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医药领涨市场,医药ETF(512010)涨1.9%
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一步科学化、精准化、有效化;国际方面,
美
国
CPI
好于预期,带动市场流动性的增加,也有望给经济复苏带来宽松的外围环境。重点关注复苏主线,适当关注医保谈判和COVID-19主题。
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有连云
2022-11-14
三重利好吹响家电反转号角,家电ETF(159996)涨超2%,亿田智能涨超11%
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地产民企融资纾困,公共卫生事件准防控,
美
国
CPI
回落,内外迎来三重利好。家电市场预期低、估值低、仓位低,反转首选白电/大厨电龙头。家电龙头公司今年以来受公共卫生防控反复、外资流出和地产预期恶化影响股价大幅回调,考虑到大厨电/空调/冰洗对地产销售依赖度分别在 70%/30%/20%左右,预计随着地产融资纾困,四季度到明年将迎来家电公司估值和业绩戴维斯双击。
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有连云
2022-11-14
旭辉控股集团涨超31.45%,港股通红利ETF(513530)涨超6.16%
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着地产民企融资纾困、公共卫生精准防控、
美
国
CPI
回落,内外正迎来三重利好。
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有连云
2022-11-14
Mysteel:美国10月CPI同比低于预期,“暂时”利好商品
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,当然更得关注下个月13日公布的11月
美
国
CPI
数据。12月加息75个基点概率稍小,但是市场正在交易加息25个还是50个基点的预期。目前来看,12月加息幅度仍不确定。但本次CPI数据对资本市场和商品市场显然是利好消息。 当前,12月加息幅度和明年的利率水平如何,以及美国经济增长能否实现软着陆是市场更关心的不确定性因素。从中长期来看,明年某个时候(预计是明年一季度左右)市场的主要交易逻辑可能将会切换。在加息等紧缩操作对市场的边际冲击逐渐降低后,“衰退预期”将会替代“紧缩预期”,成为市场交易的主逻辑。 2022大宗商品年报出炉在即!欢迎抢鲜品读! 报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、有色金属等9大品种,由100余位资深分析师倾力打造,深度剖析钢铁产业1000余条细分产业链长周期数据,涵盖价格、产能、产量、进出口、库存、资源流向、市场消费量、区域供需平衡等市场基本面解析,囊括行业热点、宏观政策等全方位解读。 点击链接预定:点击预定
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我的钢铁网
2022-11-14
天风证券:模型信号显示市场或已告别下行趋势!
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市场风险偏好的度量。短期而言,本周四在
美
国
CPI
低于预期,以及防疫政策调整和房地产相关政策等关键利好刺激下,市场风险偏好的提升有望持续;技术面上,市场成交创出近期新高,达到1.2万亿,显示各类资金在踊跃进场,市场风险偏好快速提升。整体而言,市场在赚钱效应开始转正的驱动下,风险偏好快速提升,有望迎来一段较为持续的反弹窗口。配置方向上,我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面,处于较为低估的行业主要集中在养殖、地产和TMT和部分消费以及医药相关板块,但从反转预期角度看,养殖、地产和TMT(信创和元宇宙)以及医疗板块存在改善预期。因此展望四季度,地产以及信创元宇宙和医疗主题以及养殖值得关注。
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金融界
2022-11-14
诺安基金一周观察:A股市场热度或持续向上 美国通胀压力回落,市场博弈放缓加息
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,加息预期终点从5%降至4.8%。预计
美
国
CPI
分项中食品、能源、商品分项未来有望持续回落,而服务分项中住房成本短期仍具粘性,美国通胀或缓慢下行。市场预期
美
国
CPI
同比和核心CPI同比的中枢在明年1季度分别回到6.3%、5.5%左右,在明年2季度回到4%、4.4%左右,明年3季度回到3%、3.5%左右,明年四季度回到2.5%、3%左右。对于美国货币政策而言,名义利率水平逐步向4.8%的预期利率终点靠拢,利率终点再次提高的概率减少,市场可能会从前期担心联储是否超预期鹰派转为关注加息幅度的退坡甚至降息的时点。 美国的中期选举亦被市场关注。中期选举选的是美国民主党和共和党在国会(由众议院和参议院构成)的席位,选举结果决定了两党对国会的控制程度。截至北京时间11月13日11时数据,共和党拿下众议院211席,民主党拿下参议院50席,即民主党拿下参议院,共和党重掌众议院。执政党民主党失去了众议院的控制后,或会阻碍拜登政府往后议案的推动。 QDII基金短期观点 诺安油气能源基金:国际油价小幅下跌,布油期货价格从98.57美元/桶下跌至95.99美元/桶,周内最低至92.65美元/桶,上周下跌2.62%;WTI原油期货价格从92.61美元/桶下跌至88.96美元/桶,上周下跌3.94%。 截至11月4日,美国原油产量较此前一周增加20万桶/天至1210万桶/天;美国商业原油库存最新为4.41亿桶,较此前一周增加392.5万桶;战略库存减少357.3万桶至3.96亿桶,美国原油总库存当前为8.37亿桶,较此前一周增加35.2万桶。 近期仍有较多因素影响原油市场,包括美国财政部副部长出访英国、法国等欧洲国家,讨论对俄罗斯石油出口设定价格上限问题;欧盟对俄罗斯石油制裁将于12月5日开始实施。但更多因素支撑油价进一步上行,包括美国中期选举目前民主党拿下参议院,共和党重掌众议院,拜登打压油价的措施或持续遇阻;中国疫情防控出台二十条优化政策,境内外出行恢复下对原油需求增加;欧佩克减产实施。我们认为油价短期仍需计入较高的供给不确定溢价。我们判断2022年原油均价将维持较高水平,支撑海外能源公司较为确信的全年业绩。 诺安全球黄金基金:受美国通胀数据超预期回落、加息放缓预期增强,国际现货黄金价格大幅上扬,从1682美元/盎司上行至1771.24美元/盎司,当周上涨5.31%,但全球黄金ETF持有量仍保持平稳,资金未显著流入。 美国10月通胀数据公布后,美国10年期国债收益率从4.10%左右水平快速下行至3.8%,美元指数从110左右水平下跌至106。此外,市场对12月加息50bp的预期概率从数据公布前的60%提升至80%,加息预期终点从5%降至4.8%。市场关注可能会从前期担心联储是否超预期鹰派转为关注加息幅度的退坡甚至降息的时点。 对于后市展望,我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映,尽管当前就业数据或使得美国通胀具有粘性,但美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业,开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”,考量的天平已开始调整,未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛,反而加息的后遗症在更加确切地发生;欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击,需关注其债务风险和衰退风险;近期地缘政治风险持续发酵。总体判断为,未来压制金价上涨的因素逐步减少,可更加积极关注对黄金的配置机会。 诺安全球收益不动产:富时发达市场REITs指数上涨6.59%,与发达市场股票表现接近;医疗保健、工业、特种等成长板块涨幅靠前。 往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱,但经济下行、业绩下修阴霾仍在。板块选择上,首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业;其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。
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金融界
2022-11-14
中信证券:港股市场将开启全面估值修复行情,关注三条主线
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其11月11日受国内疫情防控措施优化及
美
国
CPI
数据低于预期影响,港股大幅反弹,恒生指数、国企指数、恒生科技指数单日涨幅分别达到7.7%/8.3%/10.1%。具体看: 1)防疫政策优化+支持民营地产融资政策发力:国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好防控工作的通知》,优化疫情防控措施,其中主要内容包括:对密接/入境人员统一从“7+3”调整为“5+3”、不再判定次密接人员、风险区调整为“高、低”两类、取消入境航班熔断机制、加强医疗资源建设等。防疫政策精细化有望提高稳增长政策的发力效果,尤其在近期地产相关支持政策不断出台的背景下。11月8日,中国银行间市场交易商协会公告《“第二支箭”延期并扩容 支持民营企业债券融资再加力》,有利于稳定和扩大民营地产企业的融资,提振投资者信心。在国内防疫精准化、“第二支箭”延期扩容双重政策发力的情况下,我们预计港股市场基本面预期将企稳回升,尤其金融地产、消费及强消费属性的港股互联网板块更有望受益。 2)美国10月通胀超预期回落,大量超额流动性有望回流资本市场:美国10月CPI增速回落程度全面好于市场预期(7.7%,预期上涨7.9%,前值8.2%),其中主要分项环比增速都较9月有较为明显的放缓,显示美国通胀当前拐点可能已经出现。结合11月议息会议和近期多位联储官员放缓加息步伐的表态,我们预计市场对美联储货币紧缩的预期将显著趋缓。考虑当前美国联邦银行储备金余额、美联储逆回购余额相对疫情前分别高出1.45/2.21万亿美元,且美国货币市场基金相对疫情前也多出近万亿美元,在美联储货币紧缩预期差愈发明确的背景下,我们预计巨量超额流动性有望重新回流资本市场。 ▍多重拐点出现,外资有望重新流入港股市场。 年初以来,海外投资者风险偏好承压带来的恐慌性抛售也是导致港股市场表现较弱的主因。根据香港交易所中央结算中心披露的托管数据,我们测算截至11月3日外资累计流出约4366亿港元;从投资者结构角度看,当前相对年初高点(1月21日),外资持仓占比下滑最多的板块分别为教育(新东方在线)、生物科技、新能源汽车、纺织服装等,外资持仓占比分别下降23.6/12.0/6.9/5.8个百分点。往后看,美国中期选举结束后,所谓的“2022年台湾政策法”大概率难以在年内通过,叠加G20峰会临近,地缘政治风险有望得到边际改善。结合前文所述,随着港股基本面预期的企稳和流动性预期的改善,外资有望重新流入港股市场,尤其在11月底MSCI季度调仓即将生效的时点。而前期外资流出最多的板块更有望受益。 ▍港股市场:将开启全面估值修复行情,关注三条主线。 随着国内基本面修复预期企稳、美联储货币紧缩预期差出现、地缘政治风险边际缓和,我们看好未来港股市场的全面估值修复行情。建议关注受益外资重新流入、政策利好及销售转暖预期、防疫政策精细化三条主线。 1)受益外资回流的新经济板块:年初以来受多重风险冲击,新经济板块估值已回调至历史低位。在11月港股开启全面估值修复,外资有望重新回流港股市场的情况下,我们看好新经济板块,尤其互联网、医药、新能源汽车等板块的配置价值。 2)关注受益政策及销售转暖预期的金融地产板块:防疫政策精准化+“第二支箭”延期扩容双重政策发力,有望带动房地产市场复苏前景明显改善,优质的地产开发商、物管企业及前期受估值压制的银行板块值得关注。 3)受益疫情防控政策优化的大消费:预计市场对管控政策边际放松的趋势判断将逐步兑现。尽管短期Q4国内出行链公司经营料仍承受明显压力,但管控限制边际收缩有望助力后续经营改善。我们看好政策松绑下国内出行链龙头业绩修复弹性,尤其是免税酒店、餐饮航空等板块的头部企业。 ▍美股市场:受益流动性预期改善,利好科技龙头企业。 美股三季报披露结束,基本面预期阶段性停止下修,逐步企稳。且当前市场对美联储货币紧缩预期显著趋缓,考虑美国金融体系超额流动性依旧十分充裕,资金回流资本市场有望带动美股的上涨。在此背景下,我们在年底前较为看好美股市场表现,尤其更加受益流动性预期改善的科技龙头企业。 ▍风险因素: 1)新冠疫情全球蔓延超预期,全球经济大幅衰退;2)中美摩擦进一步升级;3)海外央行超预期收紧货币政策;4)汇率大范围波动;5)国内政策及经济复苏进度不及预期。
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金融界
2022-11-14
开源证券:煤炭等传统能源板块已临近布局时点,调整即是加配机会
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因疫情影响难言宽松,煤价易涨难跌;六是
美
国
CPI
见顶回落,加息步伐放缓。当前煤炭基本面利多,市场调整将带来更好的加配煤炭股的机会,仍旧坚定推荐。海外及非电煤弹性受益标的:兖矿能源、兰花科创、晋控煤业;年度长协占比高或高分红受益标的:中国神华、中煤能源、陕西煤业;能源转型受益标的:华阳股份、美锦能源(含转债)、电投能源;焦煤需求预期改善逻辑受益标的:山西焦煤、平煤股份、淮北矿业(含转债);高成长标的:广汇能源。 风险提示:经济增速下行风险,疫情恢复不及预期风险,新能源加速替代风险。
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金融界
2022-11-14
徐翔妻子应莹:本轮市场的反弹是预期驱动 支持房地产的政策有利于股市反弹
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妻子应莹在其个人公众号上发文称,10月
美
国
CPI
同比增长7.7%,低于市场预期,部分恢复了全球市场的信心。 11日国务院联防联控机制发布关于进一步优化新冠肺炎的防控措施,实行新的防控措施有利于恢复国内经济的信心。 下周G20峰会和APEC会议,会对明年的财政政策出台更多的稳投资的预期有所期待。 本轮市场的反弹是预期驱动,同时管理层本周出台了支持房地产的政策也有利于恢复市场的信心,有利于股市反弹。 综合上述,关注政策效果可以改善的行业中的绩优龙头公司。
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金融界
2022-11-13
格上宏观周报:中央优化防疫措施,美国通胀或已见顶
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节奏的稳定性。 展望未来,从海外来看,
美
国
CPI
同比增速已经连续第四个月下滑,美联储加息效果显现。不过需要注意的是,当前通胀虽有所回落,但核心通胀韧性仍存,离美联储2%的政策目标仍有较大距离。所以加息可能并不会那么快结束,不过幅度或会逐步放缓。目前来看美国明年经济复苏前景不太乐观,所以美联储有可能在明年上半年停止加息,但具体仍将取决于经济、就业和通胀等关键数据。 从国内来看,借贷方面,宽信用进程虽然有波折,但是节奏大概率将延续。目前多项政策工具发力,保障基建和制造业等领域中长期贷款的融资需求。通胀方面,往后看,后半年总体或呈现前高后低的趋势,对货币政策不构成制约。 4、当周重要新闻 新闻一:二十条优化措施发布,如何解读? 二十条优化措施发布以后,引起了广泛关注。11月12日国务院联防联控机制新闻发布会上,国家疾控局副局长常继乐根据大家特别关注的几条介绍为什么要调整。 一是密切接触者的管控措施由“7天集中隔离+3天居家健康监测”调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”。随着病毒变异,其潜伏期逐渐缩短,在5天内发现阳性的概率很高。此外,我国是人口众多的发展中国家,集中隔离时间由7天改成5天预计可节省大量隔离资源(约30%)。同时,考虑到奥密克戎最长潜伏期为8天,5天集中隔离结束后实施3天居家隔离能最大限度管控住风险。 二是不再判定密接的密接。评估显示,密接的密接人群规模大,但感染风险极低,阳性检出率仅为3.1/10万。通过及时判定并管控密切接触者,就能降低密接的密接转阳的风险。因为极低的阳性概率造成大量人员被管控,两害相权取其轻,故不再判定密接的密接。 三是取消中风险区判定。评估显示,中风险区阳性检出率低,仅为3/10万。但中风险区划定后,导致大量人员被管控,出行和流动受到限制,同时消耗了大量基层工作人力。因此取消中风险区判定。 四是高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”。评估显示,高风险区外溢人员阳性检出率为4.9/10万,均在风险区域划定后7天内检出。高风险区阳性人员外溢主要与风险区划定不及时、范围不准确、协查不及时有关,发生疫情的地方要第一时间精准划定高风险区并对社会公布。 五是对结束闭环作业的高风险岗位从业人员由“7天集中隔离或7天居家隔离”调整为“5天居家健康监测”。评估显示,解除闭环管理的高风险岗位从业人员感染风险极低,阳性检出率为1.6/10万。通过闭环和居家健康监测期间规范开展核酸检测,可以及时发现感染者。 二十条优化措施不是放松,而是要求更高了,要求更科学、更精准、更规范、更快速地开展疫情防控,把该管住的重点风险管住、该落实的落实到位、该取消的坚决取消,充分利用资源,提高防控效率,更好地统筹疫情防控和经济社会发展。 新闻二:“俄油禁令”生效在即,俄罗斯下月石油产量将下降。 随着欧盟对俄罗斯原油的进口禁令于12月生效,俄罗斯石油产量可能会在当月降至900万桶/天。俄能源发展中心的一份报告称,与6月至10月的平均水平相比,12月的日产量将减少150-170万桶,降幅为14%。10月,包括凝析油在内的俄罗斯石油日均产量为1078万桶(147万吨);9月份约1080万桶/天。俄罗斯副总理Alexander Novak本月早些时候表示,俄罗斯10月份的石油产量(不包括凝析油)仅为990万桶/天,远低于欧佩克+协议规定的1100万桶/天的生产配额。 专家们认为,考虑到欧佩克+组织从11月开始减少目标产量,俄罗斯石油产量的大幅下降或将导致国际油价上涨。欧佩克+组织上月曾决定,将从11月起将原油日均产量下调200万桶。 随着12月的临近,欧盟对俄罗斯石油采取的迄今为止最严厉的制裁措施也将落地。自12月5日起,欧盟将对禁止进口大部分俄油,并禁止相关公司在全球任何地方为俄罗斯石油提供保险和融资;明年2月5日,欧盟将会把禁运令扩大至柴油、汽油等石油产品。上月底,据俄罗斯媒体报道,由于欧盟的禁运令即将生效,俄罗斯从11月起可能会加速石油产量的下降。分析人士估计,在欧盟禁运生效后,俄罗斯每日大约有200万-300万桶的石油和石油产品将不得不寻找新的卖家。印度外交部长Subrahmanyam Jaishankar日前曾表示,扩展俄印关系是非常有利的,并表示印度将继续购买俄罗斯石油。 新闻三:美国10月通胀数据出炉,CPI超预期回落! 美国10月CPI、核心CPI同比双双超预期回落。具体来看,美国10月CPI同比7.7%,低于预期的7.9%、前值的8.2%,为1月以来最低。数据公布后,10Y美债收益率从4.1%附近回落约30bp,纳指涨超7个百分点。 浙商证券认为,预计中选过后联储进一步加码紧缩对抗通胀的政治压力将有所减少。截至报告日,中选虽未结束但多数区域选举已进入尾声,叠加本月CPI大幅低于预期,当前情况指向12月点阵图终点停留在4.75%-5.0%的概率较大。 川财证券认为,
美
国
CPI
同比增速已经连续第四个月下滑,美联储加息效果显现。需要注意的是,当前通胀虽有所回落,但核心通胀韧性仍存,离美联储2%的政策目标仍有较大距离。从加息途径来看,我们预计美联储将逐步放缓加息步伐,在12月加息50BP的可能性较大。考虑到美国明年经济复苏前景并不乐观,美联储有较大的可能在明年上半年停止加息,是否会在明年降息仍将取决于经济、就业和通胀等关键数据。 国金证券认为,展望未来,“核心驱动力”房价、薪资增速持续回落下,核心通胀顶部或已现。历史经验显示,房价领先CPI住房约4个季度;加息周期启动以来,房价于2022年初步入顶部区间、年中附近开始回落,意味着CPI住房上行风险相对可控。再考虑到薪资增速也已筑顶,核心通胀见顶“曙光”或许已经出现。综合美国基本面形势来看,美联储高强度加息或步入尾声,终点利率即使存在上修可能、但空间或相对有限。高利率环境,仍将持续压制地产市场及相关消费,疫情“长尾”效应对就业市场等的制约也在逐步显现,叠加去库周期的开始等,共同加速经济动能下滑,意味着美联储紧缩的“底气”越发不足。美联储加息速度放缓已是大势所趋,未来有可能继续上修终点利率预期、但空间或相对有限。 新闻四:10月金融数据公布,如何看待? 10月人民币贷款新增6152亿元,前值2.47万亿元;社融新增9079亿元,前值3.53万亿元,存量同比增速10.3%,前值10.6%;M2增速11.8%,前值12.1%。 具体来看,10月份社融总体数量环比下行,贷款比9月份大幅回落,主要是居民和企业短贷,银行承兑汇票回落,企业债券融资上行。对比9月份情况来说,实体经济仍然显得较为弱势。 银河证券认为,回落的原因为:(1)9月份的贷款一定程度上占用了10月份的额度;(2)企业贷款意愿不强,加上10月份缴税,企业短贷回落;(3)居民消费意愿低迷,居民短贷和短贷均大幅下滑;(4)政策层面稳增长措施继续进行,新增政策性银行金融债等支持房地产和基建资金下放,企业长债融资继续上行;(5)10月份的政府证券的发行拖累了社会融资。 光大证券认为,今年以来,新增社融波动明显放大,呈现出“大幅高于预期-大幅低于预期”交错出现的格局,在9月新增社融明显超出市场预期后,10月新增社融再度明显低于市场预期。预期差主要源于居民部门净融资同比大幅收缩,一是,疫情多点散发下的消费意愿疲弱;二是,商品房销售再度回落使得按揭贷款收缩。展望来看,社融增速大概率仍将延续震荡态势。经济内生需求不足的背景下,信用扩张更多取决于政策增量和落地节奏的稳定性,一是,保交楼专项借款和民营企业债券融资支持工具,对推动房地产链条融资企稳的实际效果;二是,外部均衡压力减弱为国内政策加力创造合意时机,11月至明年1月均是再次降准的窗口期,LPR同样存在下行空间。 开源证券认为,展望未来,我们认为宽信用进程虽然有波折,但是节奏大概率将延续。目前多项政策工具发力,保障基建和制造业等领域中长期贷款的融资需求,除目前已有的宽信用政策外,央行再度重启PSL,目前已经连续两月正增,旨在支持政策性银行加大对特定领域的融资支持,巩固前期资金对信贷的撬动作用。同时,民营企业债券融资支持工具“第二支箭”延期扩容,支持包括房地产企业在内的民营企业融资,企业中长期贷款持续改善的趋势有望延续。但居民部门的融资修复可能需要更多的政策发力支持以提振居民消费和地产融资需求。总而言之,我们认为后续信贷将延续向好趋势,社融也有望进一步微升。 5、下周重要事件 1)中国:10月固定资产投资、工业增加值、社零数据; 2)美国:10月零售数据; 3)欧盟:10月通胀数据。 市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。 格上研究
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格上财富
2022-11-13
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