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大咖说钢市：节后复工复产有序推进，2月钢价运行逻辑逐渐回归现实

建筑材价格将继续上涨，如上涨过快，考虑PMI连续三个月低于50%，有可能会出现先扬后抑的行情。对春节前库存已有较大幅度盈利的贸易商，如继续看涨，但又担心春节后需求不及预计，市场价格先扬后抑，可考虑买入看跌期权锁定价格的同时，不放弃市场继续上涨带来的利润。节后钢材市场整体上有利多支撑，需同步关注铁矿石价格监控、需求恢复不如预期等带来的影响，预测节后市场将迎来开门红，然后震荡偏强运行；建议操作上紧靠下游需求，稳健经营，做好工程服务。我对于当前的操作建议是首先年后有利润的库存部分一定要分批兑现利润，切莫等完全冲高摸顶，落袋为安为新的一年操作打好基础，如年前没有库存的，可以短线参与行情，快进快出；同时，如需求不及预期且销售渠道不足，建议利用好期货工具及时套保锁死已有利润；如果比较激进继续看涨也建议尽量利用期权工具做好相应保险。在2022年，在疫情冲击和地缘政治不断反复中，行情对钢厂和代理商产生了极大的冲击，但从另一方面来看，也进一步整合了现有的钢材市场环境。在2023年，大环境来看，疫情的影响将不复存在，各企业的复工复产，会进入一个逐渐恢复的状态，所以说无论是大家的心态，还是市场的信心都会有一定的提振，同时，鉴于2022年经济环境的不理想，国家层面大概率会对经济的修复做出一定的政策调整，所以连续这几年的经济萎缩状态，在明年是会有一定缓解的。预计2023年基建投资增速或维持在6-8%左右，工程机械行业将逐步走出下行周期，国内市场新增需求放缓，更新需求占据主导；出口将保持一定韧性，但增幅放缓。工程机械企业制造用钢需求的释放也将好于去年。综合来看，随着2023年国内经济形势好转，以及国家政策的支持，钢材市场将迎来回暖。节后市场整体看，仍有一定上涨空间。主要原因一是源于宏观预期主导逻辑并没有发生改变；二是节后钢材总库存高点预计在1300-1500万吨之间，属于历年来的相对低位，基本面压力不大；三是当下即期成本在4000以上，钢厂利润并未明显好转，支撑力度仍较强。不过历年节后存在需求兑现不及预期的回落行情，要警惕两会后以及旺季来临需求不及预期的回调，加之此次上涨行情，节前预期太足，大部分已经从价格体现，后期高度有限，因此建议借助第一波上涨行情，开展期货盘面套保，确保稳定利润。随着疫情放开和稳地产政策的频繁出台，市场普遍对今年经济增长抱有乐观预期，在经济复苏的带动下，钢铁行业上下游将由去年的主动去库转变为主动补库，因此对原料的需求将形成较强的支撑，同时房地产资金在严格监控下融资端的改善将体现在开工上，预计房地产用钢需求将逐渐反弹，对钢材价格也将形成良性推动，同时钢厂利润会有一定改善。但居民购房的意愿依旧不强，房企仍将面临较大的回款压力，因此我们对今年建筑钢材的需求判断保持谨慎乐观，弱复苏的观点。临近春节还有不到一周，目前的钢价走势“震荡上行”，一、因为疫情原因，工地停工放假较早，库存累库加快；二、现在废钢、方坯等原材料价格偏高，产量还处于低位，而且节后开工得比较多实际需求会有明显回暖；三、市场谨慎观望情绪增加，受利好政策影响，钢价依靠高成本等原因的驱动，后面的钢材价格还是会震荡偏强运行。钢厂现在点对点毛利润基本不亏了，算库存原料的话，利润甚至打正了。原料短期还会给出很强的支撑性，盘面打的逻辑是预期内需转好的话，那么即使是在春节补了一波库的前提下，钢厂原料低库存这个事情还是会被拿出来反复的说，除非是在需求完全被证伪，或者钢厂利润转好了把原料库存补上去了；3月的现实需求或许会不如盘面的预期，届时冬储累出的库存难以去化的话，有可能给出盘面一个新的方向。从宏观政策面看，短期仍然延续中央经济工作会议稳经济、稳大盘精神为主，持续从稳投资、扩大消费角度陆续出台细化支持实体经济、民营经济政策，加快促进汽车、新能源等行业发展，不断促进房地产行业筑底回暖，整体增强市场信心及预期。从成本面看，矿石、废钢价格依然维持高位震荡，虽然煤炭进口政策有所调整，短期对煤焦价格利空，但长期看，原材料成本对钢材价格的支撑依然存在。综合来看，预计节后钢价整体呈高位震荡态势。春节之后的市场，预计会与2022年类似，供需不能有效证伪之前仍然是以预期引导行情为主。在此之前需要关注的风险在于二次感染高峰会不会造成劳动参与率下降或滞后；以及稳物价方面的政策对价格波动的扰动；预期交易时点将会以全国两会做区分，如果基本符合预期就要看需求兑现情况，若还能有更好的预期引导，那么预期交易仍将延续一段时间，乃至到2季度中段。由于目前钢材价格仍处于高位，采购成本增加，商家在经历2022年行情波动后，信心严重不足，操作保持谨慎，多维持低库存运行。加之目前现货价格较高，未达不到商家心里价位，今年冬储资源将大部分滞留到钢厂手中。而部分商家也在转变操作思路，多在期货市场需求机会，主要表现在现货遇跌价行情时，很难及时抛货止亏，而期货操作更为灵活。综合来看，结合目前行情走势，建议期现结合，根据自身企业实力，可冬储部分现货资源，迎接春天的暖阳。综合来看，年后沈阳市场供应偏紧、但需求向好，加上流通商手里资源不多、对价格的负面干扰相对比较小，所以年后市场大概率要呈现开门红的状态。从钢材价格来看，目前成本依旧对钢材价格有不可忽视的影响，钢厂亏损导致生产积极性降低，市场资源供应不足情况长期发生，预计2023年钢厂生产利润情况难有实质性好转，市场整体供需双弱格局也难以改变。年底来看钢厂的开工率、社会库存和钢厂库存都处于地位，说明年后可能出现短期的供不应求、资源紧缺状态，从而带来价格的上涨，具体涨幅与持续时间仍要看总体的需求强度，以及钢铁企业产能释放程度。

我的钢铁网2023-02-03

1月财新中国服务业PMI反弹至52.9 五个月来首次扩张企业乐观度升至近12年新高

，财新中国1月份服务业采购经理人指数（PMI）反弹至 52.9，为五个月以来首度重回扩张区间。企业普遍表示，随着全国防疫控制放开，客户需求恢复，服务业经营活动出现增长。分项数据看，新接业务总量在 5 个月来首次恢复增长，且增速创 2021 年 4月后最高，原因主要是顾客数量增加，同时海外需求也有改善。不过，月内染疫人数增多，导致企业用工数量下降，显示疫情继续影响服务业运营。投入成本涨速 5 个月来首现上升，企业普遍反映原料、用工费用和燃料涨价，不过整体涨幅仍低于长期均值。 2023 年伊始，服务业界乐观度明显增强。随着防疫控制放宽，业界整体乐观度升至近 12 年来新高。服务业强劲反弹，但制造业产出进一步下降，削弱了整体扩张率。财新智库高级经济学家王喆解读称，2022 年底防疫措施优化以来，感染人数快速达高峰后回落，服务业景气度先于制造业回升，但就业的恢复仍需时日。他表示，此轮疫情冲击后，加快恢复经济、促进社会生产生活秩序正常化将是经济工作重点，改善预期、修复信心、增加收入、扩大消费、拉动内需均是重点。展望未来，疫情发展仍有较强不确定性，应做好充分准备，应对可能的下一波冲击。 1月财新服务业 PMI 与官方非制造业 PMI 均大幅反弹，且均重返扩张。

marsh2023-02-03

easyMarkets易信：2023年2月3日英国央行和欧银释放鸽派指引，美元指数自低位反弹

高位采取减仓操作。日内英国要公布服务业PMI数据，以及美国有非农数据，数据公布前，英镑或会测试下方支撑，数据公布后英镑将有短线方向选择。技术看，英镑第一压力是1.226附近，突破看1.23附近，支撑是1.218附近，破位看1.213附近。指标看布林线开口横盘，且张口，MACD处于低位震荡。交易策略，鉴于上方位置重要性，可以尝试逢高空交易，突破关键位置，则空头离场。黄金黄金因为美元指数上涨，而震荡回落。目前市场聚焦于美元方向走势，而日内美国要公布非农就业数据，届时美元的波动加大，黄金也会受到影响。所以数据公布前黄金将保持低位震荡，数据公布后黄金波动幅度会加大。技术上黄金上方1920美元附近是压力，突破看1930美元附近，支撑是1910美元附近，破位看1900美元附近。指标看布林线开口向下，MACD处于低位震荡。交易策略，鉴于上下方位置重要性，可以尝试高抛低吸交易，突破关键位置，则反手追单。【2月3日(周五 )交易日待公布重点数据及财经事件提醒】 1) 英国1月Markit服务业PMI终值 2) 加拿大1月储备资产合计 3) 美国1月非农就业人口变动季调后 4) 美国1月平均每小时工资年率 5) 美国1月失业率 6) 美国1月ISM非制造业PMI 当天需要关注的大事：英国央行首席经济学家皮尔发表讲话，欧洲央行管委维斯科发表讲话，欧盟-乌克兰峰会举行风险警示：远期汇率协议、期权和差价合约（OTC 场外交易）属于杠杆产品，存在较高的风险，可能会导致亏损您投入的本金，未必适合每个人。请确认您完全了解这些产品交易涉及的风险，不要投入超出您亏损承受能力的资金。本集团公司已通过旗下子公司获得塞浦路斯证券和交易委员会（已通过欧盟金融工具市场法规MiFID的认证）的执照（Easy Forex Trading Ltd- CySEC 执照号为079/07）以及澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）的执照（easyMarkets Pty Ltd - AFS 执照号为246566）。免费电话： 4001203050 企业qq：800128208 微信：easyMarketsCS 官网：https://chn.easymarkets.com/syc/zh-hans/ 或扫描后为您服务 2023-02-03

易信easyMarkets2023-02-03

一图展望非农前“做多美元“！鲍威尔的眼中钉：劳动力市场失衡

到本月非农报告之后才能获得ISM服务业PMI报告。” · ISM制造业PMI就业指数为50.6，与上月的50.8大致持平； · ADP就业报告净新增就业岗位10.6万，远低于预期和上月的25.3万； · 最后，首次申请失业救济人数的4周移动平均数降至19.8万，再次从上月的21.4万降至历史低点附近。 (来源:Refinitiv) 随着新冠大流行前所未有的破坏，美国劳动力市场的状况仍然比平时更加不确定和动荡。也就是说，在权衡数据和内部模型后，领先指标表明本月非农就业报告的读数大致符合预期，总体就业增长可能在150K-250K范围内，尽管存在更大的不确定性在当前的全球背景下，比以往任何时候都更重要。 Weller强调：“无论如何，这份报告中的月度波动是出了名的难以预测，因此我们不会在任何预测，包括我们的预测中投入过多的库存。一如既往，发布的其他方面，尤其是备受关注的平均时薪数据，上月环比上涨0.3%，可能与数据本身一样重要。” 潜在的非农市场反应： (来源:Forex.com) 美元指数延续上个月的跌势，触及九个多月以来的最低水平101.00附近。此举相对受控，因此全球储备货币短期内未必超卖，但市场似乎无视美联储主席鲍威尔的鹰派言论，如果就业机会减少，美元反弹的风险仍可能倾斜报告超出预期。在潜在的交易设置方面，市场可能希望在强劲的美国就业报告中考虑美元/瑞士法郎的买入机会。该货币对目前正在测试0.9100区域的强劲前支撑，日图RSI指标显示看涨背离；对美国经济的强劲基本面解读可能为看涨的技术形态提供火花。同时，一份疲弱的就业报告可能为澳元/美元提供买入机会。澳元周五正在测试0.7135区域的先前阻力位，随着澳大利亚通胀仍在加速，加上亚洲重新开放带来的看涨冲动，突破该阻力位可能会迅速瞄准6月高点0.7200上方秒。黄金价格在周四交易时段大幅下跌，市场继续对最近的美联储加息做出反应。鲍威尔和联邦公开市场委员会周三决定加息50个基点，使当前利率达到4.75%。虽然一些人预计这将是本期的最后一次加息，但美联储表示，“委员会预计目标范围的持续增加将是适当的，以便获得足够限制性的货币政策立场，使通货膨胀率恢复到2%”。

小萧2023-02-03

梁杏：2023年港股市场投资机会

经济体的经济增速无论是人均收入总值还是PMI在2021年下半年以及2022年全年整体趋势都是下行的，所以我们现在判断整个2023年海外很多国家的经济走势可能会继续下滑，在这个过程中不可避免地就对我国的出口造成一些影响。 4）芯片行业有三重周期，短周期是需求周期（2-3年）；中期的创新周期大概是5-10年，例如4G时代到5G时代的迁移，在这个过程中会产生很多需求，即便是没有新公司成立，老公司也需要加强研发的投入，这个投入主要体现在更改硬件，其中芯片的需求周期是5-10年；长期还有国产替代的自主可控周期，长线大概20-30年。现在芯片正处于需求周期往下走，创新周期和自主可控周期往上走的阶段。因为防控的干扰、电子产品更新换代的需求已经开始出现了下降，就会导致整个芯片的需求往下走。但是科技创新周期和自主可控周期都还是在的，所以我们经常说芯片产业是短空长多。随着疫后经济逐渐复苏，如果修复的比较顺利的话，有可能下半年芯片的需求短周期就会起来，从而出现三重周期同步向上的趋势。 5、2023年配置思路主持人：最后想请梁总分享一下，2023年我们在大类资产配置上的优先级顺序应该是怎样的？梁杏：2023年股票市场表现可能会比去年理想，可以适当增加A股或港股的权益类资产配置。一方面，经济基本面逐步复苏，流动性支持充分。另一方面，政策方面有相对乐观的预期。今年，信创产业可能会慢慢从政策预期转向基本面落地，有望成为全年主线，可关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）。港股方面，可以关注港股科技ETF（513020）等品种。建议今年适当回避债券资产，我们知道经济复苏与债市成反比，复苏过程中债市大概率表现不好，可以用银行理财、类固收以及货币基金等来替代。另外，黄金通常与美元资产的表现成反比，2023年我们对于美元的预期是美有关部门会放缓加息甚至降息，所以也可以关注一下黄金基金ETF（518800）的投资机会。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-03

1月财新中国服务业PMI录得52.9 五个月来首次扩张

财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.9，高于2022年12月4.9个百分点。此前公布的2023年1月财新中国制造业PMI上升0.2个百分点至49.2，连续第六个月处于收缩区间。两大行业景气度抬升，拉动当月财新中国综合PMI上升2.8个百分点至51.1，同样为2022年9月来首次高于荣枯线。　　这一走势与国家统计局一致。此前国家统计局公布的2023年1月制造业、服务业PMI分别回升3.1个、14.6个百分点至50.1、54.0，带动综合PMI走高10.3个百分点至52.9，均重回扩张区间。　　从分项数据看，防疫措施优化后，服务业供需恢复扩张，生产经营指数、新订单指数均为近五个月来首次高于临界点，不过反弹幅度不及2022年二季度上海疫情解封后。在2022年底小幅收缩后，新出口订单指数重新升至荣枯线以上，为2021年4月以来最高。据受访企业反映，旅行限制等防疫措施放宽，助推新出口业务恢复增长。　　尽管服务业供需回暖，就业市场却仍呈收缩态势，1月服务业就业指数连续三个月位于荣枯线以下，但降幅收窄。部分企业为控制成本而压缩用工，同时也有员工因疫情而无法到岗。由于销售增长叠加部分人员无法到岗，当月积压业务量指数创2022年6月以来新高。　　原料、用工、燃料等成本继续上扬，推动服务业原材料购进价格指数在扩张区间略有上升；出厂价格指数也在扩张区间微升。受访企业表示，加价是为了转移成本上涨压力，但为保持竞争力，服务业企业整体定价能力受限。　　防疫政策优化后，服务业市场信心持续回升，1月经营活动预期指数创2011年3月以来新高。企业普遍认为，随着经济逐渐恢复正常，市况和顾客需求将会强劲反弹。　　财新智库高级经济学家王喆表示，2022年底防疫措施优化以来，感染人数快速达峰后回落，，服务业景气度先于制造业回升，但就业的恢复仍需时日。此轮疫情冲击之后，加快恢复经济、促进社会生产生活秩序正常化将是经济工作重点，改善预期、修复信心、增加收入、扩大消费、拉动内需则是重要抓手。展望未来，疫情发展仍有较强不确定性，应做好充分准备，应对可能出现的下一波疫情冲击，疫情防控和经济社会发展，仍需高效统筹。

金融界2023-02-03

邦达亚洲: 欧洲央行与英国央行释放鸽派信号美指反弹收涨

日需要关注的数据有，中国1月财新服务业PMI、英国1月Markit服务业PMI终值、美国1月非农就业人口变动季调后和美国1月ISM非制造业PMI。另外，英国央行隔夜如期加息50个基点，将利率上调至4.00%，为2018年10月以来最高水平，自2021年12月以来已加息390个基点。英国央行表示，通胀的持续将要求进一步收紧政策，通胀风险大幅倾向上行。但因能源价格下跌，英国央行下调了对通胀的预期。通胀已经达到顶峰，预计将从2024年第二季度起将降至2%以下，预计2025年第一季度CPI为0.95%，2026年第一季度为0.37%。经济增长前景方面，英国央行表示，预计经济前景较11月的预期“轻得多”，这在很大程度上是由于能源价格下跌以及市场利率预期下降。英国央行表示，英国缺乏劳动力，加上企业投资低和生产率增长乏力，意味着在不引发通胀的情况下，英国经济短期内可能每年只能增长0.7%左右。直到2025年之后，英国经济仍将低于疫情前的规模，这意味着英国经济增长将面临“失去的7年”。欧洲央行隔夜将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期，自去年7月以来共加息300个基点，主要再融资利率达2008年11月以来最高水平。欧洲央行在声明中保留了将坚持“大幅稳步”加息的指引。欧洲央行在声明中表示： “欧洲央行打算在3月份的下一次货币政策会议上再加息50个基点，然后再评估货币政策的后续路径。” 对于3月后的加息步伐，欧洲央行表示，未来的决定将取决于数据，将在必要时继续灵活地进行再投资。不过，相较于拉加德在去年12月的讲话，欧洲央行这份政策声明或“偏鸽”，在去年12月的新闻发布会上，拉加德指出，可能会看到欧洲央行进行多达三次50个基点的加息。然而，在2月的声明中仅表明欧洲央行将在3月加息50个基点，此后欧洲央行将“评估其货币政策的后续路径”。

邦达亚洲2023-02-03

美国加息超预期偏鸽，后市怎么看？

2月零售销售数据或反映出内需有所走弱，PMI有所回升但仍位于荣枯线之下；整体来看，当前CPI数据压力暂缓但仍具有衰退风险，海外流动性有望走向宽松，但转向降息时点仍需等待。后市“临近尾声”的预期是市场定价的主线索，美股的投资机会或在货币政策边际转向之时到来。资产配置的角度，美国加息的预期或已充分反映在定价中，即加息带来的负面影响已经不会太大，对此前因加息受压制的大宗商品或构成一定利好。全球经济衰退的总体趋势、全球金融机构加购黄金、黄金中长期仍有望具备进一步上行动能，但风险在于短期上升较快可能有调整波动风险；铜的供需格局中期看偏紧，但节前复苏预期已有所交易，需要等待中国经济复苏的实际信号，短期或维持震荡，可继续观察。感兴趣的投资者可继续关注黄金基金ETF（518800）、有色60ETF（159881）及矿业ETF（561330）。（详见《徐成城：经济复苏+加息预期放缓，矿业板块有望迎来修复？》）海外流动性走向宽松对港股也构成一定利好。2月2日港股反弹，游戏、医药、科技板块尤为亮眼，游戏沪港深ETF（517500）涨2.29%，港股科技ETF（513020）涨1.02%。数据来源：WIND 今年·1月国内基本面复苏超预期叠加海外加息预期下调带动外资持续流入港股市场，港股领涨全球主要市场，其中以互联网、汽车、生物医药为代表的成长板块涨幅居前。国内外多重拐点出现显著提振投资者情绪的背景下，资金对港股关注度也有所提升；根据中信证券统计，2022年Q4沪深港通类基金管理规模有所上升，录得31601亿元，环比上升2.6%。虽然节后有所调整，但随着美国加息的实质性放缓、全球流动性预期改善，未来消费复苏、盈利修复预期下，互联网成长领域+医药、游戏、地产等大消费领域等驱动下，港股或仍有一定的上涨空间，可关注港股科技ETF（513020），但短期需警惕近期估值抬升较快带来的调整波动风险。经过4年的试点，注册制相关制度与规则经受住了市场考验，已经卓有成效，为资本市场打开增量空间。根据中金研究所统计，截至2023年1月底，A股市场通过注册制上市的企业共1004家，总市值达9.6万亿元，占A股整体比例分别为19.8%/10.5%。其中，科创板/创业板/北交所通过注册制上市的企业分别有504/413/87家，市值分别为6.8/2.8/0.09万亿元。数据来源：中金公司研究所本次注册制改革全面覆盖沪深交易所主板、新三板基础层和创新层以及已实行注册制的科创板、创业板和北交所；制度安排包括发行承销、交易、退市等各项基础制度。对资本市场的影响主要体现在优化上市条件（主板取消最近一期末不存在未弥补亏损、无形资产占净资产的比例限制等要求；设置 “持续盈利”“预计市值+收入+现金流”“预计市值+收入”等多套多元包容的上市指标）、改进主板交易制度（一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；二是优化盘中临时停牌制度；三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围）、优化审核机制（相关部门与交易所审核注册机制更加明晰）。此外还突出主板定位突出大盘蓝筹特色，多层次资本市场体系将更加清晰。全面注册制改革的加速推进有望使得权益市场快速扩容，长期来看，为居民资产配置提供更多选择，居民资产有望持续向权益市场转移；证券公司的投行、信用、经纪等业务有望直接受益，支撑行业估值中枢上移。当前行业估值处在历史较低位，后续在资本市场改革政策红利下，证券板块或有一定的估值修复动力。海外流动性充裕、国内经济复苏较快、政策扶植的背景下，市场交投情绪有望进一步回暖，感兴趣的小伙伴们可继续关注证券ETF（512880）。数据来源：WIND （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-03

FX168早自习：最激进央行！一刀降息5000个基点金价从九个月高位回落

重点： 09:45 中国1月财新服务业PMI 17:00 欧元区1月服务业PMI终值 17:30 英国1月服务业PMI 18:00 欧元区12月PPI月率 21:30 美国1月失业率 21:30 美国1月季调后非农就业人口 22:45 美国1月Markit服务业PMI终值 23:00 美国1月ISM非制造业PMI 更多重要事件请点击此处

Cherry2023-02-03

【黄金收盘】太突然！黄金上演“惊魂一跳”狂泻37美元非农或成多头救兵？

点关注 09:45 中国1月财新服务业PMI 17:00 欧元区1月服务业PMI终值 17:30 英国1月服务业PMI 18:00 欧元区12月PPI月率 21:30 美国1月失业率 21:30 美国1月季调后非农就业人口 22:45 美国1月Markit服务业PMI终值 23:00 美国1月ISM非制造业PMI

夏洛特2023-02-03

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