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英伟达Blackwell高耗能推动散热需求，液冷已经从“选配”到“必配”

了该公司的最新产品，称“英伟达本周发送Blackwell样品，这是今年首发的新款芯片架构”。根据TrendForce集邦咨询最新报告，由于英伟达将在2024年底前推出新一代平台Blackwell，届时大型云端服务商也会开始建置Blackwell新平台的AI服务器数据中心，预计将带动液冷散热方案渗透率达10%。根据集邦咨询调查，英伟达Blackwell平台将于2025年正式放量，取代既有的Hopper平台、成为英伟达高端GPU主力方案，占整体高端产品近83%。在B200和GB200等追求高效能的AI服务器机种，单颗GPU功耗可达1000W以上，显著的能耗将促进AI服务器散热液冷供应链的成长。传统气冷散热方案不足以满足需求，需要搭配液冷方案方以有效解决散热问题。目前针对NVIDIAAI方案，以维谛技术为主力CDU供应商。在AI芯片架构升级的大趋势下，高算力与高功耗相匹配，液冷已经从“选配”到“必配”，相关公司有望在液冷趋势下快速放量。国信证券分析称，随着芯片功率提升、单机柜密度提升，液冷成为AIDC时代的必选散热技术。在长期解耦交付发展趋势下，具备系统级理解能力的专业温控厂商有望更为受益行业发展趋势，同时部分与芯片方案具有绑定关系的厂商竞争优势更为明显，重点推荐英维克，推荐关注申菱环境等。国泰君安认为，液冷散热效率天然优于风冷且能够应对高密数据中心散热需求，在提高能效的同时能够降低成本。冷板式液冷技术最成熟，市占率相对较高；浸没式液冷成本相对昂贵但散热效率及可靠性更高，可满足更高PUE要求；喷淋式液冷则仍处起步阶段并无规模应用。目前我国液冷数据中心发展迅速，市场规模由2019年的36.9亿元增长至2022年的100.5亿元，主要下游客户为泛互联网、泛政府及电信行业等，行业处快速发展期且业内厂商竞争较为激烈。近年来国家及地方政府陆续出台PUE管理要求以推动“双碳”目标实现，有望推动液冷技术的加速普及。

金融界2024-07-31

隔夜美股全复盘(7.31)| 微软盘后一度大跌近8%，Azure云增长放缓并略微不及预期，展望FY25资本支出将超过FY24；AMD盘后一度涨逾9%，MI300 Q2营收超过了1B，上调AI年度营收至4.5B

4%，据英伟达CEO黄仁勋：本周将寄出Blackwell样品。谷歌收涨 0.43%，亚马逊跌 0.81%，Meta跌 0.54%，Meta在美国推出AI工作室。礼来跌 2.18%，特斯拉跌 4.08%，美国国家公路交通安全管理局称：特斯拉正在召回1,849,638辆美国车辆，原因是未锁上的引擎盖会完全打开，挡住驾驶员的视线，增加撞车的风险。博通跌 4.46%，诺和诺德涨 0.92%。 AMD盘后一度涨逾9%，二季度AI收入同比翻倍，MI300 Q2营收超过了10亿美元，上调MI300年度销售额展望至45亿美金。BAC涨0.46%，根据美国证券交易委员会（SEC）的文件，伯克希尔·哈撒韦在7月25日至29日期间出售了约1841万股美国银行的股票。DAL涨0.46%，CRWD跌9.72%，达美航空因全球网络崩溃损失惨重，拟向微软和CrowdStrike追偿。 03 每日焦点 1、微软云业务仅稍稍不及预期，华尔街就大笔抛售 7.31 微软FY24Q4云业务营收368亿美元（vs 368.4）智能云业务营收为285亿美元（vs 287.2）分析师Sebastian Boyd表示，微软盘后一度跌超7%，此前该公司公布每股收益略高于市场预期0.4%，而人们期待已久的云计算收入略低于市场预期0.1%。如今科技股的受众非常苛刻，显然交易员们并没有被打动。 2、OpenAI向部分用户开放GPT-4o语音模式今年秋季将扩大至所有付费用户 7.31 当地时间周二（7月30日），美国人工智能（AI）研究公司OpenAI宣布，即日起开始向部分ChatGPT Plus用户推出GPT-4o的语音模式。据OpenAI介绍，高级语音模式能提供更自然的实时对话，允许用户随时打断，并能感知和响应用户的情绪。实时响应和可打断对话是目前语音助手公认的技术难点。OpenAI在今年5月推出了新版本大模型GPT-4o，同时还展示出了语音模式。该公司原定于6月底开始逐步向用户开放语音模式，但最终决定推迟至7月发布。语音模式将于今年秋季向所有ChatGPT Plus用户开放。目前GPT-4o语音模式可使用四种预设声音，Juniper、Breeze、Cove和Ember，这些声音是与付费配音演员合作制作的。 3、达美航空据称就网络中断向微软和CrowdStrike索赔 7.30 达美航空据称已聘请知名律师大卫·博伊斯(David Boies)就此前的大规模网络中断向CrowdStrike和微软公司寻求赔偿。此前CrowdStrike因一次软件更新出错，致使全球约850万台Windows电脑出现蓝屏死机，达美航空出现了大范围的航班中断和服务故障。据估计，大宕机给达美航空造成了3.5亿至5亿美元的损失。在近7000个航班被取消后，达美航空正在处理超过17.6万份退款或赔偿请求。 4、大行评级｜美银：预计苹果季度收入及EPS将略高于市场预测重申“买入”评级 7.30 美银证券发表研究报告指，苹果将公布截至6月底止第三财季业绩，预测收入及每股盈利将略高于市场预测，达到845亿美元及1.35美元，而投资者相信主要关注即将推出的新款iPhone能否支援AI功能、服务业务收入增长，以及中国市场收入与市场份额表现，并聚焦2025/ 2026财年业务发展。考虑到旧iPhone机型已装机数量规模较大，美银预期被压抑的需求及新AI功能将有助于推动产品升级周期，维持2025财年收入预测大致不变，憧憬产品均价提升，2026财年收入预测相应上调至4680.26亿美元，重申“买入”评级，目标价256美元。不过由于AI功能首阶段或率先于美国推出，欧洲及中国或要再等待，因此该行将2025财年iPhone销量预测下调600万部，但将2026财年预测上调700万部，目前2024至2026财年各年iPhone销量预测分别为2.27亿、2.41亿及2.57亿部，分别按年增长4%、6%及7%。 5、研究显示诺和诺德Ozempic能减少烟草依赖 7.30 周一发布的一项电子健康记录研究显示，与服用其他糖尿病药物的吸烟者相比，服用诺和诺德所推出兼具治疗糖尿病和减肥功效的Ozempic的2型糖尿病吸烟者与烟草相关的医疗并发事件较少，帮助他们戒烟的干预措施也相对较少，即使用Ozempic的吸烟者在经过治疗后，烟草使用相关的医疗行为显著减少，能够减少患者们对于烟草的依赖。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）11:00 日本央行公布利率决议和前景展望报告（2）14:30 日本央行行长植田和男召开新闻发布会（3）20:15 美国7月ADP就业人数（4）22:00 美国6月成屋签约销售指数月率（5）次日02:00 美联储公布利率决议（6）次日02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会

格隆汇2024-07-31

美股盘前要点 | 苹果发布Apple Intelligence预览版英伟达本周发送Blackwell样品

11. 黄仁勋：英伟达本周将开始发送Blackwell样品，这是公司今年首发的新款芯片架构。 12. 台积电：仍在评估High-NA EUV应用于未来制程节点的成本效益与可扩展性，采用时间未定。 13. 台积电德国工厂将于下个月举行奠基仪式，该厂计划于2027年底投入运营。 14. Meta将推出一款名为AI Studio的新工具，允许用户创建个性化AI聊天机器人。 15. 消息称奈飞测试潜在投资者对其首次投资级债券发售的兴趣，拟为18亿美元到期债务进行再融资。 16. 研究显示，诺和诺德减肥药Ozempic能使服药的2型糖尿病吸烟者减少烟草依赖。 17. 巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦披露，本月第三次减持美国银行股票，总计逾30亿美元。 18. 丰田汽车上半年全球产量同比下降9.8%至约500万辆，销量下降4.7%至520万辆。 19. 麦当劳：仍在推进今年在中国新开1000家餐厅的计划，开新店的回报良好。 20. Getty和英伟达推出商业文生图AI模型，6秒内生成4张照片。 21. 蔚来李斌：对于Robotaxi，公司将不会追随这一趋势，而是坚守自己的发展路径。美股时段值得关注的事件： 21:00美国5月FHFA房价指数月率 22:00美国6月JOLTs职位空缺/美国7月谘商会消费者信心指数

格隆汇2024-07-30

黄仁勋对话扎克伯格！小扎“提到闭源就生气”，黄仁勋预测下一波AI浪潮

产品。他还宣布“英伟达本周将开始发送Blackwell样品，这是公司今年首发的新款芯片架构”。对于聊天机器人，黄仁勋表示，作为聊天机器人的AI目前还停留在“一问一答”的阶段，而在未来，AI或许能为用户生成决策树式的思考。 “当我们被赋予一个任务或一个问题时，你知道我们会考虑多个选项，或者构思出一个决策树并顺着它走下去，在我们的头脑中模拟出来，看看每个决定的不同结果。AI未来可能会做同样的事情，这让我超级兴奋。” 值得关注的是，黄仁勋在 SIGGRAPH 还预测了下一波AI浪潮，即物理人工智能。黄仁勋表示，第一波人工智能浪潮是加速计算，它可以降低能源消耗；第二波AI浪潮是企业-客户服务，其希望让每个组织都有机会创建自己的人工智能。而下一波浪潮是物理人工智能，它需要三台计算机。 “一台计算机创建人工智能，另一台计算机向机器人发送命令，第三台计算机处理这一切。” “我们正在进入人工智能人形机器人的时代，”一段关于物理人工智能的视频演示中传来声音。互送夹克、“商业互吹” 值得一提的是，临近尾声画风突变，两人现场还互换起了外套，以表“兄弟情深”。在现场屏幕上显示了一张黄仁勋与扎克伯格交换外套的照片。黄仁勋解释道，那是早前他们一起吃饭后，交换外套时拍的。随后，扎克伯格便赠送黄仁勋一件黑色毛领皮夹克，并调侃建议他搭配一条项链。黄仁勋当场试穿并表示感谢，并将自己刚穿了两小时的新皮夹克送给扎克伯格作为回礼。他说，这是他的妻子为纪念今年的 SIGGRAPH 而买的。过去两个小时里，他一直穿着这件皮夹克。扎克伯格笑着回应称："你的这件衣服显然更值钱，因为被你穿过。" 两人你来我往“互夸”了一番，最后黄仁勋还升华了“送夹克”一事。除了称赞Meta开源大模型，黄仁勋与扎克伯格都同意应坚持大模型的开源路线。黄仁勋表示： "就像我身上穿的皮衣，我不愿意自己去制作，而是希望有人为我制作，那么这些皮革材料就需要开源，大家都能来用它。"

格隆汇2024-07-30

7月30日财经早餐：比特币冲击7万后回落！特斯拉涨超5%，还将上涨40%？

劳涨超3%。黄仁勋宣布英伟达本周发送Blackwell样品英伟达(NVDA.US)宣布了一系列软件更新，旨在让更多企业更容易使用生成式人工智能。这家芯片公司正式发布了Nvidia inference micro services(NIMs)，这个软件包可以解决将AI用于特定目的所需的许多后勤问题。生成式AI是聊天机器人、语音识别和其他自动化人机交互背后的技术，通常需要协调众多硬件、软件和信息检索。许多公司不具备这方面的专业知识，所以英伟达试图就此提供服务并收取费用。今日要闻前瞻微软、AMD、Arista、辉瑞、星巴克财报美国6月JOLTS职位空缺欧元区二季度GDP 德国7月CPI （投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接

投资慧眼2024-07-30

隔夜美股全复盘(7.30)| 特斯拉大涨近6%，特斯拉取代福特成为摩根士丹利首选的美国汽车股，预计8月底或9月初SpaceX星舰第五次试飞

.3%，英伟达CEO黄仁勋：本周将寄出Blackwell样品。谷歌收涨 1.45%，亚马逊涨 0.38%，Meta平收 0%，礼来涨 0.39%，特斯拉涨 5.6%，特斯拉取代福特成为摩根士丹利首选的美国汽车股；马斯克宣布SpaceX星舰第五次试飞时间：预计8月底或9月初发射。博通跌 0.93%，诺和诺德涨 1.04%。 MCD涨3.74%，麦当劳Q2销售额自2020年以来首次下降，美国客流量下滑。OXY跌0.59%，西方石油同意以8.18亿美元的价格出售特拉华盆地资产，销售收益将用于减少债务，资产剥离计划目标为45亿至60亿美元。BA跌0.78%，美国联邦航空局（FAA）发布针对部分波音737-300和737-400飞机的适航指令。 03 每日焦点 1、美银：对业绩超预期的公司投资者给予的奖励达2018年来最高 7.29 美国银行策略师表示，销售额和每股盈利超出分析师预期的标普500指数成份股公司次日跑赢该基准股指2.4个百分点，为2018年第四季度以来的最高水平。美国银行称迄今已有逾200家公司报告业绩，盈利水平总体超出预期3%。数据显示，每股收益、销售额或两者均优于预期的公司数量较上一季度有所减少，但需求疲软的公司数量下降，业绩指引也有所改善，达到2023年8月以来的最佳水平。投资者对盈利不及预期的公司的惩罚力度正在减轻。这些公司跑输标普500指数2.2个百分点，低于2.4个百分点的历史平均水平。策略师表示，这表明随着人工智能以外的主题不断涌现，近期由主题驱动的惊喜可能不再那么集中。 2、苹果借力谷歌定制芯片预训练AI模型，英伟达霸主地位面临风险 7.30 据CNBC报道，苹果周一表示，支撑其人工智能系统Apple intelligence的AI模型是在谷歌设计的处理器上进行预训练的，这一迹象表明，在训练尖端人工智能方面，大型科技公司正在寻找英伟达以外的替代品。在苹果发表的一篇技术论文中，该公司详细说明其选择谷歌自主研发的张量处理单元（TPU）进行训练，另外，苹果周一发布了针对部分设备的Apple Intelligence预览版。英伟达昂贵的图形处理单元（GPU）在高端人工智能训练芯片市场占据主导地位，在过去几年里，对英伟达GPU的需求始终高企，以至于很难采购到所需的数量。在LLama 3训练期间，英伟达H100和HBM3内存故障占据了一半 7.28 Meta近期发布了目前全球最强的开源大模型LLAMA 3.1 405B，引发了业界的关注。近日，Meta发布了关于LLAMA 3.1 405B的研究文章，详细介绍了其在 16,384 个英伟达H100 80GB GPU 的集群上训练Llama 3.1 405B 模型所遇到的问题。据介绍，LLAMA 3.1 405B在16,384 个 H100 80GB GPU 的集群上持续训练了54天，在此期间遇到了 419 个意外的组件故障，平均每三个小时就发生一次故障。其中一半的故障，都是由于GPU 或其板载 HBM3 内存问题。 3、投资者认为巴菲特可能在Q2再减持了1亿股苹果 7.30 一些投资者认为，伯克希尔哈撒韦公司CEO沃伦·巴菲特在第一季度将苹果股票减持13%至约7.89亿股后，第二季度再度减持了苹果股票。该公司第二季度的苹果减持规模可能达到1亿股或更多，与第一季度约1.16亿股的减持大致持平。伯克希尔哈撒韦将在近期公布其第二季度10-Q报表，届时对苹果公司的持股情况也将一并公布。苹果持仓将与伯克希尔哈撒韦公司的营业利润、现金总额和股票回购成为财报的亮点。鸿海将在印度制造iPhone 16 Pro与Pro Max 首次在印生产高阶iPhone 7.30 鸿海将在印度制造iPhone 16 Pro与Pro Max，这是首次在印度生产高阶Pro系列机种，苹果越来越重视印度智能手机市场以及印度手机供应链，鸿海为iPhone最大供应商，也是苹果印度最大代工厂，将受惠最大，也打破比亚迪抢单传闻。（台湾经济日报） 4、马斯克宣布SpaceX星舰第五次试飞时间：预计 8 月底或 9 月初发射 7.29 当地时间7月28日，马斯克在 X Takeover 直播活动上透露，SpaceX 第五次星舰轨道试飞任务（IFT-5）预计 8 月底或 9 月初进行，即超重助推器（B12）及星舰飞船（S30）的组合体。马斯克预测，此次任务中对“超重助推器”的捕获回收成功率仅有 50%，而星舰隔热瓦 / 隔热罩重返大气层后仍能完好无损的概率约为 60%。 5、美大选逼近！传大陆芯片设计业计划从台积电转单三星 7.29 据《经济日报》报道，中美科技战随着美国大选倒数持续升温，业界传出消息称，中国大陆芯片设计业者赶在美可能祭出更严厉管制政策前，提前增加对台积电先进制程下单扩大备货，同步启动转单三星生产先进制程芯片的“B计划”，以避免美方日后可能封杀中国大陆企业在中国台湾投片的问题。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）16:00 德国第二季度未季调GDP年率初值（2）20:00 德国7月CPI月率初值（3）21:00 美国5月FHFA房价指数月率（4）21:00 美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率（5）22:00 美国6月JOLTs职位空缺（6）22:00 美国7月谘商会消费者信心指数

格隆汇2024-07-30

音频 | 格隆汇7.30盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

开发者； 8、黄仁勋宣布英伟达本周发送Blackwell样品； 9、英国财政大臣：上届政府留下220亿英镑财政亏空； 10、阿联酋颁发首张彩票牌照，或向赌场合法化迈出一步； 11、委内瑞拉宣布撤回驻七国外交人员； 12、苏丹今年上半年通货膨胀率超136%；大中华区要闻： 1、财政部：建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系增加地方自主财力； 2、证监会：加强市场风险综合研判和应对，提高交易监管的针对性有效性； 3、瑞银：下调贵州茅台等中国白酒股评级至中性； 4、人民币国际化呈现强劲势头各国央行正计划进一步增配人民币； 5、中国信通院：6月国内市场手机出货量2491.2万部同比增12.5%； 6、香港楼价连跌两个月，创近8年新低； 7、南京一楼盘停工两年后集中退房，业内称“可以借鉴”； 8、鸡肉产品普遍涨价，鸡苗价格近一个月涨超8成； 9、乘联分会：6月皮卡市场销售4.4万辆同比下降4%； 10、14天8板大众交通：公司股票可能存在短期涨幅较大后的下跌风险； 11、今日港股众淼控股处于申购期； 12、北上资金净卖出A股近50亿元，减仓茅台、宁德时代，加仓工行； 13、南下资金加仓腾讯，减仓建设银行； 14、公告精选︱中贝通信：上半年净利润1.05亿元，同比增长59.46%；联得装备：中标约1.79亿元京东方重庆第6代AMOLED(柔性)生产线项目； 15、公告精选(港股)︱药明康德(02359.HK)6月末在手订单431.0亿元剔除新冠商业化项目同比增长33.2%； 16、A股避雷针︱吉大正元：大股东英才投资拟减持不超1.57%股份；*ST美吉：深交所决定终止公司股票上市。

格隆汇2024-07-30

AI概念等几个热门交易面临翻车风险华尔街警告：英伟达1.2万亿美元市值损失只是“打底”

主导地位。英伟达的下一代GPU平台——Blackwell计划于今年晚些时候上市。Blackwell在包括生成性人工智能解决方案和量子计算等多个关键领域提供了加速计算。英伟达的CUDA平台是开发者用来构建和训练LLMs的工具包。CUDA与公司的优质硬件密切配合，保持客户在其产品和服务生态系统中的忠诚。英伟达会损失1.2万亿美元的市值吗？鉴于英伟达几乎无懈可击的经营增长，大多数华尔街分析师都认为这家人工智能巨头有着广阔的上升空间。然而，乐观情绪并非普遍存在。在对英伟达股票设定目标价的三十多位华尔街分析师中，目前没有一位分析师的目标价低于D.A. Davidson的吉尔·卢里亚（Gil Luria）。尽管卢里亚给英伟达设定的900美元目标价（拆股调整后为90美元）在一年前会显得非常乐观，但现在这预示着显著的下跌风险。考虑到英伟达股票在其10股合1拆分后最高曾超过140美元，卢里亚的90美元拆股调整目标价意味着这家人工智能巨头将从峰值到假定的低谷损失1.2万亿美元的市值。卢里亚的低点目标价基于他对英伟达能否实现华尔街高期望的长期增长目标的怀疑。他认为客户的支出不足以证明分析师期望的增长水平。尽管英伟达的硬件在高性能数据中心中无疑是顶级的，但它并非没有竞争。AMD和英特尔都在推出各自的人工智能GPU，作为对H100的直接竞争。即使英伟达的芯片在加速计算方面有优势，人工智能GPU供应的短缺几乎肯定会使AMD和英特尔从英伟达那里抢占市场份额。此外，全球最具影响力的企业似乎都在为其数据中心开发人工智能芯片。这包括四个“科技7巨头”成员，它们恰好是英伟达按净销售额计算的最大客户。公司开发自己的人工智能芯片意味着英伟达的硬件将在数据中心中占据更少的“空间”。这种外部和内部的竞争预计将随着时间的推移减少人工智能GPU的稀缺性，这是推动英伟达GPU定价权和调整后毛利率显著增长的主要催化剂。卢里亚的目标价可能过于乐观如果卢里亚的目标价实现，英伟达将从其历史最高点下跌36%。但如果卢里亚的目标价仍然过于乐观怎么办？从长远来看——例如10年或更久——人工智能有机会在大多数行业和部门中产生积极影响。但对短期内的新兴创新、技术和趋势的前景则远不那么诱人。在过去的30年里，没有任何引人注目的新兴创新、技术或趋势能够避免早期阶段的泡沫。无论是互联网、企业对企业的商务、基因组解码、住房、3D打印、纳米技术、加密货币、区块链还是元宇宙，每一项技术或趋势都需要时间来成熟。在过去的三十年里，这些颠覆性趋势的领先公司通常都失去了至少一半的价值，甚至更多。思科系统（Cisco Systems）和亚马逊（Amazon）在网络泡沫期间分别损失了约90%的价值，而3D打印股票在十年内损失了超过90%的价值。如果历史重演，英伟达可能会再次损失至少1.75万亿美元的市值，甚至更多。英伟达面临的另一个问题是，大多数企业缺乏具体的人工智能战略。尽管人工智能硬件的支出令人印象深刻，但对如何部署这一技术以帮助美国顶级企业更快增长的共识仍未形成。在没有这一蓝图的情况下，加上历史告诉投资者总是高估新技术的采纳率，英伟达的股票更可能会下跌超过卢里亚的低点目标价。

Heidi2024-07-26

Nvidia 的股票调整将导致 2024 年下半年出现巨额收益

来增长的推动力。主要驱动因素是其下一代Blackwell平台，旨在满足不断增长的数据中心市场需求。Nvidia表示，将按年度推出新芯片。最新的技术芯片应被视为额外收入，而非现有收入的替代。台湾半导体公司最近的第二季度报告提供了证据。这家为Nvidia生产高端AI芯片的制造商表示，需求依然强劲，供应仍然紧张。这为Nvidia的销售持续增长提供了积极信号。 Nvidia的商业计划也有助于提高需求。公司已经在训练AI模型的芯片供应方面建立了主导地位，并开始了一系列新的、更高性能的产品，包括明年的Blackwell图形处理单元（GPU）和AI服务器基础设施系统。其最大客户将可能继续升级至Nvidia的新产品。但不要忘记，仍有一些小公司在排队等待获得Nvidia现有的H100 GPU。KeyBanc Capital Markets的分析师John Vinh在最近的一份研究报告中总结道：“尽管2024年下半年Blackwell即将发布，但我们没有看到需求暂停的迹象，因为对H100的需求仍然强劲，我们继续看到紧急订单。” 投资建议与注意事项 Nvidia预计将在8月28日更新其季度财务报告。如果报告确认需求持续强劲并超出预期，这可能会推动股价上涨。然而，Nvidia的卓越业绩已不断提高投资者预期，一些预期已经反映在股价中。Nvidia的未来市盈率（P/E）比率高于五年的平均水平。如果公司的销售持续飙升，这一高估值可能会继续。但如果公司出现增长方面的任何问题，投资者应准备好应对另一次回调。来源：今日美股网

今日美股网2024-07-26

谷歌2024Q2业绩电话会议高管解读财报

提高了 67%。最新的 Nvidia Blackwell 平台将于 2025 年初登陆 Google Cloud。鉴于我们看到的众多机遇，我们将继续投资设计和构建强大而高效的基础设施，以支持我们在人工智能领域的努力。当然，在这样做的同时，我们将继续通过将资源分配给我们的最高优先级来创造能力。我们正在不懈地提高人工智能模型的效率。例如，在过去的一个季度，我们进行了质量改进，包括将人工智能概览的核心模型大小增加了一倍，同时改善了延迟并保持每个人工智能概览的成本持平。我们专注于将正确的模型大小与查询的复杂性相匹配，以最大限度地减少对成本和延迟的影响。另外，在我们的房地产投资方面，我们正在采取慎重的方法来满足我们混合劳动力以及当地社区的当前和未来需求。接下来是 Google Cloud。我们继续看到客户的强烈兴趣，赢得了日立、摩托罗拉移动和毕马威等领先品牌。我们与 Oracle 的深度合作大大扩展了我们向广大客户群提供的联合产品。我们的动力始于我们的 AI 基础设施，它为 Essential AI 等 AI 初创公司提供了领先的模型和高性能计算应用性价比。自 Cloud Next 以来，我们继续通过新进展推动根本差异化。这包括我之前提到的 Trillium 和由 Nvidia H100 GPU 驱动的 A3 Mega，后者将 A3 的网络带宽提高了一倍。我们的企业 AI 平台 Vertex 帮助德意志银行、Kingfisher 和美国空军等客户构建强大的 AI 代理。上个月，我们宣布了多项新进展。Uber 和 WPP 正在客户体验和营销等领域使用 Gemini Pro 1.5 和 Gemini Flash 1.5。我们扩大了对第三方模型的支持，包括 Anthropic 的 Claude 3.5 Sonnet 和 Gemma 2、Llama 和 Mistral 等开源模型。我们是唯一一家为 Google 搜索提供基础服务的云提供商，并且我们正在扩展与 Moody's、MSCI、ZoomInfo 等公司的基础服务。我们的 AI 应用产品组合正在帮助我们赢得新客户并推动销售增长。例如，我们的对话式 AI 平台正在帮助百思买 (Best Buy) 和 Gordon Food Service 等客户。Gemini for Workspace 可帮助 Click Therapy 分析患者反馈，帮助他们构建有针对性的数字治疗方案。我们的 AI 代理还帮助客户开发更高质量的软件，从数据中寻找见解，并使用 Gemini 保护其组织免受网络安全威胁。 Wipro 的软件工程师正在使用 Gemini 代码辅助来更快地开发、测试和记录软件。Mercado Libre 的数据分析师正在使用 BigQuery 和 Looker 来优化容量规划并更快地完成发货。网络安全风险不断加剧，漏洞数量不断增加，这是我们每天都在新闻中看到的，而我们的 [Mandiant 团队] (ph) 可以帮助管理。我们在正常运行时间、质量控制和可靠性方面的良好记录使 Google Cloud 成为 Fiserv 和万豪国际等组织值得信赖的安全选择。在第二季度，我们在整个安全产品组合中注入了人工智能，帮助 TELUS 加强了其主动安全态势。接下来是 YouTube，YouTube 专注于明确的战略，将创作者与大量观众联系起来，使他们能够通过广告和订阅建立成功的业务，同时帮助广告商接触他们想要的受众。本季度我们拥有一支出色的品牌阵容，Philip 会详细介绍。我对这里的进展感到高兴。根据尼尔森的数据，YouTube 在美国流媒体观看时间方面仍位居第一。去年，联网电视上 YouTube 视频的观看量增加了一倍多。我们正在让创作者更容易添加字幕并将普通视频转换为视频。接下来，我们将在 Android 和 Pixel 上发布。几周前，我们参加了三星的 Galaxy Unpacked 活动，并分享了三星新设备将包含最新的 AI 驱动的 Google Android 更新。这是一场很棒的活动。我期待 8 月份举行的 Made by Google 活动。我们将分享很多有关 Android 和 Pixel 系列设备的信息。我们的 Pixel 系列表现不错。我们最近推出了新款 Pixel 8a，搭载我们最新的 Google Tensor G3 芯片。它提供了出色的 AI 体验，例如 Circle to Search、Best Take 和 Gemini 驱动的 AI 助手。另一方面，我对 Waymo 取得的进展感到非常满意，它是该领域的真正领导者，并获得了用户的热烈好评。到目前为止，Waymo 已完成 200 多万次行程，在公共道路上全自动驾驶行驶里程超过 2000 万英里。Waymo 目前每周提供超过 5 万次付费公共乘车服务，主要在旧金山和凤凰城。6 月份，我们在旧金山取消了等候名单，因此任何人都可以搭乘。湾区其他地点正在进行全自动驾驶测试，无需驾驶员。在结束之前，我想说的是，今天是 Ruth 最后一次财报电话会议。作为我们任职时间最长的首席财务官，我要花点时间感谢她为 Google 和 Alphabet 所做的一切。我很高兴能继续与她在新岗位上合作。我期待着欢迎我们新任首席财务官 Anat Ashkenazi。她将于下周上任，您将在下个季度的电话会议上听到她的声音。一如既往地感谢我们各地的员工和合作伙伴，感谢他们为我们带来了出色的第二季度业绩。菲利普·辛德勒大家好。首先从业绩来看，Google 服务本季度实现营收 739 亿美元，同比增长 12%。搜索和其他收入同比增长 14%，其中零售垂直领域的增长最为显著，其次是金融服务。YouTube 广告收入同比增长 13%，这得益于增长、品牌和直接反应。网络收入同比下降 5%。在订阅、平台和设备方面，收入同比增长 14%，这再次得益于 YouTube 订阅的强劲增长。接下来我想谈谈两个主题。首先，我们如何在整个营销过程中应用人工智能来提供更强大的广告体验。其次，YouTube 作为领先的多格式平台的地位。因此，让我首先分享一下我们应用人工智能为更多企业带来更多性能优势的一些方法。第二季度带来了许多与用户、开发者、创作者和客户会面和学习的重要机会。从 I/O 到 Brandcast、Google Marketing Live 和 Can，越来越多的客户和合作伙伴希望了解如何将 AI 成功融入他们的业务。本季度，我们宣布了 30 多项新的广告功能和产品，以帮助广告客户利用 AI 并跟上客户和用户不断变化的期望。在搜索、PMax、DemandGen 和零售领域，我们正在应用人工智能来简化工作流程、增强创意资产生产并为消费者提供更具吸引力的体验。在倾听客户意见的过程中，零售商尤其欢迎人工智能支持的功能，以帮助扩大其资产的深度和广度。例如，作为全新且更易于使用的商家中心的一部分，我们扩展了 Product Studio，提供将 Google AI 的强大功能带给每位企业主的工具。您可以从 AI 上传产品图片，例如，以巴黎天际线为背景展示此产品，然后 Product Studio 将生成可用于广告活动的资产。我还听到了客户对我们许多其他新的人工智能功能的积极反馈。我们正在测试虚拟试穿和购物广告，并计划在今年晚些时候广泛推广。反馈显示，与其他图片相比，此功能的高质量浏览量高出 60%，零售商网站的点击量也更高。零售商喜欢它，因为它可以推动购买决策并减少退货。我们的 AI 驱动利润优化工具已扩展到效果最大化和标准购物广告系列。与仅以收入为重点的竞价相比，使用利润优化和智能竞价的广告客户平均利润提升了 15%。最后，DemandGen 将在未来几个月内推出 Display in Video 360 和 Search Ads 360，推出新的生成图像工具，为社交营销人员创建令人惊叹的高质量图像资产。正如我们在 GML 上所说的那样，当与 Search 或 PMax 结合使用时，DemandGen 平均可提高 14% 的转化率。我们在整个行业中看到的用例表明，这些支持 AI 的产品在提高性能方面具有巨大的潜力。让我简要地与大家分享两个例子。奢侈珠宝零售商 Tiffany 在假日季利用了 DemandGen，品牌在考虑和行动方面提升了 2.5%，例如将商品添加到卡片和预约。与社交媒体基准相比，该广告系列的每次点击费用效率提高了 5.6 倍。我们自己的 Google 营销团队使用 DemandGen 为在 YouTube、Discover 和 Gmail 上展示的 Pixel 8 广告系列创建了近 4,500 种广告变体，以近四分之一的成本实现了两倍的点击率。除了为客户增强我们的广告产品外，我们还继续改进现有的系统和产品，改进模型，进一步提高性能。短短六个月内，人工智能在质量、相关性和语言理解方面的改进已使使用智能出价的广告客户的广泛匹配效果提高了 10%。此外，在搜索广告系列中采用 PMax 到广泛匹配和智能出价的广告客户在成本相同的情况下，平均转化次数或价值增加了 25% 以上。我们将继续倾听客户的意见，并利用他们的反馈来推动我们产品的创新。正如您所听到的，我对广告的人工智能时代仍然感到兴奋不已。现在让我们谈谈 YouTube。我之前曾谈到过，我们将 YouTube 打造成创作、观看和赚钱的最佳场所。首先，它是创作的最佳场所。YouTube 与其他平台的不同之处在于创作者及其与粉丝之间的联系。观看他们最喜欢的创作者的观众数量不断增长。例如，两周前，Mr. Beast 的频道订阅用户数已超过 3 亿。接下来是最佳观看地点。我们对 CTV 的长期投资继续带来回报。过去三年，CTV 的观看次数增长了 130% 以上。根据尼尔森的数据，YouTube 连续 17 个月成为美国电视屏幕上观看次数最多的流媒体平台。放眼望去，当你不仅看流媒体，而且看所有媒体公司及其综合电视观众时，YouTube 是仅次于迪士尼的第二大观看次数最多的平台。这种增长发生在多个垂直领域，包括体育，CTV 在 YouTube 上的观看时间同比增长了 30%。最后，最佳盈利场所。YouTube 上的 CTV 继续受益于观看时间的强劲增长、观众和广告商的创新以及品牌广告预算从线性电视转向 YouTube 的转变。我们最大的广告商涵盖零售、娱乐、电信、家庭和个人护理等垂直行业，他们正在与创作者合作进行广告和有机整合。例如，Verizon 与 YouTube 创作者兼 Verizon 客户合作，向他们展示了定制计划和服务以适应人们生活的多种方式。他们使用人工智能格式创建了多种长度和方向的草图，以便向合适的观众提供合适的创意，并吸引人们访问他们的网站。与其他广告相比，Verizon 的创作者广告的每次转化费用降低了 15%，转化率提高了 38%。谈谈 Shorts。上个季度，我分享了在美国，YouTube Shorts 相对于插播观看的货币化率呈现出健康的增长率。同样，本季度，我们继续看到 Shorts 货币化有所改善，尤其是在美国。我们还看到 Shorts 上的品牌广告贡献非常令人鼓舞，这是我们去年第四季度在产品上推出的。最后，谈谈购物。去年，观众观看了 300 亿小时的购物相关视频，我们发现帮助人们购物的视频的观看时间增加了 25%。虽然还处于早期阶段，但购物仍然是投资的关键领域。在 GML，我们推出了几项 YouTube 购物产品更新，帮助创作者向观众销售产品。这些更新包括：产品标记，创作者可以在视频中标记产品，以便观众发现和购买，产品集合和新的联盟中心，一站式商店，创作者可以找到品牌的交易和促销优惠，并跟踪他们的联盟收入。最后，我要衷心感谢 Google 各地员工的非凡奉献，以及我们的客户和合作伙伴的持续合作和信任。R 露丝·波拉特我们又度过了一个强劲的季度，这主要得益于搜索和云业务的出色表现，以及持续努力持续调整成本基础。除非另有说明，否则我的评论将基于第二季度的同比对比。我将首先介绍 Alphabet 层面的业绩，然后介绍分部业绩，最后介绍我们的展望。第二季度，我们的综合收入为 847 亿美元，增长 14%，按固定汇率计算增长 15%。搜索仍然是收入增长的最大贡献者。在费用方面，总收入成本为 355 亿美元，增长 11%。其他收入成本为 221 亿美元，增长 14%，增长主要由内容采购成本推动，其次是折旧以及追溯实施的加拿大数字服务税的影响。营业费用为 218 亿美元，增长 5%，主要反映了研发费用的增长，但被一般行政费用的下降部分抵消，销售和营销费用与去年第二季度基本持平。研发费用的增长主要由薪酬推动，薪酬受到去年第二季度某些其他投资中基于估值的薪酬负债减少以及折旧的影响。一般行政费用同比下降的最大单一因素是与法律事务相关的费用减少。营业收入为 274 亿美元，增长 26%，营业利润率为 32%。净收入为 236 亿美元，每股收益为 1.89 美元。第二季度，我们的自由现金流为 135 亿美元，过去 12 个月的自由现金流为 608 亿美元。提醒一下，去年，我们在第二季度和第三季度获得了时间优势，因为第四季度支付了 105 亿美元的递延现金税款，这抑制了本季度报告的自由现金流增长，下个季度我们还会再次受到这种影响。本季度结束时，我们的现金和有价证券为 1010 亿美元。谈到分部业绩。谷歌服务部门的收入为 739 亿美元，增长 12%。本季度谷歌搜索和其他广告收入为 485 亿美元，增长 14%，再次由零售业增长所带动，其次是金融服务垂直行业。YouTube 广告收入为 87 亿美元，增长 13%，主要由品牌推动，其次是直接响应广告。网络广告收入为 74 亿美元，下降 5%。订阅平台和设备收入为 93 亿美元，增长 14%，主要反映了 YouTube 订阅收入的增长。TAC 为 134 亿美元，增长 7%。谷歌服务营业收入为 297 亿美元，增长 27%，营业利润率为 40%。谈到谷歌云部门。本季度收入为 103 亿美元，增长 29%，反映出 GCP 的首次显着增长，高于云计算整体的增长，其中包括来自人工智能的贡献不断增加。其次，Google Workspace 增长强劲，主要得益于每席位平均收入的增长。谷歌云实现 12 亿美元营业收入，营业利润率为 11%。至于我们第二季度的其他投资，收入为 3.65 亿美元，营业亏损为 11 亿美元。谈到我们对业务的展望。关于 Google 服务，首先，在广告方面。搜索的强劲表现在各个垂直领域都很普遍。在 YouTube 方面，我们对本季度的增长感到满意。我们的观看时间增长稳健，继续缩小 Shorts 的货币化差距，并在联网电视方面保持发展势头，品牌部分受益于预算从线性电视向数字电视的持续转变。展望第三季度，我们将在 2023 年下半年享受广告收入的不断增长，部分来自亚太地区的零售商。谈到订阅、平台和设备。首先，我们的订阅业务继续保持显著增长，这推动了该业务的大部分收入增长。然而，同比增长率环比下降，因为我们去年第二季度 YouTubeTV 涨价的影响已经过去。这种影响将持续到今年年底。其次，关于平台。我们对由于买家增加而带来的业绩感到满意。最后，关于设备。展望未来，最重要的一点是，我们的 Made by Google 的发布时间从去年第四季度提前到第三季度，这将有利于今年第三季度的收入。谈到云，它继续带来非常强劲的业绩。云首次实现季度收入超过 100 亿美元，季度营业利润首次超过 10 亿美元。正如 Sundar 指出的那样，今年迄今为止，我们为云客户提供的 AI 基础设施和生成式 AI 解决方案已经创造了数十亿美元的收入，并被超过 200 万开发人员使用。我们尤其感到鼓舞的是，我们的前 100 名客户中的大多数已经在使用我们的生成式 AI 解决方案。我们将继续积极投资该业务。谈到利润率。第二季度与去年相比，利润率有所扩大，这反映了我们持续努力，持续调整成本基础和收入实力。我们的领导团队仍然专注于努力减缓费用增长速度，以便为与技术基础设施投资水平提高相关的折旧和费用增加创造能力。员工人数再次环比下降，这反映了我们上半年采取的行动和招聘速度的大幅放缓。展望未来，随着我们引入新毕业生，我们预计第三季度员工人数将略有增加。正如我们之前所讨论的，我们将继续投资顶尖工程和技术人才，特别是在云和技术基础设施方面。展望未来，我们继续预计 2024 年全年 Alphabet 营业利润率将比 2023 年有所扩大。然而，第三季度的营业利润率将反映出与我们在技术基础设施上投资水平提高相关的折旧和费用增加，以及由于将硬件发布时间提前到第三季度而导致的收入成本增加的影响。至于资本支出，我们在第二季度报告的资本支出为 130 亿美元，再次主要受到对技术基础设施的投资的推动，其中最大的部分是服务器，其次是数据中心。展望未来，我们继续预计全年季度资本支出将大致等于或高于第一季度的 120 亿美元，同时考虑到现金支付的时间可能会导致季度报告资本支出的变化。至于其他投资，我们继续专注于提高整体效率，因为我们投资是为了长期回报。Waymo 就是一个重要的例子，它拥有技术领先地位，并且在运营绩效方面取得了进步。正如您将在 10-Q 中看到的那样，我们选择承诺进行一项新的 50 亿美元的多年期投资。这轮新融资与最近的年度投资水平一致，将使 Waymo 能够继续打造世界领先的自动驾驶技术公司。最后，这是我的第 56 次也是最后一次财报电话会议，其中 37 次是在 Alphabet 召开的。因此，我有一些感恩的结束语。我很自豪能够担任 Google 和 Alphabet 的首席财务官，并且每天都能与世界上最聪明的人一起工作。我认为，我们在过去九年多的时间里取得了很多成就，我相信进步将继续下去。当然，我不会走得太远，我很荣幸能担任我的新职位，在过去的 11 个月里，我一直在慢慢适应这个职位，我期待继续与 Sundar 和我们优秀的团队合作。担任全球最重要公司之一的首席财务官是我一生中最大的机遇和责任。谷歌的使命是推动技术进步，为全世界人民提供信息，这一使命在今天和我参与其 IPO 时一样重要。纵观人类历史，技术一直是经济增长的催化剂。参加电话会议的人都知道，如果技术进步不是每个企业和政府的重点，他们就会落后。这背后的原因是需要进行合理和负责任的投资。这一点在今天比以往任何时候都更加重要，当然，这也是谷歌和 Alphabet 的重点。最后，我要感谢世界各地的 Google 员工，感谢他们的创新和奉献，让我们能够在全球范围内提供如此出色的产品和服务。我还要感谢我们的投资者和分析师长期以来的支持和反馈。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-07-25

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