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中信证券:ESG理念发展出现新格局与新趋势
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落地,资本市场中政策性资金有望持续加码
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。面向ESG发展新格局,该行一方面迭代更新了ESG评价体系,首次实现了对港股和发债主体的覆盖,助力投资端ESG理念落地,另一方面也建议上市公司提前布局ESG工作,选择更精准有效的ESG治理与披露策略。
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金融界
2023-12-08
比特币社区的快乐 让以太坊OG们EMO了
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消耗能量来产生区块空间——「对于传统
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者来说,以太坊 ETF 将是本周期唯一勾选的项目」。 他表示 ETH 尚未进入牛市,同时认为当前的市场仍处在「非理性」之中。 EthHub 联创 sassal.eth(@sassal0x)认为,ETH 将飙升至 1 万美元以上,让观望的投资者陷入法定货币和垃圾币的困境:「我们仍然需要向人们阐明 ETH 的价值支撑。」 此外,他还表示以太坊以 L2/rollup 为中心的路线图虽然并不完美,但如果以太坊生态系统成功实现了这一路线图的宏伟愿景,那么用户在 L2 上享受廉价+快速的交易,同时受到以太坊 L1 的保护:「这将是一个辉煌的景象。」 Uniswap 创始人 hayden adams(@haydenzadams)认为,ETH 的价值来自于开发者在其基础上构建酷炫且有用的东西。它具有巨大的领先优势,因此非常有价值。他还以 Uniswap 为例,表示「Uniswap 是人们喜欢使用的一个很酷的东西,并且是迄今为止以太坊最大的价值驱动因素(约 25% 的区块空间 + 约 75% 的 MEV)」。 高盛前高管、宏观研究机构 real vision 创始人 Raoul Pal(@RaoulGMI)也发文表示:「请记住,在这个牛市的某个时刻,当 ETH 的 ETF 上市并且散户和机构都害怕错过机会时,ETH 将燃烧创纪录的供应量,并且创纪录的 ETH 数量将被锁定用于质押。」 「这场史诗般的供需冲击正在酝酿之中。」 Case4Bitcoin 联创 Dan McArdle(@robustus)则指出,ETH 的人们如果想保持简单,就应该关注「收益」的东西,特别是对于潜在的 TradFi 兴趣:「一旦机构对加密货币的风险偏好有所回升,ETH 将成为一大受益者,因为机构喜欢『收益』。」 本次以太坊论战有一定的偶然因素,但社区对以太坊及 ETH 的价格没能在这次向好的市场行情中,表现出与之实力相对的吸引力和涨势,早已有诸多抱怨。这些抱怨声有指向以太坊技术的,也有指向 ETH 价格的。与比特币及 BTC 相比,以太坊及 ETH 需要交出更令人信服的「试卷」,才能让社区相信等待值得。 来源:金色财经
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金色财经
2023-12-05
GTC外汇:ESG贷款泡沫接近破裂
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,以换取对环境部门的承诺——这一原则与
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基金的运作方式非常相似。但就像
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基金一样,监管机构和投资者现在也开始质疑债券发行人和银行借款人提出的可持续发展相关主张的有效性。 彭博社在最近一篇有关该问题的文章中指出,目前情况已经达到这样的程度:提供SLL的银行正在寻求法律保护,以应对洗绿诉讼。这种预期可能被证明是合理的,因为银行在发放贷款之前没有详细检查客户的ESG承诺,也没有检查这些客户是否将资金用于环境、社会或治理改善。 他们不应该检查,也不需要检查——至少他们是这么认为的。正如路透社在最近的一篇文章中指出的那样,与可持续发展相关的贷款的巨大吸引力在于,借款人几乎可以将这笔钱用于他们想要的任何用途,因为银行将贷款归类为自身ESG努力的一部分,并且似乎并不太在意借款人的ESG主张是否有实质内容。有人说洗绿吗? 彭博社在文章中指出,借款人提出的可持续发展主张并未公开,而且与可持续发展相关的贷款市场也不受监管。换句话说,一家公司可以申请与可持续发展相关的贷款,并支付比普通贷款低2.5至10个基点的利率,并宣誓将把这笔钱用于可持续发展的目的。然后,它可以把钱带回家,做任何想做的事,即使这与可持续发展无关。 与此同时,该银行并不关心借款人会用这笔钱做什么,因为它已经根据自己的可持续发展目标提交了贷款,并认为这是朝着实现这些目标的正确方向迈出的一步。看来这些SLL受到贷方和借款人的欢迎。 因此,在短短六年内,一个从零增长到1.5万亿美元的市场即将遭受一些震动,因为银行律师警告称,声誉风险已经变得太大,不容忽视。这种情况有点像2007年的次贷危机。不知名的金融产品市场脱离监管总是一种危险的情况。 也许没有人能预料到会出现一些关于公司ESG声明的实际内容的问题。也许没有人预料到美国保守州会出现政治反弹。然而,这两件事正在发生,并且正在动摇整个ESG市场的基础。 路透社最近对银行进行了一项调查,发现14家银行中只有一家没有提交其根据自身可持续发展努力提供的SSL。所有其他人都这样做,基本上假设借款人将按照承诺使用贷款。难怪审查越来越严格,SLL正在下降。 彭博社本月早些时候报道称,由于对洗绿和利率上升的担忧日益加剧,美国与可持续发展相关的贷款发行量下降了多达80%。其他地区的发行量也有所下降,因为监管机构开始关注这些贷款,就像他们开始关注渴望从
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趋势中受益的公司提出的其他绿色主张一样。 GTC外汇表示,随着投资者日益谨慎,投资基金正在重新命名,并从名称中删除“可持续”等词语,银行开始关注也只是时间问题。据彭博社报道,这种关注的形式是寻求法律专业人士的帮助以及在SLL合同中设计保障措施。
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金融界
2023-11-28
比特币:最好的 ESG 资产
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Foresight News 编者按:
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委员会(ESG IC)全称 Environment, Social and Governance Investment Committee,指的是金融机构进行负责任的投资,并考虑环境问题、社会问题与治理问题等。ESG 一词首次被广泛使用是在 2004 年一份由联合国邀请、金融机构联合发起的题为「Who Cares Wins」的报告中。2020 年以来,联合国加速将 ESG 数据与可持续发展目标相结合,现已从一项企业社会责任倡议发展成为一种全球现象。目前,全球多数
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委员会尚未将资金大量投入比特币,但如果得到 ESG 资金支持,也就意味着比特币得到世界主要投资机构的认可。在本文中,作者反驳了当前影响 ESG 资金投资比特币的四大论点,其中以环境污染与能源消耗为主。但作者经调查发现,比特币是世界上使用可持续能源最多的行业,比特币是全球唯一一个行业增长但并未导致排放量增长的行业,比特币的排放强度低于其他行业,比特币是全球唯一一个主要燃料来源不是化石燃料的行业。最后,作者以甲烷减排为例,指出比特币可利用甲烷挖矿实现环境、社会与经济的可持续发展。
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委员会需要比特币,比特币也需要
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委员会 目前,ESG 基金总资产管理规模达 23 万亿美元,它们认为目前无法给比特币投入更多的资金。但如果这仅仅是一种没有确凿论据支撑的「说法」呢?如果比特币挖矿对于全球的
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委员会来说是一种解决方案而不是给它制造问题呢?调查事实是否如此就是我去年的工作重点。 毋庸置疑,更多资金投入比特币 ESG 将促进比特币的发展,提高比特币的市值。与机构投资者持有的数以万亿计的其他资产相比,比特币的规模只有拇指大小。包括 Willy Woo 在内的评论家认为,比特币需要保持在 1 万亿美元以上市值,才能让持有国家财富和 / 或退休基金的机构放心地大规模投资比特币。 在探讨
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委员会为什么要考虑比特币之前,我们先来看看比特币支持者为什么要更积极地与
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委员会合作。 首先,我们作一提问:「将 1% 的 ESG 资金投入比特币会对市值产生什么影响?」 基于 Woo 的分析,我们可以在一定范围内预测这种影响。 按照目前每投资 1 美元的市值增长比率计算——如果 ESG 基金将 AUM(资产管理规模)的 1% 投入比特币,那么比特币的市值将增至 1.68 万亿美元。 再想象一下,如果将 2.5% 的 ESG 资金投入比特币,那么市值将增至约 3.3 万亿美元。这确实是将比特币纳入了机构投资者的路线图。随着机构投资者投资比特币,比特币的市值也会进一步提高。现在我们建立了一个正反馈循环,因为比特币和 ESG 社区之间开始初步接触。 背景 19 年来,我一直在做影响力投资。我的工作包括对那些既能获得经济回报、又能有利于人类和地球发展的技术进行尽职调查。我见过 200 多种不同的清洁技术提议。其中,我发现比特币是我见过的见效最快、影响最深远、最可衡量的清洁技术。 这很重要,因为目前
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委员会面临一个问题:可靠的
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供不应求,30% 的投资者表示他们很难找到有吸引力的
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机会。这意味着比特币对于解决这一问题而言很关键。然而,首先必须要做两件事:数据和行动。 我们先来看看数据。 当前
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委员会对比特币的看法 目前有四大反对比特币 ESG 的论点阻碍了机构对比特币的广泛投资,分别为: 比特币主要使用化石燃料,致使其使用率激增; 比特币排放量很大,并可能呈指数增长; 比特币排放强度越来越大; 煤炭是比特币挖矿的最主要能源。 媒体报道塑造着人们的看法,而媒体则以研究报告为依据。事实证明,这 4 篇文章都来源于剑桥另类资产金融中心(CCAF)。 因此,让我们来总结一下:基于这 4 大 ESG 认知,23 万亿美元无法用于投资比特币。然而,这四种看法是建立在一项研究的基础上的。一项研究就决定了很多事情。我很好奇剑桥大学的研究结果与比特币矿业委员会(BMC)的研究结果为何差异如此之大,于是决定更细致地对剑桥的研究报告进行研究。 值得赞扬的是,剑桥大学披露了其模型的局限性,其网站承认,他们可能无法模拟当前的现状。 换句话说,「它可能已经过时了」。像比特币挖矿这样的动态模型,其核心就是不断更新的数据。 剑桥的比特币释放强度图直观地显示了该模型的频率情况。 它们的挖矿图在 2022 年 1 月「不再波动」。这意味着在本文撰写时,其模型已经过时 22 个月。 这有什么意义呢? 22 个月前,哈萨克斯坦这个几乎完全以化石燃料为基础的国家占据全球算力的 13.2%。 如今,它已下降到只有 100 兆瓦。由于该网络消耗的电力超过 15000 兆瓦,远低于总网络的 1%。这意义重大。 其次,还有一个更大的问题:剑桥模式不包括离网挖矿。 去年,我建立了一个名为 BEEST 的比特币挖矿基础模型,该模型更新了挖矿图并计算了离网挖矿的影响。 BEEST 结果摘要 据我们所知,离网挖矿公司共有 52 家。重申一遍,剑桥模型不包括这些矿企。按算力计算,它们占所有矿机的 28%。它们几乎 80% 都由可持续能源驱动。 我们对此并不感到惊讶。毕竟,它们离网挖矿是因为廉价电力,而廉价电力通常是可再生能源。 将使用可持续能源比例过高的极少数人排除在其模型之外是很重要的。这就好比政治民意调查只调查城市选民一样。 如果再加上剑桥大学的两个排除模型,会发生什么情况呢? 在回答这个问题之前,我们需要了解两个重要的背景信息。 2023 年 8 月 31 日,剑桥大学承认它们的模型夸大了至少两年的能源消耗,并且仍有可能夸大排放量。 两周后,即 9 月 14 日,彭博行业研究(Bloomberg Intelligence)放弃了剑桥模式,开始使用 BEEST。彭博表示: 因此,我们现在有了一种最新的离网和并网(ongrid)挖矿模式,这是
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委员会信任的第三部分的首选模式,它揭示了以下四点: 1.比特币网络使用 50% 以上的可持续能源。这使比特币成为世界上使用可持续能源最多的行业。 2.比特币的排放量在过去 4 年里没有增加。 这不仅影响到机构的采用,还影响到挖矿政策。譬如,欧盟提议的 PoW 禁令。白宫表示,要制定有利于比特币挖矿的政策,它们需要数据表明随着网络的发展,排放量不会失控。 我们现在有了这些数据。在过去 4 年中,算力增长 400% 以上,价格增长超 160%,但排放量没有增长。因此,比特币是全球唯一一个行业规模增长但并未导致排放量增长的行业。 3.比特币的排放强度减半。这是一种衡量单位能源排放量的指标,目前比其他行业的排放量要低。 4.我们知道,比特币的主要燃料来源是水力发电。因此,比特币是全球唯一一个主要燃料来源不是化石燃料的行业。 与电动汽车(EVs)一样,比特币的直接排放为 0,但两者都会因用电而产生二次排放。不同的是,比特币主要使用水电,而 EVs 主要使用煤炭。 也就是说,上述四篇关于比特币的文章都是错误的。它们不仅错了,而且还错误地职责一个已经实现 4 项 ESG 第一的行业,这在任何行业都是绝无仅有的: 图为比特币挖矿与全球其他行业的比较 现在比特币支持者可以与全球
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委员会分享这一新的说法,这个说法有一套完整且具有代表性的数据支撑。 再教育比教育需要更长的时间,一些投资委员会可能多少都有点确认偏差。但是,对于那些对世界充满好奇心的投资委员会而言,他们会发现有足够的事实投资比特币 ESG ,而且这个事实正变得更加透明。 如果没有对 ESG 进行彻底调查,就不可能通过传播这种比特币 ESG 新叙事来评估其对投入比特币的资金的影响,只能说传播这一数据可能会促使 ESG 基金将其 AUM 的 1% 投入比特币。凭直觉,我认为要达到 1%,不仅需要数据的广泛传播,还需要采取行动。
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委员会和过去的比特币批评者已经指出了可以采取哪些行动: 甲烷减排 ESG 基金表示:「如果比特币挖矿能够减少足够多的甲烷来抵消网络排放,那这就很容易去做决定了。」 白宫关于加密资产挖矿的 OTSP 报告称,使用排放的甲烷进行比特币挖矿「更有可能帮助而不是阻碍美国政府实现气候目标」。 国际货币基金组织的政策负责人表示:「甲烷减排案例是迄今为止比特币在 ESG 方面最有说服力的论据。」 换句话说:准确的数据与模型可以保护比特币免受虚假信息的侵害,并表明比特币是一种良好的
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。但是,甲烷减排可以巩固比特币作为世界上最好的 ESG 资产的地位。 为什么甲烷减排如此重要? 首先,根据联合国的说法,甲烷减排是「我们在未来 25 年减缓气候变化的最有力手段」。甲烷造成的气候变暖是二氧化碳的 84 倍,而且还在加速增长。然而,我们对此却束手无策。 到 2032 年,我们最大的甲烷储存库可能是垃圾填埋场。 然而,除非我们能找到有效减少甲烷排放的方法并从中获利,否则这种情况不会发生(这也是为什么它还没有发生的原因)。 如何减少垃圾填埋场产生的甲烷并从中获利? 在可能的情况下,你可以净化垃圾填埋场气体并将其输送给发电机进行发电,因为这样几乎可以完全消除甲烷。你正在将污染转化为资产。 问题是,许多垃圾填埋场无法将电力卖回电网。要么是电网升级成本太高,要么是在某些情况下政府政策不允许,譬如在墨西哥。 最近,我问从事垃圾填埋场发电已有 20 年之久的 Unicarbo 首席执行官 Nuno Barbosa:「全球有多少垃圾填埋场没有选择将电力售回给电网?」他预估有「50%」。 然后我向他提出了第二个问题:「如果这些垃圾填埋场现场就存在有电力需求的客户怎么办?」他回答说:「一切都将改变」。 垃圾填埋场气体发电现场客户的情况如何? 这类客户必须非常独特。首先,他们必须准备在偏远的垃圾填埋场开展业务。其次,他们的电力成本必须在其总运营支出中占有很高的比例,因此,仅仅为了获得廉价电力而在 GCCS(气体收集与控制系统)和发电机上投资数百万美元的额外资本支出才具有经济意义。 如果不是因为比特币挖矿,根本就不会有这样的客户群。 比特币矿工对在垃圾填埋场上挖矿的想法非常感兴趣。这就是为什么现在有四家比特币矿企在做这件事,全球最大的上市比特币矿企 Marathon 最近也已加入。 比特币矿企和垃圾填埋场业主都希望实现这一目标。他们缺的只是在更大范围内实施这一想法的资金。这就是为什么我个人决定,我们的第三期气候技术基金将提供基础设施资金,以弥补这一差距。 除非我们让甲烷减排有利可图,否则地球所需的甲烷减排水平将无法实现。联合国认为,我们在气候方面的付出与努力还不够。值得注意的是,比特币挖矿可以使全球 50% 的垃圾填埋场在甲烷减排中获利。 总结: 甲烷减排是我们减少气候变化最有力的杠杆; 比特币挖矿是唯一能够清除甲烷并从中获利的技术。 这对地球来说是好事,对比特币来说也是如此。原因如下: 甲烷减排与比特币——效益量化 每年,比特币矿工已经减少了整个比特币网络 6% 的排放量。这很罕见,比其他任何行业都高出 6%。这个比例非常高,大部分原因是因为 Crusoe Energy 利用油田燃烧的甲烷为 HPC 和比特币挖矿提供动力。 然而,还有一个更好的故事正在向我们招手。如果比特币在目前正在排放甲烷的四个中型垃圾填埋场上挖矿,那么比特币的减排量将几乎增加两倍。 换句话说,在其中四个中型垃圾填埋场进行比特币挖矿将减少 400 万吨二氧化碳当量。这比日内瓦的排放量还要多;比有史以来最大的直接空气捕获项目的减排量还要多 1000 倍。 利用现有技术可以在一年内实现这一目标。 如果比特币挖矿项目是在 35 个中型排放规模的垃圾填埋场上进行融资,那么比特币将成为世界上第一个在没有抵消温室效应的情况下实现温室气体负排放的行业。 鉴于从来没有哪个行业能够在没有抵消温室效应的情况下实现过这一壮举,比特币也就值得被列为全球
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委员会的投资标的。 温室气体负排放需要多少资金? Crusoe energy 投资 5.05 亿美元实现了 4% 的减排目标。因此,仅仅扩大 Crusoe 的规模,就需要 121 亿美元。 然而,通过针对排放垃圾填埋场和比特币挖矿,由于排气所减少的排放量是燃烧的十倍,因此只需要 4.21 亿美元(投资,而不是成本)就可以使比特币成为世界上第一个温室效应为负的产业。 浪费的人力成本 另一方面,量化更难,但同样重要。甲烷不仅影响全球环境,还影响人类。 据联合国统计,甲烷每年导致超过 100 万人过早死亡。这相当于去年死于自杀(70 多万)和死于煤气中毒(30 万)的人数总和。 海地的沼气垃圾填埋场是一个露天垃圾场。这里有 2000-3000 名拾荒者,他们大半生都在这里捡垃圾,然后转手卖掉,每天赚取大约 3 美元。这里被称为人间地狱。 这张照片是 Changlair Aristide,现年 41 岁,12 岁就开始捡垃圾。 无论男女,大家每天深夜也在捡垃圾。 这是 Changlier 的妻子 Violene。她的梦想是拥有一个「美好的家」,「一个下雨时我不需要撑起防水布的家」。 下图是拾荒者的居住地。他们中的大多数人因吸入甲烷而患有呼吸道疾病和慢性头痛,被用过的注射器扎伤而引起感染。 由于他们的家就在垃圾填埋场旁边,孩子们也会不断地接触到甲烷。婴儿出生后更有可能患有先天性缺陷。垃圾填埋场的污染没有得到控制,因此渗入了他们的供水系统,他们用这些水来做饭、洗澡和饮用。 焚烧垃圾时产生的烟雾会释放出二噁英,拾荒者直接从烟雾中走过就会吸入二噁英。 值得注意的是,比特币挖矿有一种超能力,它能把致命的甲烷变成改变社区的甲烷。甲烷减排项目可以让拾荒者通过使用适当的工具和防护服进行垃圾分类来赚取生活费。由于这些项目影响着整个社区的健康和经济福祉,项目产生的碳信用额可以换取更高的溢价,足以抵消这项工作的额外成本。 总结 在这篇文章中,我们重点讨论了比特币 21 项环境效益之一。我们还没有谈到电网去碳化的环境效益,也没有谈到一个没有法币体系助长的恶意投资的世界。 值得注意的是,我们也只讨论了 ESG 的「E」部分。我们只提到了比特币的社会效益,因为它们涉及到比特币的一个环境用例。我们也没有讨论比特币的治理优势,Anita Posch 和其他评论员已经对此详加探讨。 总之,比特币值得所有人相信,包括全球
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委员会。比特币可以合法地宣称自己是全球 ESG 资产中的佼佼者,其相关指标不止一个,而是 6 个,并有最新、最具代表性的数据集为其提供支持。 如果还有其他资产想争夺世界第一 ESG 资产的宝座,请提出你的主张并提供证据支持。在我看到的 200 种资产中,比特币无疑是第一。 来源:金色财经
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金色财经
2023-11-18
中上协发布年度ESG系列研究成果
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指标,并初步探索了ESG价值核算结果在
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领域的应用场景。通过探索ESG评价的新路径,助力建立可持续金融创新发展的标准基础,推动可持续金融发展。 下一步,协会将围绕上市公司可持续发展的新形势、新要求,继续充分发挥自律管理作用,依托可持续发展(ESG)专业委员会持续开展调查研究工作,凝聚智慧、整合资源,聚焦ESG专业议题推出更多研究成果。发挥协会“桥梁、窗口、平台、阵地”的组织优势,通过调研、交流、倡导、培训等多种方式,推动提升上市公司ESG管理水平和工作水平,促进ESG工作更好服务于上市公司高质量发展的要求。
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金融界
2023-11-17
云南信托联合发起“北极星倡议” 积极推动ESG生态系统建设
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研究会推动的《粤港澳大湾区资产管理行业
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管理自律指导意见》团体标准草案。 近年来,云南信托积极发挥资源配置作用,推动多个绿色低碳项目的投入和落地,让资金更有序、更精准地流向“双碳”绿色领域,支持实体经济向低碳发展。未来,云南信托将继续不断探索和运用ESG理念,在绿色信托产品创新、
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引导、业务流程优化、信息披露、金融科技应用、专家资源投入等多个方面,积极助力双碳战略,践行信托责任文化,更好地服务实体经济。
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金融界
2023-11-11
风电行业遭遇大溃败 麦格理CEO:未来仍然可期
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资者预计还会进一步下跌,甚至一些著名的
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者也警告说,未来还会有更多的痛苦。 除了沃旭能源外,挪威能源巨头Equinor ASA对美国海上风电项目进行了3亿美元的减值,而中国最大的风机制造商新疆金风科技有限公司第三季度利润暴跌98%。 风电行业正受到供应链不畅、利率上升以及成本上涨等一系列负面因素影响,这使得开发商和供应商更难获得融资。 Wikramanayake指出:“我们从降低风电成本中获得的一些好处正在逆转。英国最近以每兆瓦时44英镑的价格进行的可再生能源拍卖,但由于通胀加剧和借贷成本上升,建筑成本飙升,开发商认为这一价格太低,没有吸引到任何出价(提交投标书)。” 她补充说,但我认为英国的能源批发价格约为每兆瓦时80英镑,因此政府可以负担得起50英镑的海上风电价格,并继续开发海上风电。风电行业目前的形势相当糟糕,但不是世界末日。 沃旭能源将在12月前决定是否继续在英国开发项目,而瑞典的Vattenfall AB今年早些时候搁置了英国沿海的一个大型项目,以应对成本飙升。 与此同时,几家对冲基金经理仍积极押注风电行业将面临更多亏损,预计复苏还需要数年时间。 分析师Chelsea Jean-Michel称,到2035年,全球海上风电累计容量将增长8倍。但她说,安装这项技术的国家面临着几个障碍,包括成本上升和供应链瓶颈。 Brookfield董事长兼投资主管Mark Carney认为,美国通胀削减法案是“游戏规则的改变者”。他表示,未来十年的可预测性意味着它将推动大量投资,累计投资额可能达到3万亿美元。
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金融界
2023-11-11
私募CD&R:全球处于更多颠覆及更不确定的环境 需重新审视投资策略
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行业的经营模型。 他又指,大量客户关注
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领域,令ESG成为投资要注意的基本面之一。他续指,现时全球处于更多颠覆及更不确定的环境,需要重新审视昔日的投资策略,去进行资本投资。
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金融界
2023-11-09
悦读书|金融视角洞悉
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,实践案例剖析贝莱德集团
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金融机构和个人投资者在实践中更好地应用
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策略有所裨益,同时有助于企业管理者、监管机构系统了解
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的内涵,重新认识和看待企业发展与投资决策,也有助于初学者(高年级本科生和研究生)和学术研究者对
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领域相关知识的全面了解。 本书作者约翰•希尔(John Hill),衍生品策略集团总裁兼首席执行官。曾在美林证券和荷兰银行担任全球能源期货联席主管,并担任百老汇期货集团总裁兼首席执行官,也曾是洲际交易所北美销售高级副总裁。 四位译者(周君、罗桂连、鲁施雨、张雅玲)也均来自专业度很高的学术和金融机构。 周君,中央财经大学教授,博士生导师(投资学),英国剑桥大学、美国史蒂文斯理工学院访问学者。曾在铁路系统从事工程技术、招投标、概预算与投资控制工作近10年。主持完成国家自然科学基金、教育部人文社科基金课题3项;发表学术论文20余篇;编译出版著作5部。 罗桂连,上海国有资本运营研究院投融资中心首席专家。清华大学博士,伦敦政治经济学院(LSE)访问学者。兼任中国保险资产管理协会资产证券化专业委员会顾问、国家发展改革委PPP专家库专家等。编译出版著作10余部。 鲁施雨,中央财经大学投资学博士研究生,华中科技大学本科毕业(船舶与海洋专业),专业研究方向:
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、基础设施投融资、金融大数据。 张雅玲,现就职于德勤,从事风险咨询工作。南京审计大学本科毕业(金融学专业),中央财经大学投资学研究生毕业,专业研究方向为:
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、金融风险管理。 精彩章节《机构投资者基金中的ESG实践》 人们对
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兴趣的急剧增加, 导致了ESG产品在各大投资公司的创建和普及。
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方案正在吸引全球各类投资者, 包括个人投资者、财务顾问、资产管理公司和大型机构投资者。本章着眼于一些大型金融机构促进
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的做法。2012年, 美国ESG资产总额为3.7万亿美元, 之后4年的年均增长率为135%。可持续和负责任投资论坛(US SIF, 2018)的一项研究估计, 采用SRI策略的美国AUM从2016年年初的8.7万亿美元增长到2018年年初的12.0万亿美元(见下图)。 2018年, 机构投资者和资金管理者最关注的ESG问题是, 气候变化、冲突风险、烟草、枪支管制、人权、董事会问题和高管薪酬。为了解决这些问题, 投资选择已经远远超出了简单的撤资策略。有一些股票指数的构建可以反映传统指数的风险和收益状况, 但也可以用来支持具有积极ESG特征的公司。对于青睐绿色能源的投资者来说, 现在还有一些基准指数, 例如标准普尔全球清洁能源指数(S&P Global Clean Energy Index), 纳斯达克清洁绿色能源指数(NASDAQ Clean Edge Green Energy Index) 和世界替代能源指数( World Alternative Energy Index)。另一个有趣的指数是MSCI ACWI可持续影响指数, 为了有资格被列入该指数, 公司必须维持最基本的ESG标准, 并且至少50%的收益来自以下一种或多种“可持续影响” 类别, 包含营养产品、重大疾病的治疗、卫生用品、教育、经济适用房、中小型企业贷款、替代能源、能源效率、绿色建筑、可持续水资源以及污染预防。下图显示了MSCI ACWI可持续影响指数的业绩表现与传统MSCI ACWI指数的接近程度。 2016年, 传统MSCI ACWI指数的表现优于MSCI ACWI可持续影响指数(7.86%对4.64% ), 但MSCI ACWI可持续影响指数在2017年(27.45%对23.97% )和2018年比传统MSCI ACWI指数( -7.41%对-9.41% ) 均表现更好。下图给出了截至2019年4月这两个指数的风险和收益特征的更多细节。 正如这些指标所指出的, 现在有一些ESG指数具有与传统指数非常相似的历史风险和收益特征。投资者有一个合理的预期, 即他们可以在获得基准收益的同时支持ESG问题。 由于大型资本所有者对
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表现出越来越大的兴趣, 大型金融机构现在提供合适的投资产品也就不足为奇了, 这不仅反映了它们自己新发现的ESG敏感性, 而且反映了它们对大客户需求的敏锐意识。投资产品范围从不太关注市场收益率的影响力投资到复杂的量化策略, 这些策略采用投资组合方法进行ESG敏感性投资, 同时保持与传统基准类似的风险和收益率。后者的策略包括面向ESG的共同基金和ETF以及投资者驱动的定制解决方案。以下是一些投资产品示例。 • 安硕全球清洁能源指数ETF (iShares Global Clean Energy ETF)。 • 安硕MSCI美国ESG精选ETF (iShares MSCI USA ESG Select ETF)。 • 安硕MSCI KLD 400社会责任ETF (iShares MSCI KLD 400 Social Index Fund ETF)。 • 安硕MSCI ACWI低碳目标ETF (iShares MSCI ACWI Low Carbon Target ETF)。 • 景顺太阳能ETF (Invesco Solar ETF)。 • 景顺Wilderhill清洁能源ETF (Invesco Wilderhill Clean Energy ETF)。 • 第一信托纳斯达克清洁绿色能源指数基金(First Trust Nasdaq Clean Edge Green Energy Index Fund)。 • 帕斯全球环境市场基金(Pax Global Environmental Markets Fund)。 • 绿色世纪平衡型基金(Green Century Balanced Fund)。 • 新替代能源基金(New Alternatives Fund)。 • SPDR SSGA性别多元化指数ETF (SPDR SSGA Gender Diversity Index ETF)。 • Parnassus核心股票基金(Parnassus Core Equity Fund)。 • Parnassus奋进基金(Parnassus Endeavor Fund)。 • 先锋富时社会指数基金(Vanguard FTSE Social Index Fund)。 • 美国教师退休基金会社会责任基金(TIAA-CREF Social Choice Fund)。 • Ariel股票基金(Ariel Fund Equity Fund)。 赞助这些资金的一些金融机构是PRI 的早期签署方, 但其他机构最近也加入了这个行列。现在有340多个美国投资管理公司是PRI 的签署方, 2018年又增加了72个。全球大约有1 700个投资管理公司签署方。在以下内容中, 我们将研究ESG的投资产品, 从美国最大的金融机构的产品到Fintech的“智能投顾” 产品, 以及基于非营利组织JUST Capital Foundation的替代指数和基金。 《ESG实践》案例之贝莱德集团 贝莱德集团是全球最大的资产管理公司, 管理资产超过6万亿美元。该公司及其首席执行官拉里·芬克积极支持可持续发展。2018年1月, 芬克给各公司的首席执行官们写了一封著名的信, 他在信中告诉这些公司高管, 他们不仅要为企业利润负责, 还要为社会做出积极贡献。芬克呼吁在员工发展、创新和长期发展等具体问题上采取行动,也敦促这些公司高管在让世界变得更美好的过程中发挥领导作用。如果这封信来自金融界以外的活动人士, 首席执行官们最多可能会给出礼貌的回应, 大意是“无论社会问题有多重要, 投资者都想要利润”。但这封信来自最大资产管理公司的首席执行官, 这是一个大胆的举动,激起了各公司董事会的讨论。尽管这封信受到普遍好评, 但双方的激进支持者都对芬克持强烈异议。一些传统主义者质疑他是否有指导被投资公司的权力, 而社会活动人士则抨击他做得还不够多。 因此, 在首席执行官的领导下, 贝莱德完全致力于可持续发展。贝莱德认为, 纳入与业务相关的可持续性问题可以促进被投资公司的长期业绩发展, 并且是贝莱德投资研究、投资组合构建和管理流程的重要考虑因素。贝莱德还考虑了ESG因素在其自身运营中的重要性。 作为最大的资产管理公司, 贝莱德为客户提供了众多的ESG选择, 包括绿色债券, 可再生基础设施投资, 与SDGs相一致的主题战略, 可持续ETF (包括业内最大的低碳ETF和最大的可再生能源基金)。它将可持续投资和ESG 因素纳入其实物资产、全球房地产和基础设施投资。该公司还设计和构建了定制的阿尔法搜索和指数策略,涵盖上市公司股权和债务、私人可再生能源、大宗商品和实物资产。贝莱德认为, 没有必要为了社会问题而牺牲财务收益, 应该设计可扩展的投资解决方案来提高长期收益, 改善财务结果, 并有助于采用全球可持续的商业实践。正如之前所述, 贝莱德提供的指标显示, 许多可持续投资的财务表现与可比的传统投资相似。例如, 对于关注向低碳经济过渡的潜在风险的投资者, 有MSCI ACWI低碳目标指数。它以传统的MSCI ACWI指数为基础, 包括从23个发达市场和24个新兴市场中选出的大型和中型股票。该指数增加了碳排放相对较低的公司权重, 导致两个指数之间的碳强度差异为58% 。下图显示了MSCIACWI低碳目标指数对传统MSCI ACWI指数的密切跟踪。 2011—2015年, MSCI ACWI低碳目标指数的表现优于传统MSCI ACWI指数。在最近一段时间, 传统指数表现稍好, 2016年为7.86%对7.27%, 2017年为23.97%对23.59%, 2018年为-9.41%对-9.78%。尽管存在这些差异, 但这两个指数的风险和收益特征非常相似, 贝塔系数都为1.00, 低碳指数在2010年11月30日至2019年4月30日的表现略好于传统指数(8.87%对8.75% )。图9 - 5对这两个指标的风险和回报有更详细的比较。 贝莱德的投资产品包括共同基金、ETF [品牌为安硕(iShares)]、封闭式基金、其他股票、固定收益投资以及结合不同类型资产(股票、债券、房地产) 的多资产策略。贝莱德分3个步骤介绍了投资流程。 • 首先, 知道自己拥有什么。从传统的投资组合分析开始, 了解当前投资的ESG特征。 • 其次, 转化为有效的行动。根据当前投资, 设定目标以改善投资组合的ESG特征。 • 最后, 衡量绩效, 跟踪可持续和传统投资组合的绩效。 贝莱德继续提供3个投资理念来推动投资者的目标。 • 主题: 致力于减少投资组合的碳足迹。 • ESG: 将ES 纳入投资组合的核心。 • 影响力: 投资组合可衡量的影响力和持续的收益。 为了实现这些投资理念, 公司提供了几种不同的投资选择。 1. 主题。 (1) 安硕MSCI ACWI低碳目标ETF ( iShares MSCI ACWI Low Carbon Target ETF): 该ETF跟踪MSCI ACWI低碳目标指数, 在寻求全球股权敞口的同时减少投资组合的碳足迹; 通过增加配置权重来支持对化石燃料依赖较少的公司; 提供低成本、对社会负责的投资解决方案。 ( 2) 安硕全球清洁能源指数ETF ( iShares Global Clean Energy ETF): 该ETF跟踪由清洁能源领域的全球股票组成的指数, 并且为使用太阳能、风能和其他可再生能源的公司提供风险敞口; 有针对性地获取全球清洁能源股票并表达全球行业观点。 2. ESG。 (1) 安硕ESG美元企业债券ETF (iShares ESG USD Corporate Bond ETF): 该ETF跟踪由美元债券组成的指数的投资结果, 这些债券具有正ESG特征同时又表现出与同类债券相似的风险和收益特征。其目的是投资于具有较高ES 评级公司发行的以美元计价的公司债券; 在具有类似风险的可持续投资组合中寻求稳定性和收益, 跟踪彭博巴克莱美国公司指数的收益率; 为核心投资组合提供低成本、可持续的构建模块。 (2) 安硕ESG 1至5年期美元公司债券ETF (iShares ESG 1-5 Year USD Corporate Bond ETF): 该ETF与安硕ESG美元企业债券ETF相似,但重点关注以美元计价的投资级公司债券, 这些债券的到期日为1 ~ 5年, 并且发行债券的公司具有积极的ESG特征。该ETF追求表现出与该指数的母指数相似的风险和收益特征。 (3) 安硕ESG MSCI美国ETF (iShares ESG MSCI USA ETF): 该ETF跟踪具有积极ESG特征的美国公司的指数。指数是由MSCI对超过6 000只证券分析确定的, 同时分析了37种行业特定问题, 根据行业影响力以及风险与机遇的时间进行加权。该ETF允许投资者在持有美国大型和中型股票的同时, 实现对ESG评级更高公司的投资; 寻找类似的风险并对比传统指数; 将低成本、可持续的构建模块作为投资组合的核心。 (4) 安硕ESG MSCI欧澳远东ETF ( iShares ESG MSCI EAFE ETF): 该ETF跟踪具有良好ESG特征的大型和中型发达市场股票指数(不包括美国和加拿大)。它同时投资欧洲、亚洲以及澳大利亚的大中型股票, 提供了高评级ESG股票的敞口。 (5) 安硕ESG MSCI新兴市场ETF (iShares ESG MSCI EM ETF):该ETF 跟踪具有积极ESG特征的大型和中型新兴市场股票指数。它提供具有较高ESG评级的新兴市场股票敞口, 同时寻求与传统可比指数相似的风险和收益。 (6) 安硕ESG MSCI小盘股ETF ( iShares ESG MSCI Small-Cap ETF): 该ETF跟踪具有正ESG特征的美国小盘股加权指数。它为具有较高ESG评级的公司提供敞口, 同时寻求与传统的可比较指数(MSCI美国小盘股指数) 相似的风险和收益。 (7) 安硕ESG 美国综合债券ETF (iShares ESG US Aggregate BondETF): 该ETF跟踪由ESG评级良好的发行人发行的以美元计价的投资级债券组成的指数, 同时表现出与以美元计价的投资产品类似的风险和收益特征, 如彭博巴克莱美国综合债券指数所代表的投资级债券市场。 ( 8) 安硕MSCI 美国ESG精选ETF (iShares MSCI USA ESG Select ETF): 该ETF跟踪由美国公司组成的指数的投资结果, 并向ESG评级为正的公司提供风险敞口(不包括烟草公司); 包含1 001只ESG评级为正的大中型股; 反映了投资者的价值观。 (9) 安硕MSCI KLD 400社会责任ETF (iShares MSCI KLD 400 Social Index ETF): 该ETF跟踪一个由400只美国股票组成的市值加权指数, 为那些具有出色ESG评级的公司提供风险敞口。它不包括从事核电、烟草、酒精、赌博、军事武器、民用枪支、转基因生物和成人娱乐的公司。该指数旨在维持与MSCI美国指数相似的行业权重, 选择范围是在MSCI美国可投资市场指数(MSCI USA IMI)中的大型、中型和小型公司, 该指数跟踪美国市场中大盘、中盘和小盘股的表现,覆盖了美国市场99%的股票, 经浮动调整后进行市值加权。不属于MSCI KLD 400社会责任ETF成分股的公司必须具有高于“BB”的MSCI ESG等级, 并且MSCI ESG争议得分大于2才有资格纳入。在每个季度的指数审核中, 如果股票被MSCI美国可投资市场指数剔除, 又未通过排除筛选, 或者其ESG评级或得分低于最低标准, 则将被该ETF删除。之后进行补充以将成分股的数量恢复到400只, 由于每个发行人的所有合格股票都包括在指数中, 因此该指数可能包含400多只股票。 3. 影响力。 (1) 贝莱德影响力美国股票基金(BlackRock Impact US Equity Fund): 贝莱德挑选的对社会产生积极影响的公司的股票投资组合。它根据罗素3000而调整。该基金采用贝莱德专有的“系统性主动股权影响方法” 进行主动管理, 目前考虑的主要社会影响力是, 企业归属感(员工满意度)、绿色创新、碳强度、伦理争议、重大疾病研究、诉讼。 (2) 安硕MSCI全球影响力ETF (iShares MSCI Global Impact ETF):跟踪MSCI ACWI可持续影响指数的投资结果。这个指数由满足以下条件的公司组成: 公司的大部分收入来自解决SDGs确定的至少一个世界主要社会和环境挑战的产品和服务。该ETF旨在推进教育或气候变化等目标的同时, 获得全球股票敞口。目标公司采用具有社会意识的做法,并着眼于推动积极变化来发展业务。 (3) 贝莱德影响力债券基金(BlackRock Impact Bond Fund): 通过债券投资, 提供收入和资本增长的结合。该基金采用贝莱德专有的“系统性主动股权影响方法” 进行主动管理。目前考虑的主要社会影响力是, 企业归属感(员工满意度)、重大疾病研究、温室气体排放、伦理争议、诉讼。
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金融界
2023-11-07
探索Web3 RWA未来发展与LuxeVault品牌发布会 在香港成功举行
go
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于2001年,作为一家专注于金融科技和
ESG
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的国际投资集团,致力于支持金融科技生态系统发展。会上,Albert认为,RWA已成为传统经济与新经济之间的桥梁,我们要看到未来数字金融的无限可能,并对未来的金融格局充满期待,Albert表示非常欣赏LuxeVault对区块链技术的深入理解和创新应用,以及其在建立数字金融生态系统方面的积极探索。 在会上,LuxeVault与中国大公网络有限公司及富比资本有限公司分别签署了战略合作协议,就未来关于RWA产业布局达成了战略合作意向。依托LuxeVault平台,本着"发挥优势、相互促进、长期合作、互利互赢"的原则推动双方在Web3、RWA等创新技术领域共同发展。努力扩大双方合作的深度与广度,提升双方经济效益、品牌影响力及市场竞争力,并实现互利共赢。 中国大公网络有限公司CEO林学飞表示,中国大公网络有限公司关注当下的RWA及NFT等创新技术的发展趋势,紧密追踪前沿科技、数字经济、区块链等领域的动态。并且非常认可LuxeVault对区块链技术的深入理解和创新应用,希望LuxeVault能持续为产业培养更多优秀的人才,推动数字金融领域的持续繁荣与发展。同时可以预见透过本次合作,将会为双方在Web3及RWA领域带来更广阔的发展空间与机会。 蔡一中表示,富比资本有限公司作为一家精品投资银行,将紧跟潮流,关注创新技术及Web3的发展,并积极在该领域进行产业布局。以专业的眼光为客户提供支持,协助他们实现业务的永续成长。蔡一中认为,在这场盛大的创新金融浪潮中,LuxeVault作为一家积极创新的数字化平台,以其卓越的技术实力和深厚的专业知识,打造更多元化的投资选择和更高度透明的金融服务,在数字资产管理领域独树一格。希望在接下来的合作中双方共同发展,一起推动产业进步与繁荣,为数字资产领域的拓展和创新提供强而有力的支持。 本次会议中,主办单位邀请了Albert、Louis、林博士、Randy、林学飞、蔡一中(照片从左向右依次)嘉宾共同进行剪彩,庆祝LuxeVault的品牌成功发布,并祝愿LuxeVault能够在未来的数字金融领域取得更加辉煌的成就。 在这个数字化的时代,数字科技的快速发展不仅改变了我们获取信息的方式,更深刻地影响了金融、文化、房地产、社交等众多领域。随着数字化的进一步普及和推进,我们正进入一个全新的数字资产商业时代。 LuxeVault作为一家以RWA为核心的综合资产管理平台,通过RWA的创新理念和技术,可以为现实资产数字化提供基础设施服务。平台以建立更高效透明的资产交易环境、建立现实资产的数字化桥梁为使命,致力于推动全球数字生态的发展,为当前金融生态注入活力,实现更具包容性的全球金融生态网络。 同时,LuxeVault欢迎各产业合作伙伴前来咨询与接洽,LuxeVault将发挥自身的平台与技术优势,与多方生态共同探讨科技创新、产业布局、项目治理及人才交流等领域的战略合作,共同探讨数字经济与Web3的创新实力与前景。LuxeVault未来也将开放更广泛多元的金融工具及产品在其平台上繁荣发展。 来源:金色财经
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金色财经
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