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AI人工智能ETF(512930)连续两日“吸金”超2200万元，AI算力高景气度有望持续

告指出，英伟达GB200的能见度提高，Blackwell需求在2025年将更强劲，台积电在2025年的CoWoS先进封装产能可能倍增，以满足强劲需求。大摩预估，若以NVL36机柜为计算单位，GB200的2025年整体需求将提高到接近6-7万台。中信建投研报指出，目前的铜缆已经实现224G以太网Serdes高速通信技术升级，短距离性价比突出，合理假设下测算，英伟达NVL72/36服务器带来的增量铜缆市场空间超过70亿人民币。在AI服务器高集成度的趋势下，铜连接或成为AI服务器的重要组成。同时，中信证券表示，在电子行业复苏趋势确立+创新拐点到来的背景下，我们看好板块“短期继续复苏+中长期端侧AI放量+国产升级持续”的基本面改善，重点关注端侧AI、出海增量、国产自立三大创新驱动的顺周期带动下的投资机会。关注人工智能，AI应用发展以及娱乐消费、线上购物的投资者，可借道线上消费ETF平安(159793)、AI人工智能ETF(512930)把握投资机遇。线上消费ETF平安(159793)紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、哔哩哔哩-W(09626)、昆仑万维(300418)、恺英网络(002517)、世纪华通(002602)、三七互娱(002555)、金山软件(03888)，前十大权重股合计占比54.77%。 AI人工智能ETF(512930)紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年6月28日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、海康威视(002415)、韦尔股份(603501)、科大讯飞(002230)、新易盛(300502)、中科曙光(603019)、金山办公(688111)、澜起科技(688008)、紫光股份(000938)、寒武纪(688256)，前十大权重股合计占比54.35%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-25

0722收盘：芯片股反弹，美股普涨，大小公司均走高，大选年对美股到底有何影响？

伟达目前正在为中国市场开发一款新版本的Blackwell芯片，将符合当前美国出口法规，还有分析师调高了英伟达的目标价格到140美元。不过有些分析师们尚未真正相信反弹。KeyBanc的约翰·温在给客户的报告中表示，他预计“整个终端需求趋势仍将保持低迷”，人工智能领域的应用除外，但是他又认为，在第一季度看到的行业“绿芽”在第二季度“尚未开花”。过去一周，美国小盘股疯狂上涨，投资者开始思考，今年科技巨头股轮动是否能够获得更多动力。由于全球最大的科技公司上周下跌，对冲基金上周以自2021年1月以来的最快速度抛售科技股。根据高盛经纪服务台的数据，这些基金的净杠杆率（通常被视为风险偏好的晴雨表）上周降至49.8%，为2023年3月以来的最低水平。从单个股票来看，信息技术、医疗保健、金融和能源板块的抛售最为严重。摩根士丹利美国首席股票策略师迈克·威尔表示，美国小盘股近期表现优异，但仍面临技术阻力，且缺乏基本面驱动因素来维持更长时间。威尔逊团队在给客户的报告中表示：“虽然我们看重小盘股仍然清淡的情绪/定位，但我们认为小盘股持续跑赢大盘的基本面和宏观理由有限。” 摩根士丹利的丽莎沙莱特则表示，共和党在11月总统大选中获胜的可能性，可能会激发小盘股的“动物精神”，但这可能只是昙花一现。她写道：“我们更看好大盘股的弹性，而不是小盘股——这是底线。” 美国银行全球研究部的策略师表示，股市持续轮换，取决于10年期国债收益率低于4%，以及ISM制造业PMI指数高于50%。从历史上看，当10年期国债收益率较2个月高点下跌超过1个百分点时，标普500等权重指数的表现优于市值加权的标普500指数，这种情况占90%。 2个月高点下跌超过1个百分点，而ISM制造业PMI指数从12个月低点上升超过4个百分点，美国银行策略师在周一的报告中表示。这意味着，投资者需要看到当前10年期国债收益率在3.99%左右（10月19日触及的52周收盘高点4.99%），同时ISM制造业PMI指数高于50%，表明经济中的制造业正在扩张，股市才能继续轮动。彭博社“市场实时脉搏”调查的受访者预计，标普500指数将因财报而重振，在463名受访者中，近三分之二的人预计企业利润将提振美国股市。在标普500指数创下三个月来最糟糕的一周后，贝莱德投资研究所的策略师们重申了对美国股票的信心：“我们认为回调是增持股票的机会”。策略师表示，尽管近期小盘股反弹“噪音”不断，但大型科技公司仍有望继续推动回报，因为这些公司将为市场带来积极的盈利结果。 Oppenheimer资产管理公司的约翰·斯托兹弗斯认为，上周的市场走势表明投资者在谨慎考虑如何重新分配不同行业、风格和市值的机会和风险权重：“尽管如此，我们仍然看好科技股，这表明投资者不会‘中途换马’，而是考虑将风险和机遇分散到股票投资中更广为人知的几个‘马’上，即公司、行业、市值和风格。” 根据彭博资讯的数据，自1928年以来，标普500指数在选举年的第三季度平均上涨约5%，在7月至9月期间有近三分之二的时间获得正回报。在现任总统竞选连任时，表现甚至更好，这几个月平均能上涨近8%。尽管拜登决定退出竞选并支持哈里斯后引起了轰动，但周一市场普遍保持平静。随着逢低买盘的出现，波动性大幅下降。一位策略师却表示，虽然今年是大选年，大选成为市场关注热点，但是市场回报并不像许多人想象的那样受到选举的影响。 “选举发挥了作用，可能会增加市场波动，”Truist的首席市场策略师基思·勒纳写道。“华盛顿对市场回报的影响可能被夸大了，不应孤立地看待。” 他在最近的一份报告中，绘制了标普500指数收益率与总统所属政党执政期的对照图。从图中唯一明显可以得出的结论是，无论哪个政党领导政府，标普500指数一直在不断攀升。另一张图表引用了历史数据，显示标准普尔500指数在一党控制国会两院和两党执政期间的平均年回报率。这位策略师写道：“从历史上看，无论华盛顿被哪个党派控制，市场表现良好（产生了正回报）。最弱的组合是民主党国会和共和党总统，平均涨幅为4.9%。” The Boock Report的彼得·布克瓦认为，无论谁赢得大选，债务和赤字都将继续飙升。布克瓦表示：“如果特朗普获胜，我们将看到2025年减税政策全面延期，但可能面临一系列关税、更多的保护主义以及美元走软。如果哈里斯获胜，特朗普的部分减税政策将不会延期，但仍然会有很多保护主义，美元可能走软。” 归根结底，选举很重要，但商业周期、货币政策、估值、收益、全球政策和地缘政治也很重要。公司方面，在法恩伯勒国际航展的第一天，波音公司在航空业这个年度最大盛会上达成了约126亿美元的飞机销售。 AMC娱乐控股公司表示，已与债权人达成一项全面重组协议，将推迟偿还超过16亿美元的债务数年，从而赢得时间实现转机。达美航空预计本周将取消更多航班，公司还在试图从严重的技术故障中恢复过来。瑞安航空控股公司下调了夏季旅游旺季的机票价格预期，并表示由于消费者变得更加谨慎，票价将“大幅降低”。由于升级设备的人数减少，Verizon 报告的营业收入低于分析师的预期。麦当劳公司美国餐厅的大部分门店将延长汉堡连锁店的5美元套餐期限。美国政府债券周一连续第三个交易日抛售，两年期和10年期国债收益率分别升至4.521%和4.259%，为7月10日以来的最高收盘水平。30年期国债收益率升至4.478%，收于7月9日以来的最高收盘水平。比特币上涨 0.7% 至 68,228.59 美元，以太币几乎没有变化，为 3,498.04 美元。西德克萨斯中质原油下跌 0.4% 至每桶 79.78 美元。现货黄金几乎没有变化。来源：加美财经

加美财经2024-07-24

AI芯片战争再升级：英伟达推出中国市场专属版本挑战美国政策

# 这家AI芯片巨头在3月份推出了其“Blackwell”芯片系列，预计将在今年晚些时候开始大规模生产。新处理器将两个硅片的尺寸与公司之前的产品相结合。在这一系列中，B200在某些任务上的速度比其前身快30倍，例如从聊天机器人中获取答案。消息人士称，英伟达将与其在中国的主要分销合作伙伴浪潮合作，推出和分销这款暂时命名为“B20”的芯片。另一位消息人士透露，“B20”的发货计划从2025年第二季度开始。在路透社报道发布后，英伟达的股价在美国盘前交易中上涨了1.4%，达到119.67美元。截至发稿，该股票上涨4.02%，现报122.67 （图片来源：finance.yahoo ） 2023年，华盛顿收紧了对中国尖端半导体的出口管制，旨在阻止有助于中国军队的超级计算机技术突破。自那以后，英伟达开发了三款专门针对中国市场的芯片。美国对出口的严格管控帮助中国科技巨头华为及其初创公司如腾讯支持的Enflame在国内市场上取得了一些进展。英伟达为中国市场推出的Blackwell系列芯片版本将提升该美国公司的应对挑战的能力。在美国制裁之后，中国市场在2024年1月底的英伟达营收中占比约为17%，较两年前的26%有所下降。根据路透社5月的报道，英伟达为中国市场推出的最先进芯片H20在今年初交付时起步较弱，并且该公司将其定价低于华为的竞争芯片。但两位消息人士称，目前销售增长迅速。根据研究机构SemiAnalysis的估计，英伟达今年在中国的H20芯片销售量有望超过100万片，价值超过120亿美元。预期美国将继续加强对半导体相关出口管制的压力。消息人士称，美国希望荷兰和日本进一步限制对中国的芯片制造设备出口。此外，据消息人士透露，拜登政府也有初步计划对最先进的AI模型——如ChatGPT的核心软件——实施更严格的管控。在彭博新闻报道拜登政府正在考虑一项名为“外国直接产品规则”的措施，该措施允许美国阻止使用美国技术制造的产品销售后，上周全球芯片股票大跌。

佳华1682024-07-23

英伟达又大涨，原因是这两个

伟达目前正在为中国市场开发一款新版本的Blackwell芯片，将符合当前美国出口法规。公司股价周一上午走高涨了3%，此前上周大部分时间呈下跌趋势。路透社报道，英伟达将与其在中国的一家主要分销合作伙伴合作推出产品。如果这些报道属实，这表明英伟达可能找到了解决方案，能够在中国推出新的人工智能芯片，这无疑将被华尔街视为一个胜利。不过，更强大的芯片都会增加美国实施更多制裁的可能性，但功能较弱的处理器将更容易受到来自华为等国内公司的竞争，这是一个矛盾。截至 1 月的 2024 财年，中国占英伟达数据中心总收入的 14%，低于前一年的 19%。公司已多次重申，预计其他地区的强劲需求将完全抵消美国限制措施对中国销售的预期打击。在开盘前，英伟达公司还获得了几个看涨评级，反映了分析师们对英伟达预期的上涨走势。派珀桑德勒分析师哈什·库马尔，对英伟达公司再次创造超出华尔街高预期的收入总额的潜力持乐观态度。库马尔在周一给客户的一份报告中写道：”在我们的乐观情景中，我们继续认为英伟达有可能在报告的7月季度收入中，实现20亿美元以上的超预期，这也得益于网络供应的反弹。” FactSet共识预测7月季度的收入为286亿美元。然而，库马尔的基准预测实际上低于这个水平，为280亿美元。英伟达在4月季度的收入超出预期14.5亿美元，在1月季度超出预期17.1亿美元。库马尔指出：”我们对英伟达在7月季度财报和10月季度指引前的表现持积极态度。我们认为英伟达在过去一年展现的强劲业务趋势将继续，这得益于Blackwell架构在10月季度的正式发布。” 库马尔补充说，新的Blackwell芯片系列”有潜力刺激新一轮增长”，因为云服务提供商、企业和政府继续表现出对人工智能硬件的强烈支出意愿。根据库马尔的说法，多家传统云服务提供商似乎有可能升级到Blackwell，以获得功耗和定价优势。他还对英伟达与主权政府的机会持乐观态度，”多个国家（日本、阿联酋、法国等）正在部署自己独特的集群”。库马尔还指出网络芯片供应有所改善。他将英伟达的目标价从120美元上调至140美元，新目标价比当前水平高出19%，高于FactSet 132.42美元的平均水平。来源：加美财经

加美财经2024-07-23

拜登：别把芯片卖给中国！英伟达：正推出对华新旗舰AI芯片

求。这家AI芯片巨头在今年3月发布“Blackwell”芯片系列，该系列计划在年底前量产。新处理器结合两块与公司之前产品尺寸相同的硅片。在该系列中，B200在某些任务（如从聊天机器人中提供答案）上的速度比其前代产品快30倍。两位消息人士称，英伟达将与其在中国的主要分销合作伙伴之一Inspur合作推出和分销该芯片，暂定名为“B20”。由于英伟达尚未公开宣布，这些消息人士拒绝透露身份。英伟达发言人拒绝置评。Inspur没有回应置评请求。华盛顿于2023年收紧对华出口尖端半导体的控制，旨在防止中国在有助于其军事的超级计算领域取得突破。自那时以来，英伟达已为中国市场专门开发了三款芯片。美国更严格的出口管制推动了中国科技巨头华为和腾讯支持的初创公司燧原科技等公司在国内先进AI处理器市场上取得一些进展。针对中国市场的Blackwell系列芯片版本将增强美国公司英伟达应对这些挑战的努力。在美国制裁后截至1月底的一年中，中国占英伟达收入的约17%，而两年前这一比例为26%。据路透社5月报道，英伟达针对中国市场的最先进芯片H20在今年交付开始时起步较弱，美国公司将其定价低于华为的竞争芯片。但两位消息人士表示，销售现在正在迅速增长。根据研究机构SemiAnalysis的估计，英伟达今年在中国有望销售超过100万颗H20芯片，价值超过120亿美元。外界普遍预期，美国将继续对半导体相关的出口管制施加压力。消息人士称，美国希望荷兰和日本进一步限制对华芯片制造设备的出口。消息人士称，拜登政府还初步计划对最先进的AI模型（如ChatGPT的核心软件）实施保护措施。上周，在彭博新闻报道拜登政府正在考虑一项名为“外国直接产品规则”的措施后，全球芯片股暴跌。该规则允许美国阻止使用美国技术制造的产品销售。

欧罗巴2024-07-22

民生证券：给予工业富联买入评级

风冷仍是偏主流的选择。而在英伟达全新的Blackwell架构GPU(即B100\B200\GB200AI GPU)时代，由于AI GPU性能激增，从理论技术层面的角度来看，风冷散热规模几乎达到风冷能力极限。6月24日召开的2023年年度股东大会上，公司董事长表示采用英伟达芯片的新一代AI服务器GB200，今年将正式出货，包括NVL36和NVL72版本服务器。根据电子发烧友网站，GB200AI加速卡单卡的峰值功率将高达2700W，相较H100峰值功耗上涨近8倍，我们认为为发挥GB200最大计算性能，相关服务器有望尽可能多采用液冷解决方案，而公司作为英伟达AI服务器核心供应商（占英伟达AI服务器组装份额约40%~50%），有望率先在英伟达新计算集群中采用相关液冷模块。　　通信及移动网络设备：交换机需求快速增长，运营商资本开支上行。AI服务器的需求高速增长带来了交换机需求的增长。目前处于后5G时代，运营商CAPEX投入压力明显下降。与此同时，云服务端投资和收入保持高速增长。　　投资建议：受益于数字经济浪潮下的算力需求增长和网络升级需求增幅较大，公司产品结构优化有望带来主营业务质量的全面提升和盈利水平的进一步优化，我们预计24-26年公司营业收入分别为5586/6522/7361亿元，归母净利润分别为260/364/418亿元；对应2024年07月19日收盘价，P/E分别为19x/13x/12x，维持“推荐”评级。　　风险提示：下游需求不及预期，新品研发进度不及预期，新品放量速度不及预期，汇率波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券黄乐平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利248.09亿，根据现价换算的预测PE为19.73。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为29.75。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-07-22

“内幕”？！高盛：英伟达财报将有重大披露，会让人工智能批评者闭嘴

ss 对话的其他要点包括英伟达下一代 Blackwell GPU 芯片的预期收入增长。高盛预计，Blackwell 芯片的营收在 Nvidia 第三季度将受到限制，“但在第四财季（1 月）和第一财季（4 月）将出现更显著的增长”。高盛表示：“Kress 女士还表示，数据中心设施空间、电力和冷却等投入不太可能在可预见的未来阻碍公司的增长轨迹。这些都是投资者在涉及客户建设大型数据中心的能力时经常提出的问题。” 总体而言，高盛表示，它相信英伟达下个月公布业绩时将带来积极的盈利惊喜，从而实现积极的每股收益修正。高盛表示：“我们重申对 NVDA 的买入评级，因为此次会议强化了我们对当前 Gen AI 支出周期可持续性的信心，以及 Nvidia 通过在计算、网络和软件领域的持续快速创新保持领导地位的能力。” 该银行重申了对英伟达 135 美元的目标价，这意味着该股较当前价格有 14% 的上涨空间。

Dan19772024-07-20

热点速递-台积电2024年第二季度财报超预期，看好算力产业链

对先进制程芯片的强劲需求，尤其是英伟达Blackwell 芯片受多个国际大厂需求，推动英伟达对台积电 4nm 的投片量增加。大模型加速迭代，AI算力需求高增，英伟达和台积电业绩映射算力产业链景气度，相关产品人工智能 AIETF（515070）及其联接基金（008585/008586）、芯片ETF（159995）及其联接基金（008887/008888）、半导体材料ETF(562590)及其联接基金(020356/020357)。二、多环节验证算力景气度，看好算力产业链 AI驱动下芯片需求旺盛，台积电订单预期持续引人瞩目。2024年7月15日，据相关消息称，近期供应链传出消息称，台积电近期准备开始生产英伟达（NVIDIA）最新Blackwell平台构架绘图处理器（GPU），英伟达应客户需求强劲，对台积电4nm的投片量增加了25%；英特尔下一代AI芯片Falcon shores将采用台积电3nm制程与CoWoS先进封装技术，预计25年底进入量产；根据台湾ET News，苹果目前已预订台积电3nm全部可用产能，而台积电也计划在2024年底前将3nm产能扩充两倍以满足市场激增的需求，显示了双方对先进半导体市场的乐观预期；台积电下一代3D封装先进平台SoIC（系统整合芯片）规划用于苹果M5芯片，预计将在2025年量产。相关机构认为，AI热潮驱动下市场对先进制程芯片的强劲需求，叠加手机、PC、IoT等消费电子的更新周期也有望受益于端侧AI的落地而加快迭代周期，高性能芯片需求持续高涨，台积电订单预期将持续高位。大模型进步空间仍大带来算力持续高需求，各大厂对Blackwell 芯片需求量超乎预期。有机构表明，虽然大模型更新迭代迅速，但要达到类人的水平，仍然需要大量的算力训练。以单个token所需的计算资源C约等于6N为基础，我们估算，为了达到类似人类的水平，大模型或至少需要11万亿参数、228万亿token数、1.55*10^28次的浮点运算。在硬件成本方面，以英伟达B200及H100为主流GPU，在FP8精度下，大约需要投建63亿美元的B200或127亿美元的H100；在FP16精度下，大约需要投建254亿美元的H100。若大模型效果进一步优化，伴随参数量迈向大几十亿或百万亿级别。业界人士透露，亚马逊、戴尔、Google、Meta、微软等国际大厂都将导入英伟达Blackwell构架GPU打造AI服务器，其中OpenAI 再次加码，将打造由 10 万块 GB200 组成的超算，需求量超乎预期。台积电前董事长刘德音和现任董事长魏哲家均曾表示出对AI应用需求的乐观预期。就终端整机服务器机柜数量来看，包括GB200NVL72及GB200NVL36服务器机柜出货量同步大增，由原预期合并出货4万台，现在预计进一步增长至6万台，增幅高达50%，其中以GB200NVL36总量最多，或达5万台。英伟达算力芯片高需求，25 年算力产业链确定性较强。英伟达从2006年进军AI计算之后，其计算架构基本保持两年一代的迭代速度，随着大模型的出现，英伟达计算架构也开始加速，其最新推出的超级芯片GB200推理性能是 H100 的 7 倍，而训练速度是 H100 的 4 倍，目前需求超乎预期。AI算力全球估值体系参照英伟达，英伟达业绩增速超预期与否，某种程度上决定了整个算力产业链的估值区间，目前亚马逊、戴尔、Google、Meta、微软等对英伟达算力芯片需求持续高涨，利好英伟达后续业绩，也映射算力产业链景气度，看好算力产业链。人工智能相关行业共振发展，看好国内算力需求主线。相关机构认为，随着大模型多模态化趋势日益显著，全球算力需求持续攀升，带动算力产业链持续高涨。国内智能驾驶、Robotaxi、车路云协同、低空经济等多个政策和产业共振集中催化，加速发展，有望进一步带动 AI 算力需求。同时各地智算建设加速落地，拥抱人工智能大浪潮。近期，黑龙江、聊城、金华、利川等地均放出智算建设大订单，投资规模从 2.59 亿元至 40.27亿元不等；北京、上海、广东等地区均已发布算力建设规划，国内正积极拥抱人工智能大浪潮，算力或仍是确定性最高的方向之一。算力产业链投资逻辑明确。第一，围绕增量变化投资，下半年最重要的变化是AI服务器形态从过去的8卡向英伟达NVL36、72机柜方向发展和过渡，机柜集成度更高，是众多大厂主要选择方向，其中铜连接、液冷是新的增量，今年下半年开始进入订单密集期，从Q4开始进入业绩催化；第二，围绕份额变化投资，随着龙头公司订单外溢，整个产业链都呈现高景气度，部分公司份额提升，重点关注存储、PCB、电源等板块；第三，算力在 AIGC 大浪潮中的基石地位不言而喻，以英伟达、台积电等为代表的供应商可核心受益，英伟达、台积电业绩增速显示算力行业高景气度，AI算力行业整体乐观，产业链共创共赢局面将持续打开。相关产品：人工智能AIETF（515070）及其联接基金（008585/008586）：中证人工智能主题指数（指数代码:930713.CSI，指数简称：CS人工智）选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中选取代表性公司作为样本股，反映人工智能主题公司的整体表现。该指数已纳入截至2018年9月30日的IOSCO金融基准原则鉴证报告范围。芯片ETF（159995）及其联接基金（008887/008888）：国证半导体芯片指数（980017.CNI，指数简称：国证芯片）旨在反映 A股市场芯片产业相关上市公司的市场表现，国证半导体芯片指数成分股“少而精”，聚焦优质个股，且流动性更高，长期收益较好。国证半导体芯片指数作为半导体芯片行业的代表性指数，能够反映该行业市场机遇。半导体材料ETF(562590)及其联接基金(020356/020357)：追踪中证半导体材料设备主题指数（指数代码：931743.CSI，指数简称：半导体材料设备)，中证半导体材料设备主题指数从沪深市场中，选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映沪深市场半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。数据来源：华福证券、中信建投证券、Wind，截至2024.7.18，以上个股不作投资推荐。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-07-19

TrendForce：预估2024年全球AI服务器产值达1870亿美元，约占服务器市场比重65%

AI服务器需求仍强，尤其以英伟达新一代Blackwell（包含GB200、B100/B200等）将取代Hopper平台成为市场主流，此亦将带动CoWoS及HBM等需求。以英伟达的B100而言，其芯片尺寸将较H100翻倍，会消耗更多的CoWoS用量，预估2025年主要供应商台积电的CoWoS生产量规模至年底总产能可达550k-600K，成长率逼近8成。另以HBM用量来看，2024年主流H100搭载80GB HBM3，到2025年英伟达Blackwell Ultra或AMD MI350等主力芯片，将搭载达288GB的HBM3e，单位用量成长逾3倍，随AI服务器市场需求持续强劲下，有望带动2025年HBM整体供给量翻倍成长。

金融界2024-07-17

2000亿美元资本开支，拉动AI算力需求！英伟达追加25%订单，两类股受益

人士曝出，由于全球对于英伟达即将量产的Blackwell架构AI GPU需求极为强劲，英伟达已将其与芯片代工巨头台积电的AI GPU代工订单量大幅增加至少25%。光大证券分析称，英伟达大幅加单，表明全球企业以及一些政府机构对于AI最核心硬件的需求并没有丝毫放缓，利好AI算力产业链。随着大模型多模态化趋势日益显著，且竞争日益激烈，全球AI算力需求持续攀升，带动AI服务器市场持续高涨，AI芯片的空间有望进一步打开。目前，北美四大云厂商均已表态2024年将加大资本开支，并向AI领域倾斜，合计资本开支达476亿美元，同比增长39%，全年预期资本开支超过2000亿美元，同比增长32%。光大证券指出，考虑到全球客户对英伟达Blackwell平台需求旺盛，且发货进度快于预期，预计英伟达AI算力产业链相关公司有望大幅受益。GB200集成2个Blackwell系列GPU和1个Grace CPU，其中：DGXSuperPODNVL72需要配置72个基于NDR的400G光模块，DGXB200需要配置4个基于NDR的800G光模块（2×400G）。英伟达GB200 NVL72机柜功耗高达120kW，液冷成为标配；Blackwell平台全域NVLink，机柜内部仅用铜缆，NVL72中需要5184根铜缆连接。同时，在美国算力管控持续加码下，特别是随着特朗普获胜预期的提升，美国强化对华AI算力限制的预期再次升温，国产芯片自主可控紧迫性升级。在国产AI算力产业链中，华为昇腾作为国内算力领域的重要参与者，昇腾910芯片单卡算力已经可以与英伟达A100相媲美，昇腾910C有望引领国产算力产业全面加速，逐步实现自主可控，以华为昇腾为代表的国产AI芯片、AI服务器迎来发展窗口。展望后市，光大证券预计搭载英伟达GB200的服务器产品有望在今年9月份量产出货，代工厂相关订单需求旺盛，利好英伟达AI服务器产业链；国产方面，华为昇腾910C预计在今年第四季度推出样机，2025年第一季度将实现量产。落脚到A股市场，关注英伟达AI算力产业链的光模块、铜缆、液冷散热等相关环节细分龙头，以及国产AI芯片、华为昇腾产业链相关企业。根据市场公开资料显示，相关概念股包括：新易盛、兆龙互连、软通动力、寒武纪等。

金融界2024-07-17

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