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AI算力反弹，光模块继续狂飙突进，光迅科技触及涨停！一文读懂产业链投资价值

块的需求量也越大。图片来源：国盛证券经济研究所比如，在5G通信网络架构中，光模块就扮演了非常重要的角色，每个5G基站都需要接入相应的机房，以进行数据传输。其中前传主要对应25G/50G光模块，中传主要对应50G/100G光模块，回传主要对应100G/200G/400G光模块。2019-2023年，5G基站每年平均新增67.54万台，与此同时，“东数西算”、数字经济、网络架构升级背景下，三大运营商对产业互联网和算力网络的相关投资正逐步加大，进一步推升光模块需求，也对光模块速率提出更高要求。图片来源：天风证券研究所此外，近年来受益于移动互联网、云计算、AI等持续加速，数据中心也已逐步成为光模块最主要的应用场景。随着数据规模激增，个人、企业对算力和数据储存的需求逐步往“云”上迁移，运营商数据中心建设投入加快，服务器、交换机、光模块等基础设施需求随之上涨。据市场调研机构测算，2023-2032年，全球超大规模数据中心市场规模年化复合增速将达到近28%。图片来源：天风证券研究所三、AI：光模块的下一站 “从信号之光到流量之光到AI之‘光’”，近日天风证券通信团队一篇光模块分析文的标题，或许生动概括了光模块需求的下一个驱动力——AI。 2023年，AI文字聊天工具ChatGPT走红，随后球多家AI公司相继发布自家AI大模型，例如Google推出PaLM2模型，Meta发布LLaMA-13B，Microsoft基于ChatGPT打造New Bing；国内百度率先发布文心一言，近日，国产大模型Kimi热度持续上升，一度冲进App Store免费版应用的第五名。AI大模型军备竞赛进入白热化阶段。高速发展的AI大模型背后，是海量的数据和庞大的算力，随着模型不断升级迭代，所需要的数据量和算力也在快速呈倍数增长。OpenAI发布的《AI and Compute》分析报告中指出，自2012年以来，AI训练应用的算力需求每3-4个月就会翻倍，且从2012年至今，AI算力增长超过了30万倍。庞大的训练任务，需要大量GPU服务器（内含多个AI芯片）组成的算力集群来提供算力，而这些服务器之间，离不开光模块进行海量数据交换。也就是说，提供算力的GPU芯片数量越多，AI芯片性能越强，其需要配套的光模块，尤其是高性能光模块的需求量也越大。天风证券测算，每单片H100对应1.5个800G光模块和2.15个400G光模块需求，对应大约20个100G光芯片的需求。图片来源：天风证券随着AI大模型对高性能光模块产品需求提升，除了起量，价格提升也助力光模块行业景气度提升。像过往使用较多的100G、200G等价格较低，传输速率也比较低的光模块产品，目前已无法满足激增的数据量和AI计算了，为了与高算力更好匹配，进而提升计算效率，光模块产品向400G、800G甚至1.6T升级是大势所趋，单价更高的高性能光模块产品将带动价格带向上延伸。国信证券认为，通信能力是算力集群的瓶颈之一，AI大模型的训练对网络架构、网络协议等提出更高要求，向着低时延和高速率方向持续演进，增加高速光模块需求弹性。同时光互连技术也有望引入芯片间互联，光进铜退持续深入。需求侧，受益于全球科技巨头持续加大算力军备竞赛，同时AI应用端逐步落地深入，训练和推理算力需求持续提升，AI成为推动数通光模块市场增长的核心动力。四、光模块市场竞争格局过去十年，国产光模块飞速发展，全球市场份额持续提升。目前属于国内算力产业链上为数不多具备全球竞争力的优势环节，具备直接打入北美AI产业链的能力。截至2022年，有7家国内企业入围全球top10光模块厂商，中际旭创与Coherent并列第一，第三至第七名分别为华为、光迅科技、海信、新易盛、华工科技。图片来源：国信证券 AI浪潮推动，头部效应下，光模块市场集中度有望提升。回顾光模块发展历史，随着云厂商采购模式和封装工艺变化，光模块行业迎来洗牌机会，智能化时代，高性能光模块作为稀缺算力供不应求，头部厂商具备雄厚的研发实力和再投入意愿，在代际升级时或具备先发优势，进一步巩固、提升市场份额。市场调研数据显示，2019年以来，全球光模块Top3厂商市场份额快速提升，随着AI对800G及以上光模块需求持续增长，头部厂商或享发展红利。图片来源：国信证券相关ETF： 5G通信ETF（515050）【场外联接(A类：008086；C类：008087)】：是全市场最大的5G通信ETF，持仓中，AI算力、光模块、光通信、概念股合计权重高达近40%。【原简称：5GETF（515050）】图片来源：wind，截至2023年2月29日以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 13:39

音频 | 格隆汇3.28盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

盎司，天然气期货跌3.9%； 3、德国经济研究机构大幅降低2024年德国经济预期； 4、标普确认美国AA+/A-1+主权评级展望稳定； 5、花旗：下调特斯拉目标价至196美元下调首季交付量预测； 6、消息称花旗本周在亚太证券研究部门裁员至少10人； 7、亚马逊向人工智能初创公司Anthropic追加27.5亿美元投资； 8、新加坡将“非银非卡渠道向中国汇款”禁令延长6个月称今年尚未收到“资金被冻结”报告； 9、美联储理事沃勒：数据显示需要减少降息或较晚开始放松政策； 10、韩国统计厅：1月出生人口同比减7.7% 创历年同月新低； 11、小摩：美股集中度过高，警惕突如其来的冲击； 12、波罗的海干散货运价指数连续第七个交易日下跌；大中华区要闻： 1、工信部等四部门：到2027年新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现商业应用； 2、工信部等四部门：推进电动垂直起降航空器(eVTOL)等一批新型消费通用航空装备适航取证； 3、商务部：正配合有关部门提升外籍来华人员支付便利性； 4、国家发改委主任郑栅洁：把发展新质生产力作为“十五五”规划基本思路研究重点； 5、财政部对中央部门和地方财政落实党政机关习惯过紧日子提出明确要求； 6、珠海、深圳间首条无人机低空快递物流航路近日启动试运行； 7、制冷剂价格持续上行空调企业提前备货迎接旺季到来； 8、供求关系变化废铜价格上涨明显； 9、生意清冷中信证券投行转岗百余人； 10、券商二季度看好新质生产力投资主线； 11、宁德时代要开直播卖电池？被爆将于成都设首个品牌店； 12、新华保险2023年营收715.47亿元，同比下降66.6%； 13、中国中免2023年净利润67.13亿元，同比增长33.46%； 14、蔚来下调一季度交付预期至3万辆； 15、美的集团2023年净利润同比增长14.1%，拟10派30元； 16、连连数字、富景中国控股、平安电工、星宸科技今日上市； 17、北上资金逆势加仓中际旭创、新易盛、立讯精密； 18、南下资金加仓腾讯、中国银行、小米； 19、公告精选︱中国人寿：2023年净利润同比下降34.2%至211.10亿元拟派息约121.54亿元； 20、公告精选(港股)︱工商银行(01398.HK)2023年实现净利润3651.16亿元同比增长0.8%。

格隆汇03-28 07:53

EVTank：2023年中国锂离子电池实际回收量62.3万吨全行业名义产能利用率仅为16.4%

近日，EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国锂离子电池回收拆解与梯次利用行业发展白皮书(2024年)》，白皮书指出，随着正规企业间“联盟”的逐步建立，废旧电池也逐渐落回正规渠道，2023年实际回收量为62.3万吨。未来随着整个锂电池回收渠道的完善，退役锂电池将得到更妥善的处置。根据各企业的规划目标，到2028年中国锂离子电池回收产能将达到1024.2万吨/年。EVTank指出，结合2023年的实际回收量数据，全行业的名义产能利用率仅为16.4%。

金融界03-27 08:17

高盛：金价短期再度上行的推动因素有限年底目标价上调至每盎司2300美元

重现去年四季度金价大涨之后的一幕。高盛经济研究团队对于利率和美元汇率短期走势的看法预示着金价短期内再度上行的推动因素有限，但大幅回落的空间亦因实物买盘稳健而受到限制。从中期来看，高盛研究部继续对黄金持建设性看法，并认为美联储最终放松政策的支撑有可能重新激活目前处于休眠状态的黄金ETF。在此背景下，高盛研究部将2024年平均金价预测从每盎司2,090美元上调至2,180美元，年底目标价上调至每盎司2,300美元。

金融界03-26 17:29

中智日企新春会两百余名日企高管齐聚申城共话未来

向》。上海对外经贸大学教授、东亚、日本经济研究中心主任陈子雷发表了专题演讲《日本经济现状与中日经济合作前景》。两位嘉宾围绕中日经济现状分析和中日经济合作前景等话题展开专业分享。多位企业管理者分享了当下企业的近况，如何积极面对各类挑战的措施，表达了对深化在华发展的期待。

美通社03-25 16:15

机构：若日本央行内部讨论提前加息，中期日本国债可能下跌

日本三井住友日兴证券金融市场与经济研究团队在报告中称，在上周的政策正常化之后，如果日本央行政策委员会成员中支持提前加息的言论扩散，中期日本国债可能会下跌。该团队指出，日本央行将于本周四公布其3月会议的意见摘要，而日本央行委员会成员田村直树将于本周三在青森与地方领导人会面时发表讲话。然而，日本国债仍应相对稳健，因为在股市反弹之际，投资者需要对投资组合进行再平衡，这增强了对日元债券的需求，该团队补充道，预计本周10年期国债收益率在0.720%-0.780%之间。

金融界03-25 15:36

CWG Markets：美联储态度相对偏“鹰”，美元上周五显着上涨，恐袭或令黄金多头重展雄风

CWG Markets03-25 11:28

德国商业景气有所回升经济仍存停滞风险

德国伊弗经济研究所当地时间22日发布的报告显示，经季节调整后，德国3月伊弗商业景气指数升至87.8，创九个月来新高，高于市场预期。不过伊弗经济研究所同时指出，未来德国经济存在不确定性，仍有陷入停滞的可能。

金融界03-23 10:58

全球央行政策大逆转拉开序幕！日本、瑞士央行已打响第一枪，下一个会是谁？

场普遍认为，未来加息将偏谨慎。伊藤忠经济研究所首席经济学家Atsushi Takeda认为，日本央行今年可能只加息一次25个基点，明年加息两次，日本央行的加息步伐将比欧美央行的慢很多。美国周四，领衔“超级央行周”的美联储宣布3月继续按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.50%不变。美联储还上修2024年核心通胀和经济预测。其中，2024年GDP增速从前值的1.4%大幅上修至2.1%，2025年从1.8%上修至2.0%，2026年从1.9%上修至2.0%，长期保持1.8%增速。美联储点阵图维持2024年降息75bp，下调2025年降息预期，上调长期利率中枢。不过会上，鲍威尔放“鸽”令全球市场为之振奋。鲍威尔表示，相信利率可能处于周期性峰值，今年某个节点降息是合适的，暗示今年降息三次仍有可能。同时，他还重申美联储将放缓缩表速度。高盛指出，美联储释出不会将降息推迟太久的讯号，并目标于6月进行首次减息。该行预料，美联储将于6月、9月及12月减息，累计全年减息三次，又指美联储将会慢慢上调对长期和短期的中性利率估算，意味着最终利率将显著高于上一个周期。英国英国央行连续第五次维持基准利率在5.25%不变，符合市场预期。英国央行行长贝利表示，有很多令人鼓舞的迹象表明通胀正在下降，但英国央行需要更多确定性，以确保通胀完全受到控制。 “我们还没有达到可以降息的地步，但事情正在朝着正确的方向发展。” 不过，在英国央行决议后，市场加大了对其降息的押注。目前，市场预计，英国央行今年的降息幅度约为80个基点，决议前为75个基点，且已经完全定价了8月开始降息，6月降息的可能性也上升至80%左右。澳大利亚 3月19日周二，澳大利亚央行宣布将现金利率维持在4.35%不变，符合市场预期。这是澳大利亚央行连续第三次宣布维持基准利率不变。央行政策委员会没有提到进一步加息的可能性，表明其紧缩周期可能已结束。澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克表示，鉴于经济前景的不确定性，她还无法提供“明确的答案”。当被问及澳洲联储是否已转向中性时，布洛克重申，央行正处于依赖数据的模式，只有在确信通胀有望可持续回到 2-3% 的目标时，才会开始降息。澳大利亚央行上次加息是在2023年11月。从2022年5月开始，澳大利亚央行共加息425个基点。该央行在声明中指出，尽管通胀保持温和，但仍处于较高水平，预测澳大利亚通胀率将在2025年回到2%—3%这一目标区间，在2026年达到这一区间的中点位置。穆迪经济学家Harry Murphy Cruise表示，预计澳洲联储的下一次利率变动将是下调，但不会很快到来。该行最早可能在9月份下调利率。瑞士 “瑞士央行成为第一家宣布战胜通胀的央行。” 周四，瑞士央行意外降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.5%，此前市场预期为维持不变。瑞士央行预计2024年通胀率为1.4%（之前为1.9%），2025年通胀率为1.2%（之前预测为1.6%），2026年通胀率为1.1%，2026年第四季度通胀率为1.1%。凯投宏观欧洲经济学家Adrian pretejohn表示，瑞士央行在多数人预期利率不变的情况下降息25个基点至1.50%，并可能在9月和12月再降息两次。 “由于瑞士央行的声音更加鸽派，以及通胀可能低于其预期，我们仍然预计今年还会有两次降息。” 凯投宏观预计，到2025年和2026年，政策利率将保持在这一水平。他表示，政策制定者强调了通胀将保持在可接受范围内的更大确定性。瑞士央行此举预示着美联储和欧洲央行今年晚些时候可能会采取宽松政策。长期以来，瑞士央行一直不惧怕以突然行动来震撼投资者，此次降息可能会为这一历史再添新篇章。墨西哥墨西哥央行下调利率25个基点至11%，这也是该央行自2021年6月开启加息周期后首次降息。决议声明称，副行长Irene Espinosa投票要求维持原状，央行理事会的另外四人都支持本次降息决定。该行表示，墨西哥通胀水平有望继续下降，但鉴于目前经济仍存在风险和挑战，央行将继续谨慎地调整货币政策。墨西哥央行还调整了对该国今年四个季度的通胀预测，分别从4.7%、4.3%、3.9%、3.5%调整为4.6%、4.4%、4.0%、3.6%。墨西哥央行Banxico表示，它将彻底监测通胀压力，并在下一次货币政策会议上“根据现有信息做出决定”。土耳其土耳其央行意外将基准利率从45.00%上调至50%，市场预期维持不变。两个月前，土耳其央行才宣布结束紧缩周期，但在里拉汇率的加速贬值和通胀前景的恶化背景下，意外加息凸显出了该国在选举前支撑汇率的紧迫性。 UnionBancairePrivee全球外汇策略主管PeterKinsella表示，这是一个重大举措，将导致里拉汇率在今年剩余时间里企稳，这也在向市场表明，在前行长离职后，市场仍可发生变动，且高层官员仍坚持正统的政策方针。不过高盛分析表示，土耳其央行500个基点的加息是一次性调整，不是加息周期的开始。欧洲央行本月早些时候，欧洲央行也连续第四次“按兵不动”，维持欧元区三大关键利率不变。其中，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别保持在4.50%、4.75%和4.00%，符合市场此前预期。同时，欧央行还下调了欧元区通胀预期，将2024年通胀率下调至2.3%，2025年和2026年通胀率分别下调至2.0%和1.9%。欧央行行长拉加德表示，这次的会议没有讨论降息问题，不会承诺未来的利率行动步伐，欧洲央行的行动将独立于美联储。对于欧央行今年的首次降息时点，德银和高盛此前预测，6月份将是首次降息的时点；瑞银则认为，如果接下来欧元区通胀数据持续降温，欧洲央行在今年4月份降息的可能性仍然存在。全球央行政策大逆转已拉开序幕因为疫情和俄乌冲突导致全球大部分地区的通胀率飙升，各国央行从2021年末开始陆续上调利率。一轮大风暴之后，在日本、瑞士央行先后重大政策转向之后，下一个会轮到哪家央行？或者说下一个降息的会是谁？据路透，目前市场对各主要央行首度降息窗口的预测显示，除日本央行为6月加息外，预计瑞典央行将会在5月成为下一个降息的央行。欧洲央行、美联储、加拿大央行、英国央行等则可能在6月进行首次降息。事实上，在美联储采取行动前，其他主要央行的决策者肯定会犹豫不决。因为任何降息都肯定会削弱货币并推高输入性通胀。目前来看，欧洲央行势必会在六月召开会议，市场认为欧央行已经在为6月降息做准备。美联储和英国央行也都暗示，它们可能是下一个。不过现在它们的措辞仍相当模糊，如果数据不打乱计划，可能会在6月或7月采取行动。眼下，一些新兴经济体已经在行动。除了瑞士，巴西、墨西哥、匈牙利和捷克共和国都已经降息。从目前主要央行放出的“口风”中，可以确定的是，全球央行政策大逆转已拉开序幕。

格隆汇03-22 17:38

中欧重磅！这一新机制首次对外亮相

沟通机制。” #中国经济#德国基尔世界经济研究所教授Rolf Langhammer表示，中国债务上升、人民币贬值和房地产危机引发了投资者对境内利益的担忧。他表示：“金融领域的欧盟参与者可能会感到在市场准入和‘边境措施’方面受到当地金融参与者的歧视。” 他将这些措施澄清为“国民待遇”。 “另一方面，”他说，“中国担心欧盟会针对中国在欧盟的投资组合和直接投资采取压制行动。” 他预计，就“提高金融体系抵御危机能力的共同行动”达成一致的努力方面，双方还有“很长的路要走”。该工作组是在9月第十次中欧贸易和投资高层对话取得成果后成立的，旨在深化双方金融合作。中国人民银行国际负责人周宇表示，与欧美同行的面对面会谈将有助于解决未来的实际问题。周宇还指出，随着北京方面表达进一步开放中国金融业的愿望，领导层正在努力减少跨境金融数据流动的障碍。欧盟方面，则以降低风险战略为首要议程。去年10月，他们曾对中国电动汽车生产商发起反补贴调查，并于2月将矛头转向中国国有火车制造商。

芷莹03-21 19:46

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