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伯克希尔同意应SEC要求加强风险管理披露

其董事会如何管理风险，包括其长期董事长沃伦-巴菲特所承担的风险，此前美国证券交易委员会（SEC）要求该公司加强风险管理披露。　　在这些信件中，SEC的金融部门要求伯克希尔在年度代理文件中“加强”其风险管理披露，伯克希尔同意做出该机构所要求的更改。　　尽管巴菲特是美国投资界和整个商界的传奇人物，但一些分析师长期以来一直敦促这位亿万富翁的公司披露更多有关自身的信息。该公司位于内布拉斯加州的奥马哈，市值约为6700亿美元。　　SEC要求该公司披露更多信息，包括其董事会如何应对短期和长期风险，董事会在多大程度上与管理层和外部专家沟通以识别未来风险，以及为什么由董事会负责风险管理，而不是将其委托给一个委员会。　　该机构还要求伯克希尔解决其首席独立董事能否在风险问题上凌驾于巴菲特之上的问题，或要求董事会考虑这些问题。雅虎前总裁苏珊·德克尔于2021年9月被任命为伯克希尔的首席独立董事　　SEC在2022年9月2日的一封信中提出了这一要求，伯克希尔首席财务官马克·汉堡（Marc Hamburg）六天后同意了这一要求。

金融界2023-03-16

对冲基金大鳄阿克曼：地区银行股现在非常便宜，巴菲特非买不可，我就不参与了

如果伯克希尔哈撒韦备受赞誉的首席执行官沃伦·巴菲特“现在不把资金投入他最喜欢的地区银行”，他会感到惊讶。

金融界2023-03-14

悦读书|破除价值投资的迷思读《投资者一生的机会》有感

“长期而言，估值并不重要。”这句话来自沃伦·巴菲特。在此的“长期”，指的是15~30年的周期。其含义是，当我们以比较合理的价格买入股票组合以后，即使长期估值有所变动，只要能够让基本面高速增长，我们就可以忽视长期的估值变动。不仅如此，反而有可能为这样的投资锦上添花。当然，世事无绝对。“长期而言，估值并不重要”，并不意味着我们把握了投资的基本面，估值就可以完全忽略。　　很显然，如果混淆了“长期”的两个含义，就会造成麻烦，从而为投机找到借口，变成了一句投机者的托词。　　在投资中，最需要的恰恰是“长期”。　　这个“长期”，少则七八年，多则数十年。　　优秀的价值投资者如果能够获得20％的年复合增长，需要的就是“长期”。　　在20年的情况下，20％的年复合增长率会带来多少增长？答案是，1元钱变成38元；如果是30年，那么1元钱就会变成237元。　　中国市场有15年以上公开业绩的优秀投资者，比如曹名长、朱少醒，其投资组合的年复合增长率也差不多是20％。而巴菲特的长期增长速度恰恰也是这个数。　　在长期的投资中，许多优秀的投资者已经做出了最好的垂范。在这份光彩照人的名单上，有沃伦·巴菲特、查理·芒格、菲利普·费雪、托马斯·罗·普莱斯…… 　　价值投资者都喜欢“又好又便宜”的标的，但这样的情形并不常有，可能几年才会出现一次。许多年前，我曾写过一篇《我只在“大象”出现时才射击》的文章，讨论估值的问题。在那篇文章里，我认为，估值固然重要，但不必过分地关注。理由是：当市场崩盘，陷入低谷，所有的股票都相当便宜时，此时自然不必估值。而当市场高涨，群情振奋，所有的股票都严重高估时，如果还想去估值，则显得毫无意义。只有在市场在上升途中，因为可能还有些“漏网之鱼”，估值还会起一点作用。不过这时许多股票已有了相当的涨幅，自然也就没有什么值得投资的好标的。　　不过，尽管如此，也不意味着“估值不重要”。没有估算出大致模糊的价值，就无法真正全力以赴买进一个标的。并且，随着时代的发展，价值的尺度也会发生改变。本杰明·格雷厄姆的估值体系可能仅仅适合于他的时代。早年的巴菲特也遵循格雷厄姆的估值尺度——以净资产做为企业报表的基石，但后来就放弃了这把尺度。因为它无法衡量像苹果、亚马逊或比亚迪那样公司的价值。　　◎ 无法保证完美的结果　　成长股投资最早发轫于托马斯·罗·普莱斯，其后完善于菲利普·费雪。如果说价值投资强调确定公司价值并与之价格相比较，那么成长投资则强调由增长带来的价值并将这个价值与价格相比较。它们的共同点都认为，投资分析可以确定股票价值并与价格相比较。当然，我们也可以认为成长投资是价值投资的一个重要的组成部分。　　然而，长期以来，投资中，谈论“价值投资”者似乎众，而谈论“成长投资”者似乎寡。究其原因，或许就是书中所列示的“成长股投资的五个问题”，但我认为这些问题可能也存在于传统价值型公司中。　　（a）估值过高。由于高增长的强烈预期，成长股极其容易出现泡沫。而由于出价过高，又容易削弱投资者未来盈利能力。　　（b）错把热门股当作成长股。热门股是指交易量大、流通性强、股价变动幅度较大的股票。而成长股是经营收益能够保证公司内在价值迅速增长的公司股票。这是两个完全不同的概念。　　（c）行业缺乏壁垒。这是第一个商业问题。真正的商业壁垒并不容易构建。当成长型公司显现缺乏商业壁垒的现实时，其股价很容易遭遇“戴维斯双杀”。　　（d）竞争过于激烈。这是第二个商业问题。竞争无处不在，但成长型公司之间的竞争可能比传统价值型公司更加激烈，因此，成长型公司的成长性带来的优势，就容易被激烈的竞争所抵消。　　（f）成功来自规划还是运气。这是第三个商业问题。在此，需要辨识成长型公司的增长是来自运气，还是来自聪明的商业规划。　　无论是价值型公司，还是成长型公司，真正的好公司从来都是凤毛麟角的，成为翘楚则更是难上加难，这也是幂律分布所决定的。正因为如此，一旦拥有了这样的公司，就要像查理·芒格所说的，必须“坐等”。“坐等投资法”就是买入并长期持有。这是一个重要的投资理念。它判定最好的投资策略就是买进一家经济效益优异的企业股票，然后多年持有它。试图预测市场趋势并频繁买入或卖出的操作方式，与坐等投资法相比要拙劣很多。对于经济效益优异的公司而言，时间是投资者的好朋友；而对于普通公司而言，时间对投资者来说可能就是一种诅咒。　　然而，如果真的“坐等”，可能也会出问题。因为好公司并不是一个恒定不变的概念，没有哪家公司会永远地好下去。好公司也需要依托环境而存在。当环境改变时，那些看起来在当时最优秀的历史节点也会走向平凡。而对于一家好公司来说，它往往是正好站在历史节点上最鼎盛的公司。当它所处的社会和商业环境发生改变时，在一个时期再好的公司，也会慢慢地发生变化。　　商业策略的焦点就在于持续增强适应性，最终获得适应性，保持基业长青。这是一个自然选择的问题。只是，这非常困难，因为自然选择无法保证产生完美的结果，并且每个商业策略可能只适应于环境特征的一个相当有限的选择。任何一家成功的公司如果不能发生与其竞争者有着相应程度的变异和改进的话，它们将很快自然消亡。这对于无论是价值型公司，还是成长型公司，都是一样的，无一例外。　　◎ 历史的规律万古长青　　正如陈嘉禾先生所说的，这个世界上只有不变的投资原理，没有不变的投资标的。认为某个投资标的公司会永远如何，就如同吉姆·柯林斯所说的“基业长青”。然而，永远能够“基业长青”的公司总是少之又少，极为罕见。　　在生物进化论中，我们可以看到风水轮流转，没有永远的赢家。物种在正常时期兴盛，而在灾难时期衰退甚至灭绝。物种的演化并非都是进化，也有退化。如果物竞天择，生物就需要适应环境的变化，有的物种进化了，有的物种则退化了。正如查尔斯·达尔文所说的：“在历史上的每个时期，都有一些动物在生命的竞赛中打败它们的前辈，并且因此登上一个台阶。”生物总会随着外部环境的改变而改变，从而变得更加适应它们所生存的环境——优胜劣汰，适者生存。然而，尽管如此，厄运最终还是会降临，许多物种仍然会惨遭淘汰，面临灭绝。即使是那些适应外部环境的生物物种也无法逃脱“失败定律”：地球上99.99％的已知物种已经灭绝消失了。　　物种是如此，作为类生物体的企业更是如此：失败极具普遍性。但是，企业成功学却仍然一味执着于所谓的成功。其实，大多数的成功多半是无稽之谈，甚至是一种误导。保罗·奥默罗德在他的《达尔文经济学》中，向我们展示了企业的失败定律。他的一份研究数据显示，在1919年公布的100强公司名单中，只有2/3的公司仍然幸存于1979年的100强排行榜上，并且这种变化在之后的排名中依然不断进行着。在这60年中，至少有216家企业先后上过美国100强的公司排行榜。在这些被淘汰的企业中，有相当一部分是美国的巨头公司。它们管理规模曾经相当庞大，共享资源曾经相当广阔。　　能够顽强生存下来的公司都很了不起。汤姆·彼得斯和小罗伯特·沃特曼在1982年遴选出43家“卓越企业”，仅仅两年后，至少14家面临利润下滑或其他严重的问题。从1955—1980年25年间，238家大公司从《财富》500强中消失。随后1985—1990年5年间，又不见了143家。1960年德国100家顶级企业，仅38家出现在1990年的100强中。　　对于一个企业而言，保持长期成功的经营是一件非常艰难的事情，因为企业必须在市场的诸多不确定因素中运营管理。最终，只有少数企业能够做到勇于创新，善于调整步伐以适应外界变化的环境，它们的经营不仅是为了在残酷的市场竞争中取得一席之地，更重要的是为了取得成功实现价值。但是，只有少数企业做到了，大多数公司还是以失败告终。　　企业失败的层面如此之高，表明公司最显著的特征之一就是，它们会面临破产倒闭。许多优秀的公司前一年还存在，而后一年就衰败乃至消失了。这也让《基业长青》、《追求卓越》的作者们陷入尴尬的境地。这些作者在他们书中所提到的公司，在经营后期都无法保持辉煌业绩，取得最终胜利。他们显然只看到了企业成功的暂时性，而忽视了公司失败的普遍性。而实际上，企业的成功或失败都是“自然选择”的结果。轻易地认为企业可以基业长青，就等同于忽视了自然选择的强大的力量——它可以创造成功，但也可以制造毁灭。　　因此，“天下理无常是，事无常非。先日所用，今或弃之。今之所弃，后或用之。”今天优势的企业明天也许会变得虚弱，昨天低估的资产将来也许会变得昂贵。在大千世界里，没有任何物质和形态会永远保持不变，只有物理规律永恒不变。在浩瀚的历史长河中，没有任何事物会恒定不改，只有历史的规律万古长青。而在资本市场上，我们也难以找到“永远”的投资现象，只有投资规律依然在演化。对于聪明的投资者来说，找到不变的投资规律，用它来应对世间变化莫测的投资现象，才是投资的正道。

金融界2023-03-09

科技公司仍然沉迷于股票期权这四家公司可能面临最大风险。

资者在做投资决定时一直在衡量股票价格:沃伦•巴菲特（Warren Buffett）总是评估公司的实际成本。他在1998年的伯克希尔哈撒韦年度信中写道:“当我们考虑投资一家期权发行公司时，我们会对报告的收益进行适当的向下调整。”投资者应该效仿巴菲特。

金融界2023-03-07

如何利用巴菲特的“秘密武器”进行投资

　　你不必像沃伦·巴菲特那样善于选股，也能从派息股票中获利。　　很高兴知道这一点，因为巴菲特刚刚发布的最新年度报告中提到，他把他在派息股票上的成功归功于一种“秘密武器”。他的评论可能会吓退你，让你不再认为自己能在派息股票上取得令人钦佩的表现。　　这将是一种遗憾，因为即使是普通公司的每股股息的增长也往往快于通货膨胀。因此，即使你不是另一个沃伦·巴菲特，而且在选股方面也不比一般人好，你从分红股票的多元化投资组合中获得的股息增长速度也很有可能快于通货膨胀。　　历史数据广为人知，但仍值得回顾。在过去的100年里，标准普尔500指数（S&P 500）的每股股息（DPS）年化增长率为5.0％，而消费者价格指数的年化增长率为2.9％。此外，正如你从图表中看到的，最近DPS对CPI的优势特别强。在过去十年中，DPS的年化增长率比通货膨胀率高出5.3个百分点。　　从图表中还可以看出，标准普尔500指数的每股股息增长率与CPI增长率高度相关。这让人们相信，如果未来几年通胀加剧，派息股票的股息增长率将会加快。　　这一消息不仅有利于股息。派息股票的纯价格表现也优于通货膨胀。事实上，在过去的一个世纪里，标准普尔500指数（S&P 500）仅以价格为基础的年化通胀率上涨了3.3％。换句话说，派息股票提供了比通胀增长更快的收益率，同时也为相关股票本身提供了增长潜力。　　尽管有这些强有力的历史先例，股息股票策略并不像你想象的那么受欢迎。这是因为，要想利用它们，你必须长期持有，而许多投资者（如果不是大多数的话）都太没耐心了。巴菲特曾经说过，他最喜欢的持有期是“永远”，这与华尔街的普遍持有期相距甚远，就像一个笑话说的那样，长期持有期从午餐持续到晚餐。　　以标准普尔500股息贵族ETF （NOBL）为例，它包含了过去25年连续每年增加股息的标准普尔500指数成分股公司的股票。过去五年，这只ETF基本上与大盘持平，年化总回报率为9.6％，而标准普尔500指数的年化总回报率为9.5％。不过，自1989年底股息贵族ETF（Dividend Aristocrats ETF）作为基准的指数创建以来，该指数的年化涨幅比标准普尔500指数高出1.9个百分点。　　从标准普尔500股息贵族ETF目前的收益率（仅为2.05％）也可以明显看出这种关注长期的需要。这还不到1个月期国库券4.7％收益率的一半，是过去12个月CPI 6.3％变化率的三分之一。但这只ETF支付的现金股息在未来几年几乎肯定会增长，而通胀几乎肯定会下降:例如，克利夫兰联邦储备银行（Cleveland Federal Reserve）的通胀预期模型预测，未来10年CPI平均水平将为2.1％。　　因此，如果你持有足够长的时间，你的股息收入很可能会以高于通货膨胀的平均速度增长。你的股票的高收益最终会吸引投资者哄抬股价。正如巴菲特在他的最新报告中所说:股息收益“与股票价格一起获得重要收益”。

金融界2023-03-07

特斯拉点燃电动汽车价格战之火，比亚迪股价一个月暴跌14% 180亿美元蒸发！

过去一个月下跌达到了180亿美元。由沃伦·巴菲特投资的电动汽车制造商比亚迪在美国上市的股票自2月初以来已下跌14%，表现不及特斯拉9%的涨幅。相比之下，全球电动汽车制造商的一项指标同期下跌了9%。在比亚迪的经销商大幅削减部分车型的价格以提振销量之后，交易员们对比亚迪的前景越来越谨慎。随着需求放缓，蔚来汽车(Nio Inc.)和小鹏汽车(XPeng Inc.)效仿特斯拉降价后，谨慎情绪正在席卷整个行业。巴菲特不断抛售股票，目前已超过5亿美元，这也给比亚迪股票带来了压力。 GAM香港有限公司的投资经理Robert Mumford说：“电动汽车行业正在逐步转变，过度降价可能导致买家退缩，等待更低的价格，同时也对所有参与者的利润率产生过度负面影响。迄今为止，较低的投入价格不太可能抵消对利润率的负面影响。” Mumford说，投资者现在正在筛选大量股票，从而确定价格战中可能的赢家和输家。在这方面，一些人表示，总部位于深圳的比亚迪可能表现相对较好，因为比亚迪公司拥有更好的定价权，并通过自主生产芯片和电池控制了大部分供应链。比亚迪也显示出强劲的销量势头，在2022年创下销售纪录后，2月份的销量同比增长85%，超过19万辆。自去年12月以来，分析师对比亚迪公司盈利的预期上升了20%左右。花旗集团(Citigroup Inc.)分析师Jeff Chung和Beatrice Lam认为，随着竞争对手烧钱扩大规模，比亚迪将继续获得长期的市场份额，从而导致市场整合和“竞争加剧”。

迪星妮2023-03-06

基金经理投资笔记|“市场先生”喜怒无常不要被它摆布

为上得到全面的提升。　　一如既往地，沃伦·巴菲特再次在行文中将更年长的查理·芒格放在自己前面，尽管在世人眼中，他往往才是更成功的那一位。当价值投资者在学习巴菲特的投资能力时，也勿要忘记同时学习他尊敬长者和智者的修养。其实从个人层面来说，我推崇芒格更甚。　　在信中，巴菲特首先还是感谢了股东，能够形成如此良性的股东与管理层的关系，我们对这样的资产管理者其实是非常羡慕的。资产管理者努力工作，给投资者带来满意的回报，而投资者也会给予管理者充分且长期的信任，这是一种很理想的状态，我们也一直勉励自己朝着这样的方向努力。　　巴菲特在信中再次强调，投资的根本是投资于企业，而不是股票。在伯克希尔的业务中，他们或是全资控制、或是部分拥有企业的权益。公司的股价在短期内的影响因素非常复杂，“市场先生”喜怒无常，经常给出离谱的价格。　　对于投资者来说，利用它就好，不要被它摆布。　　只要企业拥有健康的，或者说未来将拥有优秀的商业模式，能够给投资者带来丰厚的自由现金流回报，那么这样的投资就是价值投资。短期内在股价上没有收益、甚至回撤的情况，并不意味着在长期上会没有回报。　　当然，也必须承认我们不是巴菲特，难以获得伯克希尔那样长期稳定的负债，对于1-2年的中短期投资的关注度自然比他更高，这是不可能回避的现实问题。对于组合管理，由于客户持有久期的约束，我们更关注即期的股票定价，好价格是我们需要高度重视的驱动因子。但我们不能仅仅把投资的股票当成筹码，基于企业价值的思维方式应该成为投资的基本出发点，而不能舍本逐末。　　在信中，巴菲特同样用决绝的口气表达了对不当行为的零容忍，也一贯地感激了美国国运带给自己的财富与成功，并表示自己已通过慈善以及税收等方式来回报社会。　　诚信是社会规则和企业发展的基础，我们将一如既往地努力寻找诚信、本分的企业和团队，并通过投资他们来给投资者创造出色的回报，规避信誉不佳的公司。　　巴菲特曾经不止一次讲到，没有人可以通过做空自己的祖国获益，我们也坚持同样的价值观。　　我们坚信中国光明的未来！作为管理一定规模的投资经理，我们非常关注在社会价值维度自身可能会产生的影响。我们将努力投资优秀、本分的公司，让这些公司去创造就业、贡献税收、推动社会发展进步，同时我们会时刻把投资者的回报放在优先考虑的位置。我们期待自己对社会产生更多的正外部性，这是我们在未来将持续坚持的工作原则。

金融界2023-03-03

方正证券解读伯克希尔2022年成绩单：熊市中逆势上涨，重仓能源行业

022年年报，92岁高龄的投资传奇人物沃伦·巴菲特同日公布一年一度的致股东信，阐述了过去一年伯克希尔的经营概况和长期以来的投资哲学。方正证券发表研报对巴菲特的二级市场股票投资情况进行了重点分析。　　熊市中逆势上涨，大幅跑赢标普500 　　方正证券认为，巴菲特的投资理念是精选个股、重仓能力圈内的行业、长期持有并保持极低换手率。　　在2022年伯克希尔公司年报和巴菲特致股东信中，没有披露巴菲特的重仓持有股票。方正证券表示，这可能与伯克希尔公司已经从以投资为主业向多元经营企业转型有关。　　不过依然可以从伯克希尔公司按季披露的13-F文件中，瞥见巴菲特的二级市场投资动向。根据2022年底的13-F文件，伯克希尔公司的美股持仓情况如下图所示。　　方正证券统计了上述10只重仓股的近期股价表现，可以看到在2022年美股整体熊市的环境中，巴菲特重仓的10只美股股票有5只股票全年涨跌幅实现了正收益。西方石油、雪佛龙所在的能源行业大幅领涨，卡夫亨氏、可口可乐所在的日常消费行业小幅上涨，信息技术行业个别股票（例如动视暴雪）逆势上涨，金融行业则普遍下跌。　　持仓行业变化：大幅加仓能源行业　　从持仓行业来看，2011年之前，巴菲特对行业配置集中于金融与日常消费，2011年之后巴菲特逐渐进军信息科技领域，特别是2016年大幅建仓苹果公司并持续加仓。而2021年来，巴菲特持仓行业从以往的信息技术、金融、日常消费的三足鼎立，转变为大幅增加能源行业的持仓比例。　　方正证券研究发现，2022年伯克希尔对能源行业的持仓比例大幅提升，从2021年底的1.4％提高至2022年底的13.9％；信息技术行业持仓比例大幅降低，不过仍为第一大重仓行业；日常消费行业持仓比例小幅提升；金融行业持仓比例降低至23.6％；医疗保健行业方面以内部调仓为主，整体持仓比例变化不大；原材料行业新买入塞拉尼斯公司的股票；通信行业方面新买入派拉蒙全球公司股票，清仓威瑞森通信公司。　　在控股公司经营方面，巴菲特大幅增加BNSF铁路公司和BHE能源公司的投资，反映出对公用事业领域的长期看好。可以说伯克希尔目前体量巨大的多元化投资提升了公司的抗风险能力，能源、公用事业等领域的优秀业绩，使得伯克希尔公司股价在2022年跑赢标普500指数约23个百分点，交出了一份令投资者满意的成绩单。

金融界2023-03-02

方正证券解读伯克希尔2022年成绩单：熊市中逆势上涨，重仓能源行业

022年年报，92岁高龄的投资传奇人物沃伦·巴菲特同日公布一年一度的致股东信，阐述了过去一年伯克希尔的经营概况和长期以来的投资哲学。方正证券发表研报对巴菲特的二级市场股票投资情况进行了重点分析。　　熊市中逆势上涨，大幅跑赢标普500 　　方正证券认为，巴菲特的投资理念是精选个股、重仓能力圈内的行业、长期持有并保持极低换手率。　　在2022年伯克希尔公司年报和巴菲特致股东信中，没有披露巴菲特的重仓持有股票。方正证券表示，这可能与伯克希尔公司已经从以投资为主业向多元经营企业转型有关。　　不过依然可以从伯克希尔公司按季披露的13-F文件中，瞥见巴菲特的二级市场投资动向。根据2022年底的13-F文件，伯克希尔公司的美股持仓情况如下图所示。　　方正证券统计了上述10只重仓股的近期股价表现，可以看到在2022年美股整体熊市的环境中，巴菲特重仓的10只美股股票有5只股票全年涨跌幅实现了正收益。西方石油、雪佛龙所在的能源行业大幅领涨，卡夫亨氏、可口可乐所在的日常消费行业小幅上涨，信息技术行业个别股票（例如动视暴雪）逆势上涨，金融行业则普遍下跌。　　持仓行业变化：大幅加仓能源行业　　从持仓行业来看，2011年之前，巴菲特对行业配置集中于金融与日常消费，2011年之后巴菲特逐渐进军信息科技领域，特别是2016年大幅建仓苹果公司并持续加仓。而2021年来，巴菲特持仓行业从以往的信息技术、金融、日常消费的三足鼎立，转变为大幅增加能源行业的持仓比例。　　方正证券研究发现，2022年伯克希尔对能源行业的持仓比例大幅提升，从2021年底的1.4％提高至2022年底的13.9％；信息技术行业持仓比例大幅降低，不过仍为第一大重仓行业；日常消费行业持仓比例小幅提升；金融行业持仓比例降低至23.6％；医疗保健行业方面以内部调仓为主，整体持仓比例变化不大；原材料行业新买入塞拉尼斯公司的股票；通信行业方面新买入派拉蒙全球公司股票，清仓威瑞森通信公司。　　在控股公司经营方面，巴菲特大幅增加BNSF铁路公司和BHE能源公司的投资，反映出对公用事业领域的长期看好。可以说伯克希尔目前体量巨大的多元化投资提升了公司的抗风险能力，能源、公用事业等领域的优秀业绩，使得伯克希尔公司股价在2022年跑赢标普500指数约23个百分点，交出了一份令投资者满意的成绩单。

金融界2023-03-02

杰伊鲍威尔可能不理解通货膨胀但比特币是答案吗？

是否是一种可行的投资选择。怀疑论者：沃伦·巴菲特和彼得·希夫并非所有人都相信比特币是一种可行的通胀对冲工具。一些著名的怀疑论者包括伯克希尔哈撒韦公司的首席执行官沃伦巴菲特和 Euro Pacific Capital 的首席执行官彼得席夫。巴菲特长期以来一直是比特币的批评者，著名的称其为“老鼠药平方”和“海市蜃楼”。他认为它没有内在价值，也不是像股票或债券那样的生产性资产。他的得力助手查理·芒格对比特币的蔑视更是叫嚣。彼得希夫同样批评比特币，称其为“时尚”和“投机泡沫”。他认为它缺乏内在价值，而且其高波动性使其成为一个糟糕的投资选择。通货膨胀与货币贬值虽然比特币作为通胀对冲工具的有效性可能存在争议，但它可以作为对冲货币贬值的工具。当政府通过印制更多货币或采取其他形式的货币政策有意降低其货币价值时，就会发生货币贬值。这可能导致货币购买力下降，并可能导致通货膨胀。另一方面，通货膨胀是经济体中商品和服务价格水平的普遍上涨。虽然通货膨胀和货币贬值是相关的，但它们不是一回事。通货膨胀的发生有多种原因，包括供需失衡或消费者行为的改变。货币贬值是由蓄意的政府政策造成的。例如，在 Covid 大流行期间，美联储用印钞充斥经济。这被称为量化宽松或 QE。量化宽松的风险量化宽松政策的目标是通过降低利率和增加信贷供应来鼓励借贷和支出，从而促进经济增长和通胀。然而，如果管理不当，量化宽松政策也存在使一国货币贬值和加剧通货膨胀的风险。了解通货膨胀和货币贬值之间的区别对于评估比特币抵御金融不稳定的潜力至关重要。虽然通货膨胀可能由多种因素引起，但货币贬值是政府故意政策的结果。正如在 Covid 大流行期间所见证的那样，政府使用量化宽松政策来促进经济增长和通货膨胀——但也带来了重大不利影响——包括一国货币贬值。在这种情况下，比特币的去中心化设计和固定供应使其成为传统货币的有吸引力的替代品，特别是在货币贬值受到关注的国家。比特币作为对冲货币贬值的工具比特币的设计和固定供应使其不受政府的操纵和控制。它的稀缺性和抗通胀性使其成为传统货币的有吸引力的替代品，特别是在货币贬值令人担忧的国家。比特币对抗货币贬值的能力得到了萨尔瓦多作为法定货币的支持。萨尔瓦多决定采用 BTC 的部分原因是为了应对该国与通货膨胀和货币贬值的斗争。通过采用比特币，萨尔瓦多希望为其公民提供一种更稳定、更安全的货币形式。比特币作为通胀对冲工具的案例尽管一些投资者持怀疑态度，但有几个论点支持将其作为通胀对冲工具。首先，比特币的固定供应意味着它不能承受与传统货币相同的通胀压力。永远只会有 2100 万个 BTC，这意味着它的价值不会因通货膨胀而稀释。其次，比特币的去中心化设计意味着它不像传统货币那样受到中央银行和政府的操纵和控制。这为担心政府干预其投资的投资者提供了额外的安全保障。虽然固定供应和去中心化使其成为那些在不确定时期寻求稳定和安全的人的有吸引力的投资，但比特币的价值也与其稀缺性密切相关。然而，它的真正价值可能不仅仅在于它的稀缺性。比特币稀缺性是一个微妙的话题，值得进一步探讨。稀缺性的价值比特币价值最常被引用的论据之一是它的固定供应量。比特币只会存在 2100 万个，这意味着它的价值不受通货膨胀稀释的影响。然而，比特币稀缺性的真正价值可能并不是许多投资者所期望的。比特币的价值不仅仅在于其有限的供应量，还在于其验证所有权和转移所有权的能力。BTC的稀缺性不仅仅是数量的问题，更是所有权的问题。稀缺性和可转让性使其成为那些寻求安全且可验证的价值存储的人的宝贵资产。比特币在区块链上易于转移和所有权的可验证性使其有别于黄金或房地产等传统资产。然而，市场力量也将价值与其他资产联系起来。供求关系决定了它的价值，使其在短时间内容易受到价格大幅波动的影响。虽然它的稀缺性和可转移性提供了一定程度的安全性，但它们并不能保证稳定的回报。尽管存在风险和不确定性，但比特币的稀缺性和可转让性可能使其成为那些寻求安全和可验证的价值存储的人的宝贵资产。随着世界继续与经济不确定性和市场波动作斗争，越来越多的投资者可能会转向 BTC 作为对冲不稳定的潜在对冲工具。通货膨胀与货币贬值虽然比特币作为通胀对冲工具的有效性可能存在争议，但它可能更适合作为对冲货币贬值的工具。当政府通过印制更多货币或采取其他形式的货币政策有意降低其货币价值时，就会发生货币贬值。这可能导致货币购买力下降，并可能导致通货膨胀。另一方面，通货膨胀是经济体中商品和服务价格水平的普遍上涨。虽然通货膨胀和货币贬值是相关的，但它们不是一回事。通货膨胀的发生可能有多种原因。例如供需失衡或消费者行为的改变。蓄意的政府政策导致货币贬值。比特币作为货币贬值对冲去中心化的设计和固定的供应使其不受政府操纵（至少目前如此）和控制。它的稀缺性使其成为传统货币的有吸引力的替代品，特别是在货币贬值令人担忧的国家。它最近在萨尔瓦多被采用为法定货币，这支持它作为对冲货币贬值的能力。通过采用比特币，萨尔瓦多希望为其公民提供一种更稳定、更安全的货币形式。比特币作为通胀对冲工具的未来尽管存在风险和不确定性，但其作为通胀对冲工具的受欢迎程度可能会继续增长。随着世界继续应对不断上升的通货膨胀和经济不确定性，越来越多的投资者可能会转向比特币作为对冲通货膨胀的潜在对冲工具。比特币越来越多的采用，包括其在萨尔瓦多的法定货币地位，预计将促进其作为货币的使用。反过来，这可以进一步增加其作为投资的价值和吸引力。最后的想法 Jay Powell承认他对通货膨胀的理解很差，导致许多投资者考虑 BTC。比特币的固定供应、去中心化和防止货币贬值的特性使其对那些寻求稳定和安全的人具有吸引力。尽管围绕其作为通胀对冲工具的未来存在不确定性，但仍存在这种情况。然而，重要的是要记住投资比特币是有风险的。比特币的高波动性意味着它可能会在短时间内出现大幅价格波动。对于那些寻求稳定回报的人来说，这是一项风险投资。它缺乏内在价值也使其容易受到投机泡沫和市场操纵的影响。此外，比特币的历史较短且缺乏监管意味着它仍面临法律和监管风险。比特币能否应对通货膨胀的最终答案仍然未知。然而，它越来越多的采用和使用表明它正在成为一股不可忽视的力量。尽管有拥护者和怀疑者。随着关于比特币的争论仍在继续，投资者在决定是否投资之前需要考虑其潜在的收益和风险。在加密行业你想抓住下一波牛市机会你得有一个优质圈子，大家就能抱团取暖，保持洞察力。想抱团取暖，或者有疑惑的，欢迎大家一起评论和私信来源：金色财经

金色财经2023-03-01

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