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IBAT 代币将于下周在顶级 CEX 上推出,会有很大收益吗？
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售几个月后，区块链游戏领域的顶级代币 IBAT 似乎准备在顶级中心化交易所上市。可能的浪涌事件本周早些时候，Battle Infinity 区块链游戏开发商在社交媒体上暗示，他们将很快在集中交易所上架该平台的 IBAT 代币。在回复用户评论时，开发人员解释说他们打算下周在顶级中心化交易所上市。他们还邀请用户猜测交易所以获得赢得 IBAT 代币的机会。这一发展对于 Battle Infinity 和 IBAT 来说是一个令人兴奋的发展。该代币是今年最好的加密预售之一，在顶级交易所上市可能会进一步刺激其价格。一旦数字资产在中心化交易所上市，特别是像 Binance、Coinbase 和 FTX 这样的顶级公司，它们的价格通常会飙升。由于这些平台拥有数百万客户，新的加密货币通常会受益于大量投资者的涌入。 IBAT 可能很快就会遇到这种情况，这表明巨大的收益可能即将到来。区块链游戏的下一件大事 IBAT 是 Battle infinity 的原生代币，这是一项将梦幻体育与不可替代代币 (NFT) 相结合的游戏服务。 Battle Infinity 的主要产品是 IBAT Premier League，玩家可以在其中购买代表现实世界运动员的 NFT。他们可以用这些 NFT 组成团队并与其他玩家竞争。与其他奇幻游戏一样，NFT 值会根据他们所代表的运动员的真实表现而变化。在每个赛季结束后，得分最高的球队被宣布为获胜者。玩家还可以为他们的胜利赢得 IBAT。 IBAT 是一种权益证明 (PoS) 代币。因此，获胜者和 IBAT 持有者可以质押他们的代币，以获得高达 25% 的年收益率。社区成员还可以通过平台不断的赠品和比赛赢得更多的 IBAT 代币。购买 D2T 以获得早期收益随着投资者兴趣的增加，IBAT 希望获得收益，很明显市场已经成熟，充满了机会。另一项可以为投资者带来可观收益的资产是 D2T。 D2T 是Dash 2 Trade的原生代币。该平台为加密市场的投资者提供最佳的市场研究和分析，并专注于简化他们进入市场的过程。 Dash 2 Trade 有望成为“彭博加密货币终端”。' 它提供诸如 AI 驱动的市场情绪分析、用于交易的应用程序交易接口 (API) 以及新币上市通知等功能。生态系统中还有一些比赛，交易者可以赢得高达 100,000 美元的奖金。 Dash 2 Trade 的客户可以使用 D2T 支付平台的服务费用。用户可以在 Starter 和 Premium 计划之间进行选择，它们的价格分别为 400 D2T 和 1,000 D2T。市场的预期增长可能会吸引更多投资者。Dash 2 Trade 处于独特的地位，可以为投资者提供巨大帮助，证明其相关性并同时增长。由于平台的增长，D2T 可能会大量涌现。投资者可以以 0.05 美元的低价购买 D2T 代币，以获得未来的收益。来源：金色财经
金色财经2022-11-04
主流矿山发运持稳，铁矿港口重新累库——四大矿山四季度展望
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万吨左右。　　2）东南部系统包含 Itabira，Minas Centrais 和 Mariana 三大综合生产区，铁品位处于 35％至 60％之间；通过 EFVM 铁路将铁矿运输至图巴郎港口。三季度此系统产量为 1973 万吨，环比增加 0.9％，同比上升 1％，占总产量的22％左右。表现优异，二季度继续大幅增长，环比增加 31％至 1956 万吨。　　目前，东南部体系仍有较多在建项目，预计今年四季度产量能继续释放：　　i）Itabira 综合矿区通过重新评估尾矿管理解决办法，提升生产效率；同时四月开展的 Itabira 大坝提升工程，第一阶段或在四季度完成，届时将继续提高区域内的球团产量。　　ii）Minas Centrais 生产区的产品在中国选矿工厂集中加工，Brucutu 矿区产量得以提高；以及四月投产 Brucutu 的尾矿过滤厂，预计同样将在2022 年底投入使用。　　iii） Mariana 综合区则因暴雨影响结束、维修活动有所减少， Timbopeba 矿山的产量在旱季有所改善。　　3）南部系统主要包含 Paraopeba 和 Vargem Grande 两大综合体，铁品位同样处于 35％至 60％之间。在年初雨季时产量受影响最为严重，进入三季度，矿山整体产量 2032 万吨，环比继续大幅回升31％，同比增加 26％。主要体现在 Paraopeba 地区第三方采购量增加，以及 Vargem Grande 综合体通过巩固基础设施建设，采矿效率有所提高。　　总体来看，下半年淡水河谷 S11D 矿区、Itabira、以及 Minas Centrais矿区均有新增产能落地，其产量预计将在 2023 年有明显提升。　　　　　　2、澳大利亚：澳矿发运整体平稳，FMG 运营表现强劲　　力拓：产销环比均有提升，预计完成发运目标下限　　三季度力拓皮尔巴拉地区铁矿产销量环比均有增加，同比变化较小；皮尔巴拉地区 2022 年发运目标保持 3.20-3.35 亿吨不变。产量方面，三季度皮尔巴拉地区产量为 8434 万吨，环比增加 7％，同比增加 1％。发运量方面，三季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量 8292 万吨，环比增加 4％，同比减少 1％。　　三季度 IOC 加拿大铁矿石公司（力拓占股 58.7％）的球团精粉总产量为 277.6 万吨，环比增加 7％，同比大幅增加 28％，产量增量主要得益于IOC 公司各方面操作效率的提升。　　目前来看，取年度发运目标 3.20-3.35 亿吨的下限计算，皮尔巴拉年度发运已完成 73％，处于同期低位；虽然三季度产量同比有小幅增量，但由于 Yandicoogina 和 Gudai-Darri 两条铁路意外脱轨，销量不及预期。力拓在三季报中表示，若疫情等外部影响不会进一步蔓延，全年发运目标预计在下限附近完成。　　　　分矿区情况，　　1）Gudai-Darri 矿区：前期产能替换项目已顺利完成，三季度产量持续增产，预计在 2023 年达到满负荷生产，年产能为 4300 万吨，预期寿命超过40 年。分品种来看，PB 块三季度发运量为 1530 万吨，环比增加 21％，同比增加 18％；PB 粉三季度发运量为 3160 万吨，环比增加 26％，同比增加 9％；但力拓大幅减少了 SP10 粉块的供应，发运环比分别下降了 44％和 63％。　　2）Robe Valley 矿区：Mesa A 湿选厂的整改工作及火车连接改造工程皆已完成，维持正常生产及运输。三季度罗布河块发运达到 130 万吨，环比增加 32％，同比增加 33％；发运为 240 万吨，环比增加 4％，同比减少 7％。　　　　西坡铁矿石项目：　　Western Range 西坡铁矿石项目是力拓（54％）和中国宝武钢铁集团有限公司（46％）投资 20 亿美元的合资项目，预计年产能在 2500 万吨左右。在收到西澳大利亚州政府协议的批准后，早期工程已于 9 月开始，矿山预计于 2023 年初开始建设，预计于 2025 年开始生产。　　必和必拓：项目稳步增产，财年目标不变　　三季度必和必拓由于翻车机维修及天气影响，产量仅小幅增加；2023 财年（2022 年 7 月至 2023 年 6 月）产量目标维持 2.78-2.90 亿吨。2022 年三季度，必和必拓铁矿石总产量为 7214 万吨，环比增长 1％，同比增长 2％；总销量为 7028 万吨，环比减少 3％，同比下降 1％；其中，粉矿销量同比下降 5％，块矿销量同比增长 11％。　　分矿区情况，　　1）South Flank 项目：由于澳洲疫情影响减弱，该项目三季度产量环比同比皆有提升，总产量为 6393 万吨，环比增加 1％，同比增加3％。其中 Jimblebar 矿区产量明显提升，环比和同比均增 16％；而 Yandi 矿区因矿山资源枯竭，环比下降 14％，同比下降 54％；MAC 矿区产量环比小幅回落 3％； Newman 矿区则维持正常生产，环比产量基本持平。　　2）巴西 Samarco 矿区（必和必拓拥有铁矿石项目 50％的股权）：三季度维持正常生产，产量达到 114.8 万吨，环比增长 15％，同比增长 10％。目前已实现满产，维持财年产量目标在 300 至 400 万吨之间（BHP 所属权益）。　　　　FMG：发运创同期新高，铁桥项目进展顺利　　三季度 FMG 发运表现强劲，创往年同期新高；发运量达 4750 万吨，环比下降 4％，同比增加 4％。铁矿加工量为 4800 万吨，环比增加 3％，同比减少 1％。2023 财年（2022 年 7 月-2023 年 6 月）发运目标维持 1.87-1.92 亿吨，创历史新高。　　目前 Iron Bridge 铁桥项目的第一批矿石已被送入加工厂，若一切进展顺利，预计将于明年第一季度开始投产，届时将为 FMG 新增年产能在 2200 万吨的 67％铁精粉。　　除铁桥项目外，FMG 还有其他三大矿区：奇切斯特矿区（Chichester Hub）、所罗门矿区（Solomon Hub）和西部矿区（Western Hub）；通过铁路或管道运输至 Headland Port 黑德兰港口。分品种来看，三季度发运主要集中于混合粉和超特粉，约占其总发运的 80％；此外皮尔巴拉粉（WPF）的发运量环比上升 12％至 370 万吨。　　　　目前澳洲三大矿山中，仅 FMG 有新项目在持续推进，预计新增产量将在2023 下半年才得以体现；而其他两大矿山产量稳步提升，四季度铁矿供给仍有增量。　　　　二、四大矿山发往中国比例　　三季度四大矿山发往国内比例皆有所提升，主要由于海外经济承压，以及地缘政治影响或难进一步恶化，海外对于铁矿的需求有所下降。进入四季度，我国终端需求或难以改善，钢厂利润持续下行，铁水产量基本见顶，预计后续发往国内比例难有增量。　　巴西方面，淡水河谷三季度发往中国的量占其总海外销量的72.5％，环比增加 4.9％，同比回升 2.6％。但根据高频数据显示，进入 10 月份后，由于国内现实需求疲软，矿价大幅下跌，巴西发往国内比例持续下降至 53％，处于同期历史低位。四季度若需求有所反弹，往国内发运比例或重新提升。　　　　澳洲方面，三大矿山三季度发往国内比例均值为 84.2％，环比持平，同比增加 1.7％，预计后续澳洲发往国内的比例将维持 83％-85％上下。　　力拓三季度发往中国比例为 79.2％，环比增加 2.1％，同比增加 0.1％；自今年以来，力拓持续提升其在中国港口的铁矿石销售，前 9 个月的铁矿石累积销量为 1950 万吨，同比大幅增加 119％，在中国港口进行筛选或混合的产品约占其港口销售的 77％。　　必和必拓三季度发往中国比例为 86.7％，环比增加 1.3％，同比增加 3％；发往国内比例稳步提升。　　FMG 三季度发往中国比例为 90.5％，环比增加 0.4％，同比增加 0.6％；三季度 FMG 在中国港口现货贸易量为 530 万吨，环比上升 6％，同比增加 39％； 2022 年 1 月至 9 月中国港口现货累积贸易量为 1490 万吨，同比增长 64％。主要由于国内钢厂利润持续下滑，国内钢厂对于低品矿青睐度维持高位，导致FMG 在中国港口的市场份额也稳步提升。　　　　　　三、四大矿山四季度发运预估　　根据公司季报披露信息，我们预估四大矿山 2022 年四季度发运量共计2.94 亿吨，环比提升 0.8％，同比增加 2.3％。上半年全球受疫情影响严重、叠加澳巴持续的强降雨天气，四大矿山的铁矿供应同比均有回落；三季度外部干扰减少，产销皆有所增长；进入四季度，淡水河谷及力拓仍有新增产能落地，同比将有所增量。　　由于海外钢铁需求下滑，三季度四大矿山发往国内的铁矿比例上升；进入四季度，我们预计发至中国比例基本持稳，环比小幅增加 222 万吨，同比增加 485 万吨。　　　　四、供需推演：供需双降，静态库存逐步累积　　供给端，四季度主流矿山或维持正常发运以完成全年目标；但由于海外经济滞胀、国内经济增速放缓，导致铁矿价格大幅回落，非主流矿山或存在发运减量的风险。　　需求端，国内稳地产政策落地较缓，且高炉利润持续下滑，钢厂逐步开启主动检修；叠加年底的环保限产政策，导致铁水产量高位回落。虽然今年春节假期开始较早，钢厂或在 11 月中旬逐步开启冬季补库；但由于黑色板块的需求仍未明显改善，我们预计钢厂维持低库存运行模式，补库体量有限。　　港口库存，四季度预计中国铁矿进口量季度环比有所回落，但仍处于中性位置；钢厂补库需求放缓，疏港量难以维持高位，所以四季度基本确定港口会趋势性累库，预估年底港口库存在 1.36 亿吨左右。　　　　五、总结：主流矿山发运持稳，铁矿港口重新累库　　三季度四大矿山发运大幅好转，环比增加 13％，同比提升 13％；进入四季度财报季，预计其发运继续企稳。但由于矿价的下跌，非主流发运存在进一步减量风险。而国内端因稳地产政策未能明显改善钢材需求，铁水产量高位回落，铁矿需求环比减量，疏港量难以维持高位。铁矿供需平衡逐步转松，预计矿价承压运行。　　海外方面，三季度海外供给继续好转，外部干扰减弱；四大矿山发运共计 2.78 万吨，环比增加 13％，同比提升 13％。四季度，四大矿山新项目继续满产，预计环比仍有 224 万吨的小幅增量。但随着矿价的下跌，预计非主流发运环比同比皆有减量。　　国内方面，目前经济增速仍然承压，宏观刺激经济的效果年内或难以落地，终端需求依旧疲软；叠加钢厂亏损逐步上升，高炉减产力度或逐步增加，铁矿港口库存将重回累库趋势，预估年底港口库存在 1.36 亿吨左右。　　风险因素：矿山发运大幅减量，终端需求加速落地（上行风险）；国内限产影响加大；需求改善不及预期（下行风险）
金融界2022-11-04
和誉-B(02256.HK)：和誉医药的“泛FGFR抑制剂ABSK091”与百济神州的“替雷利珠单抗”联合用药完成尿路上皮癌临床II期试验首例患者入组
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单抗开展的针对尿路上皮癌的联合治疗临床II期研究完成首例患者入组。这是国内首个泛FGFR抑制剂与肿瘤免疫药物的联合用药临床试验。和誉-B（02256.HK）公司简介：和誉开曼有限责任公司是一家中国的临床阶段生物制药公司。该公司致力于发现及开发创新且差异化的小分子肿瘤疗法。该公司拥有两款核心候选产品ABSK011及ABSK091以及12款其他管线候选产品。ABSK011是一种有效的高选择性小分子成纤维细胞生长因子受体4（FGFR4）抑制剂。ABSK091是一种分子靶向候选产品，是FGFR亚型1、2及3的高效及选择性抑制剂。该公司的产品主要用于治疗肝细胞癌（HCC）、尿路上皮癌（UC）及胃癌（GC）。百济神州（06160.HK）公司简介：百济神州有限公司是一家全球性生物技术公司。该公司专注于发现、开发、制造和商业化药物，以改善治疗效果并扩大全球患者的准入。该公司已发现并开发了三种经批准的药物，包括BRUKINSA，一种用于治疗各种血癌的Bruton酪氨酸激酶（BTK）小分子抑制剂，用于治疗各种实体瘤和血癌的抗PD-1抗体免疫疗法tislelizumab，以及聚ADP核糖聚合酶1（PARP1）和PARP2的选择性小分子抑制剂pamiparib。该公司还有其他处于临床阶段的产品，包括BGB-283、BGB-3245、BGB-11417、BGB-A445、BGB-A425、BGB-15025、BGB-A333、BGB-A1217和BGB-10188。该公司在五大洲的约30个国家设有办事处，包括美国、中国、欧洲和澳大利亚。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-04
海通国际：给予贵州茅台增持评级，目标价位2048.0元
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升直营占比，推动均价和利润率持续上行。i茅台是2Q22新增渠道，是新品推出和直营提升重要渠道之一。目前i茅台销售和预约申购共9款酒类产品，6款茅台酒和3款系列酒。我们预期i茅台全年收入120-130亿元，约占比总体收入10%，贡献较多的产品为虎年生肖酒(500ml)和茅台1935(500ml)。受益于i茅台的直营渠道加法，我们预期全年直营占比在37%，进一步拉升均价和利润率上行。　　茅台酒和系列酒新增产能落地后，预期将缓解产能不足问题。茅台酒产销缺口(4年前产量对应当年销量)自2018年出现并在2019年出现最大缺口(短缺比例25%以上)，2021年该比例下降到5.5%。目前公司在优质地块上积极扩建，有四个在建项目，我们预期投产后2025-2026年基本能解决产能问题。系列酒目前同样面临产能不足问题，难以支持在各价格带的产品迅速放量，在目前在建的4.2万吨系列酒产能落地投产之后，我们预期系列酒产能不足的问题将得到彻底解决。　　投资建议与盈利预测。我们预期公司2022-2024年总收入分别为1265/1448/1633亿元，净利润分别为617/715/818亿元。短期股价下挫较多主要因为：1）茅台及部分优质白酒企业3Q22业绩低于预期；2）需求疲软和行业去库存使白酒行业处于调整周期；3）政务消费预期收紧；4）资金面压力。目前贵州茅台股价对应23年25.9XPE，建议低位布局。我们首次覆盖给予贵州茅台“优于大市”评级，给予23年36XPE估值，目标价2048元，有39%的上行空间。　　风险提示。白酒行业下行风险，疫情反复影响需求，消费力低于预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券蒋祎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.51%，其预测2022年度归属净利润为盈利622.33亿，根据现价换算的预测PE为29.06。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有45家机构给出评级，买入评级44家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为2357.63。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，贵州茅台（600519）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-11-03
如何找到音乐NFT领域的XCOPY？介绍10位可能成为Web3音乐巨星的新兴艺术家
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el Allan个人资料推特账号：@imdanielallan 推荐曲目：Ball! (with Kevin George) 从Billboard宣称的“下一个突破性Web3艺术家”开始，Daniel Allan一直在用他的藏品推动着发展。他的上一个主要收藏品Glass House通过1000个版本获得了70个ETH的收入，而他在Sound.xyz的所有发行都以至少4倍于铸造价的价格交易。他目前在Sound.xyz的艺术家排行榜上排名第三，仅次于Snoop Dogg和Pussy Riot。 2. Reo Cragun Reo Cragun个人资料推特账号：@ReoCragun 推荐曲目：Frameworks Reo是Web3音乐领域最活跃的合作者，也是第一个在Sound Protocol上推出EP-Frameworks的艺术家。他与Daniel Allan、Clear Eyes、Pluko、Daz Merchant和Kids of The Apocalypse合作过--仅举几例。他还是新兴艺术家团体LNRZ的创始人。 3.LATASHÁ LATASHÁ个人资料推特账号：@CallMeLatasha 推荐曲目：Joyride II 作为领先的文化声音，LATASHÁ一直是推动Web3平等准入和机会的力量，她与Zoratopia的合作就是最好的证明。她创造了音乐视频NFT的最高销量记录——很大程度上是因为她是第一个这样做的人。 LATASHÁ正在积极推动创意发行机制，并准备在2023年推出她的最大一张专辑(她正在担任执行制作人)。 4. Grady Grady个人资料推特账号：@whoinvitedgrady 推荐曲目：Driving into the Sun 对于那些了解Grady的人来说，他很难被忽视。他每周五都会在Sound上发布一首新单曲，最近他的Daddy's Money EP是亮点。 Grady在Catalog上拥有最大的一级销售之一，为10 ETH，并且他即将发行的专辑Cherry的第一首曲目“Jersey”在Sound上保持着最高的二级销售记录10 ETH。他是一艘载着人才通往Web3的船，并积极邀请收藏者欣赏尚未在Spotify上发布的几十首歌曲。 5. Bloody White Bloody White个人资料推特账号：@bloodywhxte 推荐曲目：Betty Boop Bloody White已经准备好通过Web3来实现突破。作为一个以音乐NFT形式出售的歌曲比在Spotify上出售的歌曲还要多的艺术家，Bloody White正在向小众文化倾斜。他的所有作品都被抢购一空，并且正在悄无声息地发展一种体现Web3发展品味和风格的声音典范。 6. Mija Mija个人资料推特账号：@hi_mija 推荐曲目：I 'm With the DJ Mija为Web3带来了多年的经验、实验和社区。通过推文宣传她的发行，Mija很早就在发展一个Twitter和Discord社区。她是一个活跃的收藏者，也是So Tuff So Cute的一部分，So Tuff So Cute是一个与GG Magree合作的新项目，他们的前两首单曲已经售罄。 7. Oshi Oshi个人资料推特账号：@oshimakesmusic 推荐曲目：Fight For This 作为第一个在Sound上发表作品的艺术家，Oshi已经确立了自己作为趋势引领者和收藏者宠儿的地位。他很早就活跃在Catalog上，并继续向我们展示Web3可以为艺术家开启新的创作路径。他早期的作品HedsDAO和Beat Foundry已经证明了他的多面性和发展的风格。 8. Angelbaby Angelbaby个人资料推特账号：@angelbaby 推荐曲目：All Gold Spaceship 由Hume Collective孵化-Angelbaby是一个音乐NFT元明星。 Angelbaby刚刚通过一系列用于挑选歌曲和供应的治理提案发布了其最新单曲。他们经常与Gino the Ghost合作，为快速发展的虚拟艺术家的电子单曲花名册增添火力。 9. Matthew Chaim Matt Chaim个人资料推特账号：@matthewchaim 推荐曲目：Climb 作为SongCamp的创始人，Matthew Chaim是Web3领域创意合作的先驱。从Mirror众筹到Zora上的隐形铸造和Headless Chaos，Matt展示了在不可思议的艺术家和精明的CEO之间无缝穿越的能力。他早期在Sound上的发行获得了巨大的溢价，这很大程度上归功于他围绕自己所建立的社区。 10. Iman Europe Iman Europe个人资料推特账号：@ImanEurope 推荐曲目：Surrender Iman已经巩固了自己作为音乐NFT运动基石的地位。作为Sound的艺术家关系负责人，她单枪匹马地帮助近100名艺术家进入这个领先的音乐NFT市场。她通过Sound Lounges积极策划对话，并于今年11月在洛杉矶组织了Sound的第一场线下活动。以下是其他十位值得关注的新兴艺术家，排名不分先后，包括但绝对不限于： TK Dot Peter Saputo Lyrah Alec King Clear Eyes RŌHKI SLOE JACK Daz Merchant Pluko Deegan 这仍然是任何人的游戏，而且我们还处于非常早期的阶段。结语如果你是一名音乐NFT新人，希望这篇指南能帮助你了解从哪里开始。音乐NFT将不会突破进入该领域的竞技场销售行为。他们将通过让一位使用音乐NFT的艺术家成为超级明星而取得突破。另外，这只是冰山一角。我通常谈论一个我们可以投资于艺术家的世界。我相信音乐NFT是这个旅程的第一步。我们在那里见。来源：金色财经
金色财经2022-11-03
怎么捡便宜货
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巴菲特在投资者和普通民众中都是赫赫有名的人物，但是巴菲特的导师本杰明·格雷厄姆却鲜有人知。但他却是价值投资理论的创始人之一，他的“烟蒂股”的投资方式至今还被投资者们所熟知。 1923年，格雷厄姆就是靠着“烟蒂股”的投资理论让他管理的格兰赫基金在一年半内就取得了100%以上的收益率，1926年后，格雷厄姆创立的新投资合伙公司——格雷厄姆·纽曼公司，其投资回报率每年都维持在30%以上，这样的优秀业绩离不开其创立的价值投资理论。巴菲特是如此评价格雷厄姆的“烟蒂股”投资理论：“你满街找雪茄烟蒂，终于你找到一个湿透的烟蒂，你捡起来抽了一口，然后把它扔了去寻找下一个。尽管这一点都不优雅，但是如果这一口雪茄是免费的，那么这方法还是值得做的。” 格雷厄姆这样的投资方式其实非常简单，就是用低于内在价值的价格来买入公司，用40美分的价格来买入1美元的公司，在公司回到1美元时再卖出，这样的投资方式就像满地捡免费雪茄一样，非常形象。然而放到现在这个投资方式实践出的结果往往却不尽如人意，当我选股的时候特意去找那些市盈率低、市净率低的股票，买了很多“烟蒂股”，结果往往不怎么美好，其原因在于本杰明·格雷厄姆的投
证券之星2022-11-03
格上每日收评—2022年11月03日
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今日市场今日沪深两市弱势震荡，个股方面涨跌较为平均，北向资金全天净流出。今天A股的弱势主要是由于美联储的加息所致。昨夜宣布加息75个基点的消息后，美股三大指数全部跳水，带领全球权益市场下挫。鲍威尔驳斥了美联储会很快暂停加息的想法，但表示会讨论放缓紧缩的步伐，并且强调了将低通胀需要决心和耐心。综合所有表述来看，后面的加息路径大概率是“细水长流“式，即加息幅度可能不会那么大了，但是持续的时长和终端利率或会较高。由于港币对标美元，目前美国利率接近4%，意味着香港也必须保持在4%以上的利率水平。在实体经济增速放缓和高利率的情况下，港股市场毋庸置疑的又经历了一波下挫。通常情况下，美联储加息会使美元指数上升，从而使其他货币被动贬值。然而有意思的是，今日人民币和日元集体飙升。日本有消息称央行将持有的交易所交易基金(ETF)换成永续债券，以确保最终退出刺激计划不会对股市造成冲击，从而减少风险资产的敞口。人民币方面，央行行长易纲表示，”未来人民银行将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币币值和购买力将保持稳定。“另外，今日加拿大方面有个不太好的消息，加
格上财富2022-11-03
数字货币量化策略自动交易平台HotsCoin正式上线,引领金融数据平台
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据多位使用过HotsCoin的用户反馈，HotsCoin交易步骤简洁
金色财经2022-11-03
50 年游戏简史和 Web3 游戏的未来
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熟度。 Sinks 和Faucets I: ●公共设施：Al-Kharid入门通行费 (Runescape) ●赌场：赌博机制（loot boxes）。 ●收藏品：极其昂贵的物品 ●税收：Runescape的大交易的2%的费用 ●消耗品：Runescape中的施工技能 ●捐赠：利他主义的燃烧机制 Sinks 和Faucets II: ●质押：质押Bored Apes以获取$APE ●基础设施：STEPN的GST-GMT代币交换费 ●模式：对一个游戏的修改版收费（元游戏）。 ●垃圾收集：焚烧玩家丢弃的贵重物品（或废弃的账户）。货币差异游戏中的货币与现实世界的价值脱钩。好处包括：预装套装平衡（破损收入），玩家购买超过预期（沉没成本谬论），冲动购买（减少心理会计核算）图示：堡垒之夜（Fortnite）市场控制游戏中的经济由开发商控制的程度： ✷糖果粉碎机/Fortnite=完全市场控制 ✷Runescape = 部分市场控制 ✷STEPN=自由市场注意到这些公司中哪个（仍然）能赚钱？冲动购买当开发者将现实世界的制约因素（称为卡点）引入到进程中，并将应用内购买作为快速的解决方案，也被称为付费双赢机制，被Candy Crush、League of Legends、Mobile Strike和其他许多公司使用。影响有限的项目游戏内购买行为对游戏机制有限的影响，典型的例子=堡垒之夜的皮肤。转换能力最初由Infinity Ward为CoD 4设计 --> Prestiging，玩家可以通过声望徽章来显示地位。游戏开发商可以提高老IP的参与度，并出售地图包。今天，这些是通过战斗通行证和持续更新来实现的。 *暂停* 做得很好，走到了这一步我们已经进入了最后的阶段。 50年的游戏历史，强调过去电子游戏经济设计的实验游戏背后的心理动机网络3游戏的未来 Web3游戏的未来 web3对游戏到底有什么作用？ ●流动性：购买/出售项目 ●稀缺性：物品是罕见的 ●自我保管：你的钥匙，你的加密货币（或NFT） ●链上声誉：无账户互联网，用钱包登录 ●持久性：区块链是永恒的 ●可听性：证明一件物品是真的/假的，证明是谁拥有它 ●去中心化治理：玩家有发言权 ●支付：无缝衔接，快速完成 ●商业模式创新：使用代币进行预售（尽管这可能会有问题） ●可组合性：游戏可以通过区块链源数据进行交互今天的web3游戏在哪里？简而言之，非常非常非常早。 GameFi代币从历史高点下跌约75%。web3游戏是建立在一堆随机链之上的（很少有整合）。为什么游戏赚钱会失败？流动性既是福又是祸。开放的Web3经济使Axie等游戏中的雇佣兵用户能够耕种代币，并将其投入市场。资产发行（供应）超过了资产需求（通常由游戏效用驱动）。一个成功的web3游戏是什么样子的？ Sorare基于NFT的幻想体育游戏提供了一些见解。NFT不是Sorare梦幻体育的要求。相反，NFTs支持更高层次的比赛玩法。我们希望这种模式能被许多其他模型效仿。 web3的游戏未来是什么样子的？我们有丰富的游戏历史可以借鉴+从早期的web3游戏实验中学习经验。以下是这份报告的关键要点：代币在后，游戏在先。Web3最适合用于增强有趣的游戏，而不是伪装成节目的主角。今天的游戏玩家对Web3的基本原理持怀疑态度，对现状感到满意。我们需要向这个持怀疑态度的用户群展示加密货币/NFT与杀手级游戏的优点。主要的游戏发行商对web3持谨慎态度。这与08年传统游戏开发商在拥抱手机领域时的迟缓表现类似。智能web3游戏开发者将利用这种缺乏行业巨头竞争的情况，明智地利用这个机会窗口。不要为了保持镇定而屏住呼吸。似乎每周，都有一款新的web3游戏建立在新的区块链生态系统上。假设，这些链彼此之间都不能互操作。目前，主要关注其他的web3的使用情况。不可转让的NFT将是web3游戏的关键。玩家的成就和通过钱包的统一登录可以使玩家的历史能够跨越平台和游戏环境。有一个链上源数据的宝库等待被解锁。元游戏将占据最高的统治地位。想象一下建立在其他游戏之上的游戏。 Sandbox是一个早期的例子，它完全接受了这种方法。元游戏是与生态系统代币相关的经济多样化的关键，可以帮助吸收具有有机需求的代币发行。桥将是web3游戏基础设施的关键部分。Web3游戏开发者已经在几十个相互竞争、不可互操作的区块链上构建游戏。桥将是支持任何跨链互操作性的必要条件(除非我们对使用交易所作为桥梁感到满意）。更多的市场控制=更多的钱。由于经济上的利害关系，传统的游戏发行商不愿意放弃对游戏经济的控制。一个潜在的解决方案，是半开放的经济，发行商将多个游戏统一在一个应用链上。锦标赛是NFT/加密货币的一个引人注目的使用案例。这种模式之所以有效，是因为它将加密货币定位为一种有理想的资产，而不是一个先决条件。随着玩家对游戏的熟悉，他们可以选择参与更高级别的锦标赛，例如：Sorare。不是所有的东西都需要放在链上。优秀的web3游戏将融合链外和链上的数字资产。今天，大多数游戏玩家都不在游戏上花钱。Web3并不能神奇地改变这一历史先例。将链上交易保留给从事经济活动的人。 DeFi将为开发商释放新的收入机会。想象一下，相互竞争的游戏工作室合作在AMM上运行流动性池，分享他们竞争代币交换产生的费用。开发者和游戏玩家都受益于DeFi和web3的可组合理念。结束思考首先创造一款优秀的游戏，然后在添加web3功能之前，考虑与杀手级游戏一致的最佳盈利方案。历史上最赚钱的游戏以引人入胜的游戏方式吸引玩家，而这些游戏是完全免费的。过度优化web3的功能会吸引雇佣兵玩家，从而削弱游戏社区。持久的游戏经济将通过sinks/faucets、市场控制等方式来平衡数字资产供应发行与需求。你成功了!在这个主题中，我们成功地介绍了： 50年的游戏历史，强调过去电子游戏经济设计的实验游戏背后的心理动机未来的web3游戏来源：金色财经
金色财经2022-11-03
11月金股组合：内需“找机会”
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济周期影响较小。以手机端数据来看，根据IDC统计22Q2全球智能手机出货量2.86亿部同比下滑8.7％，需求疲软下品牌厂商间分化明显；其中安卓手机Q2出货量同比下滑10％，而苹果手机Q2出货量同比增长0.5％，在俄乌冲突/通货膨胀/疫情反复等诸多不利因素下仍体现出强大的需求韧性。无论手机、笔电、Pad等老产品，还是MR、手表等新产品，我们认为在现有竞争格局下，苹果产品份额稳健提升，仍有较大空间。考虑到下半年苹果多款新品发布，目前供应链开始进入新品备货期阶段，备货量逐步清晰预计全年需求稳中有升，尤其是有品类扩张逻辑的果链龙头有望深度受益于新品旺季拉货。　　苹果产业链平台型制造公司在智能车领域将大有作为。在苹果供应链深耕多年的电子制造企业优势显著：（1）拥有优秀的精密加工能力，适应智能车产业链要求有较大富余；（2）苹果产品要求高，供应链产品稳定和可靠性已经通过苹果检验的公司，向车规级产品延伸也会更快，且诸如立讯精密/环旭电子/鹏鼎控股/东山精密等平台型公司多款产品早已通过车规认证；（3）果链企业在供应链管控、成本管控、交付能力、解决问题能力、灵活性等显著优于传统汽车供应链、新崛起的新能源供应链、安卓供应链；基于以上三大优势，我们认为苹果产业链平台型制造公司将在智能车蓝海市场中拿下更多增量空间。　　全新MR+智能车产品周期开启，拥有领先布局的平台型制造公司将深度受益。汽车智能化进程加速，且拥有划时代意义的苹果MR产品量产节点逐步临近，由MR与智能车引领的新周期蓄势待发，电子制造业需求端将迎来全新产品线带来的全新增量逻辑，且持续周期十年以上。拥有领先布局的龙头企业最为受益，包括立讯精密（汽车Tier1+整车ODM双向扩张，切入MR组装与零部件）、东山精密（全面布局新能源精密制造/硬板/软板）、鹏鼎控股（汽车高端硬板/软板逐步放量、供应MR中FPC、Anylayer/SLP多款料号）、环旭电子（汽车电子Powertrain和域控制加速放量，SiP模块未来导入MR打开需求空间）。　　风险提示：中美贸易摩擦的不确定性；疫情恶化的风险　　2.3.2.1.中微公司（688012）：刻蚀设备高速增长，薄膜设备稳步推进　　研究员：王聪、舒迪、陈豪杰　　维持“增持”评级，上调目标价164元。公司刻蚀设备加速增长，薄膜沉积设备稳步推进，业绩进入增长快车道，上调其2022-2024年EPS为1.78/2.34/2.97元（原预测2022-2023年为1.75/2.11元）。考虑ICP双机台优势明显，国内产线渗透加速推进，给予其2023年70倍PE，目标价164元。　　在手订单充足，ICP加速上量。1H22营收19.72亿元，YoY+47.30％，扣非归母净利润4.41亿元，YoY+615.26％。毛利率45.36％，同比增长3.03pcts，主要系刻蚀设备毛利率的提高。ICP收入 4.13 亿元，同比+414.1％，CCP 收入8.86 亿元，，在主要客户中市占率达到30％以上。截至22年6月，共计新签订单30.57亿元，同比增长61.83％，下半年业绩有望维持高增。　　CCP新型号持续开发， ICP双台优势显著，公司刻蚀设备业绩高速增长。开发新型CCP，涵盖5nm以下逻辑芯片和200层以上3D NAND存储芯片。开发新型ICP，涵盖7nm及以下的逻辑、17nm及以下的DRAM和3D NAND存储，优化开发双台ICP刻蚀设备。　　Mini LED用MOCVD设备陆续放量，薄膜沉积设备验证稳步推进。公司积极开发针对Mini LED和Micro LED的uniMAX设备，相关LPCVD等薄膜沉积设备进入量产验证阶段，EPI设备进入样机的制造和调试阶段。　　风险提示：下游晶圆产能扩充不及预期；新品研发和产业化不及预期。　　详见报告：　　《刻蚀设备高速增长，薄膜设备稳步推进——中微公司半年报点评》2022-09-08 　　2.3.3.通信：光模块三季报亮眼，运营商云发展强势　　光模块/光器件三季报业绩普遍较为亮眼。得益于全球云计算以及5G网络建设的需求，2022年光模块/器件行业相对众多行业景气度更高，从三季报看是为数不多有业绩超预期的表现。2022年Q3，新易盛实现营业收入同比增长61.85％，环比增长26.38％；实现归母净利润同比增长112.42％。中际旭创第三季度主营收入同比上升30.12％；归母净利润同比上升64.2％，扣非净利润同比上升65.34％。天孚通信三季度实现营收同比增长13.02％；归母净利润同比增长38.65％。仕佳光子三季度实现营收同比增长25.77％；归母净利润同比增长129.21％。根据LightCounting发布最新市场预测光模块市场从2022年14％增速可能下调到2023年4％，然后在2024-2025年恢复。我们认为这个市场有小幅波动，但整体处在成长性极强的趋势中，另外国内企业的竞争力进一步加强，部分龙头企业存在穿越周期底部的能力。　　运营商云业务保持高增长和高投入趋势。三大运营商已经建成覆盖全国的云资源池和边缘节点，拥有基本完善的云基础设施，业务发展也极其强劲。中国移动2022年算力网络资本开支480亿元，占全年资本开支总额的26％，移动云公有云（laaS+PaaS）服务市场份额升至第6；同比增速102％，位列Top10云服务商第一。中国电信2022年用于云资源的投资为140亿元，占2022年资本开支总额的15％，天翼云在IaaS市场以11.0％的份额排名第三，比2021下半年增加0.7％；在IaaS+PaaS市场以9.4％的份额排名第四，比2021下半年增加0.5％。中国联通2022年在算力网络计划投资145亿元，同比提升65％，云投资预计提升88％。运营商“三朵云”均以同比大于100％的势头增长，增速远高于行业平均水平，成为国内云市场重要一极。　　风险提示：疫情不利影响、“东数西算”和5G落地进程不及预期。详见报告：　　《光模块三季报亮眼，运营商云发展强势——2022年第43周周报》2022-10-30 　　2.3.3.1.中天科技（600522）：扰动不改成长逻辑，光伏储能进入收获期　　研究员：王彦龙、黎明聪　　调整盈利预测，维持目标价和增持评级。海风行业Q3进入装机并网淡季，部分项目进展慢于预期，相关收入确认减少，同时权益性投资公允价值变动影响大于预期，但展望2023年前述影响逐渐解除，为此我们调整2022-2024年归母净利润至32.56/47.29/57.78亿元（-11.1％/+1.27％/+1.74％），对应2022-2024年EPS 0.95/1.39/1.69元（-11.21％/+1.46％/+1.69％）。考虑行业平均估值，我们维持目标价30.06元，维持增持评级。　　退出低毛利业务，部分海工收入确认慢于预期。公司前三季度营收291.9亿元，同比下滑20.93％，主要系公司裁减掉低毛利的商品贸易业务所致，前三季度毛利率同比提升5.1个百分点；公司实现归母净利润24.7亿元，同比增长400.00％，主要系去年大幅减值带来较低基数所致。环比看，公司单季度利润6.46亿元，环比下滑约20％，主要原因是Q3是行业淡季，虽然海缆交付节奏平稳，但部分海洋工程确认收入有所延迟，慢于市场此前预期。　　如东项目启动，储能在手订单充沛。公司10月21日公告获得华能如东200MW光伏发电项目工程总包，如东整体项目正式启动，我们认为后续将以陆续的百MW量级的工程进行发出。此外，公司大储能领域进展颇丰，7-10月份，公司陆续公告中标的储能项目订单，总金额达到26亿元，在手订单充沛，有望继续巩固在大储能领域的领导地位。　　催化剂：光纤盈利提升超预期、海缆订单持续落地、获取储能订单　　风险提示：原材料价格上涨，海缆中标不及预期，疫情影响超预期。　　详见报告：　　《扰动不改成长逻辑，光伏储能进入收获期——2022年三季报点评》2022-10-31 　　2.3.3.2.威胜信息（688100）：业绩符合预期，静待新产品放量　　研究员：王彦龙、谭佩雯　　下调盈利预测，维持目标价和增持评级。考虑到公司产品迭代和交付进度情况，下调公司2022-2024年净利润预测至4.04/5.56/7.49（前值为4.61/6.35/8.62）亿元，对应EPS分别为0.81元、1.11元和1.50元。维持目标价32.71元和增持评级不变。　　业绩快报符合预期。前三季度收入预计同比+14.34％，归母净利润同比+14.47％，符合市场预期。公司抓住了疫情后国际市场复苏的机会。在疫情对整体电网投资及供应链不利影响下，业绩稳健增长的同时盈利能力也显著提升，体现了公司强大产品竞争力和抗风险能力。　　在手订单充足，中标情况名列行业前茅。根据半年报披露的最新情况，上半年新签合同额15.98 亿元，同比+37.57％，在手合同额22.41亿元。公司在国家电网2022 年营销项目总部第一次含用电信息采集招标采购中标2.36亿元；在南方电网2022 年计量产品第一批框架项目招标中标约5719万，其中终端类产品中标约3705 万，排名名列前茅；网络层通信芯片与模块在国家电网下属省公司的招标项目累计中标金额排名前列。　　持续推动数智城市方案落地。公司是腾讯在能源互联网领域的唯一合作伙伴，将打通能源生产、输送、消费等各环节，双方在智慧消防、智慧能源、智慧充电、智慧水务、智慧配电房等领域推出了首批五套联合解决方案。　　风险提示：客户集中度高，电网新产品推进不及预期。　　详见报告：　　《业绩符合预期，静待新产品放量——2022Q3业绩快报点评》2022-10-21 　　2.3.4.机械：风电至暗时刻已过，通用自动化弱复苏　　风电设备：至暗时刻已过，明后年装机量有望大增。9月新增招标7.2GW，维持高位。1-9月风机招标约89GW/+112.9％，其中海风招标约21GW，远超21年全年3GW，十四五期间装机持续景气得以保障。原材料成本持续下降，风机价格整体稳定。国内外海风政策频出，预计2023-2030年全球海风装机持续景气，利好具有出海潜力的风电零部件厂商，风电零部件企业有望量利齐升。　　通用自动化：“稳增长”政策持续发力，通用制造业底部反弹弱复苏。伴随高温限电限产扰动消退，国内自动化行业结束季节性的下行小周期，需求端开始恢复。22M9制造业PMI指数为50.1％/+0.7pct.，重新升至扩张区间。9月企业中长期贷款为13,488亿/+94.1％；1-9月企业中长期贷款累计86,500亿/+3.8％，信贷情况转好有望带动行业资本开支上行。1-8月制造业固定资产投资累计完成额同比增长10.0％，通用自动化复苏趋势明显。伴随开工率回升，叠加刀具行业龙头产能扩张+国产替代加速，刀具行业景气度有望恢复。　　工程机械：出口替代韧性依旧+电动化增效大势+去年下半年挖机销量低基数，下半年挖机销量有望维持正增长。　　核电设备：政策趋向明显，核电项目规划提速。核电项目落地加速，政策趋向明显。2022年核电新增项目5个，总计10台核电新机组获核准，为2008年以来新高。乏燃料后处理进口替代迫在眉睫，下游需求旺盛。　　风险提示：疫情反复、新技术研发不达预期、产业相关政策变化等。　　详见报告：　　《风电至暗时刻已过，通用自动化弱复苏——机械行业周报》2022-10-30 　　2.3.4.1.五洲新春（603667）：定增通过证监会审核，汽车零部件新产品落地　　研究员：徐乔威、曾大鹏　　结论：据乘联会，22年1-8月全球汽车销量5158万台/-5.6％，公司为轴承八大家供套圈，面向全球汽车，考虑全球汽车销量同比仍略下滑，同时疫情下公司风电滚子投产进度略有推迟。下调公司2022-24年EPS至0.65（-0.09）、0.99（-0.03）和1.29（-0.08）元，参考可比公司23年23.7倍平均PE，给予公司23年26.91倍PE，维持目标价26.64元，增持。　　定增项目规模大、盈利好，公司业绩有望量利齐升。定增项目完全投产后营收/净利润贡献10.2亿/1.6亿，相当于公司21年营收/净利润的42％/124％，为公司带来的业绩弹性大。按15％税率，定增项目综合净利率16％，较2021年公司净利率高10.9pct。随着新项目放量，公司整体净利率有望上升2-3pct，新项目完全建成后整体净利率有望超过8％。　　持续拓展产品及客户，轴承及零部件业务受益于全球新能源车扩产。套圈业务已成功开发不二越、慈兴等。同斯凯孚达成战略合作，定点配套北美特斯拉驱动电机轴承套圈，特斯拉预计其未来五年交付量CAGR超50％，我们判断该项目价值量在亿元级别且增速较快；成品轴承成功切入丰田、宝马、上汽供应链。汽车零部件新产品驱动电机主轴订单落地。单车价值量300-400元，有望切入比亚迪供应商并于23年放量。　　一半滚子订单来自海外品牌，受益于欧洲风电加速。五洲已实现变桨、主轴和齿轮箱等全类型风电滚子进口替代。约50％滚子订单来自海外品牌，持续拓展西班牙Laulagun、蒂森PSL等，充分受益于欧洲风电加速。公司滚子价格较外资便宜30％+，风机降本压力下外资轴承厂倾向将滚子产能转移到国内，在手订单额已超过现有产能，定增保障未来滚子产能。　　风险提示：疫情反复下风电装机不及预期、新品研发不及预期。　　详见报告：　　《定增通过证监会审核，汽车零部件新产品落地——五洲新春更新报告》2022-10-20 　　2.3.5.计算机：信创是计算机核心投资主线　　科技攻关是二十大报告重要内容。二十大报告提出“主要目标任务是：经济高质量发展取得新突破，科技自立自强能力显著提升，构建新发展格局和建设现代化经济体系取得重大进展。”，“巩固优势产业领先地位，在关系安全发展的领域加快补齐短板，提升战略性资源供应保障能力。”，“以国家战略需求为导向，集聚力量进行原创性引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。”。基础软硬件是科技产业的支柱，信息技术创新直接关系到国家安全，信创产业重要程度上升到一个新的高度。　　从党政信创到行业信创，需求全面爆发。2020-2022年是党政信创需求爆发的三年时间，从2023-2027年行业信创将接力党政信创，从金融行业、运营商行业逐渐向教育、医疗等行业扩散，我们认为国产厂商已经从技术上做好了承接国外厂商市场份额的准备。从操作系统到数据库、中间件、应用软件，经过过去三年党政信创的磨炼，国产产品已经基本成熟，未来只要CPU制程突破28nm和14nm的瓶颈，即可宣告中国科技产业的独立。　　信创是贯穿整个计算机行业的主线。上一轮计算机行业（2019-2020年）的投资主线是云计算，将所有的细分赛道串联在一起。未来三年计算机的投资主线就是信创，可以将医疗IT、管理软件、金融IT、网络安全等赛道全部串联。因为底层基础软硬件替换以后上层应用软件需要全面适配升级，将带来大量业务需求。我们认为，信创将带来计算机行业一轮新的景气周期。　　详见报告：　　《信创是计算机核心投资主线》2022-10-27 　　2.3.5.1.格尔软件（603232）：站上信创风口，收入增速超预期　　研究员：李沐华　　维持增持评级，维持目标价。下调2022-2023（新增2024）年EPS为0.47（-0.17）/0.70（-0.31）/1.29元，下调目标价至28（-3.07）元，对应2023年40倍PE。　　公司单三季度实现收入16.97亿元，同比增长53.18％，超出市场预期。实现归母净利润亏损253.31万元，扣非归母净利润亏损1270.28万元，同比均大幅下滑。我们认为信创需求爆发是公司收入持续高增长的重要原因，公司毛利率的下降也是信创需求带来的影响。随着公司收入结构趋于稳定，公司毛利率企稳后利润增速将快速提升。　　公司是上海信创总集成商之一，充分受益于信创时代浪潮。公司信创集成业务快速发展，上海本地化信创集成业务持续发力，技术支撑效能提高，夯实了信创集成+密码发展基础。在信创集成基础上，公司也可以销售自己的密码产品，预计将很快进入收入和利润同时高增长的黄金时期。　　行业信创对密码系统提出了新的要求。以上海为例，医疗机构系统不管是否做信创改造都需要完成密码应用测评工作（验收前）和密码应用安全性评估（上线运行后每年开展），这将对密码系统带来增量需求。其他行业也会带来类似的机会，因此我们认为公司传统业务也将受到行业信创的提振，未来三年进入高景气周期。　　风险提示：疫情反复导致项目延期，行业竞争加剧。　　详见报告：　　《站上信创风口，收入增速超预期——格尔软件三季报点评》2022-10-27 　　2.3.6.石化：关注下周议息会议的宏观情绪波动　　观点边际变化：　　①原油：加央行放缓加息让市场风险偏好回暖，关注美联储下周议息会议的指引，11月加息75BP是大概率，但市场关注12月加息的节奏。同时中选可能对一系列地缘政治事件走向有重要影响，关注中选走向。当前看如果2023年是衰退而非经济危机，则原油底部较清晰，我们认为2023年中枢仍将维持在90-100美元/桶。　　②天然气：本周天然气价格小幅反弹，关注欧洲冬天天气情况。同时目前看由于欧洲各国库容率参差不齐，因此不排除总体欧洲库存尚可，但部分国家缺气从而导致局部高气价的可能性。我们预计冬季及春天补库期价格仍可能保持在150-200欧元/兆瓦时的水平。　　③对市场的观点：石化行业Q3受公共卫生事件影响较大，行业整体Q3景气低于市场预期，上游板块业绩较好，超出市场预期。我们认为长期看，当前景气处于历史较低位未来反弹概率较高，整体看未来行业边际向上。但具体节奏我们认为仍需关注具体的宏观环境及政策动向。市场继续保持对能源安全，自主可控等的方向的关注。我们认为①高分红低估值的上游板块值得重视，推荐中国海油（A+H）。②同时由于能源安全关注度提升，我们认为上游提供油田开采服务的板块关注度也将上升。参考行业数据，2022年日费率及使用率等都有显著提升。但由于合同签订机制，我们认为2022年的费率提升将在2023年体现。推荐中海油服。③同时我们认为长期看光伏新材料仍是值得重点关注的方向。最后长周期看我们认为国内下游需求将逐渐好转，且龙头企业积极进行资本开支发展新材料业务，推荐卫星化学，荣盛石化，恒力石化，桐昆股份，新凤鸣，宝丰能源。　　风险提示：全球经济衰退超预期，疫情反弹超预期，释放战储超预期。　　详见报告：《关注下周议息会议的宏观情绪波动---国君石化周报》2022-10-31 　　2.3.6.1.中国海油（600938）：Q3业绩超预期，增储提效成效显著　　研究员：孙羲昱、杨思远　　维持增持评级，维持盈利预测及目标价：我们维持公司2022~2024年EPS为3.14/3.23/3.41元，增速为+113％/+4％/+6％。参考可比公司给予PE7X，中期派息后维持目标价21.18元。维持“增持”评级。　　Q3业绩超预期：公司Q3业绩超预期，前三季度实现营收3111.4亿元，同比+79.0％，归母净利1087.7亿元，同比+105.90％，Q3单季度营收1087.90亿元，同比+71.0％，归母净利368.8亿元，同比+89.10％。　　降本增量贡献业绩：Q3平均实现价格95.80美元/桶，同比+36.10％。Q3业绩好于预期的原因：①Q3产量高增长，Q3净产量156.8百万桶，同比上升+8.8％，前3季度净产量461.5百万桶油符合目标，公司前三季度有6个新项目投产，剩余6个项目按计划推进。公司在巴西及圭亚那地区产量及新发现储量超预期；②2022前三季度桶油成本管控良好，成本控制取得成效。公司前三季度桶油主要成本30.29美元/桶油当量，同比小幅+1.3％。桶油税金上升，作业工作量同比增长，但产量结构变化和储量下降；③美元走强可能使公司在美元收入，人民币结算业绩的情况下产生汇兑收益。　　原油生产国和消费国长期对立是核心矛盾：OPEC+不顾美国反对提前减产体现产油国挺价意愿，即减少供应匹配需求下滑预期。我们认为能源紧缺依旧，全球流动性的缺失将导致原油价格波动放大，我们预计Q4布油中枢在95-100美元/桶。　　风险提示：油价大幅波动、需求不及预期，项目进展不及预期。　　详见报告：　　《Q3业绩超预期，增储提效成效显著——中国海油2022Q3业绩点评》2022-10-28 　　2.3.7.煤炭：煤炭板块新一轮反弹将至　　煤炭板块前期调整三因素影响基本结束，酝酿新一轮上涨行情。煤炭板块自9月7日开启调整，至今累计跌幅约15％，本次调整核心原因有三，我们认为影响基本结束：1）欧洲天然气价格见顶后大幅回落，市场认为全球能源危机结束，煤炭股跟随能源价格下跌，但实际上煤炭替代天然气后的格局不会有变化，且欧洲冬季仍存在能源短缺的可能，催化价格进一步上涨；2）煤炭板块三季报基本完成披露，板块Q3业绩环比下滑约30％，核心原因在于长协履约政策落实，以及陕西煤业Q2业绩高基数，伴随板块基本面强势，Q3业绩年化约6倍PE、12％股息率，预计Q4行业经营利润将环比提升；3）市场其他板块反弹，对煤炭股形成一定轮动，类似6-7月板块调整行情。　　短期黑色需求波动，不改中期向好趋势。疫情扩散超预期，黑色产业链需求维持弱势，焦煤现货价格小幅调整、螺纹钢期货价格新低。虽然短期需求偏弱，但我们认为当前国内经济形势下，稳增长政策力度正在提速，且而前期由于市场的悲观情绪，钢厂、港口的焦煤库存在去库后维持低位。9月地产销售数据环比大幅改善，商品房销售面积环比提高39.3％、新开工环比提高7.9％，未来随着需求逐渐启动，钢厂的开工率逐步提升并恢复至年内高位，预计钢厂将启动新一轮的补库，对焦煤现货价格起到明显拉动。　　动力煤现货价调整，供给端整体偏震荡格局。9月份，全国生产原煤3.87亿吨，同比增长12.3％、环比增长4.4％；9月进口煤炭3305万吨，同比增长0.6％、环比增长12.2％，整体供应有所恢复，但仍然存在结构性压力，中期来看，我们认为全国煤炭产量将维持平稳，且受进口煤量、质双下降影响，供给已达相对刚性水平，三季度上市公司长协销售履约率提升，当前长协煤较市场煤折价已超50％，高现货价对长协将起到明显支撑，上市公司盈利将长期维持高位。　　投资建议：“全球供给”+“国内需求”核心逻辑持续演绎，行业基本面强势难改，板块盈利稳定、估值极低、分红可观，长期高煤价下具备大幅提估值空间。推荐：1）稳增长：潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、盘江股份、上海能源、首钢资源、中国旭阳集团；2）成长转型：华阳股份、电投能源、靖远煤电；3）优质动力煤龙头：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、兰花科创、山煤国际、昊华能源。　　行业回顾：截至2022年10月28日，黄骅港Q5500平仓价1605元/吨（-1.0％），秦皇岛港库存为433万吨（-0.5％）。京唐港主焦煤库提价2630元/吨（0.0％），港口冶金焦2750元/吨（0.0％），炼焦煤三港库存108.1万吨（-12.8％），200万吨以上焦企开工率76％（1.30PCT）。　　风险提示：宏观经济持续下行；全球油气价格下跌；煤炭供给超预期释放。　　2.3.7.1.潞安环能（601699）：降本增效拉动Q3业绩，煤价新高Q4可期　　研究员：翟堃、薛阳、邓铖琦　　上调盈利预测，维持目标价、增持评级。2022前三季度实现营收399.72亿元（+28.87％），归母净利92.68亿元（+58.73％），业绩超预期，上调2022/2023/2024年EPS至4.14/4.46/4.49（原3.29/3.40/3.40）元，维持目标价25.09元，增持评级。　　量价齐升，前三季度业绩高增。公司2022前三季度煤炭产量/销量为4369/3864万吨（+5.45％/+2.41％），其中喷吹煤和混煤销量分别为1354、2290万吨（-6.32％ /+6.76％），商品煤综合售价933.58元/吨，同比大幅增长30.76％。　　降本增效拉动Q3业绩超预期。公司Q3实现营收116.85亿元（环比-19.02％），归母净利34.19亿元（环比+1.06％）。1）Q3商品煤销量1271万吨（环比-4.51％），其中喷吹煤和混煤销量分别为447、735万吨（环比+4.71％、-9.70％）；2）商品煤售价841元/吨（环比-13.01％），煤价环比下滑预计主要由于喷吹煤价格下滑，据wind，山西长治Q2喷吹煤均价环比下滑8.71％。3）公司Q3营业成本44.45亿元（环比-34.23％），吨煤成本逐季下滑，测算Q1吨煤成本535元/吨，Q2-3平均吨煤成本仅为335元/吨，预计Q3较Q2吨煤成本低30％左右，降本增效拉动业绩环比增长。　　黑色产业链触底回升，Q4业绩可期。10月以来，公司对标煤价山西长治喷吹煤上涨至2060元/吨，较Q3均价提高418元/吨，创近年来新高，公司Q4业绩可期。　　风险提示：煤价超预期下跌、产能释放不确定风险。　　详见报告：　　《降本增效拉动Q3业绩，煤价新高Q4可期---潞安环能2022三季报点评》2022-10-28 　　2.3.8.医药：电生理集采规则温和，待批国产组套仍具机会　　事件：2022年10月14日，福建省药械联合采购中心发布《心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购公告（第1号）》，对采购品种、采购模式及分组、中选规则、分量规则、采购周期与采购协议等细则进行了正式规定。首年采购需求量另行发布。本次联盟集采共26个省（区、市）参与，采购周期原则上为2年，首年协议采购量于2023年4月起执行，具体执行日期由联盟各地区确定。　　中选价格限制规则温和。我们认为：此前2022年8月26日发布的《征求意见稿》中的集采品种范围超出市场预期：涵盖了尚未有国产产品的房颤组套。但与之配套的是，为了确保临床可及性，本次集采对中选价格的约束采用了更温和的方式，或旨在提升纯进口品类的应标意愿。　　文件规定了“价格基准线”，但协议量仍按照降幅梯度分配，最终降幅有待各厂家博弈结果。文件规定了相应组套或单件产品的最高有效申报价，与集采前终端价水平大致接近。“组套采购模式”中，相比最高有效申报价（下同）降幅≥30％即可获得拟中选资格，但降幅30％仅可分得自己报量的40％作为基础量，降幅达到50％方可分得80％基础量（线性关系），且降幅≥50％方可参与剩余采购需求量的分配；所有降幅≥50％的组套（不区分分组）中降幅前三的可获得额外奖励量的分配资格。“单件采购模式”中，降幅靠前的企业入围，“复活线”为最高限价的50％，中选企业分量仍参照降幅排名，基础量分得比例在60％-100％不等，且排名靠前企业方可参与调出量的分配。“配套采购模式”采用议价方式采购，降幅与其他组套或产品降幅挂钩。由于未中选产品及未取得剩余采购需求量分配资格的中选产品/套装在采购周期内的标外使用也将受到限制（各医疗机构年使用量原则上不得超过本单位上年度历史采购量），预计各厂家将谨慎制定报价策略，同时也将结合实际报量情况来制定相应的报价策略，最终降幅仍有待各厂家博弈结果。　　未来两年国产高值产品若获批上市仍有销售机会。根据文件“八、采购执行说明”中的第（五）条规定“采购周期内新增获批的属于本次集采范围产品，各有关医疗机构按照所在联盟地区医用耗材管理有关规定采购使用”，未来两年内国产厂家（如惠泰、微创）的高值产品（如高密度标测导管、压力感应消融导管等）若能获批上市，仍有销售机会，但具体采购规则、是否能在集采第二年续约时中途参与等，仍需相关部门进一步明确。风险提示：降幅不确定性，企业未能中标或排名靠后，新增获批产品采购规则不确定性。　　2.3.8.1.迈瑞医疗（300760）：收入稳健增长，新基建增强业绩确定性　　研究员：丁丹、赵峻峰、张拓　　维持增持评级。2022Q1-3实现收入232.96亿元（+20.13％），归母净利润81.02亿元（+21.60％），扣非归母净利润80.04亿元（+22.30％）；单Q3实现收入79.40亿元（+20.07％），扣非归母净利润27.57亿元（+23.35％），业绩略超预期，器械龙头稳健增长。维持2022-2024年EPS 8.01/9.69/11.74元，维持目标价395.86元，对应2023年PE41X，维持增持评级。　　三大产线稳健发展。分产线而言，1）IVD实现高速增长，主要得益于常规试剂业务恢复及重磅产品放量；2）超声进一步提高高端市场占有率，R系列及I系列预计增长快速；3）生命信息与支持保持预计良好增长态势，增速逐季环比提升。种子业务保持高增速，其中微创外科翻倍增长。　　保持高研发投入，产品不断丰富。不断实现高端产品突破，1）IVD领域推出可溶性白细胞分化抗原14亚型及白细胞介素六化学发光试剂等新产品。2）影像领域，推出POC超高端平板彩超TEX20、基层彩超解决方案Consona N9/8/7/6等新产品，操作更便捷，帮助医生缩短学习曲线。3）生命信息与支持领域，推出TMS30 和TMS60 Pro遥测产品等新产品。　　国内新基建表现强劲，海外高端客户持续突破。国内Q3环比Q2有所改善，主要为医疗新基建在国内市场持续推进，以及常规业务恢复导致的超声及IVD增速提升；海外在北美和发展中国家取得快速增长，高端客户突破取得实质性进展。根据我们的追踪，三季度国内医院新建及改扩速度继续保持，有望带来设备行业增速提升，国产器械龙头有望充分受益。　　风险提示：疫情反复风险，IVD带量采购超预期风险等。　　详见报告：　　《收入稳健增长，新基建增强业绩确定性——迈瑞医疗2022Q3点评》2022-10-29 　　2.3.9.农业：猪价上涨超预期，三季报养殖行业盈利大幅改善　　生猪：猪价上涨超预期，三季报生猪养殖行业盈利大幅改善　　上周猪价小幅下降，出栏均重小幅上涨；根据涌益咨询数据，上周生猪价格为27.52元/kg（上上周28.02元/kg）；出栏均重小幅上涨，上周生猪出栏均重在129.43公斤（上上周129.21公斤）。　　猪价上涨超预期，三季报生猪养殖行业盈利大幅改善。在养殖行业经历了两个季度创历史记录的亏损后，2022Q3行业迎来了扭亏，行业单季度盈利137亿元，经营活动现金流合计流入186亿，行业盈利水平大幅改善。从上市公司看，三季度业绩均大幅扭亏，单三季牧原股份实现盈利82亿元，同比增长295％，温氏股份实现盈利42亿元，同比增长158％，天邦股份同比增长120％，巨星农牧同比增长295％，新五丰同比增长114％。从行业整体来看，Q3自繁自养生猪头均盈利577元，外购仔猪育肥731元，同比大幅扭亏为盈，因此在猪价大幅超预期下，关注三季报业绩大幅改善。　　动保板块：三季度迎来经营拐点，非瘟疫苗催化　　动保行业后周期性属性突出，受益于下游养殖盈利改善，板块经营拐点即将到来；2022Q3行业环比改善，单三季度实现盈利4.9亿元，环比增长23％；从上市公司看，盈利也均实现了环比改善，从已公布公司看，瑞普生物单三季度实现盈利0.93亿元，同比增长-5％，环比增长38％，科前生物单三季度实现盈利1.24亿元，同比增长-24％，环比增长82％，普莱柯单三季度实现盈利0.53亿元，同比增长22％，环比增长23％。从行业数据看，2022Q3疫苗批签发数据同比环比均上涨，2022Q3口蹄疫疫苗批签发数量环比+240％，圆环疫苗环比+9％，伪狂犬疫苗环比增长29％。其次非瘟疫苗商业化进程稳步推进，市场有望扩容。2.3.9.1.大北农（002385）：出栏稳步增长，多业务优势明显　　研究员：沈嘉妍、钟凯锋　　维持“增持”评级。我们维持公司2022-2024年EPS预计为0.01元、0.41元、0.49元，维持公司目标价12.3元，维持“增持”评级。　　事件：公司公布9月份生猪销售月报，9月公司控股及参股公司生猪销售数量合计为41.04万头，1-9月累计为300.4万头；9月销售收入为11.12亿元，1-9月累计为55.04亿元，销售均价为23.40元/公斤。　　出栏环比显著增加，产能释放成本稳定。公司9月合计出栏量为41.04万头，环比增长20.6％，主要原因为公司产能逐步释放。当前公司生产效率逐步提升，目前公司生猪成本已经降至16元/公斤左右，相对行业具有竞争力。并且随着下半年猪价稳步抬升，公司成本持续改善，生猪养殖业务盈利有望逐步提升。　　饲料销量出现拐点，大种业布局有望超预期。受上半年猪价影响，公司7-8月饲料销量有所下降，但目前销量拐点已现，9月公司高端猪料增长，猪料环比、同比均已实现增长，随着猪价反弹公司饲料销量将持续上升。同时公司在转基因领域先发优势明显，覆盖大豆和玉米、国内和海外双线业务，拥有3个转基因玉米和1个转基因大豆生物安全证书，目前转基因品种审定及标准已经发布，2022年底转基因玉米种子有望实现商业化销售，公司依托性状优势有望充分受益，同时公司通过向市场推广授权和并购产业链优质公司，大种业战略布局逐步完善。　　风险提示：疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动。
金融界2022-11-03

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