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英伟达财报携美联储来袭，美股直面避险和通胀卷土重来！【美股周报】
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面，中概股财报继续密集披露，如拼多多（PDD.US）、理想汽车（LI.US）、小鹏汽车（XPEV.US）、网易（9999.HK）、快手（1024.HK）和哔哩哔哩（9626.HK）等。 Zoom视频通讯（ZM.US）和Snowflake（SNOW.US）也将公布最新业绩。其他方面，投资人也可留意美国标普制造业和服务业PMI初值、美国当周初请失业金人数等数据。【Mitrade观点】财报季收尾、通胀迎忧，美股动力何在近期的美国经济数据似乎都指向了同一方向，即通胀降温、经济放缓和年内降息，这确实是近一个月最令人欣喜的一周，美股三大指数也再次走到历史记录高位。不过，市场的一些不安因素又开始重返桌面上，如财报季和美国通胀。财报季方面，其一标普500指数公司的盈利增长绝大多数依赖「科技七巨头」的成长动能，本周英伟达的财报当然是个重大考验。参考此前Meta财报和股价走势，若业绩、指引或支出细节上出现负面偏差，可能会极大拖累整个市场情绪。其二，排除七巨头之外的多数标普公司的整体盈利依然是负值，表明多数美国企业在利率高企环境下并没有呈现韧性和乐观势头。再者，财报季几近尾声，美股下一步走势将淡化这一重要驱动力的影响。通胀方面，四月通胀数据回落还只是单一数据点，要证明战胜通胀还需更多数据支撑。而且，当前中东地缘政治和伊朗总统及外长坠机遇难正在冲击大宗商品，国际银价和铜价快速上涨，油价也有望上扬，这为美联储好不容易抑制的通胀带来更多不确定性。
投资慧眼05-20 20:41
中概股重回荣光！华尔街风格逆转：减仓美国科技股、加码阿里京东拼多多
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。同时，这家对冲基金也增持了拼多多（PDD.US）和百度（BIDU.US）的股份，建仓了京东和FXI、KWEB两只中国交易所基金，减持了蔚来（NIO.US）和理想（LI.US）。与近段时间市场仍在激烈讨论或增持美国科技股的情况不同，Appaloosa在今年第一季大幅减仓了美国科技「七巨头」。数据显示，该机构在第一季减持了英伟达（NVDA.US）45%的投资，减少了Facebook母公司Meta（META.US）40%的投资，同时对微软（MSFT.US）和亚马逊（AMZN.US）的持仓分别减少了18%和4%。至此，Appaloosa的前五大仓位分别是阿里巴巴12.2%、亚马逊10.3%、微软8.8%、Meta 8.1%和辉达6.0%。作为放眼全球的投资人，在今年早些时候中国股市的萎靡不振导致中国股市估值相对于美国同行出现创纪录的折价后，该机构正在谨慎地重返中国股市。 Appaloosa一方面大幅增持阿里巴巴、拼多多和百度，另一方面对理想和蔚来两家中国新能源汽车企业进行了建仓。很巧妙的是，建仓中国电车车企与目前美国拜登政府对中国新能源汽车升级征税至100%的措施相呼应，另一方面也可能与中国电车内卷和降价潮有关，车企纷纷降价对财务方面的利润率不见得是件好事，美国车企特斯拉（TSLA.US）也同样深陷于此。在近期反弹之后，中国股市基准指数的交易价格仍不到标普500指数公司估值的一半，后者在本周再次创新纪录。据高盛数据，截至4月中旬，对冲基金在中国的净配置比例仅略高于五年来的最低水准。无独有偶，尽管美国科技股和美国通膨走势仍是市场最激烈的议题，但随着中国陆续出台刺激政策以提振经济前景和投资人开始寻找更具性价比的投资目的地，中概股、港股和A股近段时间受到加码关注。近日，昔日因做空中概股闻名的香橼Citron Research大举唱多阿里巴巴，认为阿里巴巴正获得动能，股价有望涨破100美元。另外，电影《大空头》的主角圆形Michael Burry旗下对冲基金Scion Asset Management在今年第一季也加仓了京东和阿里巴巴，两者分别是其投资组合的第一大和第二大仓位。
投资慧眼05-17 18:40
京东低价让利奏效！百货品类提振Q1财报，瑞银、野村喜升目标价
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东将继续与中国不温不火的经济和拼多多（PDD.US）以及字节跳动等较新的竞争对手搏斗。财报公布后，野村证券将京东股票目标价从128港元上修至165港元，维持买入评级。瑞银集团将京东港股目标价从144港元上升至156港元，维持买入评级。中金公司将京东美股目标价上调28%至41美元，维持跑赢行业评级。瑞银认为，京东首季经调整净利润超过预期，主要受惠于京东零售的毛利强劲和京东物流亏转盈。该行预计，京东首季商品交易总额GMV实现双位数增长，4月保持强劲。截至撰稿（5月17日），京东港股交投在134.1港元，京东美股交投在34.27美元。
投资慧眼05-17 16:20
美股异动｜拼多多涨1.2% 稳居高瓴旗下HHLR Advisors第一重仓股
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拼多多(PDD.US)涨1.2%，报140.36美元。消息面上，高瓴旗下HHLR Advisors最新披露的13F文件显示，该机构一季度前十大重仓股集中度为84.57%，拼多多持仓增加16.62%，以29.77%的市值占比稳居第一重仓股。
金融界05-15 23:36
美股异动｜拼多多涨1.2% 稳居高瓴旗下HHLR Advisors第一重仓股
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拼多多(PDD.US)涨1.2%，报140.36美元。消息面上，高瓴旗下HHLR Advisors最新披露的13F文件显示，该机构一季度前十大重仓股集中度为84.57%，拼多多持仓增加16.62%，以29.77%的市值占比稳居第一重仓股。
格隆汇05-15 23:20
美股异动｜拼多多大涨超10%，获得上海区域快递驿站运营资质
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拼多多(PDD.US)大涨超10%，报137.54美元。据国家邮政局快递经营许可证和年报信息，上海禹璨信息技术有限公司（“多多买菜”的运营主体）已获得在上海地区“开办服务站经营快递业务（信件除外）”的行政许可，具体发证时间为2023年9月21日，有效期至2028年9月20日。这意味着拼多多拥有了在上海开设驿站的资质。
金融界05-03 08:36
华创证券：3月电商GMV增长21% 货架电商低价竞争用户活跃度提升
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(09618.HK)+29%/拼多多(PDD.US)+13%/抖音+50%/快手(01024.HK)+36%，抖音小店与第三方平台合计+46%，华创证券认为因为数据计算方式主要依靠打开页面数量*转化率*价格计算，结合用户使用时长看，阿里与京东打开页面数明显出现同比增长，但受低价竞争影响，转化率与价格或与往年比有所下滑。
金融界04-17 07:14
Temu超预期的三个原因
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3月20日，拼多多(PDD.US)发布了2023年第四季度及全年财报。报告显示，2023年第四季度，拼多多集团实现营收889亿元(人民币，下同)，同比增长123%；净利润233亿元，同比增长146%。值得注意的是，这是拼多多自2021年第一季度以来，首次出现营收、利润的三位数增长。 2023年全年，拼多多营收达到2476亿元，同比增长90%；净利润为600亿元，同比增长90%。继去年第三季度交出亮眼成绩单之后，拼多多再次用超高增速为市场带来了新的惊喜，坐稳了“中概股之光”的位置。早在三季报发布之后，大摩发布的报告与券商分析师的观点就存在一个共识：拼多多业绩的强劲，一方面固然是其国内业务的强势突围，但财报之所以远超预期的根本原因，在于Temu在海外强劲的增长势能。到了如今，这一共识又被进一步加深。接下来，不妨透过这份财报，细细品味其中一些关于Temu价值增长脉络的草蛇灰线，探索Temu高增长业绩的背后，到底做对了什么。拼多多第二增长曲线已成尽管在此次的财报中，拼多多仍然未披露Temu包括营收、成本投入在内的详细数据，但不可否认的是，当下Temu已经成为推动拼多多业绩持续向上的新引擎。具体来看，拼多多的营收主要来自在线营销服务和交易服务这两大业务板块。其中包含了Temu的交易服务收入正是推动去年拼多多快速增长的主要来源。数据显示，四季度，拼多多的交易服务收入为402亿元，同比增长357%；2023全年，该项业务的收入为941亿元，同比增速达到了241%。多家券商分析师认为，拼多多交易服务收入的大幅增长主要得益于Temu业务快速扩张带来的增量收入贡献。其中，汇丰在3月发布报告表示：2023年，Temu为拼多多集团的总收入贡献了约23%，到2024年这一数字有望升至43%，并在2025年超过50%。国信证券研报指出，据测算，去年四季度，Temu的GMV大约为83亿美元，按55%变现率计算，本季度贡献约320亿人民币收入。在财报发出后的业绩交流会上，拼多多董事长、联席首席执行官陈磊透露，当前，Temu已进入50个国家和地区。伴随着今年一月份南非站点的开通，Temu的业务已经覆盖到了所有大洲，其中欧洲站点数量最多，美国市场当前体量最大。 Temu能够取得如此快速的发展，离不开拼多多对其毫不吝啬的广告营销推广。数据显示，2023年，拼多多的销售及营销费用高达 821.89亿元，较2022年的543.44亿元增长51%。拼多多对此解释称，主要是由于促销和广告活动支出增加。去年2月份，Temu在有着“美国春晚”之称的超级碗比赛期间投放了多个广告，并打出了“Shop like a billionaire(像亿万富翁一样购物)”的口号。今年，Temu再度拿下超级碗的广告位，投放广告的播放次数是去年的两倍有余。持续的广告投入带来的效果也是显而易见的，据研究机构Similarweb披露数据，截止2023年12月，Temu的独立用户数量已达4.67亿，位列全球电商排行榜第二名，仅次于亚马逊。今年，根据Apptopia数据显示，TEMU下载量在超级碗当日相较前日增长34%，创造去年11月以来的最快日增长纪录。短短的一年半时间内，Temu实现从无到有，再到与行业巨头比肩，其成长速度可谓相当之亮眼。对于Temu的亮眼表现，券商也纷纷在财报发出后给出了积极的预期。其中，交银国际表示，预计Temu 2024年GMV将增长183%达到465亿美元（前为330亿美元），变现率保持提升趋势。浦银国际表示，鉴于拼多多海外业务仍在快速扩张，预计2024年Temu或仍实现翻倍增长。 Temu被广泛看好背后的深层次逻辑拼多多在跨境业务方面能够取得如此优异的表现，有三方面的原因值得重视。首先，遵循“鱼多的地方更容易捕到鱼”这样一个朴素的商业规律，拼多多选择出海，可谓是一项明智的选择。观察全球电商市场，我们可以发现，与中国市场相比，海外电商的渗透率尚有显著的增长潜力。这一趋势意味着，与国内市场的白热化竞争相比，Temu在海外市场面临的竞争压力相对较小，这一点从其超出预期的GMV增长速度中得到了体现。此外，海外跨境电商市场拥有巨大的发展潜力，这是国内市场所不具备的独特优势。根据中国海关发布的统计数据，我国跨境电商的进出口额近年来呈现出持续快速的增长态势。在2023年，我国跨境电商的进出口总额达到了2.38万亿元人民币，出口额约为1.83万亿元，同比增幅达到了19.6%。据艾瑞咨询数据显示，2017年至2022年，中国跨境电商市场复合年均增长率达25.1%，预计2022年至2025年该指标达16.4%，2025年市场规模超10万亿人民币。这些数据和预测进一步凸显了海外电商市场的广阔前景。其次，Temu的“全托管模式”和“柔性供应模式”的优势不容忽视。拼多多推出的全托管模式和柔性供应模式，为商家提供了一种高效且低风险的跨境电商解决方案。全托管模式下，商家只需专注于产品研发和生产，而拼多多平台则承担了营销、物流、售后、法务等运营环节，大幅降低了商家的运营复杂性和成本，同时加速了品牌建设和市场响应速度。这种模式不仅提升了商家的运营效率，还增强了其品牌价值和市场竞争力。此外，为了灵活满足商家的需求，Temu于今年年初面相拥有海外仓储和发货能力的卖家，进一步推出了“物流运输及履约环节由商家自行承担”的半托管模式，在该模式的推动下，有望吸引更多商家入驻，也有利于提升消费者的满意程度。柔性供应模式则通过JIT预售机制，使商家能够根据实际订单需求进行生产和发货，有效减少了库存积压和资金占用，降低了经营风险，同时提高了供应链的灵活性和响应速度。这不仅为消费者提供了更个性化和及时的产品选择，也为商家节约了成本，提升了盈利能力。对于拼多多而言，这两种模式的实施，不仅增强了平台的服务能力和市场吸引力，还能够吸引更多商家入驻，从而扩大了平台的市场份额和影响力。同时，通过提供专业化和个性化的服务，拼多多能够更深入地了解消费者需求，优化平台运营策略，进一步巩固其在跨境电商领域的领先地位。总体而言，这两种模式为商家和拼多多带来了共赢的局面，促进了双方的共同成长和市场的健康发展。最后，拼多多多年积累的供应链基础和自身新电商模式的理解是业务能够顺利展开的重要支撑。拼多多一方面通过简化跨境电商流程和降低外贸门槛，助力那些在制造能力上具有优势，但是缺乏直面消费者销售渠道的中小外贸企业轻松进入国际市场；另一方面，Temu利用平台大数据分析精准挖掘潜在爆品，并反向牵引上游制造企业，实现成本效益最优化，保证了商品的优质低价。目前，Temu已实现对国内制造业品类的全覆盖，先后推动服装、数码、家电、箱包、户外、配饰、玩具、文具等上万家制造业企业成功出海。此外，拼多多与全球知名船运公司合作，打通了海运快船渠道，有效降低了物流成本，进一步提升了供应链的效率。这一举措不仅为商家节约了成本，也为消费者提供了更快速的物流服务。 Temu的另一大优势在于拼多多在电商领域的丰富经验，特别是在“货找人”的能力上。这意味着Temu能够有效地将合适的商品推荐给目标消费者，提高销售效率，同时也为消费者提供了更加个性化的购物体验。综上所述，拼多多的供应链优势和新电商模式的理解，为商家提供了一个高效、低成本的出海平台，同时也为消费者提供了更优质的购物体验。这些优势共同作用，使得拼多多能够在激烈的电商市场中迅速崛起，成为中国企业出海的新典范。结语 2024年，欧美高通胀持续，“TikTok剥离法案”等不确定性等因素的出现，让外界对于Temu的前景开始有了不同的看法。有消极人士认为，TikTok所遇到的风波可能会为Temu前景增加了不确定性。对此，拼多多集团董事长兼联席首席执行官陈磊在财报电话会上称，目前Temu仍处于早期阶段，未来可能有很多变化和挑战。不过，他也表示，无论市场环境如何改变，消费者对于电商平台“多实惠、好服务”的诉求是不变的，拼多多会做好长期投入的准备。整体来看，尽管面临外部环境的不确定性，Temu已经展现出了强大的市场适应能力和创新精神。在未来，Temu有望继续在全球电商市场中实现突破，成为推动拼多多集团增长的重要力量。
格隆汇03-25 14:50
Temu超预期的三个原因
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3月20日，拼多多(PDD.US)发布了2023年第四季度及全年财报。报告显示，2023年第四季度，拼多多集团实现营收889亿元(人民币，下同)，同比增长123%；净利润233亿元，同比增长146%。值得注意的是，这是拼多多自2021年第一季度以来，首次出现营收、利润的三位数增长。 2023年全年，拼多多营收达到2476亿元，同比增长90%；净利润为600亿元，同比增长90%。继去年第三季度交出亮眼成绩单之后，拼多多再次用超高增速为市场带来了新的惊喜，坐稳了“中概股之光”的位置。早在三季报发布之后，大摩发布的报告与券商分析师的观点就存在一个共识：拼多多业绩的强劲，一方面固然是其国内业务的强势突围，但财报之所以远超预期的根本原因，在于Temu在海外强劲的增长势能。到了如今，这一共识又被进一步加深。接下来，不妨透过这份财报，细细品味其中一些关于Temu价值增长脉络的草蛇灰线，探索Temu高增长业绩的背后，到底做对了什么。拼多多第二增长曲线已成尽管在此次的财报中，拼多多仍然未披露Temu包括营收、成本投入在内的详细数据，但不可否认的是，当下Temu已经成为推动拼多多业绩持续向上的新引擎。具体来看，拼多多的营收主要来自在线营销服务和交易服务这两大业务板块。其中包含了Temu的交易服务收入正是推动去年拼多多快速增长的主要来源。数据显示，四季度，拼多多的交易服务收入为402亿元，同比增长357%；2023全年，该项业务的收入为941亿元，同比增速达到了241%。多家券商分析师认为，拼多多交易服务收入的大幅增长主要得益于Temu业务快速扩张带来的增量收入贡献。其中，汇丰在3月发布报告表示：2023年，Temu为拼多多集团的总收入贡献了约23%，到2024年这一数字有望升至43%，并在2025年超过50%。国信证券研报指出，据测算，去年四季度，Temu的GMV大约为83亿美元，按55%变现率计算，本季度贡献约320亿人民币收入。在财报发出后的业绩交流会上，拼多多董事长、联席首席执行官陈磊透露，当前，Temu已进入50个国家和地区。伴随着今年一月份南非站点的开通，Temu的业务已经覆盖到了所有大洲，其中欧洲站点数量最多，美国市场当前体量最大。 Temu能够取得如此快速的发展，离不开拼多多对其毫不吝啬的广告营销推广。数据显示，2023年，拼多多的销售及营销费用高达 821.89亿元，较2022年的543.44亿元增长51%。拼多多对此解释称，主要是由于促销和广告活动支出增加。去年2月份，Temu在有着“美国春晚”之称的超级碗比赛期间投放了多个广告，并打出了“Shop like a billionaire(像亿万富翁一样购物)”的口号。今年，Temu再度拿下超级碗的广告位，投放广告的播放次数是去年的两倍有余。持续的广告投入带来的效果也是显而易见的，据研究机构Similarweb披露数据，截止2023年12月，Temu的独立用户数量已达4.67亿，位列全球电商排行榜第二名，仅次于亚马逊。今年，根据Apptopia数据显示，TEMU下载量在超级碗当日相较前日增长34%，创造去年11月以来的最快日增长纪录。短短的一年半时间内，Temu实现从无到有，再到与行业巨头比肩，其成长速度可谓相当之亮眼。对于Temu的亮眼表现，券商也纷纷在财报发出后给出了积极的预期。其中，交银国际表示，预计Temu 2024年GMV将增长183%达到465亿美元（前为330亿美元），变现率保持提升趋势。浦银国际表示，鉴于拼多多海外业务仍在快速扩张，预计2024年Temu或仍实现翻倍增长。 Temu被广泛看好背后的深层次逻辑拼多多在跨境业务方面能够取得如此优异的表现，有三方面的原因值得重视。首先，遵循“鱼多的地方更容易捕到鱼”这样一个朴素的商业规律，拼多多选择出海，可谓是一项明智的选择。观察全球电商市场，我们可以发现，与中国市场相比，海外电商的渗透率尚有显著的增长潜力。这一趋势意味着，与国内市场的白热化竞争相比，Temu在海外市场面临的竞争压力相对较小，这一点从其超出预期的GMV增长速度中得到了体现。此外，海外跨境电商市场拥有巨大的发展潜力，这是国内市场所不具备的独特优势。根据中国海关发布的统计数据，我国跨境电商的进出口额近年来呈现出持续快速的增长态势。在2023年，我国跨境电商的进出口总额达到了2.38万亿元人民币，出口额约为1.83万亿元，同比增幅达到了19.6%。据艾瑞咨询数据显示，2017年至2022年，中国跨境电商市场复合年均增长率达25.1%，预计2022年至2025年该指标达16.4%，2025年市场规模超10万亿人民币。这些数据和预测进一步凸显了海外电商市场的广阔前景。其次，Temu的“全托管模式”和“柔性供应模式”的优势不容忽视。拼多多推出的全托管模式和柔性供应模式，为商家提供了一种高效且低风险的跨境电商解决方案。全托管模式下，商家只需专注于产品研发和生产，而拼多多平台则承担了营销、物流、售后、法务等运营环节，大幅降低了商家的运营复杂性和成本，同时加速了品牌建设和市场响应速度。这种模式不仅提升了商家的运营效率，还增强了其品牌价值和市场竞争力。此外，为了灵活满足商家的需求，Temu于今年年初面相拥有海外仓储和发货能力的卖家，进一步推出了“物流运输及履约环节由商家自行承担”的半托管模式，在该模式的推动下，有望吸引更多商家入驻，也有利于提升消费者的满意程度。柔性供应模式则通过JIT预售机制，使商家能够根据实际订单需求进行生产和发货，有效减少了库存积压和资金占用，降低了经营风险，同时提高了供应链的灵活性和响应速度。这不仅为消费者提供了更个性化和及时的产品选择，也为商家节约了成本，提升了盈利能力。对于拼多多而言，这两种模式的实施，不仅增强了平台的服务能力和市场吸引力，还能够吸引更多商家入驻，从而扩大了平台的市场份额和影响力。同时，通过提供专业化和个性化的服务，拼多多能够更深入地了解消费者需求，优化平台运营策略，进一步巩固其在跨境电商领域的领先地位。总体而言，这两种模式为商家和拼多多带来了共赢的局面，促进了双方的共同成长和市场的健康发展。最后，拼多多多年积累的供应链基础和自身新电商模式的理解是业务能够顺利展开的重要支撑。拼多多一方面通过简化跨境电商流程和降低外贸门槛，助力那些在制造能力上具有优势，但是缺乏直面消费者销售渠道的中小外贸企业轻松进入国际市场；另一方面，Temu利用平台大数据分析精准挖掘潜在爆品，并反向牵引上游制造企业，实现成本效益最优化，保证了商品的优质低价。目前，Temu已实现对国内制造业品类的全覆盖，先后推动服装、数码、家电、箱包、户外、配饰、玩具、文具等上万家制造业企业成功出海。此外，拼多多与全球知名船运公司合作，打通了海运快船渠道，有效降低了物流成本，进一步提升了供应链的效率。这一举措不仅为商家节约了成本，也为消费者提供了更快速的物流服务。 Temu的另一大优势在于拼多多在电商领域的丰富经验，特别是在“货找人”的能力上。这意味着Temu能够有效地将合适的商品推荐给目标消费者，提高销售效率，同时也为消费者提供了更加个性化的购物体验。综上所述，拼多多的供应链优势和新电商模式的理解，为商家提供了一个高效、低成本的出海平台，同时也为消费者提供了更优质的购物体验。这些优势共同作用，使得拼多多能够在激烈的电商市场中迅速崛起，成为中国企业出海的新典范。结语 2024年，欧美高通胀持续，“TikTok剥离法案”等不确定性等因素的出现，让外界对于Temu的前景开始有了不同的看法。有消极人士认为，TikTok所遇到的风波可能会为Temu前景增加了不确定性。对此，拼多多集团董事长兼联席首席执行官陈磊在财报电话会上称，目前Temu仍处于早期阶段，未来可能有很多变化和挑战。不过，他也表示，无论市场环境如何改变，消费者对于电商平台“多实惠、好服务”的诉求是不变的，拼多多会做好长期投入的准备。整体来看，尽管面临外部环境的不确定性，Temu已经展现出了强大的市场适应能力和创新精神。在未来，Temu有望继续在全球电商市场中实现突破，成为推动拼多多集团增长的重要力量。
格隆汇03-25 14:49
拼多多(PDD.US)收涨3.52%，绩后收出“长阴线”
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周三盘初一度涨超16%的拼多多(PDD.US)最终收涨3.52%报132.17美元，收出一根长阴线。拼多多周三盘前公布的财报显示，2023年Q4营收同比大增123%至888.8亿元，且超过市场预期的798.74亿元；经调整净利润同比增110%至254.8亿元；调整后每ADS收益17.32元，远超市场预期的11.28元。在业绩会上，针对“是否考虑回购派息？”，拼多多财务副总裁刘珺表示，这个问题本质上是在问公司整体的资本配置，这其实也与公司发展阶段的息息相关。每个公司都处于不同的发展阶段。而对拼多多来说，我们还处于投资阶段，目前的重点仍然是投资长期价值。
金融界03-21 09:21

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