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一场佛山“崩溃”揭示中国房市风暴！经济学人：掩盖举动越来越明显 “家庭储蓄”成经济逆转关键

加深债务问题，倘若中国政府没有推出更多财政刺激措施，中国可能很难实现今年经济成长率约5%目标；不过中国地方政府债务问题难解，是否有能力推出大规模财政刺激存在不确定性。经济学家指出，提高家庭消费支出在国内生产总值(GDP)比重的措施有其必要，政府可选择透过消费券、大幅减税、鼓励工资成长达成目标，或可建立一个包含更高额养老金、失业救济金的公共服务社会安全网促成。

秉哥说市2023-08-18

梁建章：通过财政赤字发钱刺激消费，可以把闲置产能和劳动力利用起来

的并非通胀而是物价负增长，正好需要赤字财政刺激。当然，赤字财政并不能成为一种长期使用的方案，在通胀周期中可以适当回调。但在目前这个阶段，也没必要将赤字财政视为洪水猛兽，而是要从经济学角度来考虑其具体的可行性。为此，梁建章建议给有孩家庭每月1000元到6000元（可以一孩补贴1000元，二孩家庭补贴3000元，三孩家庭补贴6000元）的补贴额度。按照上述补贴方案，即一孩家庭补贴1000元，二孩家庭平均每孩补贴1500元，三孩家庭平均每孩补贴2000元。按照平均每孩每月补贴1500元计算，即是平均每孩每年补贴1.8万元。发放的范围可以是有某个年龄段的孩子的所有家庭，根据年龄段的长短，大约是1-3万亿左右的额外补贴。梁建章指出，发放育儿补贴一举两得，鼓励生育所增加的孩子短期有助于扩大内需、稳增长、稳就业，长期有助于提升人力资源、人力资本、经济社会活力，增强中国经济发展的信心。

金融界2023-08-18

时间不多了！中国即将出台“火箭筒式”刺激措施？！市场暴涨60%一幕料将重演

促进消费; 3)加大投资力度。货币和财政刺激可能会结合起来，重点是后者。正如中国在经历困难时期经常出现的情况一样，越来越多的人认为泡沫即将破裂。虽然这可能是最终结果，但中国仍有一些刺激手段可以让这场游戏继续下去。由于市场人气跌至谷底，再加上流动性过剩，股市有望从中受益。加大力度的刺激措施可能进一步提振流动性过剩。（图源：彭博社）没有哪个国家愿意经历日本的命运。20世纪90年代的房地产泡沫破裂引发了债务通缩：当资产价值和这些资产的收入相对于负债价值下降时，这是一种不令人羡慕的局面。债务的还本付息变得越来越困难，导致消费和投资下降，通货紧缩根深蒂固，经济增长低迷。（来源：knowen.org）中国的政策制定者不想重蹈日本的覆辙。据摩根大通(JP Morgan)的数据，地方政府负债近8万亿美元，约占GDP的45%，其中大部分以土地价值为抵押。这与日本所面临的情况类似。在日本，曾是猖獗投机活动焦点的土地价值暴跌，迫使企业和银行缩减开支，集中精力修复资产负债表，导致需求和投资大幅下滑。中国房地产市场依然萎靡不振。总体而言，房价每年几乎没有上涨，而一线城市的房价却在收缩。房地产交易增长率从去年同期的20%跌至12%，而且还在继续下降;抵押贷款需求非常疲弱;而新房开工率正以26%的年率下降。最重要的是，房地产开发商仍处于困境之中，碧桂园是最新一家可能不得不违约的公司。中国的高收益房地产债券又回到了低点附近，跌至约20美分。（图源：彭博社）近几个月来，中国出台了一系列房地产调控措施，但迄今收效甚微。但日本的幽灵确保，随着政策制定者决心阻止债务通缩，更有力的房地产刺激计划正在进行中。不过，这还不足以恢复中国的经济命运。需要进一步的刺激来刺激消费和投资。在这方面，我们可能会看到财政和货币措施。首先，中国中央政府仍有很大的借贷空间。其债务占GDP的比例为51%，低于国际标准。地方政府及其融资平台占GDP的45%左右，但正如上文所述，避免债务通缩将对稳定动态大有帮助。加大的财政刺激力度可以用于基础设施投资——目前大部分基础设施投资没有产出，但仍将在中期提振经济增长。财政支出也可以用来刺激消费。它在大流行中严重受挫。在封锁期间，中国的政策旨在以牺牲家庭部门为代价，支持出口导向型的国有企业。其结果是，后者在收入中所占的份额从本已很低的水平下降，抑制了国内需求，并使经济增长日益乏力。低消费还意味着，随着需求下降，私人投资放缓，从而进一步损害经济增长。因此，重振消费，中国就会在恢复更高、更高质量的增长的道路上走得更远。实现这一目标的方法之一是增加家庭部门在收入中所占的份额。正如经济学家Michael Pettis所解释的那样，这可以通过减税、提高养老金和补贴租金等措施来实现，并得到财政支出的支持。另一种方法是鼓励更多的消费者借贷。在经历了过去10年家庭债务的快速增长后，中国已表示不愿允许这种情况发生。但与中央政府的债务一样，中国的家庭债务相对于全球其他国家也不高。（图源：彭博社）消费者借贷的增长依赖于对新贷款的需求，但中国有银行向企业部门发放贷款的历史，因此，同样的结果也可能出现在家庭领域。人们对中国经济和股市的看法很糟糕，但我们看到了一些反向触底的迹象，比如中国政府要求一些基金不要净抛售股票。我们在2020年初看到了类似的情况，再加上当时采取的其他措施，这推动市场在接下来的一年里上涨了60%。尽管前景黯淡，但中国的清算日可能还没有到来。在这种情况下，随着刺激力度加大的最佳时机遇到估值低廉的不受欢迎的市场，股市将迎来爆发式上涨。

夏洛特2023-08-18

中国人民银行出手提振经济？人民币持续下跌，专家：一切只能靠政府

解决中国的经济问题，还需要一个大规模的财政刺激方案。“我们也迫切需要采取措施支持房地产需求，加快开发商的债务重组。如果没有足够的措施来稳定经济，情况会在好转之前变得更糟。” 新加坡银行(Bank of Singapore)外汇策略师Sim Moh Siong说，中国政府对其政策反应的持续不明朗，也加大了预测人民币走势的难度。他补充称，有可能出台强有力的政策回应，帮助稳定人民币汇率。

Sue2023-08-17

美国资管公司：中国通缩对西方央行来说是近期利好？

。” 她表示：“为提振内需而采取的充分财政刺激措施可能会再次加速通胀，而政策措施的延迟或不足可能会导致经济螺旋式下降。”

Peng2023-08-17

中国进一步动用工具箱！除了直升机撒钱，似乎没什么很有效的措施……

措施。分析人士表示，中国需要的是更多的财政刺激，以及进一步放松货币政策，比如下调银行存款准备金率。周三，中国政府通过7天期逆回购操作注入了人民币2970亿元的现金，并设定了一个比彭博社对交易员和分析师调查的平均估计高出783个基点的中间价。 8月16日，中国人民银行发布公告，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2023年8月16日人民银行以利率招标方式开展了2990亿元、7天期逆回购操作，中标利率为1.80%。今日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放2970亿元。 “很难轻易地提振经济，否则成本非常高，”渣打银行中国宏观战略主管Becky Liu说，她提到了一系列问题，包括需求疲软和脆弱的房地产行业。“除了直升机撒钱之外，似乎没有什么非常有效的措施，因此需要采取更积极的行动来避免这种下行势头。” 冲突的野心中国央行的任务是保持人民币汇率稳定，同时引导借贷成本降低，以提振经济——这两个目标往往相互冲突。人民币疲软可能会削弱中国资产对海外投资者的吸引力，而考虑到中国与美国等市场之间巨大的收益率差异，中国企业可能不愿将外币兑换成人民币。海外债券投资者似乎正准备退出。官方数据显示，全球基金减持中国国债的幅度为上月2月以来最大。期权市场对人民币的看跌情绪加剧，离岸一个月美元-人民币隐含波动率徘徊在3月以来的最高水平附近。周二，在岸人民币在每日中间价设定的2%区间低端的0.5%范围内交易。这些进一步的迹象表明，如果支持人民币的额外政策行动不能迅速到位，看跌的押注可能会增加。中国人民银行的工具三位交易员说，在一些中国国有银行在在岸和离岸市场抛售美元之后，人民币收复了周三的多数跌幅。由于没有获得公开发言的授权，三位交易员要求不具名。其中一人表示，在岸市场的抛售规模并不大。中国央行的其他工具还包括注入美元流动性，或对远期市场上做空人民币的人增加惩罚性成本。 “需要货币政策和财政支持相结合，才能持续提振市场人气，启动复苏周期，”新加坡华侨银行的利率策略师Frances Cheung说。“对信贷的需求，而不是可用性，是一个更紧迫的问题。”

超启2023-08-16

贝莱德前首席策略师称放弃衰退预测为时过早，股市或下跌15%

到来，但他认为，考虑到过去几年的货币和财政刺激措施，这场衰退的程度将是温和的。因此，他认为股市也只会出现温和抛售。他预计到年底标普500指数将跌至3800-4200点区间，不过他说该指数可能会进一步下跌。上周五，标普500指数收盘接近4464点，如果跌至3800点，将意味着下跌14.8%。

金融界2023-08-16

中国股汇双杀！央行意外降息了，市场却叫嚣着想要更多……

暴跌。分析人士表示，中国需要的是更多的财政刺激，以及进一步放松货币政策，比如下调银行存款准备金率。这是“中国人民银行和人民币的重大举措，现在的问题是，低利率带来的增长和刺激方面是否超过了中美利差扩大带来的不利因素，”澳大利亚国民银行外汇策略师Rodrigo Catril说。“中国政府仍需要拿出一些支出承诺，让市场相信形势即将好转。” 中国人民银行周二将一年期MLF利率下调15个基点至2.5%，并下调了短期政策利率。几分钟后，一系列弱于预期的数据——包括备受关注的零售销售和固定资产投资数据——进一步打击了市场人气。中国10年期国债收益率下降5个基点，至2.57%，这是自2020年4月疫情最严重以来未见的水平。人民币在岸和离岸交易均跌至去年11月以来的最低水平，而中国股指连续第三天下跌。中国正在采取一系列措施来恢复人们对人民币的信心，尽管这些措施收效有限。仅在周二，中国央行公布的人民币每日中间价是近一个月来与预期差距最大的一次。此外，中国央行还宣布在香港增发短期国债，这应该会对人民币起到支撑作用。据两名未获授权公开谈论外汇市场的交易员说，一些中国国有银行也在在岸市场出售美元，以帮助稳定人民币。不过，在岸人民币兑官方参考汇率的折让幅度仍为去年12月以来最大，人民币兑美元汇率正接近交易区间的低端。人民币汇率被允许在中间价上下浮动2%。渣打银行中国宏观策略主管Becky Liu说，“美元兑人民币即期汇率可能在未来几个交易日测试7.3以上的水平”，10年期国债收益率可能在几周内测试2.5%至2.55%。“降息力度很大，表明加大措施提振信贷增长的紧迫性。” 人民币兑美元汇率目前下跌0.3%，至7.2780附近。10年期国债收益率交投在2.57%，比美国国债收益率低逾160个基点，为2007年以来的最大差距。可以肯定的是，如果中国央行希望遏制人民币贬值，它还有更多可用的工具。央行可以通过每日中间价(自6月下旬以来，每日中间价一直高于预期)加强对美元的支持，并允许银行减少外汇储备，从而增加美元流动性。今年7月，中国已经调整了一项规定，允许更多资金流入。 “由于中国经济数据持续疲弱，且收益率劣势进一步扩大，人民币可能面临更多阻力，”汇丰银行亚洲外汇策略师Jingyang Chen说，“中国央行可能会继续平抑波动，但我们预计，当潮水不断涌入时，央行不会划出一条坚定的底线。”

超启2023-08-15

路透：中国经济放缓并非首次，但这次能“恶化”到什么程度？

数据促使一些经济学家指出，如果没有更多财政刺激措施，中国可能难以实现今年约5%的增长目标,这仍然比许多其他主要经济体的增长率要高得多。鉴于市政债务水平较高，中国对大规模财政刺激的意愿也存在不确定性。房地产市场约占经济活动的四分之一，它所面临的压力进一步引发了人们对政策制定者阻止经济增长下滑的能力的担忧。一些经济学家警告说，投资者将不得不适应低得多的增长。其中少数人甚至提出了日本式停滞的前景。但其他经济学家表示，鉴于青年失业率超过21%，且通货紧缩压力打压了利润率，许多消费者和小企业可能已经感受到了经济衰退期间的痛苦。降息会有帮助吗？中国央行周二降息，令市场感到意外。但经济学家警告称，削减幅度太小，无法产生有意义的影响，其主要作用是向市场发出信号，表明当局已准备好刺激经济。进一步削减还可能带来人民币贬值和资本外流的风险，这是中国极力避免的。政策支持效果如何？经济学家希望看到能够提高家庭消费占GDP比重的措施。选择包括政府资助的消费券、大幅减税、鼓励更快的工资增长、建立一个包含更高养老金、失业救济金和更好、更广泛的公共服务的社会安全网。最近的一次领导层会议上并未提出此类举措，但经济学家们期待12月举行的一次重要的党内会议能够进行更深刻的结构性改革。

Peng 1评论2023-08-15

中国央行顾问重量级发声：中国现在最紧迫的任务是做这件事！

会给中国政府施加压力，迫使其加大货币或财政刺激力度，此前中国政府迄今的反应相当温和。最新的贷款数据显示，7月份新增贷款降至14年低点，这引发更多货币宽松的呼声。同样在周一晚间，中国国家电视台报道称，中国人民银行计划增加消费金融公司和汽车金融公司的债券和资产支持证券销售。报道援引一位与中国央行关系密切的匿名人士的话称，预计八家此类公司将在不久的将来发行总计人民币500亿元的债券和证券。

tqttier2023-08-15

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