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南京化纤 | 工程延期,并购失利,连亏三年,业绩靠什么翻身?
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近60年的从业经验,但因为供给侧改革、
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趋严,而且公司产业结构单一,2017年,公司粘胶纤维业务开始出现经营困难,当年出现上市以来的首次亏损3.03亿。 而且最近三年,连连亏损,而且毛利率已经为负。这也意味着公司在亏钱卖,只要卖的多,就亏的多。 在此背景下,公司开始计划拓展第二主业,通过定增拓展除粘胶纤维主业以外的业务,同时积极探索并购,以实现“双轮驱动”发展。 2018年4月,公司就向市场抛出了一项3.77亿的定增募资计划,以6.36元的发行价募集3.7亿资金,分别用于年产16万吨差别化粘胶短纤维项目和年产40000吨Lyocell短纤维项目。 前者虽然计划投资金额更大,但实际情况是,粘胶短纤业务毛利亏损,也许是考虑到越做越亏,公司把募集资金主要投向了年产40000吨Lyocell短纤维项目。 据2019年年报,这个Lyocell短纤维项目是公司重点工程,是主业转型升级发展的重点项目。总投资 8.7 亿元,建设地点在法伯耳公司厂区内,该项目自 2018 年已经开始启动,2019年12月正式开工建设,周期1年,预计2020年底就能投入试运行。 这个Lyocell短纤维项目到底是个啥呢? 根据当时的可行性研究报告,Lyocell 纤维(莱赛尔纤维)又叫天丝,被作为是继棉、毛、丝、麻四大天然纤维之后的第五大纤维,因为来源及制造天然、绿色
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可溶解,被称为“21世纪的纤维之梦”。 根据公司当时援引的相关数据,彼时的Lyocell纤维行业正处于高速成长期,行业发展空间较大,行业利润增长率较高。 在市场需求旺盛的背景下,各企业也在积极推进Lyocell 研发与扩产,公司也规划了4万吨产能。 根据当时可行性研究报告的测算,这个项目含2年建设期在内,7.07年就能实现投资回收,项目投产后第一年能给公司带来6亿收入,第2年及以后的10个计算期能实现年均7.58亿的营收,整个项目测算期10年时间里,共计能给公司带来74亿的收入、9.86亿的净利润回报。 这基本上是可以再造当年的辉煌,而且的确比公司现有的粘胶纤维产品更赚钱。 带着2020年就能投产试运行的期望,在2020年财报中,却发现这个Lyocell项目不仅投资额变了,而且项目建设地点也发生了变更,项目因为新冠疫情影响以及长时间梅雨汛情,不得不延期到2021年中期开始联动试车。 2021年,从公司披露的信息来看,这个Lyocell项目仍然在进行中,因为公司与这个项目的总承包方北京三联虹普签订了4.68亿的承包合同。 2022年,公司基于Lyocell项目,与多家银行签订了银团贷款合同,申请了不超过4.4亿的贷款额度,而且已经贷了1.55亿。 但到了2023年,Lyocell项目已无更多信息。 只剩下账上已经躺了三年的、价值5.37亿,资产占比35%的在建工程。从公司的资产负债表来看,公司目前最核心的资产就是固定资产和在建工程,二者合计占公司总资产比例近75.8%。 从2021年起,公司的在建工程大幅增加,从4200万增加到4.04亿,其主要原因就是Lyocell项目,2018年通过定增方式募资3.7亿,2021年才大量投入在建,到了2023年,这个工程依然还处于未完工状态,具体进度比例都没有。 02 并购欲雪中送炭、 却雪上加霜 当然,公司并没有只做一手准备,在公司主业不行,Lyocell项目解不了近渴时,就提出积极探索并购,以实现“双轮驱动”发展。 只不过,公司对外并购不仅没有雪中送炭,改变公司经营亏损的现状,反而雪上加霜、加重了亏损。 2020年,公司以3.89亿元收购了上海越科51.91%的股权,上海越科主要从事芯材产品、模具产品等新材料的研产销业务,核心产品是芯材,主要为 PET 结构泡沫夹芯材料,可以应用于能源
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(风电叶片)、建筑工程、交通运输、航空航天、体育休闲等领域。 公司当年将上海越科纳入囊中之后,就计划扩大PET产品产能。因为这笔是溢价收购,公司当年资产负债表产生了2.488亿的商誉。 同时,这笔收购还附有业绩对赌,对方股东承诺2020 年-2022年,各期分别要实现净利润6000万、7000万、8000万,累计实现21000万元的净利润。如果完不成,5位对方股东就得对南京化纤进行业绩补偿。 并购当年,上海越科盈利5879万,踩线完成了业绩承诺。 但转眼到了2021年,上海越科就出现了经营亏损,导致公司当年计提商誉减值2.488亿。 而理由是,因为上海越科未及时进行海上风电认证,只踩上了海上风电抢装潮的尾巴,就遇到了风电整机价格下降,导致上海越科PET泡沫夹心材料售价下跌,产生经营亏损。 除了带来2.488亿的商誉减值影响,该项业务给公司也造成了其他资产减值损失,2021年合计给南京化纤带来了3.19亿的净亏损,而公司当年所获得的业绩补偿仅有1亿。 2022年,公司却到了要通过诉讼方式追回业绩补偿款的地步,而且当年仅确认了业绩补偿款766.81万元。 截至2023年,公司采取法律手段才收回上海越科全部业绩对赌补偿。 总结起来就是,公司以3.89亿的对价收购了上海越科51.91%的股权,带来了2.488亿的商誉,除了2020年踩线完成了业绩承诺,2021年-2023年均经营亏损,累计实现亏损-5855万,不仅没救火公司业绩,还在2021年带来3.19亿的净亏损,而业绩补偿却花了3年,用法律手段才收回。 03 结语 公司目前已经连续三年亏损,目前在建工程Lyocell项目能不能顺利转固,转固之后能不能如公司可行性研究报告披露的那样给公司带来可观的收入及利润也尚不可知,在没有新的主业救火的情况下,公司要靠什么救火呢?(全文完)
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格隆汇
05-21 19:31
金杨股份(301210.SZ):公司将主要围绕新能源汽车和储能市场进行战略布局
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是中小股东的分红权益。 6.去年公司在
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和社会责任方面有哪些具体的行动和成果? 答:2023年,公司及下属子公司均按照环境保护相关法律法规要求,开展建设项目环境影响评价工作,并且严格按照建设项目环境影响评价中的要求进行项目建设及生产,建设项目均符合环境影响评价制度及环境保护行政许可要求,无未经许可项目。社会责任方面,公司在股东权益保护、职工权益保护、供应商、客户权益保护以及履行其他企业社会责任方面均有具体行动和成果,请详见公司年度报告。 7.领导好,请问在智能化、自动化生产方面有何布局?这将如何影响公司的长期发展? 答:未来几年,公司新建产能较多,同时现有设备较多,2024年公司将通过新设备购置、现有设备改造、与客户及供应商联合开发等多种方式优化现有的生产工艺和流程,不断提高设备的自动化和智能化水平。通过设备自动化和智能化水平的提升,提高生产效率和材料利用率,降低产品不良品率,降低人工等制造成本,保持公司长期的竞争优势。 8.请问公司在提升产品技术、满足市场需求方面有哪些新的进展? 答:公司始终保持对于锂电池前沿技术的关注,前瞻性的进行了46系列大圆柱锂电池结构件的开发,目前在开发客户20余家;在小圆柱全极耳锂电池精密结构件领域亦走在行业前列,小圆柱全极耳系列产品已经实现批量生产销售;方形盖板领域,公司实现对多家客户的开发送样,预计下半年能够实现方形盖板的批量销售;为满足客户就近配套需求,优化公司产能布局,公司2024年计划在湖北孝感、福建厦门进行产能建设,目前正在办理施工前的各项准备工作。 9.面对原材料价格波动方面公司采取了哪些措施?效果如何? 答:公司主要原材料为镍材、冷轧钢材、预镀镍钢材和铝材。 镍材主要用于镍基导体材料的生产,少部分用于圆柱钢壳的电镀加工,由于镍基导体材料的定价模式采用“材料成本+加工费”的模式,公司与客户之间的销售价格随着主要原材料的市场价格变动而变动,镍材价格波动的风险能够转移至下游客户;圆柱钢壳和方形铝壳产品价格主要采用与客户协商定价的方式确定,原材料价格波动会对公司业绩产生一定影响。公司主要采取了原材料集中采购、与主要材料供应商进行长期战略合作、同一原材料开发多家供应商、建立充足的原材料安全库存等多种方式应对原材料价格波动。 通过采用多种方式,公司一定程度降低了原材料价格波动风险,但主要原材料受全球大宗商品价格波动、汇率影响和供应影响较大,原材料价格波动对公司影响仍然较大。 10.请问公司在人才引进和团队建设方面有哪些计划? 答:随着公司产品种类的增加、自动化和智能化水平的提升以及产能规模的扩张,公司对研发、技术、工艺以及各类管理人员的需求将不断增加,公司通过内部培养、外部招聘以及引进团队等各种方式满足公司发展所需的各类人才。公司后续将进一步加大人才引进力度,优化激励机制,对于新增异地产能,公司将采取主要管理人员总部委派,其他人员本地化招聘和培养方式解决。 11.对于2023年的业绩挑战,公司在未来一年有哪些具体的经营策略和目标? 答:2023年公司收入和利润均有所下滑,2024年,公司经营目标是较2023年度收入和利润均实现一定增长,拟采取的主要措施如下:1、稳步推进产能建设为贯彻落实公司发展战略,公司2024年将稳步推进金杨股份母公司无锡基地、子公司东杨新材年产2000吨镍带及镍合金复合带项目、荆门基地、孝感基地和厦门基地项目建设。力争东杨新材年产2000吨镍带及镍合金复合带项目、荆门基地项目年内投产,孝感基地和厦门基地下半年开工建设;母公司无锡基地根据产品和市场情况适时增加小圆柱结构件、大圆柱结构件和方形盖板设备产能。2、加快新产品和新客户开发 2024年公司将加大研发投入,引入优秀的技术人才和市场人员,完善激励机制,以加快公司新产品开发,丰富产品类别,同时持续导入新客户,不断提高公司电池精密结构件产品的市场份额。3、优化生产工艺和流程 2024年公司将通过新设备购置、现有设备改造、与客户及供应商联合开发等多种方式优化现有的生产工艺和流程,以提高生产效率和材料利用率,降低产品不良品率,提升自动化水平,降低人工等制造成本。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-21 17:28
恒盛能源(605580.SH):培育钻石有望进一步打开钻石消费市场增量空间
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认知能力的提升,凭借培育钻石低价优势与
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低碳属性在珠宝领域占有市场有望进一步提高。培育钻石作为天然钻石的替代产品,随着市场接受程度的提高,市场规模迅速扩大。随着中印等新兴市场的发展和成熟,培育钻石有望进一步打开钻石消费市场增量空间,新兴市场对钻石产品未来市场增长可期;在工业端:CVD金刚石因散热性强、成本低、尺寸大,可作为大功率散热片。多晶金刚石作为大功率芯片、电子器件散热片方面具备高性能优势,未来随产量提升和成本下降有望在半导体散热片领域在近期将得到大规模应用。随着MPCVD技术的改善升级有望实现多晶金刚石热沉材料在半导体材料产业的规模化应用推广。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
05-21 17:09
如果不通过 以太坊现货ETF会被什么理由拒?
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lg
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场操纵的风险,并没有孰优孰劣(况且更不
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的PoW已经被通过了) 权益证明(PoS)和工作量证明(PoW)是两种不同的共识机制,它们在抵御市场操纵方面各有特点。 PoS系统中,验证者必须锁定一定数量的代币作为抵押,以此来参与区块的产生和验证。如果验证者试图作弊或进行恶意行为,他们抵押的代币可能会被没收,这被称为“质押惩罚”(slashing)。这种机制理论上可以提高验证者的诚信度,因为他们有较大的经济激励去维护网络的安全和稳定。因此,相对于PoW,PoS在某些情况下可能更难以遭受单个实体通过算力控制网络的情况。 然而,PoS系统也面临着自己的操纵风险。例如,如果某个验证者或少数几个验证者拥有大量的抵押代币,他们可能会获得对网络的不成比例的控制权,这被称为“质押集中”(staking centralization)。这种集中化可能导致权力过于集中,从而增加了操纵的风险。此外,由于PoS系统中的验证者通常会获得交易费用和/或新铸造代币作为奖励,这可能会吸引富有的个人或实体参与,进一步加剧集中化问题。 PoW系统中,矿工通过解决复杂的数学难题来竞争生成新区块,这个过程消耗大量的计算资源和能源。理论上,PoW系统通过分散的算力分布来抵抗操纵,因为任何试图控制大部分网络算力的行为都将非常昂贵且难以实现。但是,如果一个矿工集团(矿池)控制了超过50%的网络算力,他们就有能力进行双重支付攻击,即同时确认两个不同的交易分支,从而破坏网络的安全性和完整性。 总体而言,PoS和PoW都有各自的优势和劣势,而且都存在潜在的市场操纵风险。选择哪种共识机制更多地取决于社区的偏好、项目的具体需求以及对安全性和去中心化程度的权衡。 当然,除了以太坊,任何除了比特币的项目,基本上都有去中心化程度不够的情况,很多人觉得SOL会是以太坊现货ETF通过之后的下一个,但是没有任何人提及说Solana节点都是企业级节点,作恶可能性远远大于以太坊,而这也没有考虑以太坊的作恶可能性已经远远大于了比特币。 4. 灰度 4.1 关于ETHE最新申请 灰度的要求: 允许ETHE赎回(说白了就是现货ETF) 允许信托中的以太坊被质押(这个就比较激进了) 14A是指美国证券交易委员会(SEC)的表格14A,这是一种特定形式的文件,通常称为代理声明(proxy statement)。公司在准备举行股东大会,或涉及任何需要股东投票的事项时,必须向SEC提交这一文件,并将其发送给其股东。 代理声明提供了关于即将举行的会议和投票事项的详细信息,包括但不限于: 即将选举的董事会成员 执行官员的薪酬信息 重大决策提案,如合并、收购、公司章程变更等 董事会推荐的投票指引 公司治理的相关信息 潜在的利益冲突或与公司管理层相关的其他重要信息 代理声明的目的是确保股东在进行投票决定时拥有足够的信息。这是美国证券法律框架下保护投资者权益、确保公司治理透明度的一种机制。SEC要求的这一透明度有助于股东对公司做出知情的决策 灰度最新的14A,GRAYSCALE ETHEREUM ETF 使信托能够质押信托持有的以太坊并收取与之相关的对价,以实现 ETHE 股东的最终利益。 链接:https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1725210/000095017024033515/ethe_pre_14a.htm ETHE的价值不到100亿美元(对比灰度的比特币巅峰市值:60万*7万=4200亿美元,现在的市值:35万*7万=2450亿美元),可以看出ETF现货的通过对于市场的冲击或许不会那么剧烈。 4.2 比特币持仓 灰度比特币持仓已经从最开始的60万枚降到了35万枚。 数据来源:https://www.coinglass.com/zh/Grayscale 来源:金色财经
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金色财经
05-21 16:25
涨停揭秘 | 英联股份首板涨停,封板资金6599.23万元
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研发、生产和销售,其产品特性为“安全、
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、易开启”。 业绩方面,2024年1月-3月,英联股份实现营业收入4.6亿元,同比增长9.55%;归属净利润134.1万元,同比增长135.87%。
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金融界
05-21 16:23
伟明
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保
(603568.SH):在印尼投建的第一个嘉曼高冰镍项目计划于今年投产
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格隆汇5月21日丨伟明
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(603568.SH)披露投资者关系活动记录表显示,公司在印尼投建的第一个嘉曼高冰镍项目计划于今年投产,近期镍价有所上涨,高冰镍5月20日市场价格约在17,000美元/金属吨左右。
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格隆汇
05-21 16:08
伟明
环
保
(603568.SH):今年下半年计划建成年产7.5万吨的硫酸镍产能
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格隆汇5月21日丨伟明
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(603568.SH)披露投资者关系活动记录表显示,公司在国内投建的锂电池新材料项目通过氢氧化镍钴和高冰镍两种原料来生产硫酸镍,并提供给下道工序生产三元前驱体和电解镍。今年下半年公司计划建成年产7.5万吨的硫酸镍产能,以及电解镍和三元前驱体年产各5万吨的产能。
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格隆汇
05-21 16:08
中国稀土(00769)下跌5.19%,报0.365元/股
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超导体、手提电话电池、精密光学仪器以及
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保
节能产品等领域。公司的稀土及耐火材料生产能力分别达六千五百吨(REO)及十万吨,稀土产品主要出口到美国、日本、欧洲及韩国,耐火材料则主要内销及出口到日本。 截至2023年年报,中国稀土营业总收入6.22亿元、净利润-1.82亿元。
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金融界
05-21 15:46
华维设计下跌5.04%,报9.99元/股
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园林、室内装饰、城乡规划、公路、水利、
环
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、铁路等工程设计及工程咨询的技术服务公司,具有国家甲级工程设计资质、甲级工程勘察资质、甲级工程咨询资信和装饰、建筑、市政、
环
保
工程施工总承包资质。公司位于南昌市高新开发区,占地15.6亩,建筑面积15869平方米,设有市政设计院、建筑设计院、产品管理中心、区域管理中心、项目管理中心等多个部门,企业信用、资信等级均为AAA,是国家级高新技术企业和省级现代服务业龙头企业。 截至3月31日,华维设计股东户数3263,人均流通股1.21万股。 2024年1月-3月,华维设计实现营业收入1591.02万元,同比减少47.55%;归属净利润301.07万元,同比减少76.95%。
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金融界
05-21 15:05
*ST东园上涨5.38%,报1.37元/股
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省、市、自治区,打造了100多个生态、
环
保
精品项目,目前在建项目450多个,累计造园1万公顷,园内植被已累计吸收二氧化碳约2千万吨,拥有300多项生态修复与水环境治理专利,以及200项固(危)废处理技术专利。 截至4月30日,*ST东园股东户数10.8万,人均流通股2.49万股。 2024年1月-3月,*ST东园实现营业收入3.47亿元,同比减少31.71%;归属净利润-2.88亿元,同比增长45.39%。
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金融界
05-21 14:34
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