市场预期兑现 美股反弹 美元受挫lg...

　　如市场预期，美联储在7月货币政策会议上宣布加息75个基点，将联邦基金利率区间上调到2.25%至2.50%，而这也是美联储连续第二个月加息75个基点，6至7月累计加息幅度达到150个基点。在随后召开的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，另一次非同寻常的大幅加息将取决于数据，在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的，但尚未决定何时开始放慢加息步伐，必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动。

　　总体而言，在美联储7月货币政策声明发出后，市场反应较为平静。不过，在鲍威尔传递出“在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的”信号后，市场的感受以及反应更偏“鸽”派。美国三大股指短线拉升，涨幅扩大。符合预期的加息水平令美元指数以及美国国债收益率走低。

　　7月以来，美国金融市场紧张情绪有所缓和，背景是“软着陆+放缓加息”的预期有所抬头，即认为美国经济走弱、通胀也将迎来缓和，继而美联储会选择适时放缓紧缩步伐。但这一市场情绪的延续性仍需观察。

　　美股下行压力暂未消除

　　美联储加息75个基点并未超出市场预期，这让投资者放下心来。在鲍威尔发表讲话后，美股市场出现明显反弹，纳斯达克指数大涨469.85点至12032.42点；道琼斯工业指数上涨436.05点至32197.59点；标普500指数上涨102.56点至4023.61点。

　　值得注意的是，自美联储于今年3月开始加息以来，美股市场持续面临着下行压力。今年第二季度，全球股市震荡下挫18%，美国纳斯达克指数领跌。回顾近5年来美股市场的表现，除新冠肺炎疫情给美股市场带来的外部冲击外，整体而言，美股市场的走势与美联储货币政策的调整密切相关。美联储在2020年开始实施的“无上限”量化宽松货币政策，推动美股市场大幅飙升。而随着美联储释放加息信号以及加息落地，美股市场迎来了更加震荡的走势。

　　美联储的“鹰”派货币政策增加了投资者对于美股市场走势的担忧情绪。然而，随着市场中认为美联储可能将在明年开始放缓加息节奏的观点逐渐浮出水面，美股近期出现了一定程度的反弹。不过，也有观点认为，现在预测美联储将停止收紧货币政策还为时尚早。摩根士丹利财富管理公司的首席投资官丽莎·沙莱特（Lisa Shalett）日前表示，最近的熊市反弹只是多头的一厢情愿。历史证明，通胀需要在美联储停止收紧政策之前达到顶峰，然而现在的通胀水平还远未见顶。

　　美元指数小幅下跌

　　近一段时间以来，美元表现十分强劲。而美联储“鹰”派的货币政策则是推动美元走强的关键动力。自美联储今年3月开始加息以来，美元也乘势出现了明显的上涨。美联储的加息行动有望继续给美元上行提供支撑。不过，尽管在7月的货币政策会议上美联储依然大幅加息75个基点，但由于加息规模并未超出市场预期，并且鲍威尔的讲话刺激了人们对美联储未来放缓加息的希望，美元指数下跌0.756%至106.310。

　　除美联储货币政策对美元走势产生影响外，市场的避险需求也成为近期推动美元走强的关键因素。当前的全球经济下行压力、新冠肺炎疫情以及俄乌冲突均成为引发市场避险情绪的关键风险。值得注意的是，尽管市场对于美国经济陷入衰退的担忧并未消失，但这并没有影响投资者将美元作为避险资产重要选择的意愿。在鲍威尔看来，美国经济并未陷入衰退。鲍威尔预计，美国经济增长将有一段时间低于趋势水平，而低于趋势水平的增长可能是降低通胀的必要条件。

　　美债收益率持续倒挂

　　自全球多家发达经济体央行开始向市场发出进一步收紧货币政策的信号以来，全球债券市场震荡频繁。美债市场更是随着美联储货币政策演进变化而持续波动。在美联储6月货币政策会议召开前后，多期限美国国债收益率走势大起大落。在美国公布5月消费者物价指数（CPI）同比涨幅达到8.6%后，多期限美债收益率快速上涨，美债遭遇严重抛售。而在美联储6月加息75个基点后，市场对于经济衰退的担忧提振了投资者对于美债的避险需求，美债收益率集体下跌。

　　由于美联储7月宣布加息75个基点的结果并未超出市场预期，美国2年期国债收益率下跌5.5个基点，至2.988%；美国10年期国债收益率下跌0.2个基点，至2.785%。值得注意的是，目前，美国2年期和10年期美债收益率曲线的倒挂情况日趋严峻，倒挂幅度依然在20个基点左右。持续的收益率曲线倒挂增加了市场对于美国经济将陷入衰退的担忧。近期美国一系列疲软的经济数据也在一定程度上反映出了美国经济衰退的风险。

　　“美联储宣布再度加息75个基点，鲍威尔表示可能会再次加息75个基点，但将以数据为导向。在新闻发布会上，鲍威尔继续强调了对通胀和劳动力市场强劲表现的关注，因为这是决定加息节奏背后的两大主要驱动因素。我们认为，美国经济大幅放缓已经在酝酿之中，并将在接下来几周以及数月的数据中开始显现。”富达国际宏观及策略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示。