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释放明确降息信号！鲍威尔全球央行年会讲话全文来了

之前，当今大多数美国人还没有经历过长期高通胀的痛苦。通胀带来了巨大的困难，尤其是对于那些最无力承担食品、住房和交通等基本生活必需品高昂成本的人来说。高通胀引发的压力和不公平感至今仍然存在。我们的限制性货币政策有助于恢复总供需平衡，缓解通胀压力，并确保通胀预期保持良好锚定。通货膨胀现在更接近我们的目标，物价在过去12个月中上涨了2.5%（图1）。继年初有所凝滞之后，我们朝着2%的目标又取得了进展。我越来越有信心，通胀率正沿着可持续的道路回到2%。关于就业方面，在疫情爆发前的几年里，我们看到了长期强劲的劳动力市场状况给社会带来的重大利益：低失业率、高参与率、历史性的低种族就业差距，以及通货膨胀率低而稳定、实际工资增长健康且越来越集中在低收入人群中。如今，劳动力市场已从之前的过热状态大幅降温。失业率在一年多前开始上升，目前为4.3%，以历史标准衡量仍然较低，但比2023年初的水平高出将近整整一个百分点（图2）。其中大部分上升是在过去六个月中实现的。到目前为止，失业率上升并不是裁员增加的结果，而裁员是经济衰退时期的典型情况。相反，这一增长主要反映了工人供给的大幅增加以及之前疯狂的招聘速度有所放缓。即便如此，劳动力市场状况的降温是毋庸置疑的。就业增长保持稳健，但今年有所放缓。职位空缺下降，职位空缺与失业的比率已回到疫情前的水平。招聘率和离职率现在低于 2018年和2019年的水平。名义工资增长有所放缓。总而言之，现在的劳动力市场状况不如2019年疫情之前那么紧张，那一年的通胀率低于2%。劳动力市场似乎不太可能在短期内成为通胀压力上升的根源。我们不寻求或欢迎劳动力市场状况进一步降温。总体而言，经济继续以稳健的速度增长。但通货膨胀和劳动力市场数据显示，情况正在不断变化。通胀的上行风险已经减弱。就业的下行风险也有所增加。正如我们在上一次FOMC中强调的那样，我们关注双重任务中的两方面风险。现在是政策调整的时候了。前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于即将到来的数据、不断变化的前景以及风险的平衡。我们将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时在价格稳定方面力求进一步进展。随着政策约束的适当收敛，我们有充分的理由认为，经济将回到2%的通胀率，同时保持强劲的劳动力市场。我们目前的政策利率水平为我们提供了充足的空间来应对可能面临的任何风险，包括劳动力市场状况不受欢迎的进一步疲软的风险。通胀的起落现在让我们来谈谈为什么通货膨胀会上升，为什么在失业率保持低位的情况下通货膨胀却大幅下降。关于这些问题的研究越来越多，现在是讨论的好时机。当然，现在做出明确的评估还为时过早。在我们离开后很长一段时间，人们仍将对这段时期进行分析和辩论。新冠疫情的爆发迅速导致全球经济停摆。这是一个充满不确定性和严重下行风险的时期。正如危机时期经常发生的那样，美国人适应并创新。各国政府做出了非凡的回应，尤其是美国国会一致通过了《关怀法案》。在美联储，我们以前所未有的程度运用我们的权力来稳定金融体系并帮助避免经济萧条。在经历了历史上令人深刻但短暂的衰退之后，2020年年中，经济再次开始增长。随着严重偏向下行的风险消退，以及经济重新开放，我们依然面临着风险，可能会再次经历像全球金融危机之后那样缓慢复苏的痛苦。国会在 2020 年底和 2021 年初提供了大量额外的财政支持。2021 年上半年，支出强劲复苏。持续的疫情影响了复苏的模式。对新冠疫情的持续担忧拖累了面对面服务的支出。但被压抑的需求、刺激政策、疫情导致的工作和休闲习惯的变化，以及与服务支出受限相关的额外储蓄，都促使消费者在商品上的支出出现历史性激增。疫情还对供给端造成了严重破坏。疫情爆发之初有 800 万人离开了劳动力市场，劳动力数量仍比 2021 年初疫情前的水平低 400 万人。劳动力直到2023年年中才恢复到疫情前的趋势（图3）。工人流失、国际贸易联系中断以及需求水平以及组成的结构性变化等因素使供应链陷入困境（图4）。显然，这与全球金融危机后的缓慢复苏完全不同。通货膨胀开始显现。在 2020 年全年低于目标水平后，通货膨胀在 2021 年 3 月和 4 月飙升。最初的通货膨胀爆发是集中的，而不是广泛的，汽车等短缺商品的价格大幅上涨。我和我的同事一开始就判断，这些与疫情相关的因素不会持续，因此，通货膨胀的突然上升很可能很快就会过去，而不需要货币政策应对——简而言之，通货膨胀将是暂时的。长期以来的标准思维是，只要通胀预期保持良好稳定，央行就可以忽略通胀的暂时上升。 “暂时性”这艘好船挤满了人，大多数主流分析师和发达经济体央行行长都支持这一观点。他们普遍预期供应状况将迅速改善，需求的快速复苏将顺其自然，需求将从商品转向服务，从而降低通胀率。一段时间内，数据与暂时性假设相一致。2021 年 4 月至 9 月，核心通胀的月度读数每月都在下降，尽管进展慢于预期（图 5）。正如我们的沟通所反映的那样，这种情况在年中左右开始减弱。从 10 月开始，数据变得与暂时性假设背道而驰。9 通胀上升，并从商品扩展到服务。很明显，高通胀不是暂时的，如果要保持通胀预期的良好稳定，就需要强有力的政策应对。我们意识到了这一点，并从 11 月开始转变。金融状况开始收紧。在逐步取消资产购买后，我们于 2022 年 3 月开始加息。到2022年初，总体通胀超过6%，核心通胀超过5%。新的供给冲击出现。俄乌冲突导致能源和大宗商品价格大幅上涨。供给状况的改善和需求从商品转向服务的时间比预期的要长得多，部分原因是美国新一轮的新冠浪潮。高通胀率是一种全球现象，反映了共同的经历：商品需求迅速增加、供应链紧张、劳动力市场紧张以及大宗商品价格大幅上涨。全球通胀的本质不同于上世纪70年代以来的任何时期。那时，高通胀已经根深蒂固——这是我们尽全力避免的结果。 2022年年中，劳动力市场极度紧张，就业人数比2021年年中增加了650万以上。劳动力需求的增加在一定程度上是通过工人重新加入劳动力市场来实现的，因为人们对健康的担忧开始消退。但劳动力供给仍然受到限制，2022年夏天的劳动力参与率仍远低于疫情前的水平。从2022年3月到年底，职位空缺数几乎是失业人数的两倍，表明劳动力严重短缺（图6）。通胀在2022年6月达到7.1%的峰值。两年前，我曾在这个讲台上讨论过，解决通货膨胀问题可能会带来失业率上升和经济增长放缓等一些痛苦。有人认为，控制通货膨胀需要经济衰退和长期的高失业率。我表达了我们无条件的承诺，即全面恢复价格稳定，并坚持下去，直到任务完成。 FOMC在履行责任方面没有退缩，我们的行动有力地表明了我们对恢复价格稳定的决心。我们在2022年将政策利率上调了425bp，并在2023年再次上调 100bp。自2023年7月以来，我们一直将政策利率维持在目前的限制性水平（图7）。事实证明，通胀在2022 年夏季达到峰值。在低失业率的背景下，通胀从两年前的峰值下降了4.5%，这是一个可喜且历史罕见的结果。如何达到通胀下降而失业率没有急剧上升到超过估计的自然失业率的？与疫情相关的供需扭曲以及对能源和大宗商品市场的严重冲击，是高通胀的重要驱动因素，而它们的逆转一直是通胀下降的关键部分。这些因素的消除花费的时间比预期要长得多，但最终在随后的去通胀中发挥了重要作用。限制性货币政策导致总需求放缓，这与总供给的改善相结合，减轻了通胀压力，同时继续保持良性增长。随着劳动力需求也有所放缓，职位空缺率/失业率已经从历史高位恢复正常，主要是通过职位空缺的下降，而非大规模和破坏性的裁员，使得劳动力市场不再是通胀压力的来源。关于通胀预期的重要性。长期以来，标准经济模型一直反映出这样一种观点，即只要通胀预期锚定在我们的目标上，当产品和劳动力市场达到平衡时，通胀就会回到其目标，而不会带来经济松弛。这就是模型所说的，但自2000年代以来长期通胀预期的稳定性并没有经受过持续高通胀的考验。通胀能否持续锚定还远不能得以保障。对脱锚的担忧促成了一种观点，即去通胀将需要经济（尤其是劳动力市场）的松弛。从最近的经验中得出的一个重要结论是，锚定的通胀预期，加上央行的有力行动，可以促进去通胀，经济松弛并不是必须的。这种说法将通胀上升主要归咎于（经济）过热以及暂时扭曲的需求与受限的供给之间的非凡碰撞。尽管研究人员在方法上各不相同，在某种程度上他们的结论上也各不相同，但似乎正在形成一种共识，在我看来就是通胀上升的大部分原因应归咎于这场碰撞。总而言之，我们从疫情的扭曲中恢复了过来，我们为缓和总需求所做的努力结合对预期的锚定，共同使通胀走上了一条日益实现2%目标的可持续道路。只有在锚定通胀预期的情况下才有可能在保持劳动力市场强劲的同时实现去通胀，这反映了公众有信心央行将逐渐达到2%左右的通胀目标。这种信心是过去几十年来建立起来的，并且通过我们的行动得以加强。这是我对事件的评估。可能因人而异。结论最后，我想强调的是，事实证明，疫情经济与其他任何经济都不同，从这一特殊时期中我们仍有许多东西需要学习。我们的《长期目标和货币政策战略声明》强调，我们致力于每五年通过一次全面的公开审查来审查我们的原则并做出适当调整。当我们在今年晚些时候开始这一进程时，我们将对批评和新想法持开放态度，同时保持我们框架的优势。我们知识的局限性——在疫情期间显而易见——要求我们保持谦逊和质疑精神，专注于从过去吸取教训并灵活地将其应用于我们当前的挑战。

格隆汇08-24 12:20

是时候调整政策了鲍威尔杰克逊霍尔讲话全文

，当今大多数在世的美国人从未经历过持续高通胀的痛苦。通胀带来了巨大的困难，特别是对于那些最难以应对生活必需品，如食品、住房和交通成本上升的人来说尤为如此。高通胀引发了压力和一种持续至今的不公平感。我们的紧缩货币政策帮助恢复了总供给与需求之间的平衡，缓解了通胀压力，并确保了通胀预期保持稳固。通胀现在比我们的目标更接近，过去12个月里价格上涨了2.5%。在（通胀）今年早些时候暂停（放缓）之后，朝着我们2%目标的进展已经恢复。我越来越有信心，通胀正在可持续地恢复到2%的路径上。谈到就业，在疫情前的几年里，我们看到了强劲的劳动力市场状况给社会带来的显著好处：低失业率、高劳动参与率、处于历史低位的种族就业差距，以及在通胀低且稳定的情况下，健康的实际工资增长，且这些增长越来越多地集中在低收入人群中。今天，劳动力市场已经明显冷却下来，不再像之前那样过热。失业率在一年多前开始上升，现在为4.3%，尽管仍处于历史低位，但比2023年初高出近一个百分点。大部分增加发生在过去六个月内。到目前为止，失业率上升并不是由于经济衰退期间通常出现的大规模裁员，而是主要反映了劳动供应的显著增加以及招聘速度的减缓。即便如此，劳动力市场的冷却仍然是明显的。就业增长仍然稳健，但今年有所放缓。职位空缺减少，职位空缺与失业的比例已恢复到疫情前的范围。招聘率和辞职率现在低于2018年和2019年的水平。名义工资增长已经放缓。总的来说，劳动力市场现在比2019年（疫情暴发前）要宽松得多——那一年通胀率低于2%。劳动力市场似乎不太可能在短期内成为通胀压力的来源。我们不寻求或欢迎劳动力市场状况进一步冷却。总体而言，经济仍在以稳健的步伐增长。但通胀和劳动力市场数据表明情况正在演变。通胀的上行风险已经减弱。而就业的下行风险则增加了。正如我们在上一次FOMC声明中强调的那样，我们关注的是双重任务两方面的风险。现在是调整政策的时候了。前进的方向很明确，降息的时机和速度将取决于未来的数据、不断变化的前景和风险的平衡。我们将尽一切努力支持强劲的劳动力市场，同时继续朝着价格稳定的目标迈进。随着政策限制的适当减少，有充分理由相信经济将在维持强劲劳动力市场的同时，恢复到2%的通胀率。我们当前的政策利率水平为我们应对任何风险提供了充足的空间，包括劳动力市场条件进一步恶化的风险。通胀的起伏现在让我们转向探讨为什么通胀上升，以及为什么在失业率保持低位的情况下通胀却显著下降。关于这些问题的研究正在不断增加，现在是讨论这些问题的好时机。当然，现在做出明确的评估还为时过早。这一时期将会在许多年后一直被分析和讨论。新冠疫情的到来迅速导致全球范围内的经济停摆。这是一个充满不确定性和严重下行风险的时期。在危机时期，美国人一如既往地适应和创新。政府做出了前所未有的强力回应，尤其是在美国，国会一致通过了《CARES法案》。在美联储，我们以前所未有的力度运用了我们的权力，稳定金融体系，帮助避免经济萧条。在经历了一次历史性深度但短暂的衰退后，经济在2020年年中开始复苏。随着严重、长期衰退的风险消退，经济重新开放，我们面临着重蹈全球金融危机后缓慢复苏的风险。国会在2020年底和2021年初提供了大量额外的财政支持。2021年上半年，（消费）支出强劲复苏。持续的疫情塑造了（消费市场的）复苏模式。对疫情的持续担忧影响了面对面服务的消费。但被压抑的需求、刺激政策、工作和休闲方式因疫情变化，以及服务消费受限带来的额外储蓄，共同推动了消费者商品支出的历史性激增。疫情也对供应状况造成了严重破坏。疫情暴发之初，800万人退出了劳动力市场，到2021年初，劳动力规模仍比疫情前减少了400万。劳动力规模直到2023年年中才恢复到疫情前的趋势。供应链因工人流失、国际贸易联系中断以及需求结构和水平的剧变而混乱不堪。显然，这与全球金融危机后的缓慢复苏完全不同。通胀随之而来。在2020年通胀率低于目标之后，通胀在2021年3月和4月大幅攀升。最初的通胀激增集中在供应短缺的商品上，如机动车辆，价格涨幅极大。我和我的同事们最初判断，这些与疫情相关的因素不会持续，因此认为通胀的突然上升可能会很快过去，不需要货币政策的干预——简言之，通胀是暂时的。长期以来的标准观点是，只要通胀预期保持稳固，央行可以无视暂时的通胀上升。 “暂时性通胀”这一观点在当时被广泛接受，大多数主流分析师和发达经济体的央行行长都持这一看法。普遍的预期是，供应状况会较快改善，需求的迅速复苏将走到尽头，需求会从商品转向服务，从而降低通胀。一段时间内，数据与暂时性通胀的假设一致。2021年4月至9月，核心通胀的月度读数每月都在下降，尽管进展比预期缓慢。到年中，这一假设的支撑开始减弱，我们的沟通也反映了这一点。从10月开始，数据明显不再支持暂时性通胀的假设。通胀上升并从商品扩展到服务领域。很明显，高通胀并非暂时现象，如果要保持通胀预期的稳定，就需要强有力的政策回应。我们意识到了这一点，并从11月开始调整政策。金融条件开始收紧。在逐步结束资产购买后，我们于2022年3月启动了加息。到2022年初，总体通胀率已超过6%，核心通胀率超过5%。新的供应冲击出现了。俄罗斯入侵乌克兰导致能源和商品价格大幅上涨。供应状况的改善和需求从商品向服务的转变比预期更长，部分原因是美国的疫情进一步发展。疫情也继续在全球范围内扰乱主要经济体的生产。高通胀率是一种全球现象，反映了共同的经历：商品需求的迅速增加，供应链紧张，劳动力市场紧张，商品价格急剧上涨。全球范围内的通胀与1970年代以来的任何时期都不同。当时，高通胀根深蒂固——我们坚决致力于避免这种情况。到2022年中，劳动力市场极度紧张，自2021年中以来，劳动力需求增加了超过650万。这种劳动力需求的增加部分是由于随着健康问题开始消退，工人重新加入劳动力市场。但劳动力供应仍然受到限制，到2022年夏季，劳动力参与率仍然远低于疫情前的水平。从2022年3月到年底，职位空缺几乎是失业人数的两倍，这表明劳动力严重短缺。通胀在2022年6月达到峰值，为7.1%。两年前在这个讲坛上，我讨论了应对通胀可能带来的一些痛苦，如失业率上升和经济增长放缓。一些人认为，控制通胀需要一场衰退和长期高失业率。我表达了我们坚定不移的承诺，即全面恢复价格稳定，并坚持下去，直到任务完成。 FOMC没有退缩，坚定地履行了我们的职责，我们的行动有力地表明了我们恢复价格稳定的承诺。我们在2022年将政策利率提高了425个基点，2023年又提高了100个基点。自2023年7月以来，我们一直保持政策利率在当前的紧缩水平。 2022年夏天成为了通胀的顶峰。两年内通胀率从峰值下降了4.5个百分点，这一过程中失业率依然保持在低位，这是一个受欢迎且历史上不常见的结果。为什么通胀下降了，而失业率没有显著上升？与疫情相关的供需扭曲以及能源和商品市场的严重冲击是高通胀的重要驱动因素，它们的逆转也是通胀下降的关键部分。这些因素的消退比预期的要长，但最终在随后的通胀下降中发挥了重要作用。我们的紧缩货币政策促使总需求适度下降，这与总供应的改善相结合，降低了通胀压力，同时允许经济以健康的速度继续增长。随着劳动力需求的放缓，职位空缺相对于失业的历史性高水平已经正常化，主要通过职位空缺的减少，而没有出现大规模和破坏性的裁员，从而使劳动力市场不再成为通胀压力的来源。关于通胀预期的关键重要性。标准经济模型长期以来的观点是，只要产品和劳动力市场平衡，通胀就会回到目标水平——无需经济放缓——只要通胀预期稳定在我们的目标水平上。这是模型所说的，但自2000年代以来，长期通胀预期的稳定性从来没有受到持续高通胀的考验。通胀锚是否会保持稳定远非确定。对于通胀预期脱钩的担忧加剧了这样一种观点，即通胀下降需要经济放缓，特别是在劳动力市场方面。最近经验的重要启示是，稳固的通胀预期，加上央行的强力行动，可以在不需要经济放缓的情况下实现通胀下降。这一叙述将通胀上升的原因主要归因于过热和暂时扭曲的需求与受限的供给之间的异常碰撞。虽然研究者在方法上有所不同，在结论上也有所分歧，但似乎正在形成一种共识，我认为这种共识将通胀上升的主要原因归因于这种碰撞。总的来说，从疫情扭曲的恢复，我们努力适度抑制总需求，以及预期的锚定，这些共同作用，正在使通胀越来越明显地走上可持续达到我们2%目标的路径。在保持劳动力市场强劲的同时实现通胀下降，只有在通胀预期锚定的情况下才有可能，这反映了公众对央行能够在时间内实现2%通胀的信心。这种信心是几十年来建立的，并通过我们的行动得到了加强。这是我对事件的评估。你可能有不同的看法。结论最后，我想强调，疫情经济被证明与以往任何时期都不同，这一非常时期还有许多值得学习的地方。我们的《长期目标和货币政策策略声明》强调了我们承诺每五年通过全面的公众审查来审视我们的原则并做出适当调整。随着我们今年晚些时候开始这一进程，我们将对批评和新想法保持开放态度，同时保持我们框架的优势。我们的知识局限——在疫情期间显而易见——要求我们保持谦逊和质疑精神，专注于从过去中汲取教训，并灵活地将其应用于当前挑战。来源：金色财经

金色财经08-23 23:01

未来可期？探究应用链的起源、发展与前景

期的验证者参与和保障网络安全，同时通过高通胀率来激励验证者持续维护网络安全。然而，这种做法的副作用是加速了代币的贬值，导致网络价值迅速下跌。这种情况使得应用链在市场上的立足变得更加困难。在 Atom 2.0 倡导的 ICS 方案下，应用链的概念将升级为Permissionless Consumer Chains模式，尽管它允许无许可地加入消费者链，降低消费者链获取安全性的成本。但这种基于DAO的投票治理形式，在某种程度上类似于同期推出的 Polkadot 插槽拍卖机制，可能会面临类似插槽拍卖机制的低效发展问题。此外，我们发现 Cosmos 在链的 Liveness 特性、开发者文档资源以及社区文化等方面对应用链的吸引力有所不足。例如，今年 Cosmos Hub 发生的停止出块事件、2023 年年底铭文火爆时期的开发文档资源不完善，以及 Delphi 联创 José Maria Macedo 指出的 Interchain Foundation 小圈子问题，都对新应用链的加入产生了负面影响。新型应用链的催化剂如果我们将 Cosmos 早期的应用链视为链导向的应用，强调链的主权设计，那么新型应用链则更多是应用导向的，注重自身的应用发展。这种新型应用链的兴起主要得益于模块化区块链理念的普及、通用型 Rollup Layer2 的成熟与广泛验证，互操作性和流动性聚合层的发展，以及 RaaS 平台的崛起和完善。作为最早上线主网的 Rollup Layer 2，Optimism 在2022年的成功上线标志着模块化区块链理论的实际落地。Optimism不仅继承了以太坊的安全性，还全面支持以太坊生态的开发技术栈。Optimism向业内展示了Rollup如何高效扩展以太坊，同时，也推动了对业内对于Layer 2解决方案的深入探索。在自身发展的基础上，Optimism 借鉴了 Cosmos 的理念和框架，创新性地提出了 OP Stack 概念。这一概念在 Worldcoin、Base 等知名项目中得到了广泛应用，进一步引发了业内的广泛关注。随后，其他 Rollup 解决方案也纷纷推出了类似的概念，如 Arbitrum Orbits、Polygon CDK、StarkWare Appchain 和 zkSync Hyperchains 等。这样一来，对于dApps而言，应用链成为实现业务逻辑的新途径，原有 dApps的升级实现不再是难题，主要挑战转向了技术选型、业务设计和运营维护。在实施Rollup解决方案时，通常需要选择一个合适的执行层框架，如OP Stack或Arbitrum Orbits。以OP Stack为例，它是一个不断演进的Rollup框架，必须随以太坊的更新（例如坎昆的Blob特性）进行升级，同时也会支持新兴的功能（如Alternative Data Availability）。为了便于理解，我们简化应用链的研发过程，大致遵循以下步骤： 1. 技术选型：评估不同框架的功能和特点，选择最适合的框架。 2. 需求设计：根据对应框架的自定义能力，设计符合需求的应用链。 3. 运营维护：完成部署、测试、上线及后续维护。虽然Rollup框架为应用提供了强大的扩展能力，但选择和实施合适的框架并不容易，特别是在应用链上线后进行更改会更加复杂。因此，像Altlayer、Caldera和Conduit等RaaS（Rollup As A Service）平台的出现显得尤为重要。这些平台类似于SaaS，但专注于Rollup解决方案，能够帮助dApps快速选择不同的Rollup框架，简化应用链开发过程中的复杂步骤，提供定制化的核心特性，并支持应用上线后的维护和优化。与此同时，围绕应用链的基础设施和相关功能也在迅速推进，业内不断推出极具吸引力的协议和功能。例如，Celestia、EigenDA和NearDA等项目引入了降低成本和提升吞吐量的Alternative Data Availability，RaaS平台则相继推出了自定义Gas代币和原生账户抽象等功能的集成支持。随着 Rollup 应用链的广泛应用，流动性割裂和互操作性问题逐渐显现，促使了聚合和统一层的解决方案，如 Optimism的Superchain、Polygon的AggLayer、Caldera的Metalayer和zkSync的Elastic Chain，这些方案旨在改善应用链间的互操作性和流动性聚合。如果说上述这些催化剂降低了应用链的加入门槛，那么当前一二级市场的应用困境正在加剧dApps对破局之路的探索。通过CMC和Rootdata的数据可以看到，二级市场前100名的项目中，除去社区驱动和文化支撑的Meme类，只有Uniswap、LDO、Aave、Ondo、Jupiter、Ethena等少数纯应用项目，其他大部分属于基础设施。这无形中印证了基础设施在整个Crypto行业中地位高于应用。对应到一级市场，应用类的融资额也远远低于基础设施类。我们认为，这种现象的部分原因在于Web3应用的UI/UX相对复杂，远不如Web2的成熟和易用，同时，相关的应用范式创新也没有真正突破。尽管如此，我们相信应用链的潜力尚未完全释放，未来可能会成为推动Web3发展的重要突破口。目前，有一些知名的应用链项目，如IMX、Cyberconnect、Project Galaxy、Worldcoin等，它们正在展现应用链的巨大潜力。新型应用链的优劣在技术和创新领域，”银弹“常常被用来形容一种能够解决所有问题的完美解决方案。然而，现实中几乎没有任何技术能够一蹴而就地解决所有问题。同样，新型应用链也并非万能且没有缺陷的解决方案。下面，我们针对其优劣进行分析：优势模块化设计：应用链通常采用模块化设计，允许开发者定制结算机制、数据可用性等基础设施组件，以满足特定需求。优化性能：许多新应用链通过引入其他数据可用层方案，可以实现成本的降低，同时，提升吞吐量。增强的价值捕获：如自定义 Gas 代币、账户抽象等，这些特性可以支持更灵活的应用开发，并且做更加复杂的商业模型和代币模型。劣势流动性割裂：新应用链可能会面临流动性割裂的问题。互操作性和可组合性问题：应用链没有办法再像过去公链的dApps那样轻松简易的做组合和互操作。复杂性增加：与传统 dApps 相比，新应用链的复杂性增加，尤其是在设计和实施时，可能需要更多的技术资源和支持。决定应用链的核心考虑站在项目方的角度，在决定是否进行应用链的升级迭代或选择时，建议遵循以下原则： 1. 依赖于现有公链的特性：如果你的应用高度依赖于公链上的其他dApps时，例如流动性或产品功能，建议继续使用现有dApps方案。 2. 需要自定义功能：如果当前应用在协议层面难以支持诸如账户抽象、特定的Onboarding机制（Revenue分享）等业务需求，并且这些功能对于业务开展至关重要，那么，建议选择或迁移到应用链。 3. 成本敏感：如果终端用户对区块空间资源敏感，或者希望降低如 MEV等损失，应用链可能是一个更好的选择。另外，如果应用属于高频交互场景。应用链能够提供更高的资源效率和更低的交易成本。应用链的护城河构建和发展路线我们认为，应用链的护城河永远是其自身的应用业务。成功的关键在于深入挖掘市场痛点，构建PMF（Product Market Fit）的产品应用。单纯地依赖应用链的链基础设施叙事，是一种拿着锤子找钉子的固化思维，并不是构建护城河的有效途径。在当前的新型应用链浪潮中，如何构建公开透明的链上低成本应用，把握市场需求和解决产品痛点，打磨出完善且安全的产品，并建立庞大和丰富的用户数据积累和分析，搭配具有现金流模型的业务模式，形成强大的用户粘性和规模效应，才是关键。高举高打的路线并不一定适合应用链。至少在核心产品尚未完善、用户数据和用户增长数据尚未完全建立之前，应用链应以发展为主，宣传为辅。用户数据的积累、用户习惯的培养、产品功能的迭代更新，这些都不是一蹴而就的，所以，稳扎稳打的发展思路更为适合。应用首先尽快形成自身的核心功能，甚至是不可替代的功能。基于此再研发新功能和产品线，这样，即使在新功能和新产品线时遇到冷淡反应时，也可以采取防守性的放弃策略。对应的是，在应用链的升级迭代方面，也可以多次深入地和原有应用功能做集成。以知名的Portfolio可视化资管平台Debank为例，早在很久以前就建立了对ETH及EVM系钱包地址资产、交易流水、dApps等仓位的跟踪和观察，并据此迭代了众多功能。尽管Debank拥有许多相对不为人知的功能，例如通知、书签和打招呼等，但这并不影响我们对其核心资管功能的喜爱。对于Debank的付费功能，我们可以看到他们在这一方面的用心，多样化和细颗粒度的付费特性以及整合优化的Package功能，都为用户提供了贴心的选择。这些功能的总体数据表现良好，并且与Debank的另一条产品线Rabby Wallet形成了良好的协同作用。即使Debank宣传基于OP Stack开发了Debank Chain，用户也没有明显的感知。这说明，Debank的应用链很好地展示了如何为应用搭建核心护城河，并为其他应用链的发展路线选择提供了有价值的参考。代币的玩法设计思路在构建应用链的代币经济模型时，我们主张采取一种自然发展（Organic）的策略。这种策略的核心在于减少人为干预，避免依赖于短期的激励措施。我们的希望是让代币的流通和价值增长与应用本身的扩展和用户基础的增加相协调。通过这种方式，代币经济能够与应用的长期发展和用户的实际需求同步，从而实现可持续的增长。代币在应用的早期阶段可以作为一种强有力的工具来吸引用户，实现所谓的“冷启动”。然而，为了确保这些初期用户不仅被吸引，而且能够被转化为长期用户，关键在于设计一个高效且具有吸引力的机制。这一机制需要基于对应用产品的清晰定位，深入洞察用户的需求和偏好，以及对业务场景的全面理解。此外，代币的核心价值也必须被树立，以确保用户认识到其长远的潜力和利益。通过这样的策略，代币不仅能够吸引用户，还能够促进他们的持续参与和产品的深入使用。代币持有者的数量增长应该和用户基础的扩张保持一致，以确保代币经济的健康发展。我们应避免采取过于激进的代币分配策略，而是致力于实现一种持续增长的模式。这不仅要求我们充分考虑当前的市场流动性和潜在的市场变化，而且还要确保代币经济模型和应用的愿景紧密相连。此外，NFT作为一种蓄水池式新型资产，创新和恰当的结合能够为用户提供多样化的使用场景，也有助于提升代币的吸引力和市场竞争力。从失败的案例中汲取教训，是应用链设计代币时避免错误的关键。以Aevo为例，作为最近半年内登陆币安交易所的新币，它不会受到流动性不足影响。通过代币空投预期吸引了大量早期用户后，Aevo在盘前交易市场板块站稳了脚跟。但不幸的是，Aevo过于激进且缺乏节制的代币设计模型，最终损害了产品的核心数据增长。目前，Aevo在代币持有者增长、日交易活跃度以及产品盘前交易的基本盘口等关键指标上都显示了停滞的现象。正因如此，为了构建一个既能吸引用户又具有长期可持续性的代币经济模型，我们提倡自然发展（Organic）的思路，核心是以内在价值和用户需求来推动代币的自然增长和应用的扩展。应用链知名项目概览让我们深入探讨一些当前市场上备受瞩目的应用链项目，并对它们展开分析。 Cyber Cyber是主打社交场景的Restaked以太坊二层网络，针对Mas Adoption做了优化。核心特性包括原生账户抽象，CyberGraph和CyberAccount支持的Enshrined Social Graph Protocol、低成本高效去中心化存储CyberDB和去中心化定序器等。核心应用产品是Link3，允许经过验证的Web3公司和专业人士在链上创建可重用数据，并且这些数据可以被其他应用组合使用。 XAI XAI是由Offchain Labs开发的兼容EVM兼容的游戏三层网络，利用Arbitrum技术，XAI允许玩家在不使用加密货币钱包的情况下，拥有和交易他们在游戏中的物品，同时XAI网络的节点运营者参与网络治理和获得相应的奖励，由此为传统游戏玩家构建一个具有开放和真实经济体验的游戏生态。 MyShell MyShell AI是创新的AI Agent创作者平台，也是链接用户、创作者和开源AI研究者的Consumer AI Layer。用户可以利用MyShell独家集成的文本转语音技术和AutoPrompt工具，快速定制具有个性化语音风格和功能的Agent。对于Agent创作者而言，他们可以高效地创建和发布AI Agent，并且从中集成变现渠道，获得相应Agent的收益。 GM Network GM Network致力于成为消费者AIoT领域的创新者，它采用了先进的AltLayer技术，并结合了EigenDA与OP Stack，打造了一个去中心化DePIN，旨在为用户定制个性化的AI代理。GM Network的目标是构建一个庞大的激励与通信平台，通过将DePIN/IoT技术与AI的融合，推动AI技术在消费者端的广泛应用，从而在虚拟世界与现实世界之间架起一座桥梁。其他一些项目投资分析框架在进行投资分析时，我们采用以下框架来确保对应用的评估全面而深入：行业理解与市场定位：深入了解币圈的玩法和操作模式，懂得如何选择市场痛点和提出新颖的应用解决方案。目标客户群体：应用是针对一个庞大且具有潜力的用户基础，因为直接影响到其市值的天花板。产品交付与迭代速度：与基础设施相比，应用需要有强大的产品交付能力和快速迭代速度，确保产品功能的持续优化和创新。用户留存与商业模式：应用要能够构建强大的用户留存能力，并通过GMV增长和匹配的商业模型来实现可持续增长。通过这个框架，我们可以系统地评估项目的综合实力和市场前景，为投资决策提供坚实的依据。展望对于应用链的发展前景，我们持有乐观的预期。这种乐观基于应用链作为承载用户活动的核心平台，它们可以在社交、游戏等多元化领域中发挥着至关重要的作用。未来，这些应用链不仅为用户提供了丰富的交互体验，而且可以通过其独特的技术优势，推动了相关行业的创新和发展！题外话 1. To B端和To C端的应用业务形态各有特点，但它们与应用链结合的思路是相似的。本文将不对这两者进行严格区分，而是聚焦于它们如何利用应用链技术来实现业务目标和增长。 2. Layer3和Layer2的应用链，主要的差异点是Layer3采用特定的Layer2作为结算层和数据可用层，也就是结构上面和Layer2并没有太多不一样。 3. Solana的官方并没有明确表态支持Layer2的发展，其重心依然是围绕Solana高性能公链而构建，对于一些Solana之上的Layer2或者应用链，思路和以太坊系列的应用链类似，不同地方是执行框架和数据可用层。 4. Layer2的现状看似鬼城，实际原因是部分Layer2过于依赖代币空投预期营造的链上繁荣，没有充分运营和维护生态。通过Defillama的https://defillama.com/chains，Arbitrum和Base等Layer2数据同样是非常活跃。 5. 应用链和RaaS之间的收益分成一般有多种模式，例如固定付费，根据定序器收入分配等，对于不同体量的应用链，可以根据自身业务情况选择。来源：金色财经

金色财经08-23 22:42

虽迟必到：美联储主席鲍威尔表示降息“时机已到” 为抗击通胀行动画句号

表示：“劳动力市场不太可能在短期内成为高通胀压力的来源。” 在鲍威尔发表讲话之前，投资者几乎完全预计美联储下个月将降息，降息25个基点对50个基点的概率大约为2比1。鲍威尔说：“疫情到来的四年半后，与疫情相关的经济扭曲的最严重阶段正在消退。” “通胀已经显著下降……我们的目标是恢复价格稳定，同时保持强劲的劳动力市场，避免早期的去通胀阶段中失业率的大幅上升。在这一任务尚未完成的情况下，我们已在实现这一目标方面取得了相当大的进展。” 鲍威尔周五的讲话让人联想到他在2022年杰克逊霍尔的发言，当时他直接评估了经济前景，并指出需要额外的加息。鲍威尔回忆道：“两年前在这个讲台上，我讨论了应对通胀可能带来的一些痛苦，包括更高的失业率和更慢的增长。” “有些人认为，要控制通胀需要经历衰退和长期的高失业率。我表达了我们无条件致力于完全恢复价格稳定，并且将继续努力直到任务完成。” 周五的讲话在某种程度上暗示任务确实已完成。鲍威尔表示：“总的来说，从疫情扭曲中恢复、我们调节总需求的努力，以及期望的稳定，共同作用使通胀逐渐呈现出可持续的路径，朝着我们的2%目标迈进。” 讲话内容重点回顾 1. 利率指引：政策调整的时机已经到来，政策的走向是明确的。降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。 2. 通胀前景：对通胀回归2%的信心增强。 3. 就业市场：短期内劳动力市场似乎不太可能成为通胀压力上升的来源；并不寻求或欢迎进一步的劳动力市场降温。 4. 风险平衡：通胀的上行风险已经减弱，就业的下行风险也在增加。分析师评论 “美联储传声筒”Nick Timiraos在社交媒体发文称，今日的讲话表明鲍威尔的转向政策已经完成，鲍威尔在讲话中表现出了全面的鸽派，两年前他还在同一时期表示，美联储将接受经济衰退作为恢复通胀的代价。嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示：我们得到的信号非常明确，那就是美联储准备降息。对劳动力市场状况的担忧现在超过了通胀风险。在政策较为紧缩的情况下，有降息的空间。分析师Anna Wong表示：在我们看来，鲍威尔的表态听起来相当鸽派。到目前为止，他没有阻止对9月50个基点降息的押注，没有表示降息应该逐步进行，也没有像他的同事们那样使用“有条不紊”这个词来描述可能的降息路径。斯巴达资本证券公司首席市场经济学家Peter Cardillo表示：鲍威尔持鸽派立场，称有足够的空间应对可能面临的任何风险，我认为这是一个关键。他的意思是，如果劳动力市场继续疲软，我们可能会在9月降息50个基点，而不是25个基点。“现在是政策调整的时候了，我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。”这是另一个关键点，告诉我们9月将降息50个基点。他似乎是在回应前几天对非农数据的大幅调整。今天鲍威尔表现得比较鸽派，我们看到市场做出了相应的反应。我认为今年我们会有两次降息，总共75个基点，特别是如果8月非农就业报告显示进一步疲软的话。伯尔尼大学经济学家Pierpaolo Benigno和布朗大学经济学家Gauti B. Eggertsson在他们的研究论文中指出，美联储政策制定者面临两种风险：降息速度太慢，导致高失业率的“硬着陆”；过早降息，使经济容易受到通胀上升的影响。根据他们对就业市场的新分析：“我们目前的评估表明，前者的风险超过了后者。” Mesirow董事总经理兼高级投资策略师Uto Shinohara表示：鲍威尔验证了市场对9月降息的预期，同时继续强调数据依赖和未来经济前景。美联储很快将与其他主要央行一起降息的预期推动美元走低。虽然美元承压，但隐含的降息预期并未大幅变动：9月会议预期仍在30个基点左右，年内总降息预期仅从95个基点左右增至目前的100个基点。随着通胀走上实现目标的道路，与就业相关的风险在非农数据大幅下修之后将发挥更大的作用，美联储对就业数据的反应将继续左右美元走势。 CFRA研究首席投资策略师Sam Stovall表示：鲍威尔在声明中非常明确地表示通胀正在下降，这令人有点惊讶。此外，美联储还相信通胀将继续下降，就业也没有受到不利影响。鲍威尔想让市场知道，美联储并没有落后于形势。通过明确9月份降息的可能性，鲍威尔实际上是在提前一个月降息。首降的时机已经明确，幅度还存在悬疑。我认为，美联储不会突然降息50个基点。缓慢而稳定是美联储希望在早期阶段实施宽松政策的方式。麦格理集团经济学家David Doyle表示：鲍威尔已为9月份开始降息做好了准备。未来几个月的宽松程度将取决于即将公布的数据，而劳动力市场在其中发挥着重要作用。渣打银行全球外汇研究和宏观策略主管Steve Englander表示：市场的反应，即美元走弱，债券收益率略微走低，是大致正确的。鲍威尔并没有表示“是的，我们要用三个50个基点的降息来开始宽松周期，”他所做的是非常注重这样一个事实，即通胀目标就在眼前。他们担心劳动力市场，说劳动力市场不必进一步疲软。因此，在没有给出时间表的情况下，这番言论暗示着打开了在某个时候降息50个基点的大门。我们仍然不认为降息50个基点是第一招，但如果劳动力市场继续疲软，这可能很快就会到来。布朗兄弟哈里曼银行高级市场策略师Elias Haddad表示：鲍威尔发出的信息之所以偏鸽派，是因为他越来越担心美国劳动力市场。随着美联储即将放松政策，且美国经济增长仍相当强劲。这无疑是股市上涨的一剂强心剂，并且股市的向好料将持续到下周，或者至少直到我们看到下一个就业数据。只有下一个非农就业数据强于预期，才能扭转这一局面。外汇公司Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示：鲍威尔讲稿中的关键一句话是，他们将“在物价稳定方面取得进一步进展的同时，尽一切努力支持强劲的劳动力市场”。在我看来，这确实表明，鲍威尔承认政策制定者对劳动力市场走向的担忧日益加剧。鲍威尔没有把9月份降息50个基点放在台面上，这在某种程度上也符合市场的预期。 Sarmaya Partners总裁兼首席投资官WASIF LATIF表示：市场终于从美联储那里得到了期待已久的“糖果”。就降息而言，近期前瞻性指引的内容信号不一，这取决于美联储中谁在讲话。但很明显，鲍威尔的发言代表了整个委员会。现在美联储明确表示，降息即将到来，市场为此欢欣鼓舞。但是，就像很多糖果一样，会有这种立即的糖分冲击，但我们仍然需要经历一番“消化”的过程。富国银行投资研究所全球战略主管Paul Christopher表示：毫无疑问，美联储会降息，但问题是降息多少。鲍威尔的言论比我预期的更加鸽派，因为从数据来看，劳动力市场确实没有达到接近衰退的水平。美联储官员昨天还主张循序渐进，而今天鲍威尔就以“不寻求或不欢迎劳动力市场状况进一步降温”这样的表态作为开场白。但降息仍将是渐进的，市场在预期美联储降息速度方面可能仍然预期过头了。因此，我们认为今年年底市场将出现更多波动。市场反应据CME“美联储观察”数据：美联储9月降息25个基点的概率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。美联储到11月累计降息50个基点的概率为43%，累计降息75个基点的概率为45.2%，累计降息100个基点的概率为11.8%。鲍威尔讲话后，现货黄金短线涨幅扩大至20美元，现报2517.83美元/盎司；美元指数DXY短线重挫50点，去年12月来首次，失守101，现报100.94。美国2年期与10年期国债收益率曲线的倒挂幅度缩小，现报15.2点，此件为17.6点。互换市场保持稳定，预计美联储年末前将有近100个基点的降息幅度。利率期货交易员预计美联储9月份降息50个基点的概率约为33%，较鲍威尔讲话前有所上升。

Heidi08-23 22:17

【美股盘前】股指期货小幅上涨、鲍威尔杰克逊霍尔讲话“放鸽幅度”成焦点

恢复过来。 Nvidia ，博通，以及高通等芯片股，盘前交易中，均上涨逾 1%，从前一交易日的大幅下跌中反弹。利率敏感型成长股，如苹果上涨 0.6%，而亚马逊上涨 1%，特斯拉上涨逾 1.5%，有望从周四的跌势中反弹。 Cruise 将在叫车平台 Uber上提供其自动驾驶汽车，两家公司表示，从明年开始，通用汽车支持的自动驾驶出租车公司试图卷土重来，推动该汽车制造商的股价上涨 1%。折扣零售商罗斯百货上调了 2024 财年利润预测后，股价上涨 5.6% 。

Linlin08-23 20:41

中国银河：给予赛轮轮胎买入评级

抬升。尽管全球轮胎市场竞争加剧，在海外高通胀和高利率背景下，国产品牌轮胎性价比优势凸显，正逐步抢占全球轮胎市场份额。24H1美国半钢胎、全钢胎进口量分别为8248、2926万条，同比分别增长7.47%、26.77%。其中，从泰国、越南进口半钢胎量占比分别为24.60%、9.36%，同比分别增加4.35和1.63个百分点；从泰国、越南进口全钢胎量占比分别为29.04%、14.39%，同比分别增加3.05和3.00个百分点。同期，欧盟半钢胎、全钢胎进口量分别为60.20、28.65万吨，同比分别增长9.20%、1.39%。其中，从中国进口半钢胎量占比为55.45%，同比下降0.15个百分点；从泰国、越南进口全钢胎量占比分别为18.55%、12.89%，同比分别增加0.45、1.62个百分点。　　全球化布局持续推进，中长期成长动能可期。公司在中国、越南、柬埔寨共建有七大生产基地，并均已实现规模化生产运营，已经或规划在墨西哥、印度尼西亚和青岛董家口建设轮胎生产项目。海外方面，公司拟投资建设柬埔寨1200万条/年半钢子午线轮胎项目，预计2024年年内投产；墨西哥600万条/年半钢子午线轮胎项目，预计2025年上半年投产；印度尼西亚360万条/年子午线轮胎与3.7万吨/年非公路轮胎项目。国内方面，公司规划了董家口3000万套/年高性能子午胎与15万吨/年非公路轮胎项目、50万吨/年功能化新材料（一期20万吨/年）项目等。通过全球化产能布局，一方面，公司可以缩短供货周期，更高效便捷地服务现有客户，拓展海外市场新客户；另一方面，可有效降低因地区间贸易摩擦产生的风险，利于公司长期稳健发展。随着上述项目产能逐步释放，公司轮胎产能规模将持续扩张，同时有望继续巩固在非公路轮胎领域优势。　　投资建议：预计2024-2026年公司营收分别为327.18、384.28、441.35亿元；归母净利润分别为44.76、52.63、60.97亿元，同比分别增长44.80%、17.57%、15.85%；EPS分别为1.36、1.60、1.85元，对应PE分别为8.95、7.61、6.57倍，维持“推荐”评级。　　风险提示国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，产品景气度下滑的风险，新建项目达产不及预期的风险等证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券黄寅斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.91%，其预测2024年度归属净利润为盈利44.23亿，根据现价换算的预测PE为8.96。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级18家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.59。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星08-23 16:52

一文汇总：杰克逊霍尔年会，鲍威尔将如何撼动市场？

经济学家普遍认为，美联储越来越接近征服高通胀。不过，很少有经济学家认为鲍威尔或其他美联储官员准备宣布“任务完成”。

金融界08-23 13:23

美国非农就业报告“造假”！特朗普语出惊人：拜登、哈里斯试图操纵经济数据

，美国人在三年的经济反弹期间一直在应对高通胀。现在，他争辩说，拜登政府“故意”夸大了就业数据。他在其Truth Social社交平台上写道：“大规模丑闻！拜登-哈里斯政府被发现以欺诈手段操纵就业统计数据，以掩盖他们给美国造成的经济破坏的真实程度。” (来源:Truth Social) “美国劳工统计局的最新数据显示，政府在就业数据中多添加了818000个根本不存在、也从未存在过的工作岗位，”他强调。他在帖文最后提到：“实际情况比报告的还要糟糕，如果贺锦丽再次当选四年，将有数百万个工作岗位在一夜之间消失，通货膨胀将完全摧毁我们的国家，你的毕生积蓄将面临被一扫而空的风险。如果特朗普胜选，我们将再次迎来历史上最伟大的经济。MAGA 2024。”#美国大选# 实际上，特朗普似乎“提前”得知了非农重大修正的结果，他周二在密西根州发表演讲时就指控就业数据是“造假的”。他说道：“有报告称，过去一段时间的就业数据是假的。这对我们的经济来说是极大的侮辱，之前我们看到的数据还算可以，但不算出色，现在经过调整后的数据却是灾难性的。” 修正后的数据显示，就业市场开始降温的时间远比先前预期的更早，只是直至今年7月非农就业报告显示企业招聘脚步疲软，以及连续第四个月攀升的失业率才敲响警钟。一些投资人提到，此次修正将支持美联储降息50个基点。 LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach称：“如果劳动力市场早于2024年开始恶化，我认为美联储确实可能在9月降息50个基点。” 盛宝银行外汇策略主管Charu Chanana指出，该数据大幅向下修正可能将重新引发人们对就业形势走弱的担忧。“这是美联储主席鲍威尔可能需要解决的问题，如果9月6日公布的美国8月非农就业报告显现出明显的疲软，我可能会支持美联储降息50个基点。” Navy Federal Credit Union企业经济学家Robert Frick则表示：“高盛预估先前市场曾预测最高下修100万人，因此这份报告出来的结果并不令人意外，也没有挑战美国经济仍处在扩张阶段的观点。不过数据的确表明每月就业人数成长更为温和，给美联储带来下个月降息的压力。” RBC Capital Markets经济学家Michael Reid则称：“非农数据修正加剧人们对劳动市场疲软的争论，但我们仍然认为，劳动市场疲软是正常化进程的一部分，而不是恶化的迹象。” 拜登经济顾问委员会主席Jared Bernstein在声明中指出，这一初步修正并没有改变这样一个事实，即就业复苏一直非常强劲，并且持续如此。“这为我们带来了稳定的就业和薪资增长、强劲的消费者支出，以及创纪录的小型创业活动。” 但总体而言，目前市场仍认为修正后的数据，实际上并不会过度影响人们加深经济衰退的担忧，因为修正的方向和总体幅度已经被人们有预期地消化一段时间了。至于美联储的降息幅度，预计将等8月非农就业数据出炉后，将有更明确的指引。

颜辞08-23 08:28

印度卢比对主要交易伙伴的价值指标在7月升至六年多来的最高点，尽管该货币对美元创下新低

m表示，印度相较于中国等主要交易伙伴的高通胀也可能导致REER维持在较高水平。编辑总结尽管印度卢比对美元创下新低，但其对主要交易伙伴的价值指标在7月份达到了六年多来的最高点。这表明卢比在实际有效汇率基础上仍表现出高估，这可能是由于印度的高通胀和货币政策的影响。名词解释实际有效汇率（REER）：调整了相对通胀后的货币对一篮子主要交易伙伴的汇率指标。卢比（Rupee）：印度的官方货币。印度储备银行（RBI）：印度的中央银行，负责货币政策和外汇市场干预。通胀（Inflation）：货币购买力下降，通常表现为物价上涨。今年相关大事件 2024年7月：印度卢比对主要交易伙伴的实际有效汇率升至六年多来的最高点。 2024年8月：卢比对美元创下新低，市场对印度货币政策和经济前景的关注增加。来源：今日美股网

今日美股网08-23 00:10

鲍威尔恐怕不敢大胆唱“鸽”，美元短期内凶多吉少？

经济学家普遍认为，美联储越来越接近征服高通胀。不过，很少有经济学家认为鲍威尔或其他美联储官员准备宣布“任务完成”。 PGIM Fixed Income美国首席分析师Tom Porcelli表示：“我认为美联储不必担心通胀。在这一点上，美联储现在更关注就业而不是通胀是正确的。” 美联储未来几个月的降息速度将取决于经济数据。本月政府报告称，7月份的招聘人数远低于预期，失业率达到4.3%，为三年来最高，因此引发了对美国经济可能陷入衰退的担忧。此后较为健康的经济报告，包括通胀的再次下降和零售销售的强劲增长，在很大程度上消除了这些担忧。华尔街交易员目前预计美联储将在今年降息100个基点，鉴于年内仅剩3次会议，这意味着可能有一次50个基点的降息。一些经济学家指出，如果有迹象表明招聘进一步放缓，美联储在9月份降息50个基点的可能性就会增大。下一份就业报告将于9月6日发布，即在杰克逊霍尔会议之后，但在美联储于9月中旬召开下一次会议之前。德意志银行（Deutsche Bank）首席美国经济学家Matthew Luzzetti在一份研究报告中说：“鉴于美联储对经济数据的关注，鲍威尔很难在杰克逊霍尔预先承诺一个特定的轨迹。”

金融界08-22 11:59

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