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还有很长路要走！美国最新通胀数据“非常令人担忧” 美联储未放弃实现2%通胀目标

同事菲古拉共同发表一份研究报告，评估“软着陆是劳动力市场的一个合理结果”，反驳萨默斯(Larry Summers)广为人知的观点，来自奥利维尔布兰查德和亚历克斯·多马什(Alex Domash)认为需要更高的失业率来冷却通货膨胀。研究报告得出结论，由于空置率空前高涨，“增幅应该会小得多”。回顾上周走势，美国股市延续涨势，这一次得益于科技和石油公司的报告，标准普尔500指数当天走高，收盘自2020年11月以来表现最好的一个月。自周三联邦公开市场委员会会议以来，市场似乎押注美联储已经完成其大部分任务是通胀，并将接受放缓的活动数据，这得益于周四第二季度GDP疲软。在欧洲数据流方面，欧元区GDP好于预期，环比增长0.7%，而预期环比增长0.2%。反弹与重新开放目前在能源危机中赢得胜利，大部分力量来自旅游业较多的南部，尽管在预读中几乎没有细节可用。 CPI数据也略高于预期，同比增长8.9%，高于预期的8.6%和8.7%。能源和食品价格仍然是欧元区通胀的重要贡献者，分别同比增长39.7%和9.8%，但它们远非唯一核心，不包括食品和能源，通胀达到4%，这是一个新的这个系列的高。核心读数从3.9推高至4.0%，市场仍预计欧洲央行在即将于9月召开的会议上，加息50个基点的可能性很高，但超出该点的额外加息幅度仅为50个基点左右。在其他数据流中，上周末中国官方PMI数据弱于预期。制造业采购经理人指数从51.2回落至49.0的收缩区域，远低于预期的51.4。更专注于出口的财新版今天即将推出。服务业采购经理人指数从54.7降至53.8。上周晚些时候有消息称，中国几乎承认该国将无法实现今年的年度增长目标，因为它坚持严格的新冠政策，放弃对5.5%目标的提及，转而寻求在“一个合理的范围”。#高通胀/经济衰退#

小萧2022-08-01

对美股保持警惕！桥水：通胀仍是一种威胁，而衰退正在逼近

市错误地认为美联储(Fed)有能力实现软着陆，因为官员们试图在不引发衰退的情况下通过加息来给通胀降温。股市刚刚迎来了自2020年11月以来表现最好的一个月。 “美联储正试图获得金发女孩，”“我认为美联储几乎不可能得到它想要的一切。事情很难两全其美。” 标普500指数本周上涨4.3%，7月份上涨9.1%，此前创下1970年以来最差的上半年表现。在美联储主席鲍威尔暗示今年晚些时候加息步伐可能放缓后，本周股市上涨如滚雪球般扩大。债市也出现反弹，10年期美国国债利率本周收于2.65%，低于6月份3.47%的高点。Patterson表示，这与全球最大对冲基金公司桥水的悲观预期相冲突，它预计债券价格将下跌，因美联储缩减资产负债表规模，大举注资市场，同时被迫进一步升息以冷却通胀。 “我们认为在6到9个月内，我们将看到美国的GDP是负2%，负3%，”她说。 Causeway Capital Management首席执行官Sarah Ketterer表示，美国经济疲弱可能为投资者提供机会，因为外国货币兑美元将升值。她对Westin表示，尽管欧洲可能面临严峻的冬季，因其面临由俄罗斯对乌克兰战争引发的能源危机，但投资者应考虑欧元计价的股票。今年到目前为止，欧元兑美元已经贬值了约10%。 “去货币最疲软的地方。”Ketterer说，“欧元可能是一个很好的起点。”

厉害啦2022-07-30

久旱逢甘霖！全球市场罕见大反攻：股市全线上扬、美元贬值、黄金升破1760

指数的风险回报将会减弱。股市正在消化‘软着陆’的预期，但经济活动进一步‘下滑’的风险有所上升。” 美国第二季度国内生产总值(GDP)年率下降0.9%，第一季度下降1.6%。在世界大部分地区，连续几个季度的衰退都是经济衰退的标志，但在美国，直到美国国家经济研究局的经济学家们认为是这样，才算是正式的衰退。与美联储会议日期相关的掉期合约预计，联邦基金利率将在年底前后达到约3.25%的峰值，较当前水平不足1个百分点，然后在明年下调利率以支撑经济增长。这种定价方式是市场参与者争论的一个主要焦点。 “市场定价过度，最终利率应该接近3.5%-3.75%”，因为在劳动力和工资趋势强劲的情况下，通胀仍然过高，”道明证券策略师Priya Misra和Gennadiy Goldberg写道。在其他方面，美国总统乔·拜登(Joe Biden)和中国领导人习近平之间的通话突显了双边紧张局势，尽管两国领导人寻求面对面会晤。投资者将于周五获得关键通胀数据和第二季就业成本的最新数据，这可能是美联储考虑下一步举措时的关键数据。周五晚间，美国还将公布事关通胀的PCE物价指数，这是美联储最看重的通胀指标。目前，市场预期，PCE物价核心按月升幅将是0.5%。预计美国6月PCE将同比增长6.8%，有望刷新近40年高点。

厉害啦2022-07-29

美联储连续加息：美元“贵”了有些国家却变穷

，大概率会被重新定价。美国经济能否平稳软着陆，依然是一个值得高度关注与思考的严肃事件。　　此外，美联储加息也不可避免地会产生世界性影响，直接结果就是美元更“贵”了。　　对于大多数非美元国家来说，将会面临一个两难选择。如果这些国家选择不加息，那么很可能会出现与美元利率差变小甚至倒挂，这将大大加大资本外流的风险，使其国际支付陷入困境。　　当然，这些国家也可以选择加息，但并不是所有国家都有加息的条件。　　目前来看，选择跟着美国进行加息的主要是两种：加拿大、韩国、欧盟等利率较低且经济相对不错的国家和经济体，以及土耳其、阿根廷等通货膨胀率已经高到天际线的国家。　　当然，肯定会有声音说：为什么一定要用美元？非美元货币正好可以迎来势力扩张的新机遇。这在理论上似乎是可能的，但现实是需要先说服卖家接受支付的非美元货币。　　概而言之，面临当前美元加息影响，应对的出路只有一条：搞好自己的经济，让自己的货币更加稳健可靠。

蛮子2022-07-29

市场预期兑现美股反弹美元受挫

美国金融市场紧张情绪有所缓和，背景是“软着陆+放缓加息”的预期有所抬头，即认为美国经济走弱、通胀也将迎来缓和，继而美联储会选择适时放缓紧缩步伐。但这一市场情绪的延续性仍需观察。　　美股下行压力暂未消除　　美联储加息75个基点并未超出市场预期，这让投资者放下心来。在鲍威尔发表讲话后，美股市场出现明显反弹，纳斯达克指数大涨469.85点至12032.42点；道琼斯工业指数上涨436.05点至32197.59点；标普500指数上涨102.56点至4023.61点。　　值得注意的是，自美联储于今年3月开始加息以来，美股市场持续面临着下行压力。今年第二季度，全球股市震荡下挫18%，美国纳斯达克指数领跌。回顾近5年来美股市场的表现，除新冠肺炎疫情给美股市场带来的外部冲击外，整体而言，美股市场的走势与美联储货币政策的调整密切相关。美联储在2020年开始实施的“无上限”量化宽松货币政策，推动美股市场大幅飙升。而随着美联储释放加息信号以及加息落地，美股市场迎来了更加震荡的走势。　　美联储的“鹰”派货币政策增加了投资者对于美股市场走势的担忧情绪。然而，随着市场中认为美联储可能将在明年开始放缓加息节奏的观点逐渐浮出水面，美股近期出现了一定程度的反弹。不过，也有观点认为，现在预测美联储将停止收紧货币政策还为时尚早。摩根士丹利财富管理公司的首席投资官丽莎·沙莱特（Lisa Shalett）日前表示，最近的熊市反弹只是多头的一厢情愿。历史证明，通胀需要在美联储停止收紧政策之前达到顶峰，然而现在的通胀水平还远未见顶。　　美元指数小幅下跌　　近一段时间以来，美元表现十分强劲。而美联储“鹰”派的货币政策则是推动美元走强的关键动力。自美联储今年3月开始加息以来，美元也乘势出现了明显的上涨。美联储的加息行动有望继续给美元上行提供支撑。不过，尽管在7月的货币政策会议上美联储依然大幅加息75个基点，但由于加息规模并未超出市场预期，并且鲍威尔的讲话刺激了人们对美联储未来放缓加息的希望，美元指数下跌0.756%至106.310。　　除美联储货币政策对美元走势产生影响外，市场的避险需求也成为近期推动美元走强的关键因素。当前的全球经济下行压力、新冠肺炎疫情以及俄乌冲突均成为引发市场避险情绪的关键风险。值得注意的是，尽管市场对于美国经济陷入衰退的担忧并未消失，但这并没有影响投资者将美元作为避险资产重要选择的意愿。在鲍威尔看来，美国经济并未陷入衰退。鲍威尔预计，美国经济增长将有一段时间低于趋势水平，而低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。　　美债收益率持续倒挂　　自全球多家发达经济体央行开始向市场发出进一步收紧货币政策的信号以来，全球债券市场震荡频繁。美债市场更是随着美联储货币政策演进变化而持续波动。在美联储6月货币政策会议召开前后，多期限美国国债收益率走势大起大落。在美国公布5月消费者物价指数（CPI）同比涨幅达到8.6%后，多期限美债收益率快速上涨，美债遭遇严重抛售。而在美联储6月加息75个基点后，市场对于经济衰退的担忧提振了投资者对于美债的避险需求，美债收益率集体下跌。　　由于美联储7月宣布加息75个基点的结果并未超出市场预期，美国2年期国债收益率下跌5.5个基点，至2.988%；美国10年期国债收益率下跌0.2个基点，至2.785%。值得注意的是，目前，美国2年期和10年期美债收益率曲线的倒挂情况日趋严峻，倒挂幅度依然在20个基点左右。持续的收益率曲线倒挂增加了市场对于美国经济将陷入衰退的担忧。近期美国一系列疲软的经济数据也在一定程度上反映出了美国经济衰退的风险。　　“美联储宣布再度加息75个基点，鲍威尔表示可能会再次加息75个基点，但将以数据为导向。在新闻发布会上，鲍威尔继续强调了对通胀和劳动力市场强劲表现的关注，因为这是决定加息节奏背后的两大主要驱动因素。我们认为，美国经济大幅放缓已经在酝酿之中，并将在接下来几周以及数月的数据中开始显现。”富达国际宏观及策略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示。

外汇黄金一点通2022-07-29

安本：预计美联储9月将加息50至75个基点美元走强趋势将放缓

造成冲击。安本还称，由于美联储希望实现软着陆而不是令市场崩盘，投资者的忧虑有所缓解，对股市有所支持，而随着其他央行在加息周期中提速，美元走强趋势将会放缓。

纪灵看形势2022-07-28

兴业投资：供应削减&库存下降，美油收复98美元关口

最佳指标。没有人能确定美国能否实现经济软着陆。展望未来，我们已经看到支出出现放缓，劳动力市场紧张程度可能略有缓解。我们知道实现软着陆的目标非常具有挑战性，最近几个月情况更为严重。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价上测中轨；14日均线看涨，20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在96.90-100.70区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注7月26日高点99.00，突破后将上探7月21日高点99.70，然后是7月20日高点100.70和7月19日高点101.00，以及7月8日低点101.50和7月18日高点102.80；而下方支持留意7月28日低点97.60，跌破将下探7月25日高点96.90，然后是7月26日低点95.85和7月26日低点94.75，以及7月22日低点74.20和7月12日低点93.70。布伦特原油日图：保利加通道收敛，油价升穿中轨；14日均线看涨，20日均线看跌；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价紧随上轨发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展；14和20小时均线看涨；随机指标走高。综述：预计日内油价将在105.70-109.80区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月18日低点108.30，突破将上探6月24日低点109.20，然后是7月1日低点109.80和7月4日高点110.40，以及6月27日低点111.20和7月1日高点112.40；而下方支持留意7月26日高点107.30，跌破将下探7月28日低点106.75，然后是7月22日高点105.70和7月20日低点105.05，以及7月26日低点103.95和7月27日低点103.70。周四关注：美国第二季度GDP初值美国第二季度PCE物价指数初值美国每周申请失业救济金人数美国7月堪萨斯城联储制造业指数 2022-07-28

兴业投资2022-07-28

鲍威尔：另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，尚未决定何时开始放慢加息步伐

实现正增长。美联储的目标是实现宏观经济软着陆。而实现软着陆的途径是劳动力市场需求下降，但不会导致失业率大幅上升。鲍威尔说，衰退是许多行业的普遍衰退，而眼下的情况似乎并非如此。劳动力市场发出了强势信号，让人们质疑美国的GDP数据。鲍威尔说，许多经济学家认为非加速通胀的失业率已经高于以前的水平：我自己的观点是自然失业率更高，它肯定已经实质性地提高了。但高企的非加速通胀失业率的另一方面是，你可以看到它也会回落。宏观经济：低增长是降低通胀的必要条件在谈到宏观经济时，鲍威尔说，经济经常以意想不到的方式发展，当前经济的不确定性显著增加，美联储将努力避免增加不确定性。他预计，美国经济增长将有一段时间低于趋势水平。这一过程可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期。不过，鲍威尔认为，低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。鲍威尔称，美国经济仍有弹性。他称，当前美国消费者支出增速显著放缓，住房需求和投资在二季度出现放缓迹象。美联储认为需求正在减速，但不确定其程度有多大。鲍威尔说：食品/粮食消费出现实质性的下滑，这真的让人感到忧心忡忡。我们理解高通胀给民众所造成的痛苦是多么沉重。劳动力市场在趋向平衡方面有一定进展鲍威尔说，美国劳动力市场条件大范围改善；劳动力需求非常强劲，劳动力供应受抑制；工资增长加快。就业增长放缓，但仍然强劲。鲍威尔认为，就业市场紧俏表明，根本的需求是稳固的。他认为，美联储需要使劳动力市场疲软，这是必要的，这样才能让通胀回落。美联储希望看到需求持续低于潜在水平。鲍威尔说，我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路，这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。鲍威尔称，当今美国劳动力市场表明，新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加，但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。鲍威尔说，有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓，但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言，在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。市场反应美联储加息后，两年期美债收益率维持超过8个基点的跌幅，徘徊于发布会期间录得的日低2.9553%附近，标普500指数涨2.9%，道指上涨550点或1.75%，纳指涨4.37%，美元指数走低。鲍威尔在新闻发布会上表示，另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，美股黄金涨幅扩大，纳指100大涨超4%，美元进一步走低，两年期美债收益率跌穿3%，日内整体下跌超过8个基点。

追风2022-07-28

美联储再次加息75个基点 9月或再度大幅加息

但他也坦承，美联储避免引发衰退、实现“软着陆”的路径已经变窄，且有可能变得更窄。美国亚特兰大联邦储备银行27日公布最新预测显示，今年第二季度美国实际国内生产总值环比按年率计算将萎缩1.2%。美国商务部数据显示，今年第一季度美国经济萎缩1.6%。如果亚特兰大联储预测成为现实，意味着美国经济陷入技术性衰退。美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼告诉新华社记者，到目前为止，美联储收紧货币政策已对金融市场产生重大影响，上半年股票和债券市场遭遇大幅下跌，一些经济领域增长开始放缓。与此同时，由于利率上升、消费者信心下降，住房需求大幅降温。美国劳工部数据显示，3月至5月美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅连续三个月在8%以上，6月CPI同比增长9.1%，涨幅创近41年新高。

财股源源2022-07-28

鲍威尔：另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，尚未决定何时开始放慢加息步伐

实现正增长。美联储的目标是实现宏观经济软着陆。而实现软着陆的途径是劳动力市场需求下降，但不会导致失业率大幅上升。鲍威尔说，衰退是许多行业的普遍衰退，而眼下的情况似乎并非如此。劳动力市场发出了强势信号，让人们质疑美国的GDP数据。鲍威尔说，许多经济学家认为非加速通胀的失业率已经高于以前的水平：我自己的观点是自然失业率更高，它肯定已经实质性地提高了。但高企的非加速通胀失业率的另一方面是，你可以看到它也会回落。宏观经济：低增长是降低通胀的必要条件在谈到宏观经济时，鲍威尔说，经济经常以意想不到的方式发展，当前经济的不确定性显著增加，美联储将努力避免增加不确定性。他预计，美国经济增长将有一段时间低于趋势水平。这一过程可能会包括一段增长较低、劳动力市场疲软的时期。不过，鲍威尔认为，低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。鲍威尔称，美国经济仍有弹性。他称，当前美国消费者支出增速显著放缓，住房需求和投资在二季度出现放缓迹象。美联储认为需求正在减速，但不确定其程度有多大。鲍威尔说：食品/粮食消费出现实质性的下滑，这真的让人感到忧心忡忡。我们理解高通胀给民众所造成的痛苦是多么沉重。劳动力市场在趋向平衡方面有一定进展鲍威尔说，美国劳动力市场条件大范围改善；劳动力需求非常强劲，劳动力供应受抑制；工资增长加快。就业增长放缓，但仍然强劲。鲍威尔认为，就业市场紧俏表明，根本的需求是稳固的。他认为，美联储需要使劳动力市场疲软，这是必要的，这样才能让通胀回落。美联储希望看到需求持续低于潜在水平。鲍威尔说，我们都希望回归新冠肺炎疫情爆发之前的劳动力市场状态。我们看到一条通胀回落和可持续就业市场的道路，这条路已经变窄、可能会变得更加狭窄。鲍威尔称，当今美国劳动力市场表明，新增就业岗位的速度是温和的。首次申请失业救济人数有所增加，但这可能是季节性调整问题。周五发布的劳工成本指数将是一个重要的指标。鲍威尔说，有一些证据表明劳动力需求可能正在放缓，但劳动力供应没有放缓那么多。总体而言，在劳动力市场供需平衡方面取得了一些进展。市场反应美联储加息后，两年期美债收益率维持超过8个基点的跌幅，徘徊于发布会期间录得的日低2.9553%附近，标普500指数涨2.9%，道指上涨550点或1.75%，纳指涨4.37%，美元指数走低。鲍威尔在新闻发布会上表示，另一个非同寻常的大幅加息将取决于数据，美股黄金涨幅扩大，纳指100大涨超4%，美元进一步走低，两年期美债收益率跌穿3%，日内整体下跌超过8个基点。

追风2022-07-28

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