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【盘前有料】美股全线收跌，特斯拉蒸发超3000亿，深圳首批人才住房项目启动配售

有连云2022-11-10

债市早报：10月CPI同比升幅回落、PPI同比转负，地产债普遍大涨

　【鲜菜价格下跌拉低10月CPI涨幅，PPI近20个月来首现同比负增长】11月9日，国家统计局公布数据显示，2022年10月，CPI同比上涨2.1%，涨幅较上月回落0.7个百分点；PPI同比下降1.3%，涨幅较上月回落2.2个百分点。　　点评：10月CPI同比较快下行，除上年同期基数抬高外，主要源于当月蔬菜价格下跌，抵消了猪肉价格上涨带来的影响，拉低食品CPI涨幅；与此同时，前期国际油价下行也带动国内成品油价格环比走低，同比涨幅收窄。这是10月非食品价格同比涨幅回落的主要原因。与此同时，受消费需求修复偏缓影响，10月扣除食品和能源价格、更能反映整体物价水平的核心CPI同比继续处于1.0%以下的低位，显示当前整体物价形势稳定。10月国际油价反弹，并带动国际大宗商品价格整体上止跌回稳，但因上年同期基数大幅抬高，同比涨幅仍延续较快收窄势头；同时，10月国内主要原材料和工业品市场供需整体平稳，价格水平参差波动但整体变化不大，但在上年高基数影响下，同比涨幅多数出现下滑。由此，内外部因素综合影响下，10月PPI环比上涨，但同比自2021年以来首度转负。　　【科技部印发《“十四五”国家高新技术产业开发区发展规划》】11月9日，科技部印发《“十四五”国家高新技术产业开发区发展规划》，到2025年，国家高新区、自创区布局更加优化，自主创新能力显著提升，体制机制持续优化，创新创业环境明显改善，高新技术产业体系基本形成，高新技术成果产出、转化和产业化机制更加完善，攻克一批支撑产业和区域发展的关键核心技术，研制一批兼具原创性和先进性的高水平标准，形成一批自主可控、国际领先的产品，涌现一批具有国际竞争力的创新型企业和产业集群，对产业链供应链安全的保障作用明显增强，绿色低碳和智能化转型成效显著，中关村建设世界领先科技园区取得重要进展，建成若干具有世界影响力的高科技园区和一批创新型科技园区、创新型特色园区，对国家重大战略的全方位支撑引领作用进一步增强。　　【山西省发布《关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见》】中共山西省委、山西省人民政府发布《关于深入打好污染防治攻坚战的实施意见》，其中提到，到2025年，生态环境持续改善，主要污染物排放总量持续下降，单位地区生产总值二氧化碳排放下降比例完成国家下达目标。意见提出，制定山西省碳达峰实施方案，以能源、工业、城乡建设、交通运输等领域和钢铁、有色金属、建材、焦化、化工等行业为重点，深入开展碳达峰行动。严控煤炭消费增长，“十四五”时期，晋中、运城、临汾、吕梁等汾渭平原城市煤炭消费量实现负增长。依法依规淘汰落后产能和化解过剩产能，重点区域禁止新增钢铁、焦化、水泥熟料、平板玻璃、电解铝、氧化铝、聚氯乙烯、烧碱产能，合理控制煤制油气产能规模。　　【云南省：严禁利用或虚构政府购买服务合同违法违规融资】近日，云南省财政厅出台《关于进一步加强和规范政府购买服务工作的通知》，从七个方面提出要求，不断规范和约束政府购买服务工作。其中提到，严格规范政府购买服务预算管理。坚持“先有预算、后购买服务”，规范政府购买服务项目预算编报，加强政府购买服务项目预算审核，严格预算约束，优化预算结构，不断强化政府购买服务预算管理。强化政府购买服务合同及履约管理。政府购买服务合同履行期限一般不超过1年，对于符合条件的项目，最长不超过3年，不得超出法定期限签订政府购买服务合同，严禁利用或虚构政府购买服务合同违法违规融资。　　【江西省审计厅：聚焦重大风险防范，聚焦重点资金】近日，江西省审计厅出台加强审计监督、服务稳住经济发展的若干措施，聚焦重大政策落实、重大项目、重大风险防范、重点资金、重点民生、重要岗位强化6条举措开展审计。其中，聚焦重大风险防范，围绕经济社会运行中的新情况新问题，加强风险隐患的分析研判和揭示，推动防范化解系统性金融风险、区域性债务风险、粮食安全风险、安全生产风险，促进完善常态化疫情防控机制，构筑稳经济的可靠保障；聚焦重点资金，关注上级财政直达资金、预算支出执行进度、财政资金绩效、存量资金盘活、贯彻中央八项规定精神和过紧日子要求、政府投资基金、风险补偿金等资金，促进提高财政支持和保障能力。　　【郑州多家银行出台针对企业和个人住房按揭的延期还本付息政策】据媒体报道，郑州多家银行出台针对企业和个人住房按揭的延期还本付息政策，加强对小微企业、个体工商户及社会民生的金融支持，以实现保市场主体稳就业的帮扶效果。郑州银行相关负责人表示，按照现有的延期政策，郑州银行对中小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息，应延尽延，单次最长给予6个月（180天）的宽限时间。延期期间，不计收罚息复利，不算逾期并进行征信保护。如延期到期后客户受疫情影响依然无还款能力，将根据客户情况再次进行延期，给予客户最大程度上的保护。　　（二）国际要闻　　【美国中期选举结果尚不明朗，共和党未能大范围领先】美国各地的中期选举选票仍在统计中，截至11月9日，几场关键的竞选结果尚未出炉。就目前的形势而言，共和党仍被看好成为众议院多数党，但民主党有不小的希望继续掌控更为重要的参议院。共和党未能大范围领先，但目前仍有望以小比例领先夺回众议院控制权。对参议院的争夺更为焦灼，民主党意外强势。当地时间11月9日，美国佐治亚州州务卿办公室宣布，佐治亚州民主党参议员候选人拉斐尔·沃诺克以及共和党候选人赫歇尔·沃克之间的竞选将进入第二轮，选举将于12月6日进行。截至目前，沃诺克得票率为49.42%，沃克得票率为48.52%，均不超过50%。根据该州法律规定，如果得票率不超过50%，需举行第二轮投票。　　（三）大宗商品　　【国际原油价格跌幅加深，NYMEX天然气价格继续下跌】11月9日，WTI 12月原油期货收跌3.08美元，跌幅3.46%，报85.83美元/桶；布伦特1月原油期货收报跌2.71美元，跌幅2.84%，报92.65美元/桶。NYMEX美国12月天然气期货收跌4.45%，报5.865美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　11月9日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0%。Wind数据显示，当日有180亿元逆回购到期，因此当日净回笼100亿元。　　（二）资金利率　　11月9日，央行逆回购延续缩量，主要资金利率继续小幅上行：DR001上行5.11bps至1.797%，DR007上行3.24bps至1.852%，其他期限利率亦小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　11月9日，资金面呈紧平衡局面，银行间主要利率债收益率普遍上行，短券上行幅度更大。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券220019收益率上行0.75bp报2.6925%；10年期国开债活跃券220215收益率上行0.80bp报2.8730%。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　11月9日，58只地产债成交价格偏离幅度超10%，“20时代05”跌超12%，“20金地MTN004”跌超16%，“20绿城07”跌超19%，“20世茂03”跌超22%，“21金科01”跌超24%，“20金地MTN003”跌超26%，“19龙湖01”跌超40%，“21碧地04”跌超50%，“20宝龙04”跌超76%；“21融创03”“20时代07”“21金地MTN002”涨超10%，“20碧地01”“18金地04”涨超11%，“21金科03”“20大连万达MTN003”涨超13%，“21金地MTN001”涨超14%，“18金地07”“20世茂G1”“18龙湖03”“21龙湖03”“20金科03”“21旭辉01”“21旭辉02”涨超15%，“21绿城01”涨超16%，“20龙湖05”“18龙湖04”“20大连万达MTN001”涨超17%，“18龙湖06”“18远洋01”“19世茂04”“21金地04”涨超18%，“15远洋03”涨20%，“20时代02”“20金地01”“21大连万达MTN003”“20金地MTN002”涨超20%，“20碧地04”“16龙湖06”涨超21%，“20龙湖06”“G17龙湖2”涨超23%，“20碧地02”涨超24%，“16天建02”“21金地03”“19碧地02”“20大连万达MTN002”涨超26%，“20龙湖02”涨超27%，“20碧地03”“21龙湖01”涨超28%，“16龙湖02”“15远洋03”涨超29%，“21龙湖05”涨超30%，“21碧地01”“16金地02”涨超34%，“21金地MTN003”涨超43%，“21碧地02”涨超44%，“20阳城01”涨50%，“21金科04”涨超74%。。　　2. 信用债事件：　　正荣地产：公司公告称，新增一笔10.5亿元逾期债务，截至2022年11月4日，正荣地产控股合并口径逾期债务总金额为11.34亿元。　　碧桂园：标普全球评级宣布将碧桂园控股有限公司（Country Garden Holdings Co. Ltd.，）的长期发行人信用评级从“BB”下调至“B+”，展望“负面”。随后，标普应公司要求撤销了对碧桂园的发行人评级。　　龙湖集团：公司公告称，根据公司与花旗国际有限公司（作为债券受托人）订立之日期为2018年1月16日的票据契约的条款，已选择于2022年12月9日赎回2023年到期的3.90%优先票据（ISIN编号：XS1743535228）的全部票据，赎回价相等于(x)票据本金100%另加截至（但不包括）赎回日期的累计及未支付的利息及(y)提前赎回价格（定义见契约）两者中的较高者。截至本公告日，未偿还的票据本金为3亿美元。　　中原豫资：集团公告称，拟将公司持有的河南省中豫新兴产业投资引导基金合伙企业(有限合伙)（基金规模1500亿元）基金份额转让给河南中豫产业投资集团。　　紫金矿业：惠誉评级宣布将紫金矿业集团股份有限公司的长期发行人违约评级和高级无抵押评级从“BBB-”下调至“BB+”，展望“稳定”。　　苏宁易购：公司发布澄清公告称，关注到11月8日部分媒体在网络上发布的“供销社收购苏宁易购39%股权，成为第一大股东，除了线下平台，积极开拓线上市场”等相关信息。经公司自查并向公司持股5%以上股东核实，不存在上述传闻中提及的供销社收购股份事宜，上述传闻不属实。　　海航投资：公司发布公告称，经申请，公司将延期至2022年11月11日前回复深交所披露的《关于对海航投资集团股份有限公司2022年半年报的问询函》。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡走弱】 11月9日，权益市场主要股指震荡走弱，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.53%、0.79%、1.36%，两市成交额缩量至7787亿元。申万一级行业指数多数小幅收跌，14个上涨行业中，除房地产收涨1.73%外，其余行业涨幅不超过1%，17个下跌行业中仅电力设备、煤炭、食品饮料、通信、计算机、农林牧渔跌逾1%。　　【转债市场指数缩量收跌】11月9日，转债市场三大指数延续小幅震荡走弱态势，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.13%、0.11%和0.17%。转债市场当日成交额589.34亿元，较前一交易日减少46.08亿元。当日转债个券多数下跌，448只个券中154只上涨，291只下跌，3只持平。当日，新上市广大转债、麦米转2开盘触发20%临停机制，复牌后高位震荡，收涨26.29%和25.35%，受正股涨停拉动，特一转债、华通转债涨超10%，盘龙转债起底反弹，大幅收涨8.31%；下跌个券中火炬转债、湖广转债、恩捷转债、明新转债等跌幅靠前，但超八成下跌个券跌幅不超过1%，个券调整幅度不大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　11月9日，广大转债、麦米转2上市，立昂转债拟于11月14日开启申购。　　11月9日，深信服向深交所申请中止审核可转债发行申请文件，国力股份拟发行可转债不超过4.8亿元。　　11月9日，铂科转债公告拟提前赎回，赎回登记日为11月30日；龙净转债公告预计满足赎回条款。　　11月9日，今飞转债公告不下修转股价格。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　11月9日，各期限美债收益率普遍回落：其中两年期美债收益率下行6bp至4.61%；10年期美债收益率下行2bp至4.12%。　　数据来源：iFind，东方金诚　　11月9日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄4bp至49bp；2/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大5bp至19bp；5/30年期美债收益率利差小幅扩大1bp至-4bp。　　11月9日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行8bp至2.42%。　　2. 欧债市场：　　11月9日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍较大幅度下行。其中，德国10年期国债收益率下行10bp至2.17%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债分别下行12bp、11bp、11bp和9bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至11月9日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2022-11-10

东方财富财经早餐 11月10日周四

东方财富网2022-11-10

11月10日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

上涨2.1%，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.3%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示，10月份，受节后消费需求回落、去年同期对比基数走高等因素影响，居民消费价格涨幅有所回落。专家认为，当前国内物价水平整体稳定，在保供稳价等措施支持下，物价有望继续保持温和态势。　　上海证券报　　证监会：与国际投资者共建开放包容的资本市场　　□中国资本市场的深度和广度体现了中国大市场机遇□优质的A股上市公司集中展现了中国经济的高质量发展□中国资本市场的持续开放将更加便利国际投资者投资A股11月9日，中国证监会副主席方星海出席2022年上海证券交易所国际投资者大会并视频致辞。党的二十大报告指出，“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。发展是党执政兴国的第一要务”。　　GDR面临兑回解禁考验转A股套利交易或现浮亏　　今年以来，发行GDR(全球存托凭证)成为A股上市公司境外融资的热门选择。根据GDR可以在120天后兑回A股交易的规则，今年7月完成GDR发行的一批上市公司，将陆续面临兑回解禁考验。　　新能源车行业火爆之下仍有痛点业界探讨治疗“缺芯贵电”良方　　蓬勃发展的中国新能源汽车产业，正遭遇“缺芯贵电”的掣肘。11月9日，由中国汽车工业协会主办的以“聚力行稳、蓄势新程”为主题的第12届中国汽车论坛在上海市嘉定区举办，汽车行业相关主管部门、主流整车和零部件企业的代表参会。引人关注的是，多家上市公司高管在现场直言新能源动力电池和车用智能芯片供应问题，并提出改进良方。　　布局时刻或已来临次新基金积极建仓　　面对近期震荡反复的市场环境，多位基金经理选择捡拾优质筹码。上海证券报记者梳理发现，多只次新基金产品净值出现较为明显的波动，基金经理或已进场加仓。谈及对后市的看法，基金经理表示，当前时点不妨更乐观些，已做好进一步加仓的准备。对于公募基金而言，新基金建仓往往有6个月时间。记者梳理次新基金最新净值情况发现，多只成立时间不满3个月的基金净值已发生较大变化。　　证券时报　　10月份CPI同比上涨2.1% PPI增速环比转正　　11月9日，国家统计局发布了10月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据。如一些市场人士预期，10月CPI同比涨幅回落，PPI同比增速掉入负值区间。接受记者采访的人士认为，10月扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续处于1.0%以下的低位，表明当前我国整体物价压力不大。10月PPI增速的环比走势和同比走势不同也是本月数据一个看点。　　机构年度策略陆续出炉安全主线成共识　　年末渐渐临近，各家券商陆续召开年度策略会，2023年投资策略观点也纷纷亮相。纵观近日出炉的券商2023年度策略报告，预期市场回暖的观点较为突出，机构普遍认为2023年的A股及港股投资可适当积极，安全主线、高端制造等领域被一致看好。大势研判上，券商分析师对明年A股市场一致看多，尤其是对于明年上半年的估值修复行情有一致预期，但对于短期行情的预判则相对克制。　　第1000家注册制上市公司诞生 A股将迎“关键一跃” 　　注册制是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程。从科创板“试验田”起步，到创业板、北交所，存量与增量改革稳步推进，注册制改革蹄疾步稳。一大批“硬科技”、“三创四新”、“专精特新”企业在资本市场崭露头角。　　中国证监会副主席方星海：坚定不移推进资本市场高水平对外开放　　中国证监会副主席方星海昨日在参加上交所国际投资者大会时表示，证监会将坚定不移推动资本市场高水平对外开放，为国际投资者提供广阔的市场和发展机遇。证监会真诚希望持续与国际投资者进行广泛的沟通交流，开展更多层次、更多形式的合作，共同建设开放包容、促进全球增长的资本市场。　　证券日报　　四季度以来新股热度回升：40只新股上市首日平均涨幅36% 受捧新股新兴产业特征明显　　11月9日，东南电子、欣灵电气、慧为智能3只新股正式登陆A股，上市首日股价均实现上涨。不仅如此，截至目前，11月份以来上市的9只新股上市首日全部实现上涨。事实上，10月份新股破发数量已骤减，上市首日股价实现大涨的案例不在少数。资讯数据显示，四季度以来(10月1日起至11月9日)，共有40只新股上市，上市首日平均涨幅近36%。　　大股东提前终止减持频频彰显中国经济发展韧性　　最近一段时间，多家上市公司发布了相关股东提前终止减持计划的公告。从公告内容看，相关股东放弃减持的主要原因是认可公司未来发展前景、提振市场信心。上市公司相关股东认可公司未来发展前景，在笔者看来，有两方面原因。一方面，与中国经济展现出的强大韧性和巨大潜力密不可分。　　年内A股公司定增募资规模超5000亿元券商、公募合计斥资近700亿元积极布局　　今年以来，沪深上市公司实施定增合计募资规模已突破5000亿元。虽然市场波动加大，定增市场的赚钱效应整体不如去年，但不乏众多专业机构投资者选择积极布局。其中，仅券商及公募基金两大机构就合计斥资近700亿元布局定增市场。　　工信部发布《中小企业数字化转型指南》加大中小企业数字化转型资金支持鼓励金融机构设立专项贷款　　11月8日，工信部发布《中小企业数字化转型指南》(以下简称《指南》)。《指南》旨在助力中小企业科学高效推进数字化转型，提升为中小企业提供数字化产品和服务的能力，为有关负责部门推进中小企业数字化转型工作提供指引。　　人民日报　　前三季度规上轻工企业实现利润超万亿元　　中国轻工业联合会近日公布前三季度我国轻工业经济运行情况。数据显示，1至9月份，轻工行业规模以上企业实现营业收入17.35万亿元，同比增长7.4%；轻工行业利润增速逐月上行，盈利持续改善，1至9月份，轻工行业规模以上企业实现利润10521.3亿元，同比增长8.9%，增速较前8月加快1.5个百分点。　　21世纪经济报道　　发改委支持民企参与港口码头建设：新合作模式拓宽增值空间　　民营企业参与港口建设有望迎来更多空间。日前，国家发改委发布《关于进一步完善政策环境加大力度支持民间投资发展的意见》(以下简称《意见》)，支持民间投资参与102项重大工程等项目建设，支持民营企业参与铁路、高速公路、港口码头及相关站场、服务设施建设。　　日本干预汇市“多米诺效应”：美债抛售力度加大美债流动性持续恶化　　为了力挺日元汇率，日本当局正不断抛售美债，筹资干预汇市。本周，日本财务省公布的最新数据显示，10月日本当局持有的外国证券较9月环比减少439亿美元，至9413亿美元。这恰恰与10月日本干预汇市所动用的429亿美元资金接近。瑞穗外汇策略师MasafumiYamamoto认为，这背后，是日本当局一直在抛售美债，并通过不断干预汇市减轻日元大幅贬值压力。　　第一财经　　深圳首批人才房10日起开始登记房价约等于同类商品房6折　　11月9日下午，深圳市住建局发布通知，推出了首批人才房住房项目，购房者明日即可网上认购，11月11日起即可看房。值得注意的是，与安居房入库排队的轮候选房不同，本次人才房的选房顺序采用公证摇号的方式确立。另外，申请的购房者学历最低要求为本科。　　险资十年成绩单：平均收益率5.28% 投资股票占A股流通市值3.77% 　　十年规模累计增长2.94倍，平均财务收益率5.28%，银保监会近日晒出了保险资金的十年成绩单。“保险资金作为长期资金，其投资一直是保险公司的重要驱动力之一。近年来随着险资投资范围的逐渐放开，其实险资的可投品种已较十年前宽了很多。保险资金不仅以稳健的投资来回报负债端的保险客户，也是资本市场的最大机构投资者群体之一；同时，也通过股权、债权、另类投资等多种方式支持了我国实体经济建设。　　经济参考报　　工业互联网赋能企业加速转型升级　　近日，中国企业论坛“工业互联网赋能企业高质量发展”平行论坛举办。与会人士围绕完善工业互联网网络、平台、安全等体系建设，利用工业互联网推动企业转型升级等问题建言献策。我国工业互联网目前已覆盖国民经济45个大类，加快工业互联网融合应用，成为企业激发内生动力的关键一招。　　更绿色更科技 “双11”物流提质升级　　随着“双11”大促开启，快递物流业迎来一年中最繁忙的时节。进一步优化送货上门服务，加大力度推动快递包装循环使用，利用数智技术升级供应链……更绿色低碳，更科技智能，快递物流业提质升级趋势明显。更快捷：即时物流加速普及邮政EMS全国首单13分钟投递完成，申通快递9分钟进村……“极速达”成为今年“双11”物流的热词。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-11-10

格上每日收评—2022年11月09日

新闻一：10月通胀数据出炉，CPI与PPI双双回落。 11月9日，国家统计局数据显示，10月CPI（全国居民消费价格指数）同比上涨2.1%，比上月回落0.7个百分点，环比上涨0.1%。 PPI同比转为下降1.3%，为2021年以来首度转负。10月份，受节后消费需求回落、去年同期对比基数走高等因素影响，居民消费价格涨幅有所回落。东方金诚认为，10月CPI同比较快下行，除上年同期基数抬高外，主要源于当月蔬菜价格下跌，抵消了猪肉价格上涨带来的影响，拉低食品CPI涨幅；与此同时，前期国际油价下行也带动国内成品油价格环比走低，同比涨幅收窄。这是10月非食品价格同比食品价格同比涨幅回落的主要原因。与此同时，受消费需求修复偏缓影响，10月扣除食品和能源价格、更能反映整体物价水平的核心CPI同比继续处于1.0%以下的低位，显示当前整体物价形势稳定。这与欧美高通胀形成鲜明对比，将继续为国内货币政策“以我为主”提供重要支撑。展望未来，在猪肉价格基本见顶、蔬菜价格同比降幅扩大，以及消费偏弱会继续抑制核心CPI涨幅的前景下，11月CPI同比或进一步降至1.8%左右，四季度物价保持稳定已没有悬念。这意味着年底前货币、财政政策都具备在稳增长方向适度发力的空间。红塔证券认为，从今年一季度开始，猪价已经连续上涨了近7个月，养殖户对价格上行的预期不断增强，压栏育肥情绪高涨，带动生猪供给偏紧。非食品项价格方面，近期国内多地疫情出现反弹，从地铁出行、航班执飞等高频数据来看疫情对居民出行形成干扰，而线下出行又会影响到消费，预计消费修复力度仍然比较弱。展望未来，通胀压力基本可控。出口回落、地产低迷、天气转冷施工步入淡季，经济下行压力不减，需求预计维持弱势，补库数量有限，内需定价商品价格回升空间有限。去年10月是PPI同比增速的高点，后续随着去年保供稳价带动商品价格回落，PPI的基数效应会逐步削弱，预计11月PPI同比数据是本轮下行周期的底部。10月CPI回落标志着9月的CPI可能是全年高点，猪价可能还会上涨，但政策引导下预计上涨曲线温和，年内通胀压力将保持在相对低位。新闻二：央行近期连续净回笼释放了什么信号？ 11月9日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月9日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日180亿元逆回购到期，因此当日净回笼100亿元。近期逆回购大幅净回笼。资金面方面，周二银行间市场资金供给不稳，上午偏紧午后转松，不过主要回购利率仍延续升势，其中隔夜加权利率续升逾12bp至1.75%附近。此外同业存单利率也水涨船高，一年期国有和股份制银行最新发行报价已上行至2.13%，较上日抬升5个bp。银行超储率偏低可能仍是当前牵制流动性的主要因素，由于银行体系资金水位较低，加剧了市场不稳定性。而在11月到期的万亿MLF如何续做揭晓前，谨慎预期也难散，资金面或延续紧平衡的局面关于11月流动性展望，中信固收称，回顾10月，在MLF等量续作而市场降息预期落空后，资金利率有所回升，月末R007和DR007大幅走高。而国债方面，10月长端利率下行幅度大于短端，期限利差收窄。总的来看，11月的流动性并不存在缺口，当月降准的概率并不是特别高，但是流动性预计仍将维持合理充裕，资金利率中枢或有小幅上升，但会低于跨月水平。日前央行行长易纲在香港金融管理局“国际金融领袖投资峰会”上接受访谈，易纲表示，中国坚持实施稳健的货币政策，加大对实体经济的支持力度。今年以来，中国保持流动性合理充裕，推动降低社会融资成本。易纲向全国人大常委会作国务院关于金融工作情况的报告时表示，今后一段时期，我国有条件尽量长时间保持正常的货币政策，维护币值稳定。总量上，保持流动性合理充裕，加大对实体经济的信贷支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，疏通货币政策传导机制，增强信贷增长的稳定性，助力实现扩投资、带就业、促消费综合效应，稳定宏观经济大盘。价格上，持续深化利率市场化改革，发挥贷款市场报价利率改革效能，进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资和个人消费信贷成本。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-11-09

中国通胀降温！人民币波动下跌、澳元走强 “市场忽略数据”专注新冠政策变化

一步专注于新冠政策的变化。中国同期的PPI也出现类似的结果，印刷率为-1.3%，而不是预期的-1.5%和之前的0.9%，疲软的价格压力可能允许中国当局采取刺激措施。今天的通胀数据来自周一令人失望的10月份贸易收支平衡，它的盈余为850亿美元，低于预期的960亿美元。进出口均低于预期，出口下滑-0.3%，而不是环比增长4.5%。中国10月份进口收缩-0.7%，而不是预期的持平，这是自2020年年中以来进出口量的首次下降，进口放缓说明了中国经济疲软的商业状况，低迷的环境可以解释市场对放松新冠相关限制的任何前景的反应。市场似乎在很大程度上忽略了基本数据，而是专注于这种卫生政策变化的潜力。上周五有传言称，这可能迫在眉睫。自那时以来，香港恒生指数(HSI)已上涨约10%。不幸的是，现阶段几乎没有证据支持推测。中国卫生当局在周末特别说了这么多，新冠病例激增至六个月来全国最高病例数并没有改善这种情况。商业活动的收缩已经在几个大宗商品市场上演，但最近对重新开放的乐观情绪推高了本周澳大利亚许多出口产品的价格。铁矿石、铜和黄金说明价格走势。澳元可能会继续受益于中国这种被认为的政策变化，但如果封锁似乎继续下去，澳元可能会变得脆弱。现在的焦点转向将于周四公布的美国CPI，在7月下旬联邦公开市场委员会会议(FOMC)的后果最初是美国国债收益率下滑，随后美联储发言人的一轮鹰派言论扭转了局面。最重要的发展是美国收益率曲线的倒挂，一夜之间它进一步向南。收益率曲线倒挂可能表明经济显着放缓，在澳大利亚，由于政府债券期货合约提供的流动性仅在这些期限内可用。美国CPI数据将受到密切关注，美国国债市场的反应可能会导致美元开始波动，这可能为澳元/美元大幅上涨提供动力。中国放松外汇管制人民币波动率跃升近全球同行彭博社提到，中国放松对其严格管理的汇率的控制，已将人民币的波动率推高至自由浮动的发达市场货币的正常水平。离岸人民币1个月隐含波动率超过10%，上个月创下历史新高，在岸人民币也接近创纪录水平。现在欧元和日元的预期波动在一个百分点以内，对中国可能的重新开放计划的持续猜测可能会增加货币的波动性。中国人民银行行长易纲本月重申了让人民币更加灵活的承诺，这符合中国继续开放资本市场的目标。上个月中国20大后，中国央行停止了一系列稳定的人民币定价，并在本周结束了自8月以来首次高于预期的参考利率。由于与美国的利率差距扩大以及对国内增长的担忧，该货币今年受到重创，兑美元汇率下跌了约12%。麦格理集团策略师Trang Thuy Le表示：“中国新冠疫情政策、美元需求和对冲需求的不确定性，以及似乎对人民币下行的更大政策容忍度，导致近期隐含波动率指标飙升。” 巴克莱银行将人民币波动性上升部分归因于流动性不足，上周一项衡量在岸人民币交易量的指标跌至接近六个月以来的最低水平，因为一些交易员保持观望，等待北京是否会开始放松其零疫情政策的明确性。这家英国银行的宏观和外汇策略师Lemon Zhang预计，鉴于官方对大幅汇率波动的容忍度一直在上升，人民币波动性将继续加剧。她表示，随着中国人民银行长期追求人民币国际化，在岸人民币的隐含波动率将接近发达市场货币的波动率。

小萧2022-11-09

一文看懂宏观经济

比增长大于5%，严重的通货膨胀。 3、PPI生产者价格指数主要由工业品出厂价格和原材料价格而计算；影响：CPI PPI下降——经济下行压力加大———面临通缩，大宗商品价格下降；央行推出宽松货币政策，降息扩表降准，债券市场利好，国债收益上升。 4、PMI采购经理指数作用：预测经济的短期运动影响：PMI指数上升—―制造业扩张――对大宗商品价格形成支撑，大宗商品价格上升指标： PMI：0~43%生产和经济可能都在衰退； PMI：43%~50%生产活动收缩，经济总体仍在增长； PMI：50%+制造业和整个经济都在增长。 5、失业率/非农数据（1）失业的三种类型：摩擦性失业、结构性失业以及周期性失业。 ①摩擦性失业就是工人和工作岗位在匹配过程中所形成的持续时间较短的失业。找到和自己“匹配"的工作需要花一定的时间，这个过程在经济学上叫作“搜寻"，而摩擦性失业就是和这种搜寻有关的失业。 ②经济学家一般把因经济结构变动而引起的失业称为结构性失业。 ③把短期经济波动息息相关的失业称为周期性失业。（2）影响： ①失业率(非农就业数据)->美联储货币政策->美元汇率->商品及金融期货 ②失业率下降(非农就业数据上升)一经济复苏-美元指数上升-利多黄金期货（3）奥肯定律：失业率每高于自然失业率一个百分点，实际GDP就会低于潜在GDP两个百分点。（4）菲利普曲线：通胀目标2-3%，失业率4.7%以内。 6、债务/GDP 影响：较低的债务占GDP的比例表明，经济体可以透过生产和销售商品和服务来偿还债务，比较不容易再产生债务。例如：日本政府债务比例接近200，但经济没有崩溃。中国的房市、美国股市、日本债市全球三大泡沫也是奇迹。 7、消费者信心指数预测消费开支，消费开支是整个经济活动的主要部分。较高的指标表示较高的消费者乐观度，过高不利于降低通胀。 8、美联储利率（1）利率的确定大部分依赖于增长前景和通货膨胀（2）高利率可以吸引那些寻求最佳“无风险"回报的国外投资者，可以大幅度地增加对于国家货币的需求。二、经济政策主要目标：经济增长(GDP)、充分就业(失业率)、物价稳定（通胀)、国际收支平衡（汇率) 关注事件： 1、美联储会议纪要作用：决定未来利率变化动向联邦公开市场委员会（FOMC）会议记录是有关约两周前该委员会所召开的利率会议的明细记录。该会议记录有着FOMC对于货币政策的明细观点。 2、美联储利率观测器作用：观察加息预期变化 3、美联储利率决议作用：决定是否加息联邦公开市场委员会（FOMC）对于短期利率的确定。利率的确定大部分依赖于增长前景和通货膨胀。央行的主要目的是确保物价稳定。高利率可以吸引那些寻求最佳“无风险”回报的国外投资者，可以大幅度地增加对于国家货币的需求。如果指数比预期更高，则美元强势/看涨，而如果指数比预期更低，则美元弱势/看跌。 4、美联储资产负债表作用：决定是否缩表。联准会总资产规模大幅增加时，通常是应对市场危机，透过购买债券以缓解流动性。随着危机缓解，总资产规模也会逐步下降，因此可以透过总资产规模来观察美元的流动情况。 5、债务占GDP比重作用：判断是否危险债务占GDP的比例（Debt-to-GDP ratio）又称赤字率，是一个国家的政府债务（以每年的流通量为单位）与其国内生产总值（GDP）之间的比率。较低的债务占GDP的比例表明，经济体可以透过生产和销售商品和服务来偿还债务，比较不容易再产生债务。当债务占GDP的比例甚高时，投资者将开始质疑政府偿还债务的能力，并开始要求更高的利率，从而增加偿还公债的成本。公共债务最危险的影响之一是债务危机，例如在 2007-2008 年金融危机之后发生的希腊国债危机，当时需要第三方救助来纾困贷款。 6、点阵图作用：判断加息上限美联储的“点阵图”反映的是FOMC成员随时间推移对美联储目标利率的预测，每个点代表一位FOMC成员对给定年份目标利率的预测。例如：9月的点阵图显示，相较于6月半数以上委员不认为加息终点会高于4%不同，9月的点阵图中，这一预期已经抬高至4.5%上方。更确切地说，美联储官员们的中值预期是今年年底联邦基金利率上限至少超过4.4%，并在2023年继续抬高至4.6%。这也意味着年内最后两次FOMC会议的加息幅度有可能达到125个基点，同时首次降息则要等到2024年（中值预期3.9%），并在2025年回落至2.9%。 7、市场情绪变化(买预期卖事实) （1）好消息是好消息，坏消息是坏消息(正常情况市场预期和政策预期相符，未来预期没变化)例:市场对加息预期是50个基点，实际也是50个基点。（2）坏消息是好消息，好消息是坏消息(市场预期和政策预期相反，未来预期变化) 例:失业率增加(坏消息)，加息概率减少(好消息)，非农数据强劲(好消息)，继续加息可能型增加(坏消息) （3）好消息是好消息，坏消息也是好消息(行情已提前跌完，利空出尽) 例:618市场暴跌，随后行情开始反弹。6月CPI高达9.1%(坏消息)，但意味着通胀见顶(好消息) （4）好消息是坏消息，坏消息也是坏消息(行情已提前涨完，利好出尽) 例:通胀在高位，美联储3月加息只25个基点，反弹之后开始持续下跌 8、中期选举作用：经济政策和政治的博弈美国中期选举，是美国每四年的总统任期中间（第二年的11月）举行的定期选举。美国国会大部分成员皆会在中期选举中改选，包括两年任期的众议院的435个全部席位，以及在参议院100个席位里33或34个、新议员将有完整六年任期，以及补选完成馀下任期（两年或四年）。中期选举一般在选举年11月的第一个星期二举行。此外，50个州里的34个州将会在中期选举中选出四年任期的州长。佛蒙特州和新罕布什尔州则会在中期选举及总统选举年中选出两年任期的州长。所以，中期选举中会选出36位州长。许多州也会每两年，即中期选举年及总统大选年选出州议会官员和县级官员。总结: (1)加息≠熊市但加息+缩表=压力，风险资产受影响最大 (2)美联储目标是保持物价稳定和促进就业，物价(通膨)在前，就业（失业率）在后 (3)美联储转向(鹰到鸽)=有力，风险资产最先反馈 (4)降息≠牛市，也有降息熊，互联网泡沫&次贷危机后被迫降息，而股市的低点是在降息中到达三、市场价格及指标 1、黄金经济大国通胀越高，通过投资黄金抵御通胀，资产保值增值，和美元指数负相关（黄色线为黄金） 2、美元指数美元兑一篮子主要货币的强度，权重以欧元为主通胀和经济衰退一般伴随美元指数上升，和纳指，BTC负相关（黄色线为纳指） 3、原油期货石油上涨通胀随之而来，经济不确定性增加，和黄金正相关原油价格增长，削减全球经济增长和美国经济增长 4、纳指 BTC是纳指的放大器，两者互相关联 5、长短债利差(10年-2年国债利差) 利差倒挂对会对应—次大规模衰退（1）意味着政策引导与市场调节之间的失效，2年期利率是市场预期的政策利率，10年期是市场的名目利率，利差缩小以为进入紧缩周期（2）美联储的政策引导利率会超出市场能够接受的上限，也就是会出现长短期差倒挂，市场已经无法接受美联储的利率引导，因此会产生大规模的市场出清，也就是衰退（3）利率是资金的成本，利率中包含了风险溢价，风险越高，相对要求的利率也就越高（4）利差的缩小就意味着短期风险迅速的提升，倒挂则意味着风险近在眼前。倒挂的区间可以直接反映危机可能发生的时间段。例如1年期与2年期国债已经形成倒挂，也就意味着市场认为1年内非常有可能发生危机（5）底层金融市场，尤其是银行业，保险业的运行的基本逻辑，就是在保证流性的同时用长短债之间的利差去牟利（6）长短期利差的缩减，会让牟利的空间变窄，一旦倒挂，则意味着套利空间不光消失，银行和保险还得贴钱去补贴短期资金成本，国债利率的快速攀升也就意味着国债价格快速下落，反映在资产负债表中，银行和保险会不得不认列大量资产损失，从而必须卖掉一部分手中资产去补足资本金，从而形成被动的缩表第四部分：经济周期 1、周期中相应最佳资产配置四大经济周期繁荣衰退萧条复苏分别对应的最佳资产配置为商品现金债券股票 2、局部牛市契机：中期选举 3、通胀和失业率和经济周期的关系（1）高通胀，高失业时间:停滞性通膨中期和末期原因:供给不足或需求过剩方向:治理失业比通胀重要，刺激社会总供给,弥补需求和供给的缺口同时增加就业（2）高通胀,低失业时间:停滞性通膨前期或普通通膨景气循环高点原因:通货膨胀不一定都会演变成停滞性通货膨胀方向:市场和美联储产生博弈(市场利率和国债收益率背离) （3）低通胀，低失业时间:通货紧缩初期原因:经济发展健康稳定方向:不需要经济政策干预,可以进行缩表（4）低通胀，高失业时间:通货紧缩中后期，景气循环地点原因:社会总需求不足方向:财政政策和货币政策发力,适合降息,发债 4、通胀型衰退与通缩型衰退的区别4.1通胀型衰退典型案例:美国70-80年代大通胀和高失业率（1）原因:产出不足（2）传导逻辑a.高通胀诱发生产成本快速上涨 b.信息与时间的不匹配最终导致核心生产部门失去产能和竞争力，加剧通胀危机 c.产需不平衡加剧到总需求无法承受高价格而彻底崩溃（3）波及范围: 行业大类都会受到全面性通胀的广泛影响，并且总需求崩溃也会随之传导到经济的各个部门（4）危机表现: a.前期会表现为高通胀和低失业并存,随后失业率逐步走，通胀依然维持高位 b.产需缺口会在一个相对较短的时间内迅速激化，直至崩溃 c.从资产负债表修正的角度来看，将会表现为剧烈的资产端的修正(缩表 +加息)d.总需求的复苏所需的时间也会痛苦而漫长 4.2通缩型衰退典型案例:日本泡沫经济崩溃后失去的30年（1）原因:需求不足（2）传导逻辑: 引发生产衰退 ——进一步加剧了失业现象——进入恶性循环，消费进一步降低（3）波及范围: 几个特定的产能过剩的经济部门，原有生产线收缩（4）危机表现： a.前期会表现为低通胀和低失业并存 b.随着失业率逐步走高,变成持续性的产能萎缩的恶性循环 c.从资产负债表修正的角度来看,将会表现为缓慢的债务端的修正(低息+财政刺激) 5、历史加息缩表降息对美股影响：（1）历史加息对美股影响：影响不大,一般出现在经济狂热时降温（2）历史缩表对美股影响：几乎每次都会带来下跌（3）历史降息对美股影响：降息可能出现降息熊,互联网泡沫，次贷一般出现在经济低迷时刺激但市场一般不买账。最后：感谢阅读，喜欢的朋友可以点个赞关注哦，我们下期再见！来源：金色财经

金色财经2022-11-08

A股周报：汇率、股市齐升，反弹行情能否延续？下周10只新股申购（附财经大事前瞻）

三　　国家统计局将公布10月CPI、PPI数据　　世界互联网大会乌镇峰会开幕　　11月10日星期四　　金鸡百花电影节　　全国糖酒商品交易会　　11月11日星期五　　德国公布10月CPI、英国公布第三季度GDP数据　　【新股申购】　　下周（11月7日-11月11日）共有10只新股发行，周一3只：恒太照明（北交所）、甬矽电子（科创板）、新天地；周二2只：雅葆轩（北交所）、美埃科技（科创板）；周三3只：云中马（科创板）、鼎泰高科（创业板）、天元宠物（创业板）；周四2只：锐捷网络（创业板）；矩阵股份（创业板）。　　根据目前安排，下周将有3只新股首发上市，11月7日周一，耐科装备、华厦眼科上市；11月9日，慧为智能北交所上市。　　【限售解禁】　　下周（11.7-11.11）共有71家公司涉及限售股解禁，合计解禁量约27.14亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为690.21亿元。未来四周解禁情况　　下周解禁数量较大的公司有广电计量（3.37亿股）、中国电研（3.08亿股）、普门科技（2.65亿股），博瑞医药、国金证券、华熙生物、八方股份、美迪西、安恒信息等公司解禁数量居前。　　从实际解禁市值来看，华熙生物（117.51亿元）、广电计量（63.03亿元）、中国电研（61.16亿元）等规模较大。华熙生物此次限售股上市流通数量为1.02亿股，占总股本比例为21.13％。　　解禁量占总股本比例方面，22股解禁比例超10％。中国电研比例居首，高达76.25％；海西通讯、普门科技解禁比例也超过60％，广电计量、禾昌聚合比例超过50％，博瑞医药、鸿泉物联、力诺特玻、八方股份、奥福环保比例超过40％；筑博设计、隆华新材等解禁比例逾30％。

金融界2022-11-06

10月份大宗商品价格指数上涨，后期或震荡运行

数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。宏观方面，主要发达经济体加快收紧货币政策，全球经济增长放缓，加之国内疫情反复、淡季临近等因素，需求或延续疲弱态势。也是基于此，导致10月部分大宗商品市场预期悲观，钢材、橡胶、甲醇等价格下跌明显。进入11月份，部分大宗商品价格出现超跌后的技术性反弹。不过，宏观面难有起色，各品种基本面表现分化，11月大宗商品价指数不具备持续上涨条件，后期大概率呈现震荡运行。

我的钢铁网2022-11-05

easyMarkets易信：英国央行对经济的悲观情绪令非美货币整体回落，日内关注美国非农数据结果

德发表讲话 ⑦ 18:00 欧元区9月PPI月率 ⑧ 20:30 加拿大10月就业人数 ⑨ 20:30 美国10月失业率 ⑩ 20:30 美国10月季调后非农就业人口 ? 22:00 美国10月纽约联储全球供应链压力指数 ? 22:00 美联储柯林斯就经济和政策前景发表讲话 ? 次日01:00 美国至11月4日当周石油钻井总数 ? 次日03:30 美国商品期货交易委员会持仓报告风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2022-11-04

易信easyMarkets2022-11-04

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