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【汇市日报】加元/人民币温和攀升加元、美元涨跌互现
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预期为188.5万人。这一数据完全符合美国经济强劲的图景，这将允许甚至迫使美联储不急于降息。美联储理事会副主席杰斐逊周四发表讲话，他对通胀进展持谨慎乐观态度，并表示可能会在今年晚些时候降息。他说，“今年晚些时候开始削减政策利率可能是合适的。” 美国1月份二手房销售创近一年来最大增幅，买家抓住了2024年初走低的抵押贷款利率。美国全国地产经纪商协会(NAR)周四的数据显示，1月份二手房成交量环比上升3.1%，折合年率销量为400万套，先前四个月的数据被上修。尽管这是去年8月份以来的最高水平，但仍远低于疫情之前几年的水平。另外需要注意的是，令人失望的欧元区采购经理人指数（PMI）数据帮助阻止了美元的下滑。同样值得注意的是，随着美国活跃交易的开始，购买美元的数量显著增加。美联储继续采取强硬态度，对短期降息兴趣不大，并强调将利率维持在限制经济过热水平的重要性。市场情绪越来越认同这一观点，强化了货币政策放松将被推迟的预期，这可能会限制美元的跌幅。在美联储政策会议纪要向投资者确认3月降息的可能性不大后，美元指数持续第4个交易日小幅下滑，这表明主导外汇市场并支撑美元在2024年走强的鹰派重新定价可能会暂停。货币市场显示，在6月FOMC会议上降息25个基点的可能性为90%，低于一天前的100%。加拿大皇家银行策略师Alvin T. Tan表示，“自上周初以来，美元总体上一直落后于美国利率的攀升。美联储会议纪要证实，美联储不太可能很快降息。” OCBC Bank利率策略师Frances Cheung说，“美元隔夜下滑，但走势仍然低迷。正如预期的那样，这次会议纪要的发布对外汇来说并不重要，因为鹰派重新定价的通胀后报告已经发生。也没有什么新信息。” Westpac Bank外汇策略师Richard Franulovich表示，主要货币正在享受缓和，美元指数有望连续5周上涨，“美元走强似乎可能会在下个月的美联储会议上恢复。美元指数仍有一股柔和的暗流，即使美联储会议纪要淡化了降息。但无论如何，美元指数今年3.5%的涨幅大部分都是在少数几个大型数据和活动时段展开的。” 周五，美联储将发布货币政策报告，但在美联储周三发布最新会议纪要后，预计该报告本身不会有什么值得注意的内容。随着美元疲软，原油价格受供应担忧而攀升，美元/加元跌幅加深，现报1.34909，跌幅010%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）周四的数据显示，加拿大零售销售数据好坏参半，由于人们在假期期间在汽车、食品和饮料以及超市上的支出增加，加拿大去年12月份零售额略高于预期，但可能在年初有所下降。加拿大统计局表示，去年12月零售销售较11月增长0.9%，高于预期的0.8%增幅，与去年11月持平，此前预测为-0.2%。同时，加拿大统计局预计，今年1月份初步估计为下降0.4%。 Desjardins Group经济学家Tiago Figueiredo在一份报告中表示：“我们仍然预计今年上半年加拿大经济将放缓，因为更多家庭感受到利率上升的影响。” 目前，加拿大央行将借贷成本维持在5%的22年高位，以期看到物价持续降温的迹象。去年12月份的强劲数据意味着购物者在2023年12个月中有8个月是净支出，反映出高利率仍未完全抑制消费热情。 BMO经济学家Shelly Kaushik指出：“这支持了令人惊讶的强劲第四季度GDP预期。” 在支撑加元走势的大宗商品方面，由于能源市场因能源信息署 (EIA) 的桶数略低于预期而有所缓解，原油价格涨超1%，部分支撑了加元走势。丰业银行经济学家表示，美元/加元仍保持看涨基调，但可能正在失去动力。他们表示，“美元/加元保持坚挺的技术基调，但在图表上看起来黯淡无光，趋势动能信号在盘中、日线和周线图上几乎处于积极（即美元看涨）区域。去年年底长期图表上的价格走势暗示着在1.3900点附近出现了一个主要峰值/反转，这使得美元在未来几个月出现一些额外的修正性疲软风险，但加元仍有待改善。附近支撑位为1.3465，之后为1.3360，主要中期支撑位为1.3180。阻力位为1.3540/1.3550和1.3580/1.3600。” 加元/人民币继续攀升，现报5.3320，涨幅0.15%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）
慧宣鑫语02-23 03:33
美国国债收益率触及年内新高就业数据提振风险偏好
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申领失业救济人数意外下降，投资者出于对美国经济的信心，风险偏好增强。美国股市大幅上涨以及公司大量发行新债也是影响因素。收益率上升，交易员进一步削减对美联储今年降息的押注。市场预期美联储今年降息幅度约80个基点，接近迄今最低水平，远不及逾150个基点的峰值。美国国债收益率与投资者对竞争性资产的预期同步走高，随后企稳。标普500指数升至历史新高，全球股市上涨，科技股领涨，此前英伟达发布的营收预测高于预期。10年期美债收益率一度上涨3个基点至4.35%，为11月30日以来最高，随后有所回落。 Aptus Capital Advisors固收分析师兼投资组合经理John Luke Tyner表示，“如果美联储不降息，真的很难看到较长期利率大幅下降。”与此同时，企业大举发债表明“他们认为与内部业务相比，利率并非糟糕的交易，”而美国国债市场“也在争夺这笔资金。” 强劲的公司债发行计划凸显出投资者对高风险资产的需求，其中以艾伯维周四分为七部分的大规模发债为首。在过去两个交易日，投资级借款人筹集了超过330亿美元，其中包括思科周三135亿美元的交易。艾伯维和思科的发债均旨在为收购进行融资。根据数据，今年待进行的并购交易至少可以在债市融资3,140亿美元。同时，美国财政部计划于纽约时间周四下午1点标售90亿美元30年期通胀保值债券，此前一天发行的20年期国债标售结果不佳。三菱日联证券美洲公司美国宏观策略负责人George Goncalves表示，“美国国债很难与动物精神竞争，”特别是在收益率仍低于美联储基准利率的情况下。只要仍存在对高风险资产的需求，“资金就会受吸引撤出固收产品中最安全的部分，其持续时间可能超出理性范畴。” 对美联储今年降息的预期已经减弱，因通胀数据表明美联储重返2%的目标可能需要比先前预期更长的时间。继过去两年大幅加息后，美联储官员已表示他们预计今年会降息，但要等到确信通胀已得到抑制才会这样做。
金融界02-23 01:59
市场晴雨表高盛首席经济学家预测今年经济增长2.3%
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——包括美国的12位经济学家（包括首席美国经济学家大卫·梅里克尔（David Mericle））和全球的29位——定期发布对当前问题的详细量化答案，比如人工智能将如何提高长期增长、用口罩替代封锁对经济的好处或者大型工会工资协议对通货膨胀意味着什么。该团队制定了自己的一套经济指标。其中包括哈齐乌斯和当时他的上司比尔·达德利（Bill Dudley）于2000年开发的广受模仿的金融状况指数，以评估通过结合利率、债券收益率、股票价格和美元来评估货币政策的全部效果。一种折中的方法 55岁的哈齐乌斯出生并长大于德国。他在一次采访中说，他最初喜欢的是历史和政治，“对这些领域的情况感到有点沮丧。很多都是看法。没有多少分析框架。” 因此，他在弗莱堡大学（University of Freiburg）学习经济学，然后在牛津大学获得博士学位。当他发现自己的兴趣对学术界来说过于广泛时，他放弃了成为教授的愿望。他于1997年加入高盛，于2005年接替达德利（后来成为纽约联储主席）成为首席美国经济学家，于2008年晋升为合伙人，2011年成为首席经济学家，2020年成为研究总监。哈齐乌斯的折中主义对他的方法至关重要。达德利表示，哈齐乌斯没有屈服于成为“牛市品牌或熊市品牌”的诱惑。哈齐乌斯是心理学家菲利普·泰特洛克（Philip Tetlock）的粉丝，泰特洛克将专家分为只懂一件大事并通过这个视角看世界的刺猬，或懂得许多事情的狐狸。“在分析框架方面，你必须有点像狐狸。”哈齐乌斯说，没有一种单一的框架适用于每一个经济或利率周期。重大事件 2007年，许多分析师认为次级抵押贷款损失的重要性可以与股市的糟糕一天相提并论。在当年11月的一份报告中，哈齐乌斯称这种类比是错误的。他援引经济学家托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）和申炫松（Hyun Song Shin）的研究成果，指出股票主要由养老基金等“长期持有者”拥有，“他们被动地接受净资产损失”。相比之下，抵押贷款由银行、投资交易员、对冲基金、房利美和房地美等杠杆机构拥有。对于每一美元的损失，这些投资者都必须缩减其资产负债表以保持其资本比例。这是哈齐乌斯预测2008年经济增长较弱、衰退风险较高的一个关键原因，而这一预测与共识相悖。经过经济衰退后，哈齐乌斯再次与共识意见背道而驰，正确预测了尽管联邦赤字巨大，但债券收益率将下降。他部分依据英国经济学家温恩·戈德利（Wynne Godley）关于信贷流动性的工作，推断出当私人借贷如此疲软时，公共借贷不会推高通货膨胀或利率。哈齐乌斯在联邦储备率调整方面犯了错误。在疫情之后，他没有预料到通货膨胀大幅上升，并且在意识到美联储将会为此加息的程度时有所迟缓。 “在大局上你可能是正确的，但在战术上仍然可能出错，特别是在涉及人类或央行行为的情况下。”哈齐乌斯说。未来展望在目前的大局中，哈齐乌斯一直强调通货膨胀可以在不增加失业率的情况下恢复到2%。在2022年年末，他的团队大胆借用了华尔街最危险的词汇，将其2023年的前景命名为：“这一轮周期不同。” 该公司认为，过热的劳动市场将通过减少空缺而不是增加失业率来降温，而复苏的供应端将进一步降低通货膨胀。最终，供应端的复苏超出了高盛的乐观预期，2023年的增长超过了其乐观的预测。对于2024年，哈齐乌斯和他的团队预计会有更多的相同之处。许多经济学家认为，较高利率的滞后效应可能会触发衰退。但哈齐乌斯认为，滞后效应被误解了。他说，利率对产出水平的滞后时间很长，但对产出增长的滞后时间很短，而且这些时间已经过去了。因此，随着供应进一步恢复，通货膨胀可以继续下降，并伴随着稳健的增长。最新数据对高盛的预测并不友好。1月份零售销售疲软，通货膨胀率高。高盛将这种通货膨胀归咎于年初价格上涨，这反映了过去而不是未来的趋势。住房成本也在迅速上涨。但在一份长达13页的报告中，详细介绍了私人租金数据和劳工部方法论后，高盛认为1月份的上涨是异常的。仍然有很多人怀疑是否会有软着陆。达德利曾预计失业率会大幅上升，衰退会发生。但是，哈齐乌斯的前任承认，“事情确实朝着哈齐乌斯预测的方向发展。”
丰雪鑫9902-23 01:25
分析师评美国PMI数据：制造业恢复增长服务业信心减退
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·威廉姆森说：“2月份PMI数据表明，美国经济在第一季度中期继续扩张，GDP年化增长率为2%。尽管服务业增长略有降温，但制造业出现了可喜的恢复增长，工业产出增速达到10个月来的最高水平。与1月份相比，更好的天气条件战胜了航运问题，帮助推动了供应商交货时间的整体改善，从而促进了工厂产量的提高。有迹象表明，制造商对未来一年的前景保持了较高的商业信心。然而，服务业增长略有下滑，服务提供商对未来一年前景的信心也有所下降。然而，制造业和服务业三个月来首次再次扩张，这是一个可喜的消息。
金融界02-22 23:11
交易员对欧洲央行今年降息幅度的预测降至100个基点之下
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枯分水岭。市场对降息的押注也可能受到美国经济表现的影响，后者已促使交易员重新评估美联储今年的或有宽松力度。荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley称，另一轮强劲的美国通胀数据可能会导致美联储推迟降息。 “这也意味着，为了避免欧元兑美元汇率下跌，欧洲央行可能推迟调整政策，”她说。
金融界02-22 23:10
摩根大通警告：美国经济面临滞胀风险
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摩根大通表示，美国经济正面临滑向滞胀（即低增长和持续高通胀）时期的风险，这将促使投资者青睐股票，而不是债券。该行指出，美国经济可能正走向上世纪70年代那种滞胀式的环境。摩根大通周三在一份报告中表示：“1967年至1980年，股市表现平平，而债券的表现明显优于股票，平均收益率高于7%。”该报告强调，私人信贷等期权收益率的上升可能会改变游戏规则，有可能提振长期投资组合的表现。随着最近一系列超出预期的经济指标公布，人们对滞胀的担忧有所增加，这与之前许多乐观的“金发姑娘”预测形成了鲜明对比，后者预测通胀会降温，经济会强劲增长。摩根大通还将地缘政治紧张局势作为潜在滞胀的原因，指出上世纪70年代越南和中东的冲突导致能源危机、航运中断和赤字支出激增。该行表示，这与今天巴以冲突引发红海混乱，以及俄乌冲突旷日持久的情况类似。摩根大通表示，不确定的地缘政治环境，加上高利率，可能会减少流动性。“如果再加上政治、地缘政治和监管不确定性带来的波动，那么公开市场与可以避免每日波动的私人市场相比，将进一步处于不利地位。” 摩根大通CEO杰米·戴蒙此前曾表示，2024年可能类似于20世纪70年代，他说，巨大的财政赤字、贸易模式的转变以及对大量政府支出的迷恋，“都在造成通胀”。
金融界02-22 21:32
小摩警告：美国正走向滞胀，这对股市来说是个可怕的消息
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讯周三（2月21日），摩根大通表示，美国经济面临滞胀风险，这种情况将促使投资者从股票转向提供更高回报的固定收益资产。摩根大通警告称，当今的经济形势可能会转向20世纪70年代的滞胀，其特点是高通胀和低增长。摩根大通在周三的一份报告中表示，“从1967年到1980年，股市表现平平，平均收益率超过7%，债券的表现明显优于股票。”他强调，私人信贷等选择的收益率上升可能会改变游戏规则，从而带来潜在的提振。长期投资组合表现。随着最近一系列比预期更热的经济指标，对滞胀的担忧有所增加，这与之前许多乐观的“金发姑娘”预测形成鲜明对比，即通胀降温和强劲增长。摩根大通还指出，地缘政治紧张局势是潜在滞胀的理由，并指出20世纪70年代越南和中东的冲突导致能源危机、航运中断和赤字支出激增。该公司表示，这反映了当今以色列与哈马斯冲突引发的红海混乱、俄罗斯入侵乌克兰以及美国与中国的紧张关系。摩根大通表示，不确定的地缘政治环境加上高利率可能会减少流动性。该报告补充道：“如果加上政治、地缘政治和监管不确定性带来的波动性，那么公开市场相对于可以避免日常波动的私人市场来说将进一步处于不利地位。” 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙此前曾提到，2024年可能会类似于1970年代，他表示，巨大的财政赤字、贸易模式的转变以及对大量政府支出的投入——“都是通货膨胀”。
Linlin02-22 20:40
即使是银行业领袖也需要休息
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际货币基金组织对2024年的展望表明，美国经济的增长节奏将放缓，但预计不会出现衰退。尽管如此，同样重要的是要注意到，经济学家对过去一年经济衰退预测的共识是不准确的。因此，尽管摩根大通采用了宽护城河的商业模式，投资者仍被敦促考虑更高的执行风险。摩根大通还认为，自己处于有利地位，可以利用私人信贷市场的复苏。然而，《巴塞尔协议III》带来的监管障碍，可能会带来更高的资本要求，影响摩根大通及其主要同行的盈利能力。尽管如此，鉴于其规模，更具建设性的经济前景应该会为摩根大通提供更多机会。管理层表达了对“在传统银团贷款业务中与私人信贷提供商有效竞争”的信心。因此，摩根大通可以通过提供“最佳定价和执行速度/确定性”，利用其规模胜过直接贷款机构。不排除摩根大通有能力渗透并在这些潜在的新增长载体中获得份额，从而缓解未来NII周期的峰值。修正后的分析师预期显示，摩根大通2024年调整后每股收益将收缩2%。去年该行得益于美联储加息，股价上涨了34%，这很难说是一场灾难。在面对更具挑战性的同比指标时，投资者必须考虑到，增长正常化阶段可能会持续到2025年，分析师估计，25财年的同比增长将持平。因此，摩根大通的购买情绪可能会有所缓和，因为其估值已经与10年平均水平保持一致。因此，摩根大通经远期调整后每股收益的估值为11.2倍，略低于其10年以来11.6倍的平均水平。此外，Seeking Alpha Quant对摩根大通的“D”级估值表明，相对于金融行业的同行，摩根大通的估值存在溢价。因此，鉴于摩根大通调整后的每股收益增长可能将连续两年不温不热，投资者可能需要保持谨慎，不要过于乐观。 $摩根大通(JPM)$
老虎证券02-22 20:12
黄金连涨5日的“大功臣”！金价马上逼近2035 今日“小数据”恐引大行情
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东紧张局势升级提振，同时投资者等待更多美国经济数据，这些数据可能对美联储的利率前景提供线索。在连续五个交易日上涨后，现货黄金周四进一步攀升，目前交投在2030美元附近，维持高位盘整态势，日内一度刷新2月9日以来最高至2034美元。美元指数连续第四日扩大跌势，令以美元计价的黄金对海外买家更具吸引力。美元周四全线走低，因交易商等待一系列商业活动调查，以评估主要经济体的健康状况，以及这对全球利率前景可能意味着什么。 “看一看美国、欧洲和英国的综合PMI，就会发现它们要么在加速扩张，要么在放缓，”City Index资深市场分析师Matt Simpson表示，“这对经济增长和通胀的上行压力发出了警告——这又回到了交易员不想听到的‘更长时间内走高’的说法。” 美元指数下跌0.15%，至103.80。本周到目前为止，它已经下跌了0.4%，最近的一次下跌是由于本周早些时候全球债券收益率的下降。尽管如此，该指数今年以来仍上涨了2%以上，因为交易员减少了对美联储今年一系列降息的激进押注，这反过来又支撑了美元。周三公布的美联储最新一次政策会议纪要强化了这样一个信息，即美联储并不急于降息。官员们仍然预计，美联储将在今年某个时候开始降息。 “纪要没有太多内容，他们重申了我们从FOMC会议上了解到的情况，”IG的市场分析师Tony Sycamore表示，“我认为市场对美联储何时开始降息并不那么确信。我们预计，下周的核心个人消费支出(PCE)将更加强劲，这将再次推迟美国降息的预期。近期数据显示，美国1月生产者物价和消费者物价涨幅超过预期，且就业市场持续强劲。里士满联储主席巴尔金表示，1月通胀数据显示消费者和批发价格上涨快于预期，令美联储即将做出的利率决定复杂化。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据，交易员目前预计美联储在5月开始降息的可能性约为30%，远低于一个月前的80%以上。市场目前预计6月份降息的可能性为72%。较低的利率提高了持有无收益黄金的吸引力。 KCM贸易公司首席市场分析师Tim Waterer说：“黄金的短期前景好坏参半，降息时间表的推迟在一定程度上抵消了地缘政治局势带来的避险需求。” 以色列加强对加沙南部拉法的轰炸，一个家庭的十几名成员在空袭中丧生，这片被毁的巴勒斯坦飞地卫生部宣布，到目前为止，已有29,313人在战争中丧生。 Waterer说：“今天将公布大量制造业和服务业数据，任何经济疲软的迹象都可能引发降息的希望，这可能会提振金价。” 本交易日来看，美国上周初请失业金人数将于周四晚间21:30公布，美国制造业和服务业PMI数据将于22:45公布。
厉害啦02-22 18:11
CPT Markets：Stickier Inflation反扑!美国元月通胀不如预期，降息时机恐再延后?
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就业数据强劲，工资迅速上扬，足以表明「美国经济颇具韧性，并非外界所担心的那样脆弱」，而这样的情况不免让美联储更加相信有必要让高利率维持更长时间，因为过早的降息将有可能导致通胀再次上升。换言之，元月CPI数据并未显示通胀趋向2%目标进一步发展，这无疑给予美联储更充分的理由来推迟降息的时机。至今，美联储仍坚持货币政策必须对经济活动有一定的约束力，因为透过维持相对较高的利率能逐步引导经济降温，同时使通胀持续下降。但读者必须明白，这并不意味着在通胀降至2%前，美联储就绝对不会降息，因为若政策的约束力过于严格，可能导致经济急剧下滑，从而引发市场恐慌。换句话说，为了避免利率过度紧缩，美联储今年降息已经成为板上钉钉的事实，问题只在于何时降息以及幅度的大小。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets02-22 17:03

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