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美元下跌为亚洲央行降息提供空间

。如果唐纳德·特朗普重返白宫，那么“特朗普交易”的回归——押注受益于宽松财政政策和更高关税的资产，如美元或比特币——也可能发生。 GlobalData TS Lombard的伦敦新兴市场宏观策略董事总经理Jon Harrison表示：“他们可能不会在美联储降息之前降息，尤其是在市场如此动荡的时候。” 来源：今日美股网

今日美股网08-07 00:15

这回，狼终于来了？

连续交易好几条主线，从“降息交易”、“特朗普交易”、“美股财报交易”、“衰退交易”再到“套利交易逆转”。下周是非常关键的一周，这涉及到上述主线，谁能占上风？新的一周，市场迅速切换到“衰退交易”主线，主导因素是什么？ 7月31日，日本央行祭出加息15基点+缩表两大动作，当日日经225收涨1.49%。 8月1日凌晨，美联储7月会议承认通胀回落和就业市场放缓，并暗示9月降息。日股当日下挫2.49%。 8月1日晚，美国最新就业数据疲软、制造业数据重回荣枯线以下，市场对美国经济衰退的担忧卷土重来。美国7月27日当周首次申请失业救济人数24.9万人，高于预期的23.6万人，而美国7月ISM制造业PMI为46.8，显著低于市场预期，已经连续第四个月萎缩，且萎缩幅度创八个月最大。叠加英特尔二季度业绩暴雷，亚马逊三季度的总体销售指和盈利的指引均逊色市场预期，美股科技板块全线下挫，拖累美股下挫，日股次日跳空暴跌5%。 8月2日晚的非农数据再次给市场当头一棒。失业率环比上行0.2%至4.3%，触发“预测经济衰退准确率高达惊人100%”的萨姆规则，即三个月平均失业率比过去12个月的最低值高0.5个百分点意味着美国经济进入衰退。数据公布后，“衰退交易”彻底盘踞全场，风险资产（美股）下跌、避险资产（美债、黄金）上涨。比较玄学的一点是，2000年以后，每次日本央行一加息，危机就如因随行，从不缺席。 2000年8月，日央行宣布加息25bp，期间发生著名的千禧年互联网泡沫破裂；2006-2007年，日本加息两次，将利率从0%提高至0.5%，随之而来的是次贷危机。有趣是，这两次加息都是发生在“美国加息周期结束-降息开启之前”。如今日本央行又抢在美联储降息前加息了，莫名感觉某个危机DNA又动了。其实这么说日本，人家也真是有点冤。因为本质是美国经济先出问题了，拖累日本乃至全球经济跟随下挫。关键在于，美国经济真的衰退了吗？请注意，股市一般交易的是预期，“交易衰退”并不意外着经济真衰退。 2‍ 美国经济衰退了吗？事实上，美股每隔几个月就要玩一下“衰退交易”。去年美国10月的制造业、非制造业PMI均下行，就业数据大幅不及预期，失业率达到2022年2月以来新高，市场11月也开始新一轮衰退交易。美债收益率曲线都倒挂两年了，当时市场也在嚷嚷着会有衰退，结果呢。难道萨姆规则更权威？关于这点，创始人Sahm自己都说了过去12个月失业率太低了，这次不一定会预示着衰退。本次的议息会议的新闻发布会上，也有记者问鲍威尔关于失业率即将触发萨姆规则，是否意味着经济衰退。鲍威尔当时翻了翻笔记说：“萨姆规则是基于统计规则，不对美国经济走向有结论性意见。” 根据劳工部报告，本次非农失业率抬升0.2个百分点中，“偶然”和“临时”因素占了三分之二。天风证券团队，认为本月非农人口或被低估2-4万人水平，失业率高估了0.1%-0.15%水平。考虑到当前处于2014年以来最低水平的雇佣率以及离职率，目前不能肯定美国劳动力市场已经转向衰退模式，但是当下的动能确实是在放缓。如果我们仔细看前两周全球资产的表现，会发现无论是风险资产还是避险资产都在跌，考虑到今年各种资金偏爱的都是拥挤交易，抱团美股AI，抱团日本五大商社，本质就是涨多了获利回调。然而衰退交易的主线已经深入人心了，是否真的衰退已经不重要了，重要的是持续多久，结束的关键还得看数据。对美国来说，消费数据是否疲软或许更重要。 3‍ 巴菲特狂减苹果一半仓位在市场风声鹤唳之际，股神巴菲特居然继续卖卖卖，二季度净卖出价值755亿美元的股票，将第一大重仓股苹果砍半，连续12个交易日减持美国银行。现金储备再创纪录新高，高达2769亿美元，较一季度的1890亿美元大幅提升。这可吓坏了市场，疯狂卖卖卖的背后，难道巴菲特看到了什么重大危机？伯克希尔·哈撒韦2024年第二季度财报显示，截至6月30日，股权投资的总公允价值中，72%集中在五大公司，分别是苹果（842亿美元）、美国银行（411亿美元）、美国运通（351亿美元）、可口可乐（255亿美元）和雪佛龙（186亿美元）。按照苹果6月28日的收盘价210.62美元/股计算，伯克希尔今年二季度末持有3.998亿股苹果，相比一季度的7.894亿股，降低了3.986亿股，降幅高达49.9%。在今年5月的股东会上，巴菲特解释了减持苹果的原因，——合理避税。 “如果美国政府希望弥补不断攀升的财政赤字，提高资本利得税，那么今年“少量出售苹果”将使伯克希尔股东长期受益，也就是合理避税。” 为了避税，卖了4亿股苹果股票，怎么感觉哪里不太对？他还表示，2024年底，苹果极有可能仍然是伯克希尔持有数量最大的股票，除非发生重大变化，否则苹果将是最大的投资。但是要注意一点，巴菲特是在今年二季度卖苹果，并不是这两天的事，不能跟衰退交易强行联系到一起。反倒是巴菲特连续卖出美国银行，背后的信号更值得关注。自美国银行公布财报的次日，也即7月17日至8月1日的12个交易日中，巴菲特连续抛售美国银行，总计卖出约9042万股，合计抛售金额约38亿美元。伯克希尔对美国银行的持股比例总计下降了约8.8%。众所周知，银行是对经济周期最敏感的行业，巴菲特作为典型的价值投资者，严格按照自由现金流做DCF估值模型，总体倾向于在股价相对高位的时候卖出。事实上，美国二季度主要银行都出现了息差收入下降的现象。美国银行二季度净利息收入下降至137亿美元，低于市场预期的138亿美元，因此拖累净利润同比下降 6.9%。富国银行二季度的净利息收入下降9%，摩根大通虽然增长了4%，但低于预期6.5%，还有花旗银行净利息收入也同比下滑3%。后续美联储降息，短期内对银行的息差收入也是不利，或许这才是巴菲特选择美国银行公布财报后的次日就开始减持的重要原因。既然全球资产都跌跌不休，那作为价值洼地的中国股票是不是有机会了？高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示，对冲基金连续第三周减持全球股票，其中，北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入，净买入规模为两个月来最大。上周，北向资金单日爆买A股近200亿，说明不是没有这种可能性。从ETF资金本周的资金流向来看，资金依旧大手笔买入宽基ETF，华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、嘉实基金沪深300ETF和广发基金沪深300ETF基金本周合计净流入176.6亿元。比较罕见的是，南方基金中证1000ETF本周大幅净流入26.93亿元。南方基金中证500ETF净流入21.77亿元。这一次，港股4月奇迹会重新上演吗？新加坡银行香港分行中国股票策略师霍慧敏预估，未来12个月恒指目标为20600点，这主要基于预期今年美国将会降息两次。

格隆汇08-04 20:30

中信证券：预计市场将继续磨底，待价格信号明朗后，年度级别行情的大拐点才会出现

来几个月的宏观交易。从中长期视角来看，特朗普交易整体上利空美元。7月美国新增非农就业人数仅有11.4万人，同时失业率上升0.2个百分点至4.3%，时薪同比增速降至3.6%，这些数据均指向劳动市场全面降温。根据CME FedWatch工具显示，目前市场认为美联储9月降息的概率为100%。我们认为，美元走弱打开了中国内需刺激政策（尤其是降息）的掣肘，中国央行近期超预期的降息，表明决策层在有意识地等待有利的时间窗口，有望在全球经济周期同步后继续加大政策力度。 3）价格信号未见拐点，仍需等待。中信证券研究部宏观组认为，消费品价格方面，由于终端消费偏弱、耐用品价格低迷、服务价格在高基数下涨幅放缓，预计下半年CPI同比将在0.3%附近低位徘徊；工业品价格方面，在美国经济数据走弱带来的衰退预期下，外需定价的有色价格大幅回调，国内基建实物工作落地偏慢，煤炭、钢铁等内需定价的黑色金属价格持续下跌，短期PPI同比读数仍在负值区间，预计下半年保持低位。房价方面，根据冰山大数找房的全国城市二手房冰山指数，过去四周北京房价周环比变动分别-0.3%、-0.2%、-0.4%和-0.2%，上海分别为-0.1%、-0.3%、-0.1%和-0.2%，两个“517”新政后二手房价阶段性企稳的城市，二手房价格重新步入下行趋势，全国20个一线及新一线城市的房价周环比仍在下跌，成交也开始持续缩量。相较去年7月政治局会议后的投资者心态，当前投资者对于政策表述的微妙变化已经不敏感，对经济价格信号本身的关注度更高，即只看政策实际落地以及实际效果，不再会因为政策表述的边际变化做左侧交易。因此，在市场各类价格信号明确出现拐点前，投资者风险偏好很难提升，信心的拐点和市场拐点也需要等待。市场仍缺乏增量资金全球高位风险资产动荡背景下A股相对安全 1）外资对A股的边际影响明显加大，但价格信号明朗前难有持续流入。北向配置型资金过去3个月的净流入规模分别为-167亿元、41亿元和-38亿元，同期，交易型资金的净流入规模分别为291亿元、-498亿元和-98亿元。相较而言，北向配置型资金在6~7月对A股的持仓基本稳定。但自7月23日以来，北向配置型资金连续9个交易日净流出，平均每天净流出24亿元，相较过去3个月明显放大；北向交易型资金的净流出速度放缓，反映其实际多头头寸已相对有限，7月31日出现199.8亿元的大幅净流入，规模为2018年10月以来单日最大值，可能与离岸对冲基金大规模平仓空头头寸有关。7月31日北向交易型资金单日近200亿元净流入， A股单日成交额相较前一日放大3046亿元，很大程度上也意味着市场卖盘基本枯竭，稍微起量的净买盘就能推动市场大幅上涨，同样也意味着外资在未来一段时间对A股的边际影响会明显加大。不过，经过去年8~9月以及今年5~6月政策落地速度明显低于预期的经验后，本轮外资可能对政策信号也不再敏感，可能需要看到实实在在的价格信号（房价及通胀数据）或是重大超预期的政策（消费端刺激），才会转向持续流入。 2）国内缺乏增量资金，市场仍依赖中央汇金增持托底。权益类公募产品（主动+被动）新发在7月明显放缓（仅有88亿元），前7个月主动和被动型产品的累计发行规模同比减少了52.1%和3.5%。主动型产品申赎方面，根据对中信证券渠道调研的情况，最近5周存量样本公募产品净申赎率平均为-0.33%，赎回率相对稳定。ETF产品申赎方面，剔除估算的汇金净买入后，股票型ETF在今年前7个月累计净赎回1506亿元，但7月单月有322亿净流入。根据对中信证券渠道调研的情况，截至7月26日，样本活跃私募最新的仓位为71.6%，环比前值回落了2.2个百分点，已连续3周出现减仓（-1.6、-0.8和-2.2个百分点）。今年二季度私募基金的新备案数量为1894只，同比减少58.0%，新备案规模为393.54亿元，同比减少51.7%，《私募证券投资基金运作指引》于今年8月1日起正式实施，预计严监管下未来一段时间私募净募资金额也相当有限。当前市场状态下，中央汇金仍是市场最重要的托底买盘，根据我们的测算，今年前7个月中央汇金买入ETF规模分别为2003亿元、2657亿元、864亿元、147亿元、55亿元、355亿元和1434亿元，累计净买入7516亿元；7月19日至31日净买入金额为652亿元，其中上证50、沪深300和中证1000相关ETF分别净买入129.9亿元、500.6亿元和21.8亿元。 3）全球高位风险资产同步下跌，人民币资产处于低位相对安全。全球前期处于高位的风险资产近期持续大幅调整，7月11日以来，美股科技七巨头平均涨跌幅达到-13.2%，费城半导体指数涨跌幅达到-23.4%，中证高股息指数涨跌幅达到-9.0%，中信有色金属指数涨跌幅达到-11.7%。此外，日经225指数、纳斯达克指数、台湾加权指数、美元兑日元汇率和CME比特币期货相对于7月的高点分别下跌15.4%、10.1%、11.4%、9.5%和11.1%。这些本不关联的风险资产同步下跌，同时CBOE的VIX指数期货大幅上涨，反映出全球投资者风险偏好在同步恶化。相对而言，人民币资产处于低位，外资持有的人民币资产在组合里的比重也很低，更加安全。离岸人民币兑美元受中美利差缩窄以及套息交易逆转影响，近期持续升值，自2023年初以来首次突破年线；MSCI中国指数自7月11日以来仅下跌3.0%，跌幅明显小于欧美主要宽基指数。预计8月市场将继续磨底价格信号明朗后年度级别行情拐点才会出现 1）中报占优品种在股价和持仓上已提前反应，难以支撑中报行情。根据目前已披露的业绩预告、快报以及中信证券研究部各行业组的观点，中报相对业绩占优的品种主要集中在电子、机械、电力及公用事业、有色金属和基础化工。但结合二季度以来的股价表现以及基金持仓来看，市场其实已经充分布局了少数高景气的行业。例如，电子行业今年Q2公募主动权益持仓比例高达13.8%，相对沪深300权重超配4.5pcts，持仓达到2010年以来的98%分位；有色行业公募主动权益持仓比例高达5.9%，相对沪深300权重超配1.9pcts，同样处在2010年以来的98%分位。7月15日以来，电子和有色的累计涨跌幅达到-3.1%和-8.1%，后者是所有一级行业当中该区间跌幅最大的。从这个角度来看，今年的中报行情可能已经在业绩预告集中披露的阶段结束。 2）价格信号明朗前A股将依旧处于磨底状态，配置上逐步向低位品种切换。目前三大信号当中唯一未能改观的是价格信号，价格信号企稳前市场难有持续增量资金流入，仍处于磨底状态，年度级别行情的大拐点仍需要耐心等待。配置上，红利策略将持续分化，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需。具体品种方面，红利低波类资产继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。随着政策、价格和外部三大信号继续逐步验证，配置重心再转向绩优成长和内需，目前建议重点关注机械（设备更新改造和出海竞争）、家电（以旧换新刺激内需叠加海外业务扩张）、电子（智能驾驶和半导体自主可控）等制造业龙头，反腐影响充分定价且股价处于低位的医药（产业整合、出海破局）以及港股的互联网和消费龙头公司。

金融界08-04 18:30

经济学家：美联储“有充分理由” 在下次会议前降息

辩论和刺杀唐纳德·特朗普的事件之后，“特朗普交易”势头迅猛，但在副总统卡马拉·哈里斯取代乔·拜登成为民主党总统候选人后，这一势头迅速减弱。美联储会议期间紧急降息甚至可能引发恐慌而不是平息担忧，因为这可能意味着美联储的情绪急剧恶化，而他们长期以来一直坚持不急于放松货币政策。摩根大通目前预计美联储最终将把基准利率下调至3%左右，这意味着降息将延续到2025年第三季度，并将利率从目前的5.25%-5.5%下调超过200个基点。华尔街的其他人则呼吁投资者不要对就业岗位突然减少反应过度。前美联储经济学家、制定了“萨姆规则”衰退指标的克劳迪娅·萨姆周五对表示她现在并不担心美国经济衰退。失业率攀升至4.3%，但她指出，家庭收入仍在增长，而消费者支出和商业投资仍保持强劲。不过，现任投资公司New Century Advisors首席经济学家的萨姆表示，劳动力市场的近期趋势充其量也只是疲软而已。 “从历史上看，它的预测非常准确，所以不应被忽视，”她补充道，并指出“经济衰退可能缓慢积累，然后迅速到来。” 同样，晨星首席美国经济学家普雷斯顿·考德威尔在周五的一份报告中表示，市场对就业报告反应过度，但他警告称，这仍然是利空消息。他说，如果在上次美联储会议上公布这些数据，决策者就会降息。 “一旦失业率上升，它很可能会继续上升，”考德威尔写道。“失业率上升是经济萎缩的恶性过程的一部分。失业导致人们支出减少，从而导致企业削减开支，失业率进一步上升。”

Sissi08-04 13:27

分析特朗普和哈里斯的三大核心经济政策区别

业。四：交易分析从交易角度来看，”特朗普交易”可以关注以下行业和板块：传统能源行业医疗健康和制药业中小企业房地产企业耐用消耗品行业数字货币而“哈里斯交易”可以关注以下行业和板块：新能源行业环境保护行业医疗保险行业大型企业日用消费品行业教育培训行业在美元汇率市场而言，特朗普和他的副总统候选人万斯都已经发表观点，认为美元汇率过高，需要通过美元贬值来刺激出口，减少贸易逆差。哈里斯目前还没有确定副总统候选人。她对于美元汇率的态度相对中性，应该没有美元贬值的政策意图。在大类商品市场，特朗普计划大规模开采美国的石油和天然气，这会导致商品价格疲软。在债券市场，民主党的政策有可能导致通货膨胀居高不下，利率有可能继续维持高位。最后从波动率角度分析，特朗普喜欢推特治国，他在各个社交媒体上的很多言论都会导致市场大涨大跌，波动率势必上升。哈里斯很少用社交媒体，她可能对于金融市场的影响力相对微弱。当然从现在到美国大选还有一百天，还将发生很多事件。我们建议投资人整体轻仓，分散风险，渡过这个大选季节。

陈凯丰教授08-03 00:40

“特朗普抛售”ING？！研究人员警告：这位总统候选人当选或对股市造成“危险”。

024 年总统候选人的支持者认为存在“特朗普交易”，这种观点普遍认为，特朗普在即将到来的选举中的胜利可能引发房地产、传统能源、金融和工业等行业的上涨。但研究人员指出，这些市场的上涨似乎大多是暂时的，在第一次总统辩论几周后就大多出现逆转。他们补充道：“尽管动荡已经很严重，但特朗普的第二个任期对股市来说可能更加危险”，并指出了特朗普经济政策的潜在后果。其他经济学家也批评了特朗普的经济议程。诺贝尔经济学家约瑟夫·斯蒂格利茨此前告诉《商业内幕》，他的政策（包括提高对中国进口产品的关税）可能导致通货膨胀、失业率上升和经济增长放缓。

Peng08-01 22:00

民生策略：坚守实物资产

格隆汇08-01 15:30

美银估标普指数已见顶！「轮动交易」将利好这几个板块

涌现新的交易风格，在AI热潮降温之际，特朗普交易、哈里斯交易、科技股轮动不断影响着市场。美国银行认为，2024年标普500指数目前已达成，一些板块的轮动交易将取代科技主题。美银7月底的一份研究认为，标普指数可能已经取得了今年的全部涨幅，但成分指中仍蕴含一些投资机会。美银重申了标普500指数今年年底5400点的目标价，与发稿时7月30日收盘价5436.44点相近，今年以来上涨约15%。尽管对美国股市的后续走势持中性观点，美银的美国股票和量化策略主管Savita Subramanian仍表示，在某些板块仍存在回报强劲的潜力，比如派息股、基础设施、建筑业、制造业等一些「老派」资本支出受惠者，以及不围绕AI主题的股票。 Subramanian称，在2023年中期，市场情绪非常乐观，该行的数据工具显示经济和盈利的方向更可能是积极的，而非消极的；而如今，市场情绪是中性的，积极的惊喜正在消减。这种观点正值当前科技股轮动交易盛行之际，投资人担心科技巨头财报和AI货币化能力不那么强劲，加上美联储潜在降息将更大程度地改善非科技企业尤其小型企业的经营环境，因此近几周小盘股罗素指数和道琼斯指数的表现胜过科技板块。不过，尽管美银策略师预计美股年底的涨幅将放缓，但「全面的熊市不太可能出现。」原文链接

投资慧眼07-31 15:49

金色早报 | 特朗普在2024比特币大会筹集2100万美元 Solana DEX交易量激增

里斯反之巴克莱的利率策略师对所谓的“特朗普交易”提出了新的想法，还介绍了可能的“哈里斯交易”。Amrut Nashikkar和Maria Chiara Russo周二发表的研究显示，利率波动率通常会在挑战者赢得总统大选后的三个月里上升。然而，当白宫仍然掌握在现任总统的政党手中时，利率波动率会下降。迄今为止，华尔街一直专注于在共和党人特朗普重新当选后可能会有良好表现的交易，包括押注较长期债券收益率走高，以回应预期中更为宽松的财政政策。巴克莱的报告援引了以往市场对白宫易主后的反应，预计“收益率曲线腹部债券的隐含波动率将上升”。 ▌比特币主导地位创2021年4月以来最高水平比特币主导地位（衡量比特币市值相对于加密货币总市值的指标）上周达到52.7%的高位，为2021年4月以来三年来的最高水平。从6月22日开始，BTC的市值占比仅为48.2%，而在周二ETH ETF推出后，这一数值立即迅速上升至51.9%，并在一周内逐渐继续上升。与之形成鲜明对比的是，ETH在价格走势上表现疲软。此外，各种山寨币对BTC也表现出相当的疲软，进一步推动BTC的主导地位升至三年来的最高水平。重要经济动态 ▌美联储本周维持利率不变的概率为95.9% 据CME“美联储观察”，美联储本周维持利率不变的概率为95.9%，降息25个基点的概率为4.1%。美联储到9月维持利率不变的概率为0%，累计降息25个基点的概率为86.8%，累计降息50个基点的概率为12.8%，累计降息75个基点的概率为0.4%。 ▌高盛市值四年来首超长期竞争对手大摩自疫情爆发以来，高盛(GS.N)市值首次超过其华尔街长期竞争对手摩根士丹利(MS.N)。高盛股价周二上涨2.6%，市值升至1689亿美元，以微弱优势超过了摩根士丹利1686亿美元的市值。对于高盛而言，这是一个快速的增长，今年年初时两家公司的市值差距超过了200亿美元。美国银行全球研究分析师Ebrahim Poonawala表示，“考虑到每股收益有可能被正面修正，以及长期评级的重新调整，高盛的股票是我们所关注的领域中风险/回报最好的股票之一。”受强劲的交易收入和银行业务费用提振，高盛股价今年已上涨31%，创下历史新高。摩根士丹利的股价在2024年仅上涨了11%，落后于其最大的同行和整体市场，因为其财富管理业务表现平平。 ▌美联储、日本央行和英国央行均将于本周公布关键利率决议包括美联储、日本央行和英国央行在内的三大央行将于本周召开政策会议，预计各央行的结果至少会有所不同。日本央行将于周三第一个公布决议，分析师目前对日本央行是否会将政策利率从目前的 0%-0.1% 提高或发出即将加息的信号意见不一。美联储将于北京时间周四凌晨公布利率决议。虽然几乎没有人认为美联储将立即开始降息，但几乎所有人都预计美联储将表明其将在 9 月中旬的下次会议上降息。英国央行将于周四下午早些时候公布政策决定，经济学家和利率市场对该央行是否会在几年来首次放宽政策的看法大致各占一半。更确定的是，即使英国央行确实降息，也可能表明其采取非常谨慎的态度，即向市场暗示不应期待一系列宽松政策。金色百科 ▌什么是委托权益证明 (DPoS)？ DPoS 是权益证明 (PoS) 共识机制的演变，旨在提供增强的可扩展性、效率和民主治理。Daniel Larimer 在 2014 年提出了 DPoS 概念，作为传统 PoS 共识机制的增强，旨在提高效率和可扩展性。 Larimer 首先在 Bitcointalk 论坛帖子中分享了他的愿景，这导致了 DPoS 的实际实施以及 2015 年BitShares的推出。这标志着 DPoS 在区块链技术中的开始，为其在 Steem 和 Eos 等其他项目中的采用奠定了基础。尤其是Eos，利用共识机制在2017年进行了加密货币行业最大的首次代币发行（ICO）之一，引起了对DPoS的高度关注，凸显了DPoS在实现高性能和去中心化治理方面的潜力。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经

金色财经07-31 08:17

黄金资金态度谨慎

负转正，净出口对增长仍有拖累。近期 “特朗普交易”叠加地缘局势变化使长期通胀预期上升，多重因素影响下，市场缺乏交易主线，资金选择暂时撤出。7月23日当周，CFTC黄金期货投机持仓净多头为162860手，持仓比前一周减少21672手。近期美国经济数据反映在高利率水平和财政政策正常化的情况下，名义经济增速放缓，就业和通胀不断趋弱，但部分数据反弹显示，经济换挡过程中结构有所分化。美联储最新经济褐皮书显示，美国大部分地区经济略为温和增长，但投入成本企稳、工资增长放缓和增长预期降低等情况反映经济边际疲软。更多美联储官员释放鸽派信号，鲍威尔表示“不必等到通胀回到2%的水平才降息”。展望美联储7月议息会议，关键需要看决议声明对经济状况的表述，包括失业率是否保持“低位”和通胀是否保持“高企”，若表述改变，一方面反映美联储降息预期，另一方面反映其对经济前景是否乐观。图为内外盘金价走势（单位：美元/盎司、元/克）回顾2019年下半年美联储开启降息前后股市和黄金的表现， 7月底正式降息前美国经济表现有所恶化，而金价持续上涨，但降息落地后，行情转入横盘震荡的观察期，到10月底美联储再次降息黄金反而下跌，这是降息后美国经济有所回暖市场交易“软着陆”预期所致，直到2019年年末2020年年初新冠疫情暴发后金价受到避险情绪提振重新上涨。供需方面，黄金价格维持相对高位使近期中国等央行暂停购金，同时实物消费需求亦受到影响，2024年上半年中国黄金消费量为523.75吨，比2023年下降5.6%，期货交易所黄金库存显著上升，当前供应相对充足。以新兴国家为首的央行大规模持续购入黄金是近年推动金价上涨的重要因素之一。外管局公布中国6月末黄金储备为2264.3吨，连续两个月暂停购金。从各国的黄金占外汇储备比例来看，中国不足5%，远低于发达国家及俄罗斯等，后期仍有上升空间，其他国家也透露了将继续增仓黄金的意愿，而近期印度宣布降低金银进口的关税或有望提振需求。另外，黄金价格冲高回落，ETF持仓见底回升，在美股回调过程中，机构资金回流黄金ETF市场避险。图为2019—2020年期间美国经济对纳指和金价的影响展望后市，近期美国经济数据不断弱化。但二季度GDP数据较乐观，美联储9月降息概率较高，但仍需等待美联储7月议息会议后释放更加明确的信号，而美国大选两党博弈对市场的影响亦较大，美股和贵金属走势共振使波动增大。短期市场缺乏交易主线，态度谨慎，国际金价维持在2358~2468美元/盎司宽幅震荡。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网07-31 05:30

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