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跌下神坛的“中远海控”
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国要求船公司加开航线、甚至印度、泰国和越南都声称要组建自己的班轮，这些都是新增运力，对未来的运费都是利空的。跑了几十年龙套，突然当了一回主角，真是让人不禁想起曾经的苦逼往事。 5.上半年船公司靓丽财报的同时，总体是运量下跌，利润暴涨，缩量拉升。美西码头的罢工问题悬而未决，劳资双方还未谈妥。欧洲港口的罢工问题。航运市场前景整体不乐观。 6.集装箱航运市场连续12周，单边持续下跌，船公司停航救市无效。货主大呼风水轮流转，去年河东、今年河西。但运费似乎还没有跌到位，从过往经验来看，运费是急涨慢跌，去年涨的最快的时候单周可以上涨1-2k，现在跌幅基本是一周几百美元。从大盘看，目前运费还在高位，且不能用去年同期对比，因为是从20年以前较低位涨上去的，用投资的话说，现在跌的都是浮盈。不过最最重要的是，市场没有支持高运费的基础。好消息是，船公司还没有因为业绩压力，在市场上大举竞争，市场很残酷，如果接下来欧洲能过冬，还不是最差的。 7.是否会再现09年航运市场崩盘？从现有的数据来看，市场急速逆转，曾经我们认为的，可能让航运市场重新繁荣的希望已经是接近幻想了。货没了，需求消失了，祸就来了。要研究全球航运市场面临的问题，可以换个视角，从旅游、地产、餐饮等受冲击的行业，我们这代人可能都没见过的通货膨胀，欧洲战事、亚太危机，都是悬在头的达克摩斯之剑。综上所述，航运市场的崩盘，或许并非是杞人忧天，你怎么看？？？国际对周期股的做法，普遍是20年利润加起来分摊到每年上，根据预期进行估值的调整，至于现在赚多少，在周期里不值一提，超预期就涨，低于预期就跌。彼得林奇曾经说过：“进入周期股最好的时刻是在经济萧条或者经济周期的底部，这个时候公司的盈利已经跌到了谷底，公众情绪处于最悲观的时候。
财股源源2022-09-05
台海开战报告！解放军入侵危害集装箱航运、互联网电缆 “亚洲与北美可能会断链”
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响往返中国、日本、菲律宾、韩国、台湾和越南主要港口的集装箱运输。报告显示，马六甲海峡是最繁忙的航线之一，因为它是印度洋和太平洋之间最短的航线。入侵将导致通常通过台湾海峡的航线延迟，或迫使船只改道。正如黑海的散货船和其他航运所见，任何形式的敌对行动都会引发保险费的飙升。虽然可以改道以避免战争风险溢价，但报告作者指出，这将导致额外成本并延长运输时间。改道马六甲海峡周围所有交通的成本估计在每月2.79亿美元，如果改道通过印度尼西亚和每月28亿美元，如果改道通过澳大利亚。报告指出：“从台海开始的危机的任何地域扩张，都会很容易使重新路由变得更加困难，如果不是不可能的话。” 另一个影响是供应链的严重延迟，这一发展将对各个行业产生连锁反应。例如，在美国，大多数科技公司依赖台湾制造商生产高达90%的半导体芯片。芯片供应中断，将破坏每个使用先进计算机芯片的行业的整个价值链生态系统。除了扰乱集装箱航运业外，解放军对台湾的入侵还有可能扰乱台湾登陆站脆弱的海底电缆的数字流。截至2022年8月，台湾在新北市、北部头城和南部房山镇的登陆站连接15条海缆，登陆站连接美国科技公司进行大量投资的高容量电缆。报告的结论是，经济风险凸显了美国需要与台湾当局和其他印太盟国和伙伴合作，以提高海底电缆及其登陆站的安全性。他们还指出需要对集装箱航运交通进行应急计划，并且在美国的中间投入生产链和价值链。
小萧2022-09-05
追随美国插手印太！法国与德国派遣战机参演德军“首次大规模跨州出动抗衡中国”
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印太，在7个月的航程中停靠日本、韩国、越南、新加坡等11个国家，它被中国拒绝访问港口。据德国之声报道，澳大利亚驻德国大使菲利普·格林(Philip Green)表示，中国没有理由认为演习会破坏稳定。“我们正在寻求一个稳定、和平、繁荣、战略平衡的地区，每个国家都可以在其中做出自己的主权选择，”格林说。最近几周，在美国众议院议长佩洛西访问台湾后，中国与西方国家之间的紧张局势升级，北京认为台湾是中国领土的一部分。澳大利亚国防部长马尔斯周日表示，将在8月29日至9月1日访问法国、德国与英国，深化与欧洲伙伴国家的防务关系，也相信这次法国之行有助于恢复澳法两国之间的关系。他还表示，法国是澳大利亚“最久远和最有能力的合作伙伴”之一。今年6月，澳大利亚已与法国就潜艇风波达成和解，并希望修复两国之间的裂痕。
小萧2022-08-29
行业重大消息！中美冲突之际，苹果计划在印度生产iPhone 14
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国品牌的合同制造商来说，印度和墨西哥、越南等国正变得越来越重要，因为它们正努力实现生产多元化，远离中国。上周，日经新闻报道称，这家科技巨头的供应商正在就首次在越南生产苹果手表和MacBook进行谈判。
厉害啦2022-08-23
征收高额房税不怕！中国公民成为“新加坡最多数的非居民购房者” 华人买家用豪宅存放资金
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一些中国人转而选择在泰国购买度假屋和在越南投资房产。在最近一个季度，向所有国家的外国买家出售的房屋数量为1172套，而今年前三个月为873套。第二季度卖给马来西亚人的单位总数为218套，印度国民购买123套。
小萧2022-08-20
突然跌落！棉花反弹行情到头了？焦点问题是……
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的319万吨。作为重要美棉买家，中国、越南、巴基斯坦和孟加拉国等国2021/2022年度对美棉的进口量出现明显下滑，虽然东南亚纺织产能承接了不少棉纺织生产订单，但东南亚开工率与中国呈现出同样的走势。在美棉市场中，如此夸张的减产能否顺利落地，高价带来的负反馈又该如何收场，将是未来美棉盘面博弈的焦点。与此同时，消费层面的趋势正在加剧，美国6月份服装及面料批发商累库加速，同比增幅达到59.97%，美国5月份服装及服装配饰零售库存同比增幅达23.02%。总结来看，市场处于现实和预期的博弈中，但要等到完全反转，可能需要全产业链从被动累库转向至主动去库的阶段。浙江省宁波市棉花资深分析师张老师告诉记者，从技术图形看，美棉期价已处在关键点位，其见顶的概率很高，如118美分/磅的颈线很重要，它既是突破的跳空缺口，又是均位破位的确立，也是前期几次“攻防”的支撑位与压制位。期货价格运行是有周期的，包括上升周期与下跌周期，上升周期中有回撤，下跌周期中有反弹。分辨周期要看最重要的支撑线与压制线，过滤掉其他交易信号。如果美棉12月合约期价在118美分/磅有效突破的话，那么“进攻”与“防守”就换位了，之前判断的下跌周期就要打个问号了。近日，围绕118美分/磅价位，多空双方展开了激烈的争夺，最终形成了“黄昏上吊星”技术形态，没有突破118美分/磅。张老师说，长期来看，他仍持有看空观点，因为基本面较弱，前期价格反弹并没有解决内在的矛盾。例如，从棉纱市场来看，当前棉纱出货加快是事实，但可能是南方地区持续出现高温天气后部分纺企间歇性开工维持生产，以及选择直接歇业所导致，整体开工率不稳定。当前纯棉纱市场不同品种表现不同，低支纱当前仍是市场主要销售品种，高支纱外棉配棉棉纱走货好于新疆配棉棉纱。综合来看，棉纱市场情况不是很好，仅是好于前期，弱于往年同期。纯棉纱价格虽止跌企稳，但纺企库存压力仍然很大，纺企出货意愿较强。对于坯布市场来说，纺织旺季临近，马上就是“金九银十”季节了，但行业内人士的估计都不太乐观。据了解，佛山一带开机率有好转，在四成至五成，价格便宜的产品能走一些货。从订单看，市场不温不火。下游纺服最终是出口的坯布订单，实际订单仍不足，订单以小批量居多。前期放样、打样、询价的多，实际下单不多，有量的订单价格竞争激烈，后续意向订单情况则不足。
进击的巨人2022-08-19
FX168早自习：英国成首个通胀破10的G7国家美国股市周三收跌
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前消息透露，苹果的大规模量产将首次搬至越南北部基地，而苹果也无惧市场恶化，喊出iPhone新机总量将与2021年持平。苹果大吹风！越南北部基地“首次大规模量产” iPhone总量“将与去年持平” 2.台湾地区领导人蔡英文的副秘书长黄重谚示警，下半年台海第一岛链将呈现新常态。他强调，美国众议院议长佩洛西访台而展开军演，只是中国大陆寻找的一个借口，解放军目标想定攻击太平洋船舰。佩洛西只是借口！蔡英文示警“下半年台海第一岛链新常态” 解放军目标“想定攻击太平洋船舰” 3.一直试图通过出售金币来抑制通货膨胀的津巴布韦现在更进一步。政府希望激励国内最大的金矿商超额完成国家计划的生产目标。通胀率超250%、利率高达200%！这国为抑制通胀出奇招黄金产量恐将飙升？ 4.据《日经亚洲》周二(8月16日)报道，据知情人士透露，苹果公司的供应商正就首次在越南生产苹果手表和MacBook进行谈判。越南制造的一大胜利？苹果供应商富士康和立讯首次在越南试产Apple手表和MacBook 5.上个月英国通胀加速超过预期，达到40年来的最高水平，加剧了对消费者的挤压，并增加了政府和英国央行采取行动的压力。糟糕透了！英国成首个通胀破10的G7国家央行9月加息50个基点没有“悬念” 市场热点追踪：黄金18日亚市早盘报在1765美元附近，处于向下偏行盘整的阶段。技术观点认为，黄金正在创造“杯柄”模式，而这会是行情向上突破的前兆，超过1820美元的杯顶位置，将有望迎来下一波上行反弹。黄金创“杯柄”模式！金价1765向下偏行盘整技术观点：向上突破前兆 “超1820杯顶有望反弹” 汇市欧元：欧元/美元收涨，收报1.0177，涨幅0.07%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0201，进一步阻力位于1.0234，关键阻力位于1.0274；汇价下行的初步支撑位于1.0128，进一步支撑位于1.0089，更关键支撑位于1.0056。英镑：英镑/美元下跌，收报1.2047，跌幅0.37%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2139，进一步阻力位于1.2183，关键阻力位于1.2249；汇价下行的初步支撑位于1.2029，进一步支撑位于1.1963，更关键支撑位于1.1919。日元：美元/日元收涨，收报135.08，涨幅0.64%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于134.955，进一步阻力位135.68，关键阻力位于136.688；汇价下行的初步支撑位于133.222，进一步支撑位于132.214，更关键支撑位于131.489。股市周三(8月17日)，由于数据显示欧元区第二季度经济增长略逊于强劲，欧洲股市周三下滑，债券收益率上涨，此前英国通胀大幅上升使焦点重新回到货币紧缩政策上。泛欧斯托克600指数收盘下跌4.04点，跌幅0.91%，报439.03点；德国DAX30指数收盘下跌279.46点，跌幅2.01%，报13630.66点；英国富时100指数收盘下跌19.91点，跌幅0.26%，报7516.15点；法国CAC40指数收盘下跌64.26点，跌幅0.97%，报6528.32点；欧洲斯托克50指数收盘下跌51.97点，跌幅1.37%，报3753.25点；西班牙IBEX35指数收盘下跌77.02点，跌幅0.90%，报8434.88点；意大利富时MIB指数收盘下跌243.83点，跌幅1.06%，报22754.00点。.泛欧斯托克 600 指数创下一个多月来最大单日百分比跌幅。该指数也结束了连续五天的上涨。周三(8月17日)，美国股市收盘下跌，在投资者认为美联储7月会议纪要显示决策者在9月加息时可能没有之前想象的那么激进后，股指震荡。根据初步数据，标准普尔500指数下跌31.16点或0.72%，收于4274.03点，而纳斯达克综合指数下跌159.77点或 1.17%，至13480.63点。道琼斯工业平均指数下跌 171.69点，或0.50%，至33980.33。商品市场现货黄金收报1761.99美元/盎司，下跌13.26美元或0.75%，日内最高触及1782.23美元/盎司，最低触及1759.63美元/盎司。 COMEX 12月黄金期货收跌0.7%，报1776.70美元/盎司。美国发布EIA库存报告，行情看涨缓解了对经济放缓阻碍需求担忧，原油价格从几天的跌势中反弹。周三(8月17日)国际油价延续小幅上涨，国际原油期货结算价上涨将近1%。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格上行1.03美元，涨幅1.19%，现报87.56美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格上行0.76美元，涨幅0.82%，现报93.10美元/桶。周四(8月18日)关注重点： 17:00 欧元区7月CPI年率终值及月率 20:30 美国至8月13日当周初请失业金人数 20:30 美国8月费城联储制造业指数 22:00 美国7月成屋销售总数年化 22:00 美国7月谘商会领先指标月率次日01:20 美联储乔治就美国经济前景发表讲话更多重要事件请点击此处校对：TIER
Cherry2022-08-18
苹果大吹风！越南北部基地“首次大规模量产” iPhone总量“将与去年持平”
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前消息透露，苹果的大规模量产将首次搬至越南北部基地，而苹果也无惧市场恶化，喊出iPhone新机总量将与2021年持平。苹果越南北部基地大规模量产据《日经亚洲》报道，苹果公司正在讨论首次在越南生产苹果手表Apple Watch和苹果电脑MacBook。消息人士称，苹果供应商立讯精密和富士康已经在越南北部开展测试生产。越南已经是苹果在中国以外最重要的生产中心，为这家美国公司生产各种旗舰产品，包括iPad平板电脑和AirPods耳机。报道指出，据业内专家称生产Apple Watch更加复杂，要将复杂的零件挤进如此小的表壳，需要很高的技术技能，但随着越南试图进一步升级其科技制造业，这将是越南的胜利。 (来源:Apple Insider) 知情人士还说，苹果还在与供应商进行谈判，以在越南为其HomePod 智能扬声器建立测试生产线。在MacBook方面，苹果已要求供应商在越南建立一条测试生产线。然而多位消息人士称，将大规模生产转移到越南的进展缓慢，部分原因是与疫情流行所致，但也因为笔记本电脑生产涉及更大的供应链。 AirPods、Apple Watch、HomePod，目前除了iPhone制造，苹果在越南还有很大的计划，知情人士指出，MacBook的零组件比过去更加模组化，使得生产变得更加容易。苹果在越南的生产从AirPods开始，自2020年就在越南投入量产。AirPods是首批将组装转移出原产线的苹果产品之一，此举代表苹果的做法发生重大改变。《日经亚洲》强调，苹果供应商在越南设有工厂的数量，从2018年的14家增加到至少 22家，而谷歌、戴尔和亚马逊等其他主要电子大厂也已在越南设立生产基地，期盼在原本的主要市场外实现多元化。无惧市场恶化 iPhone今年产量将持平无惧智慧手机市场展望恶化，综合外媒报道，苹果今年最新款iPhone，也就是预计在秋天开卖的iPhone 14系列，其产量将同于去年水平，总体iPhone产量也将呈现持平。彭博社12日报道，据熟知详情的多位关系人士指出，苹果已要求供应商在今年生产最少和去年一样多的iPhone。报道称，即便智慧手机市场展望恶化，但苹果已告知组装厂，今年最新款iPhone产量将持平于去年水平，将会落在9000万支区间。苹果预估今年总体iPhone系列产量约2.2亿支，也将持平于去年水平。相较于苹果2022年iPhone产量预估将持平，竞争对手三星日前则传出下砍今年产量目标。韩媒5月底时报道，据供应商透露，三星电子已告知零件供应商，今年智慧手机产量目标将下砍10%。消息表示，三星会下砍智慧手机产量目标主要是因为通胀、地缘政治造成需求疲弱。 iPhone 14需求强劲分析师调高苹果目标价 Wedbush分析师艾夫斯(Dan Ives)维持苹果“跑赢大盘”评级，目标价则由200美元调升至220美元。艾夫斯表示，随着苹果将于9月推出新一代iPhone，其供应链进一步有所改善。他指出，iPhone 14最初的9000万支订单保持稳定，即使经济形势疲弱，但市场对苹果产品的需求依然强劲。分析师表示：“我们认为，苹果将再次推出iPhone Pro和iPhone Pro Max两款机型，这对该公司进入2023财年后的平均售价来说是一个明显的利多。” 他还补充指出，这两款机型的售价可能会比上一代贵100美元。此外艾夫斯指出，苹果在2023财年可能会出货2.2亿支iPhone。虽然全球经济疲软，但他认为约有30%的iPhone用户可能会升级手机，其中包括大量的iPhone Pro和iPhone Pro Max用户。他还表示，以两位数的持续成长推估，苹果的服务业务在2023财年可能会产生900亿美元的营收，并可能在2024财年超过1000亿美元。艾夫斯表示：“简单来说，我们相信苹果的成长动能仍完好无损。即使宏观形势不佳，但iPhone 14的风头依然明显。” 新机未出：iPhone 15前瞻A17芯片引瞩目尽管iPhone 14系列还没面市，但外界对明年iPhone 15系列也相当有兴趣。传闻指出，苹果预定今年仅让iPhone 14 Pro系列使用最新A16仿生芯片，平价iPhone 14与iPhone 14 Max维持iPhone 13系列的A15仿生芯片。这策略可能会延续到明年，Wccftech报道提到，苹果到2023年仍维持平价，高阶iPhone不同处理器策略，仅让iPhone 15 Pro与iPhone 15 Pro Max升级至A17仿生芯片，平价iPhone 15则会升级到A16。 (来源:Esport Extras) 据传A17芯片采用台积电3奈米制程，但尚未确认是何种变体。虽然苹果订单量大，但芯片价格仍不便宜，为维持产品收益，苹果可能只会给较贵iPhone 15 Pro与iPhone 15 Pro Max搭载最新芯片。现在虽不能确认苹果是否会称3奈米芯片为A17，毕竟按照逻辑来看，最新芯片都将用于Pro版iPhone，芯片区别可能会在名称后加入Pro，也能达到苹果的行销目的，将iPhone 15的A16芯片命名为A17仿生芯片，iPhone 15 Pro的A17仿生芯片方面，则命名为A17 Pro芯片。从今年iPhone 14系列开始，苹果就可能最新芯片仅给Pro版iPhone用，迫使想体验更高效能的消费者，不得不付更多成本才能买到新机。
小萧2022-08-18
越南制造的一大胜利？苹果供应商富士康和立讯首次在越南试产Apple手表和MacBook
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情人士透露，苹果公司的供应商正就首次在越南生产苹果手表和MacBook进行谈判。该报道补充说，苹果的中国供应商立讯精密和台湾富士康已经开始在越南北部测试生产苹果手表。该报告称，苹果已要求供应商在越南为MacBook建立一条测试生产线，并补充称，将大规模生产转移到该国的进展一直缓慢，部分原因是疫情导致的中断，但也因为笔记本电脑生产涉及更大的供应链。苹果第三财季Macbook销量低于市场普遍预期，销量同比下降逾10%。苹果iPad营收超出预期，但同比下降2%。首席执行官蒂姆·库克表示，这是由于供应紧张和美元走强。越南已是苹果在中国以外最重要的生产中心。苹果公司已经在越南生产了一些AirPods耳机，据报道，今年6月开始将部分iPad产品转移到越南生产。根据业内专家指出，Apple Watch更加复杂，虽然将这么多零部件挤进这么小的表壳中，需要很高的技术，但随着越南进一步升级科技制造能量，首次生产将是越南的胜利。由于上海因为新冠疫情封锁，导致大规模供应链中断后，苹果继续将iPad生产转移到越南，而中国的比亚迪就是第一个帮助实现转移的公司，但消息人士透露，富士康现在也在越南生产更多的iPad，而苹果还在与供应商进行谈判，期望在越南为HomePod创建测试生产线。 AirPods、Apple Watch、HomePod，目前除了iPhone制造，苹果在越南还有很大的计划，一位知情人士指出，MacBook的零部件比过去更加模块化，使得在中国境外生产变得更加容易，但如何具有生产成本竞争力是另一个挑战。苹果在越南的生产从AirPods开始，自2020年就在越南投入量产，并且是美国前总统特朗普发起美中贸易战后，AirPods是首批将组装转移出中国的苹果产品之一，此举代表苹果的做法发生重大改变，因为过去几十年来，苹果几乎所有的生产需求都依赖中国。对越南来说，苹果的转变，以及更广泛的中美紧张局势是一个福利。《日经亚洲》强调，苹果供应商在越南设有工厂的数量，从2018年的14家增加到至少22家，而谷歌、戴尔和亚马逊等其他主要电子大厂也已在越南设立生产基地，期盼在中国以外实现多样化。 Isaiah Research的高级分析师Eddie Han表示，电子大厂正试图在紧张局势中取得平衡，从地理来看，苹果和三星等科技大厂已试图降低对中国境内生产的依赖，但另一方面，科技大厂又采用更多的中国供应商，例如立讯精密和比亚迪，这些都是平衡地缘政治影响的措施。 Han强调，中国作为世界工厂的重要角色，自中美贸易战及后来的能源政策，以及新冠清零目标的挑战，确实使靠近中国的越南成为许多电子厂的理想目的地，因为越南正在逐步发展供应链生态系统，但苹果、富士康和立讯精密并没有相关回应。苹果一直在将iPhone的部分生产领域从中国转移到其他市场，包括今年早些时候开始在印度生产iPhone 13的印度，苹果还计划在印度组装iPad平板电脑。印度是世界第二大智能手机市场，与墨西哥和越南等国一起，对为美国品牌供货的合同制造商来说，正变得越来越重要，因为这些制造商试图让生产多样化，远离中国。苹果、富士康和立讯精密没有立即回应置评请求。上周，台湾代工制造商富士康公布的业绩超出预期，但对当前季度的前景持谨慎态度，理由是在疫情推动的繁荣之后，智能手机需求放缓。与其他全球制造商一样，富士康也在应对影响生产的芯片严重短缺问题，因为疫情造成的瓶颈持续存在，而乌克兰战争令物流渠道愈发紧张。
夏洛特2022-08-18
郑棉期价强势上涨蕴含哪些交易机会？
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2593万吨，主要来自美国、巴基斯坦、越南、土耳其和孟加拉国。在宏观较为悲观的背景下，中国、印度、泰国等东南亚开机率都处于同期较低水平，消费的下调幅度明显小于预期，存在消费高估的可能性，需要关注后续是否会继续下修消费量。整体来看，期末库存下降18.1万吨利好全球棉市，对盘面形成了较强的推动作用。具体来看，此次美国农业部8月报告超预期的部分主要来自美国。2022/23年度美国棉花产量预计为274万吨，下调了63.8万吨，为2009/10年度以来最低水平，产量减少主要由于西南地区的弃收率大幅上升，致使整体弃耕率达到43%。得州干旱带来的影响持续，致使美棉优良率连续下降，美国农业部8月8日发布的美国棉花生长报告显示，截至8月7日当周美棉生长优良率为31%，上周为38%，去年同期为65%。此次下调美棉产量是合理的，但是下调幅度过大，在业界引起一定争议，后续需要关注天气是否能够有所好转、有没有产量修复的可能性及最终产量落地的情况。由于美棉产量大幅减少，美国棉花出口量也相应调减了44万吨，国内消费量减少4万吨。整体来看，美国棉花期末库存环比减少13万吨，库存消费比为12.6%，同比下降8个百分点，是1924/25年度以来的最低水平。出于对全球棉花供应大幅下降的担忧，美棉价格强势上涨，短期内走势依然偏强。随着美棉强势上涨，内外棉价差再次拉大，达到-3000元/吨左右的水平。美棉整体出口进度良好、干旱持续带来减产、优良率连续下降等原因，支撑美棉强势，但是国内棉花由于美国对新疆棉出口限制、疫情打击下内需减弱等原因，需求疲弱。目前已经进入8月下旬，往年此时下游开机率基本在60-70%，去年由于江浙一带限电政策，同期开机率也达到60%以上，但是今年限电影响并不是主要矛盾，开机率主动下降，主要还是反映了终端需求的疲弱，截至8月12日棉纱厂开机负荷为42.5%；棉布开机为43.1%，棉纱、棉布开机率仅较上周小幅上升。下游库存方面，截至8月12日，纺纱厂原料库存为20.8天，成品库存48.5天，原料库存上升、成品库存下降。织布厂棉纱库存为5.4天，织布厂全棉坯布成品库存45天，原料库存上升、成品库存下降，下游边际出现好转，但是幅度距离旺季的水平相距甚远，不免对于今年旺季的消费产生担忧。从目前情况看，内外棉价差扩大依然是合理的，国内基本面远不如外棉。另一个问题是棉花上方的压制在哪里？郑棉从底部13500元/吨上涨至14500元/吨，基本可以看作是价值低估的修复过程，也是一个在近月带动下修复基差的过程。现货价格目前处于15500-16000元/吨，随着盘面上涨，基差基本修复。我们关注到在这样一个低棉价窗口期也给了纺纱厂喘息的窗口，从7月初开始到目前为止，即期利润最高达到1600元/吨，随着棉价上移，即期利润在900元/吨左右。考虑到下游目前还是处于疲弱状态，纱线价格上涨存在较大难度、并且滞后，因此棉价上涨到16000元/吨以上纺纱厂利润就会急剧压缩，16500元/吨的价格会导致纺纱即期利润归零，从而抑制下游的采购。此外，基差的大幅修复也会吸引套保盘介入，形成上方的压制，对于棉纺产业链来说，价格的真正上涨需要依靠下游消费的根本性好转，从而向上游传导形成正反馈。最后聊一聊郑棉的1-5合约正套策略的可行性，这涉及到今年9-10月籽棉如何收的问题。对于民营轧花厂来说，首先是需要把2021/22年度的棉花卖出，资金回笼才能再收新季籽棉，那么在旧棉销售进度缓慢的情况下，可能会带来籽棉收购的延迟。对于国有背景的大型企业，资金方面不存在问题，可能会联合压价收购籽棉，大厂的量接近整体收购的30%左右。那么我们需要关注的问题是，民营企业如果无法按时收购籽棉，是否会耽误01合形成仓单，目前尚未可知，还有一个月左右的窗口期，但是对于05合约来说，新棉加工基本已经结束，处于供应过剩的合约，在3月份之前大概率还是处于弱势的阶段。至于明年的“金三银四”以及种植季的天气问题现在还是相距较远，在这里暂时不做讨论，目前郑棉1-5合约价差在-70元/吨附近，未来是否有可操作的空间，主要来自于新季轧花厂收购籽棉的价格博弈。整体来看，郑棉短期内在美棉带动下震荡偏强运行，但是考虑到国内宏观情绪偏弱、消费疲软，外需受限、内需不足，处于内外交困的状态，因此尚未看到趋势性大幅上涨的可能性。同时，郑棉上方在16000-16500元/吨附近会受到高价棉带来的消费抑制以及套保盘带来的压力，只有等待下游消费市场的真正好转形成正反馈，向上游传导才能形成良性、持续的上涨通道，后期可以持续关注郑棉1-5合约正套策略的演进。
进击的巨人2022-08-17

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