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以 Frax 为例探讨去中心化稳定币面临的挑战和风险

sh SVB 的崩盘导致美元稳定币 (USDC) 大幅脱钩，一度跌至 0.8788 美元。这带来了极大的连锁反应，那些理论上不应该受影响的中心化稳定币，在本次崩盘事件中都难以独善其身。例如 Frax 的价格就跌至 0.87 美元。 Frax 的暴跌，主要原因是它将 USDC 作为抵押品。像本周这样的黑天鹅事件，对去中心化稳定币来说，可谓是一个大考验。持有它们的意义是什么，它们仍然会受到系统性风险的影响么？本文以 Frax 为案例进行研究，回答以下问题：为什么 Frax 要将 USDC 作为储备？去中心化稳定币能否转变为使用完全去中心化的抵押品，同时保持最小的风险？ 01、没有最好，只有更好 Frax 作为第一个部分储备稳定币协议而声名鹊起，它是开源、无需许可且完全在链上的。 Frax 的愿景是成为 DeFi 的一站式服务：一种去中心化的中央银行。作为计划的一部分，他们最近宣布将其抵押率提高到 100%，这是在 Terra 崩溃后，监管方面的担忧所导致的改变。然而，如当前的 USDC 脱钩所示，100% 的抵押率对于 Frax 来说是不够的。真正的悬而未决的问题是应该使用哪些资产作为抵押品。这也是 Frax 团队正在努力解决的问题。目前，Frax 仍然依赖“代币化的法定货币”，因为大部分 Frax 的抵押品都是由 USDC 组成的。 Frax可以利用的资产范围实际上受到限制：真实世界资产（RWA）：这是 MakerDAO 的 $DAI 所做的工作低风险的资产：例如 USDC 在牛市的大部分时间里， RWA 主导了稳定币扩展基础设施的叙事。前进的方式没有对错之分，这取决于协议的最终愿景。由于 Frax 旨在成为 DeFi 的中央银行，前进的最佳方式不是“承担有风险的私营部门贷款”，而是专注于能最大程度降低风险的资产。今天最像这种稳定币的是 Circle USDC ，因为它完全由短期美国国债和现金支持。因此，Frax最初选择以 USDC 作为抵押品，因为它是“美元中最不具风险经济责任”的工具。例如，如果 $DAI 也采用真实世界资产，如特斯拉贷款和私人公司贷款，那将比以稳定币计价的美元贷款更具风险性。然而，由于大部分抵押品为 USDC，Frax 与中心化稳定币并没有真正去相关，也没有在市场动荡期间提供额外的保护：它的命运只与 Circle 和 USDC 相关。当然，Sam（Frax 创始人）承认过分依赖于中心化的第三方的确会存在一定程度的外在风险， SVB 的崩盘恰巧印证了这一点，影响了 Circle 并导致了 USDC 的脱钩。用 Sam 的话说，只应该有 1 个 RWA：那就是在于美联储主账户（FMA）上的美元存款。每家大型银行都可以申请在美联储上直接存放美元。 Frax 解决抵押品困境的终极之策就是开设 FMA，即在美联储主账户上存放美元。这样做将为 Frax 提供最佳的风险保障。没有什么操作比这个风险更小。然而，正如 Sam 自己所提到的，这是一条漫长的道路，充满了假设，因此是否能够实现这一点仍然是纯粹的猜测。 02、未来道阻且艰 Frax 是加密行业中的一个完全链上实体。因此，与传统大银行相比，获取 FMA 的过程将更加困难。美联储有 6 个非常严格的标准和 3 个不同的层次来评估一个实体是否可以获得 FMA。鉴于 Frax 是一种区块链协议，它将属于较高的风险等级，因此在批准之前会接受越来越多的审查。美联储只可能向符合成员银行或存款机构、指定的金融市场实用工具、某些政府赞助的企业、美国财政部和某些正式国际组织的法定定义的合格机构授予主账户。对于符合条件的机构，申请人必须遵守相关法律和监管要求，包括支付、反洗钱、制裁和风险管理等方面的要求；处于良好的财务状况；不会对美联储或金融稳定性构成风险。在一次采访中， Sam 提到， Frax 不想模仿Yuga Labs ，后者最近从 a16z 筹集了超过 10 亿美元。用 Sam 的话说，这引入了“不良的激励”来奖励股权持有者，从而会危及协议的价值主张并使 Frax 成为一个中心化公司。另一种不同的组织方式可能是非营利基金会，类似于 Ethereum 的做法。获得 FMA 将确保 Frax 保持去中心化并为 Frax 持有人提供价值，而不是股权持有人。后者对于一个想要扩大其规模的 NFT 公司（ Yuga ）来说可能有效，但是对于一个旨在成为 DeFi 中央银行的去中心化公司来说，这会破坏其利益的一致性。 Sam 在 Frax 电报群组中提到了不依赖于 USDC 的第一步：Frax 可能很快开始直接购买美国国债。 03、我的思考 1. SVB 的崩盘事件，是对整个加密生态系统的实战测试。Frax 在这场测试中证明了自己足够强大，展现了其韧性和改进抵押品的策略。 2. 这加快了寻找替代抵押品的过程，直接购买美国国债可能是朝着正确方向迈出的第一步。 3. 随着 Fraxswap 和 Fraxlend 的推出，Frax 已成为以太坊上首个提供稳定币、流动性和借贷服务的一站式 DeFi 协议。通过控制整个堆栈，Frax 进一步扩大其执行任意货币政策以支持稳定币的能力。 4. 路漫漫其修远兮，Frax 一路跋涉，历尽艰辛困苦。除了抵押品问题，在接下来的几个月中，我们将继续关注美国在稳定币监管方面的进展，这将是决定 Frax 成败的关键时刻。 5. 此外还要表扬一下 Sam 和 Frax 团队的透明度。只要你有任何疑问，提出就会得到答复。 04、译者总结这篇文章以 Frax 为案例，讨论了去中心化稳定币面临的挑战和风险。作为一个完全链上实体，Frax 需要依赖中心化稳定币 USDC 作为抵押品，这使得它在市场动荡期间缺乏额外的保护，并且容易受到系统性风险的影响。但持有 USDC 还是比承担有风险的私营部门贷款（即 Maker 正在做的连接现实资产，给现实世界实体提供稳定币 DAI 的借款）更安全。 Frax 团队正在努力提高稳定币的安全性，最近宣布将其抵押率提高到 100%，并寻找更多低风险资产如美国国债作为抵押品，计划申请在美联储主账户（FMA）开立账户进行美元存款。此外，他们还在考虑采用非营利基金会的组织方式来避免成为中心化公司。去中心化稳定币是 DeFi 生态系统中不可或缺的一部分。尽管它们面临着许多挑战和风险，但它们也提供了一种更加透明、去中心化和开放的金融服务方式。译者相信随着技术和监管环境的不断发展，去中心化稳定币将会越来越成熟和可靠，并在未来发挥更加重要的作用。经过此次动荡，DeFi 急需与加密原生资产连接的去中心化稳定币，来降低传统金融的影响。也许未来的稳定币不一定锚定美元，而是 CPI 等更能反映货币政策影响的锚。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

Glassnode：稳定币主导地位重新转向 Tether 投机兴趣导致 BTC 爆炸性反弹

末的行情变得不稳定。特别值得关注的是 USDC 的发行商 Circle，他告知在 SVB 持有约 33 亿美元的现金，为 USDC 暂时打破 1 美元的挂钩创造了条件。本文将重点关注在链上以及更广泛的市场结构中的一些关键影响，包括：几个稳定币从 1 美元开始脱钩，以及主导地位重新转向 Tether （USDT）。数字资产市场的净资本外流，可以在两种稳定币以及 BTC 和 ETH 两大主流币中观察到。尽管交易量增加，但期货未平仓合约仍触及周期性低点。投机兴趣导致 BTC 爆炸性反弹至 22,000 美元，ETH 回升至 1600 美元。比特币价格发现在几种流行且广泛观察的技术分析定价模型之间交易。其在 2 月在 200 周和 365 天移动平均线（~25.0k）处遇到阻力后，价格在本周触及 200 天和 111 天移动平均线（~$19.8k）附近然后反弹。请注意，这是历史上第一个 BTC 交易价格低于 200 周均线的周期，从这个角度来看，市场处于新的领域。实时高级图表自 LUNA-UST 项目崩溃以来，本周首次看到稳定币价格出现波动，原因是担心 USDC 部分失去支持。USDC 跌至 0.88 美元的低点，紧随其后的是 DAI，为 0.89 美元，后者是因为 DAI 约 65.7% 由稳定币抵押品支持的结果。此外，Gemini 的 GUSD 和 Paxos 的 USDP 均略低于 1 美元的挂钩汇率，而 BUSD 和 Tether 的价格则出现溢价交易。特别是 Tether，在周末的大部分时间里出现了 1.01 美元至 1.03 美元的溢价。具有讽刺意味的是，在人们担心受到严格监管的美国银行业引发更广泛影响的情况下，Tether 被视为一个避风港。就 DAI 而言，稳定币已成为支持它的主要抵押品形式，自 2020 年年中以来这一趋势一直在增长。USDC 约占直接抵押品的 55.5%，并且在所使用的各种 Uniswap 流动性头寸中占有很大份额，总计约占所有抵押品的 63%。这一事件无疑开启了关于 DAI 的长期影响的讨论，DAI 据称是一种去中心化的稳定币。然而，这一事件证明了 DAI 的价格是如何通过抵押品组合（其中还包括额外的 12.4% 的代币化现实世界资产）与传统银行系统密切相关的。正如我们在 2022 年年中报道的那样，Tether 自 2020 年年中以来在稳定币市场的主导地位一直在结构性下降。然而，随着最近针对 BUSD 的监管举措，以及本周与 USDC 相关的担忧，Tether 的主导地位已回升至 57.8% 以上。自 2022 年 10 月以来，USDC 一直占据 30% 至 33% 的主导地位，但随着赎回窗口周一重新开启，供应量是否会减少还有待观察。BUSD 在最近几个月出现了急剧下降，发行人 Paxos 停止了新的铸造，并且主导地位从 11 月的 16.6% 下降到今天的 6.8%。实时高级图表资本外流总量估计数字资产市场的真实资本流入和流出可能很棘手，但在大多数情况下，资本最初流入是通过两大主要资产（BTC 和 ETH）或稳定币流入的。因此，BTC 和 ETH 的已实现上限与主要稳定币的流通供应相结合，提供了一个相当稳健的衡量标准。在这里，我们可以看到，通过这种方法，整个市场的价值约为 6770 亿美元，比一年前设定的 8510 亿美元的 ATH 下降了约 20%。BTC 的主导地位为 56.4%，ETH为 24.5%，USDT、USDC 和 BUSD 为 17.9%，其余 1.2% 为 LTC。实时高级图表按 30 天变化计算，2 月是自 2022 年 4 月以来首次出现资金净流入，峰值为+ 58亿美元/月，主要由 BTC 和 ETH 引领。然而，上个月，市场出现了 -59.7 亿美元的逆转流出，其中 80% 是稳定币赎回（主要是 BUSD）的结果，20% 来自 BTC 和 ETH 的已实现损失。实时高级图表随着硅谷银行倒闭的消息传来，投资者纷纷转向 BTC 和 ETH 寻求避难所，我们监测的各个交易所都出现了显着的资金外流。大约 0.144% 的 BTC 和 0.325% 流通中的 ETH 从交易所储备中被提取，表明与 FTX 崩溃类似的自我托管反应模式。实时高级图表以美元计算，上个月 BTC 和 ETH 的总价值超过 18 亿美元流出交易所。这在相对规模上不一定很大，但是观察到交易所的净提款，尤其是在当前充满敌意的监管环境下，确实说明了投资者信心的程度，这一点值得注意。实时高级图表另一方面，两种主要的稳定币每月净流入交易所 18 亿至 23 亿美元。重要的是要注意，BUSD 以惊人的每月 -68 亿美元的速度从交易所流出，这远远抵消了这一点。因此，很可能正在发生一定程度的“稳定币转换”。然而，总体而言，这似乎是市场对稳定币、BTC 和 ETH 的反应，反映出对无信任资产自我托管的显着赞赏。实时高级图表冲洗期货最后，我们将评估通过期货市场表达的反应。本周，这两种主要资产的未平仓合约总量跌至周期性的多年低点。比特币期货头寸的名义价值为 77.5 亿美元，约占未平仓合约总量的 63%。实时专业图表对于期货交易量，比特币的主导地位相似，约为 60%，并且在 FTX 后和年底沉寂之后，交易量已经回升。总交易量约为 582 亿美元/天，相当于 2022 年全年的水平。实时专业图表本周价格波动的部分原因是一系列多头和空头挤压。在抛售至 1.98 万美元时，大约 8500 万美元的 BTC 多头头寸被清算。随后，随着价格回升至 22,000 美元以上，约 1900 万美元的空头头寸被清算。实时专业图表在这次反弹之前，永续掉期市场的融资利率进入了极端的现货溢价水平。交易员分别支付 -27.1% 和 -48.9% 的年化资金利率来做空 BTC 和 ETH。交易员做空 ETH 的力度也大得多，BTC：ETH 的价差达到 21.8%，这是自 FTX 抛售以来的最大水平。实时专业图表这加剧了 ETH 期货市场的清算。超过 4800 万美元的空头在市场回升至 1600 美元以上时被清算，这意味着相对于 BTC 而言，强制平仓的名义价值高出 2.5 倍。这表明 ETH 市场最近被更多地用于表达投机兴趣，加剧了波动性。实时专业图表我们将以最终图表结束，该图表将短期持有者（STHs）的链上反应与杠杆期货市场的反应叠加在一起。该图表显示 STH-SOPR 负 1 ?，绘制在年化期货融资利率 ? 上，结果如下：通过我们定义的155天的年龄阈值，几乎所有的STH币都可能处于盈利状态，除了那些在当地高点附近收购的币。根据我们定义的 155 天年龄阈值，几乎所有 STH 币都可能获利，除了那些在当地高点附近获得的代币。 STH-SOPR（负 1）的回报值为 -3.8%，这是一个相对较大的已实现损失，表明当地“顶级买家”目前主导着支出。 STH-SOPR 的方向和表现往往与资金利率相关。这两个指标反映了 BTC 市场的一个不同但意义重大的子集，其中一个代表现货/链上，另一个代表杠杆期货。以此为背景，似乎本周花费的大部分代币都是当地顶级买家实现的亏损（其他持有者相对处于休眠状态）。这发生在期货进入急剧现货溢价之前，交易员开设了投机性空头头寸。随着银行存款得到保证的消息传出，强劲的反弹将 BTC 推高至 22000 美元以上，将 ETH 推高至 1600 美元以上，让市场的大部分人措手不及。实时专业图表结论在 2023 年最有影响的一周之后，数字资产行业在美国缺少三家对加密货币友好的银行机构，并发现自己处于日益不利的监管环境中。随着传统金融市场在周末休市，一些稳定币出现了与 1 美元挂钩的偏离，随着周日保证存款的消息传出而恢复。投资者的反应有点类似于后 FTX 环境，将稳定币净转移到交易所，而不是托管 BTC 和 ETH。然而，在更广泛的范围内，该行业在上个月经历了大约 59 亿美元的净资本流出。该行业乃至全球金融体系仍处于未知的水域。本周在许多方面强化了中本聪最初创建无需信任的稀缺数字资产的原因。免责声明：本报告不提供任何投资建议。所有数据仅供参考和教育目的。任何投资决定都不应基于此处提供的信息，您对自己的投资决定负全部责任。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

比特币重回 24,500 美元水平因显着增长以及大银行倒闭导致“暂停加息”的预测

素包括对硅谷银行 (SVB) 破产和 USDC 崩溃风险的担忧消退，以及 Binance 的利好消息。币安首席执行官赵长蓬（CZ）13 日表示，“复苏计划基金”约 10 亿美元（约合 1330 亿日元）未使用的资金将从稳定币“BUSD”转换为比特币（BTC）和以太坊（ETH）。)，翻译为构建和构建 (BNB)。复苏基金是币安设立的基金，旨在支持 2022 年 11 月 FTX 破产后陷入困境的公司。考虑到一系列银行倒闭对银行和稳定币的影响，CZ 决定转换对Circle等发行的美元代币（USDC）的影响提到。上周末，旨在以 1:1 汇率追踪美元价值的 USDC 在有报道称其 33 亿美元的储备无法从硅谷银行提取时，遭到大量抛售。它引起了急剧的 dipeg（价格差异）并引起了市场动荡。据CZ介绍，该笔交易涉及转账约10亿美元，在15秒内完成，转账成本仅为1.29美元。“想象一下，在周一营业时间之前从你的银行转出 9.8 亿美元，”他说。我们比较了取决于银行营业时间的风险、程序的复杂性、交易时间和费用的成本，并强调了加密资产（虚拟货币）的独特优势。金融市场的避险是由于硅谷银行（SVB）的破产，该银行主要向初创公司提供贷款。截至 2022 年 12 月底的总资产达到约 2100 亿美元（约合 28 万亿日元），成为 2008 年金融危机以来倒闭规模最大的银行。 FRB（美联储）的快速加息扩大了债券投资损失，启动资金成本增加，导致SVB出现一系列资金撤离。) 被认为是原因。对此，美国金融当局出于担心如果放任自流可能发展为严重的“金融危机”，宣布将为金融机构设立“紧急贷款机制（BTFP）”。出台完善的存款保障措施。美国联邦存款保险公司（FDIC）的保护限额仅为每个账户 250,000 美元，约 90% 的 SVB 存款没有得到保障，这也加速了恐慌性提款。有连线： Circle CEO强调USDC储备稳定币的安全性再次扩大加息预期明显消退针对这种情况，高盛、巴克莱等主要金融集团在3月份的美国联邦公开市场委员会（FOMC）会议上改变了维持利率不变（暂停加息）的预测。野村证券美国子公司野村证券国际公司的经济学家更进一步，预测降息 25 个基点和量化紧缩 (QT) 结束。直到一周前，超过80%的利率期货市场都在预期加息50个基点，但随着硅谷银行破产，金融危机情景的可能性增加，情况发生了变化。传统金融市场的动荡（对金融危机的担忧）和对货币政策收紧的猜测的消退预计将对比特币作为替代资产的市场产生积极影响，从而导致回购。 2013年3月发生的金融危机塞浦路斯震荡中，被挑出来作为另类资产的比特币大涨。后来被称为“数字黄金”。今日21:30，重要的通胀指标CPI（消费者物价指数）定于公布，根据数据，FRB（美联储）将对货币政策决策产生影响。无论如何，联邦公开市场委员会（FOMC）的下次会议很可能是一个极其艰难的决定。据资产管理公司CoinShares周报显示，机构投资者流向加密资产（虚拟货币）投资信托等数字资产的资金较前一周创下2.55亿美元的历史新高。成了。 Silvergate Bank 和 Silicon Valley Bank 的破产导致投资者情绪恶化。流出金额相当于投资产品“总资产管理规模(AuM)”的1.0%。就金额而言，这是有史以来最大的一次，但与 AuM 相比，2019 年 5 月观察到 1.9% 的资金流出。当时，Binance 发生了 7,000 BTC（约 45 亿日元）的黑客攻击损失，并得到了补偿由 SAFU 基金（用户安全资产基金）提供。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

比特币价格上涨是否可持续？BTC 会达到 30,000 美元吗？

其他人则采用更有创意的方法，将他们的 USDC 换成 BTC。一些市场参与者以折扣价购买了 USDC，希望 USDC 能够重新挂钩。此外，有关当局的保证是启动集会的关键。随后，Biannce CEO 公开表示，他将把行业复苏基金的 10 亿美元兑换成比特币 (BTC)、以太币 (ETH) 和币安币 (BNB) 到目前为止，比特币价格已经成功突破 23,000 美元的关口，在收集到 24,000 美元上方的买入止损流动性 (BSL) 后，目前徘徊在 24,290 美元左右。在 25,000 美元的心理水平上方还有另一套 BSL。如果比特币价格设法将该阻力位转为支撑位，它将引发反弹至下一个主要障碍 28,000 美元和下一个心理水平 30,000 美元。探索 BTC 的看跌情况并考虑美国 CPI 虽然比特币价格的看涨前景主要是由恐慌和狂热推动的，但投资者需要谨慎，不要在错误的时间跳上牛市列车。即将于格林威治标准时间 3 月 14 日 12:30 公布的美国消费者价格指数 (CPI) 是一个可能扭转局势的关键事件。通常，高于预期的 CPI 数据对投资者来说是个坏消息，因为这将保证美联储收紧利率。收紧利率，尤其是决定中加息 50 个基点 (BPS)，对美元有利，但对加密货币或股票市场等风险资产不利。总而言之，更高的 CPI 将在短期内利空比特币价格，即 BTC 可能在短期内暴跌，导致晚些时候跳入多头交易的多头可能会被清算。然而，下面所附的图表显示了不同的前景，即长期的相反前景。具体来说，比特币价格在 CPI 高于预期的过程中稳步下跌有两个非事件，当 CPI 数字高于共识时，BTC 上涨而不是下跌。因此，总而言之，对自己的看涨头寸充满信心的投资者需要重新考虑他们的立场，因为 CPI 很可能会变得更热。其原因可以在美联储主席杰罗姆鲍威尔 3 月 8 日的证词中找到，他在证词中描述了通胀正在增长，而他们迄今为止的努力还不够。这种鹰派立场表明 CPI 可能比预期更热，这可能导致市场下跌，让多头措手不及。每日烛台收盘价低于 22,419 美元将使比特币价格的看涨论点无效。关键支撑底部的崩溃可能会使 BTC 跌至每周公允价值差距 (FVG) 的中点 18,783 美元。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

比特币上涨24000美元!但后续不足?

反弹上涨的原因，可能是受益于大量资金从USDC 流入比特币，以及币安将产业复苏基金内价值9.8 亿美元的BUSD全转换成比特币、以太币和币安币，进而为市场提供买压。与此同时，一些分析师认为联准会将采取更加温和的基调，这可能令市场受到鼓舞。高盛分析师就表示，他们预期联准会3 月不升息，理由是「银行体系近期承受压力」。相对美国银行股下跌成一片的惨状，加密货币表现十分突出，研究团队MICA Research 分析师就评论称：这种现象普遍被认为是投资人不再信任银行机构，因而转向加密货币，但更大的因素可能是币安近10 亿美元复苏基金的挹注，他们宣布将基金剩余的资金全数投入购买加密币，推动了市场涨势。不过，这位分析师还提到，市场瞬间冲上24,000 美元后并没有看到更大的涨幅，目前后续资金买盘的力道仍稍嫌不足。他指出：这波涨幅也不一定是币安买的，机构购买比特币通常不会影响价格，可能也只是某些投资人看到美国银行危机，加上币安宣称要挹注资金，因此决定买入比特币炒作一波。 MarketVector 的Martin Leinweber 就表示，虽然美国政府已紧急出手为矽谷银行倒闭事件止血，但市场情绪仍然「忧虑和谨慎」。数位资产资讯服务提供商The Tie 执行长Joshua Frank 则持谨慎乐观态度。他说：对美国的加密货币公司而言，失去Silvergate、矽谷银行和Signature 是极具毁灭性的。也就是说，加密货币市场对救助措施表现出良好反应是暂时性的。鉴于美国银行业的不确定性，比特币作为避险资产和避风港的说法越来越流行。 Joshua Frank 补充道：「虽然短期利好，但仍有许多长期总体因素需要警惕。美国监管机构显然正在尝试让加密货币去银行化，总体环境看起来并不乐观。如果加密货币——尤其是比特币—— 要继续复苏，我们可能需要看到对这种新兴叙事的广泛支持，类似2020 年、2021 年比特币减半或对冲通膨的叙事。」来源：金色财经

金色财经2023-03-14

比特币突破 2.47 万美元清算量创两个月新高

友好的银行关闭，主要稳定币美元硬币 (USDC) 脱钩。周一清算了价值超过 1 亿美元的比特币空头，或押注价格上涨。这是自 1 月 14 日以来的最高清算金额，当时比特币激增导致多个加密货币期货清算 5 亿美元。 Coinglass 的数据显示，周一的清算意味着 78% 的比特币期货交易员蒙受了损失。损失主要分布在加密货币交易所 Binance、OKX、Huobi 和 Bybit。强平是指交易所因交易者的初始保证金部分或全部损失而强行关闭交易者的杠杆头寸。当交易者无法满足杠杆头寸的保证金要求（没有足够的资金来保持交易开放）时，就会发生这种情况。大量清算可能预示着价格急剧波动的局部顶部或底部，这可能允许交易者相应地定位自己。比特币价格上涨，因美国银行股周一大幅下跌，上周硅谷银行倒闭后，人们担心类似的银行挤兑地区网点，加剧了这种情况。因此，数据表明价格走势是由现货驱动的。截至周二，期货未平仓合约仍低于 3 月 9 日的水平，当时比特币交易价格超过 23,500 美元，即使比特币收复了所有损失 - 这意味着价格走势是由投资者购买比特币而不是期货驱动的。在其他地方，加密货币交易所 Binance 周一表示，它将把 10 亿美元的原生币安美元 (BUSD) 稳定币转换为比特币、以太币 (ETH)、bnb 币 (BNB) 和其他未指明的代币——这也可能导致价格上涨。与此同时，亚洲公司在周二开盘时反映了美国市场的走势——亚洲道指下跌 2.2%，日本日经 225 指数下跌 2.5%，香港恒生指数下跌近 1%。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

浅谈硅谷银行破产启示

AI，再将 RAI 兑换为约 40w USDC 以及 2.7w DAI 。据了解，Reflexer（RAI）是由 ETH 支持的一个算法稳定币，使用反射指数而不是其他去中心化稳定币中所见的挂钩机制来运行（即 RAI 价格不挂钩美元），Vitalik 曾表态看好。 10、去中心化稳定币板块已经非常热闹了，有人在出点子，比如@CryptoHayes（Co-Founder of BitMEX），V神；有的人呢，则已经躬身入局，出钱出人开干了。 11、传统金融世界的每次危机，则是 Crypto 创新的一次契机。拥抱 Crypto ，开创新世界。 12、另外，2024年5月 BTC减半，这是币圈最大的叙事。新一轮牛市即将开启，必须高度重视围绕 BTC 展开的新叙事，如 BTCfi 、BTCnfts 来源：金色财经

金色财经2023-03-14

市场反弹推动破产的加密货币公司持有

其他资产，如陷入困境的美元硬币 ( USDC ) 稳定币，其持有量增加了 360 万美元。其 ETH 持有量增加了 378 万美元，而 Polygon 的MATIC持有量增加了 355 万美元。其不知名的山寨币持有量，如BOBA，分别为公司的整体投资组合增加了超过 160 万美元。另一方面，与其姊妹公司 Alameda Research 关联的钱包获利2119 万美元，主要来自其持有的 BitDAO ( BIT )、USDC 和 ETH。 Celsius 和 Voyager 的持股分别增加超过 5000 万美元看看 Celsius Network 和 Voyager 等其他破产的加密借贷公司的加密资产，就会发现它们也从暴涨中受益。连接到 Celsius Network 的钱包增加了 1.3315 亿美元，超过 1 万亿美元。破产贷方的收益主要来自其持有的以太坊 (stETH)，增加了 8236 万美元。其 Celsius ( CEL ) 代币增加了 2932 万美元，而其持有的 ETH 增加了约 1000 万美元。除此之外，其其他资产USDC、Chainlink（LINK）、Wrapped Ethereum（wETH）等均录得超百万收益。同时，仪表板显示 Voyager Digital 的资产增加了 5065 万美元。Arkham Intelligence在 3 月 11 日发推文称，这家破产公司一直在将其资产清算为 USDC，早些时候曾录得约 4500 万美元的亏损。但随着稳定币与大盘反弹一起重新挂钩，其 USDC 持有量增加了 2688 万美元，而其以太坊和柴犬 ( SHIB ) 持有量分别飙升了 1505 万美元和 3.30 美元。来源：金色财经

金色财经2023-03-14

撸毛新玩法：这个撸毛玩法和其他有所不同请读完

以实现：在 Arbitrum 质押 $USDC ，在 BSC 上借出 $BNB ，彻底摆脱当前在同一公链上借出资产 -> 寻找安全低成本的跨链桥 -> 长时间等待的困惑，全链借贷是聚合被众多公链割裂流动性的基础入口与 AAVE V3 的跨链解决方案对比，基于 LAYERZERO 意味着 Radiant 全链借贷能快速支持更多L1/L2公链及其资产、更快速、低成本和安全，在安全事故频发的跨链桥领域，建构在 LAYERZERO 之上的 Stargate 跨链桥到目前为止尚未发生过任何重大安全事故。 2/一键完成循环贷，对于低风险的资产类别，如稳定币、 $stETH / $ETH 借贷对等，循环贷能极大提高资本利用率（获得 $ETH 超过10%APY就是通过循环贷），很多机构所用手工实现循环贷的工作在 Radiant 中只需选择好杠杆率便能一键完成，这也是其TVL增长迅猛的一个重要催化剂 3/旨在激励真正贡献者的全新代币模型，DeFi 协议经历了用通胀激励流动性的1.0模式，用ve(3,3)博弈模型留存流动性的2.0模式，到了现在 Radiant 推出的激励真正流动性贡献者+博弈的DeFi 3.0模式：动态流动性激励 dLP 的核心：$RDNT 通胀只奖励给同时提供借贷资金和LP流动性（如 $RDNT / $ETH 交易对池）的平台价值贡献者，那些到处挖提卖的游资在3.0模式中将再无法获得奖励。当前模式中只有 dLp/借贷本金 > 5%才能获得 $RDNT 奖励，这相当于 dLP 可获得x20的APY收益。 4/悬赏奖金（bounty）转撸毛，当一个账号因价格波动等因素导致 dLp/借贷本金 < 5%时，其本该获得的 $RDNT 奖励将被释放出来供其他有资格的账号竞争获得（撸毛），这意味着你可以用很少的资金比如100刀$USDC抵押+5刀 dLP 获得奖励资格然后不停撸毛，通过UI界面和API都能进行，目测又有人要暴富了。一个人的加密道路总是那样坎坷你需要加入一个由一群志同道合的人组成的队伍期待你的加入。公粽耗;狗哥他来了 5/我一直在寻找平等发行的创新 DeFi 项目，做为一个没用VC一分钱发展起来的优秀项目，我几乎从 Radiant 上线后几天就开始跟踪项目和团队发展，前几个月的爆炸性成长证明我的眼光和押注是正确的，在仔细体验了V2的每一个细节后，我对团队的信心更加强了，优秀团队+优秀项目+即将爆发的赛道：cx 来源：金色财经

金色财经2023-03-14

牛市暴涨还是熊市陷阱？后续如何布局？

那么，为什么市场会突然迎来暴涨呢？ USDC 危机解除 Slivergate 和 SVB 的接连暴雷把稳定币 USDC 推向了风口浪尖，因为 USDC 的发行商 Circle 和这两家银行都有业务往来。 3 月 11 日，Circle 发布消息称，其 400 亿美元的 USDC 储备中有 33 亿美元存在 SVB，此外，Circle 也证实在 Silvergate 中有一笔未公开的存款。消息发布后，USDC 的价格开始出现脱锚。实际上 Circle 存在 SVB 的 33亿美元对于其 400 亿的储备并不算多，况且 Circle 还有 324 亿美元短期国债组合，存在其他银行的 78 亿美元现金及等价物。但是当市场恐慌情绪被点燃的时候，什么都无法阻挡用户们疯狂地赎回 USDC ，大量资金从 Circle 中撤出。而 Coinbase、Binance 等主要交易所也宣布暂停 USDC 与美元转换，这些都让 USDC 雪上加霜，脱锚情况持续加剧，一度跌至 0.87 美元低点，市值也跌去了 60 亿美元左右。而且 USDC 的持续脱锚也带崩了整个加密市场，除了 USDC 之外，DAI、BUSD、FRAX 等稳定币也出现了不同程度的脱锚。稳定币、脱锚、暴雷这些关键词联系在一起时，很难不让人想起去年的 UST 事件，人们对于稳定币崩塌的担忧加剧，大量资产遭到恐慌性抛售，市场一时间哀鸿遍野。不过事情很快迎来转机。 3 月 13 日凌晨，美国财长耶伦、美联储主席鲍威尔和美国联邦存款保险公司（FDIC）主席Martin Gruenberg 发表联合声明，表示 FDIC 和美联储批准了 FDIC 对 SVB 的决议，将采取行动来支撑存款并阻止 SVB 破产带来更广泛的金融影响。声明还表示，与 SVB 的决议相关的损失不会由纳税人承担，不过股东和某些无担保债务人将不受保护，银行相关的高级管理人员也已被免职。政府正在采取行动，通过增强公众对美国银行体系的信心来保护美国经济。消息一放出，市场的恐慌情绪终于得到释放，加密市场迎来强力反弹，总市值重回万亿美元上方，比特币和以太坊价格涨幅都超过了 10% ，USDC 的价格也恢复至 0.99，危机似乎得到解除。而且在美联储这次出手救市之后，市场已经开始预期美联储三月不再加息。根据 CME FedWatch Tool 的数据显示， 9 天之后的美联储 FOMC 加息 50 bps 的预测已经从 1 天前的 40% 跌到 17.4% ；82.6% 概率为加息 25 bps，高盛更是直接预测 3 月份加息 50 bps 的概率为 0，这个数字在一周前为 70%。这对于全球成长性资产而言，无疑最重磅的利好。加息预期降低昨晚美股开盘后，银行板块持续走低，美国合众银行、美国银行、富国银行盘初均跌超7%，花旗集团跌超6%，瑞银、巴克莱跌近5%。第一共和银行开盘大跌67%，创纪录的最大跌幅。阿莱恩斯西部银行一度跌停。西太平洋合众银行一度跌近60%，盘中两次触及熔断。现在仔细回过头再看，这些银行其实都是美联储紧缩周期的首批受害者。从历史上看，从没有一年内将加息高超过 400 基点，而不破坏任何东西。一夜之间，世界全变了，硅谷银行光速倒闭引发了一场风暴，周一全球市场出现了黄金、比特币和国债购买恐慌，市场对美联储加息押注消退。美国前财政部助理部长表示，美联储将不得不停止其高利率政策，因为该政策正在破坏金融部门的资产负债表。美国银行系统不安全，因为其五大银行的风险敞口是全球GDP的两倍。由于全球相互联系，美国银行业危机将蔓延到国外。 “美联储传声筒”Nick Timiraos发文称，有一种说法是，美联储会提高利率，直到出现问题。在过去的一年里，一个很大的惊喜是加息没有造成任何破坏性影响，但目前不再是这个情况。硅谷银行和签名银行倒闭后，地区性银行类股周一出现大幅抛售，这有可能将美联储推向它过去一年一直希望避免的境地：在抗通胀的同时解决对金融稳定的影响。这种情况可能会迫使美联储主席鲍威尔及其同事选择美联储需要重点关注的问题。 SVB等银行的暴雷已经让市场对美联储终点利率大跌，从5%以上下滑至3.84%，预计会有大约三次、每次25个基点的降息；截止目前，就即将到来的3月（3月23日）会议而言，目前有三种流行猜测：加息25基点，CME数据符合市场大众预期，同时摩根大通预测加息25基点；暂停加息，以评估银行体系是否出现问题（利率期货显示下周不加息的概率为43.9%）；降息25基点，金融市场认为当前的救助行动是不够的。其中日本知名投行野村证券发布了一个极具争议的预测，美联储在3月份会议上降息，并停止量化紧缩。去年，野村证券是第一家准确预言美联储加息25基点的投行。后续如何布局？市场向来有买新不买旧的传统，所以就算btc突破2.5w，市场炒作基本都是新的板块。先说板块，具体币后面慢慢分析 1 稳定币板块受到busd和usdc危机的影响，再加上币安的大力支持， 2 zk板块zk隐私板块一直有说，但是一直涨幅都不大，所以这次说不定有一波行情减半板块减半行情历来每次都有，这次却还没有发生，随着减半的临近，炒作一波的概率还是很高。昨天也重点讲过。关于赛道的推荐，首当其冲肯定是香港板块，昨天的涨幅也看出来了，但是它反弹的高度比较高了，还是要谨慎；上海升级板块在行情稳定后还是有继续叙事的动能；另外可以关注op生态的龙头，op生态是后期也会爆发的一个赛道。最后就是，币安TUSD铸造了到现在还没上线，会不会带来下一次大饼对如去年般的疯狂？总结上周加密市场惊心动魄，但是一切又似乎都有逻辑可言。一切都还是在围绕加息展开。之前的美联储货币政策正在经受挑战。快速加息控制通胀再降息的策略导致 1）只要通胀不降，加息依旧 2）银行因短期利率高于长期而开始破产 3）最坏的结果是滞涨。也有好的一面：对于加密行业来说，上周末的市场上扬未必仅仅是货币政策，对于特别是 BTC 而言，滞涨的美元会刺激加密资产法币替代货币的一面； ETHDenver已经告一段落，在 ZK 领域涌现出了很多新的项目，这是可见的未来。来源：金色财经

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