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油价上涨1%：美国库存下降与俄罗斯供应中断担忧推动油价走高
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走高油价上涨驱动因素美国原油库存与燃油库存报告市场分析与展望油价上涨驱动因素：美国库存下降与俄罗斯供应中断担忧根据www.TodayUSStock.com报道，周四（2月20日），油价上涨了1%，有望连续三天上涨，主要受到以下几个因素的推动。首先，美国汽油和精炼油库存的下降，以及季节性炼厂维修的影响，导致燃油库存下降，从而推高了油价。其次，市场对俄罗斯供应中断的担忧继续支撑油价，特别是在欧盟与俄罗斯之间的能源争端加剧的背景下。美国原油库存与燃油库存报告根据美国能源信息署（EIA）的报告，美国上周的原油库存增幅略高于预期，而燃油库存下降。报告显示，炼厂的季节性维修导致加工量下降，这直接影响了汽油和精炼油的库存水平。尽管原油库存有所增加，但汽油库存小幅减少，而精炼油库存大幅下降，从而使得总体库存维持平稳。库存变化数据类别变化备注原油库存增幅略高于预期季节性维修影响较大汽油库存小幅减少炼厂维修影响精炼油库存大幅下降炼厂加工量下降市场分析与展望：俄罗斯供应中断及季节性影响推动油价上涨瑞银分析师Giovanni Staunovo在分析中指出，尽管原油库存有所增加，但由于汽油和精炼油库存的下降，市场情绪依然偏向看涨。这表明，虽然美国原油库存出现小幅增长，但由于燃油库存的下降，整体供需格局并没有发生重大变化，依然支撑油价上涨。同时，俄罗斯的供应中断风险依然存在，尤其是在全球能源市场紧张的背景下，这进一步推动了油价的上涨。随着国际能源市场的不确定性加剧，预计油价将在短期内继续维持上涨趋势。来源：今日美股网
今日美股网昨天00:12
【原油收评】油价连续三日攀升，美国燃油库存下降、俄罗斯供应中断支撑市场
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价上涨，连续第三日录得涨幅。市场受美国燃油库存下降及俄罗斯供应中断的影响，油价维持高位。#原油收评# 截至发稿，布伦特原油期货上涨1.13%，报76.91美元/桶。（图源：FX168）美国西德克萨斯中质原油（WTI）3月合约上涨1.15%，至72.93美元/桶。（图源：FX168） EIA数据：美国燃油库存下降，炼厂维护导致加工量减少美国能源信息署（EIA）周四公布的数据显示：美国原油库存增幅略高于预期，但汽油库存小幅下降，馏分油库存降幅较大，使得总库存基本持平。瑞银集团分析师乔瓦尼·斯陶诺沃（Giovanni Staunovo）评论道：“原油库存增长幅度略超预期，但汽油库存小幅下降，而馏分油库存降幅较大，使得整体库存保持稳定。” 受此影响，原油期货价格在数据发布后进一步上涨。俄乌局势 & 供应中断支撑油价俄罗斯和美国自乌克兰战争爆发以来首次举行会谈，试图恢复关系并为结束冲突奠定基础。乌克兰能源部长赫尔曼·加卢先科（German Galushchenko）表示：“俄罗斯昨夜袭击乌克兰天然气基础设施并破坏天然气生产设施。” 俄罗斯表示，由于乌克兰无人机袭击导致里海管道财团的原油流量减少30%-40%。 CPC是哈萨克斯坦原油出口的主要通道，此次中断加剧了市场对供应的担忧。伊拉克库尔德斯坦原油出口或将恢复，供应风险仍存分析机构ING指出，伊拉克库尔德斯坦地区的原油出口可能恢复，这在一定程度上抵消了市场对供应中断的担忧。土耳其能源部长告诉路透社，土耳其尚未收到伊拉克方面关于恢复出口的确认。 ING分析师预计，伊拉克原油恢复出口将每日增加30万桶，对市场供应产生一定影响。特朗普关税政策 & 经济增长忧虑限制油价涨幅分析师警告称，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）政府宣布的新进口关税可能会打压油价（Could Dent Oil Prices），因为关税将推高消费品成本，削弱全球经济并减少燃油需求。北欧联合银行首席大宗商品分析师比亚内·谢尔德罗普（Bjarne Schieldrop）表示：“市场担忧全球经济前景，因为特朗普正猛烈冲击全球自由贸易体系，并发出可能对汽车进口征收25%关税的信号。”
Peng02-21 03:09
美元强势与供应过剩担忧导致石油价格承压，全球市场面临需求疲软和产量增加的挑战
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重压力。虽然需求略有回升，特别是在美国燃油库存下降的情况下，美元强势和供应过剩的担忧依然是压制油价的关键因素。预计未来油价将受到全球供应和需求变化的持续影响。名词解释布伦特原油（Brent Crude）：主要的国际原油基准，广泛用于欧洲、非洲和中东地区的原油定价。西德克萨斯中质原油（WTI）：另一种重要的原油基准，主要用于美国的原油定价。国际能源署（IEA）：国际能源署，负责全球能源市场的监测，尤其是石油市场的供需状况。 OPEC+：石油输出国组织及其盟国，合作调控全球石油的产量和价格。今年相关大事件 2024年11月：国际能源署预测，尽管OPEC+减产持续，但2025年全球石油市场可能出现供应过剩，主要由于美国及其他非OPEC产油国的生产增加。来源：今日美股网
今日美股网2024-11-16
警惕美国大选引爆波动！黄金再创新高、日元大跳水今日别忘了特斯拉
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油期货下跌近0.9%，此前数据显示美国燃油库存上周增幅超过预期，且以色列继续对加沙和黎巴嫩发动攻击，投资者密切关注中东的外交努力。黄金无视美元的强势，飙升至2757.99美元的新纪录高点。中东地区的冲突也为风险厌恶的投资者提供了购买黄金的借口。
欧罗巴2024-10-23
诺安基金周观察：债市持续震荡，破局需要契机
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.4万桶，预期为减少37.1万桶；馏分燃油库存增加521.7万桶，预期为减少104.7万桶；汽油库存低于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。巴以战争爆发初期对原油价格构成明显扰动，但地缘冲突范围未进一步扩散，而且巴以双方达成短暂停战协议，地缘冲突溢价逐步消退。OPEC+组织召开部长级会议，会议达成2024年产量配额协议和公布自愿减产计划，减产总额达到220万桶/天，相当于全球供应的2%左右。其中沙特把从今年7月开始的100万桶/天自愿减产措施延长至明年3月底；俄罗斯则自愿将当前30万桶/天的减产于明年一季度开始增加至50万桶/天，另外其他成员国也宣布于明年一季度约70万桶/天的之间减产计划。但OPEC内部分歧加大，会议推迟召开也是由于部分非洲成员国对产量配额存异议，而会议召开后安哥拉亦表示拒绝减少产量配额，并将继续保持当前产量水平。内部分歧使得市场对OPEC+通过控制原油产量提振价格的能力产生质疑，加上本次达成的减产均为自愿减产，未像之前会议给出强制性的产量配额表，市场更加怀疑OPEC+未来减产的效果，因此会议后油价下行。未来油价需求受季节性、全球经济增长放缓等预期影响，叠加市场对供应端的担忧，预计明年上半年油价表现相对疲弱，下半年供需格局有望好转。诺安全球黄金基金：国际黄金价格延续上行态势，从2000.82美元/盎司上行至2072.22美元，周度表现为3.57%。VIX指数继续回落，美元指数、美债十年期收益和实际利率行均下行，但黄金ETF持有量则仍在减持趋势。对于后市展望，美联储11月议息会议继续按兵不动，未来加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有、以及当前较为强劲的经济预期影响，预计美债长端收益率或将维持于高位，短期黄金或仍受利率和美元指数压制。但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎，近期市场对美联储降息预期提升，对黄金价格提振明显，但或者以计价较多预期变化。建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨3.77%，表现大幅跑赢发达市场股票，主要由于办公类REITs上涨明显、本周板块上涨8%，此外特种、工业也跑出相对收益，住宅、酒店、医疗相对指数落后。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业，对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速或将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。
金融界2023-12-04
诺安基金周观察：市场估值修复机会或延续后续跟踪四大方向
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75万桶，预期为减少74.5万桶；馏分燃油库存减少101.8万桶，预期为减少86.2万桶；汽油库存低于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。巴以战争爆发初期对原油价格构成明显扰动，但地缘冲突范围未进一步扩散，而且巴以双方达成短暂停战协议，地缘冲突溢价逐步消退。而原定于11月25日至26日召开的OPEC+关键会议推迟至11月30日举行，尽管OPEC未声明会议推迟的具体原因，但22日声明发布当日油价调整明显，或主要由于市场期望OPEC+在该次会议上继续维持原油的减产政策，但会议推迟增加了对未来原油供给的不确定性。短期油价或维持较高波动。诺安全球黄金基金：国际黄金价格延续上周上行态势，从1980.82美元/盎司上行至2000.82美元/盎司，周度表现为1.01%。VIX指数继续回落，美元指数下行，美债十年期收益和实际利率基本持平，黄金ETF持有量在持续小幅增加。对于后市展望，美联储11月议息会议继续按兵不动，未来加息与否仍取决于未来美国经济数据。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化对汇率变化的影响。受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有、以及当前较为强劲的经济预期影响，预计美债长端收益率仍将维持于高位，短期黄金仍受利率和美元指数压制。但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨0.77%，表现落后于发达市场股票。行业层面，医疗、工业、住宅REITs跑出相对收益，而办公REITs收跌。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业，对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。
金融界2023-11-27
诺安基金一周观察：权益市场或迎趋势性修复机会，建议积极布局
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150万桶，预期为增加106万桶；馏分燃油库存减少140万桶，预期为减少74万桶；汽油库存低于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年低位水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显，以色列和巴勒斯坦均非产油国，如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国，如伊朗、叙利亚等，不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计未来一年油价中枢有望上移。诺安全球黄金基金：美国10月通胀增长弱于预期，数据公布后市场下修美联储未来加息的预期，美债收益率回调，国际黄金价格从1940.20美元/盎司上涨至1980.82美元/盎司，周度表现为2.09%。上周VIX指数继续回落，美元指数、实际利率下行，黄金ETF持有量结束了巴以战争以来的流入态势转为减持。对于后市展望，美联储11月议息会议继续按兵不动，未来加息与否仍取决于未来美国经济数据。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有、以及当前较为强劲的经济预期影响，预计美债长端收益率仍将维持于高位，短期黄金仍受利率和美元指数压制。但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：上周富时发达市场REITs指数上涨4.14%，表现强于发达市场股票。行业层面，各行业REITs均录得正收益，办公、酒店及娱乐、工业、零售REITs跑赢富时发达指数。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业，对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。
金融界2023-11-20
诺安基金周观察：黄金投资的逻辑观察 A股市场风险偏好持续向好
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.5万桶，预期为减少22.8万桶；馏分燃油库存减少79万桶，预期为减少114万桶；汽油库存略高于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。上周美国能源情报署（EIA）报告中将2023年全球原油需求增速预期下调30万桶至146万桶/天，将2024年全球原油需求增速预期上调8万桶/天至140万桶/天。产量方面，预计2023年美国原油产量为1290万桶/天，较前期预测减少2万桶/天；预计2024年美国原油产量为1315万桶/天，较前期增加3万桶/天。价格方面，预计2023年WTI原油价格为79.41美元/桶，此前预测为79.59美元/桶，2024年WTI原油价格为89.24美元/桶，此前预测为90.91美元/桶；预计2023年布伦特价格为83.99美元/桶，此前预测为84.09美元/桶。预计2024年布伦特价格为93.24美元/桶，此前预测为94.91美元/桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年低位水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显，以色列和巴勒斯坦均非产油国，如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国，如伊朗、叙利亚等，不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计未来一年油价中枢或有望上移。诺安全球黄金基金：美债收益率有回升之势，但市场避险情绪继续收敛，国际黄金价格从1992.65美元/盎司下行至1940.20美元/盎司，周度表现为-2.63%。VIX指数继续回落，实际利率、美元指数小幅反弹，黄金ETF持有量结束了巴以战争以来的流入态势转为减持。对于后市展望，美联储11月议息会议继续按兵不动，未来加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内或不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化对汇率变化的影响。受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有、以及当前较为强劲的经济预期影响，预计美债长端收益率仍将维持于高位，短期黄金仍受利率和美元指数压制。但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向将中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.53%，表现弱于发达市场股票。各行业REITs均收跌，其中办公、医疗、零售、酒店及娱乐跑输指数。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业，对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。
金融界2023-11-13
【多图】报复式旅行消退！立冬寒风入城，中国石油需求前景为何惹人忧……
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带来多少鼓舞。炼油利润在下降，原油和燃油库存在增加，人们希望的航空旅行大幅增长仍未实现。这反映了更广泛的经济形势，尽管政府努力推动经济增长，但企业和消费者信心仍然很低。 “国内需求在10月黄金周假期后失去了动力，整个冬季我们都看不到任何主要的支撑因素，”FGE分析师Mia Geng说。她说，汽油和柴油的消费量通常在一年中的最后几个月下降，随着中国的报复式旅行似乎逐渐消退，可能会有额外的下行风险。周二海关数据显示，中国10月份原油进口量较上月增长7%，但这是继9月份下降13%之后出现的。以下五个图表更详细地展示了这个亚洲最大经济体的需求情况：利润率变为负值过去几个月，原油价格上涨以及柴油和汽油需求疲软打击了中国独立炼油企业的盈利能力。据当地行业咨询公司JLC称，10月底，“茶壶”(teapot)炼油厂的利润率自1月初以来首次变为负值，这些炼油厂约占该国加工能力的四分之一。（来源：彭博） OilChem的数据显示，截至11月3日的一周，山东省炼油厂的运转率约为产能的57%，为2022年5月以来的最低水平。大部分茶壶炼厂位于山东省。库存停止减少根据Vortexa Ltd.的数据，中国陆上原油库存在7月下旬至10月下旬下降约7,000万桶后，再次回升，这表明国内消费正在放缓。在过去两周半的时间里，它们小幅走高，尽管幅度不大。（来源：彭博）花旗集团在上月底的一份报告中说，然而，上涨的油价可能会限制中国购买以增加库存，国家可能会减少库存，这意味着原油进口将“保持更温和”。航空恢复迟缓 10月初黄金周假期期间，航空旅行和航空燃油需求的增长并没有预期的那么强劲，这表明在经济形势如此不确定的情况下，人们不愿在度假上花太多钱。来自中国的国际航班恢复尤为缓慢。据彭博新能源财经预测，中国的航空燃油消耗可能会在1月初逐渐上升，但在第二季度开始之前不会有明显的上升。（来源：彭博）出口下降据OilChem称，中国11月份的石油产品出口将比10月份下降40%。炼油商已经用完2023年的大部分燃料出口配额，政府在9月底告诉他们，今年不要再指望有更多的出口配额。这可能会导致今年最后几个月柴油发货量大幅下降，柴油占该国海外燃料销售的大部分。（来源：彭博）汽油积压 OilChem的数据显示，在截至10月26日的三周内，中国的商业汽油库存有所增加，而国有炼油厂的运转率有所下降。该行业顾问表示，高库存和缺乏出口配额可能导致加工商的活动进一步下降。石油巨头中石化今年8月预测，由于电动汽车的迅速普及，中国的汽油需求将在今年达到峰值。（来源：彭博）
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风起2023-11-08
诺安基金市场周观察：美联储11月会议继续按兵不动，对黄金的影响有哪些？
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.5万桶，预期为减少22.8万桶；馏分燃油库存减少79万桶，预期为减少114万桶；汽油库存略高于过去五年均值水平、燃油库存接近过去五年库存低位。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策；原油总库存低于过去五年低位水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美虽有经济衰退预期但实际影响可能有限。供需各种因素叠加下，下半年供需较上半年转为紧平衡。此外，近期地缘政治局势对油价影响增加。巴以战争等地缘冲突对油价影响明显，以色列和巴勒斯坦均非产油国，如果仅是巴以间冲突对油价影响有限。但如果冲突蔓延至中东其他产油国，如伊朗、叙利亚等，不排除油价仍需计入更多的地缘不确定性溢价。当前较低的原油库存除了给油价提供底部支撑外还会增加油价上行弹性。预计油价中枢有望较上半年上移。诺安全球黄金基金：尽管巴以冲突仍在持续，但美债收益率大幅回落，市场避险情绪收敛，国际黄金价格维持在1980~2000美元/盎司高位，周度表现为+0.68%。股票市场回暖、VIX指数大幅回落，实际利率、美元指数均出现明显回调，黄金ETF持有量小幅增加。对于后市展望，美联储11月议息会议继续按兵不动，未来加息与否仍取决于未来美国经济数据，我们倾向认为年内或不再加息。美国高利率前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮放缓压力。但在美国目标利率拐点出现前，美国经济增长预期和长端利率以及实际利率走势仍将制衡黄金价格表现。此外，也需关注当前美强欧弱的经济增长预期分化下对汇率变化的影响。受美国财政部发债、美联储缩表减少美债持有、以及当前较为强劲的经济预期影响，预计美债长端收益率仍将维持于高位，短期黄金仍受利率和美元指数压制。但我们预计2024上半年美国经济放缓的迹象或更为明显，而且高利率以及近期地缘政治风险或使得金融市场波动性较前期增加，黄金投资逻辑从短期避险需求逐步向中长期美联储降息演绎。近期黄金价格受地缘政治冲突和市场避险情绪升温而上涨明显。我们建议投资者积极关注黄金价格走势，关注巴以战争是否有进一步蔓延的可能，逢低逐步增加黄金配置比例以把握黄金投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨8.14%，表现好于发达市场股票。各行业REITs均收涨，其中零售、酒店及娱乐、办公、工业板块跑出相对收益，特种、住宅及医疗相对落后。往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱。但亦不应过早预期美联储降息，降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。三季度业绩REITs公司业绩陆续公布，从超预期强至弱幅度排序依次为酒店及娱乐、零售、工业，对板块业绩预期的上调推动了相关板块的表现。对于业绩展望，工业、特种REITs相较于其他行业有相对优势，但增速将逐步回落，医疗保健和住宅类业绩则相对稳健。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。建议投资者增加对海外REITs的关注，把握中长期配置机会。
金融界2023-11-06

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