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重磅！俄兵变两大主角突然亮相市场严阵以待、中国又在酝酿大动作？
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衰退方面面临艰难的战斗。在亚洲市场，美元兑人民币汇率上涨0.40%，至7.2442，此前触及7个月高点。随着中国周一结束假期归来，投资者准备迎接可能出台的更多支撑措施。预计中国将出台更多刺激措施，提振疲弱的经济复苏。 “人民币近期有可能进一步贬值，因为发达国家央行的态度比预期更为强硬，而且中国经济复苏速度低于预期，尤其是在缺乏更强有力的刺激措施的情况下，”渣打银行中国宏观策略主管Becky Liu说，“人民币可能会跌至1美元兑7.3元左右，但到第三季度或第四季度末，我们认为人民币有企稳和收复失地的空间。” 今年几乎没有任何迹象表明政府会直接干预以支撑人民币汇率。今年5月，中国外汇监管机构承诺将“加强对市场预期的引导，必要时采取措施纠正顺周期和单向的市场行为。” 但这并不意味着中国央行不能重拾支持人民币的策略。去年，中国央行采取了一系列措施，包括大幅高于预期的中间价、下调外币存款准备金率，以及增加做空人民币的交易员的成本。澳新银行亚洲研究主管Khoon Goh表示，周一的人民币汇率中间价“可能是当局首次明确表示，他们认为人民币走弱过头了。” Goh说：“鉴于日本官员也出来警告不要让日元过度疲软，我们似乎确实有可能在本周看到人民币反弹，特别是考虑到出口商通常在月底将出口收入兑换成人民币。”
会员
夏洛特2023-06-27
轮动将加剧加快？AI主线地位不改？这些细分方向值得挖掘！看十大券商策略...
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续下行；而美国加息与国内降息形成错配，美元兑人民币汇率近期迅速贬值至7.18左右，资金面临流出压力，风险偏好下行，权益资产迅速回调。从宏观因子层面看，6月以来经济复苏因子持续上行，2季度经济弱复苏格局已经充分定价，3季度经济复苏预期有望上修，盈利端仍处于中期上行趋势。总结来说，权益市场快速回调系资金流动导致，不改变中期上行方向。 TMT在产业周期影响下，行情具备较强的内生演绎性，机构仓位结构上不断向TMT集中，长期趋势不会就此转向。但是，由于短期TMT涨幅较大，回调也相应剧烈，建议战术性规避，等待回调后的配置机会。此外，继续看好汽车板块，汽车预期差较大，且市场关注度低，筹码结构分散，在本次回调中也体现出了较强的抗跌属性，建议持续关注。国盛证券：年中前后预计迎来小贝塔交易的最佳时机，消费有望引领反弹熊牛周期进入第二段。我们的周期与趋势指标，均指向A股中期上行方向不变，下半年熊牛周期向第二阶段迈进；这个阶段的市场主要有3点特征：1、指数中枢逐级上移，2、波动区间收窄，3、股价驱动逐渐由估值转向盈利；如果说预期驱动的第一阶段是大开大合式的攻防战，现实驱动的第二阶段就是焦灼僵持的拉锯战。 Q2后段宏观低波动向下打破，赔率思维主导+价格底&情绪底+稳增长窗口，年中前后预计迎来小贝塔交易的最佳时机，前期超跌板块（消费）有望引领反弹；待悲观预期从极端位置修复后，红利重估+TMT的趋势行情有望接力；及至四季度，随着内外需求上行动能的汇聚，布局重心可逐步往顺周期方向转移。重点关注细分行业：红利重估——油气开采/电力/国际工程；数字&AI——半导体、游戏；小贝塔——白酒/医美/家电；行业自身alpha——中药/商用车/工业金属。招商证券：进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升二季度以来，市场围绕着高景气方向交易，进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升，可以参考行业景气度、库存阶段等多个维度判断业绩修复的可持续性。一季报TMT、地产链消费、出行链、非银、地产、及部分大众消费行业出现业绩增速拐点，这些行业中报继续改善的概率较大，但在盈利改善空间、景气修复斜率、市场预期等方面存在差异。综合而言，可重点关注业绩高增（景气具备进一步修复空间、需求增量改善）、未来业绩有望出现拐点的方向。包括消费电子、家电、通信设备、传媒、汽车零部件。广发证券：当前处于新一轮投资范式转变初期，“杠铃策略”仍是最佳应对 A股研判维持23年修复市判断，当前处于新一轮投资范式转变初期：无风险利率下行、风险偏好降低，配置更加追逐“确定性溢价”。新一轮投资范式下“杠铃策略”仍是最佳应对，90年代日本可以提供部分借鉴。1. 90年代日本也面临两大不确定性：国际关系恶化+资产负债表衰退，期间资产价格表现印证“杠铃策略”—高股息/低杠杆/低估值资产+科技行业跑赢；2.中国与日本深度的资产负债表衰退虽有不同，但由于当前中国面临的两大不确定性是中期变量，“杠铃策略”仍是最优选：远端盈利资产（数字经济AI+）&永续经营资产（中特估）。行业配置：新范式下聚焦确定性资产，择优稳增长同样需要置于新范式框架之下。（1）科技奇点确定性：数字经济AI+：光模块、AI芯片、游戏、广告营销；（2）永续经营确定性：“中特估-央国企重估”，低估值&高股息率&高自由现金流因子筛选油气开采、电力、炼化；（3）高股息/低杠杆/低估值三因子择优稳增长：家电（厨卫电器/照明设备/白电）、汽车（商用车）；（4）港股天亮了，港股配置“确定性溢价+成长类期权”：AI+（互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）、精选必需消费（啤酒）；广义流动性敏感成长（创新药/器械/黄金）。西部证券：随着稳增长政策逐步落地，顺周期行业有望迎来底部反转发展才是硬道理。虽然长假期间海外市场出现波动，全球经济与流动性预期出现反复，但是我们认为影响市场的核心因素仍然是在国内经济增长。尤其是国际局势风云变幻，国内政策导向将更加专注于夯实经济基础。未来随着稳增长政策逐步落地，带动经济复苏，叠加下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部反转。配置建议：地产后周期的家电，建材，轻工等行业；与经济修复相关度较高的汽车（含新能源车）、食品饮料、交运；有望持续受益于“中特估”政策推进的资源型行业央国企龙头；医药中消费属性较强的中药、药房、消费医疗、医疗器械等细分领域。
金融界2023-06-26
华泰证券旗下华泰国际财务发行一笔中期票据，发行金额为2630万美元
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,630万美元，按2023年5月31日美元兑人民币汇率(1美元=7.0821元人民币)，担保金额为人民币1.86亿元。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-16
人民币兑美元中间价报7.1566，何时企稳？券商：国内基本面改善是重中之重
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更多原因在人民币本身。近期美元走弱，但美元兑人民币汇率上升，说明弱人民币贬值原因不在美元过强。人民币对一篮子货币也贬值，同样说明人民币汇率走贬更多原因在人民币本身。　　民生宏观分析，从机构行为角度看，人民币贬值诱因是中美利差走阔，市场倾向于增持美元资产。今年中美利差仍走阔，利差过高之后，不仅外汇市场交易异动，实体部门的美元-人民币计价资产的配置行为也发生变化。　　“近期发布的宏观数据显示，国内经济修复过程中出现的一定波折，也可能对汇市情绪造成一定影响。”东方金诚首席宏观分析师王青说。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示，近期公布的经济数据不及预期，内需复苏节奏短期波动，引发市场对货币政策的宽松预期，基本面对人民币构成一定拖累；美元利率维持高位，对外贸企业结汇行为构成一定影响，进而影响短期市场供需。　　国内基本面改善是重中之重　　民生宏观表示，当下稳定人民币汇率，国内基本面改善是重中之重。本轮人民币贬值能否结束，最终也落到一点，市场对国内经济信心修复。一旦经济企稳回升，即便服务贸易逆差走阔，也不会影响汇率企稳。　　民生宏观认为，此前市场担心出入境活动恢复，服务贸易逆差对汇率形成较强压制。今年服务贸易逆差尽管有所走阔，但远不及疫情前水平。　　另外，服务贸易逆差主要来源于居民出境旅游等活动，某种意义上衡量了经济内需活力。一旦国内需求回升，即使服务贸易逆差走阔，更有可能出现的情况是人民币汇率走强而不是走弱。　　申万宏源研报称，本周公布的MLF利率或将短期影响汇率走势。申万宏源认为，本周MLF利率下调概率较低，源于商业银行净息差扭转仍需时日，汇率尚未完全稳定、居民购房偏好仍不稳，并非好的降息时间窗口。若央行选择降息，短期可提振市场信心，但目前居民部门加杠杆动机偏弱并非源于利率，而是购房偏好磨底，目前降息对于稳定实体经济的必要性和效果可能并不直接，不过汇率的短期压力也可以通过如逆周期因子等方式对冲，汇率暂时贬值后将回升趋稳。
金融界2023-06-14
人民币兑美元中间价较上日调降286点至7.1498，创2022年11月30日以来最低
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更多原因在人民币本身。近期美元走弱，但美元兑人民币汇率上升，说明弱人民币贬值原因不在美元过强。人民币对一篮子货币也贬值，同样说明人民币汇率走贬更多原因在人民币本身。　　民生宏观分析，从机构行为角度看，人民币贬值诱因是中美利差走阔，市场倾向于增持美元资产。今年中美利差仍走阔，利差过高之后，不仅外汇市场交易异动，实体部门的美元-人民币计价资产的配置行为也发生变化。　　“近期发布的宏观数据显示，国内经济修复过程中出现的一定波折，也可能对汇市情绪造成一定影响。”东方金诚首席宏观分析师王青说。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表示，近期公布的经济数据不及预期，内需复苏节奏短期波动，引发市场对货币政策的宽松预期，基本面对人民币构成一定拖累；美元利率维持高位，对外贸企业结汇行为构成一定影响，进而影响短期市场供需。　　国内基本面改善是重中之重　　民生宏观表示，当下稳定人民币汇率，国内基本面改善是重中之重。本轮人民币贬值能否结束，最终也落到一点，市场对国内经济信心修复。一旦经济企稳回升，即便服务贸易逆差走阔，也不会影响汇率企稳。　　民生宏观认为，此前市场担心出入境活动恢复，服务贸易逆差对汇率形成较强压制。今年服务贸易逆差尽管有所走阔，但远不及疫情前水平。　　另外，服务贸易逆差主要来源于居民出境旅游等活动，某种意义上衡量了经济内需活力。一旦国内需求回升，即使服务贸易逆差走阔，更有可能出现的情况是人民币汇率走强而不是走弱。　　申万宏源研报称，本周公布的MLF利率或将短期影响汇率走势。申万宏源认为，本周MLF利率下调概率较低，源于商业银行净息差扭转仍需时日，汇率尚未完全稳定、居民购房偏好仍不稳，并非好的降息时间窗口。若央行选择降息，短期可提振市场信心，但目前居民部门加杠杆动机偏弱并非源于利率，而是购房偏好磨底，目前降息对于稳定实体经济的必要性和效果可能并不直接，不过汇率的短期压力也可以通过如逆周期因子等方式对冲，汇率暂时贬值后将回升趋稳。
金融界2023-06-13
天风固收：怎么看美联储可能跳过6月加息？
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国内债市意味着什么　　　　目前离岸美元兑人民币汇率已经升至7.15附近，若后续美债美元同步上行，可能的影响为，人民币汇率贬值压力将再度加大。　　在人民币汇率贬值压力加大的背景下，对于国内的主要影响在于，内外均衡虽然对内为主，但是利率也不能太低。　　贬值是国内宏观预期走弱的结果，并不完全来自于外围，不能排除汇率贬值同时利率下行的可能，毕竟这是基于国内基本面这一共同逻辑的结果。需要注意的是，汇率贬值的同时央行有没有进一步宽松的意思表达很重要。　　汇率和利率之间的连接点是资金外流情况或者说国际收支状态。今年和去年的差别就在于，同样是汇率贬值，当下资金外流压力要显著大于2022年。　　2022年下半年起，2023年一季度，我国资本和金融账户逆差开始增大，同时经常账户顺差减少。而经常账户顺差减少的一个重要原因，是经济重启后，跨境旅游项目逆差重新增大。目前我国经济已经回归常态化，我们预计旅游项目逆差会逐步回归疫情前水平，增大资金外流压力。　　　　央行一旦注重内外均衡，可能意味着资金利率难有进一步宽松，可能总体还是量宽价平的取向。　　考虑到目前债市曲线和空间结构状态，资金利率如果难有进一步下行，则长端进一步下行空间有一定阻滞，在预期仍不明朗的情况下，特别是考虑7月政治局会议之前，市场可能继续呈现拉锯的状态。　　　　
金融界2023-06-09
痛苦已在中国股市蔓延！高盛下调中国指数目标，同时维持增持评级
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0下调至70，原因是经济复苏不均衡，且美元兑人民币汇率预期走强，促使该行下调盈利预期。根据周四收盘价，到2024年3月仍有19%的上涨空间。 “我们继续认为，中国股市的风险/回报引人注目，”包括Kinger Lau在内的分析师在周五的一份报告中写道。“尽管我们充分认识到中国面临的周期性和结构性增长以及流动性挑战，但很难放弃我们的建设性观点。”他们补充称，理由是估值、看跌情绪和仓位不足。高盛在1月初将该指数的目标从70点上调至80点，理由是中国重新开放的提振。修正后不到三周，该指数就开始螺旋式下跌，截止周五跌逾20%，至61点左右。痛苦已在中国股市蔓延，恒生国企指数本周跌入熊市。投资者担心疲弱的宏观经济数据、人民币走软、挥之不去的地缘政治紧张局势，以及政策制定者缺乏有意义的宽松措施。高盛估计，MSCI中国指数目前的估值接近定价最新的预期——中国经济今年仅增长5%、全球陷入温和衰退。高盛表示，鉴于去年有利的基数效应，中国第二季度利润增长应会强劲，这可能有助于稳定投资者的增长预期，并重申经济复苏正在步入正轨。与此同时，更多货币宽松政策可能会出炉，比如下调存款准备金率。高盛强调的一个关键风险是投资者在中国资产中的头寸。该行表示，自2020年达到峰值以来，美国投资者“净卖出约400亿美元的美国存托凭证(ADRs)，但净买入约1300亿美元的港股”。 “总而言之，尽管过去几个月仓位比重和资金流有所减弱，但人们可以说，我们还没有到达仓位周期的低谷，”报告补充称，“因此，如果对中国资产的人气继续低迷，可能会出现更激进的抛售。”
超启2023-06-02
会员
中国股市强力反弹！美联储担忧减弱，逢低买盘正在涌现……
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至70，因为他们下调了盈利预期，并预计美元兑人民币汇率将走强。但他们仍建议增持，并称投资者的担忧已被消化。投资者正在等待下周可能公布的通胀和信贷新数据，以衡量经济的健康状况。 Kingston Securities Ltd.的研究主管Dickie Wong说：“我确实认为香港股市有反弹的空间”，尽管它们仍将落后于美国和欧盟股市。 Wong说：“人们对中国的经济复苏有很多担忧，年轻人的就业率非常高。5%的GDP目标看起来越来越难以实现。”
超启2023-06-02
会员
债务大限日逼近！全球市场又提心吊胆：黄金涨了中国股指进入熊市
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在升至两个月高位后，持平于104.3。美元兑人民币汇率也接近六个月高点。 “目前美元似乎在任何情况下都是双赢的，”荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley说，“上周美元因避险需求而上涨，以防美国违约，本周你可以说美元上涨是因为美国不会违约。它告诉你市场对美元有需求。” 她表示，注意力正转向美联储是否会再次加息，可能不会在6月，但可能在7月。她表示，这一点，加上对市场头寸的重新思考——自去年年底以来，人们一直在抛售大量美元多头头寸——正在支撑美元。市场目前预计，美联储6月份维持利率不变的可能性为39.9%。在大宗商品方面，由于对亚洲需求的担忧，石油价格下跌。金价稳定在3月份以来的最低水平附近。
厉害啦2023-05-30
决策分析：市场又变了？债务协议后果遭质疑中国市场令人失望
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美元指数保持坚挺，略低于两个多月高点。美元兑人民币汇率也接近六个月高点。美国原油价格下跌0.7%，至每桶72.17美元，此前上涨0.3%。布伦特原油价格跌至每桶76.42美元。黄金现货价格略低，目前交投在1935美元附近。日内焦点与风向标： 17:00 欧元区5月工业及经济景气指数 17:00 欧元区5月消费者信心指数终值 20:30 加拿大第一季度经常帐 21:00 美国3月FHFA房价指数月率 21:00 美国3月S&P/CS20座大城市房价指数年率 22:00 美国5月谘商会消费者信心指数 22:30 美国5月达拉斯联储商业活动指数
云涌2023-05-30

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