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美股开盘：道指跌近百点中概股多数走高哔哩哔哩涨逾8%

季度。　　交易员缴械投降！美联储年内降息概率或相当于“抛硬币” 　　交易员对美联储今年降息的信心日益不足。1月份，2023年12月到期的SOFR合约利率比6月的峰值利率预期低64个基点。这表明交易员认为美联储可能会有2至3次25个基点的降息。而本周二，市场预计的12月利率仅比峰值利率预期低约12个基点，指向不到25个基点的降息，而美联储的政策利率预计将在7月至9月升至5.42％左右的峰值。外媒分析指出，市场对年内降息不再笃定，并认为这一预期发生的概率可能与猜硬币正反面无异。　　芝加哥联储主席：决策者不应过度依赖市场反应　　2023年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储的决策者很容易过度依赖投资者对即将到来的消息的即时反应，因为经济数据相对于市场情绪而言具有滞后性。古尔斯比称：“但对政策制定者来说，过度依赖市场反应是危险和错误的，我们的工作最终取决于实体经济的状况。” 　　规模创新高！美企争相赶在加息前疯狂发债　　2月份，信用评级最高的美国企业出售了创纪录的1440亿美元债券，以赶在可能进一步加息之前，并满足投资者对收益率飙升的强烈需求。由于美联储希望在更长时间内维持较高利率，债券收益率飙升至新高，各企业纷纷发行债券。　　ChatGPT引爆AI市场热度！瑞银：到2025年规模料达900亿美元　　由ChatGPT掀起的AI搜索大战，引爆了各行各业对人工智能这一工具的兴趣。瑞银全球财富管理部门美洲首席投资官Solita Marcelli周二在一份给客户的报告中写道，该行预测，人工智能硬件和服务市场将以20％的年复合增长率增长，到2025年将达到900亿美元。　　高盛：未来12-18个月，油价将再次飙升　　高盛大宗商品研究部负责人Jeff Currie周三告诉媒体，该行“非常有信心”未来12-18个月油价会再次飙升。Currie表示，随着石油库存下降且货币供应企稳，该行仍预计原油价格将在第四季度触及每桶100美元，意味着将从当前水平上涨20％。虽然投资者目前对大宗商品领域不感兴趣，但中国最新的制造业PMI数据显示，需求正开始回升，这将对全球闲置产能带来压力。　　特斯拉投资者活动日即将开幕　　北京时间3月2日凌晨5:00，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将以现场直播的形式在德州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图（Master Plan）第三篇章将解开神秘面纱。　　改版Model Y要来了？特斯拉据称向供应商询问报价，预计明年投产　　据媒体援引消息人士报道，特斯拉计划对其最畅销的车型Model Y进行改造，变化涉及外观和内饰，该公司目标是在2024年开始生产改版Model Y。知情人士称，这项计划内部代号为Juniper，特斯拉已向供应商分别询问了改版Model Y的外部和内部组件报价，预计投产时间为2024年10月。　　特斯拉获批于马来西亚销售汽车，计划在当地打造充电网络　　马来西亚贸易部周三在批准特斯拉进口电动汽车的申请之后发表最新声明称，埃隆·马斯克领导的这家电动汽车先驱将在马来西亚设立办事处，引入服务中心，并计划在当地建立起超级充电设备网络。　　因传感器故障，Rivian将召回近1.3万辆汽车　　Rivian Automotive周二宣布，将召回12716辆汽车，以修复前排乘客座椅上的一个故障传感器。据悉，召回范围包括Rivian截至去年9月底生产的近89％车辆。　　微软将AI版必应添加到Windows电脑搜索框　　微软周二开始将新版必应搜索引擎添加到其Windows电脑系统中。微软表示，集成OpenAI的 ChatGPT技术的必应将出现在电脑桌面的搜索框上，该搜索框每月帮助5亿用户浏览他们的文件和互联网。　　挑战阿斯麦？应用材料推出新芯片制造机器　　据报道，应用材料已开始销售一种芯片制造机器，旨在减少行业对$阿斯麦（ASML.US）$的依赖，并以更低廉的价格生产能够处理人工智能任务的先进芯片。　　Reata治疗遗传病药物获FDA批准　　美国食品和药物管理局（FDA）于周二批准了Reata Pharmaceuticals的一款药品，该药用于治疗一种罕见的遗传疾病，这种疾病会对神经系统造成渐进性损害。该药物是Reata公司获得批准的第一款产品，分析师预计，到2030年，该药物在美国的销售额将达到4亿美元。　　爱奇艺拟发行总额6亿美元可转债　　爱奇艺拟发行总额6亿美元的2028年到期可转换优先票据。　　微博Q4净利润1.419亿美元，同比增长22.6％　　微博于2022年第四季度净收入为4.480亿美元，同比下降27％，依据固定汇率计算同比下降20％。归属于微博股东的净利润为1.419亿美元，同比增长22.6％。每股摊薄净收益为0.60美元。　　蔚来Q4营收不及预期，经调整净亏损50.66亿元　　财报显示，蔚来Q4营收160.6亿元，不及市场预期的171亿元，同比增长62.2％，环比增长23.5％。经调整净亏损50.66亿元，去年同期经调整净亏损为17.47亿元。

金融界2023-03-01

消费复苏叠加去库预期，铜价依旧坚挺

认为美国经济数据会继续走强、美联储年内降息概率继续变小，因此美元日内重新走强，铜价有所承压。周后期仍有宏观冲击扰动价格，但是铜价表现始终较为稳定，一方面近期海外铜矿干扰事件继续发生、另一方面海外库存持续去化至更低水平，这都给铜价提供了显著支撑。 COMEX铜价格曲线较此前向上位移，价格曲线近端的back结构相比此前更加明显。北美库存仍然处于持续的去化过程之中，COMEX铜库存仍旧维持在非常低的水平，目前已经不足3万吨，此前价格曲线反映平静，并没有因为低库存而过于陡峭，但是最近随着库存的表现越发极致，价格曲线蠢蠢欲动，有转向back的迹象。尤其是我们认为其后续也很难明显累库，因为目前来看美国硬着陆的概率已经非常低，各项经济数据反映其经济的韧性非常强劲，所以后续还是可以考虑跨月整套策略。二、上周SHFE铜市场回顾上周SHFE铜价震荡偏强，触及69000元/吨关口，铜价表现整体偏强。上周国内消费进一步恢复，中观数据显示出行、二手房成交等都在进一步走强。部分城市二手房成交火热，甚至已经超过2021年同期水平，虽然整体消费仍然有进一步回暖的空间，但是局部的复苏也让市场看到更多希望。上周精炼铜消费复苏明显，下游采购积极性显著回升，虽然周内精炼铜没有去库，但是对后续去库仍然有较强的预期。此前国内1月社融数据出台后市场反应平静，但我们认为该数据其实并不弱，企业中长期贷款继续增加，对应到基建、制造业上应该不差，而居民部门依然较弱，但是从近期的房屋成交来看，居民部门加杠杆的能力没有问题，只是需要等待信心的修复。整体而言对于铜价我们仍然看涨。 SHFE铜价格曲线向上位移，近端仍然是小幅contango，远端继续维持back结构。目前国内精炼铜需求正在逐步恢复，上周从下游反馈的情况来看，消费实际上表现良好。从库存来看，虽然近两周没有去库，这与年后冶炼厂集中到货也有关系，我们认为后期去库的真正拐点并不遥远。那么对于沪铜的价差结构而言，还是要呈现一个较为陡峭的back结构。从平衡表上看，今年也没有显著缺口，因此年内库存理论上也会再度去化到一个较低的水平，那么跨月正套仍然是不错的选择，尤其是考虑到上半年供应压力还不会完全体现，因此择机布局正套的胜率应该较高。三、国内外市场跨市套利策略 SHFE/COMEX上周比价宽幅震荡。我们此前多次指出，比价近期反弹逻辑变弱，整体没有一个处于支配地位的逻辑，我们认为接下来仍然会出现这样的情况。主要目前需求有所恢复，但是距离真正的复苏还需要一段时间传导，国内社会库存去化的拐点并未到来，保税区的库存也处于小幅累库的过程当中，并且还会有所持续，这也会体现在比价上。并且在这种情况下，后续库存更倾向于累积，而不是进一步去库，因此进口利润可能未必需要给到窗口打开的状态，加之近期保税区库存有所累积，因此比价可能暂时失去主逻辑，更多跟随汇率、已经绝对价格本身的波动率而波动。 $NQ100指数主连 2303(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2303(YMmain)$ $SP500指数主连 2303(ESmain)$ $黄金主连 2304(GCmain)$ $WTI原油主连 2304(CLmain)$

老虎证券2023-02-21

财信研究评12月货币数据：社融增速低位收官，2023年恢复关键看地产

3年，预计货币政策靠前发力，一季度降准降息概率加大，且政策重点聚焦加力稳地产和加大对普惠、绿色、科创等领域的结构性支持力度。　　一是预计2023年一季度降息降准概率加大。一方面，当前居民部门信贷持续收缩、核心CPI增速低迷、工业企业产销率持续低于历史均值水平、企业盈利恶化，反映出需求不足问题依旧严峻，降息提振需求、改善预期仍是当务之急。此外，尽管2022年以来我国名义贷款利率持续下降，但受综合通胀指数回落更多的影响，年内实际利率水平（名义利率-综合通胀指数）持续攀升至偏高水平（见图14）（预计四季度实际利率或已升至4％附近），对需求形成抑制，也要求名义利率进一步调降。另一方面，降息仍需要降准配合，通过降准释放低成本资金，有效缓解银行体系流动性约束，增强银行放贷意愿，才能更好地达到宽信用效果，但目前国内存款准备金率已不高，降准空间已偏小。　　二是预计政策重点聚焦稳住地产融资，加大对普惠、科技、绿色领域结构性支持力度。一方面，当前我国房地产市场仍面临严峻挑战，70个大中城市中新建商品住宅价格指数连续3个月月环比同比均为负的城市数量达38个，占比已超过五成，继续加大对房地产的融资支持是当务之急，也是提振信贷、支持经济好转绕不开的坎。2023年1月10日央行、银保监会信贷工作座谈会也用近一半的篇幅谈及支持房地产平稳健康发展，也表明未来金融对房地产供需两端的支持力度均有望进一步加大。另一方面，预计2023年部分结构性工具扩容可期，1月10日信贷工作座谈会上也明确提出，延续发挥好设备更新改造专项再贷款和财政贴息政策合力，力争形成更多实物工作量；要继续用好碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款、科技创新再贷款、交通物流专项再贷款等结构性货币政策工具，不断完善对重点领域和薄弱环节的常态化支持机制；用好普惠小微贷款支持工具等优惠政策，加力支持小微市场主体恢复发展。同时，金融对基建投资的支持力度也有望持续偏强，继续对政策性开发性金融工具配套融资需求提供支持。　　

金融界2023-01-11

央行今日公开市场开展20亿7天期逆回购操作，本周实现净回笼16010亿

F和LPR降息的可能性都存在，但LPR降息概率大于MLF降息，通过LPR降息推进宽信用可能是政策合意路径。　　另外，他们表示宽信用未见实质性、趋势性好转阶段资金利率还达不到主动收紧的程度，但类似2022年末资金利率极度宽松的状态大概率难以持续，后续资金利率或将向政策利率回归，但绝对水平仍然略低于政策利率。1月DR001或将维持在约1.2％-1.4％，DR007或将维持在约1.6％-1.9％

金融界2023-01-06

美股开盘：道指涨近700点纳指涨近4% 中概股多走高虎牙、斗鱼涨逾10%

债王冈拉克：明年将是衰退的一年，美联储降息概率超过75％　　周一，双线资本CEO、新债王的杰弗里·冈拉克表示，明年美国将出现经济衰退，可能会促使美联储迅速改变其政策立场。冈拉克警告，受美联储今年不断加息的影响、以及量化紧缩的累积，2023年美国可能陷入经济衰退。严重倒挂的国债收益率曲线闪烁着潜在衰退的信号，通货膨胀率可能在未来六个月以一种几乎不可避免的方式下降。　　安联首席经济学家：美联储明年可能悄悄放弃2％通胀目标　　安联首席经济学家Mohamed El-Erian警告，美联储由于在通胀方面的迟钝反应和政策失误，它可能在明年不得不悄悄放弃其通胀目标。他在周一的一篇文章中指出，美联储明面上仍将坚持2％的通胀目标，但在实际行动中可能会对这个上限目标更加宽容，以免其激进的货币紧缩政策摧毁劳动力市场。他表示，表面一套背后一套也是一种历史悠久的政治策略，而在2023年，美联储不得不考虑采取这一策略。　　贝莱德：高利率维持时间恐超预期，应避开长期美债　　买入政府债券的呼声越来越高，但全球最大的基金管理公司贝莱德不同意这种观点。该公司最坚定的信念是，在债务水平上升、政府借款攀升和通胀触及高位之际，应该避开长期主权证券。贝莱德表示，投资者将越来越多地要求更高的收益率来弥补，而利率维持在高位的时间可能比市场预期的要长。贝莱德副主席Philipp Hildebrand及其同事在一份研究四种不同市场前景的报告中写道，在这种新体制下，我们在每种情况下都减持名义长期政府债券，各大央行不太可能在经济衰退时出手相救，迅速降息，而它们的目的是将通胀降至政策目标。　　欲破天然气限价政策僵局，欧盟寻求再次达成协议　　欧盟各国能源部长周二将在布鲁塞尔举行会议，争取达成一个全欧盟范围内的天然气价格上限。据了解，欧盟委员会上月公布的市场干预计划，在各成员国之间造成了严重分歧。以德国、荷兰和丹麦为首的国家呼吁采取谨慎的做法，而包括比利时、意大利、希腊和波兰在内的国家则在推动采取更激进的手段来控制天然气价格。　　辉瑞预计2030年mRNA疫苗将带来100亿至150亿美元年营收　　辉瑞周一在投资者报告中表示，预计到2030年，其mRNA疫苗产品组合带来的年营收可能达到100亿至150亿美元，这一预期一定程度上缓解了市场对新冠病毒疫苗需求预期下降和专利到期对其营收造成严重打击的担忧。得益于全球市场对其新冠疫苗和口服药物Paxlovid的强劲需求，该公司今年的营收预计将超过1000亿美元，是新冠疫情前的两倍多。　　Moderna旗下癌症药物降低了黑色素瘤患者的死亡风险　　Moderna公司此前宣布癌症药物在中期临床试验中帮助患者避免了手术后皮肤癌黑色素瘤的复发。　　礼来：预计2023年收入为303亿-308亿美元　　礼来预计2023年收入为303亿-308亿美元，每股收益为7.65-7.85美元，调整后每股收益为8.10-8.30美元。　　马斯克世界首富让位！特斯拉今年市值缩水过半　　特斯拉首席执行官埃隆·马斯克不再是世界首富。据报道，周一美股收盘时，他将这一头衔让给了路易·威登母公司Louis Vuitton MH董事长兼CEO伯纳德·阿尔诺。根据《福布斯》富豪榜的统计，富豪榜马斯克目前的净资产为1813亿美元，而阿尔诺个人财富约为1862亿美元。据了解，特斯拉股价周一下跌6.27％，今年以来的市值缩水过半，其中部分原因是马斯克440亿美元收购推特加快了投资者对特斯拉股票的抛售速度。　　马斯克首富宝座易主却收获礼包：SpaceX估值或增至1400亿美元　　综合多家媒体报道，多位知情人士透露，埃隆·马斯克正在出售太空探索技术公司（SpaceX）的内部股份，有望使这家公司的估值提高到约1400亿美元。这些内部人士表示，最近几周，SpaceX内部已就一系列的报价进行过讨论，最终将内部股份的出售价格定于每股77美元。按此价格计算，其估值将达到约1400亿美元，为美国最富价值的私人公司。按照美国股市周一收盘的报价，1400亿美元的估值相当于奈飞或康菲石油的总市值。纵向对比来看，研究机构PitchBook预估SpaceX在今年7月份的市值为1270亿美元，而去年时的估值为1000亿美元。　　Mirati旗下非小细胞肺癌治疗药物获FDA批准　　据报道，美国FDA已批准Mirati Therapeutics旗下的Krazati（adagrasib）作为非小细胞肺癌的二线治疗药物（second-line treatment）。Krazati预计将与全球医药巨头安进（AMGN.US）旗下的Lumakras （sotorasib）药物展开竞争。　　锂价高位难降，力拓积极寻求收购锂矿　　力拓周二表示，该公司正在积极寻求锂资源收购，并预计锂价将在很长时间内保持于高位。由于供应难以跟上旺盛的需求，锂价一直在飙升，在过去两年的涨幅超过1100％，创下历史新高。该公司预测，到2030年电动汽车将占汽车总销量的一半，去年的占比为9％。各大矿商一直在世界各地寻找增加新供应的机会。作为以开采铁矿石为主的矿商，力拓希望增加对铜和锂等资源的投资，目前正在阿根廷和美国加州开发锂矿项目。　　卖疯了！11月索尼PS5在美销量激增45％　　索尼上月在美国的视频游戏硬件销售大幅增长，这是PlayStation 5游戏机供应改善的最新迹象。根据NPD集团的数据，索尼11月在美国的游戏硬件销售额激增45％，达到13亿美元。在日本国内，该公司热销的游戏机现在可以从零售商那里以更少的先决条件购买，而二手商店向经销商提供的价格也更低。日本国内市场跟踪机构Famitsu也记录了PS5销量的上升。　　百度APP上线疫情指数，为全国360多个城市疫情预测提供参考　　百度APP正式上线疫情指数，该指数包括百度健康问诊指数、百度疫情搜索指数两大指数，覆盖全国31个省市自治区（不含港澳台）的360多个城市，用户通过查询地区名+疫情等关键词，如北京疫情，即可了解疫情实时动态。百度APP月活跃用户高达6.34亿，百度搜索每天响应数十亿次的搜索请求；百度健康则是国内最主要的一站式健康平台入口之一。基于此，百度疫情指数将有助于从大数据层面，洞察全国各地大众对疫情的关注度、健康状况等，或为疫情未来趋势研判提供重要参考。　　1药网：根据联防联控规定提供新冠诊疗和用药服务　　1药网回应网售辉瑞新冠口服药一事，公司表示：并非网售辉瑞的Paxlovid药品，而是按照国务院防控机制办公室2022年12月12日发布的《关于做好新冠肺互联网医疗服务的通知》，通过互联网医院为符合条件的患者提供诊疗和用药服务。

金融界2022-12-13

突出重围！中信证券：2023年中国宏观经济将迎难而上，预计可以实现5％的GDP增长

经济危机或金融危机引发深度衰退的情况下降息概率相对有限。预计美联储本轮加息终点利率可能到达5％左右，欧央行本轮终点利率可能达到3％-3.25％左右。　　▍2023年中国宏观经济将迎难而上，预计可以实现5％的GDP增长。　　2023年中国经济发展面临的内外部压力仍然不小。一方面是外部动荡的政治环境和衰退的经济背景对中国经济带来一定程度的负面影响，另一方面是国内制约经济发展的因素仍未完全消退，房地产行业下行压力所带来的外溢效应和尾部效应仍然存在，不少开发主体对未来预期仍然不乐观，据此也难以安排过高的资本开支计划和购地计划。与此同时，疫情风险也不能完全排除，局部疫情可能仍然会不时扰动经济运行。即便困难重重，但我们认为，政府仍将坚持发展是第一要务，以相对较高的目标增速指引经济稳中向好，并且加力实施稳投资、扩信用、宽货币等措施，尤其是聚焦在制造业领域，瞄准“制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”，加大力度打造中国制造业在全球的突出优势，并引领中国经济增长。综合判断，我们预计明年中国经济可以实现5％左右的增速，在全球主要经济体中处于相对领先水平。　　投资：基建制造业延续高增长，房地产持续调整。2023年固定资产投资依然是稳定经济增速的压舱石和促进国内大循环的重要抓手。在当前形势下，固定资产投资增速大概率高于名义GDP增速，以弥补社会需求不足。预计2023年固定资产投资将呈现基建领先、制造振兴、地产持续调整的格局，全年固定资产投资增速有望达到7％左右。　　消费：慢变量的慢修复。疫情持续对消费带来两个方面的负面影响，一方面疫情持续导致消费场景被动减少，消费需求下降；另一方面疫情反复导致居民对未来的经济恢复和收入预期下降，从而主动减少消费增加预防性储蓄。考虑到消费有诸多制约因素，潜在增长中枢仍然低于疫情前，因此预计今年到明年的两年复合增速将呈现出弱复苏，但考虑基数因素，预计明年消费增速的直接读数有望达到5.7％左右。受益于更低的基数，消费增长的直接读数将高于GDP增长。　　进出口：海外衰退致使出口增速中枢下移。出口主要决定因素还是海外经济景气。但考虑到海外各国还将有一定程度的资本开支需求，中国的工业资本品可能将有所受益，对整体出口形成部分支撑。　　物价：仍无明显上涨压力。预期明年核心CPI同比增速或开始企稳回升，但回升幅度可能相对有限，预计中枢约在1％-1.2％附近。猪周期已启动5个月左右，拉动食品项CPI上行，明年一季度后压力料将逐渐缓解。海外衰退制约大宗商品需求，明年PPI同比增速均值或在-0.2％附近。　　财政政策：扩张仍是主旋律，准财政工具担当更重责任。今年全年财政的实际扩张预计高达9.5万亿元左右，若要持续对经济发挥逆周期调节作用，明年的财政扩张还需在此基础上有增量。力度足够的准财政工具有助于抵补卖地收入下行对地方财力的冲击。我们预计2023年财政赤字率有望实现3％-3.5％，新增专项债4-4.5万亿元，政策性银行专项金融工具资金支持1.5-2万亿元，总体能够保障财政扩张力度与经济增长需求相匹配。　　货币政策：宽松空间在汇率压力减轻后有望再打开。预计明年汇率贬值压力将明显缓解，二季度美元指数见顶后，人民币有望重回升值。外部约束解除后，国内将开启货币宽松空间。2023年下半年还有望落地一次降准和一次降息。预计明年社融增速总体保持平稳，但中枢比今年略有下滑。　　▍地产时代落幕后，“四个升级”将接续成为驱动经济的主动力。　　过去二十多年，房地产是中国经济最大的驱动项，虽然近期金融支持地产部署了一系列政策，信贷、债券、股权“三箭齐发”，预计会逐步扭转房地产行业的负循环，改善市场预期。然而，从中国城市化进程和人口结构变化等中长期因素分析，房地产的“黄金时期”正在消退。我们认为今年之后，房地产对经济的拉动力仍将逐步减弱，取而代之的是“四个升级”——数字经济升级、能源结构升级、装备制造升级和城市功能升级。这四个方面将以强大的制造业系统能力作为依托，并且将进一步提升制造业的综合竞争力。我们认为，“四个升级”也将成为中国式现代化在经济发展的最重要注脚。从具体产业来看，数字经济核心产业、城市升级相关产业、广义新能源、装备制造等已初具规模，今明年基本可以部分对冲地产下行，但其拉动经济作用也被大部分抵消。预计2023年以后地产下行速度逐渐放缓，新经济发展壮大，新旧动能基本完成转化，经济进入软着陆的后地产周期。具体来说，根据我们测算，预计2022年“四个升级”相关产业领域合计占GDP比重提升1.5个百分点，不足以抵补房地产下行带来的3.3个百分点的GDP缺口；2023年，四领域合计贡献GDP占比提升1.7个百分点，基本可以对冲地产1.9个点的拖累；2024年起，新旧动能实现较好转化，有望实现GDP净拉动，此后各新兴领域的GDP占比将继续保持升势。　　▍向改革要发展，未来五大领域改革或进一步深化：　　产业政策：在当前内外需双双走弱的背景下，为实现2035年远景规划需要多产业联动发展，因此不同类型的产业政策需共同发力。针对新兴产业来看，一方面过往传统的财税补贴和政府大基金投资模式将继续发力，另一方面新型政策的加码也是助力我国产业升级的重要手段，包括新型举国体制、专精特新、资本红绿灯引导资本有序扩张以及地方城投转型产业投资基金等。　　金融改革：预计第六次全国金融工作会议将在2023年召开，或以规范金融机构治理、防范化解重大风险、推进金融领域腐败治理、改革金融监管机构设置为工作重点，可关注对微观主体行为与风险偏好的潜在影响。资本市场改革是金融改革的重要方面，预计未来将重点突出资本市场对科技自立自强战略的作用，主要任务或包括：稳步推进全面注册制改革、优化企业境外上市融资制度安排、推出ESG顶层制度设计、打击证券违法活动。　　财税改革：未来开源与节流需要并重，一方面，“房住不炒”下土地财政预计难以延续当前规模，以房产税为代表的财产性收入征税或需逐步推进，长期看中央或可提高赤字规模以支持地方运转；另一方面，财政“过紧日子”的同时，需进一步深化地方财税体制改革，保障基层“三保”支出。　　能源安全：俄乌冲突发生后，欧洲“气候安全”让位于“能源安全”，未来或有进有退，短期回归传统能源，长期碳中和方向不变。欧盟今冬天然气库存或接近见底，料能勉强过冬。欧洲能源危机为我国敲响警钟，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，未来我国需要兼顾发展新旧能源，确保能源安全。容量电价分布推进，保障火电机组合理收益。电力现货市场形成电价信号，促进可再生能源消纳。第三批风光大基地与风电备案制改革料将有效促进风光装机。　　社会民生：“共同富裕”将成为未来5-10年社会民生领域的关键词，预计《促进共同富裕行动纲要》将在2023年发布。共同富裕将坚持“两个毫不动摇”和循序渐进原则，重心在扩大中等收入群体、加强对高收入的调节、提升教育医疗等公共服务体系质量。　　　　文丨杨帆程强崔嵘刘博阳于翔玛西高娃　　王希明李翀刘春彤遥远郑辰

金融界2022-12-07

银行理财大回撤！基金经理“跪求”不要赎回？央行火速出手！券商：债市暴跌是理财净值化“成长的代价”

度，也许坏事最终能变成好事。　　降准降息概率显著降低　　昨晚，央行三季度货币政策执行报告也传递出鹰派信号。国金证券表示，央行三季度报告指出“全球经济下行风险加大”，比二季度的“全球经济活动边际放缓、部分经济体硬着陆风险增加”更显悲观。而报告对国内经济研判更为乐观，不再提及“稳定经济大盘”，指出经济恢复发展的基础“还不牢固”、比二季度的“尚需稳固”更为积极。　　报告中，货币政策“稳字当头、稳中求进”基调表述不变，但不再提及“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”、“提振信心”等；政策重心明显向防风险倾斜，除需求侧变化带来的通胀潜在风险，还有房地产领域风险，把“稳妥实施房地产金融审慎管理制度”提到“用好用足工具箱”之前，首提“维护好广大人民群众的利益”。　　需求推动的通胀风险上升，会掣肘总量货币政策工具的运用，或意味降准的可能性下降；而房地产领域风险，最紧迫的是房企债务和项目烂尾，近期加强房企融资支持政策的推出，已经在着手化解这一问题。防风险背景下，货币流动性环境或维持合理适度、不具备持续收紧的基础，但最宽松的阶段或已经过去。　　覃汉指出，不再提“逆周期”等字眼，并且对流动性环境的目标定位是“适宜”，对通胀措辞从“密切关注”变成“高度重视”，并补充说明“特别是需求侧变化”带来的通胀升温可能性。至此，我们认为货币政策已经出现明确转向，后续降准降息的概率显著降低。

金融界2022-11-17

收评：沪指失守2900点，创业板指涨0.65%，北向资金净卖出逾90亿元

会转向，但从年底的经济运行现实看，降准降息概率在下降，11月万亿MLF大概率等额甚至小幅缩量续作。　　浙商证券：虽然市场迎来战略性底部，但展望2023年，市场将呈现明显分化，底部区域的结构选择更为重要。主导风格切换的核心变量是产业，其特征是一旦切换将持续数年。当前以强链补链、能源革命、智能经济为代表的硬科技崛起，将为中小企业带来盈利增长点，继而带来小盘股的趋势性风格优势。

金融界2022-10-31

央行将加大稳健货币政策实施力度业界预计下半年结构性政策工具将重点发力

对称调降5年期以上LPR的可能，但全面降息概率偏小。

大宗交易者2022-07-18

央行将加大稳健货币政策实施力度业界预计下半年结构性政策工具将重点发力

对称调降5年期以上LPR的可能，但全面降息概率偏小。

黄金王2022-07-18

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