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Mysteel：“一万亿国债”利好终落地，形式和时机值得推敲

发国债，并不代表防风险意识淡化。具体到钢材等商品需求方面，可以将本次发债对商品需求的提振类比新增专项债和一般债。正文：站在全球视野来看，在美国进入大选周期之后，中美竞争出现阶段性缓和（重要政经界任务访华，老牌反华议员舒默面见最高层是重大信号），美国国内经济政策会更加柔和（加息周期很有可能已经结束），对外贸易政策也会更加务实。这是国内搞经济建设，特别是政策刺激的窗口期。从现在至今年年底，预计仍有重要积极信号持续释放。重点关注10月底中央政治局会议、可能于近期举行的全国金融工作会议、11月APEC会议和12月底中央经济工作会议。具体到本次增发国债能带来多大的GDP增量以及商品需求，这个较难估计，实际情况取决于发债形式和节奏。由于现在已经进入四季度，债券发行至实物工作量落地还需一段时间，本次增发国债对年内GDP影响稍小，但完成“5%左右”目标乃至超预期至 5.3%以上的概率进一步加大。不少研究机构认为，对经济的刺激可能集中在2024年，预计提升GDP0.4-0.8个百分点，将极大提振市场信心。根据历史数据测算，长期建设国债对投资的撬动倍数约为5倍。本次增发国债对GDP的贡献大概率体现在基建投资，打消了市场前期由于三季度GDP数据超预期，继而认为基建投资力度可能下降的疑虑。正如前文所述，本次增发国债的方式和时间点更值得考虑。首先，看似特殊国债，本质却是一般国债，有利于地方化债和经济建设。“中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理。”这里需要强调的是，特殊国债需要“专款专用”，但是一般国债却不一定如此。“增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方”，这给了地方相当大的自主权，资金用途受到的约束不如“正常的”特殊国债。那么，地方政府有一定的空间通过这笔资金化债，甚至做一点地方财政投资。并且，一般债需要地方政府偿还，而本次按“特殊国债”管理的一般债却完全由中央政府偿还。简而言之，这种发债形式，其实是通过中央财政补贴，间接化解地方债务。更重要的是，正如之前我们的分析文章指出的那样，当前中国经济面临“三座大山”：预期疲弱、（地方）债务风险和产能过剩（房地产问题可归为第一类问题）。如果较快较好地对债务问题进行干预，会较大地刺激市场信心，对提振投资需求也具有重要意义。如果通过本次增发国债，能够在一定程度上化解地方债务风险，积极作用将是立竿见影的。其次，本次增发国债的时间处于2023年尾声，显示财政政策支持经济增长的决心，这是超乎市场预期的。其实，特别国债多数时候重在“救急”。因而本次按“特殊国债”管理的一般债也在“救急”内涵之中。第三季度GDP数据虽然超预期，但是服务业、消费等就撑起了大半壁江山，而传统经济增长动能——投资部门仍显乏力：房地产投资下行趋势未改，基建投资力度稍有退去，制造业投资不温不火。在临近中央工作会议仅仅2个月时，这种增量政策的出台确实能改善宏观预期。此外，正如前文所述，在诸多重要会议之前，国内加强政策刺激，这本身就是释放稳增长的强烈信号。最后，增发国债，并不代表防风险意识淡化。一方面，中央政府杠杆率本来就较低，而且长期低于世界主要国家。况且，现今中国正进入人均GDP从12000美元到30000美元的提高过程，即“vagena加速期”（非彼“vagena”），其间需要更大幅度地提高社会福利支出水平。“vagena法则”指出，随着人均收入水平的提高，人们对社会保护、反垄断和规制、履约和执法、文化教育和公共福利的需求不断扩大。由于这类公共品通常需要政府承担供给和支出责任，因此，政府支出占GDP的比重显现逐步提高的趋势。（蔡昉，贾朋《构建中国式福利国家的理论和实践依据》）因此，3%的赤字率红线可能并不适用于所有国家。突破“3%”的红线具有理论和现实依据。未来，根据经济形势需要，财政政策扩张可能成为常态；相反，货币政策的调控频率可能会慢慢降下来。另一方面，本次发债指定了融得资金主要用途，一定程度上降低了地方债务风险上升的可能。其实，今年以来传统基建投资增速并不高，比如9月水利、环境和公共设施管理业投资累计同比仅有-0.1%。而正是在水利建设等基建领域，地方隐形债务问题相对较小；在交通基础设施和城市基础设施建设方面，地方隐形债务问题相对较大。本次发债指定了资金投向领域，是基于防风险的大前提。具体到钢材等商品需求方面，可以将本次发债对商品需求的提振类比新增专项债和一般债。可能的情况是，本次发债引致的实际需求介于等量新增专项债和等量一般债之间。即本次发债所融资金一部分可能用于化债，另一部分投向水利工程等用钢需求相对较少的领域，资金支持力度弱于新增专项债，而强于一般债。作者：上海钢联宏观研究员李爽经济学博士

我的钢铁网2023-10-25

常青股份10.02%涨停，总市值50.86亿元

口业务，物业管理，光伏发电、电力销售，钢材加工、销售及技术咨询等业务。公司拥有大中型冲压、机加工及焊接等各类设备3600余台套，产品4500多种，员工3000余人，拥有204项专利，其中发明专利23项，已通过ISO/TS16949质量管理体系认证，并与多家知名汽车厂商建立了合作关系。截至6月30日，常青股份股东户数9877，人均流通股2.07万股。 2023年1月-6月，常青股份实现营业收入15.36亿元，同比增长1.91%；归属净利润9028.32万元，同比增长127.04%。

金融界2023-10-25

Mysteel参考丨2023年优特钢市场回顾及四季度展望

月份开始，焦炭开始了长达十一轮的提降，钢材生产成本降低，螺纹钢跌幅大于优特钢，两品种间的价差一度呈现扩大，但随着期螺带动螺纹钢现货反弹，整体的价差处于修复情况。图3：2021-2023年特钢与普钢价差（单位：元/吨）数据来源：钢联数据（四）主流区域价差今年年初，山东钢厂的检修减产使资源出现紧缺，同时也形成了对当地价格的支撑，前期对两地价差的摸底基本保持在220元/吨，在一段周期内山东与杭州价差缩小在140元/吨，保持了一周左右的时间，但随着4月份钢厂复产及新产线投产后产量逐步稳定，山东市场优特钢价格不再坚挺，区域间价差回归正常轨道。按年度均值来看，2022年1-9月价差均值在145元/吨，2023上半年价差均值是214元/吨，同比价差有所扩大。图4：2021-2023年杭州与山东市场价差（单位：元/吨）数据来源：钢联数据（五）吨钢生产利润亏损上半年整体利润较去年同期大幅下降，截止9月生产企业的利润均值是23元/吨，同比下降147元/吨。今年年初铁矿、焦炭等原料价格处在高位，钢厂的生产成本相应也维持在高位，同时钢厂出货进度较慢，导致高成本的成材库存积压，随后的跌价行情里更使得钢厂持续亏损，值得注意的是，今年原料方面虽然铁矿石价格一直比较坚挺，但焦炭4月份开始，共进行了十一轮提降，钢厂成本也随之下移，逐渐由亏转盈。图5：2021-2023年钢厂理论利润核算（单位：元）数据来源：钢联数据（六）下游成交情况 1-9月份，126家样本优特钢企业5日成交量均值同比下降5.4%，成交差的原因主要是上半年的经济形式不稳定，加之美联储加息、瑞信爆雷等因素损失市场信心，投机需求随之减少。年初终端企业订单量少，开工率也有所下降，原材料备库减少，刚需拿货为主；后期成交均值一直处于震荡状态，市场中频繁出现的利好传导刺激短期市场。图6：2021-2023年全国优特钢5日成交量对比（单位：元/吨）数据来源：钢联数据（七）2023年市场发展变化 1.北方供需格局转变：今年虽淘汰了部分产能，但钢厂产线“普转优”进程加快，上半年北方市场产量微增，未来仍有此趋势。 2.直供比例有所增加：由于普转优进入白热化阶段，加大了生产厂之间的政策竞争，部分厂商扩大销售渠道，增加终端地区的直供比例。 3.代理资源同质化现象改善：2022年代理商资源重合，对市场见解不同、操作不同，极易出现价值趋同现象；今年开始现象改善，找寻适合自身操作、差异化的代理渠道，在不同维度做竞争有利于销售增量。二、第四季度市场展望（一）生产利润收缩，吨钢压力尚存今年原料波动占据市场主导，上半年价格下拉生产成本，市场需求未跟进现货价格下跌；后期原材料价格涨幅超过成材，持续收窄的生产利润给成品材一个很好的支撑，加上铁水产量在近期也到达新的高点，钢厂利润还在不断的收缩，在吨钢盈利与亏损中来回转换，所以这对于钢厂在生产端方面的压力在不断加大，很可能会像4月份那样发生钢厂自主性减产。在此影响下，铁水产量预计会有明显下降，最终会出现供应减少刺激需求成交；品种钢原料铬、镍、钼、钒等合金价格冲高后回落，目前价格回归合理区间，今年国内产量增加，平衡了国内外供给关系，以及后期旺季转到淡季，钢铁行业对铁合金的需求有所下降，四季度钢厂吨钢利润依然是市场方面重点关注的因素。（二）全年优特钢产量或将微增 2023年上半年，基建行业的需求下滑加速了普优共线钢厂增、转产，供需保持在双向增长的状态；但由于目前原料成本持续增加，四季度可能会因生产压力出现检修减产情况，预计2023年下半年产量将微增，全年产量预估在5000万吨左右，微增0.45%。由于今年针对钢铁行业产能的一些政策，整体产能变化不大，随着多家钢厂“普转优”的深入发展，未来低端产品竞争将更加激烈，随着钢铁行业高质量发展的要求，优特钢棒材产线仍然较多。图7：2021-2023年46家优特钢样本产量（单位：万吨）数据来源：钢联数据（三）厂库保持低位，社库压力尚可从库存方面来看，今年年初的贸易商签订协议有所减量，商家操作谨慎，降低库存减小风险。2023年上半年社库较往年明显降低，在今年钢厂产量增加前提下，厂库向社库转移的速度慢，社库的蓄水池作用相对减弱。当前来说，部分钢厂有检修减产计划，但今年节前市场现货销售的动力不足，社库有一定增量，厂库也是在同比高位上。经过了解，市场整体库存均在可控范围，而且短期看四季度供应趋稳。表1：全国主要城市优特钢库存情况（单位：万吨）数据来源：钢联数据（四）特钢表需由降转增从表需数据上来看，上半年表需数据呈增长态势，整体呈现下降趋势。2023年1-9月产量维持在3316万吨，月均368万吨，同比2022年1-9月产量3195万吨，增长3.79%。而且能直观看到，表需数据在4月份开始转稳，宏观经济形势以及基本面也相对平衡，随着近期吨钢亏损，市场或有减产举措，产量的下降对需求的刺激有向好迹象。表2：特钢供需平衡表（单位：万吨）数据来源：钢联数据（五）需求情况 1.上半年工程机械产销表现不佳，行业营收利润同比增长据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年8月销售各类挖掘机13105台，同比下降28%，其中国内6592台，同比下降45.9%；出口17436台，同比下跌17%。2023年1-8月，共销售挖掘机134529台，同比下降23.9%；其中国内44933台，同比下降24.75%；出口72717台，同比增长3.12%。2023年挖掘机销量会有小幅增长，全年销量约为270000台，同比2022年增长1.32%。 2.汽车销量保持增速，但商用车对特钢需求拉动有限根据中汽协预测，2023年，汽车总销量预计将达到2760万辆，同比增长3%。2023年1-9月，乘用车产销分别完成1816.8万辆和1813万辆，同比分别增长5.6%和6.7%。新能源汽车产销分别完成631.3万辆和627.8万辆，同比分别增长33.7%和37.5%。1-9月，商用车产销分别完成290.7万辆和293.9万辆，同比分别增长19.8%和18.3%。中国汽车工业协会根据重点企业周报数据推算，2023年9月汽车销量285.8万辆，环比增长10.7%，同比增长9.5%；2023年上半年汽车销量1312.27万辆，同比增长8.84%。三、第四季度价格展望优特钢市场价格经历三年长周期下跌后对供应量有直接压力，虽然今年生产企业加大了直供比例，但原料的不断抬升更是挑战吨钢利润空间。国庆节后开始，贸易端为了缓解库存压力一直处于低价竞争中，生产企业的实际生产利润也持续倒挂，短期很难改观。目前处于四季度初期，随着政策力度显现，依然能刺激短期现货市场，上涨幅度仍取决于供需两端的变化以及各项政策的实际落地情况。节后开始，部分地区已有检修计划，生产企业也陆续出台挺价举措。整体来看，短期产量平稳，现货也到了磨底阶段，后期下跌空间有限，如现货价格持续下行，很可能生产企业受吨钢利润长时间挤压后，形成负反馈逻辑。

我的钢铁网2023-10-25

中钢协：10月中旬21个城市5大品种钢材社会库存900万吨，环比减少24万吨

24日，中钢协发布2023年10月中旬钢材社会库存监测旬报。10月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存900万吨，环比减少24万吨，下降2.6%，库存由升转降；比年初增加148万吨，上升19.7%；比上年同期增加38万吨，上升4.4%。

金融界2023-10-24

每日钢市：期钢尾盘拉涨，钢坯上调30，钢价偏强运行

一、钢材现货和期货价格汇总 10月24日，国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂含税上调30报3400元/吨。上午钢材现货市场成交一般，盘中受宏观消息刺激，期螺回升带动部分城市价格探涨。 24日，期螺主力尾盘大幅拉升，收盘价3630涨1.34%，DIF向上靠近DEA，RSI三线指标位于44-49，处于布林带中轨与下轨之间运行。 24日，国内3家钢厂上调建筑钢材出厂价20元/吨，3家钢厂下调10-30元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：10月24日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3804元/吨，较上个交易日上涨3元/吨。短期来看，受期螺上涨带动，市场投机需求回升，商家心态企稳。因此预计25日国内建筑钢材价格或将稳中有升。热轧板卷：10月24日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3813元/吨，较上个交易日上涨11元/吨。目前库存基数较大，部分贸易商降价出货，下游需求并未有明显好转，市场由投机需求支撑，价格上涨下跌空间均较为有限。后期还需看限产成效，和下游需求能否转好。综合来看，预计近期全国热轧板卷价格或将震荡运行。冷轧板卷：10月24日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4681元/吨，较上个交易日下跌2元/吨。早间期货窄幅震荡运行，多数市场价格持稳运行，而上海及武汉地区由于出货速度较为缓慢，商家主动下调价格。随着午后期货小幅上涨，市场成交稍有好转，部分市场也随之上调价格，考虑到目前冷热价差已处于较高水平，且整体需求释放力度有限，价格上扬之后下游采购情绪稍有抑制。据悉，原料端价格下跌一定程度上会带动成材价格偏弱运行，但是短时间内生产端接单情况尚可，市场价格仍有一定支撑，因此市场心态多谨慎，采购以刚需为主。就25日市场而言，市场价格或将继续以稳为主。中厚板：10月24日，全国24个主要城市20mm普板均价3836元/吨，较上个交易日持平。24日期货盘面尾盘拉升，提振市场情绪，部分商贸现货出清，整体成交一般。今日公布宏观利好政策，在稳经济的政策预期下，市场需求第四季度有望得到恢复，市场信心提升。综合来看，预计25日国内中厚板价格震荡趋强运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月24日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格小幅上涨。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远期市场询报情绪一般，11、12月PB份较为活跃，11月底PB粉有少量成交；买盘方面，钢厂少量刚需补库为主，少数钢厂有招标，询盘较少。目前PB粉主流在925-930；金布巴粉主流在890-895；麦克粉主流在915-920；卡粉主流在1010-1015。（单位：元/湿吨）废钢：10月24日，全国45个主要市场废钢平均价2450元/吨，较上一交易日价格下跌12元/吨。具体来看，政策面提振影响下黑色系期盘触底反弹，但废钢价格抗跌性表现相较成材较差，钢厂利润亏损仍未得到缓解，而随着部分钢厂小幅下调废钢采购价格，进一步加剧了市场恐跌心理，主流钢厂到货高于日耗。成材虽整体处于去库阶段，但弱需求现实下难以支撑废钢后市，废钢价格仍有下行空间，因此预测25日全国废钢价格偏弱运行为主。焦炭：10月24日，焦炭市场价格暂稳运行。24日多数企业焦炭库存仍保持低位运行，压力暂不明显。开工方面，目前入炉煤成本小幅下移，焦企利润稍有修复，开工较为积极。下游方面，当前铁水量尚处于相对高位，焦炭需求仍有支撑，钢厂亏损压力下，仍有进一步减产预期，且部分钢厂对后市有提降情绪。整体看，焦炭供需双弱，维持紧平衡态势。短期来看，焦炭市场价格暂稳运行。四、钢材市场价格预测因海外地缘冲突加剧，避险情绪升温，近日全球主要股指普遍下跌，23日国内商品期货市场也受到一定波及。不过，中国经济持续恢复向好，钢材需求仍有一定支撑，市场低价资源成交尚可。受宏观利好消息影响，24日国内股市上涨，部分钢材市场也呈现止跌反弹。同时，考虑到房地产市场仍在筑底阶段，需求增长动力不足，钢价或也难走出一波持续性大涨行情。 10月24日螺纹钢、铁矿石等期货价格尾盘直线拉升，关注是否有重大利好政策出台，因市场情绪偏好，短期钢价或震荡偏强运行。

我的钢铁网2023-10-24

基金经理投资笔记|微观治理扰动了资产的宏观定价

持续修复。石油、煤炭、铁矿石涨幅较大，钢材价格整体平稳，水泥价格持续探底。沙特、俄罗斯持续减产背景下，原油价格持续走高，国内成品油价格涨幅明显。煤炭方面，国内煤矿加强安全监察，叠加冬储临近，现货资源偏紧，煤炭价格上行。9月地产新开工仍然偏弱，水泥价格持续探底，钢材价格整体平稳。 9月CPI及PPI回升幅度虽低于预期，但筑底回升态势未改。核心CPI平稳，食品项仍是拖累。受工业品需求逐步恢复、国际原油价格继续上涨等因素影响，PPI环比涨幅扩大，同比降幅收窄。维持四季度通胀中枢微抬，整体处在低通胀水平的判断。四、需要重视资本市场的微观治理对资产定价的决定性作用常规的资产配置只考虑宏观基本面，至多是增长、通胀、流动性与政策等基础因子的影响，对于资产的估值、情绪、资金情况等不纳入分析的框架，也就是强调战略性配置的纯粹性。国内投资者考虑到现实的需要，加入了资产比较等交易因子，重视择时的现实性，强调战术性配置的灵活性。这些分析整体看还是强调总量的价值，对结构的重视不够，这种思维通常不会把产业配置当成资产配置的核心。实践中我们发现单纯从宏观的视野进行分析是远远不够的，中观的产业非常重要，我们已经阐述过多次，并且也一直在践行。目前看，微观的治理结构对资产定价的影响越来越大，这是资产配置的思维盲点。近期看，个别公司在新股上市、再融资、限售股减持等非常微观的行为，不仅引发舆情的冲击，更动摇了资产定价的基础。这些都可以看作是产业分析中的产业组织问题，资产定价对这些因素的分析刚刚出现零星的观察，远远不能对冲掉其负面冲击对价值的损耗。类似的问题在前几年信用债违约的浪潮中也出现过，个体的公司违约直接打乱了资产配置的基本盘。推而广之，这几年赛道投资逻辑的受质疑，也一定程度上引发了整个资产定价体系的紊乱。资产配置任重而道远，闲时读书，在市场低迷的时候，抬头看路或许比低头拉车更加重要。此前我们在四季度机构会议的大类资产配置的讨论中，就有人提出，我们是不是需要在方法论上更新一下？磨刀不误砍柴工，这几年对市场的误判越来越多，我们的感觉大概率是方法或者逻辑出了问题。问题出现的客观基础应该是进入了新的时代，我们习以为常的方法已经无法完整地解释并进行准确地预测了。所谓变则通，通则久。我们看惯了3000点的起起伏伏，也见证过了一代代英雄下夕阳。有个有意思的现象是，迟暮的英雄大多是祖宗之法不可变的“价值投资者”，勇立潮头的落水者不多。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-10-24

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或震荡运行

钢坯价格或延续窄幅震荡调整走势。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材（二）中厚板供应方面：由于利润亏损叠加库存高企、需求疲弱，钢厂生产积极性转弱，部分区域钢厂检修减产，中板产量呈现高位小幅回落态势。流通方面：南北价差倒挂，华北区域价格较低，区域资源流通受限，基本以本地及周边城市消化为主，目前中板库存压力较为明显，市场心态偏弱，商家多低价出货为主。需求方面：周初期货带动市场情绪好转，商家补库需求及投机需求小幅放量，下游终端补库始终不温不火，按需拿货为主。综合预计，本周中厚板价格续弱运行为主。（三）冷热轧热轧：上周市场库存有所下降，但整体斜率下降幅度同比未呈现增加，需求较为平稳，弹性不足。而供应方面并未呈现大幅下滑，钢厂现金流成本尚存的情况下，产量会将继续维持高位运行。市场与商家谨慎程度大幅提升，投机与囤货意愿偏低，刚需拿货为主的情况下，对于价格支撑尚存，但上升空间有限。就后期看，供需矛盾无法有效缓和，对于价格趋势则会继续继续维持震荡偏弱，预期价格在3700-3800元/吨之间。冷轧：冷轧普材资源紧缺的现象有所改善，现货价格出现不同程度下跌。主流市场冷热价差常态化在800元/吨以上，冷轧贸易商心理压力也在不断加大。库存方面，上周厂库、社库继续维持去库，整体库存低于去年同期水平。供应方面，据钢厂反馈，10月接单满产，主要是出口以及汽车钢订单表现尚可，冷轧用钢需求依然存在一定支撑。综合来看，预计10月份钢厂结算价格继续高位，在成本的支撑下，本周全国冷轧板卷价格或继续高位调整。（四）不锈钢目前社会库存已经持续两周呈现去库态势，说明下游需求开始出现转好迹象，另外钢厂减产有所兑现，整体的到货减少，市场信心有所提振，短期内价格有一定的支撑作用；而且市场贸易商整体库存压力较小，降价出货的意义不大，故预计本周不锈钢的价格还是维持平稳状态。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2023-10-23

每日钢市：6家钢厂降价，期钢跌破3600，钢价延续弱势

一、钢材现货和期货价格汇总 10月23日，国内钢材市场价格继续下跌，唐山普方坯出厂价下跌30报3370元/吨。期钢继续走弱，现货市场交投氛围低迷，整体成交清淡。 23日，黑色系期货加速下跌。期螺主力合约收盘价3572，与上一交易日下跌1.57%，DIF与DEA双双向下扩散，RSI三线指标位于28-34，延布林带下轨运行。 23日，6家钢厂下调建筑钢材出厂价20—30元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：10月23日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3801元/吨，较上个交易日下跌16元/吨。具体来看，早盘期螺低开低走，上午国内建筑钢材价格稳中有松。从成交方面来看，上午现货市场成交表现不佳，盘中期螺延续弱势，多数资源增加优惠出售，刚需及投机性需求较差。短期来看，受期螺下跌及市场需求表现不稳等因素影响，商家心态低迷，市场需求表现疲软。因此预计24日国内建筑钢材价格或将继续趋弱为主。热轧板卷：10月23日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3802元/吨，较上个交易日下跌24元/吨。市场氛围整体偏弱，铁矿价格的走弱带动热卷期价继续下行。从供应来看，产量有所下滑，减产趋势比较确定，但目前产量还是维持绝对高位，尚难以构成实质性的利好。从需求来看，表观需求短期并无较大好转，市场情绪仍相对疲软，市场整体反馈仍相对一般。预计24日全国热轧板卷价格或将趋弱运行。冷轧板卷：10月23日，全国冷轧板卷现货全国均价4683元/吨，较上一交易日下跌11元/吨。黑色系热卷期货盘面持续下行，大部分城市冷轧现货价格联动跟跌，投机性需求低迷，市场整体成交小幅缩量。据部分贸易商反馈，原料期货盘面以及现货市场价格均在持续下降，但是钢厂并未相应调整订货价格，目前多数贸易商处于倒挂状态。心态方面，“银十”已至月底行情暂时也未看到明显的需求亮点，导致贸易商心态偏谨慎。预计24日全国冷轧板卷价格或将震荡盘整为主。中厚板：10月23日，全国24个主要城市20mm普板均价3836元/吨，较上个交易日下跌24元/吨。今日成交偏弱，终端拿货不积极，市场有少量投机需求，全国成交情况一般，整体成交并没有转好。心态方面，目前各省份商户仍然以多积极出货为主，但受限于需求和库压力，贸易商心态不佳。虽然上周中板产量有所下降，但幅度有限，短期内负反馈暂未形成。综合来看，预计24日全国中厚板价格持稳偏弱运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月23日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格小幅波动。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远期市场询报情绪一般，10、11、12月PB份较为活跃，10、12月底PB粉有少量成交；买盘方面，钢厂少量刚需补库为主，少数钢厂有招标，询盘较少。目前PB粉主流在900-905；金布巴粉主流在870-875；超特粉主流在800-805；卡粉主流在990-995。焦炭：10月23日，市场价格暂稳运行。供应端，煤矿产量逐步恢复，焦化厂补库情况良好，焦煤库存小幅上涨。焦企端，本周焦企多维持正常开工，生产较为积极，总体看出货正常，库存以低位运行为主；需求方面，伴随钢材价格震荡偏弱，钢坯市场成交冷清，在持续性亏损之下，铁水产量下降，对焦炭需求走弱，不排除近期钢厂对焦炭价格提出下调的可能。短期来看，焦炭市场价格暂稳运行。废钢：10月23日，全国45个主要市场废钢平均价2462元/吨，较上一交易日价格下跌19元/吨。具体来看，随着期货盘面的持续下跌，钢厂螺纹出厂价紧跟下调，钢厂为缓解亏损而下压废钢采购价格。废钢采购价格短期内的多次下调，使市场信心受损严重，恐跌心理影响下基地方面加紧出货，钢厂到货高于日耗，库存较为充足。随着“金九银十”的强预期影响逐渐被消化后，成材市场需求难以提振，考虑钢厂利润亏损现状，废钢市场仍存下行空间，预计24日全国废钢价格主稳个跌。四、钢材市场价格预测基本面来看，据Mysteel调研，上周247家钢厂盈利率不到二成，随着亏损范围扩大，钢厂减产力度持续加大，利空原燃料价格。短期内，受到全球市场避险情绪提升加之钢材成本支撑减弱，钢价出现弱势下跌。考虑到供需关系并未恶化，不宜过度悲观。

我的钢铁网2023-10-23

Mysteel周报：汽车原材料价格监测（10.16-10.20）

核心观点：20日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收141.29点，周环比上涨0.11%。供应方面，上周五大钢材品种供应901.5万吨，环比节前减少16.71万吨，降幅1.8%。库存方面，上周五大钢材总库存1537.69万吨，环比减少65.78万吨，降幅4.1%。消费方面，上周五大品种周消费量增幅5.8%；其中建材消费环比增幅14.4%，板材消费环比增幅0.1%。上周各品种消费水平受去库幅度扩张推动，环比明显提升。铜市方面：上周铜价重心变化不大，由于精废价差持续较小利于电铜消费，下游采购情绪向好，且沪粤升水表现两级分化，价差一度走扩至300元/吨附近，两市出现套利空间，后续预计华东地区现货将会转移至广东市场。铝市方面：上周铝价震荡调整，下游需求意愿不足，市场参与者谨慎观望，终端逢低比价刚需采购，市场需求相对冷清，整体交投有限。一、原材料品种价格监测截止2023年10月20日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：汽车行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：需求一般，供应回升，冷轧板卷价格小幅下跌上周冷轧板卷产量83.51万吨，环比增加0.05万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存32.75万吨，环比减少0.55万吨，社会库存114.54万吨，环比减少0.83万吨。上周全国冷轧板卷各市场价格涨跌互现运行，整体均价小幅下跌运行。市场心态偏谨慎，下游整体按需采购，成交表现一般。市场方面看，上周周初市场成交较好，商家涨价意愿较强，但是随着期货宽幅震荡运行，部分市场价格小幅回落。而就需求而言，市场需求并未达到预期，下旬将至，“银十”需求依旧不温不火。短时间市场冷轧板卷处于供需双弱的局面，另外考虑到冷热价差过大，市场心态多谨慎，价格涨跌两难。主要内容摘要②——热卷：热轧供需压力难以缓解流动性压力加大带动价格趋弱上周国内热轧板卷价格下降。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3892元/吨，环比下降16元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3826元/吨，环比下降17元/吨。上周市场库存有所下降，但整体斜率下降幅度同比未呈现增加，需求较为平稳，弹性不足。而供应方面并未呈现大幅下滑，钢厂现金流成本尚存的情况下，产量会将继续维持高位运行。市场与商家谨慎程度大幅提升，投机与囤货意愿偏低，刚需拿货为主的情况下，对于价格支撑尚存，但上升空间有限。就后期看，缓和矛盾与降低风险，更多仍需供应端来调节。下而言，供需矛盾无法有效缓和，对于价格趋势则会继续继续维持震荡偏弱。主要内容摘要③——市场情绪较为谨慎，预计本周优特钢价格窄幅震荡运行上周全国优特钢价格小幅上涨。厂库减少，社库微增，全国优特钢棒材样本总库存225.36万吨，周环比减少2.95万吨，降幅1.29%。市场终端需求缓慢释放，短期供需矛盾仍存，成交一般。截止10月20日，上周样本贸易企业日成交均值5.34万吨，周环比减少0.5万吨，降幅8.56%。综合来看，目前钢材短期需求仍恢复不足，供需矛盾尚存，受期货盘面影响，成交量涨跌互现，整体成交情况一般。上周盘面震荡运行，市场情绪受到一定影响，目前仍以平稳报价为主。综上所述，预计本周优特钢价格窄幅震荡运行。主要内容摘要④——锈钢价格震荡走弱，商家多以价换量上周不锈钢市场价格震荡走弱。上半周在钢厂价格管控下，市场挺价心态有所提振，叠加刚需成交订单量稍有增加，代理和贸易商多稳价观望市场行情变动；后半周随着不锈钢期货盘面走跌，叠加钢厂新一轮盘价下调，市场对后市多不抱看好态度，采买偏谨慎，现货资源报价多随盘走弱。悲观情绪逐渐弥漫，下游采购以刚需为主，资源消化速度较为缓慢，月末结算将至，不排除商家为促成交而下放价格，以价换量，预计后续现货价格或将震荡偏弱运行。汽车行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要⑤——铝：上周铝价震荡调整，下游需求意愿不足，市场参与者谨慎观望，终端逢低比价刚需采购，市场需求相对冷清，整体交投有限。分地区来看，佛山市场铝棒现货交投延续欠佳表现，部分以低价刺激成交量，促使资金变现转化，但效果仍不甚理想，下游压价刚需低采，整体氛围感平淡；无锡市场铝价小幅调整市场询价采购意愿有限，持货商加工费集体回调，谨慎观望择机出货，市场按需比价刚采为主，整体交投有限；南昌市场，持货商反馈近期南昌市场货源稳定，短期弱需求，整体交投一般。汽车行业动态信息一览 1、中汽协：1-9月汽车制造业工业增加值保持较快增长据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2023年1-9月，生产恢复加快，汽车行业工业增加值保持较快增长。 2023年9月，汽车制造业工业增加值同比增长9.0%。 2023年1-9月，汽车制造业工业增加值同比增长11.4%，高于同期规模以上工业7.4个百分点。据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2023年9月，汽车类零售额为4383亿元，同比增长2.8%，占全社会消费品零售总额的11.0%。 2023年1-9月，汽车类零售额为34837亿元，同比增长4.6%，占全社会消费品零售总额的10.2%。据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2023年1-9月，汽车制造业固定资产投资保持较快增长。 2023年1-9月，汽车制造业固定资产投资同比增长20.4%，高于全国固定资产投资17.3个百分点。 2、海关总署：9月中国汽车出口量出炉，同比增39.4% 海关总署最新数据显示，2023年9月中国出口汽车50万辆，同比增长39.4%；1-9月累计出口汽车371万辆，同比增长64.4%。 9月中国进口汽车7万辆，同比下降11.2%；1-9月累计进口汽车56万辆，同比下降16.9%。安徽：到2027年建超50万个充电桩，满足100万辆新能源汽车充电需求近日，《安徽省高质量充换电服务体系建设方案（2023—2027年）》印发。方案提出，到2027年，主要城区力争形成半径不大于2公里的充电服务圈；县城和乡镇重点区域充换电基础设施全覆盖；高速公路服务区充换电基础设施覆盖率达到100%，普通国省干线公路和农村公路有效覆盖，建成全国新能源汽车充电“客栈”“驿站”。全省建成换电站不少于500座，充电桩不少于50万个，满足100万辆新能源汽车充电需求。省充换电基础设施综合监管服务平台公共充电桩接入率达到100%。

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Mysteel周报：机械原材料价格监测（10.16-10.20）

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