FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

刚加征汽车关税，特朗普又发出新威胁！中美还有谈判空间，美元全面下挫

税减免，以促成对TikTok的交易。东亚银行高级投资策略师Jason Chan表示，中国汽车制造商对美国市场的暴露有限，而特朗普关于TikTok的评论表明还有谈判空间。“现在看起来他对其他市场的态度更加激进，而不是专注于中国，这可能会在某种程度上缓解中国和香港的情绪。” 投资者正在等待特朗普下周宣布的关于更广泛关税政策的进一步细节。Capital.com分析师Kyle Rodda表示：“我认为最大的担忧是，这些关税不仅会造成破坏性和经济损害，还表明特朗普政府的全球贸易大调整可能不会在下周的公告后结束。这可能会让贸易不确定性持续更长时间，并引发一个问题：特朗普究竟试图对全球贸易秩序进行多大的改变。” 与此同时，美国10年期国债收益率小幅上升。美元兑所有G10货币下跌，因特朗普淡化了对等关税的影响。避险需求推动黄金价格接近历史高位，交易价格约为3,035 美元。欧盟正准备迎战即将到来的美国关税，并可能动用其最强大的贸易政策工具之一——“反胁迫工具”。自特朗普第一任期以来，欧盟已建立了一套强有力的贸易反制措施，部分是为了应对特朗普的政策。分析师警告称，特朗普的关税计划可能会推高美国的通货膨胀，而美联储已经暂停了降息周期。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）表示，目前尚不清楚关税的影响是否只是暂时的，并警告称，其次级效应可能促使美联储更长时间维持利率不变。 “尽管我们认为美国大幅提高关税将对美国经济造成压力，但并不预测美国会陷入衰退。”澳大利亚联邦银行策略师 Carol Kong 表示，“但随着更多关税的宣布，市场可能会进一步计入更高的美国衰退风险，从而推高美元兑主要货币的汇率。”

欧罗巴03-27 18:35

决策分析：特朗普汽车关税猝不及防！中美谈判空间刺激中国股市，黄金逼近3040

新能源汽车巨头比亚迪上涨 2.3%。东亚银行高级投资策略师Jason Chan表示，中国汽车制造商对美国市场的依赖程度较低，而特朗普关于TikTok的表态表明美中之间仍存在一定谈判空间。 Chan补充称：“现在看来，他更积极地针对其他市场，而不是把全部精力都放在中国，这可能在一定程度上缓解中国和香港市场的情绪。” 中国股市的上涨帮助MSCI亚洲(除日本外)最广泛股票指数周四保持平稳。美股期货也收复早先的跌幅，小幅上涨 0.1%。华尔街股市周三大幅收跌，科技股为主的纳斯达克指数下跌超过2%。在关税消息发布后，美国汽车股在盘后交易中下跌。通用汽车下跌 6%，福特汽车股价下跌近 5%。 “目前还不至于出现市场全面恐慌，”IG分析师Tony Sycamore表示，“我认为时间点让人有些措手不及，但公告的具体内容并不令人意外……接下来就看欧洲、韩国和日本如何回应。” 日本首相石破茂表示，在应对美国关税问题上，“所有选项都摆在桌面上”。加拿大表示可能会实施报复性关税，而欧盟则表示遗憾，但仍希望通过谈判解决问题。分析人士警告称，特朗普的关税计划可能会推高美国通胀，而美联储已经暂停货币宽松政策。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）周三表示，通胀可能高于预期，经济增长可能低于预期，因此美联储没有降息的紧迫性。在外汇市场，衡量美元兑六种主要货币的美元指数下跌0.3%至104.30附近，之前曾触及三周高点104.71。欧元触及三周低点1.0731，但在200日移动均线附近反弹，目前上涨0.3%至 1.0780。日元也收复部分隔夜跌幅，周四兑美元上涨0.2%至150.2。美国国债收益率在亚洲市场保持稳定，10年期美国国债收益率维持在4.3537%，此前隔夜上涨5个基点。贸易关税的不确定性推动黄金价格上涨0.5%至3,035美元/盎司，接近3,057美元/盎司的历史高点。油价小幅上涨，布伦特原油期货上涨0.1%至73.87美元/桶，美国WTI原油期货上涨0.1% 至69.73美元/桶。

云涌03-27 17:23

Agoda与澳门旅游局联手，展现濠江动人魅力

必选的旅游目的地。澳门当选“2025年东亚文化之都”，以其优质住宿配套、独特文化体验和世界级娱乐设施，吸引全球各地旅客。这次合作于2025年3月起至同年11月期间进行，将会利用Agoda平台向外地旅客推出酒店住宿折扣，同时展开多媒体推广加强影响力，务求提升澳门的国际知名度。活动聚焦澳门丰富的文化遗产，展示澳门是集盛事、娱乐和美食于一身的现代化旅游热点。 Agoda商业总裁Damien Pfirsch表示：“澳门融合了历史气息和现代气派，能够将这份魅力带到全球旅客眼前是我们的荣幸。我们很高兴可以与澳门旅游局合作，在此活动中透过Agoda数码平台和全球网络来宣传澳门各大景点和丰富文化。” 作为“2025年东亚文化之都”，澳门不单具备优质住宿配套和世界级娱乐设施，更凭着盛事、展览和艺术活动在促进东亚地区文化交流方面扮演独特角色。澳门今年再次在《福布斯旅游指南》中成为全球五星级酒店之都，有不少酒店的餐厅更获《香港澳门米芝莲指南 2025》收录，共19间澳门餐厅获米芝莲星级评等。澳门旅游局局长文绮华表示：“澳门充满文化特色，魅力散发全球，是一个多姿多采的旅游目的地。澳门旅游局很高兴能与Agoda合作，携手为全球旅客带来难忘的旅游体验。我们有广受欢迎的特色美食、优质酒店住宿和难忘文化体验，必能令一众旅客乐而忘返。” 今次全新合作亦会重点宣传澳门的大型盛事，包括澳门国际烟花比赛汇演、澳门格兰披治大赛车、第十五届全国运动会及全国第十二届残疾人运动会暨第九届特殊奥林匹克运动会澳门赛区，以及载誉归来的表演“水舞间”。在澳门旅游局与Agoda的合作中，Agoda的全球住宿、机票和活动网络与澳门的精彩特色连结起来，展现出双方实现难忘旅游体验的共同目标。关于Agoda 数码旅游平台Agoda网罗全球500万间酒店及度假住宿特价，以及机票、活动等众多超值优惠，让人人都能以更抵价格见识世界。Agoda网站和手机App提供多达39种语言的不同版本，以及24小时全天候客服支援。 Agoda总部位于新加坡，为Booking Holdings集团 (纳斯达克股票代码：BKNG) 旗下成员，在全球27个市场拥有超过7,000名员工，致力提供世界一流的专业支援，让旅游体验变得更轻松顺畅。

美通社03-27 10:16

泡泡玛特：出海封神！泡泡玛特一路 “狂飙”

，海外门店扩张速度更快。其中海外地区东亚、东南亚主要根据当地特色以及 IP 品牌开设主题店（Crybaby，K-pop）进行加密开店，在欧美市场主打在核心商圈开店抢占高势能地段打造品牌形象。而国内的新店则更多开在二线及以下下沉市场。真正驱动业绩增长的还是单店营业额上，通过爆款 IP 的加持叠加 IP 的多元化变现（毛绒玩具、积木、首饰等等），下半年国内和海外地区的店效相较于上半年双双环比提速，其中海外单店营业额超出国内三倍以上，这也更加说明海外开店空间是星辰大海。而国内也并没有因为店铺的高基数效应造成分流，店效持续爬坡，意味着国内的开店天花板仍然为时尚早。三、LABUBU 爆卖，爆款 IP 轮番接力从各 IP 对业绩的贡献上看，艺术家 IP（公司独家 IP）占比从上半年 81% 进一步提升至 88%，创历史新高，表明公司更加注重原创 IP 对于公司的价值。细分看，Molly 作为泡泡玛特的初始经典 IP，通过不断推新的多元化产品组合仍然保持极强的生命力，占比保持稳定，而下半年由于 Labubu 的持续爆火，The monsters 系列爆发增长，超于 Molly 成为公司旗下第一大 IP，占比接近 30%。除了 The monsters，Crybaby 也成为了泡泡玛特增长速度最快的新锐 IP，下半年贡献营收 8.1 亿元，同比暴增 15 倍以上。而其他核心 IP 包括 SKULLPANDA、DIMMO 等虽然增速有所放缓，但对整体业绩影响不大。本质反应的是公司 IP 创造运营机制不断成熟，单一 IP 热度的下滑对公司的影响在逐步减弱。四、IP 多元化变现仍在演绎从产品品类上看，以盲盒为代表的手办占比持续下降，取而代之的是 ASP 更高的毛绒玩具系列的爆发式增长，占比从上半年不到 10% 大幅拉升到 30%，根据调研信息，2024 年泡泡玛特共推出新品 SKU522 件，同比增加 26%，盲盒只占 100 件，大多数由更高毛利率的其他品类贡献。这也说明优秀的 IP 设计不局限于产品的表现类型，公司可以通过不断扩品类发挥单个 IP 的最大价值。五、海外线上井喷式增长从渠道上看，最大的亮点在于随着 DTC 模式的深化，公司下半年进驻了海外更多社交平台，并加大了在各大社交平台的直播力度，通过高质量的内容生态与消费者互动，提升品牌曝光度。 TikTok 作为公司新入驻的平台，下半年实现营收 2.6 亿元，在线上占比迅速突破 20%，海外线上收入从 1 亿暴增至 12 亿元，提升 10 倍以上。六、毛利率创新高一方面，高毛利的海外业务占比持续提升（海外毛利率比国内高 10% 左右），叠加产品结构优化，公司在下半年毛利率创新高，达到 68.3%。此外，公司在电话会表现 2025 年海外业务占比或超过 50%，也就意味着公司整体毛利率有望继续走高。七、费用率持续下行，盈利能力大幅攀升从费用率上看，公司下半年加大了低成本、更加高效的线上营销比重，并持续优化人员结构、租金成本，销售&管理费用率双双走低，核心经营利润大超预期，毛利率提升叠加费用率优化，净利率达到 28%，创历史新高。

海豚投研03-26 20:20

泡泡玛特2024年营收130.4亿元，首次实现4大IP收入破10亿

中收入占比最高以及业务增速最快的区域；东亚及港澳台地区营收13.9亿元，收入占比27.4%，同比增长184.6%；北美市场营收7.2亿元，收入占比14.3%，同比增长556.9%；欧澳及其他市场营收5.5亿元，收入占比10.9%，同比增长310.7%。海外市场线上渠道方面，全年营收14.6亿元，同比增长834%。其中，海外官网收入占比最高，营收5.3亿元，同比增长1246.2%；Shopee聚焦东南亚多个国家，营收3.2亿元，同比增长656.0%；TikTok平台渠道增速最快，营收2.6亿元，同比增长5779.8%。

金融界03-26 13:39

特朗普传重磅！彭博:科技巨头和外国领导人敦促特朗普重新考虑AI芯片限制

则”将世界分为三类芯片获取：位于欧洲和东亚的近20个美国亲密合作伙伴，基本上可以不受限制地获取人工智能芯片。在另一个极端，像中国和俄罗斯这样的对手实际上仍然被禁止进口这项技术。而且，对于一大批处于中间位置的国家来说，该规则为可供出口的总计算能力设定了上限。这些限制影响了中东和东南亚那些在人工智能领域有重大抱负的国家，其中许多国家没有受到前几轮半导体规则的影响。

tqttier03-26 12:15

隔夜美股全复盘(3.26) | 特斯拉续涨逾3%，称监管审批完成后正式在华推出其智能驾驶辅助功能

世界分为三类芯片准入级别：①位于欧洲和东亚的近 20 个美国亲密伙伴国家，大多可以不受限制地获取人工智能芯片；②俄罗斯这样的对手国家被禁止进口相关技术；③而对于处于中间的大量国家，该规则对可供出口的总计算能力设定了上限。如今，许多国家政府和众多公司正试图说服特朗普团队放宽一些相关规定。一些知情人士称，一些官员提出了取消三个级别分类及相关计算能力上限的想法，但保留对世界上大多数国家的出口许可证这一基本要求。知情人士称，对于甲骨文和英伟达来说，以任何形式维持这些限制都将是一个不受欢迎的结果。故而这两家公司都在敦促特朗普政府完全废除该规则。英伟达认为，这些限制将促使世界转向对美国国家安全益处有限的替代技术。 3.25 阿里蔡崇信警告：美国厂商的AI数据中心建设出现“泡沫”，许多项目建设时还没定位明确客户。蔡崇信：AI相关发展迅速，但开始出现泡沫 3.25 人工智能(AI)近年成大热主题，阿里巴巴联合创始人及主席蔡崇信指出，相关发展迅速，但开始有风险，不同机构都愿意加大投资，但部分资金用途会重复，同时，部分公司以SPAC方式集资用作开设数据库，却未签定大型公司的使用权，相关发展开始出现泡沫。越来越多公司投资和发展AI，蔡崇信认为，大致可分为3类型公司，首先是投资模型研究开发如OpenAI和DeepSeek等，另一种是基建相关如投资数据库的公司，阿里为第3类，上述两项业务都会发展，一方面可以研发技术并对外输出服务，同时可支持自家研发。他还称，阿里正研究利用AI写年报，暂时进程达65%。高盛：大幅调低全球AI服务器出货量全线下调相应供应链股价预期 3.24 高盛分析师团队3月24日下调了机架级AI服务器(Rack-level AI Server)销量预测，2025年及2026年预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台(以144-GPU等效计算)。这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性。高盛认为虽然2025年第二季度对中国台湾地区ODM/散热供应链来说将是强劲的季度，但高盛对全年出货量持更为保守的态度，并预计产品转型期可能在2025年第三季度再次对出货量造成影响。 4、分析称苹果加入AI大型服务器集群竞赛 3.25 Loop Capital分析师Ananda Baruah在当地时间周一的一份报告中表示，苹果正在订购英伟达GB300 NVL72系统，订单价值约10亿美元，这相当于大约250台服务器，每台售价370万至400万美元。“苹果正式加入AI大型服务器集群竞赛”，公司正在与戴尔和超微计算机合作开发大型服务器集群，以支持生成式人工智能应用。另外，据知情人士透露，苹果通过调整iPhone浏览器选项以遵守欧盟具有里程碑意义的数字市场法案(DMA)，有望避免可能面临的欧盟罚款与合规令。 3.25 苹果据悉正在向英伟达订购价值约10亿美元的GB300 NVL72系统。 3.26 苹果将于6月9日至6月13日在线举办年度全球开发者大会。 5、霸王茶姬申请在美IPO 去年净利润超25亿元 3月26日凌晨，霸王茶姬向美国证券交易委员会（SEC）公开提交招股书。招股书显示，2024年，霸王茶姬GMV为295亿元人民币；2024年营收124.05亿元，净利润为25.15亿元，净利润率为20.3%。截至2024年底，霸王茶姬全球门店数达到6440家。霸王茶姬将赴纳斯达克上市，其股票代码定为CHA，即“茶”的拼音。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 美国2月耐用品订单月率

格隆汇03-26 06:59

为什么东亚的生育率如此之低？问题在于社会而不是女性的选择

文化和电影行业。她在日经的文章中指出，东亚生育率危机的根源在于教育、职场、性别不平等和政治结构等深层社会问题，而非女性个人选择。 Photo by hessam nabavi on Unsplash “是经济，笨蛋”是詹姆斯·卡维尔在克林顿成功竞选1992年美国总统时提出的著名政治口号。如今谈到东亚的生育率，女性常被指责不结婚、不生育。但现实需要更复杂的视角：“是社会，笨蛋”。韩国、台湾和日本是这个地区最发达的三个经济体，同时也是世界上生育率最低的国家和地区。截至2024年，韩国的生育率（即女性在育龄期平均生育孩子的数量）为0.75，日本为1.20，台湾在2023年为0.89。这些数字远低于经合组织2022年平均水平1.5。虽然许多发达国家都面临出生率下降的问题，但东亚的危机因其严重程度和特殊原因而格外值得关注。除了全球性城市化、个人主义和经济压力的趋势之外，还有多个结构性因素交织，造成这些社会中独特而严峻的生育挑战：极端的学术竞争、根深蒂固的性别不平等，以及老年世代在政治上的压倒性影响力。这三个社会都拥有高度竞争的教育体系。据《韩国时报》报道，韩国的情况尤其严苛，86%的小学生上私立补习班。根据草根影响力基金会的调查，台湾的比例为67%。日本儿童研究网数据显示，日本小学生上补习班的平均比例为30%，到六年级时这一比例上升到43%。这种教育压力直接影响家庭决策。补习班文化为父母带来巨大的经济负担，同时减少家庭间的高质量相处时间，破坏家庭关系。孩子因学业任务沉重，童年被学业填满，失去发展社交关系的关键机会。对于潜在的父母来说，在这种高度竞争体制下抚养孩子所预期的财务和情绪成本，成为他们组建家庭的重要阻碍。 “我们的教育体系教孩子们从小就是零和博弈——不是你赢就是别人赢。我们从来没学过团队合作。韩国是一个一次机会的社会。”韩国总统高龄社会委员会成员玉智媛这样表示。日本也存在类似的情况。这种“一次机会”的体制意味着本科学历会伴随一个人一生，很少有第二次机会。这个体系的僵化令人印象深刻：韩国学生为了避免在记录上留下转学经历，大多不选择转学，而是完全重新参加入学考试。日本则使用“学历洗牌”（gakureki ronda）一词，来形容那些出身普通大学、后来进入精英研究生院的毕业生。韩国的政治不稳定加剧了社会对学历的痴迷。与政治体系相对稳定的日本不同，韩国的剧烈政治变动带来了深重的父母焦虑，使学术资历成为唯一可靠的安全路径。中央研究院人文社会科学研究中心研究员游若蓉指出，台湾对学历的执着不如韩国严重，因为相比之下，台湾社会阶层的强调程度较低。但她表示，台湾政治的不确定性可能也在无形中加重了教育压力。形成家庭的第二个结构性障碍是持续存在的性别不平等。三国在性别平等方面都面临挑战，尤其是在职场母亲问题上，尽管具体情况有所不同。韩国的性别工资差距在经合组织中最严重，达到29.3%，日本为22%（2023年），而台湾情况稍好，为15.8%（2024年）。不过，台湾仍高于全球平均水平11%左右。韩国和日本的职场母亲面临工作时间死板和歧视问题。在日本，这被称为“育儿骚扰”（matahara），在韩国，玉智媛称之为“职业断裂”，而不是职业中断。在这两个国家，大约一半女性在生育后不再重返职场。那些回归职场的女性，往往转向兼职工作，进一步加大了性别工资差距。值得注意的是，在台湾，只有8%的全职女性员工在生育后辞职，这或许解释了台湾性别工资差距较小的原因。日本政府的数据显示，日本和韩国男性的工作时间比其他国家更长，但他们在家庭事务中的参与却不到女性的五分之一。同样，根据台湾家庭变迁调查的数据，即便是夫妻双方都为全职工作的家庭，女性在家务上花费的时间也比男性多出1.6倍。玉智媛指出，“无论夫妻的工作组合是全职还是兼职，在台湾，妻子做家务的时间总是比丈夫多。” 这种家庭内的严重不平衡使女性对结婚产生理性上的抵触。在韩国，性别对立最为明显，出现了“四B运动”，年轻女性拒绝结婚、生育、恋爱和性关系（韩语中“bi”意为“不”）。台湾也呈现出类似趋势，根据最近一项调查，超过50%的16至25岁女性表示“不想结婚”或“不太想结婚”，相比之下男性为44%。在韩国和台湾，男性的义务兵役可能进一步加剧了性别紧张。当社会讨论性别平等时，男性往往以怨怼回应而非理解。日本没有义务兵役，这或许是为什么大约80%的18至34岁的日本单身男女仍期待结婚，这也可能是日本生育率高于韩国和台湾的原因之一。第三个因素在韩国和日本尤为突出，即“条件”文化——人们像商品一样被按照外貌、身高、财富、学历和就业情况来评判。这种文化带来巨大社会压力，进一步打击人们组建家庭的意愿。三个地区的求职简历通常要求附照片，使外貌成为正式的资格之一。一个我采访过的韩国男性说，他18岁时被母亲带去做双眼皮手术。他说：“我并不想去，但这种手术非常常见。” 据玉智媛介绍，韩国在“盲聘”方面取得了一些进展，一些公司开始从简历中去掉大学名称，但讽刺的是，他们仍要求附照片。这种以外貌为核心的文化在韩国最为极端，而韩国已将自己定位为全球K娱乐和美容产品的出口国。这个国家层面的经济战略，可能进一步强化了普通韩国人要迎合非现实审美标准的压力。据我观察，台湾社会对外貌的强调较韩国和日本为轻。台湾的娱乐产业规模较小，影响力也较低，这或许有助于形成这种文化差异。这也为台湾营造了一个相对更健康的环境，尽管台湾的求职简历通常也要求附照片。第四个，也是最常被忽视的因素是“银发民主”——老年选民在政治中的主导地位，使政策更多地偏向老年人，而非年轻家庭。在日本和韩国，65岁及以上人群大约占劳动人口的20%。根据经合组织数据，日本的老年抚养比预计到2050年将达到79%。这种人口结构的转变形成了一个自我强化的循环：随着社会老龄化，政策越来越多地优先考虑老年人，而非支持年轻家庭。政治人物对此心知肚明，但却无力改变局势。在闭门会议中，他们甚至直言不讳地表示，老年人用利己主义的投票行为，“偷走了年轻一代的未来”。台湾和日本、韩国一样，难以在养老与扶持年轻家庭之间平衡资源分配，政策决策往往因为年长选民的影响而偏向前者。这种政治格局解释了为何尽管长期担忧低生育率，三个地区却始终未能有效推行有力政策来打破家庭形成的结构性障碍。要扭转东亚的人口下滑趋势，政策制定者必须直面一个不舒服的现实：约会软件和少量补贴这样的表面措施，根本无法对抗深层根植于社会中的障碍。所需的是彻底的结构性变革——教育体制要能够培育而不是摧毁年轻人的心理；职场要把为人父母视为生活的常态，而非职业发展的负担；文化规范应重视人的潜力，而不仅是外貌和学历；政治体制也应在代际之间实现利益平衡。在这些社会前所未有的生育危机，不仅仅是一个人口挑战，更是对敌视家庭生活的社会结构的深刻控诉。除非政策制定者真正解决这些根本问题，否则再怎么呼吁女性多生孩子也无济于事。这些国家和地区的未来，并不取决于女性的生育决定，而在于社会是否愿意创造出让家庭生活得以真正扎根的环境。来源：加美财经

加美财经03-26 00:00

复宏汉霖（2696.HK）：“国际化+创新”双引擎，全球价值打开成长空间

动H药和HLX22的关键临床试验，剑指东亚高发消化道肿瘤适应症。新兴市场同样取得战略卡位，东南亚市场建立品类话语权，H药成为首个登陆东南亚的国产PD-1并在多个东南亚国家获批上市，此外，据悉H药治疗亚洲高发瘤种的转移性结直肠癌III期阶段研究也在印度尼西亚启动临床中心并完成当地首例患者入组。在拉美/中东实现突破，汉贝泰®、汉利康®在拉美市场获批，汉曲优®发货沙特，成为首个登陆中东市场的国产单抗类似药，为后续规模覆盖新兴市场做好准备。此外，复宏汉霖通过多层次战略合作，持续拓展价值网络。目前，公司已与全球100余个市场建立授权合作网络，4款产品共覆盖50多个国家。2024年至今战略级合作频现：与诺奖得主创立企业Palleon深化创新合作，与沙特顶尖家族企业共建合资平台，与Sermonix达成乳腺癌肿瘤领域战略合作，持续完善公司在乳腺癌领域的治疗布局。商业化供货网络已延伸至中国、北美、欧洲、中东及拉丁美洲，更是在3个月内达成与Abbott、Dr. Reddy's两笔重磅授权，管线价值获全球头部药企持续认可。在生产上，公司持续提供高质量产能，为全球化提供有力保障。复宏汉霖已建成48,000升商业化产能，通过中、欧、美及PIC/S成员国GMP认证，满足全球多区域稳定供应需求。松江生产基地获ISO 14001（环境）与ISO 45001（职业健康）双认证，质量与EHS标准达国际领先水平。企业已从"中国供应商"完成向"全球合作伙伴"转型，以国际对标的质量体系为支点，推动产品出海向产业扎根的质变。创新研发：差异化管线布局，向上打开增长曲线在已上市产品持续放量之际，复宏汉霖同步加码差异化创新管线布局，向上打开增长曲线。目前，公司管线覆盖约50个分子，涵盖单抗、多抗、ADC、融合蛋白及小分子药物，并在全球推进16款产品的30余项临床试验。图表三：产品管线图数据来源：公司年报，格隆汇整理一方面，在临床后期产品上，公司填补治疗空白，全球化申报提速。另一方面，在早期管线上，公司以前沿技术平台为引擎，加速构建下一代治疗产品矩阵。 HLX22（抗HER2单抗）：全球多中心III期临床启动，胃癌治疗获FDA孤儿药资格。 HLX43（PD-L1 ADC）：全球第二款进入临床的PD-L1 ADC，II期临床启动，探索食管鳞癌等适应症。 ADC与多抗平台布局：自主开发结合外部引进，2025年计划推动多款分子进入IND阶段。整体来看，复宏汉霖通过差异化管线布局，聚焦肿瘤等领域内高需求但竞争较少的适应症与前沿技术疗法，结合未满足临床需求、创新药与生物类似药双轮驱动、联合疗法与适应症扩展等核心策略，驱动营收连续增长并打开长期增长曲线。小结复宏汉霖的全球版图不仅是企业自身的转型，更代表中国生物医药产业从“产品出海”到“价值出海”的跨越。通过创新药与国际化双引擎共推，公司积极融入全球价值链，也成功验证了“中国创新”的全球竞争力。未来随着更多管线数据读出，以及更多产品在全球市场产品放量，公司有望进一步打开市值天花板，成为全球医药产业格局重塑的重要参与者。

格隆汇03-25 10:00

立讯精密：3月21日接受机构调研，Alpines Capital Limited、柏瑞投资有限责任公司等多家机构参与

证券之星03-24 11:40

24小时热点