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地平线机器人赴港上市，上市估值有多高？

老虎证券10-17 17:28

A股大分歧！段永平最新发声

月10日，FXI披露的前十大重仓股包括港交所上市的美团、阿里巴巴、腾讯控股、建设银行、京东、小米集团、比亚迪、中国平安、中国银行、工商银行等，十大重仓股占该指数的权重高达59.39%。除FXI这只ETF之外，KraneShares沪深中国互联网ETF、Xtrackers嘉实沪深300中国A股ETF（ASHR）、iShares安硕MSCI中国ETF、三倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）等获外资流入。值得一提的是，以上五只中国股票ETF在9月24日至10月11日期间累计获得全球超100亿美元资金的净流入。 A股市场方面，彭博数据显示：上周(10月8日-11日)全球ETF资金流入前10名中，A股相关ETF占了5个。具体而言，易方达创业板ETF单周净流入近50亿美元，资金流入额排全球ETF首位。在A股资金持续买入的背景下，该ETF年内份额大幅增长高达近150%。华泰柏瑞沪深300ETF单周获资金净流入超20亿美元，在全球ETF资金流入榜单中排名第三位。嘉实上证科创芯片ETF、华夏科创50ETF和华安创业板50ETF，分别获超15亿美元资金流入，在全球ETF资金流入中排名分别为第6、8、10名。 3 持仓市值增加5000亿！外资投资A股数据出炉 ‍‍ 外资投资中国资产还有北向资金这个通道。北向资金三季度持股数据公布，这是沪深港通信披机制调整后，北向资金季度持股数据首次亮相。据统计，截至9月30日，北向资金合计持股3341只，持股数量合计1323.12亿股，持股市值合计2.407万亿元；持有ETF199只，持有份额合计94.81亿份，持有规模合计112.2亿元。与北向资金日频数据停更前的8月16日相比，8月19日以来，截至三季度末，北向资金持股数量增加73.95亿股，持股市值增加4966.14亿元，创出一年多新高。具体来看，8月16日至三季度末，有近2000家的公司北向资金的持股量出现增加，大约净买入1000亿元，确实算是比较大的增持了。从行业持股量变动看，相比8月16日，三季度末北向资金持股量环比增加的行业近30个。其中，北向资金持股量增加最多的是银行，其次持股量增加较多的还有公用事业、电力设备等。持股数量增加最多的十家公司中，有将近一半属于银行板块。北向资金对工商银行，浦发银行、兴业银行、农业银行和光大银行均获不同程度的增持。截至三季度末，北向资金持股总市值约2.41万亿元，持仓市值最高的前20家公司总持有市值超7800亿元，占总持仓约30%。最近市场波动加大，但还要避免追涨杀跌。毕竟交易不是赛跑，而是拳击。市场会挥动铁拳痛击你，竭尽全力打败你。要想获胜，你必须在12个回合的结束钟声敲响时仍然安然无恙地站立在拳击台上。

格隆汇10-17 08:59

从玉智农（00875.HK）10月16日收盘下跌6.03%，成交7万港元

公司(前称中国金控投资集团有限公司)(港交所交易代码:00875)成立于1992年,在香港联合交易所有限公司主板上市,是国内首家以高标准蔬菜种植、销售为主营业务在香港联合交易所有限公司主板上市的农业企业。公司旗下全资子公司广东从玉农业集团有限公司自2002年至今,一直被评为“农业产业化国家重点龙头企业”,同时也被广东省、江西省评为农业产业化省级龙头企业,是粤港澳大湾区“菜篮子”工程企业之一,也是农产品食材供应链百强企业。公司在广东、宁夏、江西等地拥有多个供港蔬菜种植基地,拥有完善的农产品加工和物流配送体系,已通过ISO9001、ISO22000、ISO14001、ISO45001、HACCP五项体系认证。公司积极响应国家提出“藏粮于地,藏粮于技”的战略,秉承着“确保粮食安全,保障国家利益,造福黎民百姓”的宗旨,致力于通过农业科技和生物科学技术在土壤中的应用,保证耕地的质量,促进粮食增质、增产,农民增收、增效的目的。公司始终坚持以科研为先导,完善农业设施为基础、提升产品质量为战略。充分发挥总部经济模式的资金、地缘、技术和市场等优势。致力于农业标准化,采取"公司+基地+农户”的产业化联动发展模式,带动基地周边区域蔬菜产业化,为中国人输送天然绿色健康安全粮食农产品,提升国人的生活质量,为子孙后代谋福,打造农副产品第一品牌。公司秉承发展绿色农业、构建绿色食品安全体系的理念,为我国现代农业可持续发展作出积极贡献。公司起步于蔬菜种植业务,总部种植基地位于中国广州从化,随后逐步发展,曾先后在江西、宁夏、贵州等地建立现代化无公害蔬菜生产基地,规模达数万亩,创立了“从玉菜心”、“从玉芥兰等十多个具有从玉特色的蔬菜优质品种。在熟食品类中,创立“驼客”品牌,其中“驼客麻辣小龙虾”“驼客香辣虾尾”,深受广大用户青睐,两大品牌均得到千万家庭以及市场的喜爱。未来,公司将规划孕育新一代营养丰富、功能强大的优质产品,从初加工到深加工推动品牌焕发出更为强大的生机。经过近三十年的经验积累与技术优化,公司经营实力不断增强,业务蓝图也不断扩大,从种植业务到农产品全品类服务业务,建立起独树一帜的“产品标准体系”、“检测标准体系”、“智慧配送体系”,包含果蔬类、肉禽类、熟食类、水产冻品类、蛋类等产品体系,为世界级、央企级大型连锁高端商超以及在线买菜平台提供食材配送,服务对象涵盖:沃尔玛、华润万家、大润发、叮咚买菜、美团优选等一流线上线下平台,业务范围已扩大至华南、华东、华中、西南、华北五大区域。未来,公司将通过高质量农产品、产业合作、合伙人计划等创造更大价值。为加快与国际接轨,赢得市场先机,提高产品的市场竞争力,公司不断优化组织结构,广纳贤才,陆续引进大批专业人才,力争成为全国一流的农业产业集团企业,创领农业产业新潮流。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界10-16 17:31

辰兴发展（02286.HK）10月16日成交22.2万股，成交额12.3万港元

2286.HK),实现了山西本土企业在港交所主板IPO上市零的突破,及山西本土房企上市零的突破。辰兴发展拥有地产、产业、资管金融、建设、生活服务五大集团。秉承“诚以致远,信达天下”的企业精神,实施“立足山西,放眼全国”的战略布局,公司业务已拓展至长三角、中西部及珠三角等国家经济核心区域,涉足包括山西、北京、四川、海南、云南、上海、香港、广东等8省市的13座城市,并已成功开发19个项目。凭借优异的业务表现和坚实的开发实力,辰兴发展曾获“中国房地产开发企业西部10强”荣誉,先后12年入围“中国房地产开发企业500强”。公司目前年开发规模达50万平方米,总资产规模超百亿,拥有总建筑面积约270万平方米的土地储备。未来,辰兴发展将进一步增强核心竞争力,不断以更高品质的产品和更优质的服务实现跨越式发展,致力成为国内一流的“健康生活服务商”。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界10-16 17:00

七牛智能港股上市首日破发！盘中暴跌53%，三年多亏损超9亿

庆假期之后，港股市场呈震荡走势，近期在港交所上市的新股也表现不佳。10月9日登陆港股的荣利营造上市首日跌超15%，而后继续下跌，如今累计跌幅已超40%，今天在港交所上市的七牛智能也表现不佳。格隆汇获悉，10月16日，七牛智能科技有限公司（简称“七牛智能”）在港交所主板上市，申万宏源香港、交银国际为其联席保荐人。七牛智能(02567.HK)发行价为2.75港元/股，开盘即破发，截止16日下午15点24分，七牛智能股价跌超53%，总市值约25亿港元。图片来源：格隆汇七牛智能成立于2011年，总部位于上海，在中国提供音视频云服务。公司颇受资本青睐，在发展过程中获得了来自上海张江、淘宝中国、交银资产管理等机构的融资。上市发行后，假设超额配股权并无获行使且并无根据首次公开发售前股份计划发行任何股份，许先生通过Dream Galaxy将行使七牛智能股权约16.5208%的表决权；同时，淘宝中国、启明基金均为公司股东。尽管有不少明星机构押注，但七牛智能仍深陷亏损。招股书显示，2021年、2022年、2023年、2024年1-3月（简称“报告期”），七牛智能的营业收入分别约14.71亿元、11.47亿元、13.34亿元、3.42亿元；整体毛利率分别为19.8%、19.9%、21.0%、20.6%；对应的净亏损分别约2.20亿元、2.13亿元、3.24亿元、1.48亿元，三年多亏损超9亿元。其中，2023年公司亏损增加，主要是由于按公平值计入损益的金融资产的公平值变动波动，以及可转换可赎回优先股的公平值亏损增加导致。公司预计2024年录得净亏损，主要由于其可换股可赎回优先股的公平值亏损，预计产生以股份为基础的付款及上市费用，以及鉴于竞争的市场环境。具体来看，报告期内，七牛智能的收益主要来自向客户提供MPaaS产品、APaaS解决方案及其他服务。其中，来自MPaaS产品的收益相当于同期总收益的约93.1%、76.3%、73.1%及72.9%，占比较大。按服务或产品类型划分的收益明细，图片来源：招股书公司MPaaS产品即一系列音视频解决方案，包括加速内容分发的专有内容分发网络QCDN、存储内容的对象存储平台Kodo、可实时串流音视频内容的互动直播产品及提供广泛的资料处理与分析功能的智媒数据分析平台Dora。而APaaS解决方案的收益源自五个应用场景，即社交娱乐、视频营销、视联网、智能新媒体以及元宇宙。公司的的商业模式，图片来源：招股书七牛智能的供应商主要包括云技术行业中提供网络及带宽服务、IDC服务及服务器及存储服务的企业。公司的客户遍布各行各业，包括泛娱乐、社交网络、医疗、电子商务、教育、媒体、金融服务、汽车、电信和智能制造等。经过多年发展，七牛智能在音视频PaaS行业取得了可观的市场份额及领先地位。据艾瑞谘询，2023年七牛智能的收入占整个音视频云服务市场的1.5%。按2023年收入计算，公司是中国第三大音视频PaaS服务商和第二大音视频APaaS服务商，市场份额分别为5.8%和14.1%。但公司所处的音视频PaaS行业市场竞争激烈。公司与国内其他音视频PaaS服务商主要在产品功能及范围、性能、服务的可扩展性及可靠性、技术实力、营销及销售能力、定价、用户体验、品牌知名度及声誉等方面竞争。此外，新技术及增强技术可能会进一步加剧行业竞争。音视频PaaS服务市场正处于快速扩张阶段，随着市场规模的扩大，头部企业的市场份额预计将逐渐减少。据艾瑞咨询，2019年至2023年，前五大音视频PaaS服务提供商的总收入有所增加，但其总市场份额却从2019年的46.5%降至2023年的39.4%。公司本次IPO所得款项净额约38.0%将用于渗透及夯实APaaS业务中应用场景的占有率及发展与扩大客户群；约20%将用于未来36至60个月扩展海外业务；约12.0%用于提升研发能力并完善技术基础设施；约20%将用于选定合并、收购和战略投资；约10.0%将用作营运资金及一般公司用途。

格隆汇10-16 15:51

地平线机器人IPO，大众是最冤大头？

1日招股，预计2024年10月24日在港交所挂牌上市，高盛、摩根士丹利、中信建投国际联席保荐。计划全球发售13.55亿股(约占总股份的10%) 每股发售价3.73~3.99港元，每手600股，最多募资约54.07亿港元另有15%超额配股权，倘悉数行使，募资最高将达62.18亿港元 IPO估值约520亿港币（66亿美金）引入4基石投资者，合共认购2.198亿美元(约17.07亿港元)的发售股份，占募资额的三分之一。其中包括 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 通过(认购5000万美元)， $百度(BIDU)$ $百度集团-SW(09888)$ (认购5000万美元)，法国$达飞集团CMA CGM控股股(认购990万美元)，JSC(宁波甬宁高芯SP)认购3000万美元公司概况成立于2015年，提供全面的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案组合，包括主动安全高级辅助驾驶解决方案Horizon Mono、高速自动领航(NOA)解决方案Horizon Pilot、高阶自动驾驶解决方案Horizon SuperDrive。地平线的软硬一体的解决方案已获得27家OEM(42个OEM品牌)采用，装备于超过285款车型。申购参考估值520亿港元，单纯对于一家9亿营收，8亿亏损的公司来说，并不便宜。不过其智驾芯片的概念以及目前国内市场的稀缺性，市场应该也能接受这个估值比2022年D轮融资（主要是 $大众汽车ADR(VWAGY)$ ）的87亿美元低了四分之一目前港股市场情绪波动也比较大，10%的招股比例适中，不过此次募资金额较大，且基石投资者只占三分之一，IPO前两天的表现可能会有波动。

老虎证券10-16 14:12

一文速览2024香港施政报告！李家超重磅发声，最新部署有这些！

股(IPO)。优化上市审批：证监会和港交所将公布进一步优化上市批核流程的具体措施，令上市申请审批时间更有确定性；提升市场效率：证监会和港交所会提升市场效率及降低交易成本，包括检视保证金的存入安排、优化保证金和抵押品要求等。优化“新资本投资者入境计划” 扩大高才通计划李家超指出，香港将优化“新资本投资者入境计划”，即日起容许投资住宅物业，该物业成交价须为5000万港元或以上，投资于房地产获计算入投资总额上限为1000万港元。另外，明年3月1日起，通过申请人全资拥有的合资格私人公司的投资可计入合资格投资金额内。此外，李家超还宣布，扩大“高端人才通行证计划”大学名单，加入13间海内外顶尖大学至198间，把计划内高收入人才的首个签证期限由两年延长至三年。设立100亿元创科产业引导基金李家超表示，将加大投资和引领市场资金，革新政府投资创科产业的思路。具体包括： 1. 设立100亿元“创科产业引导基金”，加强引导市场资金投资指定策略性新兴和未来产业，包括生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、先进材料和新能源等，系统性建设创科产业生态圈。 2. 优化“创科创投基金”，调拨15亿元与业界配对成立联合基金，投资策略性产业的初创企业，进一步提升香港初创生态圈建设； 3. 发挥香港投资公司“耐心资本”力量，继续引导和杠杆市场的资金，合力吸引创科企业落户和扎根香港。拟成立“发展低空经济工作组”、设立海运港口发展局、“促进银发经济工作组” 李家超表示，香港特区政府将成立“发展低空经济工作组”，由财政司副司长任组长，制订低空经济发展策略和行动计划，推动法规改革和部署基础设施建设。将成立“促进银发经济工作组”。由政务司副司长任组长，制订措施，加速发展银发产业，满足长者生活需要。特区政府还会改革目前的“香港海运港口局”，成为“香港海运港口发展局”，作为高层次咨询机构，协助政府制订政策和长远发展策略。特区政府将委任非官方人士出任主席，成员主要来自航运业界，并设有稳定的专责研究和推广团队，增拨资源，提升研究能力、加强海内外推广和强化人力培训，更有效支援政府落实政策，推进香港航运业的可持续发展。关于社会、民生、科技香港即日起调整烈酒税李家超表示，目前香港对烈酒(酒精浓度多于30%的酒类)征收进口价100%的税款。为促进烈酒贸易，带动物流和储库、旅游和高端餐饮消费等高增值产业发展，特区政府参考取消红酒税带动红酒贸易的成功经验，即日起，进口价200港元以上的烈酒，200港元以上部分的税率由100%减至10%，而200港元及以下部分，及进口价在200港元或以下的烈酒，税率则维持不变。香港住宅物业按揭成数上限放宽至七成李家超表示，考虑到最新经济及金融环境，在继续维持银行体系稳定的前提下，金管局将放宽住宅物业的按揭贷款条件，不论物业价值、是否自用或公司持有以及买家是否“首置”，按揭成数上限一律调整至七成，供款与入息比率上限一律调整为五成。至于非住宅物业，有关按揭成数上限及供款与入息比率上限亦会调整至同样水平。他指出，香港积极解决劏房问题，特区政府制定住宅楼宇分间单位出租制度，推出“简朴房”。特区政府建议“简朴房”的标准包括必须有窗、有独立厕所、面积不少于8平方米等。工作组组长财政司副司长及副组长房屋局局长会公布细节，并咨询立法会及持份者，制订立法内容及登记时间表等措施。北部都会区未来5年可增6万个房屋单位李家超指出，北部都会区是香港发展的新引擎，未来五年约有6万个房屋单位在该区落成，在第二个五年，则有约15万个单位在该区落成。年底前启动交椅洲人工岛工程环评程序李家超表示，政府会稳慎推展交椅洲人工岛建设，年底前启动项目填海部分的环评程序，目标在明年完成审批工作。相关详细工程设计今年内会开展。扩展长者医疗券大湾区试点计划至大湾区内地9市李家超表示，通过粤港合作，扩展“长者医疗券大湾区试点计划”至大湾区九个内地城市；利用医健通平台，扩大跨境医疗纪录互通；探索以河套深港科技创新合作区的“大湾区临床试验协作平台”及“真实世界研究及应用中心”，打通数据、样本、药械跨境应用，加速医疗创新产业发展；加强协作在大湾区内推动与国际接轨的专科培训。香港将参与嫦娥八号任务李家超指出，香港科研团队一直积极参与航天科技研发，今年更有香港居民获选为预备航天员。特区政府非常感谢国家支持香港发展航天相关科技，特区政府将在InnoHK研发平台下成立一所研究中心，参与“嫦娥八号”任务，为国家的航天发展作出贡献。香港特区政府会继续推动央行数码货币、移动支付、虚拟银行、虚拟保险及虚拟资产交易等创新金融服务。财库局会发表政策宣言，阐述对金融市场应用人工智能的政策立场和方针。扩大“机场城市”规模逾倍拓海空货物联运李家超表示，香港机场管理局今年内会完成三跑道系统建设，香港国际机场自2035年起的处理能力将增加五成。此外，特区政府会大力扩展航空网络，支持香港国际机场开拓新航点和航班，尤其与“一带一路”共建国家民航合作，同时结合珠海机场优势，加强“经珠港飞”直通客运服务，共同开展国际货运业务，扩大协同效应。香港将发展世界领先机场城市，政府会联同机管局规划在机场岛、港珠澳大桥香港口岸人工岛，以及东涌东新市镇之间的海湾，扩大“机场城市”规模超过一倍，打造世界领先新地标。新项目包括构建艺术产业生态圈、兴建亚洲博览馆第二期、设置游艇港湾及配套设施、开设空运鲜活市集、增加公众活动空间等，带动高端商业、旅游和休闲活动。另外，希望大湾区扩容，扩大航空货运优势。机管局正与东莞全力推进“海空货物联运”创新发展，明年底在东莞完成“香港国际机场东莞空港中心”第一期永久设施首阶段建设，逐步达致每年处理100万公吨货量。将会超前部署，开展规划第二期发展，引入更多高增值物流、跨境电商及快件服务设施。政府会把航空转运货物豁免许可证安排扩展至其他多式联运模式，提升竞争力。

格隆汇10-16 13:41

地平线IPO过会背后：深陷盈利困局，大客户依赖症待解

次递交上市申请；10月8日，地平线通过港交所聆讯。这意味着地平线港股上市进入最后冲刺阶段。证券之星注意到，尽管地平线近年来在营业收入和毛利率上实现了明显增长，但至今未能扭转利润亏损局面。另一方面，地平线前五大客户收入贡献占比高，尤其是与大众旗下CARIAD的合作为其带来了大额收入。但这种客户集中度使得公司的经营业绩容易受到个别客户的影响，增加了经营风险。在行业人士看来，想在未来的智驾市场生存发展下去，地平线需要通过不断融资“补血”，这也是其筹谋上市的核心原因。只不过，目前的市场环境下，地平线能否达到预期的融资规模，仍存在较大悬念。营收猛增利润续亏据招股书介绍，地平线是市场领先的乘用车高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案供应商，拥有专有的软硬件技术。公司的解决方案整合了算法、专用的软件和处理硬件，为高级辅助和高阶自动驾驶提供核心技术，从而提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。自2021年大规模量产解决方案起，按解决方案总装机量计算，地平线是首家且每年均为最大的提供前装量产的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案的中国公司。按2023年及2024年上半年解决方案总装机量计算，地平线在中国所有全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中排名第四，市场份额分别为9.3%及15.4%。招股书显示，2021年至2023年，地平线实现营收分别为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，呈现逐年增长趋势。收入结构上，汽车解决方案为地平线的营收支柱，该业务在2021年至2023年的总营收占比逐年升高，分别达到87.9%、88.5%、94.8%。招股书中，地平线将汽车解决方案的收入大幅增加主要归因于四个方面：下游智能汽车市场的快速发展及强劲增长，推动了汽车解决方案的需求；客户群的增加以及现有客户对产品解决方案业务的支出增加；高阶自动驾驶解决方案渗透率提高，促进单车价值量提升及OEM及一级供应商对设计及定制高级辅助驾驶及高阶自动驾驶解决方案的算法、各种开发工具及技术服务的授权需求不断增加。拆解来看，地平线的汽车解决方案又分为两个业务线，分别为“产品解决方案”和“授权及服务”。其中授权及服务业务收入占比越来越高，在2023年超过62%。而产品解决方案收入占比则有下降趋势，从2021年的44.6%降至2023年的32.7%。今年上半年，地平线的营收依旧保持持续增长态势，实现营收9.35亿元，其中汽车解决方案收入占比进一步提升至97.7%。营收增长的同时，地平线的毛利率也维持一个较高水平。过去三年的毛利率为70.9%、69.3%及70.5%；今年上半年的毛利率有明显增长，达到79%。证券之星注意到，尽管地平线营收猛增、毛利率处于较高水平，但公司至今未走出亏损泥潭。招股书显示，2021年-2023年，地平线分别产生年内亏损20.64亿元、87.2亿元及67.39亿元。今年上半年地平线净亏损50.98亿元。剔除以股份为基础的支付、优先股及其他金融负债的公允价值变动，2021年-2023年和2024年上半年公司经调整净亏损分别为11.03亿元、18.91亿元、16.35亿元和8.04亿元。对于亏损的原因，地平线在招股书中表示，主要是因研发的持续高投入。地平线提到，预计未来公司研发费用仍将保持在较高水平，计划通过扩大收入规模、维持毛利率水平等来实现收支平衡并实现盈利。但持续的研发投入不断吞噬利润，这也意味着地平线在短期内仍盈利无望。患大客户依赖症据招股书披露，地平线作为二级供应商，直接与OEM合作，也通过一级供应商与OEM合作，以将软硬一体的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案安装到量产的车辆中。目前，地平线软硬一体的解决方案已获得27家OEM(42个OEM品牌)采用，装备于超过285款车型。地平线称，十大中国OEM均已选择我们的解决方案用于彼等乘用车型的量产。仅在2023年，就获得了超过100款新车型定点。招股书显示，地平线的主要客户包括上汽集团、广汽集团、比亚迪、理想、蔚来等。其中，地平线是比亚迪最大的智能驾驶芯片供应商，也是理想汽车最大的、最主要的智能驾驶芯片供应商。证券之星注意到，地平线面临依赖大客户的风险。据招股书，2021年、2022年、2023年以及今年上半年，地平线五大客户产生的收入总额分别为2.83亿元、4.82亿元、10.67亿元及7.27亿元，分别占收入的60.7%、53.2%、68.8%及77.9%。同期，来自最大客户的收入分别为1.15亿元、1.45亿元、6.27亿元及3.52亿元，分别占收入的24.7%、16%、40.4%及37.6%。只不过，地平线的前五大客户频变阵。据相关报道，2021—2022年，理想汽车为地平线第一大客户；2023年，地平线与大众汽车的合资公司酷睿程北京科技有限公司(以下简称“酷睿程”)跃升为公司第一大客户，理想汽车退居第二。2023年，酷睿程给地平线带来了6.3亿元的收入，这一数字占地平线当年总收入的40.4%。据了解，酷睿程主要从事研发、制造自动驾驶应用软件及自动驾驶系统，在短期内将主要服务于大众汽车集团，其产品将应用于在中国市场上销售的大众汽车车型。地平线与大众汽车各占酷睿程40%、60%的股份。自2023年开始，地平线向酷睿程授权高级辅助驾驶及自动驾驶解决方案相关的算法及软件。今年上半年，地平线从酷睿程获得的授权收入达3.51亿元，占总营收的37.6%。另据报道，今年上半年的前五大客户中，四维图新成第二大客户，理想汽车、福瑞泰克、比亚迪则分别为其第三、第四、第五大客户。主要客户的变阵，一定程度上给地平线能否持续稳健增长带来不确定因素。地平线表示，目前客户集中度较高，虽然客户数量正在扩大，预计集中度将随着客户数量的增加而下降，但仍存在客户集中的风险。(本文首发证券之星，作者|刘凤茹)

证券之星10-16 10:41

出海加代工年入12亿，厨房小家电撑起一个IPO

公司（下称香江电器）披露招股书，计划在港交所主板上市，国金证券为其独家保荐人。实际早在2017年5月，公司就与东莞证券签署辅导协议进行上市辅导，此后又接连更换兴业证券、国金证券作为辅导机构，直到2024年5月，香江电器A股IPO宣告终止，9月底，香江电器宣布转战港股。可见，香江电器的上市之路并不顺利。 01 香江电器成立于2012年，主要从事品质生活家居用品的研发、设计、生产与销售，主营产品涵盖电器类家居用品和非电器类家居用品两大类。而按照业务模式来划分，香江电器的业务包括ODM（原始设计制造商）/OEM（原始设备制造商）业务和OBM（原始品牌制造）业务。来源：香江电器招股书值得肯定的是，香江电器的ODM和OEM业务进展得相当不错，目前与沃尔玛、飞利浦、亚马逊等品牌商和零售商都建立了合作关系，在厨房小家电领域的市场效应尤为显著，以2023年出口额计算，香江电器排名中国厨房小家电行业的前十，市场份额为0.6%。具体数据来看，以2023年从中国出口到美国的出口量计算，香江电器的电热水壶在中国海关总署界定的相关分类中占约21.4%的市场份额，打蛋器等电动类产品在相关分类中占约6.7%市场份额。来源：艾格丽旗舰店此外，香江电器的产品遍及六大洲超过70个国家，大部分销售额来自北美洲，2023年，北美地区收益占比超过80%。也是因此，香江电器的业绩相当容易受到海外市场环境的影响。由于疫情封锁，海外用户留在家中减少聚会，更多民众留在家中，厨房小家电的需求猛增，导致香江科技营收从2019年的11.68亿元猛增至2020年、2021年的14.78亿元、14.89亿元。随着疫情封锁政策的放松，2022年、2023年的公司营收又回到了11.00亿元、11.92亿元，与疫情之前基本持平。营业总收入及增长率数据来源：wind 不过，香江电器的净利润相当稳定，2021年至2023年分别为7180万元、8026万元及1.21亿元，呈现缓慢增长。然而，香江电器超过90%收益来自ODM/OEM客户，还大多集中在海外市场，以美国为付运目的地的产品销售额平均占到了总收入的70%以上，导致香江电器的这部分业务利润较低且容易受到国际环境的影响，为其业务增长增添了不确定性。因此香江电器此前曾将OBM业务作为重要发展方向，希望通过电商平台销售自有品牌产品。目前，香江电器已经孵化出了自有品牌“Weighmax威麦丝”、“Accuteck”、“Aigoli艾格丽”等业务。然而，报告期内，公司OBM的收入呈逐年下降趋势，2021年至2023年间，OBM收入从9394万元，下降至4970.6万元，在总收入中的占比也从6.3%下降2.1个百分点至4.2%。而2024年上半年业绩中，OBM业务占比仍旧再进一步下降。来源：香江电器招股书可见，香江科技自有品牌业务的开展并不顺利。而这背后，或许来源于其研发投入的持续低下。 2021年至2023年，香江科技的研发投入仅为3610万元、3200万元、3440万元，研发占营收占比持续低于3%。相对较低的研发投入，难以给香江电器带来产品的差异化，也使得公司在产品创新、功能升级方面相对薄弱。在高度内卷、日新月异的小家电市场，香江电器还有多少故事可讲？ 02 香江电器的崛起受到两个因素的影响，一是全球小家电市场的繁荣，二是中国小家电出海大潮。整体来看，全球生活家居用品行业可分为三个类别，即大家电、小家电和非电器类家居用品。根据弗若斯特沙利文的资料，以零售额计算，2023年全球生活家居用品行业的市场规模超过1.05万亿美元。其中，小家电行业近年增长相当强劲，2023年零售额达到1759亿美元，2019年至2023年复合年增长率达到3.9%，其中，厨房小家电占全球小家电行业的最大份额，2023年零售额达到716亿美元。来源：香江电器招股书（下同）预计到2028年，小家电零售额将达到2203亿元，2024年至2028年复合年增长率将达到4.6%，厨房小家电零售额将达到87.5亿元，2024年至2028年复合年增长率将达到4.2%。同样，香江电器的兴起和中国小家电出海也息息相关。随着全球分工的深化，欧美知名品牌逐渐将开发、制造、物流等环节转移到中国等具有劳动力优势的国家。与此同时，中国政府持续实施稳定外贸的政策，跨境、海外电商等渠道迅速拓展，也促进了中国小家电的出口。从2019年至2023年间，中国的小家电出口额由32亿美元增至50亿美元，复合年增长率为11.7%。未来，随着全球经济持续复苏，尤其是发展中国家对小家电的需求上升，预计将带动中国的小家电出口额由2024年的52亿美元增至2028年的61亿美元，复合年增长率3.9%。而为了拓展全球版图，香江电器已经在印尼设立了生产基地，预计于2025年第一季度投产。同时，公司还计划在泰国另建一个占地面积43,436.8平方米的生产基地，预计于2025年底前投产。在香江电器的未来计划中，OBM业务仍是公司重点发展方向。香江电器的策略包括引进新品牌以增强OBM业务，计划探索并寻求投资及收购市场上具有增长潜力的现有品牌的机会，并提供与现有品牌组合互补的协同效应，以节省初步成本及减低品牌建立的风险。香江电器还计划，收购集中在欧美市场提供生活家居用品的品牌拥有人，例如电热水壶、空气炸锅、慢炖锅和打蛋器等电热类家电及电动类家电。但就目前形势来看，进展不容乐观。香江电器对此表示，就OBM而言，由于公司控制新产品的推出，构思阶段化可能需时较长。同时，OBM会产生品牌建立的营销成本，且新品牌需要一段时间才能获市场接受及增加销量。然而，在同行业，多家可比公司已经将OBM业务打造成重要收入来源。 2022年，新宝股份、北鼎股份、小熊电器三家公司的OBM销售占比分别为21.04%、84.42%、95.64%，均已形成以自主品牌业务为主的发展模式。留给香江电器的时间，不多了。

格隆汇10-16 09:32

杨紫琼前夫潘迪生卷入内幕交易，香港证监会展开研讯

后上涨0.8%，收报4.97港元。根据港交所的权益披露，潘迪生在增持公司股份后，至今未有任何减持行为，目前持有迪生创建2.33亿股，占比59.23%。根据《证券及期货条例》，如果审裁处裁定有关人士从事市场失当行为，如内幕交易等，可下令违规者交出所赚利润、发出“冷淡对待令”及撤销其出任公司董事等。潘迪生，现年68岁，是迪生创建的创始人，主要业务包括钟表、珠宝及服饰等名牌零售。他曾涉足电影业，并于1984年与洪金宝共同成立德宝电影公司。潘迪生曾有三段婚姻，其中第二任妻子为著名演员杨紫琼。潘冠达，潘迪生之子，现年29岁，自2016年加入迪生创建担任总经理，并于2018年及2022年分别获委任为执行董事及首席营运官，负责监督集团在香港及中国大陆的零售业务。潘冠达曾在高盛（亚洲）投资银行部工作，专注于中国互联网领域的投资银行业务。复制再试一次分享

金融界10-16 08:11

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