Wolfspeed为未来做好准备lg...

Wolfspeed最近的股价反弹，原因是因为获得了大笔资金。有外国分析师认为，虽然股价有所上涨，但对于长期投资者来说，现在的Wolfspeed依旧不贵。

作者：Stone Fox Capital

Wolfspeed自6月份以来一直处于崩溃状态，原因是担心达到全部生产目标以满足巨大的设计胜利所需的资金。该公司刚刚宣布从政府获得大笔资金，再加上阿波罗的投资，为实现宏伟目标提供了所需的资金。目前股价仍远低于之前的水平，而且有很大的折扣。

资本筹集

这家碳化硅公司因获得资金以完成其庞大的制造扩建而飙升，以提供美国国内碳化硅生产，为清洁能源系统提供动力。总共，Wolfspeed获得了25亿美元的资金，具体如下：

➢美国商务部提出了7.5亿美元的芯片和科学法案资金，以支持Wolfspeed在北卡罗来纳州的扩张，并促进在纽约的扩张

➢公司从阿波罗， Baupost group， Fidelity Management & Research Company和Capital group领导的投资集团获得额外的7.5亿美元融资

➢公司还预计在未来几年从美国国税局收到约10亿美元的48D现金退税

这里的一个关键是，Wolfspeed只承担了7.5亿美元的债务，以获得25亿美元的资本。截至6月当季，该公司的资本计划如下。

Wolfspeed已经预测，在当前的25财年，资本支出将大幅减少。该公司计划支出12亿至14亿美元的资本支出，随后在26财年仅为2亿至6亿美元，具体取决于获得资金和订单的情况。

该公司在25财年结束时，现金余额高达21亿美元，债务为61亿美元。Wolfspeed现在很清楚，公司有资金来完成Siler City的JP设施。

美好未来

Wolfspeed现在有足够的资本完成这些设施，几年后的收入运行率将达到30亿美元。Siler City要到2025年夏季才开始对晶体进行鉴定和交付晶圆，因此要到2026年或27财年才能全面投产。

据详细介绍，Wolfspeed已经拥有了可以轻松达到30亿美元年销售额的设计芯片。上一财年，该公司每个季度增加了高达20亿美元的设计，累计功率器件设计费用达到了272亿美元。

Wolfspeed仅在上个季度就将这些设计转化为5亿美元的设计订单。这些订单支持30多家原始设备制造商的125种不同车型，其中80%的订单与电动汽车相关，并将在大约4年内实现收入峰值。

市场应该开始不再担心资本紧缩会阻碍Wolfspeed充分发挥潜力。现在，问题将转向最终显示出这些好处的收入。

Mohawk Valley Fab的利用率最终达到了25%，目标是在25年第一季度实现5000万至6000万美元的收入贡献。该设施最终仅季度收入就将达到2亿美元，但增长速度非常缓慢。

目前分析师的普遍预期是，Wolfspeed并不能在短时间内将大型设计转化为30亿美元的年收入。在投资者更新电话会议上，管理层证实，这一目标只有几年的时间了，而分析师认为，该公司要到30财年才能实现这一目标。

Wolfspeed的市值仅为20亿美元，而股票在6月份的交易价格是当前价格的两倍。更不用说，Wolfspeed在2023年底是一只45美元以上的股票，这表明在正常市场条件下，投资者愿意给予股票更高的估值。

像Coherence 这样进入200mm SiC领域的同行的销售额为3倍。Wolfspeed需要在几年内达到90亿美元的市值才能达到这个估值水平，这个估值水平高于该公司今年的股价。

当然，政府只提供了贷款承诺，所以Wolfspeed还没有钱。公司面临来自中国的200mm SiC竞争对手，这可能会影响本十年末的销售。

总结

关键投资者的要点是，Wolfspeed现在似乎已经完全资金充足，未来前景看好。市场现在可以将重点转向收入增长，公司希望在未来几个季度随着Mohawk设施的提升，能够提供一些销售增长。

该股票已从最近的低点8美元左右反弹，但Wolfspeed仍然非常低迷，对于未来的机会来说。

$Wolfspeed Inc.(WOLF)$