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硅谷面临增长的终结科技股迎来新时代！

“能带来快乐”的人和项目，支撑起可观的运营利润率。据报道，科技公司今年已经裁员超过12.2万人。　　Meta平台首席执行官马克·扎克伯格在最近的一次收益电话会议上宣布，今年是“效率之年”。他使用“效率”这个词超过90次（这个词本身似乎效率不高，但没关系）。他所说的效率是指裁员和削减开支。事实证明，这正是华尔街想从一家似乎已经停止增长的公司身上得到的。　　过去一周有新的证据表明，清理房屋是2023年的正确策略。Zoom Video Communications （ZM）在公布收益报告后大涨，此前该公司裁员15％。在疫情期间，Zoom连续三个季度实现了355％以上的增长，预计2024年1月的财政年度收入将增长1％。但利润将会提高，这要感谢所有那些前员工，他们现在可能在FaceTime或WebEx上视频聊天。　　上周三，Salesforce首席执行官马克•贝尼奥夫也是一位效率专家。Salesforce公布了好于预期的收益，他对2024年1月财年的预测显示，营业利润率远高于华尔街的预期。这要归功于该公司1月份裁员8000人——约占员工总数的10％。　　在Salesforce的收益电话会议上，贝尼奥夫谈到了按下“超空间按钮”的必要性，加速实现公司的盈利目标。（他在电话中四次使用了“超空间按钮”一词。）显然，当你按下超空间按钮时，10％的船员会被弹射回深太空；这是你前进的动力。他还表示，Salesforce正在“重新点燃我们的绩效文化”，这或许是在委婉地警告员工，如果公司不能达到利润率目标，他可能会再次按下超空间按钮。你知道接下来会发生什么。　　这种突然偏好盈利能力和效率而不是增长的原因是相当明显的——没有太多的增长。我们可能没有陷入衰退，但企业计算公司上周发布的收益报告清楚地表明，他们的客户希望用更少的钱做更多的事。戴尔科技（Dell Technoliges）、惠普（HP）、Pure Storage、Box、Workday和雪花（Snowflake）今年的业绩展望令人失望，原因是客户态度谨慎，购买审批周期延长。　　雪花首席执行官弗兰克·斯lootman表示，他的公司“发现某些客户群的预订有所减少。”Box老板Aaron Levie表示，由于客户对前景的担忧，交易规模受到了影响。Pure Storage首席执行官查理·吉安卡洛（Charlie Giancarlo）说，客户一直在根据经济状况重新评估预算。Splunk（SPLK）首席执行官加里•斯蒂尔表示，由于客户关注成本控制，他们对新交易犹豫不决。　　规模最大的科技公司已经停止了增长。去年第四季度，苹果（Apple）、微软（Microsoft）、Alphabet （GOOGL）、Meta和亚马逊（Amazon.com）合计增长了1％。惠普的名字来源于硅谷传奇人物威廉·休利特和大卫·帕卡德，他们最初是车库里的两个人。惠普报告称，由于个人电脑市场仍处于新冠疫情后的萧条期，其最新季度的销售额下降了19％。戴尔报告收入下降了11％——实际上比预期要好一点——但警告说，情况在好转之前还会变得更糟。　　准备就绪的超空间按钮Salesforce公布了超过华尔街预期的1月季度收益。但它的增长故事正在褪色。该公司今年的收入增长了10％，是有史以来最小的年度增幅。　　增长干旱是普遍的。在疫情期间蓬勃发展的个人电脑需求已经崩溃。智能手机市场已经成熟。无线服务和流媒体视频市场也是如此。芯片制造商正在削减产量。英特尔（Intel）最近一个季度的收入下降了32％。存储芯片生产商美光科技（Micron Technology） 11月当季销售额下降47％；第二季度的降幅将超过50％。云计算需求仍在增长，但增长速度变慢了。亚马逊和微软都表示，他们正在帮助客户“优化”他们的云支出。　　与此同时，科技公司的首席执行官们加快了通过股票回购向股东返还现金的步伐。（毕竟，裁员可以释放现金。）Meta宣布了一项新的400亿美元的回购计划，使其总授权超过500亿美元，占其市值的10％以上。Salesforce几个月前刚刚公布了100亿美元的回购计划——这是它的第一个回购计划——上周将其提高到200亿美元。　　拜登政府威胁要将股票回购税从1％提高到4％，但企业似乎不为所动。在任何其他年份，像Meta和Salesforce这样的公司都会很乐意用多余的现金进行收购，但美国政府也不喜欢这样。　　贝尼奥夫在按下超空间按钮的同时，震惊了该公司的并购委员会，该委员会已正式解散。对于一家近年来斥资超过500亿美元收购Slack、MuleSoft、Tableau等公司的公司来说，这是一个相当大的声明。分析人士倾向于认为贝尼奥夫的扳机已经发痒，但由于有五个不同的激进投资者持有头寸，并要求他把那个“你知道什么”按钮扣紧，他必须打出面前的牌。　　另一方面，考虑到拜登总统以及联邦贸易委员会（Federal Trade Commission）和司法部（Justice Department）那些鄙视并购的领导人的领导下，科技交易前景黯淡，现在退出并购相当容易。虽然美国联邦贸易委员会最终放弃了阻止Meta收购一家小型元宇宙软件公司Within的努力，但监管部门仍然对几笔悬而未决的交易感到担忧，包括微软（Microsoft）拟议收购动视暴雪（Activision Blizzard），以及亚马逊（Amazon）收购Roomba真空吸尘器制造商iRobot的交易。　　更糟糕的是，IPO市场仍然关闭，因此风投支持的初创企业没有可行的退出策略。风投支持的公司在2022年第四季度筹集了324亿美元，比第三季度的总额下降了14％。风险投资公司本身也大幅放缓了对新资金的追求。安永表示，他们在2022年第四季度仅筹集了71亿美元，而今年前九个月筹集了1576亿美元。

金融界2023-03-07

哔哩哔哩Q4：游戏在路上，降本增效虽迟但到

.2亿元，毛利润预期降至10.5亿元，运营利润为-12亿元。如果以2023年2.7倍的收入倍数预期，2023年目标价位25美元/ADS。风险提示竞争情况：BILI正面临来自大型公司（如字节跳动、腾讯和快手）的竞争压力；地缘风险：美国已经通过了《外国公司问责法》，要求在美国上市的中国公司披露更多信息，可能会影响它们的上市地位；数据安全风险：中国正在加强数据安全规定，可能会限制具有敏感数据的公司在海外上市； VIE结构风险：中国可能会加强对VIE（可变利益实体）的使用限制，这是大多数中国互联网公司用来吸引外资并在海外上市的公司结构；内容监管风险：中国对内容的监管相对严格，如果BILI未能检测到不适当的内容，可能需要删除某些内容并暂停服务；游戏监管风险：在中国，游戏需要获得监管机构的批准才能上市。如果监管机构暂停批准过程，BILI的游戏业务可能会受到影响。

老虎证券2023-03-03

惠普第一财季营收138亿美元净利润同比下降55%

达141.2亿美元。　　惠普第一财季运营利润为7.65亿美元，上年同期为13.59亿美元。不计入一次性项目（不按照美国通用会计准则），惠普第一财季调整后运营利润为10.75亿美元，上年同期为14.99亿美元。　　惠普第一财季运营利润率为5.5％，与上年同期的8.0％相比下降2.5个百分点。不计入一次性项目（不按照美国通用会计准则），惠普第一财季调整后运营利润率为7.8％，与上年同期的8.8％相比下降1.0个百分点。　　第一财季各部门业绩：　　按照业务部门划分，惠普个人系统集团第一财季营收为92.15亿美元，与上年同期的121.96亿美元相比下降24％，不计入汇率变动的影响为同比下降20％；个人系统集团第一财季运营利润率为5.4％。惠普个人系统集团第一财季的税前利润为4.97亿美元，上年同期为9.54亿美元。　　- 在个人系统集团内部：（1）商业PS部门净营收为64.29亿美元，与上年同期的78.57亿美元相比下降18％；（2）个人消费者PS部门净营收为27.86亿美元，与上年同期的43.39亿美元相比下降36％。　　- 出货量方面，个人消费者PS部门的出货量同比下降33％，商业PS部门的出货量同比下降24％，总出货量同比下降28％。　　惠普打印集团第一财季营收为46.12亿美元，与上年同期的48.31亿美元相比下降5％，不计入汇率变动的影响为同比下降2％；运营利润率为18.9％。惠普打印集团第一财季的税前利润为8.70亿美元，上年同期为8.72亿美元。　　- 在打印集团内部：（1）商业打印部门净营收为10.56亿美元，与上年同期的10.39亿美元相比增长2％；（2）个人消费者打印部门净营收为6.99亿美元，与上年同期的7.24亿美元相比下降3％；（3）物料净营收为28.57亿美元，与上年同期的30.68亿美元相比下降7％，不计入汇率变动的影响为同比下降6％。　　- 出货量方面，商业打印部门的出货量同比下降8％，个人消费者打印硬件营收同比增长3％，总硬件出货量同比增长2％。　　惠普第一财季企业投资为100万美元，上年同期和上一季度也均为100万美元。惠普第一财季企业投资所带来的税前亏损为3300万美元，上年同期为7400万美元，上一季度为4600万美元。　　其它财务信息：　　惠普第一财季总成本和支出为130.63亿美元，上年同期为156.69亿美元。其中，营收成本为110.19亿美元，上年同期为134.43亿美元；研发支出为4.03亿美元，上年同期为4.18亿美元；销售、总务和行政支出为13.31亿美元，上年同期为14.68亿美元；重组及其他支出为1.41亿美元，上年同期为6800万美元；并购相关支出为8400万美元，上年同期为2000万美元；无形资产摊销支出为8500万美元，上年同期为5200万美元。　　惠普第一财季业务运营活动所提供的净现金为-1600万美元，上年同期业务运营活动所提供的净现金为17亿美元。截至第一财季末，惠普的应收账款总额为43亿美元，应收账款周转天数为28天，与上一财季相比持平。截至第一财季末，惠普的库存总价值为73亿美元，库存天数为60天，与上一财季相比增加3天。截至第一财季末，惠普的应付账款总额为135亿美元，应付账款周转天数为110天，与上一财季相比减少4天。　　惠普第一财季自由现金流为-2亿美元，上年同期为14亿美元。惠普第一财季自由现金流中包含了业务运营活动所提供的净现金-1600万美元，但经以下项目调整：（1）1600万美元的租约净投资；（2）用于不动产、工厂和设备的1.92亿美元净投资。　　惠普在第一财季中派发了每股0.2625美元的季度股息，用于派发股息的现金使用量为3亿美元。此外，惠普在第一财季中还利用1亿美元的现金在公开市场上回购了约360万股普通股。截至第一财季末，惠普所持有的毛现金总额为18亿美元，其中包含了现金和现金等价物以及限制性现金，并持有1800万美元的短期投资。　　业绩展望：　　第二财季业绩展望　　惠普预计，按照美国通用会计准则，2023财年第二财季每股摊薄收益将达0.40美元到0.50美元之间；不按照美国通用会计准则，第二财季每股摊薄收益预计将达0.73美元到0.83美元之间，其平均值（0.78美元）超出分析师预期。不按照美国通用会计准则，惠普对2023财年第二财季来自于持续运营业务的每股摊薄收益的估测中未计入每股0.33美元的税后支出，这项支出主要与重组及其他支出、并购和剥离相关支出、无形资产摊销、非运营退休相关信贷或支出、税收调整以及这些项目的相关税收影响有关。　　据金融市场数据信息及基础设施提供商Refinitiv提供的数据显示，分析师平均预期惠普第二财季调整后每股收益将达0.76美元。　　2023财年业绩展望　　对于整个2023财年，惠普预计每股摊薄收益将达2.22美元到2.62美元之间；不按照美国通用会计准则，第二财季每股摊薄收益预计将达3.20美元到3.60美元之间，其平均值（3.40美元）超出分析师预期。不按照美国通用会计准则，惠普对2023财年第二财季来自于持续运营业务的每股摊薄收益的估测中未计入每股0.98美元的税后支出，这项支出主要与重组及其他支出、并购和剥离相关支出、无形资产摊销、债务清偿支出、非运营退休相关信贷或支出、税收调整以及这些项目的相关税收影响有关。　　据Refinitiv提供的数据显示，分析师平均预期惠普2023财年调整后每股收益将达3.29美元。　　另外，惠普还预计2023财年的自由现金流将达30亿美元至35亿美元之间。

金融界2023-03-01

高途2022年第四季度营收6.3亿元净利润7060万元

.239亿元相比下滑23.2％。　　运营利润/亏损　　运营亏损1320万元，而2021年第四季度运营利润为2.583亿元。　　不按美国通用会计准则（Non-GAAP），运营利润为350万元，而2021年第四季度运营利润为2.968亿元。　　净利润　　净利润为7060万元，而2021年第四季度净利润为2.859亿元。　　不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净利润为8740万元，而2021年第四季度净利润为3.244亿元。　　截至2022年12月31日，高途现金及现金等价物、限制性现金和短期投资为37.438亿元，而截至2021年12月31日为36.711亿元。　　2022年全年业绩：　　净营收　　净营收为24.982亿元，而2021年为65.617亿元。　　营收成本　　营收成本为7.011亿元，而2021年为23.976亿元。　　毛利润　　毛利润为17.972亿元，而2021年为41.641亿元。毛利率为71.9％，而2021年为63.5％。　　不按美国通用会计准则（Non-GAAP），毛利润为18.397亿元，而2021年为42.823亿元。毛利率为73.6％，而2021年为65.3％。　　净利润/亏损　　净利润为1320万元，而2021年净亏损31.035亿元。　　不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净利润为1.358亿元，而2021年净亏损27.582亿元。　　业绩展望：　　高途预计，2023年第一季度总净营收将达到6.86亿元至7.06亿元，同比下滑5.3％至2.6％。

金融界2023-03-01

理想汽车第四季度营收176.5亿元净利润2.653亿元同比下降10.2%

金融界2023-02-27

全球瞩目！股神巴菲特股东信来了，累计回报3.79万倍，2022年投资梳理！狂买石油股、短炒台积电，减持比亚迪

特还发出一个重要的警告：财务报表中的“运营利润”是我们非常关注的，但这些数字很容易被经理们操纵，只要他们想这样做。CEO、董事和他们的顾问通常也认为，这种篡改行为是久经世故的。而记者和分析师也接受了它的存在。毕竟，超出业绩指引也是管理上的一次胜利。　　6、至于未来，巴菲特称，伯克希尔公司将一直持有大量现金和美国国债，以及一系列业务。我们还将避免任何会在关键时刻导致现金流不便的鲁莽行为，包括在金融恐慌和前所未有的保险损失的时刻。我们的首席执行官将永远是首席风险官——尽管他（她）本不必承担这项责任。此外，我们未来的首席执行官们将有相当一部分的净资产收益是用自己的钱购买伯克希尔股票而获得的。是的，我们的股东将通过持续的获得收益来保证储蓄和繁荣。　　芒格每日日报股东会上盛赞比亚迪减仓主要因为“股价高了” 　　在调整美股持仓之外，伯克希尔在去年还调整了部分中国股票的仓位，广受市场关注的就是接连减持新能源汽车龙头比亚迪。对于为什么会有这样的操作，巴菲特在伯克希尔的年度报告中并未说明，但巴菲特的老搭档查理·芒格在今年2月16日每日日报股东会上曾做过解释。　　芒格表示，“比亚迪的市盈率已经是50多倍了，价格已经不便宜。当然，从业绩方面来看，今年它可能会有50％以上的业绩增长。我们不是现在抛售比亚迪，我们之前就出售了一些比亚迪股票，主要因为比亚迪的股价已经很高，现在比亚迪的市值已经超过了奔驰的市值。这不代表我不看好它了，比亚迪是非常了不起的一家公司。” 　　巴菲特总结搭档芒格的关于人生和投资的思考　　在信中的结束部分，巴菲特还总结了搭档芒格的关于人生和投资的思考：　　1、世界上到处都是愚蠢的赌徒，他们不会做得像耐心的投资者那样好。　　2、如果你看世界的方式不是真实的，那就像是通过扭曲的镜头来判断事物。　　3、我只想知道我将死在哪里，这样我就永远不会去那里。　　4、尽早写下你想要的讣告——然后相应地采取行动。　　5、如果你不在乎自己是否理性，你就不会努力。然后你就会变得不理智，变得一团糟。　　6、耐心是可以学会的。注意力持续时间长，能够长时间专注于一件事是一个巨大的优势。　　7、你可以从死人身上学到很多东西。读那些你既钦佩又厌恶的死者。　　8、如果你能游到适合航海的船上，就不要乘坐正在下沉的船逃跑。　　9、一家伟大的公司会在你离开后继续运作，一个平庸的公司不会这样。　　10、沃伦和我不关注市场的泡沫。我们寻找好的长期投资，并顽固地长期持有。　　11、本·格雷厄姆说过：“每一天，股市都是一台投票机；从长远来看，它就是一台称重机。”如果你不断创造更有价值的东西，那么一些明智的人就会注意到它，并开始购买。　　12、投资没有百分之百的把握。因此，使用杠杆是危险的。　　13、一串奇妙的数字乘以0总是等于0。不要指望能富两次。然而，你不需要为了变得富有而拥有很多东西。　　14、如果你想成为一个伟大的投资者，你必须不断学习。世界变了，你也要变。　　15、沃伦和我讨厌铁路股有几十年了，但世界变了，最终美国有了四条对美国经济至关重要的大型铁路。我们迟迟没有意识到这种变化，但迟到总比不到好。而巴菲特的哲学是：找一个非常聪明的高级伙伴——最好比你稍微年长一点——然后非常仔细地听他说什么。　　最后，巴菲特表示，今年的伯克希尔股东大会将于5月5-6日在奥马哈举行。　　

金融界2023-02-26

92岁“股神”巴菲特的第45封股东信：将始终持有大量现金、美债及众多业务

特还发出一个重要的警告：财务报表中的“运营利润”是我们非常关注的，但这些数字很容易被经理们操纵，只要他们想这样做。CEO、董事和他们的顾问通常也认为，这种篡改行为是久经世故的。而记者和分析师也接受了它的存在。毕竟，超出业绩指引也是管理上的一次胜利。　　六是，巴菲特表示，截至2022年底，伯克希尔是8家巨头的最大股东：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。除这8家标的外，伯克希尔还持有伯灵顿北圣太菲铁路运输公司(简称伯灵顿北)100%的股份和伯克希尔哈撒韦能源 92%的股份，每家的收益均超过30亿美元(伯灵顿北为59亿美元，伯克希尔哈撒韦能源为43亿美元)。如果这两家公司公开上市，它们将被收录进那500家公司中(标准普尔500指数)。总的来说，我们的10家控股和非控股的巨头使伯克希尔公司比任何其他美国公司都更广泛地与本国的经济未来保持一致。　　七是，至于未来，巴菲特称，伯克希尔公司将一直持有大量现金和美国国债，以及一系列业务。我们还将避免任何会在关键时刻导致现金流不便的鲁莽行为，包括在金融恐慌和前所未有的保险损失的时刻。我们的首席执行官将永远是首席风险官——尽管他(她)本不必承担这项责任。此外，我们未来的首席执行官们将有相当一部分的净资产收益是用自己的钱购买伯克希尔股票而获得的。是的，我们的股东将通过持续的获得收益来保证储蓄和繁荣。　　八是，与以往不同的是，这次巴菲特特别提到了合作伙伴的重要性。在股东信中，巴菲特大赞芒格称，没有什么比拥有一个伟大的合作伙伴更好。信中，巴菲特大量引用芒格的金句：　　· 世界上到处都是愚蠢的赌徒，他们的表现不如耐心的投资者。　　· 如果你看世界的方式不同，那就像是通过扭曲的镜头来判断事物。　　· 我只想知道我会死在哪里，所以我永远不会去那里。还有一个相关的想法：尽早写下你想要的讣告——然后据此行事。　　· 如果你不在乎你是否理性，你就不会努力。那么你将保持非理性并得到糟糕的结果。　　· 耐心是可以学习的。注意力持续时间长，能够长时间专注于一件事是一个巨大的优势。　　· 你可以从死人身上学到很多东西，学习你钦佩和厌恶的死者。　　· 如果你能游到适合航海的地方，就不要在正在下沉的船上抛锚。　　· 一个伟大的公司在你不在之后继续工作；一家平庸的公司不会那样做。　　· 沃伦和我并不关注市场泡沫。我们寻找好的长期投资，并顽固地长期持有它们。　　· Ben Graham 说：“日复一日，股市是一台投票机；从长远来看，它是一台称重机。”如果你不断地制造更有价值的东西，那么一些聪明的人就会注意到它并开始购买。　　· 投资没有 100% 确定的事情。因此，杠杆的使用是危险的。一串奇妙的数字乘以零将永远等于零。不要指望一夜暴富。　　· 然而，你不需要拥有很多东西就可以致富。　　· 如果你想成为一个伟大的投资者，你必须不断学习。当世界变了，你必须改变。　　· 几十年来，沃伦和我一直痛恨铁路股，但世界发生了变化，美国终于拥有了四条对美国经济至关重要的大型铁路。我们迟迟没有意识到这一变化，但迟到总比不到好。　　最后，巴菲特补充查理的两句话，这是几十年来一直是他决定的关键：“沃伦，多想想。你很聪明，我是对的。” 　　巴菲特还表示，会在查理的名单上添加一条自己的规则：找一个非常聪明的高级合作伙伴——最好比你年长一点——然后非常仔细地听他说什么。来源：金色财经

金色财经2023-02-26

爱奇艺首次实现全年盈利，长视频赛道“反转”已至？

022年全年实现总营收290亿元；实现运营利润13亿元。这家亏了12年的长视频公司，终于在2022年首次实现了全年盈利。　　盈利一直是长视频行业的难点、痛点。爱奇艺首次实现全年盈利，无疑给长期亏损的长视频行业带来了不少信心。2022财年，还被龚宇称为“奇迹之年”。那么爱奇艺是怎样破局实现奇迹之年的呢？这是否意味着长视频行业，终于熬来了转机？　　爆款助推了增收　　关于爱奇艺能够在连续12年亏损“烧钱”的长视频领域，实现首次全年盈利。市场普遍认为，主要得益于“降本增效”。　　此说法也并非空穴来风。在总营收下降的情况下，爱奇艺2022年的营收成本为223亿元，同比减少19%，销售、一般和行政费用同比下降27%，研发费用同比减少了32%。其中内容成本减少最多，由2021年206亿元，减少至2022年的165亿元，减少超40亿元。　　这主要是因为：爱奇艺一方面疯狂砍掉那些不成熟的产品线，节省内部管理费用；另一方面想方设法从技术入手，降低在视频制作之中的人工投入。　　爱奇艺2022年的财报表现亮眼既离不开“降本”，同样也离不开“增效”。　　近年来，爱奇艺更加专注于加大头部原创内容的投入，减少投资低投入产出比的内容，这极大提升了内容投资效率。其原创内容占比已从2018年的20%，提升至2022年的60%以上，并在热播期贡献了超过60%的收入。　　去年，爱奇艺比较集中的释放了一波颇受好评的剧集如《人世间》、《苍兰诀》、《风吹半夏》等多部热播剧集贯穿全年，优质的内容让会员人数回流，带来了会员服务的增长。　　在用户规模上，截至2022年12月31日，爱奇艺会员数涨至1.2亿；日均订阅会员数为1.12亿，较上季度净增1060万，止住了2022年会员数量流失的趋势。更重要的是，年卡会员的占比明显增加。　　正是由于其效率的提高才有了会员服务的增长。2022年全年爱奇艺的收入中，只有会员服务营收同比增长6%以外，广告服务、内容分发收入以及其他收入都在下降，其中在线广告服务营收同比减少了25%。　　虽然有投资者认为，爱奇艺会员收入会“突飞猛进”主要依靠涨价，单个会员带来的收入变多。自2020年至今，爱奇艺会员多次涨价，连续包月价格从每月15元一路上扬至25元。最近一次涨价是在2022年12月份。　　对于爱奇艺涨价，还引发了网友们的激烈争论。有不少消费者支持爱奇艺的决定；还有不少消费者认为，爱奇艺内容都没做好，就将会员涨价，这是赤裸裸的欺负消费者。　　但不可否认的是，爱奇艺此次之所以在盈利目标上跑出“加速度”，大致也离不开其在优质内容的制作和运营上所做的正确布局。　　长视频隐忧仍在　　虽然国内长视频平台持续亏损的“魔咒”终于被打破，但困扰长视频平台的那些老问题还没有得到完全解决。　　说白了，长视频平台就是通过自制或高价格采购版权，并封锁IP版权、开发权、使用权，用这些内容去吸引流量，实现商业变现。而长视频平台的盈利模式也相对简单，目前国内几家主流平台几乎都采用会员+广告相结合的盈利模式。　　这个赚钱模式类似于房地产公司中介，看起来是一个很赚钱的事情。但却不同于中介，铺的摊子相当大。众所周知，内容成本支出是长视频平台运营成本中的大头。此前就有公开数据显示，优爱腾三大平台的内容投入累计已达到上千亿元。　　正是由于较高的版权投入，导致了一家长视频平台即便实现全年盈利，整体规模也相对有限。如果某部影视作品表现不佳，或未按预期上线就有可能令平台再次陷入亏损。　　最关键的是长视频是一个用户忠诚度很低的行业，哪家内容更具吸引力就去哪家，就算一直“烧钱”也不一定能够留住客户。更何况，经过十多年的快速发展，长视频赛道已进入存量市场，用户量继续保持此前高增长已然不现实。　　从平台声量的维度来看，对长视频平台而言，内容为王法则永不过时。长视频要继续抓牢年轻用户的心，关键在于要提供更多优质内容。如乐视，目前还靠一部《甄嬛传》版权生存至今。　　总得来说，开源节流确实为爱奇艺提高了运营效率和利润率，但这并不是长久之计。长期来看，爱奇艺要想继续盈利，还要看其能否在商业模式和用户认可做到平衡，这才是视频平台目前需要解决的问题。

证券之星2023-02-24

英伟达第四财季营收60.51亿美元净利润同比下滑53%

金融界2023-02-23

爱奇艺首次实现全年盈利龚宇发布《致投资人的一封信》称2022是破局之年

　2022全年，爱奇艺non-GAAP运营利润22亿元，non-GAAP运营利润率为7％，2021年non-GAAP运营亏损为30亿元，non-GAAP运营亏损率为10％。此举意味着，截至2022年四季度末，在non-GAAP标准下，爱奇艺已实现连续四个季度运营盈利，运营利润率连续五个季度持续增长。　　从2022年第四季度来看，爱奇艺营收76亿元，同比增长3％；净利润为3.043亿元，而2021年同期为净亏损18亿元。基于非美国通用会计准则财务指标净利润为8.564亿元，该数据在2021年为净亏损10亿元。所有数据都在预示着爱奇艺正在走向可持续。　　在关键的会员数上，2022年第四季度，爱奇艺日均订阅会员数为1.12亿，较上季度增长1060万，月度平均单会员收入（ARM）为14.17元。2022年第四季度，爱奇艺会员服务营收47亿元，同比增长15％。全年会员服务营收177亿元，同比增长6％。　　同期，爱奇艺在线广告业务营收16亿元，环比增长25％，同比下滑7％。全年在线广告营收53亿元，同比下滑25％。这主要受到宏观环境影响。会员收入和广告收入之外，爱奇艺在2022年第四季度内容发行实现营收6.35亿元，同比下降17％。全年内容发行营收总计25亿元，同比下降14％。　　2022年第四季度，爱奇艺其他收入6.61亿元同比下降21％。全年其他收入35亿元，同比下降11％。　　此外，从成本控制上，爱奇艺持续优化。　　第四季度，爱奇艺营收成本为54亿元，同比下降17％。全年营收成本共计223亿元，相较2021年同比下降19％。营收成本的下降主要源于内容成本的下降。四季度内容成本为39亿元，同比下降19％。作为营收成本的重要组成部分，2022年全年内容成本为165亿元，比2021年下降了20％。此种状况奠定了爱奇艺走向正向现金流基础。　　另值得注意的是，爱奇艺似乎历史性解决了债务问题。　　2月22日，龚宇在对外发布的《致投资人的一封信》中明确提到，在过去的12个月，爱奇艺先后完成三轮融资，总募资额近13亿美元，成功解决了债务问题，实现了资本结构的大幅优化。　　财报显示，截至2022年12月31日，爱奇艺现金及现金等价物、受限制现金及短期投资合计余额87亿元。同期，流动负债科目下一年内需偿付的可转债余额为83.05亿元。　　龚宇认为，解决债务问题之后，爱奇艺可以更从容、更专注于未来3-5年的发展。　　附龚宇《致投资人的一封信》　　亲爱的投资人：　　首先，我要对您的信任和长期支持表示最诚挚的感谢。很高兴能够借此机会和大家分享我们过去一年的业务变化和战略思考。　　对于很多人而言，2022年是充满挑战的一年，对爱奇艺更是如此。但2022年也是爱奇艺的破局之年和奇迹之年，我们在极具波动性的市场环境下，成功实现了业绩的标志性大逆转，在市场份额、运营表现和财务表现上均实现了质的飞跃。我们长期坚持的原创策略效果卓著。我们实现了由“爱奇艺能够打造爆款”到“爱奇艺是爆款制造营”的转变。特别是在刚刚过去的Q4，我们在市场份额、会员收入、运营利润、运营现金流和自由现金流方面的表现均创历史最佳成绩。　　我们批量化生产优质原创内容的能力显著提升。以2022年Q4为例。我们在一个季度内上线了6部爆款剧集，带动会员播放时长同比增长超40％，环比增长超30％，前所未有。与此同时，Q4我们的内容市占率保持绝对领先且持续扩大，根据云合数据，我们的戏剧独播市占率同比提升20个百分点，环比提升13个百分点。　　强劲的内容表现带来强劲的营收表现。在第四季度，核心的会员业务收入创历史单季收入最高值，同环比增长分别达到15％和13％。日均订阅会员数达1.12亿，环比净增超过千万。12月底留存会员数更是达到1.2亿，较9月底净增超过1300万。广告业务继续恢复，环比增长达25％。　　就盈利能力而言，第四季度运营利润表现创历史新高，运营利润率连续五个季度增长。这充分验证了我们反复强调的商业模式中的运营杠杆优势。在收入增长的同时，利润增长更快，利润率不断提高。　　我们已成功转型为一家能产出正向现金流入的企业。在第四季度，公司的运营现金流连续三个季度为正。　　我们认为，爱奇艺能够创造奇迹之年主要归功于三件事: 　　退一步海阔天空，保有勇气，竭力改变我们可以改变的：　　回溯到2021年底，整体长视频行业发生巨大变化，不再盲目追求市场份额，前所未有地把内容品质和盈利紧紧绑定在一起。我们判断行业竞争即将进入理性发展的新阶段，长视频的竞争重点将由内容数量转变为内容质量，提高运营效率和追逐盈利能力将成为越来越多行业玩家的共同诉求。　　基于这个判断，我们在市场中率先做出调整，制定了2022年战略目标为“降本增效，开源节流，实现运营层面盈亏平衡”，明确将策略由“市场份额优先”转变为“盈利优先”的目标，并推出了一系列的举措。一方面聚焦主业，砍掉或收缩非核心业务，减少非必要投入。虽然承受了巨大舆论压力、行业内压力、资本市场压力，但我们坚守住策略，没有动摇。另一方面，由于内容投入是爱奇艺的最主要成本构成，我们更加专注于加大头部原创内容的投入，减少投资低投入产出比的内容，这极大提升了内容投资效率。　　这使我们超预期达成战略目标。我们最初设定的目标为实现2022年全年Non-GAAP运营层面盈亏平衡。通过过去一年的努力，爱奇艺实现全年运营利润13亿人民币，相比去年同期为运营亏损45亿。Non-GAAP运营利润22亿人民币，相比去年的亏损30亿人民币实现大幅逆转。与此同时，我们的现金流健康度不断提升，实现由负转正并大幅改善，逐渐趋近Non-GAAP营业利润水平。截至2022年Q4，我们已连续3个季度运营现金流为正和连续2个季度保持自由现金流为正。　　更重要的是，在财务表现大幅逆转的同时，我们欣喜地看到平台优秀作品层出不穷。我们长期坚守的原创策略开始显现成效，帮助我们构筑了坚实的竞争壁垒，形成了绝对的行业领先优势。成熟高效的内容制作方法论和强大的运营能力，使我们具备了批量化打造优质内容的能力。截至2022年底，爱奇艺历史上共计7部剧集的爱奇艺热度值破万，2022年就有5部，其中4部是爱奇艺原创内容。　　在2023年第一季度，我们更是迎来了现象级爆款剧集《狂飙》，也是第8部热度值破万剧集。《狂飙》各项指标均打破爱奇艺平台历史记录：爱奇艺热度值破万速度最快，热度峰值、日均播放时长、日均覆盖用户数、会员收入均位列平台历史第一，是名副其实的全民现象级大剧。这进一步验证了我们的内容飞轮效应，内容生产和运营进入良性循环，即“稳定优质内容供给——驱动会员增长和成本效率优化——带动盈利提升——产出更多优质内容”。因此，我们坚信这样的成功是可复制的，未来我们还能不断超越自我产出更好内容。　　冷静坚毅，坦然直面我们无法改变的：　　回溯3-4年前，当时资本市场环境较好，我们以可转债的方式在公开市场进行了募资。最近两年，受不稳定的国际关系、疫情、宏观经济疲软等影响，整个资本市场呈现出巨大的波动。　　即便如此，我们依然竭尽全力寻找破局之法。在过去的12个月，我们先后完成三轮融资，总募资额近13亿美元，成功解决了债务问题，实现了资本结构的大幅优化。融资不仅为爱奇艺带来宝贵的资金储备，更重要的是在极具波动的市场环境下，帮助我们找到了依然坚定支持我们的投资人，包括百度、PAG、Oasis以及其他不愿具名但同样坚信爱奇艺未来的投资人。　　最近的一笔融资发生在2023年1月，我们抓住市场的最佳时间窗口完成了公开市场增发，在尽最大努力保护投资人利益的同时，实现了资本结构的大幅优化，为公司的长期发展奠定坚实基础。基于上述努力，我们成功地把“不可为”变成“可为”，这使我们在未来可以更从容、更专注于公司未来3-5年的发展。　　潜心笃行，坚守信仰，以真正的智慧扭转乾坤，确保公司更长远的发展。　　用户的利益和优质的内容是我们坚定的信仰。我们始终坚信，长视频内容是人们的刚性需求，虽然短视频（我们称之为“可口视频”）占领了更多的用户时长，但是高质量的、带有更多思想的影视内容，一定是用户视频消费升级的长期目标。作为佐证，我们看到随着今年爱奇艺在内容表现上的爆发，更多的用户留在我们的平台上观看优质内容并为之付费。　　2022年Q4日均订阅会员数达1.12亿，环比净增超过千万。12月底留存会员数更是达到近1.2亿，较9月底净增长超过1300万，且目前会员增长势头仍然强劲。时间是我们最好的朋友。正是原创内容策略的长期坚守，确保了爱奇艺的市场领先地位和差异性。这是我们认为可以支撑公司长久发展的真正智慧。　　在内容方面，我们深知优质内容是我们的核心竞争力，为此我们毫不动摇地推进原创策略。截至目前，爱奇艺原创内容，特别是爆款原创剧集，已成为我们内容供给和收入贡献的主力军。由于原创策略的成功归功于长期的坚持、密集的资金投入，人才的长期培育，并需要依托技术的不断积累和创新，才可保障爆款内容的持续输出，因此是无法轻易复制的。　　我们从2014年开始大规模做原创，于2022年实现突破，以工匠精神耕耘近10年，仅过去两年对原创内容投入就接近200亿人民币。建立多个工作室的机制是我们内容原创战略能够成功实施的保障。同时，我们也逐渐建立了一个复杂的、数据驱动的、高效决策的影视制片管理系统，可以覆盖内容生产全生命周期中的每一个关键时刻。得益于此，原创内容的贡献大幅提升，目前已成为内容供给主力。在每年上新的重点剧集中，原创内容占比从2018年的20％，提升至2022年的50％以上。　　另一方面，技术是影视制作行业工业化水平提升的保障，也是我们未来决胜的重要武器。中国影视制作行业正在从过去“作坊式”的运作模式逐渐转向工业化，这也是我们坚持践行并在未来继续推动的。例如，爱奇艺自研的影视制片管理系统，可帮助影视制作团队有效提高项目管理能力，提升内容质量和节约成本。　　另外，我们通过虚拟制作技术助力内容拍摄的影视工业化。虚拟制作不受地域、天气等影响，且同一套虚拟资产可以复用于多个项目拍摄，可将后期制作的工作前置，缩短制作和上线周期。虚拟资产未来还可复用到其他业务，创造更多增收方式，比如数字资产运营，IP增值服务，元宇宙等。　　此外，我们也密切关注技术进步带来的行业机遇，如人工智能生成内容（AIGC）和其他创新技术。我们将与我们的战略合作伙伴百度一起探索AIGC在长视频行业的应用场景，例如提高内容生产效率、内容分发和推广。我们相信AIGC战略将帮助爱奇艺释放更多的潜力，进一步提高我们的整体业务效率，创造更大的价值。　　我们始终致力于为用户提供最具吸引力的内容、高品质的视听体验、最丰富的内容权益和会员福利。例如，我们持续完善我们的智能推荐系统，帮助用户以最便捷的方式找到最感兴趣的内容；我们通过互动视频提供业界领先的沉浸式内容体验，目前已在我们的剧集和综艺节目中广泛采用。针对青少年、老年人和视障用户推出了特殊模式，以满足他们独特的用户需求。我们继续扩大我们的专属会员福利套餐，包括专属IP纪念品、限时折扣优惠和专属粉丝活动。　　以上这些举措，帮助我们在2022年实现了业绩的标志性逆转，创造了爱奇艺的奇迹之年。跨入2023年，我们的目标是“高质量增长”。在此策略下，公司的目标是实现收入和运营利润双增长，为实现高质量增长，我们将继续聚焦发展爱奇艺的核心主业，同时理性投入新业务；专注于加大头部内容投入，保持高品质且多样化的内容组合；在确保效率的前提下，适当加大市场投入。　　我们也建议我们的投资者以更长远的眼光来看待爱奇艺所取得的成果，并重新审视整个长视频行业。在2022年，爱奇艺继续领跑行业的同时，整个行业的投资回报率也在迅速回升，这是行业发生的结构性变化，尤其是平台主导的原创内容供应更加集中所推动的结果。这将让行业更为健康，行业中的每个参与者都将从中受益。　　道阻且长，行则将至，行而不辍，未来可期。展望未来，我们将坚守信仰，为我们的用户、合作伙伴以及投资人创造更高的价值。我们依然相信爱奇艺最好的时刻尚未到来。　　龚宇　　爱奇艺创始人、首席执行官　　2023年2月22日

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