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FTC将起诉亚马逊

逊的资本支出为1640亿美元。当这与因劳动力增加和通货膨胀导致的数十亿美元的额外成本相结合时，自由现金流大幅下降。随后，资本支出和成本正在恢复正常，过去12个月(TTM)自由现金流在第二季度转为正值，继续稳步改善，如下图所示。数据来源：亚马逊目前最大的担忧是AWS。在经历了多年30%以上的增长后，上季度增长放缓至12%。该公司告诉我们即将到来，但它仍然让一些人感到震惊。AWS的大部分定价就像一个公用事业——你为你使用的东西付费。由于担心2023年经济衰退，许多公司的预算被削减，所以，亚马逊今年正积极与客户合作，降低他们的数据使用费用。这在短期内会拖累亚马逊的业绩，但从长远来看会巩固与这些客户的关系。分析师预计AWS的增长将在2024年加速，原因有两个。首先，人工智能浪潮才刚刚开始。在这个阶段，它是炒作还是变革？这是两个。AI意味着数据；数据意味着对AWS的需求，而亚马逊的资本投资意味着它已经准备好了。就像互联网泡沫时期一样，公司负担不起像Borders那样的“亚马逊”，也负担不起像Blockbuster那样的“Netflix”。所以你可以打赌，明年各行业的预算将包括大量用于人工智能的资金。数据使用量几乎肯定会增加。其次，经济衰退尚未成为现实。分析师仍然对经济，尤其是消费者的经济健康状况保持警惕，美国还没有摆脱困境。但随着经济显示出弹性，包括数据预算在内的许多企业预算将迅速恢复。 FTC对亚马逊提起诉讼的结果还需要数年时间，目前任何人都在猜测。与此同时，在经历了2021年和2022年的挑战后，该公司正在蓬勃发展，该股票仍然是一项出色的投资。 $亚马逊(AMZN)$

老虎证券2023-09-12

美联储不会很快降息！福布斯：美国政府恐再陷关门危机

的美国经济数据。 “有些事情正在走弱，劳动力市场通常是一个滞后指标。但服务业的报告相当不错，”他在新加坡举行的福布斯全球CEO会议间隙告诉CNBC。他说：“因此，这种喜忧参半的局面最终给他们什么都不做的借口。” 联邦公开市场委员会(FOMC)下一次会议定于9月19日至20日举行。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，美联储在9月会议维持利率不变的可能性为92%。但在11月会议加息可能性转变为38.4%。美联储于2022年3月开始了激进的加息行动，当时通货膨胀率攀升至40年来的最高水平。政府关门和大选当被问及美国是否可能面临政府关闭时，福布斯表示，他认为政府可能即将关闭。除非国会采取行动，否则联邦政府的资金将在本月底耗尽。未能通过支出法案将导致9月30日政府关门。福布斯表示，在达成协议之前，华盛顿将“一直耗到最后期限”。他说：“但是这些事态发展的危险在于，当我们继续靠近悬崖的时候，你可能会滑倒，掉下悬崖。你可能看到政府关门。” 福布斯还表示，他预计2024年的选举将是关于“钱袋”的，经济状况将是“首要问题”。其他议题还包括犯罪和外交政策，比如华盛顿在全球舞台上的地位，以及它对乌克兰的态度。

风起2023-09-12

高利率环境下的纳指：制造业投资前景展望 | 宝星环球

加上JOLTS职位空缺数呈现下降，显示劳动力市场正走向供需平衡，薪资增幅放缓也有助于缓和通胀，都强化市场对9月暂停加息的预期，但投资者也留意到，失业率处于历史低位水平，劳动力市场依旧需求大于供给，就业市场调整速度缓慢，同时激化利率停留高位更久的预期。工厂订单月率-2.1%，为连续四个月正增长后转为负值，显示高利率环境、借贷成本上升正减少制造业投资意愿，与上周美国第二季GDP下修，主要来自企业对库存，设备和知识产权产品投资支出下调相符，另外沙特和俄罗斯将减产措施延长至今年底，油价闻讯后飙升至近十个月新高，此举不仅可能让厂商生产成本上升，削弱企业盈利，也将引发通胀上升压力，增加美联储控制通胀难度，意味着美联储未来仍可能加息，或把高利率维持更长时间。 8月ISM非制造业PMI创下新高，反映美联储周三公布最新褐皮书的陈述，消费者在旅游方面支出超出预期，但大多数受访者认为，今年暑期是新冠疫情期间被抑制的休闲旅游需求最后的释放阶段。褐皮书同时指出，其他零售支出继续放缓，尤其在非必需品支出上，这与我们上周分析的PCE物价指数情形相同，即服务业需求火热通胀创高，商品需求疲弱物价下降的现象。另外ISM非制造业就业指数，和物价指数呈现上升，都凸显核心通胀可能更加顽固不易下降，恐继续强化市场对于高利率维持更长的预期。最后补充美联储褐皮书的另外几项要点，报告提到，消费者可能已经耗尽疫情期间的额外积蓄，并且更多地依赖借贷来维持支出。在通胀方面，大多数地区报告价格增长放缓，其中制造业和消费品行业放缓速度更快，多个地区的受访者称，由于企业难以转嫁成本压力，投入价格增长放缓幅度小于销售价格增长幅度，几个地区的利润率因此下降。这与我们此前曾分析的，目前美国生产者价格(PPI，视为企业生产成本)反弹，但消费者物价(CPI，视为企业卖产品得到的收入)下降，宏观经济利润正在下行的观点相似。加上美国大型高科技股正遭受来自欧盟数字市场法案更严格的限制，在欧元区的盈利能力恐将下降。总结与变数综合上述，劳动力市场放缓让9月暂停加息预期上升，但劳动力市场依旧紧俏，ISM非制造业PMI高于预期，沙特和俄罗斯联合减产油价创高，都指向利率保持高位更久的预期，与上周提醒的宏观经济现象，美国长天期国债收益率存在上行概率观点相同，另外油价走高、工厂订单月率下降、欧盟监管法案、褐皮书报告都提示当前企业盈利下降的风险，和上周总结也不谋而合，都代表当前市场遭遇两大宏观经济逆风因素的内涵架构未变，加上美股(纳指为例)本周技术面一度站上趋势转折基准线后(如上图，7月24-7月28日周K线开盘价)，只停留不到几小时就逆转向下，意味着美股大概率将延续此前走跌趋势。后续尚需留意经济数据和货币政策变化，美债收益率达到涨幅满足，或企业盈利预期重新上升，届时纳指或能得到反弹动能。风险提示: 以上言论代表分析师看法，不代表 #宝星环球投资立场，意见仅供参考。

宝星环球投资2023-09-12

黄金超级大多头来了！华尔街20年老兵：金价料在三年内触及5000美元

人来说，他们已经陷入了衰退。你已经看到劳动力市场出现了一些大规模的恶化，尽管报道中肯定不是这样。” Lee分析了美国今年发布的就业数据，指出了“12个标准差事件”，这被称为极端统计异常值。他说道：“(今年)每次一份非农就业报告出炉，随后都会被下调。今年每个月都是这样。这是一个12西格玛偏差事件——也就是说，你在上班路上被闪电击中五次的可能性比这种情况发生的可能性要大。你必须问问自己，这是政府官僚主义吗？这是一个有缺陷的模式吗？还是劳工统计局为了支持拜登政府而做假账？” Lee还不排除因油价上升而导致年底通胀飙升的可能性，这可能迫使美联储再次加息。他指出：“我认为这将是一个错误。” 美国经济衰退不可避免 Lee指出，美国经济衰退是不可避免的，首先打击经济的将是一波违约潮。他说道：“这波违约浪潮将导致我们陷入下一次衰退。我认为贷款将变得越来越紧，经济中的资本将受到限制，因此违约浪潮将开始。”其经济后果将更像2001年的衰退，而不是2008年的衰退。 Lee认为，美联储在任何衰退周期中都扮演着至关重要的角色，他批评了美联储救助陷入困境的银行的意愿。他表示：“随着劳动力市场开始恶化，支出下降，这会导致更多的违约，直到美联储最终降息，然后我们又重新开始，你需要这些违约周期来清理不良公司，这样你就不会最终留下一堆僵尸公司。美联储在他们的银行流动性计划上犯了一个错误，因为这次加息周期的全部目的就是要清除过剩的资金。” 金价目前仍低于2000美元/盎司关键心理位。但Lee表示，鉴于经济衰退，金价势必大幅走高，他并指出中国和欧洲是金价上升的前两个触发因素。 Lee说道，如果我们有另一个突发事件，类似硅谷银行倒闭那样，那么突然之间，金价就会突破2000美元/盎司，金价就真的开始上升。 Lee并指出未来几年金价的主要推动因素，他特别提到，美国赤字将在推动金价上升方面发挥的作用。在今年1月时，Michael Lee也曾表示，随着通胀上升和美元走软，金价在下一轮牛市中将达到5000美元/盎司。Lee表示，他将在投资组合中增加“15%的黄金”。他当时说道：“我们正处于突破的边缘，金价可能会升至5000美元/盎司。我认为美元正在接近最高点。一旦你看到美元逆转，一旦金价超过2000美元/盎司，你就可以真正看到它开始起飞。”他补充称，“考虑到我们印钞的数量，我不明白为何金价目前没有超过4000美元/盎司”，此番言论暗示黄金有对冲通胀的作用。

天马行空 2评论2023-09-12

惊人预测！知名研究机构：美联储明年恐至多降息200个基点

联储2%的目标。她在报告中写道，美国劳动力市场一直在正常化，这可能会使薪资压力回到与2%的通胀率相符的水平。Lovanel指出，租金降温也可能拉低美国的通胀率。 Lovanel表示，这些迹象表明，美联储放宽货币政策的力度将超过投资者目前的预期，这可能导致美国国债收益率在今年剩余时间和明年下降。凯投宏观首席市场经济学家John Higgins表示，他预计美联储将在2024年将其政策利率下调至多200个基点。投资者目前预期美联储明年将降息100个基点。不过，Higgins指出，随着人工智能和其他因素推高均衡实际利率，未来联邦基金利率的长期水平可能会高于2010年代。在过去的12次议息会议中，美联储官员有11次上调利率，最近一次发生在7月的议息会议上，将基准联邦基金利率上调至5.25%-5.5%，为22年来的最高水平。被视为“美联储喉舌”、有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos指出，美联储官员似乎普遍同意在9月19日至20日的会议上维持利率不变，让他们有更多时间来观察经济对加息的反应。据高盛集团的经济学家预计，美联储将于明年6月底之前开始降息，并从那时起按季度逐步下调利率。

晴天云2023-09-12

Web3 游戏玩家原型分类

有经济动机，其目的在于通过资金、时间和劳动力的分配，来最大限度地提高收入和特许经营价值。公会购买游戏内 NFT 并将其出借给金农以赚取收益，并且为了获得资本升值，投资早期游戏代币/NFT。尽管公会的消费与 F2P 巨鲸玩家一样多，但与 F2P 巨鲸不同，它们没有生理动机，并且可能不会在外观饰品、宽带接入商、战斗通行证上花钱，除非能证明其投资可以获得积极的经济回报。道理很简单：有 VC 支持，并且代币已经上市交易的公会，对机构和散户代币持有者负有信托责任，需要最大限度地提高营收，完成长期完全稀释市值的任务。因此，它不能为了高管个人的生理动机而浪费信托资金购买游戏里的装扮。一个从 P2E 游戏中赚取数百万美元利润的公会，或许会从该游戏中购买道具——但这是一种公关策略，用来表示对游戏的支持，证明自己不是为了「撸毛」，从而获得更多早期游戏代币或 NFT 的投资机会。作为例外，有些公会不具价值榨取性，对游戏经济产生通缩影响，那就是零和投注模型。例如，A 公会和 B 公会各下注 10 美元进行对赌；获胜公会赢得 18 美元，游戏开发者获得 2 美元，输掉的公会一无所获。借助各种代币工程，这种模式越来越受欢迎，导致各家公会大量投资他们的电子竞技团队。另一个例外的情况是，公会可以充当通缩用户（译注：游戏内消费大于收入的玩家）的获取渠道，这样的公会同时兼有通缩特性和价值榨取性——类似网红。如此一来，公会从游戏中提取的收入，就可以被合理地视为他们通过自己的品牌和分销渠道导入的收入。还有一个例外，正如 Carlos Perreira 讨论过的，公会可以成为 UGC 创作者/开发机构/训练营。通常情况下，公会能为游戏产生的广告价值较低。因为，尽管公会所有者的可支配收入很高，但那些玩游戏和观看广告的人都是公会助玩（scholar）的成员，他们往往可支配收入较低，并且来自发展中国家。加密风险投资机构 & 对冲基金加密风险投资和对冲基金是机构投资者；他们有经济动机，目标是退出价格高于进入价格。时间范围和资产偏好可能会有所不同；VCs 可能更喜欢早期的私有代币/股权，期限为 2-3 年；而对冲基金可能更喜欢可交易的代币/NFT，期限为 1-180 天。通常，这些机构本身在游戏中不是很活跃。简而言之，这些是为市场提供资金，寻找投资机会和市场缺陷的机构。散户投机者散户投机者的经济动机与前面提到的机构相似。作为聊天群、社区/论坛、DAO 的一部分，散户投机者要么集体行动，要么成为孤狼。 NFT 和 IDO 白名单猎人始终在寻找 Gamefi 领域的重大投资机会，他们对各类项目进行广泛的调研，在 Discord 频道里一小时接着一小时地泡着，就为了拿到热门游戏首发 NFT 的白名单。庞氏支持者们算计出哪儿能获得丰厚的投资收益，就欢天喜地地参与其中；他们投资过的项目可能是 Axie Infinity、Thetan Arena、OHM、Luna、STEPN。他们像是知道收益会来自哪里，享受刺激和高回报的同时，笃信这个市场会马照跑、舞照跳。雄心勃勃的交易者们对各种代币、NFT 下注，誓要从出入市的差价中赚个盆满钵满。尽管大多出自经济动机，但个人可能不是最理性的投资者。因为已经愿意在有风险的加密项目上投入大量资金，他们也可能有高度的赌博下注倾向。一款精心设计经济模型的游戏，能够将经济动机驱动的散户投机者转变成给游戏经济带来通缩的玩家。 # 收益型玩家 # 金农金农的经济动机很纯粹——他们玩游戏就是为了赚钱。他们是否玩某个游戏的决策过程是一个公式：每小时能赚多少钱、需要付出多少努力以及赚钱的概率有多大。如果开滴滴可以保证每小时赚到 5 美元，而玩 Axie 每小时赚到 3 美元还没个准儿——他们可能会选择去开滴滴。F2P 玩家会玩通游戏的核心关卡，而且愿意将生理/经济奖励重新投入游戏，玩到整个通关。金农却不同，他们的兴趣在于尽快获得经济奖励以便套现，以此从经济模型中提取价值。机构金农群体对游戏经济系统来说是一个更大的问题，因为他们比个人金农更有组织、更有效。他们可能会向低收入国家的童工支付固定工资，或者部署复杂的 bot 机器人。他们会不断从游戏经济体中攫取价值，直到无利可图。来源：什么干掉了 MMO 游戏？竞技型玩家竞技型玩家技巧精湛，在游戏排行榜上始终位于前列。他们不一定有经济动机，也不只是为了赚钱而玩游戏。他们中的大多数人从 F2P 玩家开始，但随着在游戏中提升技巧、表现出色，他们排名上升，开始通过赢得比赛或做游戏主播来赚钱。当开始逐渐建立个人声誉时，这些人可能会被电子竞技团队挖走，开始靠为他们工作来换取稳定的薪水和额外的福利。然而，与任何职业体育运动一样，这类玩家的平均收入将受限于愿意观看赛事的观众规模和消费行为。 NBA 和足球运动员每年可赚取数百万美元，因为有大量观众愿意每月在卫星电视上花费数百美元来观看他们。然而，羽毛球或壁球比赛观众的消费规模就不同了——因此职业羽毛球运动员的收入远低于职业足球运动员。这同样适用于电子竞技——即使顶级电子竞技锦标赛的观众数量可能超过 FIFA 世界杯，但每位电子竞技观众的平均消费量要远远低于足球观众。也就是说，竞技型的玩家不一定会对游戏经济造成通胀影响，因为他们的存在吸引了新玩家，和现有玩家的额外参与（通过流媒体观看直播或一起玩）。让竞技型玩家真正为游戏经济带来通缩的一种模式是零和投注模型，在这种模式下，竞技型的玩家愿意对游戏不离不弃，并凭自己的游戏技能投注。小网红和内容创作者小网红和内容创作者代表了强大的游戏分销渠道。网红通过众多活动吸引和留住玩家。他们建立社区，社区成员对其领导者充满信心，参与度高。结果就是，网红向其受众推广新游戏/产品，从而获得非常高的转化率。与主要由游戏开发商资助的锦标赛赚取收入的电竞玩家不同，网红通常通过为新游戏/产品/服务打广告来赚取收入。网红推广游戏的表现相对容易衡量，因此市场会持续奖励对游戏经济产生积极影响（通货紧缩）的网红。优质付费玩家白领付费玩家是我们在「夜总会和 Web3 游戏」一文中详细描述的一种新玩家类型。他们有很强的社交能力，他们的存在会增加与其互动的玩家的留存率和消费。这就是为什么即使可能得到报酬，他们的整体影响仍是通货紧缩的。来源：夜总会和 Web3 游戏 # 结论 # 制作一款有趣的游戏除了要有强大的核心关卡、出色的美术和平衡的规则外，Web3 游戏面临的最大挑战将是保持开放的经济，优化经济激励的分配，同时让玩家/社区乐于最大化 LTV（用户终身价值）。一个无需许可的开放经济体不可避免地会吸引有经济动机的参与者，这些人以在游戏中少投多赚为目标。Web3 游戏开发者应该仔细评估，考虑好自己游戏的玩家类型。因此，游戏的经济和规则设计应该起到奖赏或惩罚某类参与者和行为的作用。该分类方法基于定性分析、观察和用户研究。随着从现有和即将推出的 Web3 游戏中收集到更多的链上和链下玩家或投机者的行为数据，我们将能够更好地理解不同的玩家原型，并对其进行分类。通货紧缩意味着该玩家类别带入游戏经济体的资金流比它攫取的更多。通货膨胀意味着该玩家类别从游戏经济体中攫取的资金流比它带入的更多。来源：金色财经

金色财经2023-09-12

在劳动力市场持续走强背景下能源股看起来很诱人

们对经济更加乐观，这归根结底是消费者和劳动力市场。你真的需要打破劳动力市场才能导致真正的衰退，所有迹象都表明，劳动力市场非常紧张，非常健康。” Hill认为，无论8月份CPI数据如何，投资者都在进一步展望未来。“随着我们进入9月份，感觉我们可能会看到趋势发生变化，”他说。希尔补充说，能源价格对经济也有心理上的影响。他说，能源价格“不仅对头条新闻有影响，而且是我们所拥有的通货膨胀中最无形的因素之一……(汽油价格)是消费者真正内化的东西。” 谈到美联储，希尔认为，11月加息25个基点不会改变整体形势。他说:“我们实际上更关注的是经济有多强劲，我们还能持续多久，我们关注的是劳动力市场。” 希尔发表上述言论之前，美国将于周三公布消费者物价指数(cpi)，周四公布生产者物价指数(ppi)。7月份CPI同比上涨0.2%，同比上涨3.2%。从12个月的百分比变化来看，7月份食品消费者价格上涨4.9%，能源价格下跌12.5%，其中大宗商品价格下跌20.3%，服务价格下跌1.1%。燃料油价格同比下降26.5%，各类汽油价格同比下降19.9%。电力价格上涨3%，管道天然气价格下降13.7%。美国劳工统计局(Labor Statistics)的数据显示，7月份对商品和服务的需求也分别增长0.1%和0.5%，在截至7月份的一年里增长了0.8%。看看周一大型石油公司的交易情况，股价普遍下跌。雪佛龙下跌约2.1%，康菲石油下跌约1.9%，埃克森美孚下跌1.3%，西方石油下跌约2.2%。与此同时，英国石油公司(BP)当天基本持平。

金融界2023-09-12

加拿大移民政策或大改！转变移民目标？否则未来将缺50万套住房！

确保加拿大的经济繁荣，帮助企业找到填补劳动力缺口的工人，并吸引健康护理、技工、制造业和技术等关键领域所需的技工。然而，学者、银行业人士、反对派政治家一直在警告联邦政府，加国高增长的移民战略正在加剧加拿大的住房危机。保守党领袖 Pierre Poilievre 直指加拿大移民系统有严重缺陷。 Pierre Poilievre 还指出，自疫情爆发以来因自杀身亡的国际学生数量持续走高，由于生活成本高，有更多的国际学生依赖食品银行过活。 Pierre Poilievre 承诺加速医生和护士来加拿大的许可流程，他在星期二表示，保守党将确保“来到这里的移民有机会在自己的职业领域中工作”。 Poilievre 还抨击了新任住房部长Sean Fraser ，他在内阁重组前担任移民部长。 Poilievre 称Fraser 为“加拿大历史上最糟糕的移民部长”，并责怪他和特鲁多导致难民申请者因城市的庇护所不足而露宿多伦多的街头。在七月的一份报告中，加拿大多伦多道明银行的经济学家估计，如果继续当前的移民战略，两年内加拿大可能要缺50万套住房！加拿大抵押和住房公司估计，加国需要在2030年之前建造比目前计划的多出350万套住房，以实现一定程度的住房负担能力。 Fraser 曾表示，限制允许在该国学习的国际学生数量是联邦政府在解决住房可负担性和租赁可用性问题时正在讨论的解决方案之一。但是，在上周日，他又表示，加拿大愿意继续欢迎“大量的国际学生”，参考链接： https://www.ctvnews.ca/politics/poilievre-says-canada-s-immigration-system-is-broken-sidesteps-target-cut-questions-1.6502699 https://www.ctvnews.ca/politics/we-have-to-do-it-right-canadian-government-won-t-rule-out-changing-immigration-targets-to-address-housing-challenges-fraser-says-1.6555446 作者：甘雨

超级生活2023-09-12

高盛表示：美联储已经遏制了通货膨胀，并避免了经济衰退

货膨胀将会大幅下降。”这些迹象包括美国劳动力市场的再平衡，以及短期通货膨胀预期的下降。他指出：“我认为我们现在处于这样一种情况，通货膨胀会有所滞后，但我们应该期望通货膨胀会在很大程度上恢复正常。” 尽管能源价格再次上涨，默里克尔仍然认为这只是对通货膨胀的“轻微烦恼”，而不会改变通货膨胀压力的游戏规则。但他也指出，Fed在抗击通货膨胀方面仍然有工作要做，特别是将通货膨胀率降至其2%的目标水平。他强调：“最好的结果是，我们将回归到2%，但绝不是说我们已经完全实现了这个目标，甚至离它很近。因此，现在说我们已经解决了这个问题还为时过早。” 美国的通货膨胀率最近几个月已经大幅降至约3%，而去年夏季曾一度超过9%的40年来的高点，其中一部分原因是Fed采取了大幅提高利率的措施。尽管Fed下次政策会议计划在本月举行，但默里克尔表示，央行不太可能在9月份加息。他还预计，Fed可能会在2024年第二季度进行首次降息。此外，默里克尔对央行抗击通货膨胀可能引发的经济衰退并不感到担忧。他说：“我认为在这个阶段，货币政策误调导致经济衰退的风险并不大。”因此，他认为现在是时候将通货膨胀率逐渐降至目标水平。

Heidi2023-09-12

经济学家分析，高油价可能引爆通货膨胀，最终导致更高的利率

在5.5％的水平。他说，“央行上周基于劳动力市场平衡正在改善的迹象以及‘失业率在连续三个月上升后仍保持稳定’的观点而维持了利率。”

Heidi2023-09-12

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