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达利欧：硅谷银行倒闭是“煤矿里的金丝雀”时刻

矿里的金丝雀’，是一种早期迹象，它将在风险投资领域产生连锁反应，甚至远远超出风险投资领域。” 　　SVB的客户群主要集中在风险投资初创公司中，该行上周五被加州监管机构关闭，而纽约的Signature bank在周日也被关闭——此前Silvergate Capital也被关闭。美国联邦监管机构周日晚间宣布，SVB的储户，包括存款超过联邦存款保险公司（FDIC）上限25万美元的储户，将得到全额补偿。美联储还宣布了确保其他机构存款安全的措施。　　达利欧认为，SVB的倒闭是一个“非常经典的事件”，他称之为“短期债务周期中非常经典的泡沫破裂部分”。当旨在抑制信贷增长和通胀的紧缩货币导致债务和信贷的“自我强化”收缩时，就会出现这一阶段。这意味着一个“传染过程”，多米诺骨牌倒下，直到美联储放松政策，创造“宽松货币”，然后为下一个大债务问题埋下伏笔。　　达利欧说，不同的周期会看到不同的泡沫。2008年是房地产。而这一次是那些“无法承受高利率和紧缩货币政策冲击”的私募股权公司和商业房地产公司。

金融界2023-03-16

美联储救市无效！《富爸爸穷爸爸》作者怒批拜登言论诺贝尔经济学奖得主：鲍威尔是SVB事件罪魁祸首

借给他们很多钱，因为他们通常拥有大量的风险投资现金。相反，现金流向相反的方向发展，科技企业向硅谷银行存入大笔资金，有时作为交换条件。反过来，该银行将大部分资金存放在枯燥但极其安全的资产中，主要是美国政府和政府支持机构发行的长期债券。它赚了一段时间，因为在低利率的世界里，长期债券通常比短期资产，包括银行存款支付更高的利率。但硅谷银行的战略面临两大风险。首先，如果短期利率上升，会发生什么？它们不可能大幅下降，因为它们已经非常低了。硅谷银行的利润所依赖的息差将消失，如果长期利率也上升，硅谷银行债券的市场价值，其利息低于新债券债券将下跌，造成巨大的资本损失。当然，这正是美联储提高利率以对抗通货膨胀时发生的情况。其次，虽然银行存款的价值由联邦承保，但该保险的最高保额仅为250000美元。然而，硅谷银行的存款主要来自拥有数百万美元账户的商业客户，至少当前得知，有一个客户在该行拥有33亿美元。由于硅谷银行的客户实际上没有保险，因此该银行很容易受到银行挤兑的影响，每个人都在还有钱的情况下抢着取钱。即使政府什么都不做，硅谷银行的垮台也可能不会产生巨大的经济影响。2008年整个资产类别都出现了抛售，尤其是抵押贷款支持证券；由于硅谷银行的投资非常乏味，类似的后果不太可能发生。主要损害将来自业务中断，因为公司发现自己无法提取现金，如果硅谷银行倒闭导致其他中型银行挤兑，情况会更糟。也就是说，出于预防考虑，政府官员认为他们需要找到一种方法来为硅谷银行的所有存款提供担保。克鲁格曼强调：“值得注意的是，这并不意味着救助股东，硅谷银行已被政府接管，其股权已被抹去。这确实意味着让一些企业免于将大量资金投入一家银行的愚蠢后果，这令人愤怒，尤其是因为在他们自己需要救助之前，很多技术类型都是直言不讳的自由主义者。” “事实上，如果硅谷银行和业内其他人没有成功游说特朗普政府和国会放宽银行监管，这一切可能都不会发生，当时刚刚成为拜登的莱尔布雷纳德正确地谴责了这一举动政府的顶级经济学家。” 好消息是，即使有钱，纳税人也不会为太多钱而上钩。硅谷银行是否真的资不抵债还不清楚，它无法做到的是筹集到足够的现金来应对储户的突然外流。一旦情况稳定下来，其资产的价值可能足以或几乎足以在不注入额外资金的情况下还清储户。 “然后，我们将能够返回到我们定期安排的危机计划。” 从当前美国CPI发布数据后的市场走势来检视，克鲁格曼说的颇有道理。硅谷银行救市计划有多糟糕？克鲁格曼在新的一篇分析文章写道：“因此，联邦调查局介入以保护硅谷银行的所有存款，尽管法律规定最多只能为250000美元的存款提供保险，尽管有一个很好的案例允许大储户削减成本不会造成系统性危机。硅谷银行非常独特，比任何其他重要银行都更容易受到利率风险和潜在挤兑的影响，因此即使是大存款人的一些损失也可能不会造成太大的蔓延。” “不过，我理解其中的逻辑，如果我是一名政策制定者，我不愿意让硅谷银行倒闭，只是因为虽然它可能不会造成更广泛的危机，但人们不能完全确定并且犯错的风险做太多的风险远小于做得太少的风险。” “也就是说，有充分的理由对这次救助感到不安。是的，这是一次救助。资金将来自联邦存款保险公司，它将通过增加银行费用来弥补任何损失，而不是直接来自财政部，这一事实并没有改变政府出手拯救没有合法存款储户的现实。” 此外，不得不拯救这家特定的银行和这群特定的储户是令人愤怒的：就在几年前，硅谷银行还是成功游说取消可能避免这场灾难的法规的中型银行之一，而科技行业正在众所周知，到处都是喜欢谴责大政府的自由主义者，直到他们自己需要政府援助的那一刻。 “但钱和不公平都是次要的问题。更大的问题是，通过将大储户从他们自己的无能中拯救出来，政策制定者是否鼓励了未来的不良行为。特别是，在没有询问银行是否稳健的情况下将大笔资金存入硅谷银行的企业没有付出任何代价，除了几天的焦虑。这会导致更多不负责任的行为吗？也就是说，硅谷银行的救助是否造成了道德风险？” 道德风险是保险经济学中一个熟悉的概念：当人们得到保证的损失赔偿时，他们就没有动力谨慎行事，在某些情况下可能会采取蓄意的破坏行为。在20世纪70年代，当纽约总体上处于低谷并且房地产价值低迷时，布朗克斯区被大火烧毁，至少其中一些可能是房东故意放火，他们希望从保险公司获得比他们的收入更多的钱建筑物是值得的。在银行业，为存款提供保险意味着储户没有理由担心银行如何使用他们的钱。这反过来又会激励银行从事不良行为，例如提供高风险但高收益的贷款。如果贷款还清，银行就赚了很多钱；如果他们不这样做，业主就会走开。这不是一个假设的案例，这是实际发生的事情。20世纪80年代的危机，当时的储蓄和贷款协会，尤其是但不仅限于德克萨斯州，有效地用别人的钱进行了大规模的赌博。当赌注失败时，纳税人不得不补偿储户，总成本高达1240亿美元，相当于今天国内生产总值的5000亿美元。问题是，为储户提供担保会造成道德风险，这已经不是新闻了。道德风险是银行受到监管的原因之一，要求手头持有大量现金，限制他们可以承担的风险，要求资产超过存款，也称为资本要求。最后一项要求不仅是为了缓冲可能的损失，也是为了让银行所有者参与进来，避免拿存款人的资金冒险，因为他们将不得不通过他们的资本承担许多损失，如果他们赔钱。储蓄和贷款危机与国会放松对那些因高利率而陷入财务困境的协会的监管的非常糟糕的决定有很大关系。这与硅谷银行的危机有明显的相似之处，这家银行也因利率上升而碰壁，能够承担如此大的风险，部分原因是特朗普政府和国会放松了对中型银行的监管。 “但事情是这样的，硅谷银行的大部分存款都没有投保，因为存款保险的上限为250000美元。向银行提供更多资金的储户并没有对银行的风险策略进行尽职调查，因为他们认为政府会救助他们；毕竟每个人都知道FDIC保险限额。” “他们没有进行尽职调查，因为，好吧，他们从来没有想过，看起来如此稳固、对整个风险投资风气如此同情的银行家实际上不知道如何处理放在他们手中的钱。” “现在大家可能会争辩说，硅谷银行的储户感到安全，因为他们有些愤世嫉俗地认为，即使他们无权获得任何帮助，如果事情变坏了，他们也会得到救助，这正是刚刚发生的事情。如果你相信这个论点，那么美联储通过让所有储户都变得完整，已经证实了这个信念，从而造成更多的道德风险。” “这种观点的逻辑是无懈可击的。我一分钟都不相信，因为它给储户太多的信用。” “我不相信硅谷银行的储户在对风险和可能的政策反应进行仔细、理性的计算，因为我不相信他们首先了解银行业的运作方式，硅谷银行的一些大客户实际上都在使用新的创新代币，还需要多说吗？” “总的来说，要求投资者，不仅是正式投保的小投资者，甚至是在银行拥有数百万或数亿资金的企业，评估他们存放资金的银行的稳健性，对那些不了解的人期望过高。毕竟，他们正在努力经营自己的企业。” 将从硅谷银行中吸取的教训是，无论银行的存款是否有保险，都需要对其进行严格监管。救助不会改变这一事实，遵循这一智慧应该可以防止更多的救助。克鲁格曼最后总结：“你知道谁会同意吗？亚当·斯密(Adam Smith)在《国富论》中呼吁对银行进行监管，他将此与要求城市建筑具有限制火势蔓延的围墙相提并论。如果我们不必担心我们的银行在大火中倒塌，我们所有人，甚至是超级富豪和大公司，难道不会更快乐吗？”

小萧2023-03-15

3月15日证券之星早间消息汇总

是‘煤矿里的金丝雀’的早期迹象，它将在风险投资领域产生连锁反应，甚至远远超出它的范围。”他补充说。

证券之星2023-03-15

偷袭美国！加拿大“趁火打劫”抢硅谷银行储户 RBC等银行提供“特别存款转移计划”

技行业似乎对这种做法感到满意，蒙特利尔风险投资公司 Inovia Capital Inc.的合伙人Chris Arsenault表示：“我不知道其中一家银行是否值得购买该品牌，除非他们打算用它来做某事并增加债务组合。” 在接受采访时，他补充称：“感觉就像他们在追逐书籍，一个接着一个，他们表明他们很饿，正在追赶市场。” 在许多情况下，风险投资基金充当硅谷银行借款人和加拿大银行之间的中介。“加拿大皇家银行让我们知道，如果我们的任何公司需要解决风险债务或存款或任何我们应该想到的问题，他们将能够非常迅速地采取行动，”总部位于温哥华的Version One执行合伙人Boris Wertz提到。 “我认为他们不想在那里积极推广它，但我们当然感谢他们对业务开放并准备迅速抓住这些机会的提示。” Wertz表示，他已经介绍了两家投资组合公司，这些公司在硅谷银行对加拿大皇家银行有敞口。现有的硅谷银行客户也在接洽加拿大的银行，据消息人士透露，价值超过10亿美元的商业机会，存款、贷款和信贷设施，已经敲响了加拿大银行的大门。客户包括一些美国公司，它们在美国银行系统压力加剧期间将加拿大大型、稳定的银行视为避风港。加拿大银行似乎对个人硅谷银行贷款和客户更感兴趣，而不是整个银行，但据了解银行情况的消息人士称，加拿大皇家银行是上周末考虑购买整个硅谷银行的几家银行之一。消息人士称，该行进行了讨论并查看硅谷银行的贷款簿，但最终未能找到使交易成功的方法，谈判也没有取得进展。硅谷银行在多个国家开展业务，每个国家都有自己的银行关闭方法。在英国，监管机构于周五接管了硅谷银行的国内子公司，到周一，总部位于伦敦的汇丰控股有限公司已完成以1英镑收购该子公司的交易，紧迫的周转时间几乎没有时间进行广泛的尽职调查。加拿大的进程进展缓慢，周日，金融机构监管办公室(OSFI)临时控制硅谷银行在加拿大的业务，以保护债权人。 OSFI还表示，它打算在正式启动出售硅谷银行加拿大资产的过程中取得永久控制权，但截至周二，该过程尚未开始。可能没有明确的买家，加拿大监管机构可能会等待美国的交易完成后再进行。

颜辞2023-03-15

人民币兑美元中间价报6.8680元，上调269个基点

是“煤矿里的金丝雀”的早期迹象，它将在风险投资领域产生连锁反应，甚至远远超出风险投资领域。

金融界2023-03-15

起死回生？硅谷银行新任首席执行“喊话” 敦促顶级风投客户重新存款

opoulos敦促这家倒闭的银行的顶级风险投资客户将他们的存款转移到其新成立的桥梁实体内。桥梁实体是金融业务中一种特殊的实体，通常被用作重组或合并的中间步骤。在某些情况下，桥梁实体可以作为债务融资或收购的一种形式。通常情况下，桥梁实体是为了暂时代替或替换掉被收购或合并的公司或银行。例如，在银行合并的情况下，桥梁实体可以被用作过渡，直到两个银行合并为一个完整的银行。桥梁实体通常是一家新成立的公司，由原公司或者其它金融机构提供资金支持。一旦重组或合并完成，桥梁实体就会被解散或转移至新公司名下。美国联邦存款保险公司（FDIC）在接管了硅谷桥梁银行（Silicon Valley Bridge Bank N.A.）后，任命前房利美公司（Fannie Mae）首席执行官来领导该银行。上周，硅谷桥梁银行的崩溃导致股市崩盘，并引发了全球市场的担忧。硅谷银行是一家为初创企业提供资金支持的主要贷款机构，是近一半在2022年上市的美国风险投资支持的科技和医疗保健公司的银行合作伙伴。上周，超过650个基金签署了一封信，承诺如果该银行找到新买家，他们将继续与该银行合作。硅谷桥梁银行的新任首席执行官Tim Mayopoulos告诉客户，该银行的存款现在是任何美国银行或机构中最安全的之一。他们还表示，新银行将为其客户兑现现有的贷款设施和信贷额度，这缓解了许多初创企业的广泛担忧，这些企业与该银行签订了贷款协议。 Tim Mayopoulos向客户表示，他们有权投票支持这个系统。在周二发布在银行网站上的信息中，他表示该银行“正常运营”。他还列出了银行可能的结果，包括重新获得注资成为一个新的独立特许银行、寻找买家或清算，他表示后者则“不太可能”。风投公司General Catalyst首席执行官Hemant Taneja在周二建议其与SVB合作的客户保留或返还至少50%的资金给该银行。许多风投基金上周建议其投资组合中的公司将资金从SVB转移出来，以避免被卷入其潜在的失败风险。 Hemant Taneja在Twitter上分享的一封信中写道：“我们认为SVB现在是全国最安全、最有保障的银行之一。” Tim Mayopoulos曾在2012年至2018年间担任政府赞助企业房利美的总裁兼首席执行官，该企业提供住房抵押信贷。他还曾担任美国银行的总法律顾问，并在德意志银行、瑞士信贷第一波士顿公司和Donaldson、Lufkin & Jenrette担任高级职位。 #硅谷银行爆雷#

一禾2023-03-15

高能预警！达利欧：硅谷银行倒闭是“煤矿里的金丝雀”时刻更多多米诺骨牌将会倒下

是‘煤矿里的金丝雀’的早期迹象，它将在风险投资领域产生连锁反应，甚至远远超出它的范围。” 他说，历史表明，通常情况下，贷款机构和银行在经历了长时间的低利率和宽松信贷后，会长期持有杠杆资产，然后这些资产就会贬值。在达利欧看来，鉴于美联储在过去一年里已经将利率提高了超过1700%，而且可能会继续这样做，更多的多米诺骨牌将会倒下。这位对冲基金创始人引用了之前的趋势，他说，可能会有更多的公司被迫以巨额亏损低价出售资产，这将导致贷款额进一步下降。 “展望未来，问题很可能用不了多久就会出现，这最终将导致美联储和银行监管机构采取保护措施，”达利欧坚称。“因此，我认为我们正在接近从强劲紧缩阶段进入短期信贷/债务周期收缩阶段的转折点。” 作为对硅谷银行破产的回应，评级机构穆迪(Moody’s)周二下调了对美国银行体系的展望，理由是该行业面临的状况迅速恶化。穆迪策略师表示:“与大流行相关的财政刺激，加上10多年的超低利率和量化宽松政策，导致美国银行业出现了大量超额存款。”“这引发了资产负债管理方面的挑战，一些银行将过多存款投资于较长期固定收益证券，而这些证券在美国利率快速上升期间已经贬值。”

夏洛特2023-03-15

初创公司和风险投资公司需要另一家硅谷银行其他银行能填补这个空白吗？

　　硅谷银行上周五的倒闭，令风险投资家和初创企业争相寻找一家像这家倒闭银行一样深入了解他们业务的机构。　　一家专注于硅谷特色的新银行可能出现的方式包括:为硅谷银行找一个新的所有者，收购倒闭银行的部分资产，以及另一家规模较小的银行来填补空白。　　美国银行业监管机构周五接管了硅谷银行，因为在母公司SVB金融集团试图筹集资金并支撑其资产负债表后，该银行遭到挤兑。　　监管机构周末曾试图拍卖该银行，《华尔街日报》周一晚间报道称，他们计划再次进行拍卖。　　上周末，数百家风险投资公司承诺，如果SVB找到新的所有者，它们将在SVB开户。上周，Y Combinator首席执行官Garry Tan将该银行的倒闭比作创业公司的“灭绝级事件”。　　圣克拉拉大学研究私募股权、创业融资和银行整合的教授罗伯特•亨德肖特表示，曾在硅谷银行工作的银行家可能会找到一些老客户可以找到的其他工作。　　创业公司可能会寻找新的银行开展业务，但这可能需要一些时间。　　亨德肖特说:“建立一个数百万美元级别的银行关系不是点击鼠标就能做到的。”“重现SVB的辉煌不会很快发生……它不会在本周发生，也不会在本月发生。”“他们试图改变世界，创造数十亿美元的企业”，而更典型的企业可能会为其投资寻求更高的利率。　　亨德肖特说，SVB提供了其他人没有提供的更个性化的服务。“在一家国有银行，你不是在与最终决策者对话。在摩根大通，没有哪个银行家与杰米•戴蒙有直接联系，有很多层关系。” 　　亨德肖特说，硅谷银行“非常有名”，在硅谷的整个发展过程中，它都在那里。“它不是不可替代的，没有人会遭受巨大损失。但每个人都会受到一点影响。” 　　科技初创公司Endor Labs的首席执行官兼联合创始人瓦伦·巴德瓦尔（Varun Badhwar）也表达了同样的观点。他说，硅谷银行敏锐地适应了初创企业的需求。　　“为什么每个人都被硅谷银行吸引？”他们比任何人都更了解我们的业务。”“我们需要理解这一点的合作伙伴。”他希望其他一些银行能够介入，更好地了解这项业务。他说:“排名前三、前五的（银行）正开始达到这个目标，但要以我们需要的方式支持我们，它们还有很长的路要走。” 　　前科技公司员工、记者谢雷尔·多西经营着专注于黑人创业公司的新闻出版物The Plug。多尔西说，硅谷银行“是歧视黑人和棕色人种的主要金融机构的另一种选择”。她说，一些有色人种创始人现在在想“你怎么去和你不信任的银行合作？” 　　多尔西还表示，银行业的混乱局面加剧了“在一个并不重视多样性的市场中融资的持续挑战”，特别是根据Crunchbase的数据，去年黑人创始人的风险投资下降了45％，而整体下降了36％。　　另类投资在线市场Yieldstreet的创始人兼首席执行官米林德·米赫勒（Milind Mehere）想到了几个银行业候选人，他们可以填补硅谷银行在支持初创公司方面留下的空白。　　Mehere说，有“大量的银行”提供风险贷款，并以Comerica Inc.为例。CMA，富国银行，以及私人持股的投资公司Neuberger Berman。Yieldstreet没有在硅谷银行开户。　　“在未来3到6个月内，这将是短期的颠覆吗？是的，”他说。但这个缺口能被填补吗？绝对。” 　　早期风险投资公司TSVC的创始合伙人Eugene Zhang表示，他的公司支持的100多家初创企业使用硅谷银行，但他表示，对于风险投资和初创企业来说，还有其他银行选择，包括东西银行和联合银行。　　Zhang说:“未来我们更倾向于多元化的策略。也许可以使用两家银行。或者两三个。”他说，他知道这在逻辑上可能不理想，但“你必须做出权衡，因为安全很重要。” 　　丽莎·兰伯特也认为有必要采取多元化战略。兰伯特是英国公用事业公司国家电网公司（National Grid PLC）的首席技术和创新官，也是其位于硅谷的风投部门国家电网合伙人公司（National Grid Partners）的总裁，该公司支持“大量”使用硅谷银行的初创企业。　　兰伯特也认为这家银行是独一无二的:“如果没有硅谷银行，硅谷就不会是现在的硅谷。他们赢得了生意，但他们对资产和负债管理不善。” 　　她说，像硅谷银行那样要求客户将所有资金存放在一家银行的做法，“我认为这种做法将会消失。” 　　兰伯特说，她希望人们“记住”风投和创业公司社区创造的价值，并希望继续有银行“有兴趣”帮助推动这个行业。与此同时，一位社区银行高管表示，硅谷和科技行业多年来行之有效的生态系统将很难被取代。　　加州奥克兰市惠利州银行首席执行官兰德尔•利奇表示:“引发挤兑的风投在某种程度上毁了它。”他说，惠利州银行的模式与硅谷银行完全不同。利奇说，现在的问题是“人们能否保持这个生态系统的最佳状态？” 　　benefit State Bank不向科技创业公司提供贷款，但与硅谷银行在非营利性和经济适用房领域的客户有一些重叠。此外，利奇表示，硅谷银行的惨败可能会影响银行业向科技公司放贷的能力。

金融界2023-03-15

对于科技风险投资和创业社区来说，“灰姑娘的故事”已经结束

）倒闭的影响总结为这家银行及其所服务的风险投资界的“灰姑娘故事”的结束。　　艾夫斯说:“虽然对科技公司友好的硅谷银行更容易获得风险债务额度和信贷，但现在创业公司面临着艰巨的任务，即从大型货币中心银行或其他地区获得贷款和银行关系，这些银行将用实验室显微镜仔细审查资金。” 　　他表示，在上周倒闭之前，硅谷银行（Silicon Valley Bank）在过去几十年里一直是“硅谷银行业生态系统的教父”。他说:“通过SVB，我们相信这只是更广泛的科技创业领域的冰山一角，这场黑眼圈崩盘已经动摇了硅谷和世界各地的风险投资家。”

金融界2023-03-15

地区性银行的存款正流向“大到不能倒”的大型银行

缺乏多样性。　　观察人士说，该行来自风险投资界的客户经常会向他们投资的公司推荐该行的服务，这使得该行的存款过于依赖高风险的初创公司。　　硅谷的风险管理委员会也应该指出管理层对长期证券的大量敞口，而不是持有更多可以在不遭受重大损失的情况下出售的中期或短期证券。这种价值损失促使银行宣布需要筹集更多资金，这反过来又引发了银行存款的挤兑。　　格拉诺夫斯基说:“这是银行风险管理委员会的失败。”“瑞典国家银行不是一家传统的银行。他们有非常集中的客户，这些客户都是由风险资本家带来的。……事实上，如果让初创公司自行决定，它们会选择许多其他银行来托管自己的账户。”

金融界2023-03-15

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