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鲍威尔是 2022 年的保罗·沃尔克吗？答案对比特币很重要
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其他国家产生了影响。在 2008 年金融危机之后的几年里，美联储高度宽松的货币政策将“热钱”推向发展中经济体，使那里的政策制定更加困难。现在美元正在回升，热钱正在逃回美国，迫使世界各地的中央银行跟随美联储货币紧缩政策来保护本国货币，无论它们的经济是否需要这样做，而沃尔克主义不是在类似的竞争环境中实施的。政治风险与声誉风险这些全球失衡及其允许的“量化宽松”（QE）货币政策已达到临界点。它们助长了美国和其他地方的大规模债务积累，现在利率正在上升，这将变得更加难以估计。政策逆转将引发大量破产和经济收缩，并且不能保证它会抑制通货膨胀。战争推动的大宗商品价格上涨、供应链效率低下以及根深蒂固、自我实现的预期可能会继续支撑这一点。在这种环境下，鲍威尔带领的美联储会做什么？它会更加激进，然后将美国经济推向更深的深渊吗？我的赌注是“不”，政治上的风险太大了。一旦美国企业大规模倒闭，大批美国人失业，再次软化货币环境的压力将变得太大。当这种情况发生时，随着低成本资金再次被推向世界以寻找风险资产，比特币将成为这些流动的目标之一。但更大、更长期的问题不在于美联储是否会卷入这种洗盘式反应，而是鲍威尔大胆的新立场随着时间的推移会对他和其他央行行长的声誉产生什么影响。如果他成功地为过度投机降温，并开启另一个可预测的温和通胀时代，那么鲍威尔可以在未来几年为整个法定系统及其以美元为基础的中心提供一剂强心针，这将使比特币（或黄金，就此而言）难以另辟蹊径。很多东西都依赖于此。对于比特币来说，仅仅说美元由于通货膨胀而逐渐失去购买力是不够的，大多数人想要的是可预测性。投资者不担心 2% 的年通货膨胀率会使手中的美元贬值，而是对与大稳健（Great Moderation）期间的一致性感到满意，恢复到类似的稳定性将是法币的巨大胜利。这不是 1982 年然而，成功意味着什么？归根结底，这取决于我们对结果的看法。问题是鲍威尔试图在比沃尔克面临的的更加敌对的环境中解释他的策略。 1982年，美国逆风而行。计算机革命才刚刚开始，这使该国处于生产力繁荣的风口浪尖，而互联网时代更具破坏性的后果仍处于遥远的未来。美国正处于赢得冷战的边缘，并且基本上已经克服了越南战争的社会紧张局势。最重要的是，贫富差距远没有现在那么极端，美国人民很乐观。快进到 2022 年。乌克兰发生了一场战争，导致俄罗斯被逼出以美元为中心的全球金融体系。地球面临着一场气候灾难，一代青少年和 20 多岁的年轻人正从一场全球流行病中走出来，他们对 20 世纪僵化的资本主义秩序持怀疑态度。与此同时，美联储或任何政策制定者控制信息变得更加困难。我不是在谈论他们与债券交易员的沟通渠道，他们用它来发出市场利率调整的信号；我说的是与群众沟通，而我们是群众。归根结底，对于负责保护法币价值的中央银行而言，重要的是货币日常用户的看法。如今，人们的观点被社交媒体深深影响，很多人认为这是一个被机器人和资本控制的庞大、不可预测的系统，这使得政策制定者很难管理他们的信息并维持信任。很难预测鲍威尔的政策能否成功，但比特币的未来依旧躲不开与政策的相关性。来源：金色财经
金色财经2022-09-28
美元又飙了！全球市场延续跌势，人民币暴跌至14年低点俄乌冲突新升级
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在岸人民币兑美元汇率跌至2008年全球金融危机以来的最低水平。日元兑美元汇率保持在145关键关口附近，接近引发日本干预的水平。 10年期美国国债的走势继续在债券市场产生反响。彭博全球政府和公司债券综合指自去年12月底以来已下跌逾20%，目前正处于该指数自1990年推出以来的首次熊市。澳大利亚10年期国债收益率触及3个月高点，而日本基准国债收益率周二收于央行目标区间的上限后无交易。美联储官员布拉德(James Bullard)重申了美联储通过收紧货币政策抑制通胀的决心，这加剧了美联储与日本和中国的分歧。布拉德和他的美国同僚的语气的紧迫性，也与英国央行形成了鲜明对比。英国央行似乎要等到11月的下一次会议，才着手应对计划中的税改和政府支出引发的通胀压力。 “美国国债收益率如此强劲的上升，正吸引资金流入美元。”瑞士信贷集团国际财富管理首席投资官Nanette Hechler-Fayd’herbe说。“只要全球的货币和财政政策没有让本币走强，我们就应该预期美元会非常强劲。” 美国和德国官员将俄罗斯与西欧之间一条天然气管道的泄漏定性为蓄意破坏，这加剧了与普京(Vladimir Putin)政权的摩擦。俄罗斯威胁要切断对乌克兰在欧洲盟友的天然气供应，并吞并了乌克兰的大片领土，这是冲突升级的最新迹象。欧洲天然气价格上涨，同时对全球经济增长放缓的担忧打压了其他原材料，导致彭博大宗商品价格指数跌至今年2月以来的最低水平。WTI原油跌至每桶77美元左右。美元走强和美国库存增加的迹象驳斥了有关欧佩克+将减产的猜测。
厉害啦2022-09-28
热点解读：失守万四关口，棉价路在何方？
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因素。从历史价格来看，棉价经历过08年金融危机、中美贸易战以及新冠疫情的多次考验，仍然坚守在万元关口附近，结合新年度皮棉成本，预计未来棉价将在10000-12000元/吨区间运行。
金融界2022-09-28
“这是真正的大屠杀”！美股抛售令罗素3000今年市值蒸发逾13万亿美元
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是一场货真价实的股市大屠杀，不像我们在金融危机或是网络泡沫破裂时期看到的那样。”他们分别指2007-2009年房地产危机和21世纪初互联网泡沫破裂期间的熊市。他们表示，四个板块比52周高点低了约50%，包括通信服务(-51.8%)、非必需消费品(-49.8%)、科技(-49.4%)和医疗保健(-48.4%)。 Bespoke指出，截至周一，就连表现相对较佳的能源类股也较52周高点下跌了36.9%(见下图)。 (图片来源：Bespoke Investment Group) 罗素3000指数周二基本持平，收盘小跌0.11%至 2107.46点；道琼斯工业股票平均价格指数回吐了近400点的涨幅，收跌125.82点，跌幅0.4%；道琼斯工业股票平均价格指数周一跌入熊市。标准普尔500指数周一收于2020年11月以来的最低水平，周二再下跌0.2%。尽管罗素3000指数的市值已经蒸发了超过13万亿美元，但Bespoke的分析师指出，有5只个股的市值已经减少了5000亿美元以上，它们分别是微软(Microsoft Corp.)、谷歌(Google)母公司Alphabet、脸书(Facebook)母公司Meta Platforms Inc.、亚马逊(Amazon.com Inc.)和苹果(Apple Inc. )。 18只股票的市值下跌超过1000亿美元，其中包括特斯拉(Tesla Inc.)、摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)和家得宝(Home Depot Inc.)等公司；而榜单上的5只股票——Meta、英伟达(Nvidia Corp.)、Netflix、Adobe和Paypal控股公司——从52周高点下跌了60%。
tqttier2022-09-28
美联储的加息逻辑是什么？
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巴马当政都深度参与美国金融政策的制定，金融危机之后的Vokler Rule 就是他的手笔。我在2018年曾经拜访过Volker ，当时他已经年迈但是思路依然非常清新。（本文作者与Paul Volker合影）美联储在去年已经犯了大错，加息过晚，现在鲍威尔不可能不为美联储和自己的声誉考虑。如果不能控制控货膨胀，未来美国经济的灾难都可以指其为祸首。而如果为了控制通货膨胀而让经济陷入衰退则是一个可以理解的选择。目前学界已经对鲍威尔的专业水平有所非议。鲍威尔是普林斯顿大学政治学士及乔治城大学法律博士，不是经济学博士。很多人认为如果前美联储主席伯南克在位，美联储不会犯这样的错误。伯南克在2008年金融危机爆发时力挽狂澜。作为普林斯顿大学经济学的教授，他倾其一生研究的就是大萧条之后美联储的应对失误。他曾经在2002年庆祝米尔顿·弗里德曼90岁生日时说，“有关大萧条，你是正确的，我们（联邦储备系统）当时的确做错了。我们真的很抱歉。”并且保证不会再犯类似的错误。果真在金融危机爆发时，他将一生所学投入到解决危机之中。虽然说金融危机时的救市带来了道德风险，但是客观的说，正是因为伯南克的专业水准，2008的金融危机才没有造成类似大萧条那样的灾难。美联储主席是极其重要的位置，身在其位的人，其政治遗产和声誉都会受到非常严苛的评价。即使如格林斯潘那样盛极一时的金融沙皇，因为在其任上长期的低利率政策导致的次贷危机都使声誉受损。作为举世瞩目的人物，他的画像曾经很受欢迎，但是在2008年金融危机后就乏人问津。那么现在面对史无前例的通货膨胀，无论于公于私，鲍威尔领导的美联储都会坚决的将加息进行下去。根据上周三美联储发布的预测中值，将在 2023 年将利率提高至 4.6%，然后才有可能停止对抗飙升的通胀。来源：金色财经
金色财经2022-09-28
投资中的 Beta VS Alpha：在通胀大环境下产生加密回报
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么您应该只经历过宽松的货币政策。自全球金融危机爆发以来，这种趋势现在显然正在发生变化。就连著名的对冲基金投资人 Stan Druckenmiller 也认为，未来 10 年股市很可能停滞不前。在不久的将来，我们正在进入一个相对较高的利率环境，现在投资中的 Alpha 比以往任何时候都更加重要。在加密货币方面，有多种投资策略可供选择，其中一些最值得注意的是：策略 1：交易算法和机器学习（高频）策略 2：技术分析交易（高频/中频）策略 3：基于理论的基本面投资（低频）具有讽刺意味的是，由于交易频率最低（买入并持有很长时间），策略 3 需要最少的盯盘成本。但有趣的是，策略 1 和 2 在流动资金和资本配置者中最受欢迎。在剖析每种方法的优缺点时，人们想知道为什么会出现这种情况。当我们讨论回报时，我还没有看到能够超过以下 5 年回报的交易算法…… 通过主要查看历史数据，可以得出结论，采用基于理论的长期策略是最方便甚至最有利可图的。短期价格预测几乎无法预测，因此通过市场周期进行投资更加稳健、不易出错。但加密是一种年轻的资产类别，因此仅使用历史数据对最佳策略做出判断是站不住脚的，宏观经济格局正在发生变化。然而，在上个世纪的“百废待兴”中，我们看到基于理论的投资策略在股票市场尤其是纳斯达克指数方面最为卓越。自公开市场成立以来，择时获利和积极交易头寸的需求就一直存在，但只有少数策略能够跑赢著名的标准普尔 500 指数。然而，如果没有以下两个警告，声称基于理论的加密投资是标准答案是一种误导：您将面临最大的波动。你必须有坚定的信念……而且是正确的。根据市场周期进行投资，人们将获得 70% + 以上的年化收益，从投资组合管理的角度来看，完全减轻波动风险的唯一真正方法是不在这些市场中使用任何杠杆。今年我们亲眼目睹，即使是最大和最聪明的投资者也不能幸免于爆仓风险。但从简单的人类情感角度来看，当价格波动使投资组合在一夜之间遭腰斩时，不偏离策略需要极端的自控力。与普遍的看法相反，这是投资加密货币最困难的部分之一。这就是为什么我意识到虽然数据显示策略 3 是明显的赢家，频繁交易的行为源于下跌时人们与生俱来的生理恐惧。产生 Alpha 收益来自对共识和正确的赌注。这就是为什么需要很强信念的原因，因为市场在投资时不会同意这个论点，否则它已经被定价了。毋庸置疑，在涉及加密货币和区块链技术时，要脱离人群并持有逆向信念，需要对技术性、网络效应和可扩展性限制有高度的理解。未来几年，加密市场的 Beta 值可能会继续保持较高水平，但由于宏观环境的变化，市场可能不会原谅投资错误，因此了解如何产生高于平均水平的回报至关重要。来源：金色财经
金色财经2022-09-28
欧洲经济“宕至谷底”！能源危机引发的衰退，可能比经济模型所能捕捉到的还要糟糕
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失在欧洲迅速增加，并有可能最终掩盖全球金融危机的影响。周二（9月27日），以欧洲能源市场和经济模型为基础，彭博经济预估的基本情况是欧洲国内生产总值将下降1%，下滑将从第四季度开始。如果未来几个月变得特别寒冷，欧盟的27个成员国无法有效分享稀缺的燃料供应，下降幅度可能高达5%。这大约与2009年的衰退一样严重。即使避免了这种命运，欧元区经济仍将在2023年遭受自二战以来的第三大收缩——德国是受害最严重的国家之一。国际货币基金组织前首席经济学家莫里斯·奥布斯特费尔德说：“欧洲显然正走向一场可能相当严重的衰退。” 黯淡的前景已经意味着，在乌克兰战争爆发七个月后，各国政府在救助公司并谈论限制能源使用的同时，正在向家庭提供数千亿欧元的资金，而这些救援工作可能仍然功亏一篑。除了对企业和消费者的压力之外，欧洲央行也在挤压经济，因为其对通胀飙升的新关注推动了其历史上最快的利率上升。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周一表示，她预计政策制定者将在接下来的几次会议上提高借贷成本。在10月27日的下一次货币政策会议上，交易员已经预计加息75个基点。拉加德在布鲁塞尔对欧盟立法者说：“前景非常暗淡，我们预计未来几个季度的活动将大幅放缓。” 一些能源行业观察人士警告称，一场持久危机可能比1970年代的石油供应危机更为严重。彭博社首席欧洲经济学家杰米·拉什（Jamie Rush）表示，事实上，短缺的最终影响可能比经济模型所能捕捉到的还要糟糕。在能源紧缩中，工业供应链可能会以剧烈且不可预测的方式崩溃。个别企业有一个临界点，高于该临界点的高能源成本仅仅意味着它们停止运营。整个行业都可能面临化肥或钢铁等能源密集型投入的短缺。在电力系统中，一旦停电开始，它会迅速失控，在电网中级联。上周刚刚发布的数据显示，9 月份欧元区私营部门活动连续第三个月收缩，标准普尔全球编制的采购经理人指数跌至2013年以来的最低水平。与此同时，危机也将消费者信心推高至创历史新低。能源行业挥之不去的恐惧是，未来几个月的痛苦可能只是一个开始。摩根大通公司全球能源战略主管克里斯蒂安·马利克本月表示，一旦北京放宽新冠疫情限制，中国对液化天然气的需求将会增加，从而导致欧洲面临更多竞争和更大的价格压力。牛津能源研究所高级研究员Anouk Honore说：“这不仅仅是一个三个月的问题，这可能是一个两年的问题。”
Dan19772022-09-27
“现金为王”！高盛：未来3个月减持股票 “市场隐含衰退几率飙升”促回撤风险提高
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股票时代已经结束。他们写道，虽然自全球金融危机以来收益率下降已经增强了股票的吸引力，但“投资者现在面临着TARA(有合理的替代方案)，债券似乎更具吸引力，”他们写道。道琼斯指数26日下跌1.1%，创下52周收盘低点，比之前的高点下跌20%以上，这符合熊市被广泛接受的定义。标普500指数和纳斯达克指数已分别从历史高位下跌约23%和32%，道琼也处于熊市是2022年市场动荡的最新里程碑。道琼斯指数上一次跌入熊市是在2020年初，当时因为新冠疫情几乎经济创伤显露。道琼斯自2020年2月12日高位下跌37.1%，随后2020年3月23日来到熊市低点，2020年3月26日退出熊市，最终比熊市低点高出20%。根据道琼斯历史数据，道琼斯熊市从峰顶到谷底的平均跌幅为35.5%，跌幅中值为35.9%。周一是道琼斯1月4日到达峰值以来的第182个交易日，根据过往数据，过去的熊市平均需要133个交易日从高点回落到进入熊市状态，或中位数为114个交易日。跌入熊市低点平均需要272个交易日，或中位数197个交易日。目前而言，投资人谨慎以对几乎是必要的举措，事实上，历史表明，熊市总是痛苦的，与牛市不同，有四分之三的股票会在熊市期间下跌。分析师认为，投资人现在要避免买入任何股票，这有助于防止投资人掉入熊市陷阱，此时抛售可能特别严重，考虑出售较弱的持股也是一个好主意。当外资机构成为抛售背后的主要动力时，散户很难在股票中赚钱。随着熊市出现，投资人应关注两个关键目标，第一是在熊市中如何操盘、第二是准备在市场反转时获利。 State Street Global Advisors SPDR业务首席投资策略师Michael Arone表示，坚持派息优质价值股将有助于投资人度过难关，投资人也可以利用资产多元化好处来保护其投资组合，同时等待机会将资金投入市场风险较高的部位。投资人还需考虑从紧缩货币政策中可能受益的标的，例如价值股、小型股和短债等。 Arone警示，明确美联储可能在哪里结束本轮加息循环之前，预计会出现更大的波动，下个月开始的第三季企业财报季可能会给股市带来另一波卖压。他预期，联准会政策立场和美元作为资产安全避风港的推动下，美元指数飙升至数十年高位，Arone表示，如果美元反弹中止，这可能意味市场将触底。在高盛的美国策略师将标准普尔500指数的年终目标，从上周的4300点下调至3600点之后，高盛对股票配置持悲观态度。同样，包括贝尔(Sharon Bell)在内的欧洲策略师也降低欧洲股票指标的目标，将斯托克欧洲600指数2023年每股收益增长预测从零下调至-10%。 “这个熊市还没有触底，”贝尔和她的同事周一在另一份报告中写到欧洲股市。在资产配置说明中，高盛策略师表示，他们已将三个月内的信贷建议上调至中性。他们写道，无论是绝对值还是相对于股票而言，投资级信贷收益率看起来都具有吸引力。欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，该行只有在完成利率“正常化”后才会考虑缩减资产负债表。她26日在布鲁塞尔对立法者表示，提高借贷成本是目前应对创纪录高位的欧元区通胀最合适、最有效的工具。这表明，只有在利率达到所谓的中性水平，既不是刺激性的也不是限制性的水平之后，管理委员会才会决定如何处理欧元体系持有的数万亿欧元债务。#美联储加息风暴#
小萧2022-09-27
黄金是对冲通胀的工具！亿万富翁警告：美国房价恐暴跌，但不会引发另一场金融危机
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国房价可能再次下跌，但排除了引发另一场金融危机的可能性。 “我们现在不像以前那样面临金融体系崩溃的风险。”他在近期一场采访中告诉彭博，“房地产市场可能有点泡沫。因此，房价可能会下降或趋于停滞，但不会达到它曾经发生过的程度。” 这位亿万富翁投资者、Paulson & Co公司的创始人解释说，大约15年前，抵押贷款市场和银行体系远没有现在稳固。 Paulson说，当时，许多美国人不需要进行信用检查或支付首付款就能买房，他们的信用通常很差，个人债务很多。此外，他指出，当时银行的杠杆率很高，资本比率约为3%，而目前为9%至12%。此外，它们还面临着资产负债表上未披露的巨大风险。 “现在的抵押贷款信用质量不像当时那么差了，”他说，“银行对自己的投资项目非常投机。他们有很多高风险的次级、高收益、杠杆贷款。” 自2020年初以来，S&P/Case Shiller全国房价指数飙升了40%以上，而长期抵押贷款利率最近自2008年以来首次攀升至6%以上。换句话说，美国的房价已经变得更加昂贵，购房融资也变得更加昂贵，这造成了一个负担能力问题，可能导致市场低迷。 Paulson在采访中还把矛头指向了他的一些做空同行。他指责他们向不知情的散户投资者炒作股票，以推高股价，然后停止促销，使股票价值暴跌，卖家的空头头寸得到回报。这位投资者以加密货币为例，说明卖空是有风险的，因为它有无限的下行空间。去年，他曾将加密货币贬为毫无价值的泡沫。他说，当比特币触及2万美元时，投资者嗤之以鼻，并做空比特币，结果在去年11月，比特币的价格上涨了两倍多，达到6万美元以上。 Paulson去年预测，顽固的通货膨胀将导致利率上升，促使投资者放弃现金和债券，转向黄金。他向彭博社指出，鉴于黄金相对于股票和债券的跌幅较小，黄金今年已成为一种避险资产。此外，他还暗示，如果美联储的加息行动未能抑制通胀，金价可能会大幅上涨。他认为，投资者将对央行失去信心，他们的长期通胀预期将上升，从而提振对黄金的避险需求。 Paulson在2020年将他的对冲基金转变为一个家族办公室，在2005年前后的房地产泡沫期间做空了约250亿美元的证券，为客户赚了150亿美元的财富。他的赌注被记录在一本名为《史上最伟大的交易：John Paulson如何挑战华尔街并创造金融历史的幕后故事》的书中。
厉害啦2022-09-27
英国民众生活成本大幅增加黄金TD持续下跌
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活也变得更加窘迫，日子甚至比2008年金融危机时更难熬。　　前不久，特拉斯获得英国首相的任命，上任之初就面临艰难挑战。英国特拉斯政府当地时间9月23日宣布了包括大规模减税在内的一系列经济刺激措施，希望以此来提振即将陷入衰退的英国经济。英国智库财政研究所认为，这将是自1972年以来最大规模的一次减税。　　尽管减税措施出炉，但投资市场并没有对此感到情绪舒缓，反而担心英国政府债台高筑的局面，将引发社会更多动荡。英国FD党工党也并不认同这一举措，他们声称，这是一场“绝望的赌博”。　　今日金价延续周五的跌势，开盘继续下跌。黄金跌破1660一线支撑，变为阻力后。周五黄金再次洗盘，1647已经成为一道难以触及的最新的压力位，在此之下继续做空黄金。
蹭蹭蹭涨涨涨2022-09-27

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