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盛禾生物-B（2898.HK）：“抗体细胞因子第一股”，稀缺性与成长性共存
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回望历史轨迹，在新股市场上，尽管今年在港股市场新上市的医药企业数量并不多，但其品质却十分出众，为投资者带来了丰厚的回报。据WIND数据揭示，今年以来，此前仅有两家医药企业成功在港交所挂牌上市。截至6月3日收盘，荃信生物-B（2509.HK）与美中嘉和（2453.HK）的股价涨幅分别达31.31%和140.90%，充分反映出市场对它们长期价值的积极看好与坚定信心。对于新上市的盛禾生物而言，尽管其当前市值仅为6.6亿港元，但在18A上市的医药企业中，这一估值显然处于较为保守的区间。这种相对较低的估值不仅为其未来发展预留了广阔的上升空间，更预示着盛禾生物蕴含着巨大的增长潜力和不容忽视的投资价值。 “稀缺性+成长性”共存回归到基本面上来看，作为全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一的盛禾生物走差异化竞争路线，成长性佳。从宏观行业赛道角度上来看，在人口老龄化日益加剧的背景下，盛禾生物所瞄准的抗体细胞因子领域凭借其显著的有效性和安全性，正迎来商业化规模迅猛扩张的黄金时期。根据Frost & Sullivan数据显示，全球细胞因子-抗体药物市场预计将在未来数年内持续增长。至2026年，全球细胞因子-抗体药物市场规模有望达到953亿美元，并在2030年进一步攀升至1196亿美元，2026年至2030年复合增长率达到5.8%。在中国，细胞因子-抗体药物市场更是展现出惊人的增长势头。预计到2026年，市场规模将达到人民币248亿元，而到2030年，这一数字有望跃升至人民币741亿元，2026年至2030年复合增长率将达到31.4%，表明了中国市场在这一领域的巨大潜力和活力。从微观层面上来看，作为中国本土的biotech，盛禾生物将视野瞄向全球潜在First-in-Class，处于行业领先地位。未来，盛禾生物有望通过其独特的差异化竞争策略，持续巩固其头部竞争地位，具有稀缺属性。目前，公司当前共计拥有9种产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。而IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。两者适应症为晚期恶性实体瘤（包括非小细胞肺癌（NSCLC）、非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）、头颈鳞癌（HNSCC）及结直肠癌（CRC））。从适应症范围上来看，2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市，盛禾生物瞄准的市场前景非常具有想象力。并且，在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。从竞争优势上来看，IAP0971与IAE0972两者所归属的抗体细胞因子，相较于与其他细胞因子疗法或者抗体与细胞因子的联合疗法，能够更精确地针对肿瘤病灶，从而大大降低了全身毒性，因而在全球范围已被广泛研究，有望形成较大的商业化市场。此外，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。而盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。从原理上来看，HER2蛋白存在于部分组织细胞表面，参与正常细胞生长，但在肿瘤细胞中可能会过度表达。过度表达的HER2蛋白的存在可能导致肿瘤更快地生长及扩散。通过靶向肿瘤细胞表面的HER2蛋白，药物可选择性地杀死肿瘤细胞。盛禾生物通过生物工程改造后，成功实现首个100%岩藻糖去除的ADCC增强型抗HER2抗体IAH0968，相较于其他同类产品，拥有更强的杀伤毒性以及更优的安全性。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从长远来看，盛禾生物正在积极布局生产设施，为未来的产品商业化奠定坚实的基础。截至目前，公司已构建起符合全球GMP标准的高规格生产体系，确保能够充分满足临床和商业生产中对候选药物在数量、质量和剂型上的严格要求。特别值得一提的是，在核心的原液生产环节，盛禾生物拥有四条高效运转的原液生产线，总产能高达1600升，其中包括三个200升和一个1000升的一次性生物反应器。这些生产线已稳定产出超过30批次的抗体细胞因子、mAb、bsAb及融合蛋白，且成功率达到了卓越的100%，完美支持了临床前研究、抗体药物中试生产及早期临床试验的顺利进行。此外，盛禾生物还完成了5000升生物反应器产能生产线的安装，并于2023年11月成功通过了资质认证。随着该生产线的正式投入运营，公司将具备自主生产用于III期临床试验及商业化阶段候选药物的能力，这无疑为公司未来的市场扩张和产品商业化注入了强大的动力。在制剂生产方面，盛禾生物同样展现出强大的实力。公司拥有一条商业规模的液体注射剂灌装生产线和一条商业规模冻干粉剂生产线，这两条生产线均具备高度的灵活性和生产能力，能够满足市场上各类制剂的多元化需求。小结自港交所允许未盈利生物科技公司上市以来，已有近百家企业成功拿到港交所通行证，其中更有不少头部企业开始摘掉“-B”企业走向盈利。探究这些优质企业的特质，与其背后拥有好的产品管线离不开关系。而此番新上市的盛禾生物也有潜在相同的特质。在内卷的时代下，盛禾生物将目光瞄向抗体细胞因子这个黄金赛道，并且通过差异化创新的打法走出了全球FIC的路线。伴随着管线持续兑现走向商业化，未来发展潜力十足，值得期待。
格隆汇06-04 08:41
盛禾生物-B（2898.HK）：“抗体细胞因子第一股”，稀缺性与成长性共存
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回望历史轨迹，在新股市场上，尽管今年在港股市场新上市的医药企业数量并不多，但其品质却十分出众，为投资者带来了丰厚的回报。据WIND数据揭示，今年以来，此前仅有两家医药企业成功在港交所挂牌上市。截至6月3日收盘，荃信生物-B（2509.HK）与美中嘉和（2453.HK）的股价涨幅分别达31.31%和140.90%，充分反映出市场对它们长期价值的积极看好与坚定信心。对于新上市的盛禾生物而言，尽管其当前市值仅为6.6亿港元，但在18A上市的医药企业中，这一估值显然处于较为保守的区间。这种相对较低的估值不仅为其未来发展预留了广阔的上升空间，更预示着盛禾生物蕴含着巨大的增长潜力和不容忽视的投资价值。 “稀缺性+成长性”共存回归到基本面上来看，作为全球开发抗体细胞因子产品的领军者之一的盛禾生物走差异化竞争路线，成长性佳。从宏观行业赛道角度上来看，在人口老龄化日益加剧的背景下，盛禾生物所瞄准的抗体细胞因子领域凭借其显著的有效性和安全性，正迎来商业化规模迅猛扩张的黄金时期。根据Frost & Sullivan数据显示，全球细胞因子-抗体药物市场预计将在未来数年内持续增长。至2026年，全球细胞因子-抗体药物市场规模有望达到953亿美元，并在2030年进一步攀升至1196亿美元，2026年至2030年复合增长率达到5.8%。在中国，细胞因子-抗体药物市场更是展现出惊人的增长势头。预计到2026年，市场规模将达到人民币248亿元，而到2030年，这一数字有望跃升至人民币741亿元，2026年至2030年复合增长率将达到31.4%，表明了中国市场在这一领域的巨大潜力和活力。从微观层面上来看，作为中国本土的biotech，盛禾生物将视野瞄向全球潜在First-in-Class，处于行业领先地位。未来，盛禾生物有望通过其独特的差异化竞争策略，持续巩固其头部竞争地位，具有稀缺属性。目前，公司当前共计拥有9种产品管线，其中6条已进入临床阶段，包括3款中美双报的抗体细胞因子管线，皆为全球治疗癌症患者临床进展最快的抗体细胞因子。其中，IAP0971是全球治疗癌症临床进度最快的PD-1/IL-15抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，已经完成晚期恶性实体瘤的临床I期试验，预计2024年二季度进行非小细胞肺癌（NSCLC）的临床II期试验，同时预计2024年四季度完成非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的临床I期试验。盛禾生物计划于2024Q2启动IAP0971作为局部晚期不可切除或转移性NSCLC的单一疗法的II期临床试验。而IAE0972是全球治疗癌症临床进度最快的EGFR/IL-10抗体细胞因子，同步获得美国FDA和中国NMPA临床批件，正在进行结直肠癌（CRC）和头颈鳞癌（HNSCC）的临床II期试验。目前，已启动IAE0972作为2L HNSCC及3L CRC的单一疗法的II期临床试验，并分别于2023年7月及2023年12月在中国招募首名HNSCC患者及首名CRC患者。两者适应症为晚期恶性实体瘤（包括非小细胞肺癌（NSCLC）、非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）、头颈鳞癌（HNSCC）及结直肠癌（CRC））。从适应症范围上来看，2022年，全球非小细胞肺癌（NSCLC）新发病例数达到1.98亿例，预计2030年将达到2.45亿例，患者临床需求巨大。虽然全球针对NSCLC已经出现诸多药物治疗方案，但存在诸多局限性，目前尚未有基于IL-15靶点药物获批上市。2022年全球非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）发病率达到42.4万例，预计2030年将增长至53.38万例。就高危NMIBC患者而言，目前现有治疗方案复发率高，不良反应率高，治疗方案有限，市场需求缺口较大。当前，全球仅有两款抗体药物治疗NMIBC获批上市，中国市场没有基于抗体的药物获批上市，盛禾生物瞄准的市场前景非常具有想象力。并且，在2022年，全球头颈鳞癌（HNSCC）的发病率已攀升至87.6万例，据预测，到2030年这一数字将可能增至103.5万例，这凸显了HNSCC治疗领域的紧迫性和挑战性。当前，尽管PD-1作为二线治疗方案已在实际治疗中得到应用，但其客观缓解率（ORR）相对较低，急需更有效的治疗方案。目前，在全球范围内还没有基于IL-10的药物用于治疗HNSCC获批上市，这无疑为HNSCC的治疗领域留下了巨大的探索空间。从竞争优势上来看，IAP0971与IAE0972两者所归属的抗体细胞因子，相较于与其他细胞因子疗法或者抗体与细胞因子的联合疗法，能够更精确地针对肿瘤病灶，从而大大降低了全身毒性，因而在全球范围已被广泛研究，有望形成较大的商业化市场。此外，IAH0968是全球唯一且临床进展最快的通过去除岩藻糖修饰的ADCC增强型抗HER2单抗。当前，在结直肠癌（CRC）和胆道癌（BTC）的一线治疗中，尚未有任何针对HER2+患者的靶向药物获得推荐或批准。而盛禾生物已启动IAH0968针对结直肠癌（CRC）及胆道癌（BTC）的II期临床试验，预期于2024Q4完成CRC的IIb期试验，预期于2025Q3完成BTC的II期临床试验。这意味着，IAH0968有望填补这一重要的治疗空白，为患者带来全新的治疗选择。根据市场预测，到2030年，中国CRC和BTC药物市场规模将分别达到78亿美元和16亿美元，展示出巨大的市场潜力和广阔的发展空间。未来若IAH0968成功研发与上市，不仅将为患者带来福音，也有望为盛禾生物带来丰厚的市场回报。从原理上来看，HER2蛋白存在于部分组织细胞表面，参与正常细胞生长，但在肿瘤细胞中可能会过度表达。过度表达的HER2蛋白的存在可能导致肿瘤更快地生长及扩散。通过靶向肿瘤细胞表面的HER2蛋白，药物可选择性地杀死肿瘤细胞。盛禾生物通过生物工程改造后，成功实现首个100%岩藻糖去除的ADCC增强型抗HER2抗体IAH0968，相较于其他同类产品，拥有更强的杀伤毒性以及更优的安全性。图表二：盛禾生物产品管线数据来源：招股说明书，格隆汇整理从长远来看，盛禾生物正在积极布局生产设施，为未来的产品商业化奠定坚实的基础。截至目前，公司已构建起符合全球GMP标准的高规格生产体系，确保能够充分满足临床和商业生产中对候选药物在数量、质量和剂型上的严格要求。特别值得一提的是，在核心的原液生产环节，盛禾生物拥有四条高效运转的原液生产线，总产能高达1600升，其中包括三个200升和一个1000升的一次性生物反应器。这些生产线已稳定产出超过30批次的抗体细胞因子、mAb、bsAb及融合蛋白，且成功率达到了卓越的100%，完美支持了临床前研究、抗体药物中试生产及早期临床试验的顺利进行。此外，盛禾生物还完成了5000升生物反应器产能生产线的安装，并于2023年11月成功通过了资质认证。随着该生产线的正式投入运营，公司将具备自主生产用于III期临床试验及商业化阶段候选药物的能力，这无疑为公司未来的市场扩张和产品商业化注入了强大的动力。在制剂生产方面，盛禾生物同样展现出强大的实力。公司拥有一条商业规模的液体注射剂灌装生产线和一条商业规模冻干粉剂生产线，这两条生产线均具备高度的灵活性和生产能力，能够满足市场上各类制剂的多元化需求。小结自港交所允许未盈利生物科技公司上市以来，已有近百家企业成功拿到港交所通行证，其中更有不少头部企业开始摘掉“-B”企业走向盈利。探究这些优质企业的特质，与其背后拥有好的产品管线离不开关系。而此番新上市的盛禾生物也有潜在相同的特质。在内卷的时代下，盛禾生物将目光瞄向抗体细胞因子这个黄金赛道，并且通过差异化创新的打法走出了全球FIC的路线。伴随着管线持续兑现走向商业化，未来发展潜力十足，值得期待。
格隆汇06-04 08:41
变盘信号显现，6月“科技月”蓄势待发？存储芯片领涨两市，电子ETF(515260)盘中摸高1.95%！
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调整净亏损同比收窄56%。资金面上，港股市场整体估值仍然较低，叠加基本面向好态势，长期增长潜力收到全球投资者关注。与此同时，互联网公司通过股份回购等方式主动提升股东回报率，也将进一步提升板块的投资吸引力。今年以来，港股回购总金额已超882亿港元，其中腾讯控股以332.9亿港元的年内回购额摘得港股回购额榜首，美团、小米集团、快手年内回购额分别为71.74亿港元、23.44亿港元、17.32亿港元，均位于港股前10。机构指出，在新“国九条”下，互联网板块具有稳定增长、高分红、低估值等特点，将进一步获得投资者青睐。布局工具上，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，其中持仓腾讯控股、美团、小米集团、快手、京东健康权重近70%，前十大成份股权重超80%，龙头属性突出。截至5月31日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额达2.5亿元，可日内T+0交易，流动性佳！数据、图片来源：沪深交易所、华宝基金、Wind等，截至2024.6.3。风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22；科技ETF被动跟踪中证科技龙头指数，该指数基日为2012.6.29，发布于2019.3.20；港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据基金管理人的评估，电子ETF（515260）、科技ETF（515000）风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股互联网ETF（513770）风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-03 20:33
机构建议积极关注港股红利及成长机会，港股通科技30ETF(159636)、港股红利ETF(159691)盘中走强
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会发布的5项对港合作措施等），市场对于港股市场、尤其是红利方向的关注度有所提升。此外，恒生科技板块开启“高质量发展”，23年头部企业的利润、自由现金流显著改善，同时叠加分红比例提升。建议积极关注港股红利及成长机会。相关产品：港股红利ETF(159691) 港股通科技30ETF(159636)，场外联接(A类：019933；C类：019934)。风险提示：证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-03 15:02
从互联网一季度财报看产业趋势
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金紧密跟踪中证港股通互联网指数，涵盖了港股市场中最具代表性的互联网龙头企业。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-03 10:53
政策“组合拳”的效果逐步显现，港股科技ETF(159751)盘中上涨2.06%
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企业盈利增速都将逐步向上修复，从而驱动港股市场“更入佳境”。近期，证监会发布五项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位。国泰君安表示，海外降息预期降温，自4月中下旬以来连续上涨后港股出现调整，为后续上升做充分的整固。5月23日，联储公布5月货币政策会议纪要，官员们普遍认为，如果通胀数据继续令人失望，利率可能会在更长的时间内保持在较高水平。海外降息预期降温，叠加港股自4月中下旬以来累积涨幅逐渐扩大，此次的调整为后续上升做充分的整固，反而是买入的良机。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云06-03 10:13
市场风格轮动快，港股红利优选恒生央企有望带来稳稳的幸福！
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价比，资金担心回调风险，流向估值更低的港股市场，恒生央企指数当前估值分位较低，安全边际相对较高。基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-31 17:10
今晚，重磅数据公布！
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，国际投资人未来将有较大信心面向A股和港股市场。有四类主题的股票有机会能够跑赢大势：第一类是在国内市场有提高市占率的股票，以及在经济温和复苏期有能力提高市占率的股票；第二类是在细分市场赛道的领先头部企业；第三类是性价比较高、在全球有竞争力的出口企业；第四类是AI(人工智能)主题。行业方面建议投资者当前可关注可选消费、通信服务、医疗、电力四大行业领域。
证券之星05-31 16:50
当前如何看待恒生红利低波呢？
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投资方式，无疑是每位投资者梦寐以求的。港股市场以其独特的国际化视角和丰富的投资标的，成为众多投资者关注的焦点，恒生红利低波指数以其高股息回报，以及对投资风险的有效控制，成为投资者的新宠。恒生红利低波动策略之所以受到青睐，不仅在于它能够为投资者提供稳定的现金流，更在于其在市场波动中展现出的稳健性。然而，面对港股市场的众多选择，投资者如何捕捉这一投资机会呢？本文将深入剖析恒生红利低波动策略的优势，并提供实用的建议。 1、为什么要选红利低波？通过股息率因子选股，我们可以获取市场中具有高股息特征的公司，而高股息资产也常常被称为合理估值下的高质量投资。通过拆解股息率的公式，我们可以发现股息率包含了两个要素：一是公司的分红，高分红可以反映出公司经营稳定、业绩良好且分红意愿高；股息率的分母是股价，也就是说即使一个公司基本面非常好而且分红很高，在估值偏高的情况下股息率也不会很高。图：股息率隐含的信息数据来源：易方达低波因子是市场交易出的量价信息，相比于基本面具备一定领先性，反映出了市场的一致预期，有利于规避下行风险。投资者对于波动率低的公司分歧度相对较低、预期也更加稳定。传统红利投资仅仅根据股息率因子选股，旨在选择历史业绩好，分红高的公司。如果未来预期下滑，可能会导致波动加剧，股价进而发生下跌，股息率反而上升。但此时未来有基本面恶化的可能，传统高股息投资或许会陷入“价值陷阱”。由于波动加剧的股票未来基本面恶化的概率较高，融入低波因子可以剔除部分盈利大幅下滑、难以维持高分红的公司，从而避免陷入“价值陷阱”的困局，更好地解决了传统高股息投资的痛点。图：传统红利投资的“价值陷阱” 数据来源：易方达 2、为什么要选港股红利低波？港股红利低波扣税后股息率依然占优。港股由于估值更低，指数股息率普遍高于A股市场。考虑税率差异之后，港股市场部分指数相较A股指数仍有一定优势。图：港股红利指数股息率占优数据来源：Wind，截至2024/4/30 3、如何投资港股红利低波？经济复苏拐点前后，市场往往围绕着经济复苏的预期进行交易，而全面复苏的信号往往尚未显现。“强预期、弱现实”的背景下，市场倾向于寻找确定性更高的方向，因此与经济强相关的金融周期等板块会率先定价、领涨市场。顺周期估值修复背景下，红利低波指数往往可能跑赢市场平均水平。目前AH股溢价率依旧处于高位。部分A、H股的底层资产一致，为同一家公司，但由于上市地点不同往往H股相对A股存在折价，背后除了两地流动性差距带来的影响外，同样反应了在港股定价权较强的外资和内资在港股定价上的差异，偏离度越高，往往对应着外资对港股的相对悲观。通过上述分析，我们可以看到，恒生红利低波动策略不仅为投资者提供了一种相对稳健的选择，更在当前复杂多变的市场环境中，展现出其独特的价值和潜力。港股市场的低估值优势，结合红利低波动策略的稳健性，为投资者提供了一个理想的机会。恒生红利低波ETF（代码：159545.SZ）跟踪恒生港股通高股息低波动指数，在港股红利指数中综合税率相对占优且历史表现优秀，是投资者分享港股红利资产的便捷标的。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-31 13:41
港股中概仍具估值吸引力，恒生科技指数ETF(159742)强势上涨2.35%
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77%。天风证券表示，24Q1以来，港股市场底部不断抬升，4月下旬以来内外多重因素共振，市场迎来持续大涨，重新站上19000点，而全球市场比较下，中国资产当前仍具性价比。在不断出台多重超预期利好政策、预期逐渐修复、期待后续基本面逐渐改善的基础上，我们认为当前港股中概仍具估值吸引力，风险回报比高。恒生科技指数ETF(159742)，场外联接(A类：014438；C类：014439)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-31 10:01

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