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态度180度大转弯，比尔·阿克曼押注降息
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亿万富豪比尔·阿克曼押注大幅度降息，早前因为押注长期利率飙升，阿克曼大赚了20亿美元。如今，他又下了新赌注，对此，来看空外国分析师怎么看。作者：Logan Kane 亿万富翁比尔•阿克曼今年夏天上了新闻，原因是他押注长期利率飙升，然后在10月份套现。现在，阿克曼的态度来了180°大转弯，押注美联储最早将在第一季度降息，因为对经济硬着陆的担忧加剧。上周，阿克曼在接受David Rubenstein采访时透露了这笔赌注，引起了轰动。2020年3月，阿克曼在CNBC上宣称“地狱要来了”，然后兑现了他的空头头寸，获得了大约20亿美元的利润。虽然他并不是总那么成功，但他确实正确地预测了2023年的利率飙升。来源：YCharts 态度180度大转弯，阿克曼押注降息如果你看一下比尔•阿克曼8月份的原始分析，并将其与现在的分析相比较，就会发现有些矛盾。8月份推动利率走高的许多催化剂因素仍然存在。彭博社专栏作家Jonathan Levin今年8月指出，阿克曼或许是对的，但理由是错的。支持阿克曼的一点是，阿克曼之前押注的是长期利率，而这次押注的似乎是短期利率。阿克曼可能押注于衍生品，但最接近的公开交易代理是短期国债期货策略ETF(TUA)。与普通债券基金相比，这只基金的风险更大，因为它对两年期国债进行了杠杆押注，但这是在没有衍生品的情况下进行类似阿克曼押注的最佳方式。在长期国债上涨了近12%之后，你不会想在长期国债上大举押注，然后意识到，如果阿克曼大举套现，而你因为押注于不同的工具而蒙受损失，你甚至没有和他押注的一样多。当名人和亿万富翁在电视或社交媒体上谈论他们的交易时，你应该意识到其中存在内在的利益冲突。如果你跟踪名人投资者的押注，他们就会获利，而且他们能够随时套现，随时走人。所以，当你看到名人或对冲基金经理推荐的投资时，肯定不能无脑跟从，而是自己要盘算这笔买卖值不值得。不应该仅仅因为一个人手气很好就把他捧上神坛，不管他是大V，还是亿万富翁。阿克曼的观点是，5.5%的联邦基金利率过高，核心个人消费支出通胀率仅为3.5%，因此美联储需要开始降息。阿克曼补充说，他已经看到了经济疲软的迹象。作者不知道这是怎么回事。阿克曼的赌注可能是通过访问卫星数据或实时信用卡数据等高频数据来确定的。这对对冲基金来说并不罕见。但对对冲基金经理来说，押下巨额赌注也是很常见的，尤其是当他们知道成千上万的交易员会蜂拥而入，如果他们选择退出，就会有充足的流动性。作者认为阿克曼在这里的说法并不正确，即5.5%的现金利率和3.5%的通货膨胀率并不相矛盾。话虽如此，他可能会因为其他原因而正确。自2022年初以来，领先的经济指标一直在发出麻烦的信号。由于招聘减缓，最近几周失业救济申请人数急剧上升。这与学生贷款重新启动、利率上调的滞后效应以及房地产行业的紧缩相一致。富达（Fidelity）最近的一项研究显示，其客户的平均401k余额与五年前几乎没有变化（经过通货膨胀调整后大幅下降），个人储蓄率接近历史最低。未来的消费与现在的消费竞争，而美国人正在消耗他们的种子玉米。来源：YCharts 你可能仅仅通过看到这一点并不会被说服，但如果你把新冠的不连续性移除，你会发现自2008年衰退后，继续失业救济申请基本上只在经济复苏后才下降。目前的失业申请比2020年1月还要高，每周上升3万到4万的水平。这里雇佣的变化速度松散地暗示着未来12个月内的失业率可能在5%到5.5%之间。如果失业开始出现多米诺效应——通常情况下会出现这种情况，我们可能会看到失业率在经济衰退的谷底达到正常水平——在7%，8%或更高。美国连续失业救济申请，2005-2019年来源：YCharts 有相当多的季节性因素需要考虑——裁员往往集中在假期后的任何一年的第一季度，这个数据是经过季节性调整的，但无论如何，失业率似乎都在上升。官方失业率是一个滞后指标，但它已经上升到与过去经济衰退初期一致的水平。来源：YCharts 两个典型的领先劳动力市场指标是运输业和临时工的就业人数变化。这两个指标都已降至与以往衰退早期阶段一致的水平，而且在1994年的软着陆中，这两个指标都没有发出错误的警报。来源：Yardeni Research 如果你回顾一下当时的领先经济指标，你会发现1994年根本没有任何衰退的迹象。当时的美联储主席阿兰·格林斯潘提高了利率，以降低通胀预期，然后当他对市场理解了这一信息感到满意时又下调了利率。这与商业周期截然不同——当资本和劳动力在繁荣期被闲置，然后在衰退期被淘汰。美联储并不创造商业周期，它只是对其作出反应。苏联的经验表明，哪怕经济完全由政府主导，他们也有商业周期。作者不相信失业率缓慢上升会说服美联储大幅降息，尤其是因为他们不希望被视为在大选前试图刺激经济以帮助民主党。如果他们这样做，共和党人赢得了白宫和国会，美联储的使命可能会缩水。在2024年美国总统大选之前，政治将对货币政策产生影响，美联储不得不走钢丝。通货膨胀仍然远高于目标，如果要降息的话，美联储没有充分的理由大幅降息。因此，如果阿克曼是对的，很可能需要出现某种信贷紧缩或失业率开始迅速上升的情况。历史表明，通货膨胀和失业可能同时发生(滞胀)，这对股市多头和美联储来说都是噩梦。市场的看法目前市场预计，美联储将在三月份降息，这与阿克曼的论点相一致。来源：CME FedWatch 如果延伸到十二月，市场目前预计总共会有五次降息。来源：CME FedWatch 由于这些期货的定价方式，阿克曼或任何押注12月联邦基金期货的人现在将需要五次或更多的联邦基金降息，才能在当前价格下获得回报。这与软着陆不符。但是，如果你查看来自Truflation的数据，通货膨胀在6月触底，为2.1%，现在已经增长到每年约3%的速度。由于计算租金和房屋价格存在滞后，官方政府通货膨胀报告显示的数字较高。美联储在控制通货膨胀方面的进展停滞不前，因此除非失业率开始迅速上升，否则没有理由大幅降息。美联储的说法美联储知道通货膨胀正在下降，但战斗还没有结束。多年来，随着美联储透明度的提高，我们现在对政策制定者在货币政策和通胀方面的想法有了更多的了解。美联储在其经济展望摘要中对每个季度的利率给出了宽松的预测。在下周的会议上，应该会有另一个最新情况。来源：美联储经济展望摘要在这里，我们看到美联储自己预测2024年底的联邦基金利率为5.1%。他们还预测核心个人消费支出通胀率为2.6%。这意味着美联储将实际利率目标定在2.5%以降低通胀。在通胀率为3.5%的情况下，当前的实际利率约为2%。人们普遍认为美联储在撒谎，白宫让他们做什么他们就会做什么，但让实际利率达到2.5%以阻止通货膨胀似乎是相当合理的。通胀仍远高于目标。美联储不希望因过早降息导致第二次通胀飙升。这将对经济和消费者的福祉造成更大的损害。通货膨胀保值债券市场认为，美联储未来10年的通胀率将达到2.25%左右，而作者上次计算的结果是，过去25年的通胀率约为2.5%。有了这个，我们可以大致估计美联储何时开始降息——它可能倾向于在夏季之前保持利率稳定，降息幅度比市场预期的要小。当然，由于美联储降息是押注经济衰退的一种廉价方式，因此市场将会对像阿克曼这样的押注所导致的大量降息进行定价。不过，他们在寻求更多量化宽松和超低利率方面可能会感到失望，尤其是考虑到通胀数据。另一种观察美联储行为的方法是使用泰勒规则运行模型。泰勒规则是一种数学模型，在给定任何失业率和通胀水平的情况下，美联储用来平衡经济中的供求关系。来源：亚特兰大联储在30次模型运行中，4次显示美联储应该降息，14次认为美联储应该继续加息。作者认为美联储最近已经结束了加息，但这里没有任何迹象表明开始降息是个好主意。泰勒规则模型并不是美联储的官方政策，但每当美联储与之相距甚远时，他们往往就会犯错误。在这里，我们看到正确的行动方针是保持利率稳定。市场的影响历史上最令人期待的经济衰退到来了吗？近两年来，经济信号不断恶化，但股市从历史高点下跌了不到10%，许多交易员认为商业周期已不复存在。然而，疫情带来的过剩储蓄现已基本耗尽，失业率正在上升。历史表明，这通常不会给股市带来好结果。美联储会在第一季度开始降息吗？作者的通胀数据显示，通胀仍然过高。如果美联储真的想要降低通胀，他们可能会被迫在经济疲软的6-9个月内保持利率稳定。哪里最有价值?股票、债券还是现金?考虑到美联储的地位和经济状况，作者认为现金仍然是最好的选择。在经济衰退中，企业利润往往会大幅下降，而股票对少数有现金购买的人来说，折扣也很大。是的，美联储会降息，你的现金收益会减少，但那时市场上会有很多机会。作者个人不会追随阿克曼的具体押注，因为作者认为，如果通货膨胀持续到经济走弱，美联储很容易将利率维持在较高水平，但TUA ETF是跟随他的最佳方式。总结阿克曼因另一项重大宏观押注而登上新闻头条，这次押注的是美联储的快速降息。鉴于我们从通胀数据中看到的仍高于目标的情况，这种押注唯一可能得到回报的方式是失业率迅速上升。阿克曼似乎在硬着陆上押下了重注，时间将证明他是否正确。 $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $SIMPLIFY SHORT TERM TREASURY FUTURES STRATEGY ETF(TUA)$
老虎证券2023-12-06
对冲基金大鳄阿克曼发长文力挺马斯克：他不是反犹主义者，X受到不公平对待
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对冲基金大鳄比尔·阿克曼周末在X平台上发长贴，为马斯克在最近一次采访中对广告商的攻击进行辩护。阿克曼写道：“我觉得马斯克的这次采访是是有史以来最棒的采访之一。马斯克是一个言论自由的绝对主义者，我尊重他。我认为他说的完全正确。X受到广告商的不公平和不一致的对待。 ” 阿克曼指出，“Instagram、Facebook和其他平台都有大量的问题内容、反犹太主义等，但广告商并没有抵制这些平台。” 他说：“马斯克成为目标是因为其他媒体机构将X视为竞争对手，只要他的名字出现在一篇有争议的文章中，就会吸引点击。主流媒体之所以会攻击他，是因为这实际上会吸引人们关注他们的网站，从而获得更多收入。正是这些其他媒体组织的攻击文章，向迪士尼之流施压，要求他们停止在X上做广告。” 阿克曼还重申了他此前的言论，即马斯克不是“反犹主义者”。他写道：“在调查了事实之后，我很清楚，马斯克在推特上回应‘事实真相’时并没有反犹的意图，并在此后做了进一步澄清。我认为他在采访中非常清楚地表达了他的意思，即犹太人被吸引去支持‘受压迫’的群体和事业。马斯克正确地指出，其中一些组织及其成员支持哈马斯。他说犹太人应该重新考虑对那些寻求消灭他们的组织的支持，这是正确的。” 阿克曼还表示，X平台被马斯克拥有是一件幸事。他写道：“X由一个基本上不受金融和其他影响的个人拥有，这对地球来说是幸运的。尽管如此，也许某种形式的精心管理的信托将是比任何个人更好的永久所有者。” 一位X用户对阿克曼的帖子提出质疑，认为他之所以支持马斯克，是因为他在X拥有大量投资。阿克曼回复称：“我们是很小的投资者。潘兴广场基金会只投资了1000万美元。”
金融界2023-12-04
2024年黄金需求还会强劲吗？
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意料地下调基准利率。这是亿万富翁比尔•阿克曼最近在Money.com的一篇文章中提到的观点。阿克曼进一步阐述说，随着国内通货膨胀率下降，实际利率（即通货膨胀调整后的利率）上升，将迫使美联储降低其基准利率，以防止经济出现“真正的硬着陆”风险。当竞争由于利率上升而减弱时，不产生收益的黄金通常会受益。此外，由于地缘政治和全球经济事件交织在一起，给投资者在金融市场前景方面带来不确定性，作为避险资产的黄金的基本吸引力逐月增强。此外，各国央行一直在大举购买黄金。许多分析师认为，这是新兴国家实施的更广泛的国家战略的一部分，旨在从以美元为基础的资产中移开，使其拥有更大的自主权和灵活性，减少对美元的依赖。这是黄金“担忧之墙”背后的又一层，也是黄金在安全意识投资者中需求增加的原因之一。总的来说，黄金在进入2024年的前景至少是在过去四年中最为光明的（当时由于与新冠相关的担忧将该金属推至创纪录的高位）。中东和东欧的持续军事冲突、对经济衰退的担忧以及美国降息可能性的增加共同促使黄金成为未来几个月内价格上涨的高概率候选。 $SPDR黄金ETF(GLD)$ $黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDX)$ $巴里克黄金(GOLD)$
老虎证券2023-12-04
REITs会是一笔好的投资嘛？
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金中赚到的5%可能只是一种错觉。比尔·阿克曼表示，他认为利率将在2024年第一季度下调。作者认为这将会推动很多之前离开REITs的资本重新回到它们，然后这将引发一场史诗般的复苏。随着利率开始走低，许多REITs可以很容易大涨，这还不包括现金流收益和增长。许多高质量的房地产投资信托基金现在提供6-8%的股息收益率，从长期来看，它们的现金流将增长3-5%。 6-8%的股息收益率 + 3-5%的年增长 + 10年内多重扩张50% = 15-20%的年度总回报如果假设成立，那么这可能是改变生活的一笔投资。当然了，宏观经济的复杂性也会构成相当的风险。综上，对于REITs，你的看法是什么呢？ $Realty Income Corp(O)$ $标普500ETF(SPY)$ $SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF(SPYG)$
老虎证券2023-12-04
黄金突然冲破天际！顶级经济学家：2024年经济硬着陆、美联储明年5月降息 “债券与金条”对冲风险
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re Capital)首席执行官比尔·阿克曼(Bill Ackman)预计第一季会提前降息，而罗森伯格则采取更为谨慎的态度，预计5月份会降息。他表示：“美联储上次加息是在7月，如果他们跳过12月(看起来他们必须这样做)，那么美联储将有五个月处于观望状态。” 罗森伯格最后补充说，根据过去的趋势，美联储的下一步行动始终是降息。
小萧2023-12-04
火币HTX：加息即将尾声各板块迅速轮动暴涨行情是否即将到来？
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松流动性的起点。一些资深投资者如比尔·阿克曼，指出美联储或超出市场预期提前降息，市场流动性即将迎来改善。本周，比特币屡次试图突破38,000美元关口，但是始终未能站稳，或与近期市场热点消失有关。展望未来，灰度和SEC的谈判接近尾声，现货ETF即将推出指日可待。最近各大细分板块正快速轮动，或是上涨前的洗筹。 1、比特币窄幅震荡，BRC20走出过山车行情图1.比特币价格存在上涨动力（来源：Investtech.com）在经历了前期快速过猛涨幅后，市场通过窄幅波动不断消化比特币快速上涨带来的心理冲击，目前的比特币价格已经逐渐回归通道下轨。于此相对应的是，BTC主导地位，已经从今年初的约52%的峰值下降至当前的49.8%。在日线图上，该交易对始终保持在50日移动平均线的较高水平，如果能突破当前困境，可能会上探40000美元。图2. 比特币活跃地址不断增加（来源：Investtech.com）然而，BRC20带动链上交易频次不断提高。比特币活跃地址数据显示，自去年11月价格从16000美元区域反弹以来，这一指标持续上升。 2、比特币窄幅波动，板块开始轮动 GameFi热度重启自 StepN 爆火结束后，GameFi 由于代币模型问题备受诟病，常常被戏称为「炼油」而受到社区的冷眼。然而，从今年 9 月开始，市场上再次涌现了一些质量较高的 GameFi 项目，如 Matr1x Fire、Mahjong 等，而且在社区中取得了极佳的反响。这标志着 GameFi 的崛起已经开始显露端倪。 10 月中旬，3A 链游 BigTime 的代币 BIGTIME 在 OKX 上线两天后涨幅接近 20 倍。在整个市场普遍下跌的情况下，其造富效应掀起了一波小热潮和新的叙事，甚至有人高喊「跟着 BigTime 进入下一波链游牛市」的口号。 11 月 1 日，STEPN 的开发商 Find Satoshi Lab 推出了大型多人在线（MMO）游戏 Gas Hero，并宣布将于 11 月 24 日至 12 月 8 日期间进行社区测试，向 3000 名用户开放测试资格。11 月 27 日，Gas Hero 正式启动了社区测试。STEPN 代币 GMT 从月初的 0.17 美元低点一路上涨至最高 0.36 美元，涨幅超过 110%。Gas Hero 的测试版上线后，曾一度发生网络拥堵和无法收到验证码的情况，官方回复称由于短期内流量较大导致，足以说明 Gas Hero 的热度有多高。 BRC20爆红随着BTC现货ETF即将推出，BRC20的概念使其在短期内成为无可匹敌的对手。BRC-20的创世代币ORDI是生态中目前最知名、交易量最大、流动性最好的资产。每一次BRC-20生态的巨大发展和利好时机都推动ORDI的币价上涨，其全网交易量单日曾达到超过6亿美元。除了在CEXs上的巨大交易量外，目前在BTC网络上ORDI也积累了13,000以上的持币地址。 Solana快速上涨 2023 年以来，市场参与者一直渴望购买 SOL，然而，贪婪的代币价格欲望并未转化为对参与 Solana 的 DeFi 生态系统的兴趣。尽管 SOL 今年迄今涨幅已达 500%，但其价格上涨远超 TVL 的增长。Solana 以美元计价的 TVL 上涨了 200%，看似令人印象深刻，但仍低于 FTX 崩盘前的 10 亿美元底线，且只是以 SOL 计价的 TVL 的权宜之计。今年以 SOL 计价的 TVL 下降了 45%。图3. SOLANA涨幅超过基本面（来源：DeFiLlama） 3、小结市场热点目前分散在几个核心叙事上。随着市场升温和关注增加，焦点快速在不同叙事和类别之间切换。当前，美债收益率不断下降，美元贬值压力逐渐上升，将为加密市场提供有力支撑。此外，离下一次比特币减半还有大约150天，历史上两次减半都伴随着快速反弹。市场正处于新一轮牛市的早期阶段，大部分预期的涨幅仍在前方。免责声明：以上内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作产生的盈亏与本文无关。来源：金色财经
金色财经2023-12-02
市场突然“变脸”了！美国PCE无阻“鸽派”押注美元回吐涨幅、黄金蹲低跳高2042 比特币成为香饽饽
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场资本管理公司创始人兼首席执行官比尔·阿克曼(Bill Ackman)的言论，他在本周早些时候预测最快将于2024年第一季开始降息。 “值得注意的是，货币政策的效果具有滞后性。然而，美联储真的想冒险过早降息吗？”它继续提出质疑。 “我们认为2024年第一季降息的呼声过于雄心勃勃。” (来源:CME Fed Watch) 但显然，PCE并未削弱市场对美联储政策的预期，芝商所Fed Watch工具的数据仍然显示几乎一致预期12月将继续暂停加息。这表明，市场实际上已经消化了不会加息的情况。此外，市场预计2024年中期会降息。周五，焦点将集中在供应管理协会(ISM)发布的11月份制造业PMI上，鲍威尔也将发表讲话。美债收益率上涨，2年期、5年期、10年期收益率分别为4.71%、4.29%、4.34%。美元技术分析：获得牵引力，但指标凸显空头主导地位 FXStreet分析师Patricio Martín表示，日线图上的相对强弱指数(RSI)、移动平均线收敛分歧(MACD)直方图和简单移动平均线(SMA)共同表明了抛售势头的据点。尽管RSI呈正斜率，但其位于中线下方的位置表明趋势倾向于卖方。 MACD柱状图的负值进一步凸显了完整的看跌压力，但其柱形变平，反映出空头正在喘口气。除此之外，该指数低于20日、100日和200日简单移动平均线(SMA)，这明确证明空头在更广泛的情况下实力无可匹敌。 “支撑位在103.30、103.15和103.00，阻力位在200日均线103.60、104.00和100日均线104.20。” 黄金技术分析：突破、回调和长期潜力 FXEmpire分析师Bruce Powers表示，黄金周四小幅回调，跌破低点2035美元。周三触及2052美元高点，较10月6日低点上涨13.3%，因此在金价准备好继续其上行趋势之前，出现两天或更长时间的回调也就不足为奇了。然而，一旦回调完成，更高的目标仍然有效。自10月触底以来，仅出现过一次超过两天的回撤。这反映出上涨期间强劲的上涨势头。鉴于趋势继续上涨之前休息两天的模式，上行延续信号很可能在周五之后出现。此外，如果当前的回撤持续时间超过两天，则表明势头放缓，并可能导致更长的回撤或盘整期。如果短期内继续疲软，则有可能回撤至之前的波动高点2009美元。紧随其后的是2006美元的38.6%斐波那契回撤位。下方是50%回撤位1992美元和61.8%斐波那契回撤位1978美元，每一个都标志着一个潜在的支撑区域。本月金价在月线图上引发看涨突破，一旦收市强势，将进一步得到证实。11月黄金将以有记录以来的最高月度收盘价结束。由于月度看涨信号今天进一步得到证实，牛市趋势持续的可能性变得更大。自2011年9月触及1921美元趋势高点以来，黄金一直在形成大的筑底格局。它不是一个完美的带手柄图案的杯子，但也很相似。尽管如此，从长期来看，决定性突破该模式的高点是看涨的。此前高点为今年5月以来的2082美元。一旦突破上行空间，初步目标为2131美元、2184美元和2250美元价格区域。根据刚刚开始的回调的特点，近期金价可能是黄金创出新高之前的最低水平。 (来源:FXEmpire) 比特币技术分析：已突破RSI下降趋势守住关键水平将走高比特币11月上涨近10%，成为自2020年以来第一个“绿色”的第11个月。周五收市价突破37660美元，将创下2022年5月以来的最高水平。根据统计资源CoinGlass数据，2021年11月和2022年11月，比特币分别下跌7.1%和16.2%。 (来源:CoinGlass) 通过分析当前的图表设置，知名加密交易员Jelle看到了看涨比特币相对强弱指数(RSI)读数的理由。“在过去一个月建立了巨大的隐藏看涨背离之后，比特币已经突破了RSI下降趋势。” 他随附的图表显示了多头需要确保的区域。 “如果价格能够守住灰箱，我认为价格很快就会开始走高，所有的目光都集中在月度收市价上，”杰勒补充道。#VIP会员尊享# (来源:Twitter)
小萧2023-12-01
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经济真的降温了！数据接连爆冷美元却逆势上涨原油突然上演“高台跳水”
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Management创始人兼首席执行官阿克曼(Bill Ackman)的话。阿克曼本周早些时候预测，美联储最早将在2024年第一季度开始降息。 “值得注意的是，货币政策的效果具有滞后性。然而，美联储真的想冒险操之过急、过早降息吗？”它继续说道。 “我们认为，呼吁在2024年第一季降息的呼声过于雄心勃勃。” （美联储目标利率概率图表，来源：芝加哥商品交易所集团）个人消费支出并未削弱市场对美联储政策的预期，芝加哥商品交易所集团(CME Group)的美联储观察工具(FedWatch Tool)的数据仍显示，市场几乎一致预期下个月将暂停加息。然而，比特币市场参与者更感兴趣的是月度收盘价。截至撰写本文时，比特币在11月上涨了近10%，使其成为自2020年以来的第一个上涨的11月。如果收盘价超过37660美元，将成为2022年5月以来的最高水平。根据统计资源CoinGlass的数据，2021年11月和2022年11月，比特币分别下跌了7.1%和16.2%。（比特币每月涨跌幅，来源：CoinGlass）通过分析当前的图表设置，知名交易员Jelle从比特币的相对强弱指数(RSI)读数中看到了看涨的理由。 “在过去的一个月里，比特币建立了一个巨大的隐性看涨背离，比特币已经突破了相对强弱指数的下行趋势！”他在X上写道。随附的图表显示了多头需要确保的区域。 “如果价格能守住灰盒，我认为价格很快就会开始走高。所有的目光都集中在月度收盘价上。” （图源：Jelle/X）
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夏洛特2023-12-01
美国债券市场11月大放异彩主动型投资者竞相入场疯狂涨势能否延续？
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将在央行5月会议上举行。亿万富翁比尔·阿克曼最近表示，他预计美联储会更早采取行动，并称降息可能会在第一季度进行。市场观察人士表示，如此快速的转向可能会引发大量空头回补。LongTail Alpha资产管理公司创始人Vineer Bhansali表示，事实上，考虑到本月走势的幅度，像商品交易顾问这样长期持有空头的投资者可能已经开始退出市场。” Vineer Bhansali表示，这种大规模的市场波动主要归因于投资者的定位变化。他表示自己已经调整了投资组合，以迎合收益曲线变陡的情况。“如果美联储真的转向政策，我预计两年期国债将上涨50至100个基点。如果这种情况不很快发生，那么10年期国债收益率将回到4.5%至5%的范围。” （来源：Bloomberg）上个月债券收益率超过5%，促使Pacific Investment Management、Doubleline Capital、Capital Group和Columbia Threadneedle等主动债券管理公司大举购入长期债务。而本周摩根大通的客户调查显示，主动投资者仍在继续增加这些投注，所谓的净多头仓位升至受访者的纪录水平，达到78%。在表现较好的公司中，Western Asset Management的核心加息债券基金在过去1个月内上涨了6%，超过了98%的同行，使得这个规模为220亿美元的基金在今年重新回到了正收益的领域。 Western Asset Management投资组合经理Mark Lindbloom承认，他们对美联储结束紧缩政策和通胀下降的预期还为时过早，并指出“过去一年半的调整非常痛苦”。他表示，Western Asset已将其利率风险敞口从长期转向2年期和5年期领域，同时仍然持有超配的机构抵押贷款。他表示：“在过去的25年中，美联储经历了5次紧缩周期，当进入最后一轮紧缩并且这一轮紧缩的迹象在6个月前就已经出现时，通常会看到2年期或5年期的利率大幅上涨，” Bloomberg跨资产策略师Ven Ram表示：“目前市场似乎普遍预期明年的通货膨胀压力将导致央行采取放松货币政策的行动，即进行利率削减，并且数量可能很大。然而，从新西兰到挪威的经验来看，这样的定价是可疑的，因为全球最大的经济体在面对通货膨胀方面存在巨大的差异。”
阿泰尔2023-12-01
美联储内部存分歧：维持政策‘铁腕’还是迎来‘良好时机’？市场陷入不确定性
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下一步将是降息。亿万富翁投资者比尔·阿克曼本周表示，他打赌美联储将比市场预测的更早开始降息。但是，戴利明年将在利率制定联邦公开市场委员会上投票，她称目前谈论降息“目前不是特别有帮助的”。 “我现在一点也不考虑降息，”她说。“我现在正在思考我们的系统是否足够收紧，是否足够严格以恢复价格稳定。” 对于美国央行明年可能转向宽松政策的猜测，受到担忧经济正在失去动力的推动。美联储最新的地区商业联系的褐皮书调查于周三公布，显示由于消费者在自愿支出上的收缩，近几周美国经济活动放缓。但戴利否认了增长即将陷入危险的说法。“我们的通货膨胀数据正在改善，我们的实际经济并没有停滞，”她说，“我目前并没有看到衰退的迹象。” 编辑观点美联储官员之间的言论反映了对经济和通货膨胀前景的不同看法。威廉姆斯强调维持严格政策的必要性，而戴利则认为目前政策处于良好位置，不需要急于调整。随着消费者支出减少和通货膨胀降温，市场对于美联储未来政策的预期存在分歧。投资者对于降息的押注与官员们的立场形成对比，增加了市场不确定性。最新数据显示经济活动放缓，但戴利对于经济衰退的担忧较为乐观，强调实际经济未停滞。市场可能在未来的政策决定中面临更多波动，需要密切关注美联储的决策路径。
丰雪鑫992023-11-30

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