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国家统计局：1-9月规模以上工业企业利润下降3.5%，高技术制造业凸显韧性
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%，电气机械和器材制造业下降7.2%，煤炭开采和洗选业下降21.9%，非金属矿物制品业下降51.0%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比由盈转亏。 1—9月份，规模以上工业企业实现营业收入99.20万亿元，同比增长2.1%；发生营业成本84.70万亿元，增长2.4%；营业收入利润率为5.27%，同比下降0.31个百分点。 9月末，规模以上工业企业资产总计175.02万亿元，同比增长4.7%；负债合计101.02万亿元，增长4.7%；所有者权益合计74.00万亿元，增长4.7%；资产负债率为57.7%，同比持平。 9月末，规模以上工业企业应收账款25.72万亿元，同比增长7.6%；产成品存货6.47万亿元，增长4.6%。 1—9月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.38元，同比增加0.27元；每百元营业收入中的费用为8.46元，同比增加0.08元。 9月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为77.2元，同比减少2.6元；人均营业收入为181.7万元，同比增加6.7万元；产成品存货周转天数为20.0天，同比增加0.2天；应收账款平均回收期为66.3天，同比增加3.7天。受去年同期高基数等因素影响，9月份，规模以上工业企业利润同比下降27.1%。规模以上工业企业利润同比下降高技术制造业凸显发展韧性国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据指出，受多重因素影响，1—9月份，规模以上工业企业利润同比有所下降，但利润总额超过5万亿，特别是以高技术制造业为代表的新动能行业利润较快增长，彰显工业经济发展韧性。企业效益状况呈现以下主要特点：多重因素影响工业企业利润下降。1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，比1—8月份增加5754.3亿元，但是受有效需求不足、工业品价格下降及今年8月份以来同期基数明显抬高等多重因素影响，同比下降3.5%。主要原因有：一是从价格看，工业品出厂价格持续低迷，9月份工业生产者出厂价格指数降幅继续扩大，对企业收入和盈利形成较大压力；二是从收入看，1—9月份规上工业企业营业收入增长2.1%，增速较1—8月份回落0.3个百分点；三是从成本看，企业成本增速快于营收增速，导致企业毛利下降，对利润增长支撑不足。此外，今年8月份以来同期基数明显抬高也给利润恢复带来压力。高技术制造业凸显韧性。1—9月份，在生产快速增长带动下，高技术制造业利润同比增长6.3%，高于规上工业平均水平9.8个百分点，拉动规上工业利润增长1.1个百分点，为规上工业利润提供重要支撑。其中，航天器及运载火箭制造、半导体器件专用设备制造等高端装备制造行业利润同比分别增长17.1%、13.2%；智能车载设备制造、可穿戴智能设备制造、智能无人飞行器制造等智能制造行业利润分别增长27.5%、25.6%、10.2%；锂离子电池制造等绿色制造行业增长58.8%。其他新兴行业中，导航测绘气象及海洋专用仪器制造、敏感元件及传感器制造、电子电路制造等分别增长53.3%、35.0%、33.5%，均保持较快增长态势。消费品行业利润稳定增长。在各地区各部门扎实推动一系列扩内需促消费政策落实落细以及国际市场需求稳定的背景下，部分消费品行业保持较快增长，1—9月份，纺织、家具、农副食品、文教工美等行业利润同比分别增长11.5%、11.0%、6.6%、5.4%。得益于国内外消费市场总体保持稳定，1—9月份，消费品制造业利润同比增长2.4%，高于规上工业平均水平5.9个百分点，拉动规上工业利润增长0.5个百分点。总体看，虽然规上工业企业利润有所下降，但工业新动能韧性显现，且随着工业企业预期企稳、信心有所增强，工业企业效益有望得到恢复。下阶段，要深入贯彻党中央、国务院决策部署，加快落实存量政策和近期出台的一揽子增量政策，为工业企业健康发展提供良好的生产经营环境，助力工业企业利润恢复向好。
格隆汇10-27 09:52
信达证券：给予兖矿能源买入评级
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元，同比-10.66%。　　点评：　　煤炭：产销量持续增长，成本控制表现优异。产销量方面：2024Q1-3，公司实现煤炭产量10571万吨，同比+8.8%；煤炭销量10259万吨，同比+3.5%；其中自产煤销量9622万吨，同比+9%。2024Q3，公司实现煤炭产量3673万吨，环比+6.1%；煤炭销量3472万吨，环比+1.6%；其中自产煤销量3246万吨，环比+4.3%。价格方面：2024Q1-3，公司实现煤炭销售均价683元/吨，同比-18.7%；自产煤销售均价为663元/吨，同比-16.5%。2024Q3，公司煤炭销售均价为656元/吨，环比-9.8%；自产煤销售均价为654元/吨，环比-3.2%。成本方面：2024Q1-3，公司实现煤炭单位成本411元/吨，同比-13.7%；自产煤单位成本为376元/吨，同比-2%。2024Q3，公司煤炭单位成本378元/吨，环比-0.4%；自产煤单位成本364元/吨，环比-6.5%。　　煤化工：产销量同比小幅下降，盈利水平环比继续改善。产销量方面：2024Q1-3，化工品产量636万吨，同比-2.2%；化工品销量570万吨，同比-3.4%。2024Q3，化工品产量217万吨，环比+7.8%；化工品销量195万吨，环比+4.5%。价格方面：2024Q1-3，化工板块实现收入187亿元，同比-5%。2024Q3，化工板块实现收入62亿元，环比-1%。成本方面：2024Q1-3，化工板块成本为148亿元，同比-6.4%。2024Q3，化工板块成本为47亿元，环比-4.9%。公司化工业务2024Q1-3及三季度分别实现毛利率20.7%和24.2%，化工板块呈现持续改善态势。　　聚焦五大产业协同发展，2024年先后并购三家公司，在高端装备制造、智慧物流以及矿业三个领域实现扩张发展。2021年公司《发展战略纲要》提出在现有产业基础上重点发展矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五大战略产业，并提出清晰发展目标。矿业方面，力争5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年，建成8座以上千万吨级绿色智能矿山，并在现有多种非煤矿产资产的基础上，拓展钼、金、铜、铁、钾等矿产领域，实现由单一煤炭开采向多矿种开发转型。高端化工新材料方面，按照高端绿色低碳发展方向，延伸现有化工产业链，建设化工新材料研发生产基地，力争5-10年化工品年产量2000万吨以上，其中化工新材料和高端化工品占比超过70%。新能源方面，要推进风电、光伏及配套储能等新能源产业项目开发建设，依托现有煤化工产业优势，有序发展下游制氢等产业，力争5-10年新能源发电装机规模达到1000万千瓦以上，氢气供应能力超过10万吨/年。高端装备制造方面，要在现有装备制造产业基础上，专注发展高端煤机制造等传统优势产品，拓展风机等新能源装备制造，培育中高端煤机制造等传统优势产品，培育中高端系列产品。智慧物流方面，要统筹产品、用户、第三方服务商，构建智慧化物流体系。2024年以来，公司先后收购德国沙尔夫公司、物泊科技公司和高地资源公司，在高端装备制造、智慧物流以及矿业三个领域实现扩张发展。　　收购德国沙尔夫公司，助力公司高端装备制造领域发展。2024年3月，公司以3216万欧元收购沙尔夫公司52.66%股权。沙尔夫公司是国际领先的井下单轨吊辅助运输设备生产厂家，公司技术装备水平先进、市场占有率高（全球安装的单轨系统中有34%来自沙尔夫公司），在中国、俄罗斯和南非等新兴市场具有优势市场地位。以2023年沙尔夫公司归母净利润488万欧元计算，兖矿能源收购PE估值为12.5倍，收购估值水平合理。兖矿能源成功收购沙尔夫公司能够与自身煤炭产业形成协同效应，提高矿井装备技术水平；此外还将以沙尔夫公司为平台吸引欧洲研发人才加入；中长期看本次收购使得兖矿能源在高端装备制造领域有所突破，未来也将有望助力公司在高端装备制造领域持续发展。　　收购物泊科技公司，依托智慧物流产业发挥潜在协同效应。2024年5月，公司以15.5亿元并购物泊科技45%股权，并取得51.32%的表决权，对物泊科技形成控制。物泊科技成立于2018年4月，主营业务为无车承运与无船承运电子平台业务，致力于大宗商品供应链生态整体解决方案。物泊科技利用物联网和互联网技术搭建平台，实现人、车、货的实时感知，为上下游企业间的高效协同提供协助。以2023年物泊科技净利润8707万元计算，兖矿能源收购PE估值为39.55倍。值得注意的是，本次收购物泊科技看重的并非其自身盈利能力，而是智慧物流产业与公司煤炭销售业务之间存在的潜在协同效应。通过收购物泊科技，兖矿能源煤炭销售业务生态由客户自提逐步转变为送货上门，进一步增加公司煤炭销售业务的竞争力。未来随着公司3亿吨煤炭产量目标的逐步实现，智慧物流产业也有望迎来持续发展。　　收购高地资源公司，盘活加拿大钾矿资源，迈出由单一煤炭开采向多矿种开发转型的第一步。2024年9月，兖矿能源以兖煤加拿大100%股权和不超过9000万美元的出资认购高地资源股权，交易后兖矿能源将对高地资源形成控制。高地资源在澳大利亚注册成立，并于2012年2月在澳大利亚证券交易所上市，其主要业务为钾肥项目的开发，核心项目为西班牙北部的Muga项目。按照JORC规范，其探明及控制的原位矿石储量为1.04亿吨，氯化钾品位为16.1%；一期和二期设计产能均为50万吨/年，合计产能为100万吨/年。目前高地资源拥有的矿权处于绿地开发阶段，尚未产生收入。兖煤加拿大为兖矿能源于2011年成立的境外全资子公司，位于加拿大萨斯喀彻温省，是一家从事钾盐勘探开发的公司，持有一项钾盐矿项目（“索西项目”）及其他四项钾盐矿权。索西项目主要产品为氯化钾钾肥，按照NI43-101规范，其探明及控制的氯化钾储量为1.73亿吨，一期和二期设计产能分别为200万吨/年和80万吨/年，合计产能为280万吨/年。截至2024年9月兖煤加拿大拥有的矿权仍处于绿地开发阶段。本次收购高地资源，公司将加拿大钾矿资源予以盘活，实现资产证券化。同时，利用高地资源拓展了公司钾矿业务，正式迈出了由单一煤炭开采向多矿种开发转型的第一步。　　盈利预测及评级：产能短缺驱动的新一轮景气周期仍处于早中期，我们预计未来3年的国内外煤炭中枢价格将中高位运行。随着公司内生产能不断释放，集团股东优质资产有序注入和深化国企改革下的员工股权激励持续推进，兖矿能源有望朝向“清洁能源供应商和世界一流企业”持续成长。我们预测公司2024-2026年归属于母公司的净利润分别为153、178、198亿元，EPS为1.53、1.77、1.97元/股，对应PE为10.41、8.97、8.07倍。我们看好公司高水平的治理、内生外延的成长空间和未来发展转型战略，维持公司“买入”评级。　　风险因素：国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济失速或复苏不及预期；发生重大煤炭安全事故风险；公司资产注入进程受到不可抗力影响。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券王璇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.34%，其预测2024年度归属净利润为盈利185.15亿，根据现价换算的预测PE为6.38。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为21.47。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-26 21:13
天风证券：给予中国神华买入评级
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17%，管理费用环比-2.96%。　　煤炭板块产销量稳定，吨煤成本同环比下滑，吨煤毛利环比扩张　　煤炭板块2024前三季度营业收入2013.19亿元，同比+0.6%，营业成本1423.91亿元，同比+2.3%，主要是因为外购煤销售量的增长。期间，公司商品煤产量2.444亿吨，同比+1%，煤炭销售量3.453亿吨，同比+3.8%。　　同期，自产煤单吨成本186.3元/吨，同比-2.5%，其中只有人工成本同比+0.8%，其余成本项目都呈现负增长，比如原材料、燃料及动力费用因部分露天矿剥离量减少导致原材料等成本下降，修理费因检修计划影响同样有所下滑。　　若将自产煤和贸易煤作为一个整体计算，2024Q3单季度单吨成本为398.92元/吨，环比-4.48%，吨煤利润188.48元/吨，环比+23.09%，助推Q3归母净利润实现环比增长。　　受季节性影响，电力板块环比大幅度恢复　　电力板块2024年前三季度营业收入703.67亿元，同比+3.4%，营业成本591.84亿元，同比+5.9%。同期，总发电量1681.4亿千瓦时，同比+7.6%，总售电量1582.7亿千瓦时，同比+7.8%，平均售电成本0.356元/千瓦时，同比-0.7%。　　单季度来看，度电价格0.43元/千瓦时，环比-3.22%，度电成本0.362元/千瓦时，环比-4.27%，度电毛利0.068元/千瓦时，环比+2.83%，度电利润0.053元/千瓦时，环比+16.44%。且受季节性影响，Q3上网电量环比大幅提升，达604.8亿千瓦时，环比+32.54%。　　盈利预测与估值：维持2024-2026年归母净利润预测631/641/643亿元，对应EPS分别为3.17/3.23/3.24元，维持“买入”评级　　风险提示：煤炭供给超预期释放；宏观、电力需求不及预期；水电发力超预期；煤炭进口量超预期；煤矿安监力度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.88%，其预测2024年度归属净利润为盈利580.78亿，根据现价换算的预测PE为14.02。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为47.46。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-26 20:33
信达证券：给予山煤国际买入评级
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82%。　　点评：　　2024前三季度煤炭产销量下滑，煤炭业务收入同比下降。2024前三季度公司实现煤炭生产业务收入127.33亿元，同比下降33.03%，原煤产量2450.30万吨，同比减少18.72%；自产煤销量1,882.08万吨，同比下降30.18%；销售均价676.52元/吨，吨煤成本292.78元。2024前三季度，公司实现煤炭贸易业务收入87.94亿元，同比下降6.71%，贸易量1,428.92万吨，同比增长14.72%，销售均价615.41元/吨。　　Q3自产煤销量环比增长摊薄成本，价格逆势上涨，毛利率环比抬升。2024年第三季度，在山西地区的安监形势等生产相关因素的影响减弱后，公司自产煤销量有所恢复，实现环比增长，为912.18万吨，同环比+1.8%/+16.0%；随销售结构调整，公司自产煤售价660.30元/吨，同环比+3.08%/-6.46%，实现上涨；自产煤吨煤成本268.33元/吨，同环比-5.83%/-1223%；自产煤吨煤毛利391.97元/吨，同环比+1022%/-2.05%；自产煤毛利率59.36%，同环比+3.8/+2.7pct。我们预计2024四季度，公司产量有望实现进一步恢复。　　Q2贸易煤销量环比增长，吨毛利恢复较明显。2024年第三季度，公司贸易煤销量537.58万吨，同环比+10.0%/+5.8%；贸易煤售价597.80元/吨，同环比-9.18%/+1.36%；贸易煤吨煤成本578.06元/吨，同环比-7.87%/+0.09%；贸易煤吨煤毛利19.74元/吨，同环比-35.96%/+61.72%；贸易煤毛利率3.30%，同环比-1.4/+1.2pct。受益于贸易煤吨煤售价的环比提升，公司贸易煤吨煤毛利恢复较明显。　　盈利预测及评级：回顾前三季度煤炭市场，我们认为动力煤价格调整是淡旺季切换的正常现象，当前终端电厂库存仍然维持较高日耗水平，库存持续去化，叠加化工用煤持续增长。我们认为四季度煤炭需求对于长协价格仍有较强支撑，较难出现市场价格单边下行的情形。我们预计2024-2026年归母净利润为28.43亿、31.84亿、32.83亿，EPS分别1.43/1.61/1.66元/股；我们看好公司的投资价值，维持公司“买入”评级。　　风险因素：国内宏观经济增长失速；安全生产风险；产量出现波动的风　　险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券左前明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.57%，其预测2024年度归属净利润为盈利26.63亿，根据现价换算的预测PE为10.01。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.54。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-26 17:03
信达证券：给予中国神华买入评级
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期对中国神华进行研究并发布了研究报告《煤炭电力板块盈利环比改善，一体化经营业绩稳中有升》，本报告对中国神华给出买入评级，当前股价为40.93元。　　中国神华(601088)　　事件：2024年10月25日，中国神华发布三季度报告，2024年前三季度公司实现营业收入2538.99亿元，同比上涨0.57%，实现归母净利润460.74亿元，同比下降4.55%；扣非后净利润460.34亿元，同比下降3.72%。经营活动现金流量净额835.04亿元，同比上涨12%；基本每股收益2.32元/股，同比下降4.53%。资产负债率为24.10%，同比下降2.51pct。　　2024年第三季度，公司单季度营业收入858.21亿元，同比上涨3.37%，环比上涨6.70%；单季度归母净利润165.70亿元，同比上涨10.54%，环比上涨21.66%；单季度扣非后净利润165.53亿元，同比上涨11.54%，环比上涨27.13%。　　点评：　　煤炭板块：成本端持续下降，随销售比例调整，单季度利润环比改善明显2024前三季度公司实现煤炭产量2.444亿吨，同比增长1.0%；前三季度煤炭销量3.453亿吨，同比增长3.8%，主要由于外购煤销售增长11.8%。从销售结构来看，前三季度年度长协、月度长协、现货销量分别占比53.2%、32.4%、9.0%，销售结构与2023年同期相比有所调整，年度长协、月度长协、现货销量同比分别变动-8.3%、41.1%、-13.6%。从销售价格来看，年度长协为492元/吨，同比下降2.6%，月度长协为713元/吨，同比下降12.8%，现货为610元/吨，同比下降1.8%。从成本端来看，前三季度公司自产煤单位生产成本186.3元/吨，同比下降2.5%，主要由于部分露天矿剥离量减少导致原材料、燃料及动力成本下降（-5.3%），检修计划带来的修理费下降（-8.9%）。成本下降一定程度上缓冲了煤炭价格下降的影响，前三季度公司煤炭板块实现营业收入2013.19亿元，同比增长0.6%，实现利润总额411.04亿元，同比下降7.5%。2024年第三季度，公司煤炭板块实现收入669.91亿元，环比第二季度增加2.99%；实现成本461.15亿元，环比下降1.93%；实现利润总额150.65亿元，环比增加24.32亿元，提升19.25%。单季度利润环比改善较明显。　　电力板块：发电量售电量一齐增长，单季度盈利环比大幅提高　　2024前三季度公司实现总发电量1681.4亿千瓦时，同比增长7.6%，总售电量1582.7亿千瓦时，同比增长7.8%，发电量与售电量齐增。前三季度境内燃煤发电平均利用3801小时，同比下降2.6%，燃煤电价399元/兆瓦时，同比下降3.4%。截至9月30日燃煤发电总装机容量43244兆瓦，新增燃煤发电容量80兆瓦。公司前三季度营业收入703.67亿元，同比增长3.4%，营业成本591.84亿元，同比增长5.9%，使毛利率下降2.0pct，实现利润总额84.35亿元，同比下降12.7%。2024年第三季度，公司电力板块实现收入260.13亿元，环比第二季度增28.28%；实现成本219.12亿元，环比增长26.88%；实现利润总额131.84亿元，环比增长11.21亿元，增幅54.34%。随发电量售电量增长，单季度利润环比大幅增长。　　运输与煤化工板块：运输业务板块利润增长，煤化工板块盈利下降明显2024前三季度公司铁路分部实现营业收入326.72亿元，同比下降1.0%，营业成本同比下降1.1%，利润总额101.57亿元，同比下降1.1%。港口分部实现营业收入51.33亿元，同比增长3.1%，但营业成本同比增长7.6%，使得利润总额同比下降4.3%。航运分部实现营业收入37.71亿元，同比增长3.9%，营业成本同比增长0.1%，利润总额同比增长达到了204.5%。煤化工分部由于煤制烯烃生产设备按计划检修，聚烯烃产品产量及销售量下降，使得营业收入同比下降9.9%，利润总额同比下降48.8%。　　公司持续围绕煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工发展一体化经营模式，项目发展稳步进行。2024年前三季度，内蒙古自治区新街台格庙矿区新街一井、新街二井项目获得国家发展改革委核准批复，目前处于开工前准备阶段；新街三井、新街四井项目获得探矿权证，目前正在积极推进煤炭资源勘探和相关权证申办工作。同时，补连塔煤矿、上湾煤矿、万利一矿、金烽寸草塔煤矿、哈尔乌素露天煤矿完成采矿许可证变更；神山煤矿产能核增完成现场核验；新街一井、二井完成“探转采”，取得采矿许可证，项目核准工作有序推进。此外，东胜东至台格庙铁路用地预审于2024年7月取得国家自然资源部的审核意见，为项目核准奠定基础。黄骅港煤炭港区五期工程初步设计于2024年9月取得批复，目前各项开工准备工作正在积极推进，计划于2024年底前开工建设。　　盈利预测与投资评级：我们认为伴随经济刺激政策带来需求边际好转，煤炭价格中枢有望保持中高位；同时全社会用电量持续高增，公司电量电价齐涨趋势有望延续，从而支撑盈利能力提高。公司高长协比例及一体化运营使得经营业绩具有较高稳定性，叠加高现金、高分红属性，未来投资价值有望更加凸显。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为584.11/602.45/623.04亿元，EPS为2.94/3.03/3.14元/股，维持“买入”评级。　　风险因素：宏观经济形势存在不确定性；地缘政治因素影响全球经济；煤炭、电力相关行业政策的不确定性；煤矿出现安全生产事故等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.88%，其预测2024年度归属净利润为盈利580.78亿，根据现价换算的预测PE为14.02。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为47.46。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-26 16:54
开源证券：给予盘江股份买入评级
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研究报告《公司信息更新报告：Q3业绩受煤炭销量下滑拖累，电力项目稳步推进》，本报告对盘江股份给出买入评级，当前股价为5.7元。　　盘江股份(600395)　　Q3业绩受煤炭销量下滑拖累，电力项目稳步推进，维持“买入”评级　　公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司实现营业收入64.5亿元，同比-15.4%；实现归母净利润0.35亿元，同比-95.5%；实现扣非后归母净利润-0.44亿元，同比-106.3%。单Q3来看，公司实现营业收入24亿元，环比+14.6%；实现归母净利润-0.02亿元，环比-113.1%，实现扣非后归母净利润0.01亿元，环比+103%。考虑到煤炭销量下滑，我们下调2024-2026年盈利预测，预计2024-2026年公司实现归母净利润1.2/3.7/5.5亿元（前值为3.1/5.3/7.3亿元），同比-83.3%/+205.5%/+46.9%；EPS分别为0.06/0.17/0.26元，对应当前股价PE为100.1/32.8/22.3倍。公司煤炭产能增长可期，煤-电-新能源一体化稳步发展，维持“买入”评级。　　Q3商品煤对外销量环比下降，公司发电量稳步爬坡　　（1）煤炭业务：产量方面，受安监形势影响，前三季度公司商品煤产销量大幅下滑，2024年前三季度商品煤产量/对外销量为691/592万吨，同比-25.1%/-37.7%，其中2024Q3商品煤产量/对外销量为244/185万吨，环比+0.4%/-15%；价格方面，2024年前三季度公司吨煤售价为829元/吨，同比+7.2%，其中2024Q3吨煤售价为815元/吨，环比+4%；公司吨煤成本同比大幅提升，2024年前三季度公司吨煤成本为644元/吨，同比+19.2%，吨煤毛利为185元/吨，同比-20.7%，其中2024Q3公司吨煤成本为644元/吨，环比+3%，吨煤毛利为172元/吨，环比+8.1%。（2）电力业务：电量方面，盘江新光2×66万千瓦燃煤发电项目已于2024年6月29日实现全部并网发电，公司发电量及上网电量同比大幅提升，2024年前三季度公司发电量/上网电量为390226/367345万度，同比+7380%/+6941%，其中2024Q3发电量/上网电量为241663/226565万度，环比+161.8%/+157.6%；电价方面，2024年前三季度平均上网电价（不含税）为0.3648元/度，同比-6.5%。　　煤炭产能增量可期，煤电新能源发电项目稳步推进　　（1）煤炭产能增量可期：目前公司共有生产矿井10对，公示核定产能2310万吨/年（含托管松河公司240万吨/年)，在建矿井产能220万吨/年（马依西一井二采区120万吨/年，力争在2026年上半年进入联合式运转；首黔公司杨山煤矿露天开采项目100万吨/年，计划建设工期24个月），同时伴随马依西一井一采区逐步达产，未来公司煤炭产能有望持续释放。（2）煤电新能源发电项目稳步推进：当前公司已建成燃煤发电装机132万千瓦，新能源并网发电装机约122万千瓦，同时公司在建盘江普定燃煤发电装机132万千瓦，力争今年底实现首台机组并网发电，在建、拟建风电和光伏发电装机容量约235万千瓦，未来公司煤电新能源一体化优势将逐步体现。　　风险提示：经济增长不及预期；煤价下跌超预期；新增产能进度不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券左前明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.16%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.89亿，根据现价换算的预测PE为63.33。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家，中性评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-26 16:44
民生证券：给予天山铝业买入评级
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格低廉，成本优势突出。公司电解铝产能在煤炭资源丰富的新疆，能源成本低，成本优势突出，高盈利持续性强。3）战略布局印尼200万吨氧化铝产能。公司收购印尼三个铝土矿，并计划投资15.56亿美元建设200万吨氧化铝产线，布局印尼铝土矿、氧化铝项目，有助于未来进一步扩展电解铝。4）布局几内亚铝土矿，保障资源供应。公司2023年底收购Galicomininglimited100%股权，间接取得EliteMiningGuineaS.A.50%股权及铝土矿独家购买权，该项目规划年产能500-600万吨铝土矿，2024年项目已经进入规模开采并即将运回国内满足自身氧化铝生产原料需求。　　投资建议：电解铝供需格局向好，公司成本优势明显，业绩将继续释放。我们预计公司2024-2026年将实现归母净利38.93亿元、44.85亿元和49.37亿元，对应现价的PE分别为10、9和8倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：原材料价格大幅上涨，电池铝箔项目进展不及预期，电解铝下游需求不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券翟堃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.23%，其预测2024年度归属净利润为盈利37.67亿，根据现价换算的预测PE为10.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.34。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-26 16:14
民生证券：给予山煤国际买入评级
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发布了研究报告《2024年三季报点评：煤炭产销持续恢复，业绩环比大幅提升》，本报告对山煤国际给出买入评级，当前股价为13.42元。　　山煤国际(600546)　　事件：2024年10月25日，公司发布2024年三季报。2024年前三季度，公司实现营业收入219.65亿元，同比下降23.99%；归母净利润20.82亿元，同比下降47.72%；扣非归母净利润21.86亿元，同比下降46.13%。　　24Q3盈利环比增长11.82%，资源税率上调影响业绩同比释放。2024年三季度，公司实现营业收入79.08亿元，同比下降3.84%，环比增长2.68%；归母净利润7.91亿元，同比下降12.20%，环比增长11.82%；扣非归母净利润8.06亿元，同比下降14.68%，环比增长3.82%。24Q3公司税金及附加同比增加0.92亿元，我们预计其中主要是山西资源税率上调影响；24Q3四费环比减少0.2亿元，其中销售/管理/研发/财务费用分别环比-0.39/+0.63/+0.11/-0.55亿元。　　自产煤产销环比提升，成本压降致毛利率环比提升。1）产销量：24Q3，公司实现原煤产量912.18万吨，同环比+1.81%/+15.96%；商品煤销量1227.91万吨，同环比-1.46%/+6.44%，其中自产煤销量690.33万吨，同环比-8.85%/+6.93%。2）售价和成本：23Q3公司吨煤售价632.9元/吨，同环比-2.25%/-3.33%，其中自产煤售价660.3元/吨，同环比+3.08%/-6.46%；自产煤吨煤成本268.3元/吨，同环比-5.93%/-12.23%。3）毛利率：23Q3煤炭业务毛利率为36.18%，同环比+0.96/+1.16pct；其中自产煤业务毛利率59.36%，同环比+3.89/+2.67pct。　　贸易煤销量环比增长，吨毛利环比提升。24Q3，公司贸易煤销量537.58万吨，同环比+9.99%/+5.82%；吨煤售价597.8元/吨，同环比-9.18%/+1.36%；吨煤成本578.1元/吨，同环比-7.87%/+0.09%；吨煤毛利19.70元/吨，同环比-35.96%/+61.72%；贸易煤毛利率3.30%，同环比-1.38/+1.23pct。　　2024年分红比例不低于60%。2021-22年，公司股利支付率保持在60%以上，2022年度达到63.89%。公司制定《2024年-2026年股东回报规划》，明确规划期内各年度以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的60%。　　投资建议：公司煤炭产销环比恢复，我们预计2024-2026年公司归母净利润为30.05/34.45/35.67亿元，折合EPS分别为1.52/1.74/1.80元/股，对应2024年10月25日收盘价的PE分别为9/8/7倍。维持“推荐”评级。　　风险提示：煤炭价格大幅下降；产量恢复不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券左前明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为61.57%，其预测2024年度归属净利润为盈利26.63亿，根据现价换算的预测PE为10.01。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.54。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-26 15:44
信达证券：给予平煤股份买入评级
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，环比基本持平；受钢铁需求较弱的影响，煤炭市场价格有所下滑，三季度煤价环比下降，三季度公司商品煤单位售价918元/吨，环比下降99元/吨（-9.74%）；公司不断强化成本管控，三季度公司商品煤单位销售成本608元/吨，环比下降98元/吨（-13.83%），远低于一季度、二季度的834元/吨、706元/吨；虽然受量价下滑等的影响，公司营业收入环比下降11.8%。但得益于公司强力的成本管控措施，三季度毛利率33.75%，环比增长3.14pct，高于一季度、二季度的27.86%、30.61%。　　公司布局新疆合资公司，拟参与煤矿探矿权竞拍。2024年10月，为参与竞拍新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿64.89平方公里勘查探矿权，平顶山天安煤业股份有限公司与中电投新疆能源化工集团和丰有限公司拟向新疆平煤天安电投能源有限公司进行同比例增资1.5亿元，用于缴纳竞拍保证金。该合资公司由平煤股份持股51%，中电投新疆和丰公司持股49%。拟参与的煤矿探矿权竞拍有利于做大做强做优核心主业，提高公司核心竞争力和持续盈利能力，以推动公司可持续发展。　　公司控股股东再度增持，彰显对公司长期发展的信心。2024年7月，公司发布公告，计划自2024年7月30日起的6个月内，通过上海证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司无限售流通A股股份，累计增持金额不低于人民币3亿元，不超过人民币6亿元，累计增持比例不超过公司总股本的2%。2024年9月，公司发布公告，控股股东中国平煤神马控股集团有限公司董事长李毛先生和总经理李延河先生，计划自2024年9月18日起6个月内，以其自有资金通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份数量为每人不低于40,000股。控股股东及控股股东高管相继增持，体现了公司控股股东对公司长期发展的信心，以及长期投资价值的认可。　　盈利预测与投资评级：我们看好焦煤行业基本面和公司开展“智能化”新基建、“减员提效”和精煤战略产品结构优化带来的效益提升，控股股东资产注入带来的煤、焦产业的延伸与增长，以及在钢铁行业转型升级进程中的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年归母净利润为29.54亿、45.81亿、50.68亿，EPS分别1.19/1.85/2.05元/股；截至10月25日收盘价对应2024-2026年PE分别为8.52/5.50/4.97倍；我们看好公司的收益空间，维持公司“买入”评级。　　风险因素：国内宏观经济增长不及预期；安全生产风险；产量出现波动的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中原证券陈拓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.15%，其预测2024年度归属净利润为盈利30.55亿，根据现价换算的预测PE为8.27。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为12.78。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星10-26 14:14
协鑫能科Q3扣非后净利润同比增长超180%，可再生能源装机占比提升至57%
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对于扣非后净利润的增长，协鑫能科称，系煤炭等燃料价格同比下降，存量电厂业绩同比有所提升；公司持续推进分布式光伏电站、储能电站等项目的开发与投建，相关项目收入及利润同比大幅提升等综合原因所致。业绩稳步增长背后，协鑫能科持续加码新型电力系统的布局。新型储能是我国建设新型电力系统和新型能源体系的关键支撑技术。近年来，协鑫能科电网侧独立储能的相关业务已成为公司发展能源新业态、抢占战略新高地的重要领域。协鑫能科独立储能项目重点在江苏、广东、浙江、河南、山东、安徽、重庆等区域布局。截至9月底，协鑫能科独立储能项目累计备案9.14GW/17.89GWh，纳入省级电力规划的项目2.35GW/4.7GWh；公司在苏州、无锡、南京、南通、徐州、重庆等城市负荷中心投运12座独立储能电站，并网投运总规模达0.7GW/1.4GWh。此外，协鑫能科还在长三角、珠三角等区域储备了一大批优质的工商业储能项目。截至9月底，协鑫能科的工商业储能项目累计备案已超过15MW/38MWh。证券之星注意到，今年以来，协鑫能科持续通过优化资产结构，不断加大风光等新能源项目的开发力度，提高可再生能源发电装机容量，助力新型电力系统的建设。截至9月末，协鑫能科并网总装机容量为5976.36MW，其中燃机热电联产2017.14MW，光伏发电2083.37MW，风电817.85MW，垃圾发电149MW，燃煤热电联产209MW，储能700MW。公司可再生能源装机占发电总装机的比例进一步提高为57.81%。在风电业务上，今年1月，协鑫能科控股的重庆石柱七曜山玉龙73.95MW风电项目全容并网，是公司在西南地区布局的首个风力发电项目；在光伏发电业务上，协鑫能科加强对分布式光伏项目的投资、建设和运营管理。今年1-9月，“鑫阳光”户用光伏业务新增发货3.34万户，共1081.62MW，新增并网3.29万户，共计1015.33MW；工商业分布式光伏业务新增建设365.26MW，新增并网199.64MW。综合能源服务应用多元化为积极响应国家加快建设新型能源体系的号召，协鑫能科在立足于清洁能源投资、开发、运营的基础上，延伸拓展以售配电、微电网、碳资产管理、虚拟电厂为核心的综合能源服务，并围绕“源网荷储”一体化发展要求，投资光储充及算力业务，以新质生产力引领能源业务的高质量发展。据了解，协鑫能科在江苏、浙江、广东、山东、蒙西、川渝等电力负荷集中区域，以具备优势的清洁能源供热园区和碳中和园区客户为基础，持续拓展售电业务，壮大客户群体，扩大业务规模。同时，结合客户用能特点、负荷特性和区域新能源消纳需求以及资源禀赋，协鑫能科也为客户提供定制化的服务和解决方案，从单一服务延伸拓展至多元服务。对于如何提升运行效益，协鑫能科在三季报中表示，在项目建设、运行方式和运营策略方面注重系统思维，并整合配售电、需量管理、需求侧响应、虚拟电厂、用户侧储能、碳资产管理等创新商业模式。同时，公司也做好全面市场化筹划，利用好内部售电公司平台，提升绿电、绿证交易规模。在传统供热服务方面，公司积极拓展热用户，稳住传统业务利润基础，并拓展新型电力系统下市场化电力交易辅助服务。此外，协鑫能科也在构建算力与电力协同发展的新态势。截至9月末，协鑫能科成功投运了超千P的算力资源。同时，公司还储备了一定量的库存算力和在途算力，以满足能源+算力协同发展的需求。在业务多元化场景中，虚拟电厂在提高需求侧响应灵活性、增强电力系统可靠性、降低电力成本等方面具有很大的潜力，是荷源协同运营的重要途径。协鑫能科持续开发多种应用场景的负荷聚合市场，将分布式能源、电动汽车充电站、工商业储能和工业负荷等纳入虚拟电厂运营平台，提供多负荷聚合场景的解决方案。截至9月底，协鑫能科虚拟电厂可调负荷规模约300MW，占江苏省内实际可调负荷规模比例约20%。另一方面，协鑫能科也在打造“光储充”一体化补能业务，加速投入无人驾驶电动车换电、全液冷超充、直流快充、交流慢充等充换电产品。其光储充一体化业务主要集中在长三角、大湾区等经济发达地区的重点城市。截至9月底，协鑫能科累计开发直流快充10938枪。在换电业务方面，其业务涵盖了乘用车和商用车两大场景，截至9月底的在运营换电站共计52座。证券之星注意到，在向全球领先的绿色能源服务商这一目标转型的路上，协鑫能科行稳致远。体现在数据上，公司前三季度的现金流稳步增长，经营性现金流量净额同比增长10.35%至17.32亿元。截至9月底，协鑫能科的总资产也达到了412.22亿元，同比增长44.73%。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)
证券之星10-26 09:54

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