼吁官员在减少住房库存政策上要“解放思想”，这一信号使华尔街经济学家预测北京将出台新措施并提供更多资金，以支持市场稳定。

风起 1评论2024-06-11

中国房地产又一坏消息！德信中国遭法院下令清盘大跌6.6%后中途停牌

周二(6月11日)德信中国在香港暂停交易，暂停交易前下跌6.59%，稍早香港高等法院对其颁布清盘令，这凸显出中国房地产的持续困境。值得一提的是，未来几个月碧桂园以及世茂等开发商将举行发布会。

风起2024-06-11

路透：为什么中国房地产去库存举措没有效果？

融资，用于购买已建成但未售出的房屋。#中国房地产危机# 预计中国各银行将通过央行支持的这项贷款向国有企业发放更便宜的贷款，帮助它们以“合理价格”从开发商手中购买房屋，并将其改造成经济适用房。然而，一些私人开发商发现，他们的项目很少能被选中，因为贷款机制不足，而且该计划预计只会在有经济适用房的大城市推出。他们表示，国有企业的报价也可能很低。开发商的谨慎态度可能对北京方面构成挑战，因为过去两年的一波支持措施未能重振房地产行业。房地产行业在巅峰时期占到中国国内生产总值的四分之一，目前仍然是经济的主要拖累因素。广州市新塘镇 5 月 30 日发布通知，作为扶贫攻坚计划出台后第一个发布此类通知的地方政府，要求收购“合适存量房”用于安置住房。住房和城乡建设部下属媒体《中国房地产报》援引该通知称，当地政府将以成本价收购这些房屋。由国有企业金茂（0817.HK）共同拥有的项目，以及主要开发商万科（000002.SZ），已经提出申请。一些开发商表示，按成本价收购（即比市场价低20%至30%）的情况好于预期。一家违约的私人开发商的高管表示，如果其他城市也提出与新塘镇类似的贷款方案，他的公司会感兴趣提出申请，但他预计贷款方案的金额会很低，不足以支付建设贷款。 “如果连开发贷都还不上，那怎么还贷？贷款银行也不会同意的。”上海一家开发商的高层表示。由于事涉敏感，这位高层不愿透露姓名。然而，花旗银行和美国银行的分析师表示，需要将价格降低 50% 才能确保国有企业获得适度的回报，因为经济适用房的售价通常比私人住宅低 10%-50%。即使开发商能够通过向国有企业出售已建成的公寓获利，地方政府也可能要求将收益用于完成现有项目，而不是偿还债务。另一家陷入信用违约的开发商的高管表示：“这对我们作为上市公司，或者我们偿还海外债务都没有帮助。” 龙洲经讯 (Gavekal Dragonomics) 估计，按照平均市场价格计算，5000 亿元人民币的购买量可以支付 12% 的住房库存，如果以折扣价购买，则可以支付 20% 的库存。标准普尔表示，将现有库存转换为社会住房也将增加低端交易并降低整体价格。中国住房和城乡建设部、央行、最高银监会和广州地方住房管理部门均未回应置评请求。金茂集团和万科集团均未回应置评请求。执行风险标普全球评级信用分析师 Esther Liu 表示：“只有少数陷入困境的开发商会受益。（完成建设）是陷入困境的开发商面临的问题。他们没有很多已完工的库存。” 虽然开发商等待国有企业需求和报价的明朗化，但一些银行家表示，经济适用房计划可能导致资产质量恶化，因为国有企业将难以产生足够的利润来偿还银行贷款。银行可以以1.75%的利率从3000亿美元的再贷款机制中借款，为国有企业提供60%的贷款。总体而言，分析师估计，国有企业需要为这些贷款支付约 2.5% 的利息，与中国的平均租金收益率相似。 “这对房地产行业有利，但对国有企业和银行不利，因为本质上你是将一些风险转移给了它们，”第一位高管表示。由于未获授权对媒体发言，该高管拒绝透露姓名。可以肯定的是，银行和地方政府都是规避风险的。去年 2 月，央行向八个城市的地方政府推出了一项 1000 亿元人民币的再贷款计划，用于购买住房库存——截至 2024 年 3 月底，其中仅使用了 20 亿元。 CreditSights 高级信贷分析师 Zerlina Zeng 表示：“鉴于银行和地方国有企业必须承担全部信贷和投资风险，我们认为执行风险很高。” 分析师和开发商表示，在中央政府推出包括降低首付和取消抵押贷款利率下限等最新刺激计划的支持下，一线城市吸引了更多游客。美国银行大中华区房地产研究主管 Karl Choi 表示：“中央政府加大了支持力度，这是这里的重要变化，也是转折点。”

Peng2024-06-10

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