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电池ETF(561910)再陷调整跌超2%，资金逢低加仓意图明显！中科院：固态电池再获重大突破！

要的移动式储能终端，其动力来源锂电池是消费者关注的重要因素之一锂电池的续航里程、充电时间、安全性成为重要的升级目标，固态电池很好的匹配了这个目标方向。固态电池的成本虽然相比普通液态锂电池仍然较高，但在高端车型上应用已出现。市场展望：固态电池市场初步启动且天花板高。据GGII，2023年固态电池出货量已达到GWh级别，据EVtank，2023年锂电池全球出货量约1200GWh。据GGII，2023年预计国内15个固态电池项目投资扩产，总投资金额超过千亿元。随着固态电池装车顺利进展，预计固态电池市场也将迎来快速发展，GGII预计2024全年固态电池装机量有望超过5GWh。【低位布局产业链核心，关注电池ETF(561910)】电池ETF(561910)跟踪的中证电池主题指数，涵盖电池制造、核心材料、锂电设备、储能逆变器核心标的。其中超5成权重为新能源车概念。而从产业角度，CS电池指数更聚焦新能源车产业“核心部分”，更具高成长、高弹性特征。 Wind数据统计，截至2024年4月3日，CS电池指数（931719.CSI）最新估值为21.23倍PE，位于十年期5%的分位数，即比近十年的近95%的时间都便宜。数据来源：Wind，统计区间截至2024.4.3，近10年维度。指数过往业绩不代表未来表现。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。国联证券表示，24年初锂电板块估值已跌至近十年底部，板块已经历成长赛道期、洗牌期，正处于出清末期。23年碳酸锂价格下跌82%，碳酸锂价格的企稳，锂电材料有望迎来补库周期。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证或承诺。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。中证电池主题指数近五年表现分别为36.08%(2019)、140.43%(2020)、52.43%(2021)、-30.22%(2022)、-33.08%（2023）。中证电池主题指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 09:57

3月CPI大超预期，美股全线回调，高盛：年内或降息2次！纳斯达克100ETF(159659)早盘跌0.78%

美国劳工部周三公布的数据显示，美国3月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.5%，为2023年9月以来最高水平，市场预估为上涨3.4%；3月CPI环比涨幅为0.4%，同样高于市场预期的0.3%。剔除食品和能源等波动较大的因素，美国3月核心CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.4%，市场预期分别为3.7%和0.3%。有鉴于此，高盛再次修改了其对2024年的降息预测：3次变为2次，6月变为7月。高盛分析师团队在最新报告中表示，现在由于消费者价格指数又一次高于预期，他们预计今年只会有两次降息，第一次是在7月，第二次是在11月。互换市场显示，美联储6月降息的可能性已经下降，并将美联储首次降息时间从9月推迟至11月；掉期交易显示，2024年美联储仅会降息50个基点；货币市场预计2024年欧洲央行将降息大约80个基点，数据公布前为87个基点。【机构：或可关注科技细分板块配置机会】中金公司认为，从经济基本面来看，美联储降息的紧迫性和必要性下降，今年美联储可能难以遵循其降息三次的指引，由此下调降息次数的预测至一次，降息的时点或推后至第四季度。但今年是大选之年，非经济因素扰动难以预判，风险或在于美联储可能因为这些因素而更早降息。但历史表明这样做容易引发“二次通胀”，为后续的经济和政策走势增添复杂性。天风证券最新研报指出，美股短期市场或存在过热迹象，历史上当标普500估值处于比当前更高水平时，未来一至两年内约有50%左右概率出现回调。回调幅度上，参考1960年来的动量见顶经验，判断当前时刻的未来6个月内预期回调空间或在5%左右。该机构认为，在美国经济软着陆与金融条件指数延续宽松的基准假设下，美股或在中期维度内维持上升趋势，但短期内或存在过热迹象，估值与动量效应测算可能的调整幅度在5-10%，可对美股保持阶段性谨慎。行业配置上，一是若后续制造业PMI确认上行趋势，以能源、原材料为代表的周期板块或有所表现，二是人工智能产业趋势尚处在验证阶段，关注部分科技细分板块的配置机会。【重要科技股最新资讯】英伟达AI研究副总裁Sanja Fidler所属位于多伦多的AI实验室团队在GTC2024春季场的座谈活动中，发布了LATTE3D模型并于现场进行实机展示，该技术能够高效率通过文本提示词生成3D模型，在搭配英伟达RTX A6000 GPU的情况下能够几乎即时（不到1秒时间）生成3D模型，3D形状可以随意放大、旋转，360度无死角。“一年前，AI模型需要1小时才能生成这种质量的3D视觉效果，而目前的技术水平大约是10到12秒。”Sanja Fidler说。亚马逊给中下层员工一个机会，让他们决定自己未来的薪酬在多大程度上与公司的股票表现挂钩。据媒体看到的一份内部备忘录显示，今年5月，亚马逊将给许多美国企业员工一项选择——将明年获得的股票数量减少四分之一，以换取更多现金。亚马逊加入了越来越多的包括特斯拉和Shopify在内的科技公司的行列，这些公司不那么重视股权薪酬作为激励员工的一种方式。这代表着科技公司支付员工薪酬的方式发生了巨大变化。 Meta Platforms当地时间4月10日宣布其训练与推理加速器项目（MTIA）的最新版本。MTIA是Meta专门为AI工作负载设计的定制芯片系列。Meta表示，与第一代MTIA相比，最新版本显著改进了性能，并有助于强化内容排名和推荐广告模型。Meta称，公司的目标是降低对英伟达等公司的依赖。 Adobe已经开始设法获得视频，以构建自己的AI文生视频模型，从而与OpenAI掀起的文生视频Sora展开竞争。相关文件显示，该公司要求其摄影师和艺术家群体提供100多段人物动作和情感表现的短片，以及脚、手或眼睛的简单解剖照片。视频的费用平均为每分钟2.62美元左右，但也可能高达每分钟7.25美元左右。【“全球科技龙头风向标”——纳斯达克100ETF（159659）】纳斯达克100ETF（159659）被动跟踪纳斯达克100指数。纳斯达克100指数以纳斯达克指数为基础并加以精华提炼，选取其中100家非金融公司作为成分股，在市值加权的基础上按相应的指数编制规则计算出来的、反映纳斯达克整体市场或者美国高科技走势的指数。在人工智能的时代浪潮之下，在AI领域有着领先布局和深厚积淀的科技巨头集中在纳斯达克100指数，前十大权重占比达46.56%，龙头属性集中。来源：纳斯达克，截至2024.3.28。 2010年以来，纳斯达克100指数累计涨幅873.41%，显著跑赢纳斯达克综合指数、标普500等美股主要指数，同时大幅跑赢英国富时100、德国DAX、法国CAC40等全球其他主要市场核心指数。来源：Wind，统计区间2010.1.1-2024.4.5。纳斯达克100指数发布于1985年2月1日，指数过往业绩不代表未来表现。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。纳斯达克100ETF可以投资境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险等特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。纳斯达克100指数近五年表现分别为37.96%(2019)、47.58%(2020)、26.63%(2021)、-32.97%(2022)、53.81%(2023)。纳斯达克100指数由纳斯达克股票市场公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 09:57

引力传媒上涨5.02%，报15.89元/股

整合营销传播集团，提供市场研究、媒体与消费者洞察、传播策略、多屏媒介代理、娱乐内容定制与发行等服务。公司拥有一批优质头部品牌客户，如唯品会、养元饮品、蒙牛乳业等，并与央视、省级卫视、优质的互联网视频媒体等建立了良好的合作关系，已实现从传统营销传播公司向数字化、内容化的新型整合营销传播公司的转型。截至9月30日，引力传媒股东户数2.84万，人均流通股9442股。 2023年1月-9月，引力传媒实现营业收入34.51亿元，同比增长11.29%；归属净利润3520.69万元，同比增长35.33%。

金融界04-11 09:45

邦达亚洲：美联储降息预期降温美元指数刷新5个月高位

性下降。因汽油和住房价格上涨，美国3月消费者物价指数（CPI）升幅超过预期，这令市场进一步怀疑美联储是否会在6月开始降息。美国劳工统计局周三表示，消费者价格指数（CPI）继2月份上涨0.4%后，上月上涨0.4%。汽油和住房成本（包括租金）占CPI涨幅的一半以上。CPI年率也升至3.5%，这是连续第三个月上升。美联储主席鲍威尔多次表示，美联储并不急于开始降息。美联储公布的3月会议纪要显示，与会者注意到有指标显示经济势头强劲，但近几个月的通胀读数令人失望。在该次会议上，FOMC将其联邦基金利率目标区间稳定在5.25%到5.5%，但表示如果数据允许，下一步的利率变动将会是下调。然而，过去几天发布的3月份就业和通胀数据使得官员们三周前对经济形势的评估变得有些过时。这延续了前两个月经济和通胀数据超出预期的趋势，3月份的核心消费者价格指数同比上涨3.8%。在讨论通胀问题时，与会者观察到，尽管最近两个月的核心和总体通胀读数比预期的要坚挺，在过去一年中，委员会在实现2%的通胀目标方面取得了重大进展。一些与会者指出，近期通胀率的上升具有相对广泛的基础，因此不应将其仅仅视为统计上的反常现象。然而，一些与会者指出，残余的季节性因素可能影响了年初的通胀读数。

邦达亚洲04-11 09:41

美国CPI揭露“恐怖”前景！这一关键数据变化“致命” 摩根大通：6月降息希望基本破灭

X168财经报社(亚太)讯美国3月份消费者物价指数(CPI)过热，投资者不再认为美联储有必要很快开始宽松政策。市场分析点出，CPI细节中的租金变化引来瞩目，因为预测者长期等待的减速未发生。摩根大通警告称，6月降息的希望基本已破灭。彭博社报道，根据周三公布的政府数据，所谓的核心CPI较2月份上涨0.4%。同比增长率保持在3.8%不变，超出了下降的预期。 (来源:Bloomberg) 这些数字扰乱了金融市场，引发了美元和国债收益率的上涨，并导致股市暴跌。再加上最近的报告显示劳动力市场和经济活动也强于预期，投资者不再认为美联储有必要很快开始宽松政策。 “你听到的声音是6月份降息的大门关上的声音，”摩根大通资产管理公司首席全球策略师戴维·凯利(David Kelly)表示。他强调，这种情况已经过去了。周三的劳工统计局报告显示，租金持续走强，而租金是CPI指数的最大组成部分。预测者长期以来一直在等待基于领先指标的减速，但在过去九个月里，进展或多或少停滞不前。以下是3月份取得显着进步的其他一些类别： (来源:Bloomberg) 与此同时，服务业通胀加速，这主要归功于汽车保险和维修以及医疗保健等与交通相关的类别。核心商品价格是一个亮点，恢复了2023年下半年推动通货紧缩的下降趋势。一个重要的警告是，3月份CPI数据中的许多强劲来源，例如租金和汽车保险，在美联储首选的指标中将更加减弱，这是因为它们在本月晚些时候发布的报告中权重较低。尽管如此，这些数字足以完全重新调整对美联储降息时机的押注。据期货报道，在报告发布之前，交易员对6月份首次降息的赔率大致持平。此后，采取这一举措的可能性降至约20%，而12月现在是第一个显示降息可能性高于偶数的月份。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比在周三晚些时候的活动中表示，政策制定者仍有办法继续冷却通胀。他指出，到2024年，降低价格和保持高就业率之间的权衡将会更加严重。彭博经济学家认为，美联储可能会从这份报告中发出更强烈的信号，表明通货紧缩势头正在放缓。他们指出：“我们将首次降息的预期从6月份的基准推迟到7月份。” 长期较高的利率可能会给美国总统拜登的连任竞选带来新的挑战，汽油价格上涨也无济于事。尽管经济学家认为核心指标比总体CPI更能反映潜在通胀，但后者较上月上涨0.4%，较上年同期上涨3.5%，标志着由于能源成本上涨而较2月份加速。周三的另一份报告将通胀数据与上周公布的工资数据结合起来，显示实际盈利增长放缓，年增长率为5月份以来最慢。美联储官员将在5月1日下一次政策会议结束之前看到PCE报告，以及生产者价格指数(PPI)报告，尽管他们实际上已经排除了届时降息的可能性。嘉信理财首席固定收益策略师凯西·琼斯(Kathy Jones)表示：“尽管美联储不以CPI为目标，但这也是推迟降息和/或减少今年预期降息幅度的另一个原因。如果服务业通胀具有粘性，那么就不会留下太大的缓解空间。”

秉哥说市04-11 09:28

海南离岛免税提货新政策实施一年超39亿元免税品“即购即提”

，购物金额超40亿元。新增的提货方式为消费者提供了更多便利，有效激发了消费活力，也为离岛免税产业发展注入了动能。据海口海关统计，新政策实施一年来，两种新增提货方式购物件数超430万件，购物金额超40亿元，其中“即购即提”销售总金额超39亿元，“担保即提”销售总金额超8700万元。

金融界04-11 09:16

日本“黑天鹅”随时可能飞出！日元单日暴跌137点日本最高外汇官员发重磅警告

，受到汽油和住房价格上涨推动，美国3月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.4%，同比涨幅反弹至3.5%。剔除波动较大的食品和能源价格不计，3月核心CPI核心CPI环比增长0.4%，同比增长3.8%，均高于预期。此前接受道琼斯调查的经济学家预计美国3月CPI环比上涨0.3%、同比上涨3.4%；预计3月核心CPI将环比上涨0.3%、同比上涨3.7%。数周以来，交易员一直对日本当局出手干预的可能性保持警惕，因为即使日本上月取消实施长达八年的负利率政策，仍未能提振日元汇价。继周三美国国债收益率飙升后，日本10年期国债收益率上升4个基点，至0.835%，为去年11月以来的最高水平。由于美联储的前景抑制投资者对高风险资产的需求，日本股市连续第二天下跌。日经225指数周四早盘一度下跌1.3%。日本官员一再表示，他们不是在捍卫特定的日元水平，而是在密切关注市场的过度波动。这一立场有助于他们有理由进入市场，同时在很大程度上与国际协议保持一致，即市场应决定汇率水平。在日元兑美元汇率跌至151.95日元之后，日本在2022年三次干预市场，以支撑日元。东京在那次行动中花费600多亿美元，这次行动基本上没有受到包括美国在内的国际盟友的批评。交易商表示，由于担心日本可能干预汇市，很少有短期资金愿意通过买入美元/日元看涨期权，来追高美元/日元。自上月日本央行17年来首次加息以来，日元兑美元汇率基本维持在151日元左右的区间。周三公布的美国CPI将美元/日元推高至152关口上方，并进一步跌至34年来的新低。神田真人在周四的讲话中说，过度的汇率变动对经济不利。神田真人说道：“考虑到基本面因素，我们正在全面判断隔夜日元的走势。我不能告诉你走势是否过度。” 他说，日元疲软的好处正在减少，最近市场的波动很快。神田真人称：“有些人受益，有些人受伤，但毫无疑问，好处正在减少。这不再一定是公司受益的问题。”

天马行空04-11 09:15

黄金下跌才刚开始！贵金属、汇市降息定价突变分析师：美元/日元本轮反弹很特别……

息，美元/日元顺利突破152大关。美国消费者物价指数(CPI)成为了美联储降息定价游戏规则的改变者，即使很多人不这么认为。市场分析称，黄金下跌行情才刚刚开始，且美元/日元本轮反弹有着特别的含义。这一次的触发因素是通胀数据高于预期水平，而市场现在正在对美联储不会像之前预期的那样迅速降息的情况进行定价。结果，美元升值，而黄金贬值，标准普尔500指数期货也下跌。贵金属分析师、Sunshine Profits创始人兼主编Przemyslaw Radomski表示，技术面已经存在好几天了，什么样的事件或统计数据触发了这一走势并不重要，看起来CPI起到了作用，但实际上，美元走强的原因和根据多种技术指标，黄金和股市的下跌此前已为人所知。他指出：“当金价上涨至2342美元时，我们从最近的黄金多头头寸中获利，但金价随后在当天收盘前走高，两天前我提到，在周五的第二个盘中黄金交易警报中，如果我必须考虑建立黄金交易头寸，而我又无法做空初级矿商，那么当金价升至2370美元以上时，我就会开立空头头寸。” “这就是刚刚发生的事情，所以如果有人想开立黄金空头头寸，我认为现在是合理的，”他续称。 “黄金价格周三以经典的方式逆转了走势，但由于我们最近几次看到这些逆转并且它们没有导致下跌，所以我没有关注周三的模式，直到我看到了常规活动的变化。” 周三是自3月25日以来，金价首次没有创出盘中新高。Przemyslaw认为，考虑到货币领域正在发生的事情，它可能根本无法达到那么高的水平，也许只有经过数周的下跌后才能升至新高。 “当金价接近之前的高点时，我们将会看到这一点。” “目前，很明显，黄金确实已经达到了我的目标区域的上部，并且巨大的下跌已经开始。当然，由于刚刚起步，规模还不是很大。这意味着，交易机会仍然存在。” 仔细观察关键技术事件： (来源:FXEmpire) 美元/日元突破了。 Przemyslaw表示：“在我之前的分析中，我写道，当美元/日元继续盘整时，黄金的涨势很可能会持续，然后我预计一旦美元/日元突破新高，黄金将开始下跌，这正是刚刚发生的事情。” “美元/日元汇率刚刚大幅升至2022年和2023年高点上方，金价转向下跌。到目前为止，黄金的跌幅相对较小，就像美元/日元上涨的规模一样，但突破之所以重要是有原因的。” “这只是货币汇率再次大幅攀升的第一步，表明黄金的下跌才刚刚开始。” (来源:FXEmpire) 他称，美元指数也在飙升，但正是美元/日元的突破使得这次反弹如此特别。 “如果你对下一次大型(可能是快速的)黄金交易感兴趣，我有个好消息给你，这一举措才刚刚开始，机会仍然存在，”他总结道。

颜辞04-11 08:59

特步(1368.HK)ESG：环保产品三重拓展，助力50万跑者

手菜鸟积极参与"618万物回收节"，从消费者端回收旧鞋和衣服再利用；落成首个低碳跑步俱乐部，打造"材料低碳排+建筑低能耗"的业态，让更多消费者关注到环保，提升环保意识。由此看到，特步逐渐将绿色理念融入产业链各个环节，包括消费者的日常生活，真正从源头引领整个产业链的低碳化。以人为本的社会责任与此同时，特步以人为本的ESG理念进一步凸显，兼顾起社会责任。一方面，特步助力更多人跑起来，助力中国体育强国事业的发展。根据统计，截至2023年，是中国赞助马拉松赛事最多的运动品牌，累计助力83位中国运动员，斩获370个马拉松冠军。仅2023年，特步助力超过50万人参加马拉松比赛，助力中国运动员两度刷新中国马拉松纪录，获得亚运会中国马拉松历史首金。另一方面，特步高度重视员工培养，认可女性力量，营造出健康、活力的工作环境。 2023年，特步搭建线上学习平台"特智汇"，线下积极开展主题培训，全年员工共参加培训33026人次，累计培训时长超43万小时，员工参与度达100%。截至2023年，特步管理层中有36%是女性，以实际行动支持女性在职场的发展。大众跑者与企业员工，也正是特步保持发展生命力的内核所在，形成了社会价值与商业价值的闭环。结语 ESG领域有句行话：ESG报告展现的是公司的未来。在这个意义上，特步开启了更具想象力的未来。并且，特步因此拥有了更为清晰的价值逻辑，成为优质的ESG标的，有望受益于ESG投资的快速增长。

格隆汇04-11 08:57

爱美客（300896.SZ）:2024Q1扣非净利润预增超30%，前瞻布局蓝海赛道

层面来看。担忧一：外部经济环境较弱，消费者信心不足，“偏奢侈品消费”的医美行业增长能否延续。结论：医美β坚挺，仍处于消费第一梯度，渗透率提升空间充足。一方面，2023年以来，医美在消费板块中展现出较强韧性。根据WIND数据显示，无论是2023前三季度还是第三季度增速来看，我国医疗美容和医美耗材的收入增速均优于其他消费赛道，且基于正常甚至略高基数的Q3增速较上半年略有提升，韧性较强。另一方面，我国医美行业整体渗透率仍然偏低，经济环境变动不改渗透率提升趋势。根据Frost&Sullivan数据显示，2021年我国医美人群渗透率仅为2.0%，远低于其他发达国家。以爱美客的核心产品为例，作为上市至今仍是市场上唯一一款主流去除去除颈纹产品，“嗨体”品牌优势势能增强，渗透率仍在持续增长。根据公告显示，2023年公司“嗨体”为主的溶液类注射产品收入增长29.22%，显著高于2023年社零累计增速以及化妆品社零累计增速。根据信达证券预测，考虑到医美渗透率不断提升，预计2030年嗨体系列产品收入有望达到近48亿元，2025年至2030年复合增长率达到18%。图表一：医美赛道收入增速（图左）与“嗨体”品牌收入增速（图右）数据来源：信达证券，格隆汇整理担忧二：监管趋严，医美上下游竞争激烈对于相关企业的影响。结论：合规引导下，长尾出清，未来行业或向头部集中，呈现强者恒强格局。近年来，国内陆续出台医美监管政策，严厉打击非法医美机构、超范围经营现象，并严格规范医美宣传及服务行为，整治医美行业乱象，出清尾部违规机构，规范行业迈向更为健康的发展轨道，长期有助于行业进一步向头部合规机构集中。面对头部医美机构，爱美客的渠道优势正在凸显，呈现强者恒强格局。目前，爱美客在全国拥有超过400名销售和市场人员，覆盖国内超7000家医疗美容机构。信达证券指出，医美的产业链利润结构有望开始重塑，优质的下游企业将得到更多的利润率，而率先搭建重塑格局的平台型企业则有望获取“较大的蛋糕”，爱美客有望成为这样重塑格局的平台型公司。爱美客的后手：布局蓝海赛道，下注潜在爆款单品实际上，市场上除了对于医美行业供给需求端有所担忧外，对于其中的代表企业未来发展是否有新增长点有所担忧。而从产品布局上来看，作为医美龙头企业，爱美客除了现有能够覆盖类水光、填充、补充、支撑需求外，公司正在通过自研或BD合作等模式向联合疗程布局考虑，挖掘蓝海赛道，剑指更多明星单品乃至天花板更高的明星疗程，向平台型公司蜕变。一方面，为满足市场多元需求，公司持续对部分已上市产品进行升级迭代或适应症拓展，继续践行矩阵系列化打法：（1）逸美一加一适应症拓展；（2）埋植线产品迭代；（3）宝尼达适应症拓展。其中，公司聚焦宝尼达，差异化布局长效骨性填充，上市至今终端价格稳定，验证其产品力、高端定位打法有效性及前瞻性，预计2024年获批宝尼达颏部适应症。另一方面，公司持续打造爆款产品，向上打开市场空间，描绘新业绩增长曲线。例如，在肉毒管线上，公司有望2025年获批上市，潜在重磅单品放量可期。肉毒毒素品种功效具备稀缺性、市场空间大、准入壁垒高、单品种销售天花板高等特点。目前仅少数机构拿下批文，爱美客代理的Huons已进入注册申报阶段，有望凭借差异化竞争迎来广阔市场空间。在当下热门的减重市场中，爱美客凭借去氧胆酸、司美格鲁肽等多管线的战略布局，不仅覆盖了医美与医疗的广泛需求，还满足了局部及全身、日制剂及周制剂的多元化诉求。其丰富的管线布局在体重管理领域独树一帜，彰显出公司深厚的研发实力和市场洞察力。展望未来，这些管线有望为公司带来业绩的第二、三增长曲线，进一步打开营收的广阔空间，为业绩的持续增长注入强大动力。随着市场潜力的不断释放，爱美客正稳步向百亿消费医疗公司的目标迈进，展现出令人瞩目的发展前景。整体来看，爱美客的后手们市场空间充满想象力。根据天风证券预测，2030年，公司所布局的光电市场和透明质酸市场将达到500+亿元规模，胶原蛋白市场、体重管理市场以及肉毒毒素市场也是超百亿规模。图表二：爱美客在研产品所处市场状况数据来源：天风证券，格隆汇整理备注：横轴为2030年各市场预测市场空间，纵轴为现阶段各市场竞争格局小结不确定，依旧是当下大环境的缩影。但不可否认的是，其中仍蕴藏着诸多投资机会等待挖掘。作为消费中确定性较强的赛道之一，医美行业未来的主旋律依旧是渗透率的提升。而其中或许会存在分化，但龙头企业有望凭借自身优势跑出自身的alpha。爱美客就是典型的案例。从嗨体系列成为十亿级别的大单品，到后续一系列管线剑指百亿市场，爱美客展现出来的就是一条可复制的成功之路。而这条路的背后，不仅有公司管理层对于市场的前瞻认知、对于医美市场的理解以及强渠道优势，更是其内在价值的体现。而爱美客的内在价值也投射在公司财报的细节中。回溯过往年报数据显示，得益于良好的费用控制以及强大的品牌效应，爱美客在过往7年中扣非净利润同比增速超30%，2024年Q1增速也得以延续，预计同比增长超30%。公司扣非后销售净利率近3年更是超过60%，表现强劲。正如前文所讲，4月以来爱美客股价连续回撤，但与此同时，聪明资金似乎已然发现其价格并未体现公司内在价值。根据WIND数据显示，自4月以来，爱美客连续多日获得北上资金买入，近5日净买入达到6314万元。参考券商机构一致性目标价439.15元来看，当前的爱美客向上发展潜力巨大，值得长期关注。

格隆汇04-11 08:48

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