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Ostium 协议深度解析:将资本市场引入链上
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资产的通俗术语。(Multicoin
Capital
的 Kyle Samani指出,“现实世界”一词是多余的,“你是在告诉那些不使用加密货币的人,你不生活在现实世界中,你希望现实世界变成奇异的加密世界”,但为了方便起见,本文将继续使用 RWA 这一术语。)现实世界资产的范围可以从法定货币、大宗商品、股票和债券等金融资产到房地产等非流动性资产。 区块链的设计为 RWA 和几乎所有可交易资产的代币化提供了许多引人注目的好处。首先,区块链的原子性减轻了货到付款系统的主要结算风险,因为区块链交易通常以多条腿操作的形式存在,要么所有腿都成功,要么所有腿都失败。使用区块链还消除了对各种中介机构的需求,从而降低了买卖双方的成本。反过来,这可以提高监督各种资产买卖的市场的效率。更高的效率,加上区块链提供的信息透明度,为金融资产的可访问性带来了新的机会。代币化可以实现的另一个关键好处是增加流动性,更容易获得某些资产类别,从而允许更多的潜在市场参与者参与其中,从而使其市场的流动性随着时间的推移而增长和深化。这与部分所有权的出现相辅相成,部分所有权为 Robinhood 等“新一代”金融服务企业带来了巨大的成果。 代币化并不是一个新概念。有人可能会说,代币化的历史可以追溯到比特币上的彩色币;Meni Rosenfeld 在 2012 年的一篇研究论文中提出了这一核心思想,即用额外的元数据“着色”一小部分比特币,从而有效地创建一个独特的代币,可以代表除比特币本身之外的资产的所有权,例如商品、股票或债券。尽管当时彩色币的发展非常迅速,但随着加密行业的进一步发展,这个想法已经过时了。代币化的另一个早期版本是DigixDAO ,成立于 2014 年,总部位于新加坡,是以太坊上的第一个众筹和主要 DAO。Digix 将允许通过其监管链通过其出处证明 (PoP) 协议公开验证资产的存在,该协议建立在以太坊和星际文件系统 (IPFS) 之上。自 2015 年以来,Tether 一直在链上铸造 USDT,方法是将等量的法定货币存入其储备银行账户,然后在区块链上发行相应数量的 USDT 代币。Circle 自 2018 年以来也一直在使用 USDC 做同样的事情。根据 Rwa.xyz 仪表板的数据,在撰写本文时,链上 RWA 的总价值超过 1750 亿美元,其中稳定币占绝大多数(1640 亿美元)。 代币化的不足之处 包括 Larry Fink 在内的一些人认为,法定货币、商品、股票和债券等金融资产的代币化是金融行业的未来。理论上,任何具有经济价值的东西都可以代币化。然而,尽管在区块链上交易资产的一些主要好处可能引人注目,但重要的是要考虑代币化的缺点,因此,考虑是否有其他金融工具可以更有效地在区块链上交易资产。 总体而言,从运营和托管的角度来看,对 RWA 进行代币化需要付出巨大的努力和勤勉才能管理。为了确保代币化资产准确反映其实物基础资产,代币发行人必须在每次铸造新代币时购买基础资产,或者在每次销毁代币时出售基础资产。根据所涉及的资产,发行人还必须能够管理与实物资产有关的任何操作(即,贵金属代币发行人除了管理资产储备外,还必须管理金属的存储、保险、交付和采购)。总体而言,这可能是一项艰巨的任务,需要高昂的成本,并且需要大量时间才能在实践中实施,尤其是在可扩展的层面上。 从监管和法律角度来看,代币化资产的采用还需要取得重大进展和采取行动,这通常是一个漫长的过程,因为不同国家和地区的情况各不相同。在美国,过去四年对加密产品和服务基本上不利。与此同时,在欧盟,MiCA监管框架将于今年年底实施,而新加坡和香港则一直在推行对加密更为友好的政策。确定所有权和处理随之而来的纠纷也会带来法律上的复杂性,而地方法律法规(即州或市一级)使这一过程更加棘手。 如果投资者不想要所有权,而只是想以一种更简单、更低成本、总体上更有效的方式获得这些资产的价格敞口,那会怎样?这就是合成资产发挥作用的地方。合成资产是一种金融工具,旨在模仿基础资产的价值,而无需投资者持有该资产。合成资产可以在区块链上创建和交易,而实际上不需要经历与代币化相关的任何复杂的逻辑流程,从而简化链上市场的创建。到目前为止,只有一种合成衍生品特别成功——因此,条条大路通罗马。 永久债券的作用 永续合约 (perps) 是一种衍生品合约,允许投资者在不预先确定到期日的情况下对资产的未来价格进行投机。这些金融工具可以无限期持有,这与涉及到期日的传统衍生品合约有着重要区别,传统衍生品合约必须在到期日之前或到期期间结算。与差价合约 (CFD) 类似,永续合约为投资者提供了一种金融工具,让他们可以利用杠杆在无限期内对资产的价格走势进行投机,但这样做的同时保持单一统一的合约。 尽管永续期货从香港金银业交易所的无期限期货市场中汲取了大量灵感,但它却是罗伯特·席勒在1992 年的一篇研究论文中首次提出的,旨在应对全球财富的许多组成部分(如人力资本/劳动力成本、房地产、私人金融资产和宏观经济指数)缺乏流动性衍生品市场的情况。 “为了为某些股息或租金指数所代表的现金流的现值创造一个市场,我们需要对由该指数所代表的现金流创造永久性的索取权。”——席勒 Shiller 的动机是解决定价不频繁、流动性差的市场缺乏对冲工具的问题,他提出永续期货合约是一种卓越的综合风险管理工具,可用于劳动力成本市场、商业房地产、大宗商品和农业等广泛用例。鉴于这些市场经常面临巨大的价差,Shiller 认为永续合约可以为对冲者节省大量成本并降低基差风险。简而言之,永续期货旨在促进流动性差或价格难以衡量的资产的价格发现。 不幸的是,对于席勒来说,实施永续期货合约的困难阻碍了其在资本市场和金融服务领域的采用。其中包括监管障碍、缺乏足够的基础设施、对基础资产进行适当定价的复杂性等等,但最终,永续期货几乎完全在场外交易市场 (OTC) 进行交易。 不管你信不信,永续合约的第一个用例是加密货币交易,而且它迄今为止仍然是唯一活跃的用例。 加密货币中的永续合约 2011 年,Alexey Bragin 寻求一种方法来将他的比特币期货 ICBIT 交易所与市场上的其他交易所区分开来,这导致了“反向永续合约”的诞生,其中合约以比特币结算,但以美元定价。然而,直到BitMEX 推出其首款永续杠杆掉期产品 XBTUSD 后,永续合约才开始获得广泛采用。BitMEX 将其衍生品合约更名为永续掉期,并引入了旨在吸引规模较小的加密货币原生交易者(而非大型金融机构)的功能,包括小合约规模、受比特币启发的合约设计、最低保证金和较低的交易费用。 当时,加密货币主要通过中心化交易所 (CEX) 在链下交易,但随着 2010 年代后期现货去中心化交易所 (DEX) 的兴起,这种情况很快就会开始改变。DEX 的核心只是一组智能合约,加上一个供用户从钱包进行交互的界面,任何人都可以交易任何支持的资产,同时完全保管自己的资产。第一个衍生品 DEX 于 2017 年 8 月诞生,当时 Antonio Juliano 在以太坊上推出了 dYdX,最终将重点转移到 2021 年 4 月,通过 dYdX v3 成为第一个永续 DEX。 自那时起,随着 L2 的兴起,DEX 的 perps 数量持续增长,根据Artemis 的数据,链上 perps 的交易量已超过 2.7 万亿美元。 永续合约交易所有一些共同的关键特征,例如融资利率、底层价格发现机制。永续合约没有到期日,因此需要一种持续的支付机制,交易对手根据特定时间的市场情况相互支付。当融资利率为正时,多头支付空头。当融资利率为负时,空头支付多头。 尽管如此,不断增加的 Perp DEX 数量已经导致了各种设计和功能实现值得剖析。 订单簿 订单簿早已成为交易所的默认价格发现机制,其中买卖订单在统一的匹配引擎上列出和匹配。这种模式的一种常见改编是利用链下订单簿进行交易匹配,同时在链上执行和结算交易。这种模式使协议能够避免产生 gas 费用并受到网络性能的阻碍,同时仍然受益于链上结算和交易者自我托管的透明度。更进一步的是完全链上订单簿,其中交易的匹配也在链上进行。这种模式在历史上一直难以实施,因为底层链的延迟和吞吐量限制使老练的参与者能够进行抢先交易和夹层攻击并以不知情的零售交易者为代价来获取价值,而零售交易者反过来会在交易中获得更糟糕的价格结算。然而,高性能执行环境的兴起——无论是新的通用 L1、特定于应用程序的链还是汇总——都试图通过显着减少区块时间来缓解这一问题,从而最大限度地减少市场参与者之间的信息不对称。 点对点矿池 点对点池永久去中心化交易所采用自匹配算法,其中买卖订单通过中央流动资金池进行路由,并使用价格喂价预言机进行匹配。该模型由 GMX 首创,采用两方交易对手进行运营 -流动性提供者(LP),他们将向中央资金池借出资金,交易者则利用这些资金完成交易。虽然 LP 承担库存风险,但他们可以通过交易费、清算奖励和融资费等方式获得补贴,而交易者则可以从实时价格指数的价格执行中受益,并且滑点较低。然而,这种动态在 LP 和交易者之间造成了一种对抗环境:LP 从交易者的负盈亏中获利,但当交易者盈利时,LP 却要承受资金池重新平衡的损失。 虚拟 AMM 在 perp DEX 领域出现的另一种设计实现是 Perpetual Protocol(大名鼎鼎)率先推出的虚拟 AMM(vAMM)。与 Peer-to-Pool 类似,vAMM 采用由 LP 和交易者组成的双方系统。然而,vAMM 不是利用真实代币来提供流动性,而是利用虚拟的合成资产(即 perps)。在这种模式下,协议中没有实际的流动性池;交易者能够对存储在智能合约保险库中的资产进行杠杆交易。 Perp DEX 自诞生以来已经取得了长足的进步,但由于仅限于交易加密资产,其潜力仍未得到充分开发。让我们深入研究一种特定的协议,该协议旨在将链上 perp 的实用性扩展到加密资产之外,以便能够在链上交易 eToro 账户中的几乎所有东西 - Ostium 协议。 Ostium 协议深度解析 Ostium 是什么? Ostium 协议是一个开源的去中心化交易所,用于以链上永续合约的形式交易蓝筹加密资产和 RWA。该协议的核心是一组存在于 Arbitrum 第 2 层上的智能合约,由交易引擎和流动性层以及内部预言机和自动保管系统组成,它们是关键的支持基础设施组件。总而言之,该协议提供了几项关键产品:虚拟接触链下资产(链上不存在的资产);由两个资本池(流动性缓冲区 + 做市金库)组成的共享流动性层,用于结算交易并充当交易者的交易对手;双预言机系统实现的近乎亚秒级的价格信息;包括清算、止损和限价订单在内的关键交易功能的自动化;以及战略性风险调整费用结构,用于捕捉和最小化未平仓头寸对共享流动性层造成的方向性风险。 从设计角度来看,Ostium 选择使用点对池模型,但其自身也具有独特的变化,下文将对此进行详细说明。选择点对池模型是有道理的,因为市场还不够成熟,无法为大豆或生猪价格等长尾资产做市;相反,利用共享流动性层进行价格发现可以实现更具可扩展性的确定性模型。 Ostium 的愿景 Ostium 认为,满足交易者对链上 RWA 杠杆、短期和中期价格敞口需求的最佳方式是通过基于预言机的永续合约。它的目标也很简单:成为以基于预言机的永续合约形式交易几乎任何资产的首选目的地。 加密货币市场和宏观经济环境正日益趋同,后疫情时代的宏观经济形势激发了越来越多关注宏观经济的交易者的兴趣。加密货币对日元套利交易和日经指数平仓的反应就是一个很好的例子;如果有人到处告诉山寨币交易者要关注日本央行的动向,因为这将对他们的代币表现产生重大影响,他们会被人嘲笑。然而,上周,这一理论被证明是正确的。Polymarket 在美国大选年的惊人崛起也表明了人们对猜测现实世界事件结果的兴趣;事实上,比特币的价格和唐纳德·特朗普当选总统的几率之间甚至存在正相关关系。 Ostium 提出,永续合约将成为推动区块链资本市场繁荣的卓越金融工具。 让我们深入了解共同努力实现这一愿景的各个组成部分。 关键协议组件 Ostium 交易引擎 Ostium交易引擎是Ostium协议的关键特性,通过协调交易者和LP之间的互动来促进协议支持的资产的交易。 存入抵押品后,交易者可以选择做多或做空;下达市价单、限价单或止损单,并自定义杠杆设置(Ostium 提供高达 200 倍的杠杆)。Gelato 函数用于持续跟踪价格变化并确定是否需要自动执行订单(清算、止损、获利订单),同时使用基于拉动的预言机机制按需调用价格。在持仓期间,用户可以更新其持仓(更新获利、更新止损或添加抵押品),而无需支付额外费用。可以手动或自动关闭头寸;由止损订单(负盈亏)、获利(正盈亏)订单或清算触发。如果交易者的抵押品价值下降了 90%,则看管人会触发清算事件,剩余的抵押品(10%)将作为清算奖励转移到做市金库。 开盘价和价格影响 为了保护 LP 资本免受基于点对池的定价模型的相关风险,Ostium 实施了一种价格发现方法,该方法在确定交易者开仓价格时结合了实时市场流动性条件。虽然中间价通常被用作中性估值指标,但在流动性严重影响交易者收到的执行质量的情况下,仅仅依靠它可能会产生误导。相反,Ostium 采用了缩放买卖价差模型,该模型更准确地反映了真实的市场条件和与不同交易规模相关的成本。 买卖价差代表买家愿意支付的最高价格(买入价)与卖家愿意接受的最低价格(卖出价)之间的差额,在 Ostium 的模型中,该价差是动态调整的。在该模型下,价差与头寸规模成线性关系,这意味着交易量越大,价差也越大。因此,交易者不会总是得到买入价或卖出价,而是得到这些价格的缩放版本,例如中间买入价差的 0.1 倍或中间卖出价差的 2 倍,具体取决于交易的具体情况。 交易者在开多头仓位时,报价为按比例计算的卖价,开空头仓位时,报价为按比例计算的买价。同样,在平多头仓位时,报价为按比例计算的买价,平空头仓位时,报价为按比例计算的卖价。 这可以用以下公式表示(假设 K 为常数): 请注意,在开仓过程中,Ostium 会向用户收取一次性费用,并在开仓期间收取复利费用。这些费用将在下文“费用结构”部分进一步详述。 口部流动性层 Ostium 并非采用中央限价订单簿 (CLOB) 模型,而是作为基于流动性池的 DEX 运行,类似于 GMX 等知名的 perp DEX。该模型使协议能够维持未平仓合约的不平衡,但 Ostium 模型与传统的永续合约之间存在关键区别,在传统永续合约中,流动性提供者直接从交易者的损失中受益,从而形成两组对协议同样重要的市场参与者之间的对抗关系。 Ostium 的共享流动性层 (SLL) 由两个资本池组成 -流动性缓冲区,作为正 PnL 交易的第一层结算,以及做市金库,在流动性缓冲区耗尽时充当后备。请注意,流动性缓冲区中的资本来自累计交易者的 PnL,而做市金库则向 LP 开放存款,以获得清算奖励和 50% 的开仓费。核心思想是通过创建两个具有战略性定义费用结构的孤立池,LP 主要受益于交易量和 OI 增长的增加。LB 旨在吸收交易者的 PnL,从而在交易者持续获得正 PnL 的情况下稳定 LP 的 APY,这意味着交易者和 LP 应该同时受益于协议增长。 流动性缓冲 LB 是 Ostium 上交易的主要结算层,这意味着交易执行不需要直接交易对手。鉴于 LP 无法从 LB 存款或取款,这确保了 LB 累积的价值反映了 Ostium 上的有机交易活动。 当仓位关闭时,LB 为正盈亏交易提供资金,同时从负盈亏交易中获取任何价值。当一方不平衡时,OI 偏离 0,LB 吸收交易者回报的波动,并帮助稳定 APY LP 的收益。 根据市场情况考虑协议中 delta 暴露的以下可能状态; 完美平衡——当交易者的多头和空头仓位相等时,协议的 delta 敞口为 0,并且由于仓位自然相互抵消,市场是稳定的。 不平衡的 OI -当交易者头寸不平衡时,即多头多于空头或反之亦然,共享流动性层将介入以弥补不平衡并重新获得 delta 敞口。 极度不平衡的 OI –当没有交易者占据市场的一侧(所有多头或所有空头头寸均已平仓)时,流动性缓冲区承担所有的 delta 风险。 如果连续关闭一系列盈亏为正的大额交易,则流动性缓冲区可能会因必须支付的结算而耗尽。如果发生这种情况,协议将转向做市金库 (MMV) 进行交易结算。 做市金库 Ostium 的 MMV 是智能合约,其结构为流动性池,LP 在其中存入资金以获得由清算奖励和 50% 的交易者开仓费定义的 APY,以弥补他们承担的 delta 敞口风险。这将在协议的早期阶段发挥特别重要的作用,因为持续的交易者盈亏可能需要一段时间才能累积到 LB,因此激励 LP 存入 MMV 对 Ostium 协议至关重要。 在将资本存入 MMV 后,LP 会收到一个 Ostium 流动性提供者 (OLP) 代币,该代币可用作标准的存款收据。OLP 代币在存款时铸造,在取款时销毁,LP 奖励按照重新定基模型分配,其中它们直接复合以增加 OLP 代币的价值(如果 Alice 以 100 OLP 开始并获得 10% 的奖励,则她在取款时将拥有 110 OLP)。作为激励 LP 中资本粘性更强的一种手段,Ostium 将启用年度锁定提升,以支持长期锁定者获得更大的奖励。 支持基础设施 Ostium 利用两个关键的链下基础设施组件,即一个预言机和一个自动保管系统,旨在尽可能高效地支持交易引擎和 SLL 上的操作。 RWA 预言机 为了解决 RWA 的复杂性(即场外交易时间、期货合约展期、开盘价差距),特别是在处理各种交易较少且交易量较低且波动性较高的长尾资产时,Ostium Labs 开发了一种内部预言机服务,并根据其独特需求进行配置。然而,运营完全内部的预言机服务对协议用户提出了重要的信任假设,因为他们的交易结果和流动性供应取决于该预言机的功能。为确保去中介化并减轻运营内部预言机的相关风险,节点基础设施由Stork Network运营和管理,Stork Network 是一个由去中心化的数据发布者网络组成的开放数据市场。请注意,此模型在基于拉动的预言机系统上运行,这意味着只有在明确需要执行交易时才会在链上传达价格,以节省与不断在链上发布数据相关的成本。 简而言之,Ostium 的 RWA 预言机由 Ostium Labs 定制,而其节点由 Stork Network 运营和管理。 加密预言机 除了 RWA,Ostium 还提供 BTC 和 ETH 的杠杆交易。对于这些资产,价格通过 Chainlink数据流提取,该数据流专为向应用程序提供对高频市场数据的按需访问而构建。 自动饲养系统 为了执行和管理条件交易(即“以 80 美元的价格做多 HOG,以 100 美元的价格获利”),perp DEX 使用称为 Keepers 的专门代理。协议通常会先运行 Keepers,然后随着时间的推移逐渐去中心化,尽管从未保证它们确实会去中心化。在这种方法下,交易者和 LP 的体验仍然更多地依赖于底层协议。因此,Ostium 将运行其 Keeper 网络的责任外包给了 Gelato 网络;从第一天起,Gelato Functions将用于监控链上路由的市场订单价格请求,以及现有的未平仓交易,以了解触发 RWA 自动订单的必要条件。自动订单包括限价订单、止损限价订单、获利、止损和清算。 费用结构 Ostium 力求通过战略性地实施费用来确保协议中的每个风险源都得到缓解 - 未平仓合约偏差、高池利用率和高资产波动性。Ostium 在开仓时收取固定费用,并在维持未平仓头寸时收取复利费用。固定费用用于支付相关的基础设施成本,而可变费用旨在减轻上述各种协议风险。 开户费 费用ProtocolOpen =makerCharge+takerCharge+utilizationCharge 开仓时,Ostium 会收取开仓费,该费用由五个变量组成,用于考虑影响特定交易的外部因素。其中三个变量取决于交易者的资产、杠杆和头寸规模,其余两个变量取决于协议的 OI 偏差和利用条件。开仓费的大小取决于其对协议条件的影响;增加 OI 偏差的交易(即空头头寸增加资产的空头 OI)会为 LB 创造更大的 delta 敞口,因此会产生更高的基准费用。此外,如果交易在高利用率期间将 OI 推高到某个阈值以上,还会收取利用费。作为鼓励 Ostium 套利的一种手段,这对于维持价格稳定和平衡至关重要,如果杠杆率超过 10 倍或 OI 偏差随着交易而增加,交易者将被收取“接受者”费用。相反,如果杠杆率低于 10 倍,且 OI 偏差随着交易而减少,则向交易者收取“做市商”费用。 维护费 在整个交易期间(头寸未平仓时),复利费用将用于 a)通过资金费用帮助引导协议 OI 走向平衡;b)通过波动费用减轻 LP 的方向性风险敞口。 资金费用的功能类似于永续交易所的标准资金费率,旨在缩小多头和空头 OI 之间的差距,从而使协议达到平衡,并最大限度地降低 MMV 中 LP 的 delta 风险。然而,与可以收取资金费率的 CEX 不同,Ostium 会自动收取“热门”方的头寸价值,并将该价值注入“不热门”方的 PnL,收益在平仓时实现在交易者的 PnL 中。此外,这笔费用是基于速度的,这意味着它是先前不平衡的长度和幅度的积分。此设计特点旨在激励套利者完全消除 OI 不平衡,如果先前状态的负外部性较大,则在更大程度上补偿套利行为。 该公式以每天的百分比表示,可以用数学形式表示为: 同时,波动率费用旨在捕捉市场波动对 LP 的外部影响。该费用会自动从交易者的头寸规模中扣除,并在平仓时从头寸盈亏中扣除。从 LP 的角度来看,对相对稳定的资产(如欧元)进行 10 倍多头的头寸所带来的风险远低于对日内波动较大的资产(如石油)进行 10 倍多头的头寸。LP 必须获得适当的补偿,以弥补他们可能承担的额外波动风险。然而,同样重要的是确保这笔费用不会阻止交易者交易波动性资产,从而影响融资利率。因此,波动率费用的战略设计是比融资费用低 10 倍。该费用会自动从交易者的头寸规模中扣除,并在平仓时从头寸盈亏中扣除,可以用数学表示为: fr(v)= F(Vs(s−1)Vs−v−s + 1) LP 奖励 值得一提的是,向 MMV 存入资金的 LP 将获得 a) 50% 的开户费,以及 b) 100% 的清算奖励。 总而言之,以下是 Ostium 交易每个阶段的资本流动情况; 开仓交易:初始抵押品的一定百分比被保留用于作为协议开仓费,并平均(50/50)分配给做市金库(LP 存款的地方)和协议收入。 持有交易:波动费用会在未平仓头寸上逐期累积,并直接进入流动性缓冲。 平仓交易 流动性缓冲区 > 0 :流动性缓冲区结算交易; 流动性缓冲区 = 0 :当且仅当流动性缓冲区耗尽时,LP MM Vault 才会结算交易(更多详细信息请参见此处): 如果出现正盈亏: 如果出现负盈亏: 未清算:流动性缓冲区接收交易者的损失; 清算:90% 的初始抵押品(交易者损失)进入流动性缓冲,剩余 10% 进入 LP MM 金库(清算奖励) 风险和注意事项 在任何交易所交易永续合约的主要风险归结为清算风险。开仓时,交易者存入抵押品;通过杠杆,他们可以承担远大于其抵押品价值的头寸规模(在 Ostium 上最高可达 20 倍)。然而,另一方面是损失会像收益一样被放大,如果市场突然朝着不利于交易者的方向发展,可能会导致快速清算。当交易者的损失等于开仓时使用的初始抵押品时,必须清算该头寸,以避免协议产生坏账(必须弥补的赤字)。在 Ostium 上,清算必须在抵押品价值降至零之前进行;因此,当抵押品价值降至原始存入抵押品的 10% 时,就会发生清算。虽然 Ostium 已经开发了许多内置机制来减轻影响清算的方向性风险,但使用杠杆开仓的交易者仍然必须熟悉这些相关风险和隐含损失。 另一方面,LP 向 MMV 存款的最大风险是定向敞口风险;当 LP 面临基础市场价格突然变化时,就会发生这种情况,这是由高 OI 不平衡和高波动性同时发生造成的。以下矩阵说明了定向敞口风险如何相应变化: Ostium与 Chaos Labs 合作开发了“不平衡评分” ,这是一种用于评估协议当前整体定向风险敞口的指标。不平衡评分不仅考虑了未平仓合约 (OI) 的不平衡,还考虑了不同资产之间的波动性和相关性。简而言之,资产不平衡表明市场在某些资产上偏向多头或空头头寸的程度,波动性较高的资产对风险评分的贡献更大,正相关资产比负相关资产的风险更大。据 Ostium 称,该团队计划继续与Chaos Labs合作,积极监控影响协议可变定向风险敞口的指标,并根据需要提出参数建议,以相应地管理风险。 为了减轻 LP 的方向性风险,Ostium 采用 a) LB 作为优先解决层,以及 b) 战略费用结构来奖励 LP 为协议流动性服务而将其资金置于风险之中,并通过消除 OI 不平衡或在高波动时期收取更高的费用来帮助推动协议走向平衡。 竞争格局 永续合约交易在很大程度上由中心化交易所 (CEX) 主导,这可以解释为区块链和加密货币开发早期阶段缺乏足够的去中心化交易所基础设施(Uniswap V1 于 2018 年问世),以及缺乏足够的区块链基础设施来实现低费用和高性能。随着高性能 Layer 1(即 Solana)和 rollups(即 Arbitrum、Base)承载越来越多的链上活动,区块链不仅是用于存储信息的弹性、安全账本,而且还是可以实现近乎即时的信息和价值结算和传输的高性能网络。 以太坊在永续合约交易量中的主导地位已大幅萎缩,表明交易者对高性能链上的高交易永续合约的需求,而越来越多的新 L1 和 L2 可以满足这种需求。 Ostium的优势 目前,建立交易所以促进 RWA 作为链上 perps 的交易的团队并不多。因此,Ostium 有机会在此获得先发优势,并围绕其产品建立护城河。也就是说,如果 Ostium 开源其代码,除了可以在 Ostium 之上构建的各种协议之外,人们还可以期待推出许多分叉。分叉并不是一件坏事——有时模仿确实是一种奉承,而大量的分叉往往可以表明一个好主意和强大的核心产品。话虽如此,吸血鬼攻击可能是一个令人担忧的原因——perps DEX 可能会决定提供与 Ostium 类似的市场,但通过通胀代币发行为交易者和 LP 提供更大的激励(到目前为止——Ostium 没有代币)。然而,Uniswap 在今天的大多数指标中仍然领先于 Sushiswap,如果 Ostium 及时采取行动并推出,它很可能会做同样的事情。 Ostium 开源其代码也引发了一些问题——在 RWA perps 交易所之上可以构建什么?这些发展是否会使 Ostium 受益,如果是,会如何受益?Ostium 能否在最初获得足够的动力和采用,以便潜在竞争对手更有动力在 Ostium 之上构建或整合,而不是尝试更直接地构建竞争产品(即类似于 Curve/Convex 生态系统的产品)? 协议 KPI 和路线图 鉴于 Ostium 目前处于公开测试网阶段,协议数据必须谨慎对待,因为数字可能会随着主网启动而发生变化。话虽如此,看看测试网排行榜,最新比赛的数字看起来相当令人印象深刻; 总交易者数 15.9k || 总交易量 88.9k || 总交易量 135.4 亿美元 展望未来,我们对 Shoal 的几件事感到兴奋;首先,Ostium 最近刚刚完成了与 Zellic 的首次智能合约审计,预计在不久的将来还将发布与 Three Sigma 的另一项审计的详细信息;主网即将推出,显然已完成 95% ;似乎Ostium 移动应用程序也在筹备中。此外,我们在下面向 Ostium 团队提出了几个问题,这些问题可以作为未来研究的指导框架。 关于 Ostium 的问题 为什么要建立在 Arbitrum/L2 上,而不是像 Solana 这样的 L1 上,后者针对 Perps 市场所需的速度和性能进行了优化? 为什么要特别在 Arbitrum 上构建? 您如何想象商品市场中的 MEV 格局?这与加密货币市场有何不同(如果有的话)? 凭借其开源代码,Ostium 是否设想可以在交易所基础上构建任何产品或服务? 结束语 将资本市场引入链上的案例 再次引用 Larry Fink 的代币化宏伟愿景;想象一个全球可访问的分布式账本,其中有硬编码的不可变证据,记录谁在买、谁在卖、谁在任何时候拥有多少资产,并且所有事情都可以近乎即时结算。这个场景描述了一个相当平等的金融服务行业,但它也说明了区块链的最终目的——实现透明度、不变性,以及比现有服务和市场更快的结算速度。 与此同时,Grayscale 的 Zach Pandl认为,许多类型的资产(例如股票)都相对较好地服务于其当前的数字基础设施,而公共区块链是否是更好的解决方案还不明显。相反,他认为代币化的潜在关键优势是更大的网络效应。通过实施一个通用平台来托管全球所有资产,我们可以创建一个比现有解决方案功能更强大、访问性更强、成本更低的金融系统。 Ostium:永续合约优于代币化 Ostium 认为,perps 最终将抢先交易代币化 RWA,作为将非加密资产引入链上交易的主要手段。perps 之所以在加密领域如此受欢迎和成功,很大程度上是因为它们“允许简单的定向押注并抽象出即将到期的期货和期权的复杂性”。在代币化受到运营管理和监管障碍困扰的情况下,perps 提供了显著的效率和上市优势。在链上建立 perps 市场真正需要的只是足够的流动性和强大的支持数据馈送。对于那些定价馈送基础设施与现有传统金融数据服务提供商深度集成的协议来说,这变得尤其容易。与代币化及其相关的复杂性(即可组合的 KYC 强制代币标准)不同,永续合约不需要基础资产在链上存在——交易者在这里只交易衍生品合约。要在链上建立流动的 perps 市场,无需将基础现货市场上链或直接集成到加密货币中。 这并不是说代币化市场将不存在——总有一天一切都会在链上解决。资本市场可能会倾向于区块链网络以实现执行和可验证性,这将以两种方式实现,正如《An Unreal Primer》中雄辩地描述的那样;首先,承认 RWA 代币是不同司法管辖区的不记名资产,从而执行所有者的法律保护;其次,通过将抵押品和其他形式的贷方保护直接整合到智能合约中,以提供比现有法律体系更强有力的保证。 然而,现实情况是,每个流动性公开市场都需要很长时间才能在区块链上发行和结算,因为区块链需要很长时间才能成为金融机构的最终记录账本和事实来源。在此之前,永续合约最终为交易者提供了更好的选择,因为它们比现货市场提供了更多的灵活性、杠杆和细分化。展望未来,Ostium 押注永续合约将成为 RWA 的默认上市引擎,并能够支持市场流动性和深度,以激励各种背景和兴趣的交易者参与。 有人可能会说,散户投资者更广泛采用永续合约的潜在障碍是这些金融工具的复杂性。与现货市场相比,永续合约需要考虑许多其他因素,例如抵押品和杠杆之间的关系、融资利率如何运作以及它如何影响损益、标的资产价格与永续合约价格之间的差异。话虽如此,Robinhood 让期权变得有趣且可供散户使用,仅在 2024 年第一季度就为他们创造了 1.54 亿美元的收入,而且期权可能比永续合约更复杂。永续合约也是围绕加密资产开发的最成功的产品。所以,也许我们在链上交易几乎任何资产时所缺少的只是一个用户友好的永续合约 DEX。 还有什么地方可以让人们通过一个链上平台押注生猪、大豆、石油、外汇等的价格? 来源:金色财经
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金色财经
09-13 16:20
那个男人回来了!中国市场突传重磅:火币创始人李林成立5亿量化交易基金
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货币市场,旗下家族办公室Avenir
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成立名为Avenir Crypto的量化基金,首期规模达到5亿美元,可投额度包括2亿枚USDT美元稳定币、3000枚比特币,以及50000枚以太币,将支持市场中表现优秀的量化交易团队。 据中文币圈媒体“深潮”(TechFlow)报道,李林成立了Avenir Crypto量化基金,预示着他重返加密货币市场。 (来源:Twitter) (来源:Twitter) 作为加密货币交易所“火币”(Huobi)创始人的李林,凭借加密货币产业兴起,身价曾一度高达130亿元人民币,并且登上《胡润全球白手起家U40富豪榜》第50位。不过随着2022 年百域资本向他收购了其火币所有股份后,李林逐渐淡出市场关注。 但随着Avenir Crypto量化基金的成立,中文加密社群在周五(9月13日)掀起了热烈讨论。 前火币集团财务长Chris Lee看好该量化基金前景,认为李林在加密货币市场上具有远见和国际观。 他称:“回想李林这么多年来的决策,都具有战略意义,出售火币后,他欧美的亲身阅历,令李老板更具国际视野,有更宏远的未来判断。家办的名字是‘未来’法文Avenir,具机构化和人工智能(AI)元素。” (来源:Twitter) 据领英(LinkedIn)介绍,Avenir
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是一家专注于资产管理和财富成长的家族办公室。 Avenir
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成立于2023年,总部位于香港,专注于投资全球股票市场和Web3市场。另外,Avenir
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声称获得了主要司法管辖区的合规许可。 据悉,Avenir Crypto的出资方式分为3大类:投资方全额出资、双方(投资方与管理方)共同出资,以及管理人劣后(管理方承担较大的风险)。 同时,该量化基金的分润模式也将有3种选择,包括0-1%管理费与阶梯分红、平层配资与阶梯分红,管理人劣后的阶梯分红或固定借贷利率。 官方表示,有兴趣的优秀量化团队可直接联络。 此外,在筛选符合他们要求的基金管理人方面,设定了绩效标准,即最大回撤、Delta、夏普比率等,还有风险管理措施,包括预警线、平仓线。 (来源:ChainCatcher)
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圈内人
09-13 15:56
SpaceX竞争对手股价大涨1300% 发射首批商用卫星
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,”看空AST的Kerrisdale
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Management的创始人萨姆·阿德兰吉(Sahm Adrangi)说,“我们暂时还意识不到他们的商业模式和雄心壮志能否以任何经济方式实现。这次发射之后我们不会知道,下次发射之后我们也不会知道。我们不知道谁会成为赢家,也不知道还需要多长时间。” 尽管如此,今年以来对AST的反向押注一直没有取得理想的结果。S3 Partners LLC董事总经理马修·昂特曼(Matthew Unterman)提供的数据数据显示,过去六个月来,看空AST股票的投资者累计账面亏损已超过6亿美元。 彭博跟踪报道的五位追踪AST股票的华尔街分析师均对该股给出了买入评级,未来一年的目标价显示该股有57%的上涨空间。彭博跟踪报道的这几家券商至少以前都与AST有过投行业务关系。 德意志银行(Deutsche Bank)分析师布莱恩·卡夫(Bryan Kraft)最近将AST的目标价从22美元上调至63美元(分析师中的最高目标价),他表示,鉴于该公司风险状况不断改善,应当采取新的估值方法。 随着卫星发射,AST有机会展示其技术的用武之地。斯坦福大学的麦说:“这五颗卫星将是真正的概念验证。” SPAC上市取得成功 AST的管理层宣扬其远大目标已经有一段时间了。宣布SPAC上市计划时的预测显示,到2030年,该公司收入将超过160亿美元。今年上半年,AST的销售额为140万美元。若一切照常,全年收入将远低于到2024年底将超过10亿美元的预期水平。 上周后期,AST股价暴跌,此前该公司申请通过所谓的“市价增发”计划筹资至多4亿美元。在这种机制下,承办相关业务的投行无需履行更多申请手续,就可以创建股份。 采取这种融资机制并不意味着股票发售已经开始,很多公司曾提出了此类融资申请,但并未付诸实施。尽管如此,GameStop Corp.和AMC Entertainment Holdings Inc.等网红股一直都普遍采取这种融资方式。 AST在声明中说:“我们采取了均衡的融资策略,包括在与合作伙伴签订商业协议的同时预付资金,并获得机会进入多元化的资本市场。” 此外,AST首席执行官阿贝尔·阿维兰(Abel Avellan)在8月份的财报电话会议上表示,AST正专注于建造下一批共17颗卫星。该公司预计,为美国大陆提供不间断的服务,最终将需要45至60颗卫星。 “这些卫星是非常重要的补充概念证明,”截至6月30日持有AST股票的基金Hennessy Funds的投资组合经理布莱恩·澳麦考利(Brian Macauley)说,“但如果遇到一些挑战,该公司仍有资金可以改进和发射更多的‘蓝鸟’卫星。这是个迭代的过程。他们有很多机会来实现目标。”
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金融界
09-13 15:10
比特币、狗狗币突掀剧烈反弹行情 马斯克“重磅信号”吸引逾4600万流量
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们大幅降息的门槛仍然很高。” QCP
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指出,综合CPI数据与PPI数据,美联储降息25个基点的机率已经攀升至85%,达到近一个月以来的最高水平。 而比特币这边出现的反弹,表明市场的看涨情绪相对占据主导,从投资者们继续押注10月和12月的看涨期权就能得出此结论。 但是,除美联储降息预期和美国大选影响,近期可能并不会有基本面因素影响比特币,因此在尘埃未落之前,比特币的波动率将会走低。 受CPI发布和总统辩论的推动,本周比特币波动性下降12%。由于短期内没有重大整体经济事件发生,市场普遍预计波动率将在下周FOMC会议之前走低。 比特币技术分析 加密货币分析师Daan Crypto Trades评估比特币市场的现状,阐明了比特币9月份的历史表现趋势。尽管人们普遍认为比特币在9月份往往会面临挑战,但Daan评估认为,无论是在看涨趋势的开始,还是在之前的市场周期的后期,甚至是在看跌阶段,9月通常都标志着局部触底,然后在第四季出现上涨。 近期,比特币遭遇两次明显跌势,尤其8月5日,比特币跌幅接近25%,价格一度跌至49000美元。 随后,9月6日再次出现回撤,价格跌至52000美元。然而,在这些波动中,比特币表现出韧性,交易价格为58360美元,表明宏观上升趋势线有强劲支撑。 此外,Daan Crypto Trades强调,相当一部分比特币的流动性仍处于较高水平。这一观察结果与8月初价格大幅下跌期间有效清除了过去六个月的历史水平相符。 分析师强调了需要监控的关键水平,并强调突破65000美元大关的重要性。突破这一水平将意味着形成局部更高的高点,可能为实现70000美元的流动性目标铺平道路。 来源:金色财经
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金色财经
09-13 12:23
锐明技术:9月4日接受机构调研,Daiwa
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Markets、国金基金等多家机构参与
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4年9月4日接受机构调研,Daiwa
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Markets罗畅 刘伟健、国金基金孙欣炎、国盛证券李可夫、国泰君安股份范明、恒越基金钱臻、弘毅远方包戈然、华安基金王旭冉、华宝基金汤祺、华富基金傅晟、华泰柏瑞林浩祥 王林军 曾懿之、汇丰晋信许晓威 吴培文、百嘉基金黄艺明、汇丰晋信基金周宗舟、汇泉基金周晓东、建信理财项艾琳、江苏兆信私募徐也清、民生证券金郁欣、摩根基金蒋正山、摩根士丹利雷志勇 马子轩、上海常春藤私募基金饶海宁、上海翀云私募俞海海、上海玖鹏资产郭鹏飞、财通创新投资有限公司顾一伟、上海勤辰企业管理崔莹、上海趣时陈凯艺、上海途灵资产赵梓峰、申万菱信梁国柱、时代伯乐邓澄江、天风证券李璞玉、兴业证券杨海盟、长江证券祖圣腾 于海宁 杨书权、长盛基金杨睿琦、招商基金邹成、财通证券王研丹 杨烨、浙商资管杨臻、中意资产管理臧怡、中银国际证券张岩松、中邮基金姚婷、承珞(上海)张国栋、大成基金杜聪 方向、德邦基金史彬、东兴基金周昊、光大保德信杨文健参与。 具体内容如下:问:公司的海外业务占比较高,展望未来,如果美国继续加征高额关税,对公司的业务影响有哪些?公司是否有应对策略?答:公司的海外业务,在主营业务上销售占比较高,该业务依然是公司的基石业务。对于海外业务的相关风险把控,在公司内是第一优先级要考虑的。如果美国继续加征高额关税,势必会加大客户的采购成本,有可能进而影响公司在美等业务的持续拓展。在此不利影响下,公司早在 2022年就在越南投资成立了海外第一家智能制造中心,其目的之一就是有效应对美国加征高额关税的不利影响。越南工厂的建立,使公司的全球化布局迈上了新的台阶。越南工厂 2023 年 5月初开业生产,经过一年多的时间,运营情况良好,产品良品率及直通率等指标已经达标,少部分海外客户的需求产品已经直接从越南交付。公司对于海外业务的风险管理,不限于美国加征高额关税这一项风险因素,为保障海外业务持续且稳健发展,公司将在海外某地投资成立国际结算中心,以应对国际结算等方面有可能产生的不利影响。问:请简要介绍下公司在越南的投资概况及未来的投资规划?答:越南公司是公司旗下的全资子公司,注册资本 550万美元,公司已足额缴交到位。越南子公司有完整的生产环节,从前期的 SMT贴片到后续的产品组装、测试、仓储等生产管理等环节,可以全部由越南子公司独立完成。越南子公司是公司智能制造配置程度最高的,SMT贴片机是全自动生产线,产品装配线、测试及仓储管理等环节多数由机器人完成。越南公司成立前,公司计划投资兴建四条 SMT生产线,现已完成三条,配套的插件线、装配线可满足目前的生产经营需要。未来将视公司海外业务的增长及拓展情况,有计划的补足第四条 SMT生产线及配套的插件线、装配线。关于未来的投资计划,公司将视海外业务的增长及拓展情况,计划在海外某地投资兴建第二家甚至第三家智能制造中心,以满足公司海外业务全部由海外制造中心供货的规划。问:公司半年报中“其他业务”增长较快,请是指的什么业务?今年下半年该业务会保持上半年的增长规模吗?答:“其他业务”主要是公司控股子公司的外协加工业务,主要有 PCB贴片加工及带料加工两类。在满足公司体系内的生产任务前提下,控股子公司可对外市场化接单。今年随着需求暧及大客户的认可,上半年外部客户订单增长迅速,但该业务毛利率仍处于恢复阶段且较低,对公司的利润贡献较小。预计今年下半年,该业务收入可能会和上半年相当。问:公司的海外业务占比较高,请简要说明下海外业务的竞争情况及优势?未来公司海外业务增长的持续性?答:公司所处的海外市场,是一个高度竞争且价值导向鲜明的领域,其核心竞争力聚焦于产品的优越性能及技术的先进性上。多年来,公司深耕行业,凭借深厚的行业洞察与技术积淀,在商用车领域自主开发了多个产品及解决方案,能较好的为多种商用车行业提供基于安全、合规及信息化提升的产品及解决方案。在海外,公司多和本地友商或外国友商竞争,在“一国一策”销售战略及产品技术性能领先半步到一步的领先战略实施下,公司产品赢得了客户的广泛认可,加上公司产品相对于竞争对手的性价比优势,海外客户群较为稳定,公司的市场份额逐步提升中,市场占有率持续稳中有升。为保障公司产品的竞争优势,多年来,公司持续加大研发投入,不断推陈出新,在产品的技术能性上不断的迭代升级,持续创新,持续推出有市场竞争力的产品及解决方案,有效提升了公司的核心竞争力。关于业务增长的持续性,公司在 2020年以前,海外业务以通用监控产品为主,从2020年之后,行业信息化产品成为海外业务新的发展方向,但在 2020年全球爆发的相关不利事件的影响下,行业信息化产品的拓展受阻。从 2023 年开始,公司海外业务在需求强势归下增长情况良好,欧美等成熟市场继续成为海外业务的增长引擎,而中非、亚太等新兴市场也展现出蓬勃生机,今年该区域的业务增速超过了欧美,未来增长潜力较大,为公司海外业务的进一步增长提供了新的动力。同时,海外的货运、公交、校车、警用等行业的信息化需求正处于快速增长的初期阶段,行业渗透率较低,大量白区市场需要拓展。公司紧跟行业趋势,不断进行技术创新及产品创新,推向市场的诸如EBS、欧标、CMS等创新产品深得客户青睐,进一步巩固和扩大了公司产品和解决方案在海外市场上的技术优势,可有效保障公司海外业务增长的持续性,我们对海外业务的持续增长充满信心。问:请简要介绍下公司的欧标业务进展情况?答:欧标是 2022 年 7月推出的,要求在今年 7月份全面落地。2023年三季度末公司的首款产品通过了欧标的严格验证,目前,公司基于欧标要求的盲区、疲劳、超速、分心等多款产品均通过了认证。欧标的销售渠道有两种模式,一种是公司与国内多家主流整车厂取得了欧标的定点合作,通过向国内整车厂交付欧标产品实现销售。今年上半年,前装业务中已有少量欧标收入产生,欧标在国内实现了前装业务突破。目前欧标产品还在交付中;另一种模式是公司通过和海外整车厂合作来实现海外销售,海外的前装业务,我们实施了本地化战略,招聘欧洲本地有商务拓展能力的团队推动公司的欧标产品落户欧洲。公司已和土耳其的两家整车厂取得了定点合作突破,今年上半年海外有一点点前装收入就是欧标产生的,欧标成为公司打开海外前装市场的示范项目,公司和欧洲其它本地车厂的合作仍在推进当中。 锐明技术(002970)主营业务:以人工智能及视频技术为核心的商用车安全及信息化解决方案提供商,致力于利用人工智能、高清视频和大数据等技术手段,大力发展交通安全及行业信息化产品及解决方案。 锐明技术2024年中报显示,公司主营收入11.52亿元,同比上升48.83%;归母净利润1.24亿元,同比上升104.9%;扣非净利润1.18亿元,同比上升114.45%;其中2024年第二季度,公司单季度主营收入6.5亿元,同比上升59.27%;单季度归母净利润7054.05万元,同比上升94.39%;单季度扣非净利润6881.6万元,同比上升90.07%;负债率43.22%,投资收益-385.34万元,财务费用-1802.1万元,毛利率40.74%。 该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级4家,增持评级2家。 以下是详细的盈利预测信息: 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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证券之星
09-13 11:31
【比特日报】马斯克“重磅信号”吸引逾4600万流量!比特币、狗狗币突掀剧烈反弹行情
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们大幅降息的门槛仍然很高。” QCP
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指出,综合CPI数据与PPI数据,美联储降息25个基点的机率已经攀升至85%,达到近一个月以来的最高水平。 而比特币这边出现的反弹,表明市场的看涨情绪相对占据主导,从投资者们继续押注10月和12月的看涨期权就能得出此结论。 但是,除美联储降息预期和美国大选影响,近期可能并不会有基本面因素影响比特币,因此在尘埃未落之前,比特币的波动率将会走低。 受CPI发布和总统辩论的推动,本周比特币波动性下降12%。由于短期内没有重大整体经济事件发生,市场普遍预计波动率将在下周FOMC会议之前走低。 比特币技术分析 加密货币分析师Daan Crypto Trades评估比特币市场的现状,阐明了比特币9月份的历史表现趋势。尽管人们普遍认为比特币在9月份往往会面临挑战,但Daan评估认为,无论是在看涨趋势的开始,还是在之前的市场周期的后期,甚至是在看跌阶段,9月通常都标志着局部触底,然后在第四季出现上涨。 近期,比特币遭遇两次明显跌势,尤其8月5日,比特币跌幅接近25%,价格一度跌至49000美元。 随后,9月6日再次出现回撤,价格跌至52000美元。然而,在这些波动中,比特币表现出韧性,交易价格为58360美元,表明宏观上升趋势线有强劲支撑。 此外,Daan Crypto Trades强调,相当一部分比特币的流动性仍处于较高水平。这一观察结果与8月初价格大幅下跌期间有效清除了过去六个月的历史水平相符。 分析师强调了需要监控的关键水平,并强调突破65000美元大关的重要性。突破这一水平将意味着形成局部更高的高点,可能为实现70000美元的流动性目标铺平道路。#VIP会员尊享# (来源:Twitter)
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小萧
09-13 10:58
减持速报 | 蓝海华腾(300484.SZ)实控人邱文渊及其一致行动人计划减持1.65%
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H):股东上海沛禧及其一致行动人HJ
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在减持计划期间届满时累计减持802.22万股,减持比例为2.00%。 13. 金禄电子(301282.SZ):股东晨道投资计划在公告披露之日起十五个交易日后的三个月内,通过大宗交易减持不超过298万股。 14. 鼎汉技术(300011.SZ):控股股东广州工控资本管理有限公司承诺在特定期间内不存在减持情况或减持计划。 15. 蓝科高新(601798.SH):股东中国能源工程集团有限公司在2024年9月11日前通过集中竞价减持354.5万股,减持比例为1%,减持计划已完成。 16. 蓝海华腾(300484.SZ):控股股东邱文渊先生及其一致行动人计划在公告披露之日起十五个交易日后的三个月内,通过集中竞价和大宗交易减持不超过343万股。 17. 景津装备(603279.SH):董事杨名杰在2024年9月11日前通过集中竞价减持10.86万股,减持计划已实施完毕,高级管理人员卢毅未实施减持。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
09-13 09:32
Multicoin:Fuse和Project Zero 全栈可再生能源DePIN如何革新能源体系
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Sengupta,Multicoin
Capital
投资合伙人和Tushar Jain,Multicoin
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联合创始人;编译:0xxz@金色财经 今天,我们自豪地宣布对Fuse完成 1200 万美元投资。Fuse 是 Project Zero 的核心贡献者,Project Zero 是一个可再生能源 DePIN,旨在解决巨大的能源协调问题。 Fuse 是一家全栈可再生能源公司,由Alan Zhang和Charles Orr创立,他们都是 Revolut 的早起员工,也是Revolut 早期发展的关键人物。Alan和Charles从2022 年起就着眼于解决能源危机。过去几年里,Fuse 打造了现代科技型能源公司:建立强大的数据和工程系统,目标是相比现在的公用事业巨头以更优的成本和效率为客户提供服务。 目前,Fuse 运营着公用事业规模的太阳能和风力发电厂、分布式能源 (DER) 安装业务,并作为受监管的电力供应商为英国数万户家庭提供服务。 但这还不够。为了满足世界日益增长的能源需求,我们需要在未来十年每年新增4000 太瓦时的发电量——这大致相当于每年从头开始建设整个美国电网。到 2030 年,每年需要额外的投资 4 万亿美元用于电网现代化、存储和输电基础设施的投入——这超过德国或日本的年度GDP。 如果再加上地缘政治的复杂性,问题会变得更加严重:数以千计的司法管辖区、堆积如山的繁文缛节和监管机构,以及众多的市场参与者,每个参与者都有自己的激励和限制。未来十年,我们将面临巨大的能源问题。我们需要一种新的方法,而这正是 Project Zero 的用武之地。 Project Zero 是一个可再生能源 DePIN,旨在加速可再生能源的扩张和利用去中心化能源资源(DER)通过奖励网络参与者将需求转向可再生能源时间、支持电子移动性的利用以及通过太阳能电池板或电池产生新的发电量。 能源生产和协调是我们一生中最大的机遇之一,而这不能仅通过传统的铁路或结构来解决。在运营 Fuse 时,Alan 和 Charles 意识到加密支持的资本形成机制对于未来发展至关重要。Project Zero 正是如此:激励层充当能源价值链最碎片化部分协调的基础。 碎片化的能源体系 能源行业的主流趋势是在特定环节(如发电、输电或零售)内进行横向聚合,而不是跨价值链的垂直整合。 像Trinity这样的安装商喜欢注于分布式能源资源 (DER) 的部署,但不从事直接的能源零售业务。相反,零售能源供应商,如NRG能源通常不提供 DER 安装服务,除非这些服务与传统发电捆绑在一起。Vistra集团— 一家美国大型发电企业,拥有多元化的资产基础,包括天然气、煤炭、核能和太阳能,经营多个零售品牌,例如TXU 能源,Ambit能源, 和Dynegy,但在协调其发电组合的供需方面存在利用率不高的问题。这些实体在很大程度上独立运营,限制了它们实现最大规模运营回报的能力。 这些低效率问题尤其严重。数据格式不一致和消费遥测不完整妨碍电网运营商的实时监控和需求预测。碎片化的许可框架跨辖区阻碍了可再生资源安装和服务运营的规模经济。信息孤岛妨碍零售商进行适当的定价和风险管理。 Fuse 从第一性原理出发,着手处理零售能源供应链,并有意在每一层进行操作,以最大限度地减少发电到配电生命周期中每一步之间的效率损失。他们高度专注于大规模提供廉价、清洁能源的使命,并为此不断努力。 在不久的将来,这意味着要解决两个具体问题: 1、消费者转型惯性——我们如何鼓励世界各地的人们改变他们的消费模式,以便作为需求响应计划的一部分更有效地平衡电网负载,并进一步采用住宅可再生产品和分布式能源(即电动汽车充电器、电池、太阳能逆变器、热泵、智能恒温器)? 2、零售能源分配标准问题——我们如何弥合零售能源供应商、电网运营商、虚拟发电厂和 DER 安装服务提供商之间脱节的流程,这些流程在历史上使得通过零售能源业务的地理扩张产生规模经济变得困难? Project Zero 是对 Fuse 垂直整合战略的补充,它为消费者提供了激励层,帮助他们抓住机会转变能源消费方式,并建设新的可再生能源产能。 大规模聚合能源资产 Fuse 希望让房主在能源选择上自觉、积极参与。 地球需要积极参与、积极响应的资源消费者,而不是那些将能源使用视为每月账单上一项收费的人。Fuse 通过打造令人愉悦的消费者能源体验来加速这一转变,同时调解零排放项目激励措施的分配,以影响消费模式并鼓励安装新容量。 作为与客户有直接关系的能源零售商,Fuse 在结构上处于有利地位,可以获取和分配通过解决该领域一些最困难的协调问题而创造的价值:促进需求响应计划 (DRP)、运行 VPP、构建低延迟计量系统,并引领新的可互操作数据标准。 需求响应计划(Demand Response Programs,DRP) Fuse 可以捕捉未充分利用的潜力DRP通过调节边缘能源消耗,动态响应电网状况。尽管 DRP 能够将峰值电力需求降低 20%,但全球绝大多数符合条件的家庭不参与这些计划。这意味着在高峰时段可以转移或减少数百万千瓦时的电力,从而大幅降低运营成本。 当电力需求高涨或供应不足时,Project Zero 可以向网络内能源资源(智能家电、热水器、恒温器、热电联产系统、太阳能电池板、电池)的所有者发放代币激励(而不仅仅是折扣),以减少或转移他们的消费。这种平衡能力使 Fuse 能够稳定电网,在关键时刻使供需双方保持一致。 来源: 纽约市 DCAS 这些消费转变可以促进每户减少用电需求,从而带来每兆瓦时高达 3,000 美元的收益。从规模上看,这些计划的部分收益可以以代币奖励的形式返还给消费者,这些代币奖励可用于降低能源账单,或直接兑换成即时奖励。 随着越来越多的家庭通过 Project Zero 协议激励措施选择动态消费转移,Fuse 可以在 DRP 活动中进行大量竞标。这使得 Fuse 能够提供更大、更可预测的负载减少或转移容量,我们相信公用事业和电网运营商愿意为此支付溢价。 虚拟发电厂(Virtual Power Plants,VPP) DER 安装商(太阳能电池板、电池储能、电动汽车、智能家电)通常无法与能源零售商合作,为房主提供最佳的系统规模和配置。这不仅导致急需分布式能源的市场渗透率较低,而且这些系统经常与整体电网完全脱节。 在 Fuse 的世界愿景中,Zero 激励家庭建设新的可再生能源容量,并确保尽可能高效地利用净新资源。这使得 Fuse 能够充当自己的VPP将所有 DER 组合成一个可以提供有价值电网服务的单一灵活实体。 当电网面临高需求或供应短缺时,Fuse 会指示 DER 增加能源生产或释放存储的电力(例如,VPP 中的太阳能和电池存储系统可以快速放电或吸收电能以帮助将电网频率维持在较窄的范围内,或者可以暂时关闭或调节智能恒温器和热水器以提供需求侧响应)。 作为一家虚拟发电厂 (VPP),Fuse 参与批发能源市场,将其 DER 足迹聚集在当地市场,以比纯能源零售商更大、更可预测的规模进行竞标。Fuse 还可以提供诸如电压支持服务,这对电网稳定至关重要。这些服务可以产生可观的收入,通常高达每兆瓦每年 10 万美元。 通过先进的计量和基于丰富的分析来提高这些服务的可靠性,我们预计 Fuse 能够确保获得来自电网运营商的更多有利的合同和更高的报酬。其目的是让这些公开市场操作的收益回流到为网络贡献资产的用户。 先进计量和实时数据 能源生产商和零售商面临的一个长期问题是缺乏有关电厂停电、需求波动和其他直接影响能源生产的因素的实时数据。如果没有这些数据,正确且有利可图地为能源定价将成为一项重大挑战。 Fuse 利用其与消费者的直接关系来收集随机的、每分钟的数据,从而弥补了这一差距。这些实时信息被输入到 Fuse 的先进计费引擎中,为所有定价决策提供信息,我们相信这将使该公司能够以更高的盈利能力参与批发市场。这意味着网络服务的每个市场都能获得更便宜、更清洁的能源。 凭借不断扩大的客户覆盖范围和对服务客户的电网的掌控,我们相信 Fuse 比大多数公司更有能力在能源市场中获利,并最终帮助其他人。 构建开放协议 从规模上看,Project Zero 是一个开放平台,可以提供所有能源生产和消耗资源的可视化,能源价值链中的任何一方都可以无需许可地访问。 随着 Fuse 在边缘积累越来越多的能源资产,Project Zero 开始充当强大、可信的中立协议层。这是构建 21 世纪全球能源系统的正确方法:通过一致、可互操作的数据标准连接可访问的能源资源,任何人都可以在此基础上构建产品和服务。 通往能源富足之路 Fuse 相对于该领域巨头的优势在于,它通过加密协调原语巧妙地移除了机器中的齿轮。这种方法应该更有效地吸引用户并让他们参与到闭环发电和配电过程中,让 Fuse 成为一家新型全球能源零售商:它不仅通过不对称数据和系统改进更有利可图地交易电力,而且还激励人们采用可再生能源,并最终在流程的每一步奖励客户。 Alan 和 Charles 在受监管的面向消费者的环境中拥有深厚的运营专业知识。Fuse 团队由一群以客户为中心的建设者和市场运营商组成,专注于解决我们这个时代最紧迫的能源问题。 Fuse 作为 Project Zero 首个核心贡献者,会逐步将其打造一个开放、共享的平台,让我们更接近廉价到无需计量的能源。如需了解更多信息,请访问www.zero2050.com。 来源:金色财经
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金色财经
09-13 08:52
Pantera合伙人:Web 3.0餐厅技术Blackbird
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radittakit,Pantera
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合伙人;编译:0xjs@金色财经 引言 Blackbird可能是消费者区块链领域最独特的应用程序之一。在这个领域的许多领先项目都专注于构建新的基础设施和开发人员工具的时代,Blackbird 作为一款面向消费者的应用程序脱颖而出,并且有可能将加密货币带入主流用户的日常生活。 在本文中,我们将探讨 Blackbird 如何寻求将加密货币采用这一“圣杯”变为现实。为此,我们将首先讨论Ben Leventhal的经验和对餐饮业的独特见解如何启发 Blackbird 成为一款产品。接下来,我们将解释 Blackbird 如何为终端用户和餐馆老板工作,最后讨论这如何代表餐馆和其他领域客户忠诚度的新范式。 重现餐厅体验 当我们想到与朋友和家人一起在餐厅用餐时,脑海中浮现的典型形象是“传统”餐厅体验——在独立拥有的社区餐厅里面对面、坐下来享受的服务。 但随着新冠疫情限制措施导致商店关门、外卖平台飙升、价格飞涨,夫妻店式独立餐厅已被推到了绝境。2023 年,关闭的餐厅比新开的餐厅多出约 4,500 家,而快餐店的销售额增长速度是堂食餐厅的两倍。如今,价值万亿美元的餐饮经济正日益转向外卖优先、连锁优先和快餐优先。在许多方面,传统的堂食餐厅在不再适合它们的经济环境中苦苦挣扎。Blackbird 希望解决这个问题,并重新带来餐厅体验的魔力。 Blackbird 由 Resy 联合创始人 Ben Leventhal 创办,他对许多独立餐厅面临的所有问题有着独特的理解。在过去 20 年里,他一直是餐厅技术领域的连续创业者。2005 年,Ben 创办了餐厅探索博客 Eater,将餐厅指南从过时的纸质书转变为更新的数字博客,随后于 2013 年将其出售给 Vox Media。2014 年,Ben 又创办了餐厅预订平台 Resy,这是一个移动优先的预订平台,如今已成为餐厅预订的代名词。2019 年,他将 Resy 卖给了美国运通,并在那里工作了几年,随后于 2023 年创办了 Blackbird。 从很多方面来看,Ben 都代表了适合餐厅技术的创始人,他的产品就像我们现代的互联网一样成长和成熟。如果说 Eater 是 Ben 对 Web 1.0 餐厅的回答,Resy 是他对 Web 2.0 餐厅的回答,那么 Blackbird 就是 Ben 对 Web 3.0 餐厅技术的愿景。 Ben 的每一个阶段都在加强餐厅与顾客之间的数字关系。在 Web 1.0 中,Eater 通过提供餐厅发现平台,让顾客在全球范围内相互联系。在 Web 2.0 中,Resy 不仅让顾客发现餐厅,还让顾客预订餐厅并管理预订,所有这些都以移动优先的方式进行。而在 Web 3.0 中,Blackbird 构建了最后一个缺失的部分,让顾客通过可编程的数字忠诚度系统与餐厅建立更深的联系,为独立餐厅经营者带来价值,让餐厅体验变得神奇。 Blackbird 如何工作 那么,Blackbird 到底是什么?它是如何工作的?对于日常消费者来说,它是一款非常直观和简单的应用程序。你可以从 App Store 下载 Blackbird,在平台上创建一个帐户并关联你的信用卡。 Blackbird check-in 当你访问一家餐厅时,你可以打开 Blackbird 应用程序,用手机轻触标有 Blackbird 标签的冰球,即可获得 FLY 忠诚积分以办理check-in手续。当你办理check-in手续时,Blackbird 会告诉你可以在商店获得的所有特殊优惠和折扣,例如免费饮料、商品或来自各种 Blackbird 独有优惠的惊喜礼物。 例如,一些餐厅会为回头客提供惊喜礼物,例如第二次光临时赠送一杯免费饮品,第五次光临时赠送一份甜点,第十次光临时赠送一份额外的 omakase 套餐。其他餐厅则定期举办“Blackbird 特别活动”,例如每两周为 Blackbird 会员提供免费咖啡。还有一些餐厅参与 Blackbird 的通行证计划,例如Blackbird 的早餐俱乐部通行证(Blackbird’s Breakfast Club pass)和Bar Blackbird 夏季通行证(Bar Blackbird Summer Pass),这两项活动对终端消费者来说都是超值优惠。 例如,Blackbird 的早餐俱乐部收费 85 美元,持卡人可以在纽约的 15 家门店享受一整年的每日早晨免费咖啡。同样,Blackbird 夏季通行证收费 50 美元,顾客可以在全市十几家酒吧的欢乐时光每天免费享用一杯饮品。最近,Blackbird 还推出了 Blackbird 汉堡联盟通行证,一张 250 美元的通行证可以在 9 家不同的汉堡餐厅每周免费享用一次汉堡,持卡人还可以投票选出纽约的“汉堡联盟冠军”。 Blackbird汉堡联赛通行证。 这种多样化的特别优惠、福利和体验证明了 Ben Leventhal 打造产品和消费者体验的独特方法。Blackbird 为日常消费者创造了一种新颖的体验,同时也让餐厅可以自由选择在 Blackbird 优惠中包含哪些内容,相信餐厅老板最了解自己的业务。 当你啜饮免费咖啡、与咖啡师交谈、瞥见排队的顾客当场下载应用程序时,你不禁意识到 Blackbird 让餐厅体验再次变得神奇。Blackbird 通过为普通用户隐藏加密的复杂性,并为 Blackbird 餐厅老板消除数据跟踪的噩梦,实现了这种魔力。 在后端,餐厅老板每月支付 89 美元的订阅费,即可使用 Blackbird 收集客人资料和跟踪客户忠诚度的复杂机制。Blackbird 跟踪四部分客户数据,形成全面的“客人画像”: 1、个人身份信息 (PII),存储在 Blackbird Labs 数据库中以保护隐私 2、根据链上交易数据,了解餐厅签到历史 3、顾客价值评分,由 Blackbird 计算 4、FLY 积分余额 这四个组件协同工作,使餐厅能够更好地了解他们的客户是谁,这样餐厅就可以提供量身定制的体验来奖励和激励他们最忠诚的客户。此外,Blackbird 还使用 FLY 积分来激励用户参与对餐厅有利的行为。例如,虽然数据共享是 Blackbird 应用程序的可选功能,但如果用户决定与餐厅分享 PII,他们就会获得 FLY 奖励。此外,如果用户使用借记卡而不是信用卡消费,他们也会获得 FLY 奖励,这样餐厅老板就可以节省信用卡费用。 Blackbird 利用餐厅现有的技术堆栈,例如许多餐厅用于协调预订和登记顾客的平板电脑客户端。例如,Blackbird 直接在 Blackbird 应用程序中引入了短信礼宾服务,使餐厅能够实时与顾客互动、进行预订并根据特殊要求定制预订。因此,Blackbird 为餐厅提供了一个低成本、全面的工具包,使其能够轻松跟踪和管理客户资料,最终实现更好的客户体验。 迈向链上忠诚度框架 迄今为止的FLY发行量。 Blackbird 最令人兴奋的方面之一是,它是一款可以每天改变消费者行为的应用程序。通过餐厅发现、通行证和积分,Blackbird 让用户发现他们原本不知道的餐厅,更不用说去那里用餐了。例如,在遍布类似餐厅的唐人街上,FLY 忠诚度积分的诱惑可能会将顾客引向某些餐厅,就像航空公司奖励里程激励顾客向特定供应商预订一样。 但当然,收集积分只是忠诚度方程式的一个方面;忠诚度计划的真正问题在于如何使用这些积分。 这就是 Blackbird 最近推出的 Blackbird Pay 系统发挥作用的地方。Blackbird 设想的未来不是简单地提供免费饮料和甜点作为福利,而是消费者可以使用他们的 FLY 积分支付全部餐费,1 FLY 相当于 1 美分。换句话说,FLY 不仅仅是一个忠诚度计划——它成为了基于加密的新支付系统的蓝图。 Blackbird Pay UI。 2024 年 7 月,Blackbird 发布了通过 USDC 购买 FLY 积分的功能,这意味着对于任何接受 Blackbird Pay 的餐厅,用户现在可以通过将 USDC转账到 Blackbird 应用程序中来使用他们的加密货币余额付款。该应用程序的支付部分可能解释了为什么 Blackbird 最初是建立在加密货币轨道上的。 确实,如果 Blackbird 只是一个带有数字会员卡和餐厅忠诚度积分的数据收集应用程序,那么它就不一定需要在链上构建。但 Ben Leventhal 对 Blackbird 的愿景远远超出了这个简单的前提。Blackbird 的最终目标似乎要广泛得多,FLY 积分只是新加密支付网络飞轮的一部分,该网络既可以降低成本,又可以为餐厅增加收入。 在这个飞轮中,Blackbird 收取的处理费为 2%,比传统支付处理商低 50%,后者最高可收取 4%。较低的处理费吸引了更多餐厅加入 Blackbird 网络,餐厅可以使用福利、奖励和积分来吸引消费者。一旦更多消费者对 Blackbird 餐厅建立了品牌忠诚度,他们就会开始为餐厅带来更多的 FLY ,进而吸引更多餐厅采用。随着 Blackbird 生态系统的成熟,它有可能成为一个成熟的加密支付网络,每天为数百万主流消费者提供服务,就像今天的美国运通一样。 在最近的 Flypaper 更新中,Blackbird 还暗示了一个新颖的长期愿景,即“Flynet”,这是一条基于 Base 的第三层链,专门用于为该 FLY 支付网络提供服务的忠诚度工具。在拟议的 Flynet 区块链中,Blackbird 希望构建开源生态系统应用程序,例如促进消费者发现餐厅、数据可视化和其他第三方工具的项目。作为一款消费者应用程序,Blackbird 可以成为所有这些社区构建的忠诚度工具的分发网关,而 Flynet 可能是 Blackbird 最终构建廉价开源忠诚度计划的方式,可与餐饮集团内部构建的昂贵解决方案相媲美。 确实,将会员卡构建为 ERC-721 NFT 并将 FLY 放在链上的隐藏力量在于,它释放了这些资产的可编程性,允许餐厅忠诚度的实际用例与更广泛的链上世界之间无限的可组合性。 此外,尽管 Ben Leventhal 可能是将这一忠诚度蓝图应用于餐饮业的完美创始人,但 Blackbird 对忠诚度在 web3 中的含义的核心见解也适用于一系列其他行业。忠诚度计划是许多服务密集型、面向零售的行业的支柱,例如酒店、化妆品、时尚和旅游。 许多垂直行业都面临着与餐厅相同的问题,即中小型独立供应商无法负担复杂的忠诚度工具,无法与大型企业集团竞争。Blackbird 的忠诚度框架通过使用直观的“点击签到”功能,实际上可能为所有这些垂直行业的独立运营商提供所需的工具解决方案——一种公共、开源、社区驱动的客户忠诚度方法,可增强消费者体验。 也许这就是 Blackbird 为 web3 提供的新颖的链上忠诚度蓝图,并且最终可以将加密货币带入主流。 来源:金色财经
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金色财经
09-13 08:42
盈利预期与美联储政策“脱节”,股市面临双重压力
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观。 另一个可能的变数是,Regan
Capital
的首席投资官Skyler Weinand认为,美联储明年可能不会像市场预期的那样频繁降息。只有在失业率远高于5%或出现重大经济或市场危机时,美联储才会在2025年每次会议上降息。他预计美联储可能只会降息五到六次。 总的来说,盈利或利率预期存在问题,而这种错位尚未反映在股价中。
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金融界
09-13 08:32
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