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日元升值后发生的事情，和人们想象的不一样

强可能促使日本的流动性供应逆转，资金从美国资产等热门投资中撤出，持续一段时间。然而，正如法国兴业银行利率策略师斯蒂芬·斯普拉特在一份最新报告中指出的那样，“7月末至8月初，日元兑美元上涨10%，引发了日本有史以来最大规模的七周海外资产买入潮。” 根据日本财务省的数据，斯普拉特表示，日本资金“在日元升值后，纷纷涌入海外资产，创下了七周内购买835亿美元海外股票和债券的纪录。” 例如，财务省最新数据显示，截至9月13日的一周内，日本资金购买了2.1万亿日元（约合149亿美元）的海外债券，这是自5月以来的最大单周流入。这样一来，七周内净债券购买量达到9.1万亿日元（约合630亿美元），创下新的历史纪录。 “这些数据与部分市场猜测相反，即日元升值将促使国内投资者回流或增加外汇对冲。然而，财务省的数据表明他们正采取相反的行动，”斯蒂芬·斯普拉特指出。此外，斯普拉特还提到，尽管日本投资者购买海外资产的意愿持续强烈，但他们在投资中对外汇波动的对冲水平却很低。 “利率差距的扩大以及日本作为全球最大债权国的结构性地位，使得外汇对冲成本对日本投资者而言过于高昂。货币贬值也使得持有未对冲资产更具吸引力。目前，这些趋势都没有发生实质性变化，”他表示。事实上，根据日本央行的数据，到去年年底，日本寿险公司将其外汇对冲降至至少自2011年以来的最低水平。而养老金基金对外汇对冲债券的持有量现在仅占其债券投资组合的一小部分。所有这些表明，即使没有对冲保护，近期日元的上涨仍不足以让日本投资者停止将资金留在海外。斯蒂芬·斯普拉特认为，受益于日本资本重新涌出的领域之一是美国国债。他指出：“这一资金流动的规模可能推动了国债市场的反弹，8月5年期国债收益率下降了21个基点，而9月迄今下降了23个基点。过去四个月的反弹是自2020年3月以来最大的一次。” 然而，斯普拉特提出了一个重要的警告。日本投资者尚未出现资金回流的迹象，可能是因为大型机构的策略调整通常需要较长时间。 “考虑到这些投资者的规模，我们预计调整过程会较为缓慢，与其说是转向一艘快艇，不如说更像是转向一艘油轮，”他解释道。来源：加美财经

加美财经2024-09-22

去美元化对加密货币来说是好还是坏？

元用于全球贸易意味着该国必须对购买大量美国资产的外国利益相关者保持相对开放的态度。作为加密货币的原住民，这自然会引出一个问题：加密货币是否在值得购买的资产之列？虽然这个想法有些牵强，但也不能完全排除。各种专家和领袖都提出了这样的想法，即这个周期可能会看到更多的民族国家采用加密货币。这种趋势是来自萨尔瓦多这样的小国（其拥有的 BTC 比众多加密货币基金和机构少），还是来自更大、更有影响力的国家，还有待观察。中国被迫具有前瞻性；其联盟主要面向新兴经济体，寄希望于这些经济落后国家最终可能超越西方国家，从而取代中国与发达国家进行贸易的很大一部分需求。中国的资金正在寻找机会，将大量的美元和欧元投入到能够为其赢得更多影响力的资产和基础设施项目中。中国与加密货币的关系一直很有趣，在禁令颁布之前，中国曾是比特币矿工的主要中心。即使在禁令颁布之后，该国仍然是比特币矿工市场份额第二大的国家。来源：Statista | 各国比特币矿工哈希率排名加密货币，或者更具体地说是 BTC，可能很难吸引一些主权购买。无论如何，这种可能性可能只有在事后才会显现出来，因为加密货币可能比传统股票和房地产购买，当然还有黄金更难追踪。特朗普在纳什维尔发表的讲话中表示支持 BTC 战略储备，这让这个想法有一定的道理，，尽管市场对此反应平淡。这一切都表明，公告和言论对比特币的影响已远不如从前；真正重要的是实际的资金流入。而这些资金流入可能来自一些意想不到的地方。总体而言，去美元化可能是那些容易预测但难以把握时机的事情之一。诸如俄罗斯所持有的外国美元被没收、海湾国家选择以当地货币甚至人民币交易石油等事件，以及其他与日期相关的催化剂，使这一持续的过程变得非线性，外行人很难以任何有意义的方式进行计时。然而，每次通过一种不同于现状的新交换方式进行贸易，或者美元或欧元的外国资产被没收，都为加密货币的发挥作用提供了可能性。来源：金色财经

金色财经2024-09-12

FX168日报:金价突然大跌的原因在这！日元巨震逾180点中东停火传大消息

可能导致日元进一步走强，促使交易员撤出美国资产，全球市场恐重演灾难性动荡。小心日本飞出黑天鹅！摩根士丹利：日元套利交易未结束全球“股灾”恐将卷土重来 5.周三，富国银行表示，股市的长期上涨势头可能暂时结束。该银行的策略师警告称，未来几个月股市不太可能大幅上涨，而且他们认为，市场“现在估值合理”。富国银行警告：股市的长期上涨势头或结束 6.周二，美国银行表示，市场波动性正在加大，未来几年股市仍将保持波动。该公司表示，短期内，与选举相关的政策不确定性将使市场持续波动。展望 2027 年底，收益率曲线预示着未来波动性将进一步加大。不要买入科技股！美国银行：随着波动加剧，应该投资哪里？ 7.高盛分析师表示，宏观和政策的不确定性为近几周股市进一步波动发出了警告信号，但大幅回调至熊市区域的风险看起来很遥远。该银行表示，在估值过高、宏观前景好坏参半和政策不确定性的背景下，投资者撤资的风险较高。高盛：股市尚未进入熊市外汇市场因美国CPI报告增强市场对美联储下周可能选择25个基点较小幅度降息的预期，美元周三在波动交易中略微收高。美国劳工统计局周三报告称，美国8月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.2%，与市场预期一致。美国8月CPI同比上升2.5%，连续第五个月回落，符合市场预期，低于前值的2.9%。但值得注意的是，美国8月核心CPI环比上涨0.3%，创4个月来最大增幅，升幅高于0.2%的预期。经济学家认为，核心通胀率比整体CPI更能反映潜在通胀。美国8月核心CPI同比上涨3.2%，与预测一致。机构分析认为，高于预期的美国核心通胀数据将成为下周三美联储降息50个基点的问题。眼下的焦点是核心CPI月率数据，该指标倾向于增加对顽固通胀的担忧。FOMC成员中担心货币政策转向过快或过于果断的人，肯定会极力反对下周降息50个基点。 Premier Miton Investors首席投资官Neil Birrell评美国CPI报告表示，美联储下周降息50个基点的可能性受到了这个数字的重大打击。根据CME的“美联储观察”工具，市场目前预计美联储下周降息25个基点的可能性为87%，而数据公布前的可能性为71%。在CPI数据显示美联储可能只会在9月降息25个基点后，美元指数短线急涨，收复日内全部失地，并一度涨至101.82的日内高点。美元指数周三最终收高约0.1%，报101.75。 IDX Insights首席投资官Ben McMillan表示：“这份报告立即表明，美联储下周降息50个基点的可能性大幅降低。” “超级核心”数据——排除住房的核心服务价格——8月增加0.3%，杰富瑞(Jefferies)称，这是自4月以来“最大的连续增幅”。这使得三个月年率从前一季的 0.45%上升到1.95%。鉴于这些通胀数据以及美联储更可能降息25个基点，瑞银外汇策略师Vassili Serebriakov认为，美元可能在9月反弹，但在今年底及2025年将再度走弱。 Serebriakov表示：“我们认为美联储只会降息25个基点，而不是50个基点，市场情绪看来略显防御，我们认为9月美元可能会有一些修正性反弹。但随后将再次开始走弱，直到年底，接着延续到2025年。” 主要货币对方面，欧元/美元下跌0.1%，报1.1010；英镑/美元下跌0.19%，报1.3043。美元/日元周三波动剧烈，日内波动幅度超过180点。在美国CPI数据公布后，美元/日元一度触及日内高点142.55，随后有所回落，收报142.28，日内下跌近0.1%。在此之前，日本央行审议委员中川顺子重申，如果经济和通胀符合预期，日本央行将继续加息，推动日元走强。此前在周三亚洲交易时段，美元/日元一度跌至140.71，为去年12月底以来最低点。股市周三(9月11日)，华尔街大部分股票下跌，但英伟达和其他科技明星公司推动指数走高。道琼斯指数收盘上涨124.75点，涨幅0.3%，报40861.71点；标普500指数收盘上涨58.61点，涨幅1.06%，报5554.13点；纳斯达克综合指数收盘上涨369.65点，涨幅2.17%，报17395.53点。 Evercore的Krishna Guha表示：“核心通胀数据强于预期，这将使杰罗姆·鲍威尔在9月份降息50个基点的难度加大。” Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah表示:“这不是市场希望看到的CPI报告，该数据肯定不会成为下周政策行动的障碍，但委员会中的鹰派人士可能会抓住今天的CPI报告作为证据，表明需要谨慎处理通胀的最后一英里。” 欧洲股市周三涨跌互现。斯托克600指数收盘上涨0.01%，收报508.02点。此前该指数在交易日大部分时间上涨，随后跌至负值区域，随后有所缩减跌幅。工业和家居用品股分别下跌0.4%，而科技股上涨1.21%。富时100指数收报8193.94点，收跌0.15%；德国DAX指数收报18330.27，收涨0.35%；法国 CAC 40 指数收报7396.83，收跌0.14%；意大利富时MIB指数收报33174.42，收跌0.12%；IBEX 35指数收报11278.9，收跌0.67%。商品市场周三纽约时段早盘，现货黄金在美国CPI数据出炉后一度大跌至2500.74美元/盎司，较日内高点2529.13美元/盎司回落近30美元。金价随后自低点有所反弹。现货黄金周三最终收跌0.2%，报2511.28美元/盎司。 FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指出，在美国通胀数据提高美联储降息25个基点的可能性后，金价从周三高点2529美元/盎司回落。美国国债收益率上升和美元走强令非黄金承压。10年期美国国债收益率攀升上升1.5个基点，至3.655%。纽约独立金属交易商TaiWong表示：“核心CPI上升，或多或少会巩固美联储下周降息25个基点的可能性，黄金可能要再等一段时间，才能刷新价格的历史高点。” 周四美国将公布生产者物价指数(PPI)报告，该数据也可能有助于市场评估美联储9月降息的规模。此外，投资者还关注美国初请失业金人数报告。中东停火方面传来重要消息，当地时间9月11日，哈马斯发表声明称，由哈马斯政治局成员哈利勒·哈亚率领的哈马斯谈判代表团当天在卡塔尔首都多哈与卡塔尔首相兼外交大臣穆罕默德、埃及情报总局局长卡迈勒就加沙地带停火谈判举行了会谈。哈马斯在声明中表示，哈马斯在达成停火协议方面继续保持积极和灵活态度，愿意在美国先前提出的加沙地带停火协议提案和相关安理会决议的基础上立即执行停火协议。哈马斯表示，不会在谈判中提出任何新要求，同时拒绝任何一方提出新的条件。白银方面，现货白银周三收盘上涨0.95%，报28.65美元/盎司。原油方面，原油期货价格周三收高，自前一交易日收盘的2021年12月以来最低点反弹。热带风暴弗朗辛(Francine)在墨西哥湾增强为飓风，令油价得到提振。但需求前景疲软以及OPEC连续第二个月下调原油需求预期，使油价涨幅有限。周三纽约商品交易所10月交割的西得州中质(WTI)原油期货价格上涨1.56美元，涨幅为2.4%，收于67.31美元/桶。欧洲洲际交易所11月交割的布伦特原油期货价格上涨1.42美元，涨幅为2.1%，收于70.61美元/桶。 SPI资产管理公司管理合伙人Steven Innes表示：“今年天气炎热，为可能更加强烈的飓风季节奠定了基础，这通常意味着整个石油市场的连锁反应。石油生产通常首当其冲，因为各家公司会撤离墨西哥湾的海上平台，这是机械石油竞价回应开始获得动力之处，通常风暴越强，动力就越强。”

tqttier2024-09-12

会员

特朗普拜登齐撑美国主权财富基金，对美国反而大错特错？

，国外已经得主权财富基金多数还是投向了美国资产，而美国设立主权基金可能还是投资于本国股票上。彭博作家Cowen表示，美国股市预期报酬率高于美国政府借款利率，但这可能只是实现了政府投资组合的名义报酬，而非社会投资价值的净增长。比如，如果政府购买了个人本来买的一些共同基金并获得7%的回报，实际上社会价值并没有净增加。 Cowen写道，「主权财富基金看起来取得巨大成功，但政府只是发行了更多债务，并将一些股权回报从公民手中重新分配给自己。」另外，如果美国主权财富基金购买了相当大比例的国内公司，那么实际上给美国带来一种「社会主义」，即政府对经济拥有更广泛的所有权。 MarketWatch专栏作家Brett Arends讽刺称，自1930年代以来华盛顿政客一直征收社会安全税并将这些钱还在糟糕的低收益国债上，而现在这些人想雪上加霜，把另一笔税金花在他们喜欢的项目上。 Arends甚至表示，主权基金最终会投资于股票，这种疯狂的想法是一种「欺诈」。这将很快成为人类历史上最大的贿赂基金和贪污腐败堆，「政客会把它当做选民的存钱筒。」原文链接

投资慧眼2024-09-11

日元反弹！日央行、美联储反向而行，华尔街警告：“黑天鹅”或再次飞出

这将促使日元交易员在国内利率走高后撤出美国资产，全球市场会重演动荡模式。 “日元套利交易的平仓可能仍是幕后的一个风险因素，美国短期利率的快速下降可能令日元进一步走强，从而促使美国风险资产做出负面反应。” BK Asset Management外汇策略董事总经理Kathy Lien也表示，预计日元套利交易的平仓将在9月份持续，进而带来再次出现大规模抛售的风险。不过，美国银行策略师Shusuke Yamada则坚持认为，日元将在年底前重拾跌势。他预计，日元兑美元汇率将跌破150，因为市场定价透支了美联储潜在降息幅度，并且夸大了美元兑日元利差收窄导致资金回流日本的前景。美银将年底美元/日元汇率预测从155略微下调至151。Yamada表示，自1990年代以来，美联储降息并非总是不利美元/日元。

格隆汇2024-09-11

小心日本飞出黑天鹅！摩根士丹利：日元套利交易未结束全球“股灾”恐将卷土重来

可能导致日元进一步走强，促使交易员撤出美国资产，全球市场恐重演灾难性动荡。周二(9月10日)美股收盘，除了道琼工业指数小跌之外，其他三大指数都是上涨的。道琼斯工业指数下挫92.63点或0.23%，收40736.96点；标准普尔500指数小涨24.47点或0.45%，收5495.52点；纳斯达克指数上涨141.28点或0.84%，收17025.88点；费城半导体指数走高54.89点或1.19%，收4680.67点。尽管股票市场在8月的暴跌后逐渐稳定下来，并预期9月震荡后，10月会迎来上涨，但日元套利交易的噩梦尚未结束。 “日元套利交易”是指投资者近年来透过借出便宜的低利率日元，投入高息的资产，尤其是美国科技股。然而，日本7月加息15个基点，促使交易者卖出资产，成为美国股市于8月5日崩盘一大原因。近两周，日本各项经济数据表现均超出预期，6月居民实际收入时隔27个月回正，以及二季度内需回暖，提供日本央行喊出“继续加息”的底气。对此，Tomoko表示：“尽管市场在过去一两个月经历了一些动荡，但我不认为市场失去了信心。目前市场已经恢复了足够的稳定性，因此日央行今年仍有可能加息，而加息将使银行受益。”#日本央行动态# (来源:Bloomberg) 日本央行观察人士也普遍认为，若市场不像8月初那样不稳定，日本央行将在1月份再次加息。目前，美联储9月启动降息周期似乎已板上钉钉，市场更多聚焦究竟是下调25个基点，还是50个基点。摩根士丹利策略师Michael Wilson就表示，若美联储在9月一开始就大幅降息，恐怕将再次引发日元套利平仓的灾难。 “若美联储9月大幅降息，美股可能面临日元套利交易进一步平仓的风险。若最初降息幅度超过25个基点，可能刺激日元进一步走强，这将促使日元交易员在国内利率走高后撤出美国资产，全球市场会重演动荡模式。” BK Asset Management外汇策略董事总经理Kathy Lien也表示，预计日元套利交易的平仓将在9月份持续，进而带来再次出现大规模抛售的风险。彭博社报道，日本央行官员认为，下周举行利率会议时几乎没有必要上调基准利率，因为他们仍在关注金融市场挥之不去的震荡，以及7月加息的影响。 (来源:Bloomberg) 报道引述知情人士表示，在9月20日为期两天的政策会议结束时，日本央行可能会维持利率在0.25%区间不变，因为鉴于最近的市场动荡，包括日经225指数在8月5日创下历史最大跌幅，央行需要仔细监控金融市场。

秉哥说市2024-09-11

观点：特朗普的经济计划，只是重复了他过去没有奏效的各种混乱想法

一复兴，这就是为什么他们争相将资金投入美国资产的原因。在特朗普任职期间，美元在全球货币储备中的份额从65.4%下滑到58.9%，但在拜登政府的领导下已经稳定下来。自2020年底以来，外国持有的美国国债增加了1.14万亿美元，超过了特朗普四年任期内1.07万亿美元的增幅。还有股市——这是特朗普最喜欢的经济裁判，投资者现在对美国股票的估值远远高于他执政时期，不仅在绝对值上如此，还相对于世界其他地区的股票以及市盈率而言。特朗普在2016年大选中胜出，主要因为那些希望总统能够打破现状、为华盛顿带来新想法的失望美国人力挺他。然而，听完他对经济的阿旧计划后，很难说这些想法还有什么吸引力。来源：加美财经

加美财经2024-09-07

资金回流将对人民币产生“雪崩”效应，高盛驳斥！

然存在较大的利率差异以及国内情绪低迷，美国资产对中国企业仍具吸引力。高盛分析师Xinquan Chen在周五的一份报告中表示，该团队计算出自2022年中期以来，出口商已经囤积约4000亿美元的美元，这一数据低于一些市场预估。人民币在周五延续近期的上涨趋势，达到一年多未见的高位，交易员们在广泛的美元疲软背景下考虑企业购买的迹象。离岸人民币在8月份上涨约2%，扳回年初的跌幅，目前在2024年兑疲软的美元上涨约0.7%。投资者一直在试图评估中国公司持有的外汇储备有多大，以及有多少资金可能会被转回人民币，从而进一步推动人民币上涨。 Eurizon SLJ Capital的Stephen Jen在接受彭博新闻采访时表示，疫情以来积累的外汇储备中，有可能有高达1万亿美元的资金流入人民币市场。巴克莱证券的Lemon Zhang则将这一数据估计为最多1000亿至2000亿美元。高盛的分析师表示：“我们的估算显示，自2022年中期至2024年，出口商囤积的美元远小于一些市场预期。”他们指出，近期人民币对美元的升值主要是由于外部因素，特别是市场对美联储降息速度和美国选举的定价变化，这会抑制人民币空头。高盛认为，中国的疲弱国内基本面可能会在中期内占据主导地位，预计人民币表现将逊于主要货币。这与Eurizon首席执行官Jen的观点相反，后者表示资金回流的影响将对人民币产生类似“雪崩”的效应，可能使人民币升值高达10%。汇丰控股策略师Jingyang Chen指出，鉴于中国基本面低迷等因素，她对短期内是否会出现外汇抛售潮以支持人民币进一步升值持"谨慎"态度。Chen在周五的一份报告中表示，汇丰估计中国公司在过去两年积累大约2200亿美元的美元资产。中国的货币面临增长疲软的压力，消费支出放缓，中国政府避免采取重大刺激措施。交易员们还在等待中国人民银行是否会对管理中的货币强势做出回应，因为这可能影响到国家的出口商。尽管如此，本月人民币通过套利交易突然崩溃得到了额外的推动，这些套利交易是利用低利率国家的货币购买高收益资产。这使得日元和人民币等货币上涨，因为投资者急于偿还贷款。对于高盛来说，美国资产的潜在回报对人民币持有者仍然很高，这是中国企业在决定是否回流资金时的关键因素。高盛分析师表示：“我们从企业那里得到的持续反馈是，只有在套利条件发生变化或他们确信美元正处于下行趋势时，他们才会出售美元。”

欧罗巴2024-08-30

大贬值！美元指数创一年新低，未来继续跌？

接下来将逐渐收复失地。” 高盛也表示，美国资产相对于其他国家的资产仍然具有吸引力，这会限制美元跌势。原文链接

投资慧眼2024-08-28

高盛警示：美元或因美国经济软着陆而渐进式贬值

下跌的幅度。美元目前的估值部分反映了美国资产在较长时期内提供的优越回报。这吸引了大量外国投资，近30%的跨境资产现在分配在美国。这种需求支持了美元的高估值，使其不易快速贬值。然而，随着美国接近潜在的软着陆，货币政策放松和强劲的股市可能会为美元的逐渐走弱创造条件。高盛分析师警告，尽管美元可能面临下行压力，但这一过程可能会是渐进的，美元的高估值为快速下跌提供了缓冲。

丰雪鑫992024-08-27

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