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7月CPI公布,
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养殖与现代农业备受关注
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价来看,截至8月7日,农业农村部披露的
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出场价格为20元/kg,较上周上涨4.1%,较年初的价格低点上涨43.5%。本轮猪价上涨或系2023年初以来
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养殖业去产能的结果。衡量
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产能最核心的提示指标之一是能繁母猪的存栏量。按
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养殖过程,从母猪补栏配种到肥猪出栏之间约需要10个月;本轮猪周期自2023年1月开始,能繁母猪存栏量持续回落近17个月,形成了产能缺口。2024年5月,本轮猪周期能繁母猪存栏量低点出现,预示在24Q4至25Q1的消费旺季来临之际,
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产能仍有可能回落。今年下半年,如果供需剪刀差的放大态势延续,猪价有望保持上涨趋势。 图:能繁母猪产能去化幅度示意图 数据来源:Wind,农业农村部,截至2024年8月7日 成本侧,
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养殖成本下降,养殖板块盈利空间有望释放。2024年1月,玉米、豆粕现货价延续回落趋势,随后维持低位震荡走势。受饲料成本下降、养殖效率提升等带动,
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养殖行业成本持续下行,有望进一步推动龙头猪企盈利改善。 图:
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养殖猪粮价比示意图 数据来源:Wind,国家发改委,截至2024年8月7日 2024年中期业绩披露显示,上市猪企普遍扭亏或减亏。其中,牧原股份2024上半年归母净利润在7.00亿元–9.00亿元,比上年同期增长125.19%-132.38%;温氏股份2024上半年归母净利润在12.50亿元–15.00亿元,比上年同期增长126.66%-131.99%;新希望二季度单季盈利预计约7.5亿,使上半年整体业绩同比减亏50%以上。 估值方面,从头均市值来看,截至8月13日,牧原股份、温氏股份头均市值只略高于历史(上市以来至上一轮猪周期,下同)周期底部时期最低头均市值,新希望、唐人神低于历史最低头均市值。当前养殖板块或具备估值回升空间,备受投资者关注。 表:养殖龙头企业头均市值情况 注:以上仅为个股头均市值情况的客观描述,不涉及个股推荐 数据来源:Wind,截至2024年8月13日 面对当前市场,相关产品现代农业ETF(562900)跟踪中证现代农业主题指数,该指数选取涉及农业、种植、养殖等业务的上市公司股票,反映了现代农业类相关上市公司整体表现。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-26 17:29
农业板块反弹,农业50ETF(516810)盘中涨近1%
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价比突出。 根据Wind数据,上周全周
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均价20.4元/公斤,环比-3.4%。涌益数据显示上周15kg仔猪价格为685元/头,环比-0.4%;50kg二元母猪价格为1661元/头,环比持平。上周
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出栏体重环比+0.30至126.47kg/头。 海通证券认为,二育短期性的集中出栏或已接近尾声,未来将逐渐进入开学、中秋、国庆等猪肉消费的旺季,猪价调整或也已经接近尾声,猪价将重新回到上行趋势当中,且高点和持续时间值得期待,市场预期也将向猪价的强现实靠拢,且当前主要公司的股价也已降至低点,建议重点关注
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养殖板块。 农业50ETF紧密跟踪中证农业主题指数,中证农业主题指数选取50只业务涉及农产品、农用机械、化肥与农药、畜禽药物等领域的上市公司证券作为指数样本,以反映农业主题上市公司证券的整体表现。 数据显示,截至2024年7月31日,中证农业主题指数(000949)前十大权重股分别为温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、海大集团(002311)、盐湖股份(000792)、新希望(000876)、梅花生物(600873)、大北农(002385)、扬农化工(600486)、隆平高科(000998)、亚钾国际(000893),前十大权重股合计占比62.52%。 相关产品:农业50ETF(516810),场外联接(A类:016077;C类:016078)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-26 14:40
养殖ETF(516760)逆市涨近1%,猪价延续高景气区间震荡,养殖板块估值有望持续修复
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突出。 业内人士分析指出,8月中旬以来
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养殖板块股价回调明显,猪股估值已普遍低位。温氏、牧原等头部猪企的头均市值已跌至3000多元,处于历史低位水平。预计猪价仍有上涨空间、高点或在24Q4,养殖成本下行依旧可期,头均盈利仍有提升空间,持续看好养猪板块。龙头猪企的头均盈利明显优于行业及同行。 华福证券指出,随气温下降+学校开学,8月起消费边际向好,供需格局有望进一步改善,猪价预计仍能维持较高景气且高点值得期待,当前板块估值低位,看好基本面改善下猪股潜力。 养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数,中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本,以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。 数据显示,截至2024年7月31日,中证畜牧养殖指数(930707)前十大权重股分别为新希望(000876)、温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、海大集团(002311)、梅花生物(600873)、大北农(002385)、圣农发展(002299)、唐人神(002567)、立华股份(300761)、生物股份(600201),前十大权重股合计占比73.3%。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-26 14:40
A股反弹窗口打开?投资主线有哪些? 十大券商策略来了
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金属)、公用事业(电力)、煤炭、农牧(
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)。 兴业证券:今年财报季成为风险偏好修复的窗口 今年财报季成为风险偏好修复的窗口。往年财报季往往是风险偏好收缩的时段,核心是市场前期盈利预期较高,导致股价在业绩不达预期后出现回调。而今年的不同之处在于,市场本身的风险偏好很低,导致业绩空窗期大家已经纳入较多的负面预期,而财报季风险偏好反而迎来修复。如3-4月业绩空窗期市场较低迷,反而4-5月份年报、一季报公布后,市场风险偏好出现了一波修复、中证全指盈利预测小幅上修。 这其中,财报业绩是修正预期的重要锚点。而从当前的财报数据来看,二季度上市公司盈利增速已呈现边际改善趋势。截至2024年8月24日,全部5154家A股上市公司中(剔除次新股,下同)共有2937家披露上半年业绩(包括半年报、快报和预告),披露率达56.98%。并且,随着近期中报业绩成为市场重要的交易线索,已在带动共识凝聚。而当前,随着财报陆续公布、中报业绩成为市场重要的交易线索,行业轮动已在边际放缓,市场共识正在逐步形成。因此,本次中报季不仅有望成为风险偏好修复、业绩预期修正的窗口,更重要的是将为当前仍显弱势、缺乏清晰主线的市场,提供凝聚共识、挖掘新的主线方向的重要线索。在对当前中报进行系统性的梳理后,重点可关注以下三个主线:1、电子;2、内外需共振(设备更新、消费品以旧换新+出海);3、资源品。 中泰证券:如何看待下半年政策博弈的聚焦点 本周市场再度呈现承压走势,市场中小盘风格整体表现较差,而大盘价值,特别是大型国有行表现相对较好。近期公布的7月经济金融数据不及预期,使得本周市场风险偏好再度缩紧,市场资金重新聚焦至红利板块,对其余板块的流动性造成一定压制。近期下半年进一步举债刺激的预期是近期市场关注的两个焦点所在。 对于下半年财政政策,中泰证券不排除下半年进一步加大举债的可能性。但与市场预期的“刺激”所不同,中泰证券认为下半年若出现进一步举债,其方向或只偏向于防风险,以及推进新质生产力发展。就防风险角度而言,中泰证券认为下半年有可能会推出新一批国债与特别国债缓解地方财政压力。但是,这种以“防风险”为目的的举债整体或保持较强定力。各级政府或持续“过紧日子,精打细算,切实把财政资金用在刀刃上”。当前总量政策的定力和金融监管等方向的力度并未变化,维持下半年市场整体以稳健为主的思路不变。配置上推荐关注:公用事业、核心军工、有色等方面的机会。当前时间点,考虑到美国大选选情的最新变化和“特朗普交易”的可能回归,黄金等资产短期表现值得重视。 华西证券:后市存在阶段企稳反弹可能 A股再现地量行情,后市存在阶段企稳反弹可能。今年8月12日,A股日成交额首次低于5000亿元,成交持续缩量后,A股存在阶段反弹的可能,海外流动性转向宽松或成为短期催化。本周五美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议释放出明确降息信号,美联储9月降息将开启。伴随美元指数和美债收益率走弱,国内货币政策也有进一步宽松空间。中长期维度,A股主要指数估值和风险溢价指向当前处于中长期底部区间,指数进一步向下空间有限。 后市如何应对?市场量能大幅萎缩反映多空双方博弈力量均出现衰减,A股地量往往对应短期地价。8月以来A股成交持续缩量后,市场存在阶段反弹的可能,海外流动性转向宽松或成为短期催化。中长期来看,还要考虑指数估值、盈利预期变动和风险溢价的修复情况。当前A股估值处于历史低位,风险溢价处于高位,企业盈利则仍处于磨底阶段,投资者需对居民预期改善的节奏保持耐心,耐心等待增量政策催化。配置上,“科技+红利”的“哑铃型”策略仍适用当下A股。具体行业配置上,建议关注:电子、电力、运营商、铁路公路、银行等。 海通证券:低迷市场是否现转机 近期A股持续低迷、成交缩量,历史上市场缩量下跌后上涨与否取决于基本面和政策。历史上A股成交低迷后若市场迎来向上修复,前期超跌的行业涨幅及胜率更高。中期维度海内外积极因素共振望推动股市中枢抬升,结构上重视业绩占优的高端制造。 行业层面,中国优势制造或成股市中期主线。随着下半年海内外积极因素共振,基本面更优的中国优势制造有望成为股市中长期主线。中高端制造方面,当前中高端制造相关行业基本面占优,未来中高端制造需求空间广阔,汽车、家电、机械有望受益。科技制造方面,在政策利好和技术创新双重驱动下,未来科技制造相关领域有望进一步受益。 华泰证券:中报或确认全A非金融盈利底 上周市场延续低位震荡,交投情绪仍待改善,华泰证券探讨:①贴现率,Jackson Hole央行年会,鲍威尔鸽派表述,或打开国内宽货币空间,实际利率或减压,医药及港股互联网为降息交易主要受益品种;②中报或确认全A非金融盈利底,但或主要由基数效应驱动,持续性及弹性受产能周期压制,结构性的高景气线索主要集中在电子、航运-造船链、新基建链;③资金面,融资资金“临界点”渐进、外资仍有下行压力,华泰证券认为当前政策资金的呵护仍至关重要(8月来,其入场力度或边际下降)。配置上, 1)低融资敞口的A50;2)景气有持续性的电子、船舶;3)降息强受益的医药、港股互联网。 华泰证券认为,市场仍存三点中期制约:①信用周期→盈利周期尚待筑底回升,出口链分化、最终消费不强,或需G端财政扩表加力破局;②国内实际利率偏高,或需等待联储降息窗口开启后,国内着力宽货币;③高景气稀缺→资金整体观望情绪较强,部分资金减量博弈。短期,需提防资金面“临界点”渐近,联储降息→国内宽货币或为主要交易线索。配置上:①融资资金趋近“临界点”——低融资敞口的A50;②景气可持续方向稀缺——持续性能见度更高的电子、船舶;③联储降息窗口打开——降息交易强受益的医药、港股互联网。 民生证券:“地量”市场下的反弹特征正在浮现 本周A股市场成交仍然呈现“缩量”的特征,连续两周日成交额不超过6000亿。从三个在成交额缩量的市场中能够指示“底部”的指标来看:(1)单位换手率带来更大涨跌幅,目前尚未出现;(2)盈利预测上调更为普遍,目前未出现;(3)主动买入指示得机构投资者情绪开始修复,该指标已经好转。相对于上周,三大指标中有一个已经边际上好转。 8月23日,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议的讲话基本确认了9月降息的节奏,降息幅度或取决于劳动力市场。“降息”是美联储在通胀约束放松的前提下,对维护经济增长和金融稳定的努力;降息路径明确之后,随着美国房地产市场的修复和全球制造业活动占比的上升,实物消耗的提升或许又将使通胀重回视野。当然,9月10日美国总统辩论后,可能会为实物资产的长期图景给予更明确的指引,相关股票的反弹会更为顺畅,而当前底部或已明确。中国的资源生产商受到贸易壁垒对盈利造成的影响将比中下游的制造业更小,供给约束下其产能价值仍然低估,是民生证券的首要推荐:有色(铜、铝、黄金)、能源(油、煤炭)、船运(油运、造船、干散);第二,出口与出海链在4月份以来的回调充分反映了市场对海外“衰退”和贸易摩擦的担忧,而当前美联储降息的表态降低了“衰退”场景的可能性,或许是时候重新寻找出口与出海链中的超预期,民生证券推荐:外需的预期边际企稳,本身也处于产能出清过程中的家居用品、家电、消费电子,受新兴市场生产拉动的中间品(特钢)和投资重启下的资本品(仪器仪表、通用设备)。第三,全社会的资本回报仍然未出现系统性回归的拐点,看好经济中的债权人(银行)和基础设施要素行业(铁路、燃气、港口)。 招商证券:A股面临的外部流动性环境已经开始改善 7月以来ETF继续成为A股主力增量资金,在市场波幅放大阶段逆势净买入以维护市场稳定,跟踪沪深300指数的ETF总规模7月以来扩张尤为明显。此外,融资融券市场平均担保比例再度接近今年2月市场底部区间,从历史经验看这一信号的出现往往对应着市场见底回升。海外方面,随着美国通胀的回落和劳动力市场降温,以及鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话明显转鸽,美联储货币政策转向已经确定,9月降息已是板上钉钉,不过未来降息的时机和速度仍将取决于未来的经济数据。随着美联储进入降息周期,美元指数和美债收益率有望加速回落,从历史表现看美联储前两次降息期间大类资产中港股、贵金属表现较好,A股成长风格相对占优。综合来看本次降息和2019年降息周期更像,A股面临的外部流动性环境已经开始改善,市场企稳的概率进一步提升,风格选择上推荐高质量和成长风格。 行业方面,综合考虑前期表现、估值、交易活跃度、景气变化、政策和事件催化,招商证券建议重点关注中报业绩预期延续增长或者边际改善、景气度相对较高的领域,具体涉及电子(半导体、消费电子)、食品饮料(白酒、食品加工)、农林牧渔(养殖业)、公用事业(电力)、医药生物(医疗器械、化学制药)等细分领域等行业。
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金融界
08-25 22:12
ETF观察|7月猪企销售量增价升,机构:后市猪价或仍可期,资金连续6日加码畜牧养殖ETF(516670)
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面,根据猪好多网,截至8月23日,全国
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(外三元)均价20.53元/公斤,较昨日下跌0.18元/公斤。 养殖端人士分析认为,养殖端挺价松动,部分养殖户认为,猪价年内高峰或已过,落袋而安的心态升温,集团猪企出栏计划较多,缩量挺价情绪偏弱。后市关注屠企开工率的变化以及集团猪企出栏节奏的变化。 根据近期披露的7月猪企销售月报,上市猪企出栏量环比增长,出栏均价连续7月上涨。 从出栏量上看,2024年7月,15家上市猪企合计出栏
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1263万头,同比小幅增长0.8%、环比明显增长10%。 从出栏结构上看,2024年7月,7家上市猪企合计出栏仔猪87.8万头,同比+85%、环比-14%,占
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出栏量比重下降4.1个百分点至11%。 从均价上看,11家上市猪企肥猪销售均价18.8元/公斤,环比上涨0.8元/公斤、涨幅4.4%,连续7个月呈现环比上涨趋势。 招商证券认为,伴随前期能繁母猪产能去化向
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供给端的逐步传导,
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供需缺口扩大支撑猪价上涨,而商品猪出栏均重整体处于合理水平,意味着行业主动压栏增重体量有限、或难显著增加后市供给。下半年猪肉消费逐步步入旺季,后市猪价或仍可期。当前行业现金流偏紧的局面尚未彻底扭转,叠加产业端对后市猪价的谨慎预期,在当前养殖利润较为丰厚的背景下,能繁母猪存栏恢复速度偏慢,猪价在成本线以上运行的时间有望好于市场预期。 畜牧养殖ETF(516670)跟踪中证畜牧指数(930707.CSI),主要选取沪深两市畜禽饲料、畜禽养殖等概念股票为样本股,以反映畜牧养殖板块整体表现。前十大权重股包括新希望、温氏股份、牧原股份、海大集团、梅花生物、大北农、圣农发展、唐人神、天康生物、生物股份等。公开数据显示,畜牧养殖ETF(516670)管理费为0.2%/年,在跟踪该指数的ETF中最低。
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金融界
08-23 10:03
畜牧养殖午间资讯|机构:
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供给缺口客观存在,弱预期或有利于猪价持续性
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机构:生猪供给缺口客观存在,弱预期或有利于猪价持续性 猪肉板块延续回调,截至午间收盘,温氏股份跌2.86%,巨星农牧、唐人神、新五丰等跌超2%,畜牧养殖ETF(516670)跌1.41%。 在近期板块持续调整过程中,资金持续加码主题ETF。上交所数据显示,畜牧养殖
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金融界
08-22 11:49
LPG:空好相持 民用市场或继续窄幅整理
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来看,8月底前预计生姜价格或将稳定。
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:规模场出栏偏多,猪价趋稳 截至20日,全国外三元
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交易均价为20.48元/公斤,环比上涨0.15元/公斤,本周初猪价出现反弹。由于散户挺价惜售情绪渐浓,叠加二次育肥补栏,支撑猪价小幅反弹。但近期规模养殖场企业
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出栏计划偏多,且下游采购积极性不高,屠宰企业订单缩减,因此21日猪价继续上涨乏力,全国多数地区猪价趋稳。 大蒜:库外货源剩余量减少,价格小幅上涨 8月20日金乡红皮中混级蒜3.95元/斤,较19日上涨1.28%,较上周上涨1.28%。库外货源供应量减少,刚需采购商拿货积极性提高,供不应求矛盾显现,推动价格上涨。8月下旬将进入库内外大蒜更换阶段,刚需采购商或按需采购合适货源,库外货源难买的情况下或选择采购库内货源,同时拥有低价位存货的贸易商或选择消耗自存货源。大蒜行情或趋稳。 白条猪肉:收购难度增加,白条价格上涨 截至8月20日,全国瘦肉型白条猪肉市场均价26.46元/公斤,较上一工作日价格涨0.13元/公斤。
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价格上涨,屠宰企业看涨情绪升温,多抬价跟涨,但终端走货一般,掣肘部分地区涨幅。今日北方上游养殖端出栏量或缩减,屠宰企业收购阻力增强,多抬价减少亏损,因此卓创资讯预计今日白条价格或上涨。
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金融界
08-21 14:42
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市场强势反弹,A股养殖企业七成收入增超30%
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近日,A股17家上市
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养殖企业相继发布7月销售数据,引发市场广泛关注。巨灵数据显示,近九成企业实现收入同比增长,其中七成企业收入增幅超过30%,行业整体呈现强势反弹态势。这一现象反映出
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市场正在经历显著的结构性变化,规模化养殖企业的优势日益凸显。 规模化企业领跑市场,中小养殖户加速退出 从公布的数据来看,规模化企业在本轮市场回暖中表现亮眼。以牧原股份为例,7月单月营收突破134亿元,出栏量达615.8万头,稳居行业第一。紧随其后的温氏股份和新希望也分别实现了53.43亿元和23.91亿元的收入。这些头部企业的优异表现,凸显了规模化经营在应对市场波动、提升盈利能力方面的显著优势。 与此同时,中小养殖户正在加速退出市场。近五年来
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价格波动剧烈,许多中小养殖户难以承受价格波动带来的风险,选择退出市场。这一趋势导致行业集中度不断提升,规模化养殖企业的市场份额持续扩大。
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价格回暖,企业积极布局未来 随着
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价格进入上升通道,养殖企业纷纷加大生产力度。数据显示,半数以上企业7月
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出栏量较6月有所增加,其中金新农、大北农、牧原股份等企业的环比增幅达到两位数。值得注意的是,部分有实力的规模企业已开始增加能繁母猪产能,为抢占未来市场份额做准备。 然而,行业复苏并非一帆风顺。正虹科技因大幅收缩产能,7月出栏量仅为0.42万头,同比下降76.2%,收入同比下降48.15%。ST傲农的
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出栏量也连续数月下滑,7月同比下降超过70%。这表明行业内部分化明显,经营能力和资金实力较弱的企业面临严峻挑战。 行业信息透明化提升,有利于供需平衡 当前养猪行业在信息引导方面更加透明化,养殖场户可以基于政府部门公开数据合理调节生产。这种透明度的提升有助于缓解市场供需失衡的问题,使产能调节更加温和。 此外,行业规模化水平的提升也带来了产能稳定性的增强。相较于前几年,当前行业的疫病防控能力显著改善,这使得此次产能去化过程相对平缓,有利于供需形势的改善。 综上所述,A股
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养殖企业的最新业绩数据反映出行业正处于结构性变革的关键时期。规模化企业凭借其资金、技术和管理优势,在市场回暖中占据主导地位。然而,行业整体的健康发展仍需要政府、企业和市场多方共同努力,以实现长期稳定和可持续的发展。
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金融界
08-20 15:34
【读财报】上市猪企7月销量同比上升4.77%
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近期,
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养殖企7月的销售数据陆续披露。新华财经和面包财经研究员在剔除部分数据披露不全的上市猪企后,以沪、深两大交易所主要上市
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养殖企业为样本,分别统计其
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销售收入、销量。 统计结果显示,2024年7月
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养殖企业合计实现
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销量1250.58万头,同比上升4.77%,环比上升10.46%。其中,牧原股份居首,销量达616万头,温氏股份、新希望的销量超过120万头。企业的销量增速出现分化,立华股份以52.09%的增速位居第一,正虹科技、傲农生物的销量同比下滑超70%。 收入方面,
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养殖企业7月合计实现收入262.53亿元,同比上升40.98%,环比上升15.04%。同比增速方面,多数企业实现正增长,立华股份、东瑞股份、神农集团的增速超过80%。 7月上市
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企业合计销量同比上涨 根据国家
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市场披露的数据,全国
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成交均价进入2024年以来波动较大,最高价为19.3元/公斤,最低价为13.6元/公斤。2024年7月,
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成交均价较去年同期增幅较大。 图1:2023年7月以来全国
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成交均价 剔除部分数据缺失企业后,2024年7月,17家
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养殖企业合计实现
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销量1250.58万头,环比上升10.46%,同比上升4.77%。同期,
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养殖企业合计实现销售收入为262.53亿元,环比上升15.04%,同比上升40.98%。 图2:2023年7月-2024年7月
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养殖企业销量、收入 立华股份、东瑞股份销量同比增速靠前 2024年7月,17家上市
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养殖企业合计销量达1250.58万头。其中,牧原股份、温氏股份、新希望的销量位居前三。企业的销量增速出现分化,立华股份以超过50%的增速位居第一,正虹科技、傲农生物的销量同比下滑超70%。 图3:
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养殖企业2024年7月销量排名 立华股份7月
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销量为12.38万头,同比增速达52.09%,位列增速第一。2024年1-7月,立华股份
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累计销量达55.87万头,同比增加24.88%;销售收入11.2亿元,同比增加55.34%。 此外,牧原股份7月销售
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615.8万头,同比上涨8.04%,销量居首; 销售收入为134.05亿元,同比上涨43.45%。 7月,17家企业中新希望、唐人神、罗牛山、天康生物、正邦科技、傲农生物、正虹科技的
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销量出现同比下滑。其中,正虹科技7月销售
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0.42万头,同比下降76.2%。 牧原股份、温氏股份、新希望销售收入居前三 2024年7月,16家上市
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养殖企业合计销售收入达262.53亿元(傲农生物未披露收入数据)。其中,牧原股份、温氏股份、新希望位列7月销售收入前三位,大北农、天邦食品在第四、第五。 图4:
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养殖企业2024年7月销售收入排名 同比来看,7月立华股份的销售收入增速达100.7%,增速最高,东瑞股份的增速超过80%。正虹科技的7月销售收入同比增速出现负值。 【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台,内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场,提供权威、专业、全面的金融信息服务。
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面包财经
08-19 14:06
华鑫证券:给予邦基科技中性评级
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同比下降52.45%。2023年起,因
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价格进入低位下降周期,
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养殖饲料需求陷入低迷,公司业绩表现进入承压期。伴随着猪价周期反转,部分
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养殖企业以及散户开启补栏计划,饲料需求回暖,邦基科技2024H1营收实现大幅回升。但主因公司客户结构变化和促销等原因,2024H1利润表现不及预期。2024Q2邦基科技实现营业收入4.83亿元,同比增长38.79%;实现归母净利润0.03亿元,同比下降86.36%,扣非后归母净利润0.01亿元,同比下降95.00%。预计2024下半年猪价走势依然会维持高位,
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养殖饲料需求将会持续回升,但是饲料行业竞争同样会加剧。预估邦基科技将会首先关注营业收入扩张,2024全年公司营收将会实现大幅增长,但利润率将会有所回落。 规模化养殖客户占比提升,三重原因压低利润率 2024H1邦基科技利润不及预期主要有以下三个原因:(1)公司客户结构变化,与规模化养殖场的合作增加,放养户比例提升,该部分客户通常采用赊销模式,导致应收账款同比大幅增长,截至2024H1底,应收账款为4.78亿元,相较2023年底增加2.87亿元,延缓利润的计入;(2)规模化养殖场客户比例提升,散户占比降低,公司对饲料产品的议价能力减弱,饲料产品销售价格被压低(3)家庭农场补栏积极性不高,公司进行促销活动以扩大销量,导致该部分2024H1饲料单位销售价格下降。三重原因最终导致邦基科技利润表现不及预期,利润率出现下滑,2024H1销售毛利率为10.78%,同比下降3.54pcts;归母净利率为2.62%,同比下降3.42pcts。 盈利预测 预计2024下半年,邦基科技饲料销量和营业收入将会实现大幅增长,但是伴随饲料行业竞争加剧,以及规模化养殖客户占比上升导致的议价能力减弱,预估公司战略重心将会首先聚焦营收的增长,体量壮大之后会重新聚焦于利润率的提升。预测公司2024-2026年收入分别为22.53、31.27、42.51亿元,EPS分别为0.50、0.61、0.72元,当前股价对应PE分别为19.3、16.0、13.4倍,给予“中性”投资评级。 风险提示 猪价上涨不及预期;
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养殖补栏情况不及预期;饲料需求回暖情况不及预期;饲料原料市场行情波动风险;自然灾害和极端天气风险;产业政策变化风险;宏观经济波动风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西南证券徐卿研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为55.1%,其预测2024年度归属净利润为盈利1.53亿,根据现价换算的预测PE为10.14。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家;过去90天内机构目标均价为18.2。 以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成(网信算备310104345710301240019号),与本站立场无关,如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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证券之星
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