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加关注主要经济体政策动态，以应对潜在的汇率波动与经济风险。名词解释美元指数：衡量美元兑一篮子主要货币汇率变化的指数。美联储：美国联邦储备系统，负责制定货币政策。通胀目标：中央银行希望维持的理想通货膨胀率，一般为2%。日本央行：日本的中央银行，负责货币政策与经济调控。相关大事件 2025年1月26日：日本央行上调利率并调整通胀预期。 2025年1月24日：特朗普宣布对哥伦比亚实施全面关税与制裁。 2025年1月20日：美国通胀数据发布，显示接近美联储目标。来源：今日美股网

今日美股网01-28 00:11

泉果基金调研中际旭创

比如何？ A：Q3 因为 9 月下旬有汇率波动带来一些损失，但 Q4 又有了正向的影响，预计汇兑收益影响 1亿左右。Q3的平均汇率在 7.1205，Q4的平均汇率在 7.1236，因此对 Q4 的毛利影响很小，经测算在 0.2%左右，可以忽略。Q4 公司在海外的产能持续提升，出货量也在逐步提升，更多的增量会在 2025 年体现。 Q6：除了市场关注到的 CSP 客户之外，其他新增客户也处于 400G 到800G 的升级换代阶段，请展望他们的需求和节奏？ A：2024 年公司收获了一些新增客户，除了传统云厂商之外，新客户们在 AI算力的建设设施的投入也在不断增长，总体规模跟 CSP相比还有些差距，但从增速来看很迅猛。 Q7：上游出现缺料的情况，供需会有些变化，那么在 2025 年 800G 产品的价格变化会有什么变化？ A：对于 2025 年刚开始部署 800G 的新客户不存在降价问题；对于去年的老客户继续使用 800G 的情况会有些调价，但幅度不方便透露。 Q8:前面提到 1.6T 在 2025 年 Q2 开始放量，那么这款产品的大年应该是在 2026 到 2027 年？公司目前在 3.2T 的进度和技术路径的选择？ A:2025 年有两大重点客户会率先开始用 1.6T，明后年除了这两家重点客户持续使用外，也预计会有其他 CSP 客户开始部署 1.6T。公司目前正在预研 3.2T，还没有看到客户提出 3.2T 的具体需求。 Q9：公司客户基本是海外客户为主，那么国内客户也在大幅度增加需求，是否我们在国内大客户方面有布局？后续国内客户会当做重点的战略布局么？ A:公司一直都是国内大客户的主力供应商。市场对公司的理解可能有偏差，以为公司在国内市场份额不足。公司虽然国内市场的收入比例偏少，但并非竞争力所致，而是因为海外和国内两大市场的需求差异所导致的。国内市场也是我们重点布局的，有专门的子公司负责国内市场的开发。 Q10：2024 年 Q4 的少数股东权益的比例是多少？Q4 的投资损益上的波动与往年有多少的变化？ A:少数股东损益的比重比较小，影响也很小，年报里会有具体数据披露。Q4 的股权投资损益按照惯例会在年底进行公允价值确认，通过基金间接持有，产生的投资损失大概几千万元，会包含在经常性损益事项里。 Q11:硅光方案上量后对 EML 的短缺是否会有很好的缓解，这个缓解会体现在什么时间段？硅光产品上游的 FAB 厂流片和物料等会有什么瓶颈么？ A: 今年 800G 出货中会有一定比例的硅光模块，随着 800G 的出货量逐季提升，硅光的比重也会提升，会在一定程度减缓对 EML 的依赖。目前硅光上游 Fab 流片环节不存在供给瓶颈。 Q12: 2024 年的 Q4 资产减值大概什么情况？ A: Q4 有一些资产减值，对一些存货基于预计使用情况做了减值，估计有几千万的计提。 Q13：公司在 CPO 方面的进展如何？ A：目前市场对 CPO 这类新技术方向比较关注，担心其会完全替代可插拔光模块。但公司看到，重点客户还会继续使用 1.6T 到 3.2T 可插拔光模块，这也是客户的明确需求。其次，公司非常重视 CPO 的技术方向，正在提前预研和布局，请投资者放心。 Q14：公司会不会担心随着上游物料紧张缓解，我们后续和客户的价格年降可能也会提高幅度呢？ A：2025 年原材料准备工作会更充分，上半年就会看到原材料的逐季缓解，硅光模块的上量也会进一步缓解原材料紧张。价格年降问题前面投资者的提问中已回答。公司高管结束语： 2025年我们看到各类客户在 AI算力基础设施上的投资在不断加大，公司也会从各个方面做好准备，在新的一年保持良好增长的态势。感谢投资者们参加本次电话会议，祝大家新春快乐，年后在各个会议场合再见！四、会议结束。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-27 09:40

东吴证券：首次覆盖锦好医疗给予增持评级

次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示：汇率波动风险，地缘政治风险，自有品牌渠道开展不利风险，公司股票流动性风险，公司可持续经营风险以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星01-27 07:50

东吴证券：给予纽威股份买入评级

”评级。　　风险提示：原材料价格波动、汇率波动、地缘政治风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.92%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.04亿，根据现价换算的预测PE为19.26。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.18。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星01-26 22:32

中际旭创接待102家机构调研，包括嘉实基金、中欧基金、华夏基金等

外的占比如何? A:Q3因为9月下旬有汇率波动带来一些损失,但Q4又有了正向的影响,预计汇兑收益影响1亿左右。Q3的平均汇率在7.1205,Q4的平均汇率在7.1236,因此对Q4的毛利影响很小,经测算在0.2%左右,可以忽略。Q4公司在海外的产能持续提升,出货量也在逐步提升,更多的增量会在2025年体现。 Q6:除了市场关注到的CSP客户之外,其他新增客户也处于400G到800G的升级换代阶段,请展望他们的需求和节奏? A:2024年公司收获了一些新增客户,除了传统云厂商之外,新客户们在AI算力的建设设施的投入也在不断增长,总体规模跟CSP相比还有些差距,但从增速来看很迅猛。 Q7:上游出现缺料的情况,供需会有些变化,那么在2025年800G产品的价格变化会有什么变化? A:对于2025年刚开始部署800G的新客户不存在降价问题;对于去年的老客户继续使用800G的情况会有些调价,但幅度不方便透露。 Q8:前面提到1.6T在2025年Q2开始放量,那么这款产品的大年应该是在2026到2027年?公司目前在3.2T的进度和技术路径的选择? A:2025年有两大重点客户会率先开始用1.6T,明后年除了这两家重点客户持续使用外,也预计会有其他CSP客户开始部署1.6T。公司目前正在预研3.2T,还没有看到客户提出3.2T的具体需求。 Q9:公司客户基本是海外客户为主,那么国内客户也在大幅度增加需求,是否我们在国内大客户方面有布局?后续国内客户会当做重点的战略布局么? A:公司一直都是国内大客户的主力供应商。市场对公司的理解可能有偏差,以为公司在国内市场份额不足。公司虽然国内市场的收入比例偏少,但并非竞争力所致,而是因为海外和国内两大市场的需求差异所导致的。国内市场也是我们重点布局的,有专门的子公司负责国内市场的开发。 Q10:2024年Q4的少数股东权益的比例是多少?Q4的投资损益上的波动与往年有多少的变化? A:少数股东损益的比重比较小,影响也很小,年报里会有具体数据披露。Q4的股权投资损益按照惯例会在年底进行公允价值确认,通过基金间接持有,产生的投资损失大概几千万元,会包含在经常性损益事项里。 Q11:硅光方案上量后对EML的短缺是否会有很好的缓解,这个缓解会体现在什么时间段?硅光产品上游的FAB厂流片和物料等会有什么瓶颈么? A:今年800G出货中会有一定比例的硅光模块,随着800G的出货量逐季提升,硅光的比重也会提升,会在一定程度减缓对EML的依赖。目前硅光上游Fab流片环节不存在供给瓶颈。 Q12:2024年的Q4资产减值大概什么情况? A:Q4有一些资产减值,对一些存货基于预计使用情况做了减值,估计有几千万的计提。 Q13:公司在CPO方面的进展如何? A:目前市场对CPO这类新技术方向比较关注,担心其会完全替代可插拔光模块。但公司看到,重点客户还会继续使用1.6T到3.2T可插拔光模块,这也是客户的明确需求。其次,公司非常重视CPO的技术方向,正在提前预研和布局,请投资者放心。 Q14:公司会不会担心随着上游物料紧张缓解,我们后续和客户的价格年降可能也会提高幅度呢? A:2025年原材料准备工作会更充分,上半年就会看到原材料的逐季缓解,硅光模块的上量也会进一步缓解原材料紧张。价格年降问题前面投资者的提问中已回答。公司高管结束语: 2025年我们看到各类客户在AI算力基础设施上的投资在不断加大,公司也会从各个方面做好准备,在新的一年保持良好增长的态势。感谢投资者们参加本次电话会议,祝大家新春快乐,年后在各个会议场合再见! 四、会议结束。

金融界01-26 22:02

大宗商品价格全“乱套”？2025年首季定价权争夺战将打响！

）仍面临高通胀与外债偿付压力，可能通过汇率波动间接影响大宗商品定价。俄乌冲突长期化导致欧洲能源自主化战略加速，2024年欧盟可再生能源发电占比突破45%，但对非洲天然气、中东氢能的依赖度上升，能源贸易路线重塑推高运输成本。美国大选后新政府对外政策的不确定性（如对伊朗制裁是否松绑）、红海航运安全形势、以及关键矿产出口国（智利、印尼）的资源国有化政策，可能在一季度引发阶段性供给扰动。能源市场：传统能源韧性 vs 绿色转型提速 1. 原油：紧平衡格局下的价格韧性 2024年全球原油需求增长1.2%至1.028亿桶/日，非OPEC+国家（美国、巴西、圭亚那）增产80万桶/日，部分抵消OPEC+减产影响。2025年一季度，需求端受北半球冬季取暖、航空燃油季节性回升支撑，而供给端需关注3月OPEC+部长级会议是否延长减产协议。下行风险来自美国页岩油钻机数回升（当前已增至620台）及全球经济数据不及预期。图3：OPEC增产对照图投资者可以留意芝商所的微型原油期货 (MCL) 来对冲油价波动的风险。芝商所微型原油期货合约（MCL）提供直接参与原油市场的交易机会，它的合约较小，保证金也比较低，这可以让投资者以更小的资金参与商场，降低了入市门槛，也是管理油价波动风险的有效工具。 2. 天然气：区域分化加剧，欧洲库存成关键变量经历两年调整后，欧洲天然气库存于2024年11月达到满储状态，TTF期货价格回落至25欧元/MWh附近。但俄罗斯对欧管道气输送量仍不足2019年的20%，LNG进口依赖度超过50%，极寒天气或地缘冲突可能导致价格短期飙升。亚洲市场受中国煤改气政策推进及印度发电需求拉动，JKM价格或表现强于欧洲。美国Henry Hub价格受页岩气产量增长压制。 3. 绿色能源金属：结构性短缺持续全球光伏装机量维持20%增速，风电招标放量，带动白银（光伏导电浆关键材料）工业需求占比升至65%，银价有望上升。锂价在2024年暴跌后，随着电动车渗透率提升（预计2025年全球达35%）及储能项目大规模启动，碳酸锂价格或于一季度触底反弹。稀土永磁材料（镨钕）受电机需求拉动，价格中枢稳步上移。工业金属：中国需求托底与全球制造业回暖 1. 铜：绿色需求驱动下的“新超级周期” 电网投资（中国计划2025年特高压投资增长15%）、电动车（单车用铜量83kg）及数据中心建设（散热系统用铜）构成需求三大支柱。供给端，智利Cobre Panama铜矿复产延期、非洲新项目投产缓慢，可能导致一季度精炼铜缺口扩大至35万吨。 2. 铝：能源成本分化重塑供给格局欧洲电解铝复产受制于碳关税成本（当前约200欧元/吨），运行产能维持在疫情前70%水平。中国云南水电季节性波动仍将干扰产能释放，而印尼氧化铝项目投产缓解部分原料瓶颈。 3. 钢铁：地产拖累减弱与基建托底中国粗钢产量管控政策趋于灵活，全年产量或维持在10亿吨左右。一季度基建项目集中开工、造船订单交付高峰（2024年全球新船订单增长18%）支撑板材需求，热卷表现或强于螺纹钢。铁矿价格受四大矿山增产周期结束（2025年全球供给增速降至1.5%）及钢厂补库驱动。农产品：气候异常与贸易流变化的双重冲击 1. 谷物：厄尔尼诺转向拉尼娜的产量博弈 2024/25年度全球玉米库存消费比预计降至15.8%（五年最低），主因美国中西部干旱导致单产下滑。 2. 大豆：价格走势则相对复杂 2024年，大豆整体呈现震荡走势，价格波动幅度较大。供给端，美国、巴西等主要大豆生产国的产量受天气影响较大。2024 年美国大豆产区遭遇干旱，部分地区大豆产量下降；而巴西大豆产区降水适宜，产量有所增加。若 2025 年一季度美国大豆产区天气好转，产量恢复，而巴西大豆产区出现不利天气，全球大豆供应格局将发生变化。需求端，随着全球养殖业的发展，对豆粕的需求持续增长，大豆作为豆粕的主要原料，其需求也将得到支撑。因此，投资者在进行农产品投资的过程中，可以考虑配置芝商所旗下的CBOT大豆期货（ZS）来对冲风险。大豆期货（ZS）流动性充裕，可以让投资者轻松利用全球种植最广的农作物的价格波动获利或对冲风险。世界各地的交易者、粮仓、农民、投资者和商业公司都可以利用这完全电子化的合约管理风险、寻求回报和/或分散投资组合。目前，CBOT大豆期货是全球最活跃、流动性最强和最有活力的市场。 3. 生物能源：政策驱动的需求变量欧盟RED III指令要求2030年可再生能源在交通领域占比达29%，推动菜籽油、废弃食用油（UCO）进口需求激增。美国生物柴油税收抵免政策若延期，将支撑豆油价格溢价持续。金融市场波动与大宗商品投资 2025年一季度，金融市场的波动将继续对大宗商品投资产生重要影响。股市、债市和汇市的波动性将直接影响投资者的风险偏好和资金流向，进而影响大宗商品价格。首先，股市的波动性将影响投资者的风险偏好。如果股市出现大幅波动，投资者可能会转向避险资产，如黄金和白银等贵金属，从而推高这些商品的价格。反之，如果股市表现稳定，投资者可能会增加对风险资产的投资，如能源和工业金属，从而对这些商品的价格形成支撑。其次，债市的波动性也将影响大宗商品投资。如果债市收益率上升，投资者可能会减少对大宗商品的投资，转而增加对债券的投资，从而对大宗商品价格形成压力。反之，如果债市收益率下降，投资者可能会增加对大宗商品的投资，从而对价格形成支撑。汇市的波动性同样对大宗商品价格产生重要影响。美元汇率的波动将直接影响以美元计价的大宗商品价格。如果美元走强，大宗商品价格将受到压力；反之，如果美元走弱，大宗商品价格将得到支撑。此外，其他主要货币如欧元、日元和人民币的汇率波动也将对大宗商品价格产生影响。综上所述，2025年一季度全球大宗商品市场将面临复杂多变的宏观环境。全球经济复苏步伐、主要经济体货币政策、地缘政治风险、供应链恢复情况、金融市场波动以及环境政策等多方面因素将共同影响大宗商品的走势。投资者需要密切关注这些宏观经济指标和政策动向，以更好地把握市场机会和风险。总体而言，2025年一季度全球大宗商品市场将呈现波动加剧、分化明显的特征，投资者应保持谨慎乐观的态度，灵活应对市场变化。 $NQ100指数主连 2503(NQmain)$ $SP500指数主连 2503(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2503(YMmain)$ $黄金主连 2502(GCmain)$ $WTI原油主连 2503(CLmain)$

老虎证券01-26 10:36

日本12月核心通胀升至3%，推动市场预期日本央行加息，通胀压力或进一步加剧

响。同时，如何平衡货币政策、财政政策和汇率波动，将是未来日本经济政策面临的重要问题。名词解释通胀：指商品和服务价格普遍上升的经济现象，通常以消费者价格指数（CPI）来衡量。加息：央行提高基准利率的举措，通常用于应对通货膨胀。日元疲软：指日元兑其他货币汇率的下降，可能导致进口商品成本增加。央行：中央银行，是一个国家或地区的货币发行和管理机构。消费价格指数（CPI）：衡量一定时间内消费者购买的商品和服务价格变化的指数，反映通货膨胀水平。今年相关大事件 2025年1月：日本央行加息预期 — 根据最新的通胀数据和市场预期，日本央行将于2025年1月进一步加息，以应对持续的物价上涨。 2024年12月：日本能源价格上涨10.1% — 2024年12月，日本能源价格同比上涨10.1%，成为推动通胀加速的关键因素。来源：今日美股网

今日美股网01-25 00:11

海通国际：上调开润股份目标价至34.78元，给予增持评级

新渠道拓展不及预期，国际贸易局势恶化，汇率波动风险。　　盈利预测与估值。公司是箱包代工头部企业，客户资源优质+产能全球化布局+箱包代工增速稳健+服装代工放量可期，我们认为随嘉乐整合+产能爬坡+产品结构优化，公司盈利水平有望进一步提升。我们预计公司2024-2026年净利润为4.00/4.17/5.38亿元，同比增长245.7%/4.3%/29.1%，给予2025年PE估值20X，对应目标价34.78元/股，给予“优于大市”评级。　　盈利预测假设：代工业务方面，我们认为因嘉乐并表+产能整合，2024/2025年代工收入将高速增长，预计箱包分别同比增长20%/18%，服装代工分别同比增长120%/74%。品牌经营方面，我们认为公司“小米”产品依托小米生态链实现较好增长，预计2024/2025年收入同比增长8%/8%；“90分”收入规模稳健，预计2024/2025年收入同比持平/增3%。而伴随产能爬坡，效率有望提升，叠加产品和客户结构进一步优化，将带动毛利率增加，我们预计2024/2025年毛利率分别为24.4%/24.6%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孙海洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为32.79%，其预测2025年度归属净利润为盈利3.81亿，根据现价换算的预测PE为16.01。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.02。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星01-24 20:55

美元日元期权交易策略转变，市场预期日本央行加息后汇率波动有限

文章内容导读特朗普就职后，市场对美元日元期权的策略发生变化市场对日本央行加息的预期已接近完全定价，美元日元汇率趋于稳定美元日元隐含波动率下降，市场不确定性减少“鸽派加息”可能抑制美元日元的下行空间投资者的操作反应与市场情绪变化特朗普就职后，市场对美元日元期权的策略发生变化随着特朗普就职仪式结束，美元日元期权市场的交易策略出现了显著变化。此前，投资者倾向于购买...

今日美股网01-24 00:10

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