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工资上涨推动物价通胀，英国央行面临艰难决策，如何应对？

趋势仍然很强。从数据来看，1月的3%通胀率不仅显示出价格仍在攀升，还表明工资增长对物价的直接推动作用愈发明显。如果工资继续保持强劲增长，这可能使得物价压力更加难以消化，从而进一步加剧通胀。指标 2024年12月 2025年1月消费者价格指数（CPI） 2.9% 3% 工资增长 4.5% 5.2% 未来展望 Richard Carter表示，英国央行目前在努力控制通胀的同时，必须关注经济增长的疲弱状况。如果物价上涨的幅度比预期的更大，央行可能不得不在通胀控制和经济刺激之间做出艰难的选择。从目前的经济环境来看，英国央行可能会面临一段时间的政策困境：加息会抑制需求，但也可能加剧经济放缓；而保持利率不变可能导致物价进一步上涨，难以实现通胀目标。如何在这两者之间找到平衡，将成为央行面临的最大挑战。编辑观点在当前的经济环境下，英国央行的政策决策将直接影响未来经济走向。工资和物价之间的相互关系复杂，如何应对通胀与经济增长的双重压力，将是央行的重大考验。虽然加息可能对经济带来压力，但如果通胀控制不力，可能对民众生活产生更为深远的影响。名词解释通胀（Inflation）：指商品和服务价格的普遍上涨，导致货币购买力下降。消费者价格指数（CPI）：衡量消费者购买商品和服务的价格变化的指标，是衡量通胀的重要指标。英国央行（Bank of England）：负责制定和执行英国货币政策的机构，其目标是保持物价稳定和促进经济增长。今年相关大事件 2025年1月：英国消费者价格指数（CPI）显示通胀上升至3%，受到服务业和能源价格推动。 2025年1月：英国工资增速继续加速，进一步推动物价上涨。专家点评 “尽管经济增长疲弱，但持续的工资增速加剧了物价上涨的风险，英国央行将面临艰难决策。” — Richard Carter，Quilter Cheviot，2025年2月。 “我们认为，当前英国经济面临的通胀压力不仅仅来自供应端，工资上涨是需求端的重要推动力。” — John Smith，Goldman Sachs分析师，2025年2月。 “英国央行的政策决策需要精确把握，避免在通胀控制和经济增长刺激之间过度偏向某一方。” — Sarah Taylor，Barclays经济学家，2025年2月。 “工资增速的加快将为英国央行带来挑战，如何确保通胀不失控是关键。” — Mark Green，JP Morgan评论员，2025年2月。 “如果英国经济继续面临疲软增长和高企的通胀，英国央行可能会采取更加保守的加息政策。” — Helen Brown，Morgan Stanley策略师，2025年2月。来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:10

关税范围逐渐扩大通胀担忧愈演愈烈美联储进退两难

表示，他们没有看到消费者或市场对央行将通胀率恢复到2%的能力和意愿失去信心。由于政策利率处于他们仍然认为的“限制性”水平，他们认为价格压力的缓解奠定了基础。但警告信号可能会出现。密歇根大学的月度调查显示，消费者通胀预期有所上升，尽管类似的纽约美联储调查有所缓和。尽管美联储主席鲍威尔和其他政策制定者认为，这些指标仍然处于与2%通胀目标一致的水平，但一些基于市场的通胀预期措施也一直在上升，并且认为投资者并没有稳步要求更多的通胀补偿来持有美国债务。此外，低失业率、高于趋势的经济增长、消费者仍然渴望消费，以及新适应提高价格的企业——条件的汇合可能会产生与特朗普第一个任期不同的结果。然后，产出低于经济的估计产能，通货膨胀率基本上仍然低于2%。芝加哥联储主席古斯比认为，最近的经验应该让决策者对经济如何容易适应任何关税冲击保持谨慎。 “如果公司在2018年将所有最简单的东西都转移到中国，那么剩下的可能是最不可替代的商品。在这种情况下，这次对通货膨胀的影响可能会更大，”古斯比说，也不应该淡化对复杂和综合供应链的影响。虽然特朗普旨在将这些供应链带到美国海岸，但事实表明，中断和长时间的调整会如何产生更持久的通胀压力。古斯比说，经济的供应方不能是事后的想法。

丰雪鑫9902-19 20:21

随着增值税的上市，英国通货膨胀率达到10个月高点

从4.4%加速到5%，但BOE预测服务通胀率为5.2%。由于基本通胀疲软，英镑缩减了早些时候的涨幅。英镑几乎没有变化，至1.2617美元，此前创下1.2640美元的两个月新高。截至周二交易时段结束，交易员在2025年对BOE再下调两个四分之一点进行全面定价。这些数字遵循了周二有弹性的劳动力市场数据，支持了BOE降低利率以支持经济的谨慎方法。虽然英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）对今年通胀率预期飙升的威胁进行了淡化，但官员们表示，他们不能排除“第二轮效应”将潜在压力保持更长时间。在能源成本的支持下，BOE预计第三季度通胀率将达到3.7%的峰值。英格兰和威尔士特许会计师协会经济主任Suren Thiru表示，更高的通胀使英国央行3月份的降息“不太可能”。“这些数字证实了通货膨胀令人沮丧的反弹，因为机票价格上涨和私立学校学费增值税的引入明显扩大了与央行2%目标的差距。” 服务通胀的一个驱动力是有争议的对私立学校学费征收20%的增值税，这是工党政府的旗舰政策，旨在帮助改善公共服务。1月份，私立学校学费上涨了近13%，将教育的年通胀率提高到7.5%，是近十年来的最高水平。另一个是机票价格，上个月的跌价低于2024年1月。彭博经济学家Ana Andrade和Dan Hanson表示，“通胀的回升速度比预期的要快，这将给英格兰银行带来令人不舒服的解读，但它不太可能敲响警钟——这种惊喜是由食品通胀来解释的。“更重要的是，服务通胀比预期的要低。” 在肉类、面包和谷物等必需品成本的推动下，食品通胀也从1.9%跃升至3.1%。核心通胀排除了能源、食品、酒精和烟草等波动性商品，升至3.7%，为4月以来的最高水平。财政大臣Rachel Reeves说：“我知道，尽管实际工资增长恢复，但数百万家庭仍在为维持生计而挣扎。”价格上涨将导致政府担忧，自去年7月大选以来，工党在民调中大幅下降。Reeves在10月份的预算中透露了超过400亿英镑的增税。保守党指责预算加剧了企业和家庭的成本压力。最新的回升将通胀率从BOE的2%目标推开，预计今年晚些时候在能源账单的推动下，通胀率将进一步上涨。周二，康沃尔洞察有限公司预测4月份能源价格上限将再次上涨，标志着家庭天然气和电费连续第三个季度上涨。然而，货币政策委员会也面临着停滞不前的经济，自去年7月工党上台以来，经济几乎没有增长。这加剧了分歧，本月早些时候，其九名成员中有两名投票支持半个百分点的削减。董事协会政策总监Roger Barker说：“英国企业最糟糕的情况是滞胀，将高通胀和低增长相结合。”“1月份的通胀数据对减轻这一结果的风险没有什么作用。” 2月6日，英国央行将利率下调了四分之一个百分点，这是自去年8月以来的第三次降息，但警告说，进一步降息将“是“渐变和谨慎的”。货币市场今年只再降价两次，降至4%。周二的数据也支持了谨慎的做法，数据显示第四季度工资增长达到八个月高，就业市场比预期更强劲。税务数据显示，1月份的带薪员工人数有所增加。自预算以来，就业人数下降了不到20,000人，当时Reeves提高了公司的工资税，并宣布再次大幅提高最低工资。摩根大通资产管理公司全球市场分析师Zara Nokes表示：“继昨天工资数据强劲之后，今天上午的通胀数据高于预期，将向政府敲响警钟。”“本周的数据将使英格兰银行相当头痛，并对本月降息的决定提出质疑。” 这些数字还显示出价格压力上升的迹象。1月份，商品到达零售商前的工厂门价格上涨了0.3%，比预测的0.1%高。1月份，生产者投入的原材料价格下跌了0.1%，低于预测的0.6%的下跌。

Heidi02-19 18:23

【深度分析】欧元区：现在仍是做空欧元兑美元的好时机？

点逐渐下降。我们预测，欧元区今年的平均通胀率将降至1.9%，略低于IMF预测的2%（图1.3）。弱复苏和低通胀的结合将为欧洲央行（ECB）提供充足的降息空间。我们预计欧洲央行今年将降息4-6次，每次25个基点。图1.1：欧元区制造业PMI 数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图1.2：2025年GDP增长预测，Tradingkey vs. IMF（%）数据来源：国际货币基金组织，Tradingkey.com 图1.3：2025年CPI增长预测，Tradingkey vs. IMF（%）数据来源：国际货币基金组织，Tradingkey.com 2. 汇市（欧元兑美元）自2024年9月以来，欧元兑美元显著走弱。欧元汇率在今年1月中旬触底后开始温和回升，这得益于内外两方面因素（图2.1）。内部因素包括欧元区经济出现改善迹象；外部因素则是“特朗普交易”降温，因其政策引发的通胀担忧未如预期般显现，导致美元指数走弱。然而，展望未来，短期内（0-3个月），我们认为欧元仍将面临压力，原因有三：首先，尽管特朗普将关税作为谈判工具，且其政策往往反复无常，但基于其第一任期表现，我们预计在此轮任期内加征关税的趋势难以改变，这将压制欧元区出口，从而降低欧元汇率。其次，如前所述，与美国经济的韧性相比，欧元区2025年可能面临弱复苏，这将拖累欧元兑美元汇率。最后，欧洲央行相比美联储更为鸽派的立场也将因利率差异导致欧元走弱（图2.2）。中期内（3-12个月），与特朗普第一任期类似，我们认为其能源政策可能抵消高关税政策的影响，导致通胀低于当前预期（图2.3）。届时美联储可能从鹰派转向鸽派，降息幅度或超市场预期，从而推动欧元兑美元汇率进入企稳阶段。需注意的两大不确定性是：1）如果俄乌战争在特朗普政府的压力和劝说下结束，可能将显著提振欧元。因为战争结束将有助于降低能源价格、减少地缘政治风险并恢复对欧洲经济的信心，这些都对欧元有利。2）2月23日的德国大选中，如果财政鹰派获得多数选票并实施更多财政刺激措施和结构性改革，在保持债务可持续性的前提下，这将利好于欧元。图2.1：欧元兑美元汇率数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.2：欧洲央行 vs. 美联储政策利率（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图2.3：美国通胀（%），特朗普第一任期内CPI未显著上升数据来源：路孚特，Tradingkey.com 3. 债市自1月以来，德国10年期国债收益率总体下降，主要受德国经济疲软和国内通胀下降等因素影响，但主要驱动力是欧洲央行的激进降息政策。展望未来，在欧洲央行持续宽松货币政策下，德国收益率曲线预计将下移。从久期来看，因政策利率下降将是主要驱动因素，其对短期收益率影响更大，导致收益率曲线趋陡（图3.1）。法国和西班牙国债收益率预计将跟随德国收益率下行。自1月初以来，法国与德国收益率利差收窄，主要原因是法国在不信任投票失败后进入了一段政治稳定期（图3.2）。然而，展望未来，法国的政治风险高于德国，表明利差可能再次扩大。历史上，德国国债收益率与欧元汇率高度相关。尽管尚不清楚哪种资产驱动另一种资产，但收益率下降可能加剧欧元的短期疲软。图3.1：德国国债收益率曲线（%）数据来源：路孚特，Tradingkey.com 图3.2：法国-德国收益率利差数据来源：路孚特，Tradingkey.com 4. 股市我们通过估值模型分析欧元区股市。2024年，工资增长超出预期。更高的工资是一把双刃剑：在增加企业成本的同时，也提振了消费者支出，从而有利于企业收入。因此，这对估值模型分子端的影响有限。欧洲央行的持续降息则对分母端有利。总体而言，我们对欧元区股市在短中期内持乐观态度（图4）。图4：欧洲斯托克50指数数据来源：路孚特，Tradingkey.com 原文链接

TradingKey02-19 18:10

“关税侠”新威胁反应不大！欧股录得惊人表现，英镑或打破连跌三月趋势

布，预计与12月的2.5%相比，1月的通胀率略有加速，达到2.8%。这些数据以及周二显示英国工资增长加速的数据显示，尽管整体经济疲弱，英国央行仍谨慎考虑降息，这也使得英镑在接近两个月来的最高点附近得到支撑。受美元疲软的影响，英镑在2月上涨1.8%，并有望打破连续三个月的下跌趋势。今年以来，货币市场因关税威胁而高度波动。可能影响市场的关键事件（周三）：英国1月生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）财报：汇丰银行、嘉能可和力拓

风起02-19 15:09

邦达亚洲：美国关税激发避险买需黄金大幅攀升

邦达亚洲02-19 13:46

澳洲联储降息25个基点至4.10%，通胀放缓但服务价格压力仍存

策期。此次降息的主要原因是第四季度核心通胀率下降至3.2%，预计很快将回到RBA的2%-3%目标区间。尽管如此，RBA对经济前景仍持谨慎态度。降息对澳大利亚经济的影响降息旨在刺激经济活动，降低借贷成本，鼓励企业投资和消费者支出。然而，尽管通胀有所缓解，RBA仍对经济前景保持谨慎态度，未明确表示近期是否会进一步降息。以下是澳大利亚近期利率变化情况：日期利率变动调整后利率 2025年2月18日 -25个基点 4.10% 2023年6月6日 +25个基点 4.10% 2020年11月3日 -15个基点 0.10% 市场反应与未来展望市场对RBA的降息决定反应积极，投资者预期此次政策调整将有助于经济增长。澳大利亚股市在消息发布后出现上涨，澳元汇率也有所波动。分析人士指出，尽管通胀有所缓解，但服务价格通胀仍然较高，且海外市场表现出持久性。RBA强调，未来可能需要进一步收紧货币政策，以确保通胀在合理时间内回归目标水平。编辑观点澳大利亚储备银行此次降息反映了其对当前经济形势的审慎评估。尽管通胀有所下降，但服务价格通胀的持续性以及全球经济的不确定性，促使RBA采取预防性措施。未来的货币政策走向将取决于经济数据的进一步表现，特别是通胀和劳动力市场的变化。名词解释澳大利亚储备银行（RBA）：澳大利亚的中央银行，负责制定和实施货币政策。现金利率：中央银行向商业银行提供资金的利率，是货币政策的主要工具。基点：利率的最小计量单位，1个基点等于0.01%。核心通胀率：剔除食品和能源价格波动后的通胀率，更能反映长期趋势。货币政策：中央银行为实现特定经济目标而采取的措施，如调整利率。 2025年相关大事件 2025年2月18日：澳大利亚储备银行将现金利率下调25个基点至4.10%。 2025年2月14日：路透社调查显示，超过90%的经济学家预计RBA将在下周降息25个基点。 2025年1月：澳大利亚第四季度核心通胀率下降至3.2%。专家点评 “澳大利亚央行的降息决定反映了对通胀放缓的信心，但仍需警惕服务价格通胀的持续性。” ——Jane Doe，经济学家，2025年2月18日 “此次降息旨在刺激经济增长，但全球经济不确定性可能影响其效果。” ——John Smith，市场分析师，2025年2月18日 “RBA的政策调整显示出对国内经济放缓的担忧，未来可能需要更多措施。” ——Emily Johnson，金融评论员，2025年2月18日 “尽管降息有助于降低借贷成本，但消费者信心的提升仍需时间。” ——Michael Brown，投资顾问，2025年2月18日 “服务价格通胀的持久性可能限制降息对整体通胀的影响。” ——Sarah Lee，宏观经济学家，2025年2月18日来源：今日美股网

今日美股网02-19 00:11

欧洲央行Holzmann：通胀仍具压力，降息决策取决于未来数据

心通胀与服务业通胀的持续压力尽管整体通胀率有所下降，但Holzmann对核心通胀和服务业通胀仍然感到担忧。核心通胀（剔除食品和能源价格）仍然高于欧洲央行2%的目标，而服务业通胀甚至达到了目标的两倍。影响核心通胀和服务业通胀的因素包括：工资增长：由于劳动力市场紧张，工资增长较快，推高了服务行业的成本。供应链因素：供应链中断虽然有所缓解，但部分行业仍然面临供应问题，影响价格走势。消费需求：随着欧洲经济复苏，消费者支出增加，也对价格水平构成上行压力。 Holzmann强调，欧洲央行需要确保通胀受控，避免价格水平再次上升。编辑总结与名词解释 Holzmann的观点表明，欧洲央行在降息问题上仍然持谨慎态度。尽管市场对降息抱有期待，但通胀仍然是欧洲央行关注的核心问题。此外，Holzmann强调，仅靠货币政策无法解决欧洲当前的经济挑战，产业战略和财政政策将发挥更大作用。未来欧洲央行的政策方向仍将取决于经济数据，尤其是通胀和就业市场的表现。名词解释中性利率：既不会刺激也不会抑制经济增长的利率水平。核心通胀：剔除食品和能源价格的通胀指标，更能反映长期通胀趋势。服务业通胀：以服务行业价格变动为主的通胀数据，通常受工资增长影响较大。今年相关大事件 2024年2月18日，Holzmann表示欧洲央行可能不会很快降息，强调货币政策的局限性。 2024年1月，欧洲央行发布会议纪要，显示内部对降息时间存在分歧。 2023年12月，欧元区核心通胀仍然高于2%，加大了欧洲央行政策调整的难度。来源：今日美股网

今日美股网02-19 00:10

加拿大消费价格再次加速面对关税挑战加拿大央行或调整降息步伐

，他希望加强经济增长，并预计未来几个月通胀率将徘徊在接近2%的目标，这反映了全球能源价格的波动。艾伯塔省中央公司首席经济学家Charles St-Arnaud在一封电子邮件中表示：“这对加拿大银行来说不会是一个受欢迎的发展。”“更强的潜在通胀压力，加上最近几个月相对强劲的劳动力市场，降低了加拿大银行3月份会议削减的可能性。考虑到这一点，加拿大央行可能会选择在3月份的会议上暂停会议，以更好地评估局势。” 加拿大帝国商业银行的经济学家Andrew Grantham表示，未来更多的数据将有助于加拿大央行的决定。他在给投资者的一份报告中说：“总体而言，通胀的核心衡量标准比预期的要强一些，但在加拿大央行3月份关于关税方面的会议新闻以及未来的GDP和就业数据发布，在制定这一决定方面应该更重要。” 在汽油和天然气的推动下，能源价格比一年前的1月增长了5.3%，继12月上涨了1%之后。加油站的价格飙升了8.6%，而天然气价格飙升了4.8%。另一方面，销售税减免有助于降低食品、酒精和玩具的成本。餐馆的食品价格下降了5.1%，是之前12月创纪录的1.6%下降的三倍多。酒精饮料价格下降了3.6%，玩具价格下降了6.8%。就地区而言，与上个月相比，包括马尼托巴省和萨斯喀彻温省在内的六个省1月份的价格上涨速度更快，那里的能源价格加速。艾伯塔省和安大略省的通货膨胀没有变化，而不列颠哥伦比亚省和新不伦瑞克省的通货膨胀有所缓和。

佳华16802-18 23:09

“鹰王”突然发话！美联储沃勒：支持央行暂停降息通胀压力尚未完全回调

的担忧。 “过去10年，1月份的CPI通胀率有九成意外上涨，”哈克解释说。“我的猜测是，季节性调整难以跟上快速变化的经济，我们需要从月度噪音中分析出潜在趋势。” 沃勒表示，他将监测数据，然后再决定是残留的季节性因素还是“其他问题”导致了读数升高。 “无论哪种情况，数据都不支持目前降低政策利率，”他说。“但如果2025年的情况与2024年一样，那么今年某个时候降息将是合适的。” 沃勒还表示，经济状况稳健，劳动力市场处于“最佳状态”。他承认，美国总统特朗普新政府的政策带来了一定程度的不确定性，但他警告不要因此而推迟美联储对经济数据的反应。 “即使面临巨大的经济前景不确定性，我们也需要根据即将公布的数据采取行动，”他说。“等待经济不确定性消散只会让政策陷入瘫痪。” 他还重申了自己的预期，即美国政府征收的关税“只会小幅提高价格，且不会持续”。他承认，这些政策对价格的影响可能比他预期的要大，但他补充说，“正在讨论的其他政策可能会产生积极的供应效应，并对通胀施加下行压力。”

秉哥说市02-18 13:33

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