与劳动力市场数据持续偏强的背景下,4月美国非农数据边际放缓,在劳动参与率保持不变的情况下,失业率有所反弹,显现出劳动力市场在高利率环境正在降温,不仅劳动缺口进一步闭合,薪资增速也出现进一步放缓。结合3月职位空缺率走低,表明劳动市场降温的大方向没有改变,这将有利于美国通胀水平进一步降低。由于当前通胀压力仍然高于美联储预期水平,失业率并未大幅反弹,短期内美联储或倾向于维持高利率水平。不过,考虑到劳动力市场整体扩张步伐正在减速,叠加时薪增速放缓有望带动服务项通胀回落,且随着实际利率持续偏高将在下半年对私人消费形成较大负面影响,首次降息或在三季度进行。 【美国4月ISM服务业PMI意外萎缩】5月3日周五,ISM公布的数据显示,美国服务业4月份意外出现收缩,为2022年以来首次,其中,商业活动指标跌至四年低点,投入成本指标上升。美国4月ISM服务业指数降至49.4,创2022年12月以来的新低,大幅不及预期的52,3月前值为51.4。重要分项指数方面:新订单分项指数降至52.2,3月前值54.4,创2022年底以来的最低水平。商业活动指数在4月暴跌6.5点至50.9,这是自2020年5月以来的最低水平。材料和服务支付价格指数升至三个月高点59.2,单月大涨5.8个点。就业指标45.9,连续第三个月收缩,且收缩幅度加大,较3月下跌2.6个点。服务提供商的库存指数大涨8.1点,至五个月高点53.7。库存情绪指标单月大涨7.2个点,达到62.9,创2017年7月以来的最高水平,表明企业认为库存过高。 (三)大宗商品 【国际原油期货价格下跌 NYMEX天然气期货价格收涨】5月3日,WTI 6月原油期货收跌0.84美元,跌幅1.06%,报78.11美元/桶,全周累计下跌6.84%。布伦特7月原油期货收跌0.71美元,跌幅0.85%,报82.96美元/桶,全周累计下跌5.95%。COMEX黄金期货涨0.02%,报2310.10美元/盎司,全周累跌1.58%。NYMEX天然气期货价格%至2.150 2.029美元/百万英热单位。 二、资金面 (一)公开市场操作 4月30日,央行公告称,为维护银行间流动性合理充裕,当日以利率招标方式开展了4400亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%。Wind数据显示,当日有20亿元逆回购到期,因此单日净投放4380亿元。 (二)资金利率 4月30日为当月最后一个交易日,叠加五一假期来临,资金面整体收敛,主要回购利率均上行。当日DR001上行11.08bps至1.937%,DR007上行0.74bps至2.110%。 数据来源:iFinD,东方金诚 三、债市动态 (一)利率债 1.现券收益率走势 4月30日,央行公开市场巨量投放超出市场预期,叠加政治局会议提出“要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具”,债市大幅回暖。当日债市银行间主要利率债收益率普遍大幅下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240004收益率下行4.75bps至2.3025%;10年期国开债活跃券240205收益率下行5.35bps至2.4000%。 数据来源:iFinD,东方金诚 2.债券招标情况 数据来源:iFinD,东方金诚 (二)信用债 1. 二级市场成交异动 4月30日,3只地产债成交价格偏离幅度超10%,包括“21万科06”跌超37%;“H8龙控05”涨超18%,“H0宝龙04”涨超40%。1只城投债成交价格偏离幅度超10%,为“PR都江堰”,涨超14%。 2. 信用债事件 万科:公司举行股东大会,董事会主席郁亮表示,除三大主业外,清理和转让非主业的财务投资,主动完成融资模式的转型;已制定瘦身健体一揽子方案,未来两年削减付息债务1000亿元以上,未来五年付息负债总规模要降一半以上。 四川信托:公司公告,公司破产重整案接管工作顺利推进,管理人正式进场,依法接管四川信托财产和营业事务。 龙湖集团:公司公告,截至2023年底,本集团有息负债余额1926亿,较2022年下降7.4%,其中银行融资占比达77%。 华南城:公司公告,为进一步与境外债权人接触,以就全面解决方案进行透明的对话,公司已委任安迈、年利达为离岸债重组财务及法律顾问。 世茂建设:公司公告,截至2023年底,公司及子公司单笔逾期金额超千万元有息债务共计约475.38亿。 福建投资集团:公司公告,由于近期市场波动,取消发行“24闽投MTN003”。 南昌市政公用:公司公告,由于近期市场波动较大,取消发行“24洪市政SCP003”。 苏州创元投资:公司公告,由于市场出现波动,取消发行“24创元投资SCP003”。 光大控股:穆迪出于商业原因,撤销光大控股“Baa3”长期发行人评级。 光大嘉宝:公司公告,2023年度净亏损21.77亿元,达到2022年末净资产23.91%。主因光大安石在管项目经营情况不及预期、投资的写字楼类部分资产价值较去年同期有所下降等。 (三)可转债 1. 权益及转债指数 【权益市场三大股指集体收跌】 4月30日,A股震荡调整,合成生物概念爆发,当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.26%、0.90%、1.55%。当日,两市成交额1.03万亿元,北向资金净卖出86.16亿。当日,申万一级行业大多上涨,上涨行业中,家用电器涨超2%,煤炭、公用事业、银行等其余7个上涨行业涨幅均不超过1%;下跌行业中,建筑装饰、电力设备跌逾2%,社会服务、房地产、钢铁等10个行业跌逾1%。 【转债市场主要指数小幅收涨】 4月30日,转债市场韧性凸显,当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.24%、0.27%、0.18%。当日,转债市场成交额485.99亿元,较前一交易日放量14.62亿元。转债市场大多个券上涨,547支转债中,311支上涨,219支下跌,17支持平。当日,上涨个券中,百川转2涨超15%,正丹转债涨超14%,表现亮眼,凯中转债、力诺转债涨超5%;下跌个券中,海波转债跌停20%,伟24转债、三羊转债、鼎盛转债、润达转债跌逾4%。 数据来源:Wind,东方金诚 2. 转债跟踪 4月30日,立昂转债公告将转股价格由44.96元/股下修至33.58元/股;家悦转债公告不下修转股价格,且在未来45天内(2024年5月1日至2024年6月14日)若再次触发下修条件,亦不选择下修;弘亚转债、银微转债公告不下修转股价格,且在未来3个月内(2024年5月6日至2024年8月5日)若再次触发下修条件,亦不选择下修;华体转债公告不下修转股价格,且在未来6个月内(2024年5月1日至2024年10月31日)若再次触发下修条件,亦不选择下修;国投转债公告预计触发下修条件。 4月30日,银轮转债公告不提前赎回,且在未来12个月内(2024年5月1日至2025年4月30日)若再次触发提前赎回条件,亦不提前赎回。 (四)海外债市 1. 美债市场: 5月3日,非农数据大幅不及预期引发降息交易重新升温,各期限美债收益率普遍下行。其中,2年期美债收益率下行6bp至4.81%,10年期美债收益率下行8bp至4.50%。 数据来源:iFinD,东方金诚 5月3日,2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大2bp至31bp;5/30年期美债收益率利差扩大3bp至18bp。 5月3日,美国10年期通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率下行2bp至2.35%。 2. 欧债市场: 5月3日,主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中,德国10年期国债收益率下行4bp至2.49%,法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行5bp、5bp、5bp和6bp。 数据来源:英为财经,东方金诚 中资美元债每日价格变动(截至5月3日收盘) 数据来源:Bloomberg,东方金诚整理lg...